欧盟反垄断处罚 - 欧盟委员会认定谷歌滥用在线广告市场主导地位 扭曲竞争 对谷歌处以29.5亿欧元罚款 [2] - 谷歌被指控通过技术手段打压竞争对手 损害广告主及第三方网站利益 从2014年起强化自身竞争优势并收取更高中介费 [2] - 欧盟要求谷歌剥离部分业务以解决公平竞争问题 给予60天整改期并保留最终决定权 [2] 谷歌业务模式与回应 - 在线广告为谷歌主要收入来源 同时涉及广告位销售和广告中介服务 [2] - 谷歌声明欧盟罚款不合理 认为整改要求将损害欧盟企业利益并增加创收难度 计划提起上诉 [3] 历史处罚记录 - 2017年欧盟因谷歌操纵购物比价搜索结果处以24.2亿欧元罚款 [3] - 2018年欧盟因谷歌利用安卓系统主导地位实施非法限制处以43.4亿欧元罚款 [3]

欧盟对谷歌的反垄断罚款 - 欧盟委员会对谷歌处以29.5亿欧元（约合34.7亿美元）的反垄断罚款，指控其在广告技术领域滥用市场支配地位 [3] - 罚款原因是谷歌偏袒自身广告服务（如AdX），扭曲了欧盟27国市场的竞争环境 [3][9] - 欧盟要求谷歌在60天内提出整改方案，否则可能强制其采取结构性补救措施（如出售部分广告技术业务） [6] 谷歌的回应与业务影响 - 谷歌表示将上诉，认为罚款"不合理"且整改要求会损害数千家欧洲企业的盈利能力 [7] - 公司强调其广告服务不存在反竞争行为，并指出市场存在越来越多替代方案 [8] - 广告业务是谷歌的财务基石，其母公司Alphabet在7月报告季度利润达282亿美元 [8] 历史监管记录 - 这是欧盟对谷歌的第三大反垄断罚款：2018年因Android系统垄断被罚41亿欧元，2017年因比价服务垄断被罚24亿欧元 [14] - 近期全球监管压力加剧：美国联邦法院支持类似广告技术投诉，法国因cookie违规罚款3.25亿欧元，美国陪审团判罚4.25亿美元侵犯隐私 [11][12] 市场运作机制 - 谷歌通过AdX广告交易平台、DoubleClick广告服务器及Google Ads/DV 360购买工具构建完整广告生态链 [9] - 调查发现2014年至今，谷歌利用DoubleClick等工具的支配地位向AdX提前披露竞争对手报价信息 [10] 地缘政治背景 - 欧盟行动无视特朗普此前警告美国科技公司不应成为监管目标 [3] - 特朗普曾威胁就数字市场规则和内容监管对欧洲采取反制措施 [4] - 欧盟暂缓罚款决策疑似因担忧美国报复，且仍在等待美国履行7月贸易协议中降低汽车关税的承诺 [4][5]

欧盟罚款事件 - 欧盟委员会对谷歌处以34.5亿美元反垄断罚款 指控其在广告技术领域存在反竞争行为 [1] - 罚款源于欧洲出版商理事会投诉 指控谷歌偏袒自家在线广告展示服务 损害竞争对手和在线出版商利益 [2] - 欧盟要求谷歌停止自我偏袒行为并解决利益冲突问题 给予公司机会展示合规方案后再考虑是否要求其剥离部分广告技术服务 [2] 公司立场与回应 - 谷歌2024年营收约3500亿美元 公司不同意罚款决定并表示将提起上诉 [2][3] - 谷歌全球监管事务主管称罚款缺乏依据 合规要求将损害数千家欧洲企业盈利能力 并强调其服务不存在反竞争性 [4] 全球监管环境 - 全球监管机构持续试图约束科技巨头权力 谷歌因拥有最大搜索引擎、在线广告市场、浏览器和移动操作系统而经常成为监管目标 [6] - 本周美国反垄断案中对谷歌处罚相对宽松 仅要求停止独家搜索协议而未强制出售Chrome浏览器 判决后公司股价上涨 [7] 历史监管处罚 - 2017年因搜索购物结果自我偏袒被欧盟罚款27亿美元 2018年因Android系统反竞争行为被罚50亿美元 2019年因AdSense平台限制竞争被罚17亿美元 [8] - 本周法国数据保护机构因Gmail不当使用cookies对谷歌处以3.81亿美元罚款 另有欧洲出版商团体就AI概述功能使用内容提起投诉 [9] 地缘政治影响 - 特朗普政府曾向欧洲监管机构施压 表示将追究处罚美国科技公司的实体 本次欧盟罚款原定周一执行但因欧盟贸易负责人反对而推迟 [5]

