电子行业 - 蓝思科技预计2025-2027年营业收入为921.8亿元/1155.1亿元/1377.9亿元，同比+31.9%/+25.3%/+19.3%；归母净利润分别为52.7亿元/65.0亿元/78.3亿元，同比+45.3%/+23.5%/+20.4% [1][8] - 公司以消费电子为基点，多元布局业务，智能汽车与座舱业务持续放量，已成为第二成长曲线，2024年汽车业务占总营收8.49% [8][9] - 消费电子领域玻璃盖板壁垒深厚，公司自2006年起与苹果深入合作，同时拓展金属结构件业务进军手机中高端市场，折叠屏领域有望在UTG新领域迎来突破 [9] - 可穿戴及机器人业务潜力可期，已与灵伴科技达成战略合作，并提前布局人形机器人赛道，与智元机器人联合交付灵犀X1 [9] 有色金属行业 - 隆达股份专注于高温合金、合金材料业务，2024年实现营业收入/归母净利润13.91/0.66亿元，同比增长15.22%/19.38% [11] - 航空发动机和燃气轮机需求向上带动高温合金需求，全球民用飞机市场前景广阔，AI需求增长推动数据中心电力需求激增 [11] - 公司持续开拓海外优质客源，加快进入全球两机供应链，已与多家海外客户新签/续签长期协议 [12] - 预计2025-2027年实现营收17.6/22.1/27.4亿元，同比增长26%/26%/24%，归母净利润1.2/1.7/2.5亿元，同比74%/51%/42% [12] 农林牧渔行业 - 圣农发展2025H1实现营收/归母净利润88.56/9.10亿元，同比+0.22%/+791.93%，鸡肉生食/深加工肉制品销售量同比+2.50%/13.21% [14] - 公司通过自有种源"901+"性能提升和精细化管理，综合造肉成本同比下降超10%，25H1肉鸡/肉制品业务毛利率为6.34%/18.42% [15] - 25H1公司毛利率为11.97%，同比+2.73pct，期间费用率为7.22%，同比-0.02pct [15] - 预计25~27年归母净利润为14.77/14.40/17.56亿元，同比+103.9%/-2.5%/+22.0% [16] 汽车行业 - 贝斯特2025H1实现营收7.16亿元，同比+2.73%，归母净利润1.48亿元，同比+3.30%，销售毛利率/净利率达35.21%/21.58% [19] - 公司新能源汽车零部件产能建设加速，泰国子公司计划2025Q4竣工，同时全面布局直线运动部件，滚珠丝杠副精度达C0级 [20] - 预计2025-2027年营收16.49/20.20/23.74亿元，归母净利润3.51/4.19/5.02亿元 [20] 北交所市场 - 锦波生物2025H1实现营业收入8.59亿元，同比+42.43%，归母净利润3.92亿元，同比+26.65%，医疗器械业务收入7.08亿元，同比+33.41% [22] - 功能性护肤品业务收入1.21亿元，同比+152.39%，自有品牌"重源"表现亮眼 [22] - 北交所市场当周日均成交额达257.1亿元，环比上涨8.2%，北证50收涨2.4%，日均换手率3.1% [26] - 科技成长主线引领市场，关注AI算力硬件、机器人核心部件及新材料等领域 [28]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][4] 核心观点 - 2025H1公司实现营收7.16亿元，同比+2.73%；归母净利润1.48亿元，同比+3.30% [1][4] - 分地区来看，国内收入4.39亿元，同比-3.64%；海外收入2.78亿元，同比+14.71% [1][4] - 25Q2营收3.67亿元，同比+3.55%，环比+4.93%；归母净利润0.79亿元，同比+6.15%，环比+13.94% [1] - 销售毛利率/销售净利率分别达到35.21%/21.58%，同比+1.03/+0.56 pcts [1] 业务进展 - 新能源汽车零部件产能建设加速，安徽贝斯特已竣工开业，泰国子公司倍永华计划2025Q4竣工 [2] - 全面布局直线运动部件，导入"工业母机"、"直线驱动器"、"智能网联汽车"等新赛道 [2] - 子公司宇华精机生产的滚珠丝杠副精度达C0级，直线导轨副精度达UP级 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营收16.49/20.20/23.74亿元，增速21.5%/22.5%/17.5% [2][9] - 预计2025-2027年归母净利润3.51/4.19/5.02亿元，增速21.6%/19.3%/19.8% [2][9] - 2025E毛利率35.1%，ROE 10.7%；2027E毛利率36.2%，ROE 12.2% [9] - 2025E EPS 0.70元，P/E 38.7x；2027E EPS 1.00元，P/E 27.1x [3][9] 股价表现 - 近一年股价涨幅区间-12%至+156% [6] - 当前股价27.15元 [4]

