公司股东股份变动 - 股东郑良才持有宁波精达股份24,739,904股 占公司总股本比例4.92% [1] - 本次解除质押股份24,739,904股 占其持股总数100% 占公司总股本4.92% [1] - 本次解除质押后累计质押股份数为0股 [1] 资本市场整体表现 - A股总市值突破116万亿元 [1]

股东股份情况 - 郑良才持股24,739,904股，占总股本4.92%[4] - 郑功持股11,725,609股，占总股本2.33%[5] - 两人为一致行动人，合计持股超总股本5%[5] 股份解除质押 - 郑良才解质24,739,904股，9月17日登记[4] - 郑功解质10,302,130股，9月22日登记[5][6]

行业投资评级 - 看好液冷行业 [3] 核心观点 - 英伟达AI新平台Rubin与下一代Feynman平台功耗预计高达2000W以上 现有散热方案无法应对 要求供应商开发全新微通道水冷板MLCP技术 该技术深度整合多种散热元件 单价是现有散热方案的3-5倍 [3] - 华为全联接大会首次明确披露昇腾芯片演进规划和目标 昇腾自身迭代将推动液冷技术发展 为国产算力导入微通道技术提供可能性 [3] - 微通道水冷板MLCP技术是应对超高功耗芯片散热挑战的创新性解决方案 通过微米级流体通道设计实现高效热交换 [5] - 微通道水冷板MLCP具有高超散热性能 能处理超过2000W热功耗以及超过1kW/cm²极端热流密度 突破风冷和水冷散热极限 [5] - 作为液冷重要介质材料 氟化液有望打开新增量空间 [5] 技术特点 - 微米级通道设计带来极大比表面积和极高散热密度 [5] - 强迫对流通过水泵驱动冷却液在微通道内高速流动持续带走热量 [5] - 优化流体动力学使热边界层非常薄 热阻显著降低 强化换热过程 [5] - 结构设计紧凑 微通道紧密排列覆盖整个发热区域 避免局部热点 使芯片表面温度更均匀 [5] 加工工艺 - 蚀刻工艺能够制造高精度微通道但成本高昂加工速度较慢 [5] - 3D打印可实现复杂结构制造但表面精度较低 [5] - 冲压成本较低但对微通道尺寸和形状限制较大 [5] - 需确保微通道密封性和均匀性 避免泄漏和冷却液分布不均 [5] 重点公司推荐 - 江顺科技早前布局汽车动力电池热管理微通道挤压模具 有望拓展至数据中心散热领域 [5] - 英维克为液冷全产业链头部企业 已获得一项微通道冷板专利 [5] - 康盛股份在热交换器 微通道 精密钎焊等核心技术领域领先 子公司云创智达专注液冷技术研发与应用 [5] - 南风股份子公司南方增材拟投资5000万元用于3D打印设备投资 为液冷业务储备产能 [5] - 华曙高科为3D打印设备头部企业 有望受益于微通道加工需求 [5] - 鸿日达在微通道液冷方向具备技术积累及制造能力 [5] - 银轮股份已在微通道相变散热器等产品有布局 且在CDU等产品上获北美头部客户订单 [5] - 宁波精达深耕微通道技术 后续加大在数据中心换热产品的设备和模具开发 [5] - 博杰股份自研微通道分层式水冷头等零部件用于公司测试设备 [5] - 同星科技微通道换热器生产线即将进入批量生产阶段 [5] - 远东股份在微通道液冷技术方向推进研发攻关 [5] - 海亮股份已有数据中心铜散热材布局 美国铜管厂业绩弹性大 [5] - 大族激光大族聚维全新研发绿光金属3D打印设备 针对性解决高反 难熔金属材料加工难核心问题 产品涵盖精密导热部件 微型散热结构等 尺寸精度达微米级 [5] - 氟化液介质材料相关公司包括东阳光 巨化股份 永和股份 新宙邦 八亿时空 三美股份 昊华科技 东岳集团 [5] 重点公司估值 - 江顺科技市值48.74亿 预计2025年归母净利润1.31亿 PE 37倍 [6] - 英维克市值756.61亿 预计2025年归母净利润6.36亿 PE 119倍 [6] - 康盛股份市值54.89亿 2024年归母净利润-0.98亿 [6] - 南风股份市值67.68亿 2024年归母净利润0.74亿 [6] - 华曙高科市值246.43亿 预计2025年归母净利润0.88亿 PE 282倍 [6] - 鸿日达市值101.06亿 预计2025年归母净利润0.46亿 PE 221倍 [6] - 银轮股份市值367.31亿 预计2025年归母净利润10.60亿 PE 35倍 [6] - 宁波精达市值57.52亿 预计2025年归母净利润1.93亿 PE 30倍 [6] - 博杰股份市值111.86亿 预计2025年归母净利润0.98亿 PE 115倍 [6] - 同星科技市值52.76亿 2024年归母净利润1.27亿 [6] - 远东股份市值181.54亿 预计2025年归母净利润5.68亿 PE 32倍 [6] - 海亮股份市值271.71亿 预计2025年归母净利润16.00亿 PE 17倍 [6] - 大族激光市值429.45亿 预计2025年归母净利润12.11亿 PE 35倍 [6] - 东阳光市值741.86亿 预计2025年归母净利润13.45亿 PE 55倍 [6] - 巨化股份市值992.43亿 预计2025年归母净利润44.61亿 PE 22倍 [6] - 永和股份市值136.85亿 预计2025年归母净利润6.36亿 PE 22倍 [6] - 新宙邦市值356.17亿 预计2025年归母净利润11.84亿 PE 30倍 [6] - 八亿时空市值53.17亿 预计2025年归母净利润1.31亿 PE 41倍 [6] - 三美股份市值339.73亿 预计2025年归母净利润21.62亿 PE 16倍 [6] - 昊华科技市值376.29亿 预计2025年归母净利润14.31亿 PE 26倍 [6] - 东岳集团市值207.75亿 预计2025年归母净利润19.50亿 PE 11倍 [6]

