Hollywood's biggest night is going to a streamer. The Academy of Motion Picture Arts and Sciences announced on Wednesday that YouTube will hold the global rights to the Oscars from 2029 through 2033.While that means they'll no longer be broadcast on ABC starting in 2029, the Oscars will continue to be available for free worldwide — just on YouTube and YouTube TV. As part of the partnership, red carpet coverage and other behind-the-scenes content from before the award show is also included. The news comes ...

and you guys will uh will join in this as well. But certainly very happy to have Greg Peters, the co-CEO of Netflix, join us now on a morning in which of course their deal to acquire uh Warner Brothers Discovery has been reaffirmed essentially by the Warner board. You heard from Sam Dipazo ear uh just a little while ago uh right here.Greg, great to have you with us this morning. Thank you. Um >> good to be here.love to start with antitrust because it has been one of the key risks seen for both your deal and ...

YouTube TV的市场地位与增长预测 - 根据Omdia最新预测，到2027年，YouTube TV的付费电视用户数将超过Charter和Comcast，成为美国最大的付费电视运营商，这将是首个由虚拟付费电视提供商夺得市场首位的案例 [2] - 截至2025年底，美国付费电视市场用户数预测为：Charter 1140万，Comcast 1060万，YouTube TV 930万；到2027年，预测将变为：YouTube TV 1040万，Charter 1000万，Comcast 920万 [6] - YouTube TV已发展为整合线性频道、优质网络和标志性体育赛事（如NFL Sunday Ticket）的完整付费电视套餐，被视为美国付费电视的新面貌 [2] YouTube的全球影响力与战略优势 - YouTube的全球用户近30亿，使其成为世界上最大的在线视频生态系统，其规模是任何订阅服务无法匹敌的 [2][3] - 这种全球视频主导地位，加上其在美国付费电视市场的增长领导力，使YouTube在媒体生态中拥有独特的战略优势 [3] 美国流媒体市场竞争格局 - 美国流媒体市场高度分散，即使是最大的单一服务Netflix，也仅占美国SVOD总订阅的15.7% [4] - 2025年美国流媒体领先者（Omdia预测）订阅用户数为：Netflix 8870万，Amazon Prime Video 6470万，Disney+ 5580万，Paramount+ 4940万，HBO Max 2970万 [7] - 观众的注意力和支出分布在众多平台上，认为Netflix是主导流媒体服务是一种误解 [5] 行业发展趋势与整合压力 - 市场正朝着混合服务模式转型，融合线性电视、优质频道、体育直播、用户生成内容和点播内容 [5] - YouTube TV在美国付费电视市场有望领先，而YouTube已拥有全球最大视频观众群，这显示了行业的发展方向 [5] - 市场存在整合压力，Paramount和华纳资产被视为好莱坞最具战略价值的资产，反映出市场对规模、优质IP和全球分发的持续需求 [8]

交易核心信息 - 华纳兄弟探索公司计划将其华纳兄弟影业、DC工作室和流媒体服务HBO Max出售给Netflix [1] - 该交易源于一场竞购战，派拉蒙也提出了敌意收购要约 [1] - 若交易完成，将创建一个拥有蝙蝠侠、哈利波特等知名IP版权的巨型流媒体和制作公司 [1] 交易潜在效益 - 合并方认为Netflix订阅用户将受益于扩大的内容库以及HBO Max的捆绑服务，且价格更低 [3] - 预计到第三年每年将产生至少20亿至30亿美元的成本节约 [3] - 合并后的资源可以培育更多内容并允许承担更大的创作风险 [3] - 合并将创造一个更强大的竞争者，以对抗亚马逊和AppleTV等其他多元化媒体巨头 [4] - 结合Netflix的用户定向算法与华纳兄弟探索公司的知识产权，可能创造出与迪士尼+AI工具类似的替代方案 [5] - 新公司可能开发AI模型和工具，同时避免引发已导致昂贵和解与授权协议的版权侵权索赔 [5] 市场定义与份额 - 监管机构可能将市场定义为“视频点播”订阅流媒体服务，包括亚马逊、Hulu、HBO Max、Netflix、派拉蒙+、迪士尼+、Apple TV、Peacock等 [8] - 市场份额可能按观看时长衡量，Netflix占20%，HBO Max占15%，合计约35% [8] - 合并方可能主张一个更广泛的娱乐市场，包括订阅流媒体、广告支持视频、社交媒体和视频游戏，这将使其市场份额低得多 [9] - 根据最近的FTC诉Meta案判决，法院可能采取折中方案，考虑消费者在不同视频内容应用间的切换与替代 [10] 潜在竞争关切 - 交易势必引起美国司法部反垄断执法机构的审查 [1] - 如果合并可能导致质量与创新下降或价格上涨，且对消费者的损害无法被效益抵消，则可能违反反垄断法 [7] - 如果司法部能说服法院Netflix与华纳兄弟探索公司合并后将占据其市场30%的份额，则更容易阻止交易，因为该交易将被推定为反竞争 [7] - Netflix以独家内容和不愿在狭小的颁奖季窗口期之外进行院线发行而闻名 [6] - 华纳兄弟探索公司是美国第三大院线内容供应商，并与其他流媒体服务共享内容 [6] - Netflix可能限制向竞争对手流媒体服务和影院提供内容，并可能在不过度流失客户的情况下提高价格 [6] 监管应对与替代方案 - Netflix与华纳兄弟探索公司可能尝试与美国司法部达成和解，通过合同承诺（例如承诺未来华纳兄弟探索公司内容进行院线发行）来挽救交易 [11] - 派拉蒙对华纳兄弟探索公司整个业务提出了更高股价的收购要约 [12] - 派拉蒙与华纳兄弟探索公司合并后的实体市场份额较低（26%），且派拉蒙历史上支持院线发行，这可能有助于缓解一些反垄断障碍 [13]