核心财务表现 - 1H25营业总收入7.2亿元，同比增长2.7%，归母净利润1.5亿元，同比增长3.3%，扣非归母净利润1.4亿元，同比增长3.6% [1] - 2Q25营业收入3.7亿元，同比增长3.6%，归母净利润0.8亿元，同比增长6.2%，扣非归母净利润0.7亿元，同比增长9.0% [1] - 1H25整体毛利率34.7%，同比下降0.1个百分点，2Q25毛利率35.2%，同比上升1.0个百分点 [2] 费用结构变化 - 1H25期间费用率13.3%，同比上升0.5个百分点，其中销售费用率0.5%（-0.1pct），管理费用率8.4%（-0.4pct），研发费用率4.4%（+0.4pct） [2] - 2Q25期间费用率12.0%，同比下降0.9个百分点，其中管理费用率7.7%（-1.1pct），研发费用率3.7%（-0.7pct），财务费用率0.2%（+0.9pct） [2] 业务发展战略 - 第一梯次产业通过维护老客户、拓展新业务及开发新客户提升市场占有率，推动降本增效 [3] - 第二梯次产业发挥精密加工、铸造产业、智能装备三大产业协同效应，全资子公司安徽贝斯特2024年完成项目建设并开业运营 [3] - 上半年扩大新能源汽车零部件生产规模，增强客户粘性并获取更多市场份额 [3] 技术创新与产业升级 - 第三梯次产业布局直线运动部件，导入工业母机、直线驱动器、智能网联汽车等新赛道 [4] - 全资子公司宇华精机自主研发高精度双端面中心孔专用磨床和滚珠丝杠副寿命测试机，滚珠丝杠副精度达C0级，直线导轨副精度达UP级 [4] - 通过大数据、自动控制、工业物联网技术提升业务智能化、数字化、自动化水平，打造贝斯特工业4.0 [4] 协同效应与市场定位 - 同时承担客户和供应商双重角色，利用装备集成优势支撑精密零部件加工产业发展 [4] - 通过精密加工产业实际使用经验提升智能装备集成能力和操作体验，提供更有竞争力的整体解决方案 [4]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][7] 核心财务表现 - 2025H1营收7.16亿元（同比+2.73%），归母净利润1.48亿元（同比+3.30%），扣非净利润1.39亿元（同比+3.63%）[1] - 2025Q2营收3.67亿元（同比+3.55%，环比+4.93%），归母净利润0.79亿元（同比+6.15%，环比+13.94%），扣非净利润0.74亿元（同比+9.04%，环比+13.24%）[1] - 2025Q2毛利率35.21%（同比+1.03pct，环比+1.02pct），销售/管理/研发/财务费用率分别+0.51%/+7.66%/+3.66%/+0.19%[2] 产能与国际化布局 - 安徽贝斯特已竣工开业，聚焦新能源汽车轻量化结构件及氢燃料汽车核心部件，产能逐步释放[3] - 泰国倍永华新技术有限公司预计2025Q4开业，深化"一带一路"国际市场布局[3] 产品与技术突破 - 直线运动部件实现批量交付，包括C0级滚珠丝杠副（行业最高制造水平）和行星滚柱丝杠（2023年出样）[4] - 新能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠副完成客户交样[4] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收16.14/18.78/21.10亿元，归母净利润3.40/3.95/4.51亿元，EPS 0.68/0.79/0.90元[4] - 对应2025年PE 40倍，2026年PE 34倍，2027年PE 30倍（基于8月15日收盘价27.15元）[4][6] 财务指标展望 - 2025E营收增长率19.0%，净利润增长率17.7%；2026E营收增长率16.4%，净利润增长率16.2%[6][9] - 2025E毛利率34.76%，ROE 10.14%；2027E毛利率34.73%，ROE 11.35%[9][10]