多晶硅收储方案背景 - 2025年中报季多家头部多晶硅企业在业绩发布会提及市场热传的"多晶硅收储方案" 股价随之大涨 [2] - 收储方案指头部企业利用自有资金和金融机构资金成立收储主体 收购所谓"落后"产能并逐步退出以调整产能结构 [2] - 多晶硅面临产能利用率低 产品价格持续下跌 头部企业亏损的态势 收储方案在此背景下酝酿 [2] 收储方案的市场化特征 - 与行政化产能调整方式相比 头部企业牵头的收储方案具有更强市场化色彩 可作为行业反内卷的新路径 [2] - 方案需严格在市场化和法治化框架内推进 [2] 反垄断风险 - 由行业协会或头部企业牵头的产能协调机制存在巨大垄断风险 违反《反垄断法》第十七条禁止固定价格、限制产量等垄断协议的规定 [2][3] - 涉及产能的垄断行为属于"核心卡特尔" 是反垄断法重点关注行为 [3] - 若不能规避反垄断风险 将影响方案落地并为中国光伏出海带来隐患 [3] - 反垄断法存在不适用或豁免条款 包括为改进技术、因经济不景气缓解生产过剩等情形 多晶硅收储是否适用需谨慎考虑 [3] 收储方案的行业影响 - 头部企业作为收储主力更易受益 行业集中度提升有利于扩大市占率和充分利用产能 [4] - 产能协调后多晶硅价格可能进一步回升 提升头部企业利润 [4] - 近几个月硅料头部企业股价触底回升 业绩有所改善 [5] - 中小企业被"赎买"产能 以温和方式完成产能出清 [5] 长期潜在问题 - 竞争机制需有失败者付出成本 "无痛"退出方案是否利于行业效率提升需观察 [5] - 头部企业产能不意味先进产能 中小企业产能不意味落后产能 产能"人为选择"结果值得观察 [5] - 头部企业在收储中形成的合作机制可能演变为价格联盟或产能联盟 长期作用于多晶硅产能和价格 违反垄断竞争并伤害行业发展根基 [5] - 可对比19世纪末美国"托拉斯"组织 对产业创新具有破坏性 是反垄断重点监管行为 [5] 方案实施原则 - 收储方案机制设计需保护中小企业利益 [6] - 方案不能"皆大欢喜" 应建立合理机制让部分企业为产能扩张决策"买单" [6] - 收储方案落地后需加强反垄断监管 防止头部企业形成联盟 [6] 行业内卷成因与解决路径 - 多晶硅行业内卷有复杂成因 包括地方政府推波助澜、头部企业错误判断、知识产权保护机制不完善等制度性原因 [7] - 仅调整产能治不了行业内卷病根 [7] - 收储是产能调整的一种选择但仅是开始 反内卷是复杂系统工程 [7] - 政府需进一步规范自身行为 政府行为越规范市场作用越有效 [7] - 企业需持续推进技术创新和产业升级 不能错失调整升级的市场机遇 [7]

多晶硅收储方案背景与市场反应 - 2025年中报季多家头部多晶硅企业提及收储方案 股价随之大涨 [2] - 收储方案由头部企业利用自有及金融机构资金收购落后产能 逐步退出以调整产能结构 [2] - 多晶硅行业面临产能利用率低 产品价格持续下跌 头部企业亏损的态势 [2] - 近几个月硅料头部企业股价触底回升 业绩有所改善 [5] 收储方案机制与潜在效益 - 方案具有市场化色彩 可作为行业反内卷的新路径 [2] - 头部企业通过收储提升行业集中度 扩大市占率并充分利用产能 [4] - 产能协调可能推动多晶硅价格回升 进一步提升头部企业利润 [4] - 中小企业通过产能赎买以温和方式完成产能出清 [6] 反垄断与合规风险 - 产能协调机制存在垄断风险 违反反垄断法第十七条关于价格固定或产量限制的规定 [3] - 需谨慎评估反垄断法豁免条款适用性 包括技术改进或经济不景气导致的产能过剩情形 [4] - 若未规避反垄断风险 将影响方案落地并为光伏出海带来隐患 [3] 长期行业影响与潜在问题 - 收储可能削弱市场竞争机制 无痛退出方案或不利于行业效率提升 [6] - 头部企业产能未必先进 中小企业产能未必落后 人为选择产能的结果需观察 [6] - 头部企业在收储中形成的合作机制可能演变为价格或产能联盟 破坏行业创新根基 [6] - 需防止类似19世纪末美国托拉斯模式对产业创新的破坏性影响 [6] 方案实施与行业治理建议 - 收储方案需在市场化法治化框架内推进 明确底线并加强反垄断监管 [7] - 机制设计需保护中小企业利益 建立合理机制让部分企业为产能扩张决策买单 [7] - 反内卷是系统性工程 政府需规范自身行为 企业需持续技术创新与产业升级 [7] - 多晶硅行业内卷成因复杂 涉及地方政府推动 企业误判及知识产权制度等问题 [7]