OpenAI的ChatGPT在2025年成为苹果美国市场下载量最高的免费应用程序，超越了社交媒体和搜索工具等传统热门应用。 周三，苹果发布的年度应用和游戏下载榜单显示，ChatGPT位居美国iPhone免费应用榜首，谷歌的Gemini则位居第十。 | Top free apps chart | | | --- | --- | | ChatGPT The official app by OpenAl | View | | Threads Connect and share ideas | View | | Google C Search with Al, Images & Text | View | | TikTok - Videos, Shop & LIVE Watch, discover and stream! | View | | WhatsApp Messenger Simple. Reliable. Private. | View | | Instagram Videos, creators & friends | View | | YouTube Videos, Music and Live Str ...

交易概览 - Netflix计划以近830亿美元的企业总价值收购华纳兄弟探索公司的影视工作室资产 包括约110亿美元的净债务 交易对华纳兄弟的估值为每股27.75美元 [4] - 此次收购是媒体行业有史以来规模最大的交易之一 规模略大于迪士尼以710亿美元收购21世纪福克斯大部分资产的交易 远超迪士尼收购Hulu 275亿美元 和亚马逊收购米高梅 84.5亿美元 的交易 [3][4][5] - 交易不包括华纳兄弟的有线电视资产 这些资产将被分拆为一家独立公司 [5] 交易结构与融资 - Netflix计划以现金支付84%的交易对价 其余部分以股票支付 [4] - 为完成交易 Netflix计划动用其103亿美元的现金 并计划通过多种债务工具额外筹集590亿美元资金 但公司声明计划仅使用500亿美元的收购债务 [2] - 交易宣布前 Netflix在第三季度末拥有约93亿美元现金及等价物 以及36亿美元可能快速变现的其他流动资产 [2] - 公司现有长期债务接近145亿美元 并计划在交易完成后实施快速减债计划以维持投资级信用评级 [1] 监管与竞争风险 - 交易面临监管挑战和反垄断审查 尚未确定 预计完成时间为12至18个月 [7][8] - 部分政界人士和特朗普政府对交易持反对或“高度怀疑”态度 [9] - 竞争对手派拉蒙天空之舞公司已提出每股30美元的全现金敌意收购要约 比Netflix的出价高出近180亿美元现金 但该要约旨在收购包括有线资产在内的整个华纳兄弟公司 [7] - 派拉蒙声称自己是唯一可能获得如此大规模交易监管批准的公司 [7] 收购资产价值 - Netflix将获得包括HBO和HBO Max在内的极具价值的影视工作室资产以及世界顶级影视IP 如《权力的游戏》、DC超级英雄宇宙和《哈利·波特》 [5][10] - HBO不仅拥有所有《哈利·波特》电影和《神奇动物》系列 还正在启动一个预计长达10季的重制版《哈利·波特》系列剧集 [11] - 参考迪士尼2012年以超40亿美元收购《星球大战》后 该IP已为公司带来120亿美元的价值 凸显了顶级影视IP的巨大商业潜力 [12] 财务与协同效益 - Netflix预计交易将在完成后第二个完整年度增加公司收益 并在第三年产生20亿至30亿美元的年度运行率成本协同效应 [13] - 成本协同效应主要来自销售 一般及行政费用 以及技术架构的冗余整合和长期的内容制作协同 [13] - 捆绑Netflix和HBO服务可能带来更高的用户留存率和参与度 从而增加收入 因为许多Netflix订阅用户目前并非HBO Max用户 [15] 市场与用户影响 - 交易可能标志着流媒体行业重大整合的开始 未来可能会有更多流媒体公司被收购 最终由少数大型竞争者主导市场 [4] - 截至2024年底 Netflix拥有超3亿全球订阅用户 HBO Max拥有约1.28亿订阅用户 两者用户群存在显著重叠 因此交易可能不会为Netflix带来巨大的额外市场份额 [14] - 行业整合可能使消费者受益 捆绑的Netflix和HBO Max订阅可能比单独购买两者更便宜 同时Netflix更优的技术平台和用户体验可能提升HBO的内容分发 [16][17] - 两家内容巨头的合并将为公司提供更多资源和人才 以更快速度产出更多优质内容 [18]