投资评级与基础数据 - 报告维持"强烈推荐"投资评级，目标估值未提供，当前股价27.15元 [2] - 总股本501百万股，流通股471百万股，总市值13.6十亿元，流通市值12.8十亿元 [2] - 每股净资产6.3元，ROE（TTM）9.2%，资产负债率15.0%，主要股东持股比例49.67% [2] 业绩表现与财务数据 - 1H25营业总收入7.2亿元（+2.7%），归母净利润1.5亿元（+3.3%），扣非净利润1.4亿元（+3.6%） [1] - 2Q25单季度营收3.7亿元（+3.6%），归母净利润0.8亿元（+6.2%），扣非净利润0.7亿元（+9.0%） [1] - 1H25毛利率34.7%（同比-0.1pct），期间费用率13.3%（+0.5pct），其中研发费用率4.4%（+0.4pct） [4] - 2Q25毛利率35.2%（+1.0pct），期间费用率12.0%（-0.9pct），管理费用率7.7%（-1.1pct） [4] 三梯次发展战略 - **第一梯次产业**：通过维护老客户、拓展新业务及开发新客户提升市场份额，推动降本增效 [4] - **第二梯次产业**：巩固精密加工、铸造、智能装备协同效应，全资子公司安徽贝斯特扩大新能源汽车零部件产能 [4] - **第三梯次产业**：布局工业母机、直线驱动器等新赛道，子公司宇华精机自研C0级滚珠丝杠副和UP级直线导轨副 [4] 未来财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.2/3.7/4.3亿元，对应EPS 0.64/0.74/0.87元 [5] - 2025E营收15.06亿元（+11%），毛利率34.7%，净利率21.2%，ROE 9.9% [6][25] - 2025E PE 42.5倍，PB 4.1倍，EV/EBITDA 23.2倍 [25] 股价与市场表现 - 近1个月绝对涨幅10%，相对涨幅6%；近12个月绝对涨幅95%，相对涨幅70% [3] - 历史数据显示2020-1H25营收CAGR稳健，归母净利润同比增速波动但整体向上 [8][13]

市场表现 - 沪指盘中一度站上3700点，为2021年12月以来首次，自去年9月低点累计上涨1000点，午盘收涨0.2% [1] - 深成指午盘跌0.15%，创业板指跌0.23%，两市半日成交额1.41万亿，较前一交易日放量1149亿 [1] - 全市场超4200只个股下跌，呈现跌多涨少格局 [2] 板块动态 领涨板块 - 稳定币、数字货币概念股领涨，四方精创涨16.68%，恒宝股份、京北方、中科金财涨停 [5][7] - 比特币突破123500美元创历史新高，日内涨幅超2% [5] - 稳定币指数近一周上涨7.32%，成分股恒宝股份累计涨26.53%，翠微股份涨18.67%，雄帝科技涨14.78% [6] - 证券板块震荡拉升，长城证券冲击涨停，中银证券涨4.35%，华泰证券涨3.88% [3][4] - 券商ETF冲击四连涨，券商指数近一周上涨2.69%，东吴证券、长城证券、中银证券累计涨幅均超8% [3][4] - 保险板块中中国太保、新华保险涨超4%，银行板块农业银行涨2% [4] 调整板块 - 军工股普遍下挫，北方长龙、捷强装备跌超7%，长城军工跌逾6% [9] - AI硬件端回调，东山精密跌超8%，景旺电子、鹏鼎控股跌逾7% [8] - 新疆板块全线走弱，北新路桥、八一钢铁、新疆交建、洪通燃气触及跌停 [10] - 工业母机、超硬材料概念普跌，建设工业跌近7%，黄河旋风跌超4% [10] 资金与情绪 - A股突破"924"行情高点后牛市氛围渐浓，资金做多情绪高涨 [11] - 中信证券建议聚焦有色、通信、创新药、游戏、军工五大强产业趋势行业 [11] - 清华大学国家金融研究院提示关注市场情绪变化，警惕小盘股板块轮动加快及题材炒作退潮风险 [11]

市场表现 - 沪指盘中突破3700点，为2021年12月以来首次，较去年9月低点累计上涨1000点 [1] - 沪深两市半日成交额达1.41万亿，较前一交易日放量1149亿 [1] - 全市场超4200只个股下跌，呈现跌多涨少格局 [1] 大金融板块 - 证券板块震荡拉升，长城证券冲击涨停（涨9.74%），中银证券涨4.35%，华泰证券涨3.88% [4][5] - 券商ETF冲击四连涨，券商指数近一周上涨2.69%，东吴证券（8.17%）、长城证券（11.16%）、中银证券（11.33%）涨幅居前 [5] - 保险板块中中国太保、新华保险涨超4%，银行板块农业银行涨2% [5] 数字货币概念 - 稳定币概念股活跃，四方精创涨16.68%，恒宝股份涨10.02%，京北方、中科金财涨停 [6][8] - 比特币突破123500美元创历史新高，日内涨幅超2% [6] - 稳定币指数近一周上涨7.32%，恒宝股份（26.53%）、翠微股份（18.67%）、雄帝科技（14.78%）领涨 [7][8] 板块调整 - AI硬件端回调，东山精密跌超8%，景旺电子、鹏鼎控股跌逾7% [9] - 军工股受长城军工闪崩拖累，北方长龙、捷强装备跌超7%，长城军工跌逾6% [9] - 新疆板块全线走弱，北新路桥、八一钢铁等触及跌停 [9] - 工业母机概念普跌，建设工业跌近7%，黄河旋风跌超4% [9] 机构观点 - 中信证券建议聚焦有色、通信、创新药、游戏、军工五大强产业趋势行业 [10] - 清华大学国家金融研究院提示警惕小盘股板块轮动加快及题材炒作退潮风险 [10]