多晶硅收储方案背景 - 2025年中报季多家头部多晶硅企业提及市场热传的"多晶硅收储方案" 股价随之大涨 [1] - 收储方案指头部企业利用自有资金和金融机构资金成立收储主体 收购所谓"落后"产能并逐步退出 以调整产能结构完成行业"反内卷" [1] - 多晶硅行业面临产能利用率低 产品价格持续下跌 头部企业亏损的态势 收储方案在此背景下酝酿 [1] 收储方案机制特点 - 由头部企业牵头的收储方案具有更强的市场化色彩 可作为行业"反内卷"新路径 [1] - 方案需在市场化和法治化框架内推进 [1] - 头部企业通过收储能获得市场份额和利润 中小企业能被"赎买"产能 以温和方式完成产能出清 [4] 反垄断风险 - 由行业协会或头部企业牵头的产能协调机制存在巨大垄断风险 违反《反垄断法》第十七条禁止条款 [2] - 涉及产能的垄断行为属于"核心卡特尔" 是反垄断法重点关注行为 [2] - 收储方案需谨慎考虑反垄断法豁免条款适用性 包括"为改进技术研究开发新产品"或"缓解生产明显过剩"等情形 [2] 行业影响分析 - 收储方案提升行业集中度 有利于头部企业扩大市占率并充分利用产能 [3] - 产能协调后多晶硅价格可能进一步回升 进一步提升头部企业利润 [3] - 近几个月硅料头部企业股价触底回升 业绩有所改善 [4] 长期潜在问题 - 竞争机制需有失败者付出成本 "无痛"退出方案可能不利于行业效率提升 [4] - 头部企业产能不一定是先进产能 中小企业产能不一定是落后产能 人为选择产能的结果值得观察 [4] - 收储完成后头部企业可能形成价格联盟或产能联盟 长期作用于多晶硅产能和价格 违反垄断竞争 [4] 监管与实施要求 - 收储方案机制设计需保护中小企业利益 [5] - 方案应建立合理机制让部分企业为产能扩张决策"买单" 不能"皆大欢喜" [5] - 收储方案落地后需加强反垄断监管 防止头部企业形成联盟 [5] 行业根本问题 - 多晶硅行业"内卷"有复杂成因 包括地方政府推波助澜 头部企业错误判断 知识产权保护机制不完善等 [5] - 仅调整产能治不了行业"内卷"病根 [5] - 反内卷是系统性工程 政府需规范自身行为 企业需持续推进技术创新和产业升级 [5]

2025.09. 05 本文字数：2193，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 高雅 特朗普政府正大力施压其他国家对美国科技公司的监管"松绑"，但在美国国内，其对科技巨头的反垄断措施也并未松懈。 本周，美国联邦法官驳回了美国司法部要求拆分谷歌搜索业务的请求，但美司法部随即表示将继续推进相关工作。该部反垄断部门负责人斯莱特（Gail Slater）强调，"这件事还没有结束"，并称"此案具有历史意义"。 审理该案的美国联邦法官梅赫塔（Amit P. Mehta）列出了多项补救措施，但并未作出最后裁决。他已命令谷歌和美国司法部"会面并协商"，并在9月 10日前提交一份判决草案，该草案必须与他的意见一致。 此前，市场对特朗普第二任期将放宽对科技行业的监管持乐观情绪，但美国司法部及其他反垄断执法部门的行为则一定程度上打破了这一期望。 美国副总统万斯（JD Vance）也曾公开表示应当拆分谷歌。他还曾称赞拜登政府时期的FTC主席丽娜·汗，后者对科技并购案持强硬态度。"在我看 来，丽娜·汗是拜登政府中为数不多真正干得不错的人，"他说。 经济学人智库（EIU）科技与电信行业资深分析师迪利恩（Dexter Thillien ...