核心观点 - 公司通过数据中心液冷、机器人轻量化等新兴领域布局及海外市场拓展实现业务增长 技术整合与并购协同强化产业链竞争力 为持续增长奠定基础 [2][3][4][5][6] 订单与海外市场表现 - 上半年整体订单保持积极增长 换热器、压力机、微通道等事业部订单稳中有增 客户拓展更趋均衡 [3] - 无锡微研模具新接订单中超50%为出口订单 同比增长约70% [3] - 北美市场上半年订单已达去年全年水平 东南亚、印度等新兴市场拓展成效显著 [3] 并购与战略协同 - 2025年收购无锡微研后推进业务协同 共享市场和客户资源 提升上市公司业务规模、盈利能力和抗风险能力 [4] - 控股股东宁波通商集团支持打造行业标杆制造业装备平台 通过"并购+整合+赋能"模式增强工业母机和高端装备制造领域影响力 [4] 数据中心液冷技术布局 - 凭借微通道技术加速切入数据中心液冷散热市场 整合英国飞马逊和德国肖拉技术提升精密制造能力 [5] - 微通道技术已应用于新能源汽车空调并扩展至数据中心换热管理 涵盖机房和服务器温控换热 [5] - 子公司无锡微研开发AI数据中心铝镁合金翅片模具等专用热管理产品 协同研发抢占国际AI数据中心高端空调市场 [5] 新兴领域技术研发 - 基于"成形装备+精密模具"技术关注新能源汽车、机器人、eVTOL等领域轻量化成形及氢能装备研发 [6] - 无锡微研同步开展汽车新能源热管理、钼合金板等软性材料研发 公司组织机器人产业链调研并适时布局投资 [6] - 上半年坚持研发创新驱动 实施产品差异化战略、出海战略和大客户战略 关键生产装备取得积极成绩 [6]

公司业务与产品 - 公司专注于非标准定制化智能生产设备及生产线的研发设计生产与销售 业务覆盖热交换和管路加工技术领域 [1] - 主要产品包括换热器生产智能装备 管路加工智能装备及其他智能装备及零部件 [1] - 换热器生产智能装备是公司核心业务 [1] 市场竞争地位 - 在国内换热器生产装备市场中 宁波精达是主要竞争对手且业务规模更大 [3] - 宁波精达换热器自动化装备平均售价超过100万元/台 公司同类产品平均售价不足50万元/台 [3] - 2023年公司换热器生产智能装备收入同比增长37.5% 毛利率提升2.79个百分点 [3] - 同期宁波精达同类产品收入下滑7.99% 毛利率下降3.31个百分点 [3] 外销业务表现 - 2023年公司外销收入同比增长63.13% 主要得益于两名土耳其新客户VAKIF FINANSAL KIRALAMA A.S.和Erdemler Sogutma Isitma Klima Tesisat Insaat Makina San.Tic.A.S [3] - 这两家客户成为2023年外销第一第二大客户 采购产品包括高毛利率的一体机胀管机等 [3] - 2024年这两家客户已从外销前五大客户名单中消失 [3] - 2023年换热器生产智能装备外销毛利率达51.28% 较内销毛利率高出10.27个百分点 [4] - 外销毛利率较2022年提升3.61个百分点 [4] - 外销收入增长使该产品毛利率提升2个百分点 [4] 监管审核情况 - 北交所要求保荐机构说明外销收入真实性的核查方式及比例 [4] - 2022-2024年保荐机构对外销收入的访谈核查比例最高为63.12% 实地走访核查比例最高为41.78% 收入真实性测试比例最高为73.99% [4] - 上市委要求公司进一步说明业绩真实性可持续性及募资3000万元补流的合理性 [4] - 公司已通过北交所上市委审议会议并于6月27日注册生效 目前处于等待发行阶段 [1][4][5]