交易概述 - Netflix计划以约830亿美元的企业总价值收购华纳兄弟探索公司的影视工作室资产 包括HBO和HBO Max 但不包括有线电视资产[1] - 交易对华纳兄弟的估值为每股27.75美元 Netflix将以84%现金和16%股票的方式支付[4] - 此次收购是媒体行业有史以来规模最大的交易之一 规模略大于迪士尼收购21世纪福克斯大部分资产的710亿美元交易[1][5] 交易规模与融资 - Netflix将动用103亿美元现金 并计划通过发行各种债务工具再筹集590亿美元 但公司声明计划仅使用500亿美元的收购债务[5] - 交易宣布前 Netflix在第三季度末拥有约93亿美元现金及等价物 以及36亿美元其他可快速变现的流动资产[5] - Netflix在最近一个季度末已有近145亿美元的长期债务 公司计划在交易完成后实施快速减债计划以维持投资级信用评级[6] 交易风险与竞争 - 交易面临监管挑战和竞争性报价 并非板上钉钉[7] - Paramount Skydance公司提出了每股30美元的全现金敌意收购要约 现金部分比Netflix的出价高出近180亿美元 但该报价旨在收购包括有线资产在内的整个华纳兄弟[7][8] - Netflix管理层希望在12至18个月内完成交易 但行业两大巨头的合并已引发反垄断监管机构的审查[9] - 有政界人士反对该交易 特朗普政府据报对此持“高度怀疑”态度[10] 收购资产价值 - Netflix将获得全球最具价值的影视IP 包括《权力的游戏》、DC超级英雄宇宙和《哈利·波特》[11] - HBO不仅拥有所有《哈利·波特》电影和《神奇动物》系列 还正在启动一个预计长达10季的重制版《哈利·波特》系列剧[11] - 参考案例 迪士尼在2012年以超过40亿美元收购《星球大战》系列 该IP后来为公司带来了120亿美元的价值[12] 财务与运营协同效应 - Netflix预计交易将在完成后的第二个完整财年增加每股收益 并在第三年实现20亿至30亿美元的年度成本协同效应[14] - 成本协同效应主要来自销售、一般及行政费用 以及技术架构冗余的减少和长期的内容制作协同[14] - 截至2024年底 Netflix拥有超过3亿全球订阅用户 HBO Max约有1.28亿用户 存在显著的用户重叠[15] - 捆绑Netflix和HBO服务可能带来更高的用户留存和参与度 从而增加收入 同时有机会通过不同的订阅计划和价格层级向非HBO Max用户的Netflix订阅者提供HBO内容[16] 行业影响与消费者 - 此次收购标志着行业重大转变 未来可能会有更多流媒体公司被收购 最终由少数大型竞争者主导市场[2] - 行业整合可能使消费者受益 捆绑的Netflix和HBO Max订阅可能比单独购买两个计划更便宜[18] - Netflix可能利用其更优的技术平台和用户体验来增强HBO的平台 或最终将HBO的所有内容整合到Netflix平台上[18] - 两家内容巨头的合并将为公司提供更多资源和人才 以更快的速度产出更多优质内容[19]