矿山机械行业景气度 - 全球矿山行业资本开支呈上行趋势 带动矿山机械行业景气度提升 海外矿机公司营收和订单延续高位水平 [1] - 矿山机械市场规模超1200亿美元 其中后市场占比达60%-70% 前端开采和运输设备价值量占比高于后端破碎和磨选环节 [1] - 中国矿机企业加速出海 通过服务团队、仓储物流及产能布局打破发展瓶颈 在高端市场取得突破 [1] 矿产价格与资本开支 - 主要矿石价格稳中有升 铜、铝价格稳健 金、银价格走高 支撑矿企资本开支增长预期 [1] - 矿山开采成本提升和矿石品位下降进一步推动机械需求 行业有望延续高景气 [1] 工业母机ETF相关 - 工业母机ETF（159667）跟踪中证机床指数（931866） 该指数涵盖沪深市场机床制造及相关产业链上市公司 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证机床ETF发起联接A（017471）和C（017472） [1]

公司概况 - 乔锋智能专注于数控机床研发、生产和销售，主营金属切削机床产品，已发展为国内数控机床"小巨人"企业[3] - 公司成立于2009年，前身可追溯至2004年机床贸易业务，目前处于行业第二梯队，正向第一梯队迈进[2][3] - 2024年在深交所创业板上市，募集资金用于研发投入、产能扩张及市场拓展，品牌影响力显著提升[7] 业务与技术布局 - 产品覆盖立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心等80多种中高档机型，提供整体加工解决方案[8] - 自研光机、主轴、刀塔、转台等核心部件，累计投入数亿元实现关键部件自制，突破高端技术壁垒[5][6] - 布局人形机器人产业链，头部企业已采用其数控机床，并投资开普勒机器人企业协同开发[4] 研发与市场表现 - 2022-2024年研发投入持续增长，分别为0.56亿元、0.63亿元、0.86亿元，占营收比例从3.64%提升至4.90%[8] - 2024年机床业务收入达17.60亿元，占国内金属切削机床市场份额约1.05%，细分行业排名前列[8] - 对标山崎马扎克、德马吉森精机等国际企业，目标成为百年机床制造商[9] 行业前景 - 数控机床为"工业母机"，应用涵盖机械制造、航空航天、汽车、机器人等领域，人形机器人发展直接拉动高端需求[3] - 国内制造业转型升级推动高端数控机床需求激增，金属切削机床数控化率有望加速提升[6] - 中国机床市场规模超千亿元，市场集中度低，高端技术突破企业将获更大发展空间[8]

公司概况 - 乔锋智能成立于2009年，专注于数控机床研发、生产和销售，主营金属切削机床产品 [1] - 公司从机床贸易起步，2004年涉足整机装配，2009年正式成立 [1] - 2024年在深交所创业板上市，募集资金用于研发投入、产能扩张和市场拓展 [4] - 2024年机床业务收入达17.60亿元，占国内金属切削机床收入约1.05%，细分行业排名前列 [5] 行业背景 - 数控机床被誉为"工业母机"，应用领域涵盖机械制造、航空航天、消费电子、汽车、机器人等 [2] - 国内数控机床行业起步阶段市场被境外品牌把控，高端机床被外资企业垄断 [1] - 当前国内制造业转型升级推动高端数控机床需求激增，金属切削机床数控化率有望加速提升 [3] - 中国机床市场规模超千亿元，市场集中度低 [5] 技术研发 - 公司2010年前后开始自主研发制造光机，为产品品质筑牢根基 [3] - 2020年起自研主轴等核心部件，累计投入数亿元，实现机械主轴、电主轴、转台、动力刀塔等自研自制 [3] - 2022-2024年研发投入分别为0.56亿元、0.63亿元、0.86亿元，占营收比例从3.64%提升至4.90% [4] - 已完成金属切削机床全系列布局，涵盖立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心等八十多种机型 [5] 市场定位与战略 - 公司处于行业第二梯队，正全力布局高端机床向第一梯队迈进 [1] - 对标山崎马扎克、德马吉森精机等国际一流机床企业，致力于成为百年企业 [5] - 已在国内数控机床领域成为"小巨人"企业，聚焦中高档数控机床 [2] - 深度参与人形机器人产业发展，头部公司已使用其数控机床，并投资了人形机器人企业开普勒 [2] 核心优势 - 从光机到主轴、刀塔、转台等关键部件大多实现自主研发生产，在行业中脱颖而出 [3] - 在产品研发、生产制造、销售网络等方面建立起护城河 [4] - 可为客户提供整体加工解决方案 [5] - 部分十多年前生产的机床仍在客户车间运转，验证产品耐用性 [2]