博通AI芯片业务表现 - 博通第三财季AI芯片半导体收入52亿美元 超过预期的51.1亿美元[1] - 公司预计本财季AI芯片营收将加速增长至62亿美元 实现连续11个季度增长[1] - 业绩增长得益于定制AI加速器 网络和VMware业务的持续强劲增长[1] 诺和诺德药物研究进展 - 诺和诺德正在研究旗下药物Ozempic针对阿尔茨海默病的治疗效果 相关试验结果预计将在今年秋季出炉[2] - Ozempic活性成分为司美格鲁肽 属于GLP-1药物[2] - Wegovy减肥药产品与Ozempic活性成分相同[2] OpenAI业务拓展计划 - OpenAI计划在明年上线AI驱动的求职平台"OpenAI Jobs Platform" 帮助企业与具备AI技能的人才对接[3] - 公司计划到2030年为1000万美国人提供AI认证[3] - 该举措旨在加速AI在各行各业的应用[3] 亚马逊卫星互联网业务进展 - 亚马逊卫星互联网项目"柯伊伯计划"已签下首个航空公司客户捷蓝航空[4] - 捷蓝航空同意在约四分之一机队上引入柯伊伯卫星网络 部分乘客将从2027年开始体验服务[4] - 机上Wi-Fi服务将在柯伊伯和Viasat支持下继续保持免费政策[4] 微软反垄断问题进展 - 微软有望避免欧盟高额反垄断罚款 欧盟监管机构或将接受微软把Teams从Office套件中剥离的承诺[5] - 竞争对手和客户在市场测试中并未提出严重反对意见[5] - 该决定仍处于草案阶段 时间可能会有所延迟[5]

反垄断诉讼裁决结果 - 谷歌避免Chrome浏览器和安卓操作系统等核心业务被拆分 [1][4] - 法院禁止谷歌签订排他性协议 但允许继续向合作伙伴支付费用以维持默认搜索引擎地位 [3][5] - 裁决要求谷歌向竞争对手开放搜索索引库数据 并创建反垄断技术委员会监督运营 [3] 市场与财务影响 - 谷歌股价在裁决公布后盘后一度上涨超8% [4] - 谷歌2021年支付263亿美元成为苹果Safari和Mozilla Firefox等浏览器的默认搜索引擎 [3] - 谷歌2022年向苹果支付约200亿美元以成为iPhone默认搜索引擎 占苹果年度服务收入约五分之一 [6] 科技行业先例意义 - 本案为现代科技巨头垄断诉讼首例走完全司法程序的案件 将为后续类似案件确立重要先例 [4][5] - 裁决可能影响Meta、亚马逊和苹果等其他科技巨头面临的反垄断诉讼进程 [5] - 三星表示若与谷歌停止合作 可能削弱其与苹果竞争能力甚至被迫退出美国手机市场 [6] AI技术对案件的影响 - 法官在裁决书中明确指出生成式AI的出现"改变了本案的进程" [1][7] - AI初创公司获得惊人资金涌入 开发出更强大产品 可能成为改变游戏规则的力量 [7] - OpenAI计划引入谷歌云服务满足算力需求 形成意外合作 [7] 搜索行业竞争格局变化 - 生成式AI聊天机器人如ChatGPT、Perplexity和Claude正被越来越多用户用于获取信息而非传统搜索 [7] - OpenAI推出SearchGPT搜索引擎 裁决后苹果可引入推广ChatGPT而不违反与谷歌协议 [7] - 谷歌承认AI技术为行业带来巨大变化 提供更多信息查找方式 [7]

尽管谷歌在最新判决中暂时避免了最严厉的拆分措施，但美国司法部明确表示不会就此止步，誓言继续 推进对大型科技公司的反垄断行动。 在本周二的判决中，美国地区法官Amit Mehta拒绝了司法部要求分拆谷歌的请求，仅要求谷歌不得签订 独家分销协议，并加强搜索数据共享。对此，司法部反垄断部门负责人Gail Slater表示，"我们还没结 束"，强调该案具有历史意义，并将继续推进对谷歌及其他科技巨头的反垄断诉讼。 最新判决对谷歌而言是一次重大胜利，华尔街对此反应积极，认为最严厉的拆分措施暂时得以避免。然 而，司法部及相关官员的强硬表态，打破了外界对政府可能放松监管的预期。 政府内部对科技监管存分歧，政策走向受关注 谷歌、亚马逊、Meta等科技巨头持续加大对政府的游说力度。 谷歌CEO皮查伊、亚马逊创始人贝佐斯、Meta创始人扎克伯格等高管均与特朗普政府保持密切互动， 并在总统就职典礼上提供捐助。苹果CEO Tim Cook近期也与特朗普会面，获得关税减免承诺，并宣布 在美追加投资。 尽管如此，苹果仍面临司法部指控其滥用智能手机市场主导地位的反垄断诉讼。Meta则在FTC的反垄断 案中等待判决。谷歌除本案外，还将在本月于 ...