美联储监管政策调整 - 美联储副主席鲍曼表示当前补充杠杆率(SLR)规则可能限制了银行附属券商在29万亿美元美国国债市场的交易活动，并对整个市场产生广泛影响 [1] - 鲍曼指出杠杆率对银行附属券商的影响已扩展到国债市场中介行为中观察到的情况 [1] - 美联储及其他金融监管机构计划本周公布改革提案，将针对总体杠杆率进行调整，而非仅排除国债等资产 [1] - 鲍曼提出重新审查补充杠杆率规则和保护社区银行不受大型金融机构规定影响的监管改革议程 [1] - 美联储将在7月22日召开会议讨论银行资本问题，一些"简单改革"能增强国债市场在压力情境下的韧性 [1] 银行资本要求争议 - 鲍曼曾批评要求大型银行大幅增加资本储备以应对潜在危机的"巴塞尔协议III最终方案"计划过于严格 [2] - 该计划原本预计使最大银行的资本要求增加19%，但因金融业强烈反对美联储有所放缓 [2] 货币政策展望 - 鲍曼表示若通胀持续回落，愿意支持最早在7月下调政策利率 [2] - 目前美联储联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5% [2] - 鲍曼指出利率仍高于中性水平，有必要尽快调整以维持健康劳动力市场 [2] - 美联储下次会议将在7月29日至30日召开 [2] 经济环境评估 - 鲍曼认为关税对通胀影响可能"更为延迟、持续时间更长、总体效应小于预期"，部分因企业提前储备库存 [2] - 指出贸易和关税谈判进展正在营造风险明显降低的经济环境 [2] - 随着消费者支出放缓和就业市场疲软迹象，失业风险正在增加 [2]

债务上限与利率预测 - 富国银行策略师预计2025年晚些时候有担保隔夜融资利率(SOFR)可能持续等于或高于联邦基金利率 [1] - 该预测基于债务上限问题解决后财政部将释放大量短期票据供应以重建现金余额的前提 [1] - 富国银行经济团队认为债务上限决议将在8月1日前获得国会批准 [1] - 预计债务上限实际截止日期(X-Date)在9月初左右 [1]

美联储政策动向 - 美联储鸽式按兵不动 并为2025年下半年降息保持大门敞开 明确传达出不急于行动的讯号 但若通胀持续回落 劳动市场继续软化 将随时准备采取行动 [1] - 通胀预测上调或使市场较不预期大幅宽松政策出现 但对2025年利率路径维持不变 向市场保证了灵活性 [1] - 2025年联邦基金利率预测维持在3.9% 预示降息两次 2026及2027年的利率路径略为上移 长期利率则为3.0% [2] 经济预测调整 - 2025年GDP增速自1.7%下修至1.4% 反映对贸易与全球逆风的担忧 [2] - 失业率自4.4%微幅上调至4.5% 显示劳动市场已有初步软化迹象 [2] - 2025年PCE通胀率由2.7%上调至3.0% 核心PCE由2.8%上调至3.1% 反映关税与能源价格压力 [2] 市场关注点 - 市场将密切关注鲍威尔主席的问答 以进一步厘清美联储的反应机制 特别是在近期通胀数据走软与持续的地缘政治及关税风险之间如何取舍 [1] - 美联储肯定经济活动持续强劲 劳动市场保持稳健 尽管通胀仍"略高" 但指出对未来展望的不确定性已减少 此乃微妙但重要的转折 [1] 政治环境与美联储独立性 - 总统特朗普呼吁大幅降息1至2.5%并公开批评鲍威尔 凸显美联储所面临的政治压力 [2] - 美联储仍决定按兵不动 进一步巩固了其独立性及对双重使命的承诺 [2] - 全体委员投票结果一致 彰显在政治噪音中仍维持政策的团结 [1]

美联储利率决策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 这是自去年11月以来的连续第四次维持利率水平 [1] - FOMC重申致力于实现最大就业和2%的通胀目标 并强调将密切关注数据和经济前景变化 [1] 经济预期摘要(SEP)调整 - 2025 2026 2027年底的GDP增速预期中值分别调整为1 4% 1 6% 1 8% 较3月份的1 7% 1 8% 1 8%均有回落 [3] - 2025 2026 2027年底的失业率预期中值分别为4 5% 4 5% 4 4% 高于此前的4 4% 4 3% 4 3% [3] - 2025 2026 2027年底的PCE和核心PCE通胀预期中值均上调 分别为3 0%和3 1%(2025年) 2 4%(两者相同 2026年) 2 1%(两者相同 2027年) [3] 点阵图利率预期 - 19位政策制定者对2024年末利率预期的中位数落在3 75%至4 00%之间 意味着美联储将在当前基础上累计降息50个基点 [3] - 2026年底的利率预期中位数为3 50%至3 75% 高于3月份的3 25%至3 50%区间 意味着委员们对明年降息幅度的预期从50个基点收窄至25个基点 [3]