文章核心观点 - Netflix联合首席执行官向投资者表示对与华纳兄弟探索公司交易获批“超级有信心”其核心论点是合并不会造成市场垄断反而能抗衡YouTube这一实际最大的电视内容分发商[1][4][5] - 监管机构与市场现实之间存在认知差距监管机构关注“优质剧本内容”市场而YouTube因是用户生成视频被排除在该定义之外但尼尔森数据显示YouTube是美国最大的电视分发商占据13%的观看时长[2][3][5] - Netflix认为与华纳兄弟探索公司合并后其在美国的观看时长份额将从8%增至9%仍低于YouTube的13%以及派拉蒙若与华纳兄弟探索公司合并后的14%这构成了交易应获批准的基本面理由[4][5] - 有分析认为此举可能是Netflix的防御性动作为了整合更多内容以应对来自YouTube、TikTok等短视频平台的威胁[8] 监管审查与市场定义 - 监管机构可能聚焦于Netflix与华纳兄弟探索公司合并将创造的巨头但真正的市场异类是YouTube[2] - 监管机构采用狭义的市场定义即“优质剧本内容”包括电影、系列剧、工作室和体育版权在此框架下Netflix与华纳兄弟探索公司是两大主要参与者[2][3] - YouTube因其用户生成视频属性被归为不同产品类别未出现在上述监管分析中尽管其是实际最大的电视分发商[3] - Netflix正试图利用监管定义与实际观看行为之间的差距来推动交易获批[4] 市场份额与竞争格局 - 根据尼尔森数据YouTube是美国最大的电视分发商占据13%的观看时长[3][5] - Netflix目前在美国占据8%的观看时长若成功收购HBO内容其份额将升至9%[4] - 若派拉蒙与华纳兄弟探索公司合并其观看时长份额将达到14%高于Netflix合并后的份额[5] - Netflix认为合并不会创造市场主导地位而是形成一个能与YouTube抗衡的制衡力量[5] YouTube的估值与行业地位 - YouTube在整体电视流媒体讨论中仍被低估[6] - YouTube隶属于Alphabet但有人认为其价值被掩盖作为独立公司其估值可能超过5000亿美元甚至达到1万亿美元[6] - 平台在短视频领域表现出色这成为竞争方程式中非常重要的一部分[9] 竞争环境演变与Netflix战略 - Netflix曾 famously 表示其最大竞争是“睡眠”但这反映了短视频威胁尚未如此突出的时代[7][8] - 当前有分析认为Netflix此举可能是防御性动作为了获取更多内容以应对来自YouTube、TikTok和短视频的威胁[8] - 公司也可能援引TikTok和Reels等作为更广泛的注意力竞争者为自己的市场定位辩护[9]

潜在交易结构差异 - 华纳兄弟探索与派拉蒙的交易涉及更多业务重叠和冗余 两者都是传统电视电影公司附加流媒体服务[2] - Netflix与华纳兄弟探索的交易则涉及更少重叠 是流媒体优先公司与传统媒体巨头的全新整合 可能产生互补或冲突[3] - 历史上大型合并多为同类公司合并 尚未有主要流媒体服务收购华纳兄弟探索这种规模的传统媒体公司[3] 订阅用户与市场规模 - 根据Greenlight Analytics数据 约三分之二美国成年HBO Max订阅者也订阅Netflix 约40% HBO Max订阅者同时使用Paramount+[5] - Paramount+全球约有8000万订阅用户 是一个稳定增长且自2023年底以来原创内容表现出色的流媒体平台[6] - 即使合并HBO Max Netflix或Paramount+的规模仍显著小于YouTube 后者在美国市场规模比Netflix大约三分之一[10] 交易对竞争格局的影响 - 若Netflix收购华纳兄弟探索 将涉足新业务领域 如影院发行和华纳兄弟探索庞大的外部电视授权业务 其整合策略存在不确定性[6] - 若派拉蒙收购华纳兄弟探索 因业务重叠度高 未来整合路径更可预测 并将助力派拉蒙进入媒体公司前三强[7] - 行业分析师普遍认为华纳兄弟探索保持独立最有利于竞争 意味着市场有更多买方并可能减少劳动力裁员[9] 有线电视资产价值 - 华纳兄弟探索的有线电视网络资产正在迅速衰退 尽管仍产生可观自由现金流 但华尔街视其为累赘[12] - 这些公司希望获得股东和华尔街的长期支持 而有线电视网络已不在此战略之内[12] 订阅聚合与商业模式 - 若Netflix完成收购 HBO内容可能作为高级附加服务提供 用户需支付更多费用[14] - 这将使Netflix更直接地与亚马逊频道竞争 后者是一个可订阅其他流媒体服务的聚合平台[15] - 若Netflix成功 其可能开始为其他需要广泛覆盖和分发渠道的利基或小型流媒体服务提供聚合平台 形成类似YouTube和亚马逊Prime频道的自循环商业模式[15] - 作为聚合平台的主机公司可从广告收入和订阅收入中获得巨大分成[16] 市场反应与长期价值 - 消息公布后 派拉蒙股价今日上涨 而Netflix股价进一步下跌[16] - 股东对Netflix收购与其商业模式不同的非传统业务资产是否明智 并未完全信服[18] - 派拉蒙对可能整合的业务更为熟悉 且因其正努力成为流媒体战争中的前三强和最后幸存者 若收购华纳兄弟探索可能获益最大[19]

