核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.17亿元，同比增长17.11%，归母净利润1.12亿元，同比增长47.03% [1] - 第二季度营业总收入2.31亿元，同比增长13.98%，归母净利润6663.04万元，同比增长52.19% [1] - 毛利率69.78%，同比增长0.1%，净利率27.34%，同比增长27.15% [1] - 每股收益0.35元，同比增长52.17%，每股经营性现金流0.43元，同比增长113.74% [1] 盈利能力分析 - 扣非净利润1.11亿元，同比增长54.21%，显示主营业务盈利能力强 [1] - 三费占营收比35.7%，同比下降17.52%，费用控制效果显著 [1] - 销售费用同比下降3.26%，主要因制剂市场费用减少 [3] - 财务费用同比下降29.45%，主要因利息支出减少 [3] 资产负债结构 - 货币资金6.27亿元（注：原文数据异常，按同比增幅12.13%推算），同比增长12.13% [1] - 应收账款4366.7万元，同比下降32.82%，主要因销售收入增长但赊销管理优化 [1][3] - 有息负债2.08亿元，同比下降45.93%，债务结构大幅改善 [1] - 在建工程同比增长40.69%，主要因车间技改投入增加 [3] 现金流状况 - 经营活动现金流净额同比增长113.74%，主要因营业收入增长及货款回笼增加 [3] - 投资活动现金流净额同比增长97.14%，主要因固定资产投入同比减少 [3] - 筹资活动现金流净额同比增长12.86%，主要因偿还银行贷款同比减少 [3] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要因关节类药物销售持续增长 [3] - 营业成本同比增长16.83%，与收入增长基本匹配 [3] - 研发费用同比下降14.58%，主要因职工薪酬、折旧及材料投入减少 [3] - 政府补助同比减少54.97%，影响其他收益 [3] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为13.32%，净利率28.11%，显示产品附加值高 [6] - 上市以来ROIC中位数15.83%，2023年最低为10.66%仍属较好水平 [6] - 公司商业模式以营销驱动为主，需关注驱动力可持续性 [6] 机构持仓与预期 - 招商和悦稳健养老基金持仓50.87万股但减仓，华创证券债券基金持仓1.4万股 [5] - 分析师普遍预期2025年全年业绩2.04亿元，每股收益0.62元 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.03亿元 同比增长6.48% 归母净利润1.24亿元 同比增长7.53% [1] - 第二季度单季度营业总收入2.36亿元 同比增长37.21% 归母净利润4240.69万元 同比增长0.37% [1] - 盈利能力显著提升 毛利率29.16%同比增9.22个百分点 净利率19.77%同比增2.38个百分点 [1] 损益表项目 - 扣非净利润1.14亿元 同比增长10.95% 显著高于归母净利润增速 [1] - 三费总额4199.49万元 占营收比5.98% 同比上升19.81% [1] - 研发费用大幅减少37.08% 因研发项目投入减少 [1] 资产负债表项目 - 货币资金2.66亿元 同比下降22.79% 主要因经营活动现金流净额减少 [1] - 应收账款1.43亿元 同比下降47.07% 回款状况改善 [1] - 有息负债1.21亿元 同比下降23.22% 债务压力减轻 [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.38元 同比恶化53.11% 因收到的销售款减少 [1] - 投资活动现金流净额改善94.23% 因在建工程项目减少 [1] 重要财务指标 - 每股收益0.65元 同比增长6.56% 每股净资产8.68元 同比增长2.94% [1] - 历史ROIC中位数10.63% 2024年ROIC为10.38% 资本回报率保持稳定 [2] - 净利率水平达14.27% 显示产品附加值较高 [2] 特殊项目变动 - 预付款项增长40.42% 因天然气预付款增加 [1] - 在建工程增长41.6% 反映燃气及供热管网建设投资加速 [1] - 合同负债下降31.89% 因采暖季结束采暖费结转收入 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入10.35亿元 同比下降12.21% [1] - 归母净利润-9739.09万元 同比下降230.13% [1] - 第二季度营业总收入4.55亿元 同比微增0.18% 但单季度归母净利润仍亏损7861.59万元 同比下降43.69% [1] 盈利能力指标 - 毛利率29.36% 同比下降4个百分点 [1] - 净利率-9.43% 同比下降274.52% [1] - 每股收益-0.24元 同比下降242.86% [1] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩为2.1亿元 每股收益均值0.51元 [4] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4.24亿元 三费占营收比达40.99% 同比上升20.24% [1] - 销售费用同比下降1.41% 因优化品牌营销费用支出结构及销售人员薪酬支出下降 [3] - 管理费用同比下降8.36% 因股权激励费用下降 [3] - 财务费用同比上升83.93% 因银行存款利息收入减少 [5] - 研发费用同比大幅增加49.11% 因研发投入增加 [5] 资产负债状况 - 货币资金21.49亿元 同比增长4.93% [1] - 应收账款3900.25万元 同比大幅增加59.21% [1] - 有息负债7.32亿元 同比增长18.9% [1] - 每股净资产8.23元 同比增长5.88% [1] - 现金资产非常健康 [5] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.63元 同比下降5.02% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降5.57% 因经营流入减少 [5] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降211.49% 因理财投资增加 [5] - 筹资活动产生的现金流量净额同比上升109.5% 因公司票据到期支付减少 [5] 业务运营情况 - 营业收入下降主因冲泡业务销量下降 [3] - 渠道库存同比去年下降明显 当前总渠道库存数量和货龄新鲜度处在良性健康水平 [4] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [5] - 历史ROIC中位数为14.14% 但去年ROIC为4.57% 资本回报率不强 [5]

核心财务表现 - 营业总收入3.75亿元 同比下降9.29% [1] - 归母净利润-2180.04万元 同比下降434.55% [1] - 第二季度营业总收入2.2亿元 同比下降8.14% [1] - 第二季度归母净利润-1246.27万元 同比下降4860.38% [1] 盈利能力指标 - 毛利率19.04% 同比微增0.33个百分点 [1] - 净利率-4.59% 同比下降78.51% [1] - 扣非净利润-2741.45万元 同比下降143.04% [1] - 每股收益-0.14元 同比下降434.65% [1] 费用与现金流状况 - 三费总额6971.27万元 占营收比重18.58% 同比上升7.9% [1] - 每股经营性现金流-0.18元 同比下降137.72% [1] - 财务费用同比下降52.87% 因银行贷款利息减少且利息收入增加 [1] 资产负债结构 - 货币资金4.2亿元 同比增长23.23% [1] - 应收账款4.51亿元 同比下降2.49% [1] - 有息负债1.74亿元 同比下降11.36% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比达3096.57% [1][2] 重要科目变动分析 - 预付款项增长49.78% 因预付材料款增加 [1] - 存货增长35.13% 因联通框架备货 [1] - 合同负债增长90.19% 因预收货款增加 [1] - 应收票据减少63.95% 因票据背书转让 [1] 现金流活动特征 - 经营活动现金流净额下降137.72% 因收货款较上年同期减少 [3] - 投资活动现金流净额增长105.38% 因购买的结构性存款赎回 [3] - 筹资活动现金流净额增长81.1% 因归还银行贷款较上年同期增加 [3] 历史业绩表现 - 公司上市以来中位数ROIC为3.17% 投资回报一般 [3] - 去年ROIC为1.49% 近年资本回报率不强 [3] - 上市以来7份年报中亏损3次 显示生意模式比较脆弱 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入171.23亿元，同比增长119.35%，主要受市场需求提升、产品销售价格上涨及产品结构变化影响 [1][2] - 归母净利润1.58亿元，同比微增0.95%，但第二季度净利润1.41亿元同比下降0.8% [1] - 扣非净利润1.56亿元，同比下降28.76%，显示非经常性损益对利润影响较大 [1] 盈利能力指标 - 毛利率2.65%，同比下降55.33个百分点，主要因营业成本增速127.01%高于收入增速 [1][2] - 净利率0.88%，同比下降53.82个百分点，反映盈利质量承压 [1] - 每股收益0.34元，与去年同期持平 [1] 成本费用控制 - 三费总额（销售/管理/财务费用）2.3亿元，占营收比例1.35%，同比下降44.81%，显示费用管控有效 [1] - 财务费用状况需关注，近三年经营性现金流净额均值为负 [9] 资产负债结构 - 应收账款23.03亿元，同比增长14.42%，占最新年报归母净利润比例达872.23% [1][9] - 货币资金8.887亿元（注：原文8.88.7疑为笔误），同比增长74.86% [1] - 有息负债24.57亿元，同比增长8.15%，有息资产负债率达27.37% [1][9] 现金流状况 - 每股经营性现金流-1.07元，同比改善53.35%，主要因销售额大于采购额消耗库存 [1][8] - 经营活动现金流净额同比增长52.71%，投资活动现金流净额同比下降158.28%因处置股票收益减少 [8] - 货币资金/流动负债比例仅23.48%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-0.12% [9] 业务运营变动 - 存货同比下降32.99%，因销售额大于采购额 [3] - 合同负债同比增长1640.27%，因预收款销售模式增加 [3] - 应收款项融资同比增长227.34%，因信用期内保理业务客户销售额增加 [3] 机构投资者关注 - 被2位明星基金经理持有，易方达基金杨宗昌（管理规模40.97亿元）重点持仓 [4] - 十大持仓基金中以易方达系为主，易方达品质动能三年持有混合A持仓996.66万股 [5][7] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩6.24亿元，每股收益1.34元 [4] 历史业绩对比 - 公司去年ROIC为11.29%，净利率1.06%，产品附加值不高 [4] - 上市以来ROIC中位数11.6%，2018年最低为1.09% [4] - 财报体检显示历史财报相对良好，但上市时间不满10年需谨慎参考 [4]

财务表现 - 营业总收入5.78亿元，同比下降3.99% [1] - 归母净利润-3.42亿元，同比改善9.48% [1] - 第二季度归母净利润-1.44亿元，同比大幅改善29.13% [1] - 毛利率6.03%，同比大幅提升315.98% [1] - 净利率-59.25%，同比改善5.73% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.04元，同比改善43.9% [1] - 货币资金9495万元，同比大幅下降65.66% [1] - 应收账款6.92亿元，同比下降10.26% [1] - 经营活动现金流改善因收到其他与经营活动有关的现金增加 [3] - 投资活动现金流改善54.07%因购建长期资产支付现金减少 [3] 债务与资本结构 - 有息负债45.13亿元，同比下降3.02% [1] - 流动比率0.49，显示短期债务压力上升 [1] - 筹资活动现金流下降84.5%因偿还债务支付现金增加 [3] - 有息资产负债率达62.85% [4] - 财务费用占近三年经营性现金流均值达66.83% [4] 运营效率与历史表现 - 三费占营收比53.91%，同比上升5.5% [1] - 每股净资产0.19元，同比大幅下降73.28% [1] - 上市以来中位数ROIC为3.58%，2024年ROIC为-13.47% [4] - 上市8份年报中亏损5次 [4] - 在建工程增加55.33%因项目投入增加 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.4亿元，同比下降4.5%，归母净利润1.18亿元，同比下降19.95% [1] - 第二季度营业总收入5.06亿元，同比下降2.1%，归母净利润7146.29万元，同比上升1.85% [1] - 毛利率24.82%，同比增6.52%，净利率12.65%，同比减16.13% [1] - 每股收益0.33元，同比减19.77%，每股净资产9.35元，同比增5.1% [1] - 扣非净利润1.18亿元，同比微增0.97% [1] 现金流与资产负债 - 货币资金2.76亿元，同比下降81.35%，主要因经营活动现金流增加 [1][2] - 应收账款2.07亿元，占最新年报归母净利润比例达72.79% [1] - 有息负债4.79亿元，同比增47.82%，主要因银行短期借款增加51.08% [1][2] - 每股经营性现金流0.19元，同比大幅增2609.87%，因购买商品、接受劳务支付的现金减少 [1][2] - 经营活动现金流量净额同比增2597.71%，投资活动现金流量净额同比增90.03%，筹资活动现金流量净额同比增430.86% [2] 资本回报与业务模式 - 2024年ROIC为6.94%，历史中位数ROIC为7.15%，投资回报表现一般 [2] - 2024年净利率15.26%，显示产品或服务附加值较高 [2] - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] - 货币资金/流动负债比例为49.96%，现金流状况需关注 [3] 市场预期与机构持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.9亿元，每股收益均值0.8元 [3] - 浙商汇金新兴消费混合基金持有6.60万股，为新进十大持仓，基金规模0.23亿元，近一年上涨53.35% [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入13.99亿元，同比增长18.02%，主要因核心产品销量增加 [1] - 归母净利润9267.2万元，同比增长33.66% [1] - 扣非净利润9086.95万元，同比增长40.37% [1] 季度数据对比 - 第二季度营业总收入7.14亿元，同比增长12.63% [1] - 第二季度归母净利润4231.63万元，同比下降8.33% [1] 盈利能力指标 - 毛利率13.17%，同比增长11.47% [1] - 净利率6.62%，同比增长13.25% [1] - 每股收益0.25元，同比增长31.58% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计6021.58万元，三费占营收比4.3%，同比下降3.29% [1] - 管理费用增长24.75%，主要因计提股份支付费用312.38万元及增加反倾销律师中介机构费用225.47万元 [2] 资产负债结构 - 货币资金2.71亿元，同比增长15.75% [1] - 应收账款2.8亿元，同比基本持平（下降0.39%） [1] - 有息负债3.18亿元，同比下降12.27% [1] - 每股净资产5.59元，同比增长3.34% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.06元，同比增长202.93% [1] - 经营活动现金流量净额增长211.41%，主要因营业收入增加及净利润增长 [2] - 投资活动现金流量净额下降52.99%，因收回投资款减少和支付工程款增加 [2] - 筹资活动现金流量净额增长189.16%，因收到股权激励对象投资款及分派股利、偿还利息减少 [2] 历史业绩对比 - 公司近10年ROIC中位数为3.12%，2024年ROIC为5.19% [3] - 2024年净利率为4.63% [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.78亿元，每股收益均值0.48元 [3] 业务模式特征 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 [3] - 需关注资本开支项目效益及资金压力 [3]

财务表现 - 公司营业总收入14.3亿元，同比下降7.5%，归母净利润1.13亿元，同比上升46.32% [1] - 第二季度营业总收入7.1亿元，同比下降11.49%，归母净利润6407.73万元，同比上升29.8% [1] - 毛利率19.59%，同比增19.2%，净利率7.91%，同比增58.19% [1] - 三费占营收比6.1%，同比减25.95%，每股收益0.38元，同比增46.15% [1] - 每股净资产6.14元，同比增17.96%，每股经营性现金流0.56元，同比增9.53% [1] 盈利能力与回报 - 公司ROIC为7.65%，净利率为5.58%，产品或服务附加值一般 [2] - 公司上市以来中位数ROIC为9.19%，最差年份2021年ROIC为2.46% [2] 财务风险 - 货币资金/流动负债仅为13.64%，现金流状况需关注 [2] - 有息资产负债率已达28.33%，债务状况需关注 [2] - 应收账款/利润已达321.95%，应收账款状况需关注 [2] 机构持仓 - 南方高端装备混合A基金持有234.15万股，较上期减仓，该基金规模5.73亿元，近一年上涨73.03% [3]

财务表现 - 营业总收入5.86亿元，同比增长25.89% [1] - 归母净利润亏损739.64万元，同比下降416.6% [1] - 第二季度营业总收入3.02亿元，同比增长18.04% [1] - 第二季度归母净利润亏损433.1万元，同比下降1200.37% [1] - 毛利率13.99%，同比下降25.43% [1] - 净利率-1.44%，同比下降477.15% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金2.62亿元，同比增长388.77% [1] - 应收账款3.69亿元，同比增长5.85% [1] - 有息负债5.45亿元，同比增长10.23% [1] - 每股经营性现金流0.17元，同比增长120.87% [1] - 每股净资产5.0元，同比增长14.13% [1] - 每股收益-0.04元，同比下降500% [1] 费用控制 - 三费总额5983.82万元，占营收比例10.2%，同比下降17.43% [1] - 财务费用占近三年经营性现金流均值比例达236.66% [6] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要因新能源汽车业务销售收入增长62.59% [3] - 营业成本增长33.28%与收入增长同步 [3] - 货币资金增长因短期借款增加及资产处理资金收回 [3] - 经营活动现金流净额增长130.26%因资金流转加快 [3] 历史业绩特征 - 去年ROIC为7.81%，历史中位数ROIC为7.86% [4] - 2023年ROIC为-20.38%，为历史最低水平 [4] - 上市以来8份年报中出现3次亏损 [4] - 去年净利率8.14%，产品附加值一般 [4] 风险指标 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达432.03% [1][6] - 货币资金/流动负债比例为40.21% [6] - 有息资产负债率达24.91% [6] - 有息负债总额/近三年经营性现金流均值达47.37% [6] 商业模式 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [5]