美联储政策立场 - 美联储最关心的是保持经济稳健运行和物价稳定，拒绝回应政治压力 [1] - FOMC成员一致认为核心目标是稳固经济和稳定物价 [1] - 美联储维持联邦基金利率在4 25%–4 5%区间不变，保留年内两次降息的前瞻指引但时点未定 [2] 通胀与关税影响 - 大规模关税的链式传导将持续至夏末，商品价格可能进一步上行 [1] - 个人电脑等电子产品已出现提价迹象，多数企业预计将把部分或全部关税成本转嫁给下游或终端用户 [1] - 美联储将2025年整体PCE通胀预估从2 7%上调至3%，核心PCE从2 8%上调至3 1%，2026–2027年通胀路径也小幅上修 [2] 经济前景与不确定性 - FOMC将经济前景描述从"风险上升"改为"不确定性减少但仍处高位"，认为关税引发的政策焦虑已缓解但需警惕外部冲击如能源价格上涨 [1] - 美联储首次提及"挑战性场景"：若通胀回落慢于就业市场降温，可能面临政策目标冲突 [2] - 市场对滞涨担忧升温，因通胀预测上修限制降息空间，而就业走软可能迫使美联储权衡两难 [2] 政策路径与耐心 - 美联储强调需看到通胀"正可持续地回归2%"才会考虑大幅放松政策 [2] - 鲍威尔表示将保持耐心以进一步观察经济路径 [2] - FOMC小幅上调今明两年失业率预测 [2]

美联储经济展望 - 美联储主席鲍威尔指出净出口的异常波动增加了GDP衡量复杂性 [1] 经济指标预测 失业率 - 2025年底预期中值4.5%（较3月预测4.4%上升） [4] - 2026年底预期中值4.5%（较3月预测4.3%上升） [4] - 2027年底预期中值4.4%（较3月预测4.3%上升） [4] 核心PCE通胀 - 2025年底预期中值3.1%（较3月预测2.8%上升） [4] - 2026年底预期中值2.4%（较3月预测2.2%上升） [4] - 2027年底预期中值2.1%（较3月预测2.0%上升） [4] 联邦基金利率 - 2025年底预期中值3.9%（与3月预测持平） [4] - 2026年底预期中值3.6%（较3月预测3.4%上升） [4] - 2027年底预期中值3.4%（较3月预测3.1%上升） [4]

宏观经济预测 - 2025年GDP增长预期从3月的11.7%大幅下调至6月的1.4%，2026年和2027年预期分别维持在1.6%和1.8%，长期预期稳定在1.8% [2] - 失业率预期小幅上调，2025年从3月的4.4%升至6月的4.5%，2026年从4.3%升至4.5%，2027年从4.3%微调至4.4%，长期维持4.2%不变 [2] - PCE通胀预期全面上调，2025年从2.7%升至3.0%，2026年从2.2%升至2.4%，2027年从2.0%升至2.1%，长期维持在2.0% [2] - 核心PCE通胀预期同样上调，2025年从2.8%升至3.1%，2026年从2.2%升至2.4%，2027年维持在2.1% [2] - 联邦基金利率预期2025年维持在3.9%，2026年从3.4%升至3.6%，2027年从3.1%升至3.4%，长期维持在3.0% [2]

经济活动与就业市场 - 经济活动继续以稳健的步伐扩张，尽管净出口的波动影响了数据 [2] - 失业率仍然很低，劳动力市场状况依然稳固 [2] - 近几个月来，失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况依然稳固 [4] 通货膨胀与政策目标 - 通货膨胀仍在一定程度上处于高位 [2] - 委员会寻求在长期内实现最大就业和2%的通胀率 [2] - 通货膨胀率仍处于略高的水平，委员会力求在长期内将通胀率维持在2% [4] 货币政策决议 - 委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%至4.5%之间 [2] - 委员会将继续减持国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券 [2] - 委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，并将通胀率恢复到2%的目标 [2] - 委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%至4.5% [4] - 委员会将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券 [4] 经济前景与风险评估 - 经济前景的不确定性已经减少，但仍然很高 [2] - 委员会关注其双重使命（充分就业和稳定物价）所面临的风险 [2] - 经济前景的不确定性进一步增加，委员会判断失业率上升和通胀加剧的风险有所增加 [4] 投票赞成货币政策决议的委员 - 投票赞成的委员包括FOMC主席鲍威尔、FOMC副主席威廉姆斯等12人 [3] - 投票赞成的委员包括FOMC主席鲍威尔、FOMC副主席威廉姆斯等12人 [5]

美联储货币政策会议纪要 - 美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 [1] - 这是美联储货币政策会议连续第四次决定维持利率不变 [1] - 委员会将仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险平衡以考虑进一步调整利率的幅度和时机 [1] - 委员会将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券 [1] - 如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险 委员会将准备酌情调整货币政策立场 [1] - 委员会的评估将考虑劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期 以及金融和国际形势发展 [1]

美联储利率预期 - 2025年底联邦基金利率预期中值维持在3 9% 与3月预期一致 [1]