文章核心观点 - 流媒体行业正经历重大整合，奈飞公司已达成协议以约827亿美元收购华纳兄弟，但面临派拉蒙公司1084亿美元的恶意竞购以及来自美国前总统特朗普和监管机构日益增长的反垄断审查压力，交易前景存在不确定性 [1][3][11][12] 奈飞对华纳兄弟的收购案 - 奈飞公司已达成最终协议，将以现金加股票交易收购华纳兄弟，对华纳兄弟每股估值27.75美元，企业总价值约827亿美元（股权价值720亿美元）[8] - 收购标的包括华纳兄弟的电影电视工作室、HBO Max流媒体平台及HBO业务，交易预计在2026年第三季度华纳兄弟完成分拆后交割 [8] - 奈飞公司认为该交易有助于吸引并留住更多订阅用户，并承诺在收购完成初期让HBO Max独立运营 [8][9] - 若收购因监管原因未能获批，奈飞将向华纳兄弟支付高达58亿美元的解约费，约占收购报价的8%，远超常规的1%至3%份额 [10] - 奈飞公司共同首席执行官表示“高度确信”收购将获批，理由是交易对消费者和创新有利 [9] 派拉蒙的恶意竞购 - 为击败奈飞，派拉蒙公司对华纳兄弟发起恶意收购要约，提出以每股30美元的全现金方案收购全部股份，总价值1084亿美元 [1][3] - 该报价比华纳兄弟未受干扰前的股价溢价139%，比奈飞27.75美元的报价更高，派拉蒙称可为股东多带来180亿美元的现金收益 [4] - 派拉蒙认为其方案在价值、监管确定性和对行业竞争有利方面均优于奈飞，并已获得埃里森家族、RedBird Capital及多个主权财富基金的融资支持 [3][4] - 派拉蒙旨在将其Paramount+服务与华纳兄弟的HBO Max结合，以成为奈飞、亚马逊Prime Video和迪士尼Disney+的有力竞争对手 [5] - 华纳兄弟董事会表示将对派拉蒙报价进行审查，但建议目前不对其提议采取行动，且不修改对奈飞的建议 [4] 市场反应与交易进程 - 在派拉蒙发起竞购后，其股价大涨9%，华纳兄弟股价涨超4%，而奈飞股价跌超3% [1][5] - 华纳兄弟收购案已持续数月，派拉蒙天舞公司最先提出收购并提交三轮报价，但华纳兄弟最终选择奈飞，因其提交的收购建议最完整且满足董事会全部需求 [9] - 派拉蒙称其在12周内提交了六项提案，但华纳兄弟“从未与这些提案进行有意义的接触” [4] 反垄断监管与政治压力 - 美国前总统特朗普警告称，奈飞收购华纳兄弟的交易可能引发反垄断“问题”，合并后实体的市场份额会大幅提高，他表示将亲自参与决策过程 [1][11][12] - 预测市场数据显示，奈飞在2026年底前完成收购的概率已从特朗普表态前的60%降至23% [12] - 美国司法部规定，若直接竞争对手合并后市场份额超过30%，合并被推定为非法；奈飞与HBO Max在美国订阅流媒体市场的合计份额约为30% [9][12] - 美国司法部反垄断部门可能主张合并后奈飞市场份额远超30%临界点，构成非法垄断 [12] - 两党议员均批评该交易，认为将创建拥有4.5亿用户的流媒体巨头可能损害消费者利益 [13] - 欧盟和英国监管机构也可能对交易启动深度审查，关注其对竞争和消费价格的影响 [14] 公司的抗辩理由 - 奈飞公司主张，即便吞并HBO Max也不会减少竞争或伤害消费者，理由包括亚马逊Prime和迪士尼等主要竞争对手的存在 [14] - 奈飞将主张超过75%的HBO Max用户已订阅其服务，两者实为互补而非竞争关系 [14] - 公司强调通过整合华纳内容降低制作成本、消除后台技术冗余以及推出奈飞-Max捆绑套餐，最终将使消费者受益 [14]