公司治理变更 - 宁波精达于2025年9月4日召开2025年第一次临时股东会 [2] - 股东会审议通过关于变更注册资本及取消监事会的议案 [2] - 公司章程将根据上述决议进行修订 [2]

公司公告 - 公司将于2025年9月12日召开2025年半年度业绩说明会 [1]

股东会召集与召开程序 - 公司董事会于2025年8月19日通过《上海证券报》及上海证券交易所网站公告召集2025年第一次临时股东会 内容包括召开时间、地点、股权登记日及审议事项等 [2] - 股东会于2025年9月4日9:30在浙江省宁波市江北工业园C区金山路377号会议室以现场方式召开 由董事长张旦主持 实际召开时间地点与公告完全一致 [3] - 表决采用现场投票与网络投票结合方式 网络投票通过上交所系统进行 交易系统投票时段为9:15-9:25/9:30-11:30/13:00-15:00 互联网投票时段为9:15-15:00 [3] 出席会议人员及召集人资格 - 出席现场会议及参与网络投票的股东与代理人共234人 代表股份总数260,850,582股 占公司有表决权股份总数的51.9221% [4] - 公司董事、高级管理人员及律师事务所律师均出席会议 召集人为公司董事会 资格符合公司章程规定 [4] - 现场参会股东身份经查验合法有效 网络投票股东资格由上交所验证机构确认 [4] 审议议案及表决结果 - 会议审议了全部10项已公告议案 包括变更注册资本、取消监事会并修订公司章程等核心治理制度 无临时提案或现场修改议案情形 [5][6] - 议案1（特别决议）以260,703,771股同意票获通过 占出席会议有效表决权股份总数的三分之二以上 其余议案均以过半数同意票通过 [5][7] - 具体表决结果：议案2同意260,600,871股 议案3同意260,542,248股 议案4同意260,649,671股 议案5同意260,600,471股 议案6同意260,702,271股 议案7同意260,701,248股 议案8同意260,703,271股 议案9同意260,535,348股 议案10同意260,647,071股 [5][6][7] 法律合规性结论 - 股东会召集召开程序符合《证券法》《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 表决程序及结果合法有效 [7] - 会议采用现场记名投票与网络投票结合方式 表决后按章程程序监票并当场公布结果 所有议案均依法通过 [7]

股东大会基本情况 - 会议于2025年9月4日在浙江省宁波市江北工业园C区金山路377号公司5楼会议室召开 [1] - 出席会议的普通股股东持有股份占公司有表决权股份总数的51.9221% [1] - 会议召集及表决程序符合《公司法》及《公司章程》规定 由董事长张旦主持 [1] 议案表决结果 - 所有非累积投票议案均获得通过 其中议案1为特别决议事项 获出席股东所持有效表决权股份总数的2/3以上通过 [2] - 第一项议案表决同意票260,703,771股 占比99.9437% 反对票75,334股 占比0.0288% 弃权票71,477股 占比0.0275% [1] - 第二项议案表决同意票260,600,871股 占比99.9042% 反对票180,677股 占比0.0692% 弃权票69,034股 占比0.0266% [1] - 多项议案同意率均超过99.9% 最高达99.9437% 最低为99.8791% [1][2] 法律意见 - 律师事务所认定会议召集召开程序符合《证券法》《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [2] - 出席人员资格及召集人资格合法有效 表决程序及结果合法有效 形成的决议合法有效 [2] - 法律意见书由卢灵彬 贺萍萍律师经鉴证 并由律师事务所主任签字加盖公章 [2][3]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年9月12日上午10:30-11:30通过网络在线互动形式召开半年度业绩说明会 [1] - 会议在中国证券网平台举行 网址为https://roadshow.cnstock.com/ [1][2] - 投资者可在2025年9月5日至9月11日下午16:00前通过电子邮件或扫描二维码提交问题 [1][2] 参会人员构成 - 总经理李永坚先生将出席说明会 [2] - 财务总监胡立一先生将参与会议 [2] - 独立董事刘锡琳先生及董事会秘书蒋良波先生共同参会 [2] 信息披露情况 - 公司已于2025年8月19日披露半年度报告 内容详见《上海证券报》及上交所网站 [1] - 说明会召开后可通过中国证券网查看会议情况及主要内容 [2] 投资者参与方式 - 投资者可通过互联网直接登录中国证券网在线参与互动 [2] - 问题可发送至投资者关系邮箱dm@nbjingda.com [1][2] - 联系电话为0574-87562563 [2]