以下文章来源于量子位智库 ，作者AI 100访谈 量子位智库 . 连接AI创新，提供产业研究 分析师 刘萌媛 奕然 量子位智库 | 公众号 AI123All AI健康管理赛道竞争如火如荼，面向生活场景中的健康管理产品层出不穷，产品定位、界面设计、功能排布以及商业模式和盈利模式各有区 别。 整体来看，传统健康管理产品依据自身定位推出AI新功能，如AI教练、AI体重管理助手；AI原生产品注重AI功能应用以提升效率和体验，如AI 识图测热量、个性化交互助手等。 但是，消费级AI健康管理赛道是一个 大众化程度高且分散的市场 ，产品差异化程度相对不强，用户区分度不高，功能基本围绕 "记录+个性 化方案定制" 两个方面进行。 在这样的市场格局下，AI健康管理赛道面临的困惑与问题也愈发明显： 针对这些问题，量子位智库邀请了 小卡健康 及其产品负责人 李雅 ，进行了一场深入交流。 在这次访谈中，李雅表示小卡健康的核心定位是 每个人的专属AI营养师 ，可以用AI拍照测热量、语义识别用户饮食和运动行为并自动记录， AI营养师能给出个性化营养方案等。结合小卡健康的实例，我们也看到 AI原生产品在健康管理赛道竞争布局的差异化策略 ， ...

业绩表现与应对策略 - 2025年第二季度归母净利润为1934.84万元 较第一季度2294.20万元环比下降 主要受美国关税等外部宏观环境影响 [3] - 2025年上半年归母净利润为4229.04万元 同比增长21.35% [6] - 公司为达成全年8000万元股权激励目标 将通过新兴市场拓展 产品结构优化 降本增效及精细化管理等措施推进 [3] 智能戒指产品规划 - 智能戒指除血氧 睡眠 心率监测外 新增心血管状态监测与评估功能 已完成消费类认证 医疗认证筹备中 [4] - 国内通过自有品牌销售并赋能AI健康管理业务 海外聚焦大客户及远程健康监测场景 价格策略将基于产品优势制定 [4] - 2025年上半年同步开展垂直领域大模型应用开发 已进行场景试点 目前与三星无业务合作 [4] 心血管大模型与AI健康管理 - 心血管大模型为AI健康管理闭环核心 通过医疗级可穿戴设备采集数据 经云平台分析生成干预方案 [5] - 相关产品已在社区及基层医疗场景试点 暂未披露具体发布时间 [5] - 远程健康管理与AI数字慢病管理业务实现突破 2025年上半年实施半年度分红 [6] 管理层架构与战略 - 总经理潘志刚全面负责经营 副总经理李薇主导战略规划与第二产业曲线 财务总监吴蓉推动业财融合与降本增效 [7][8] - 公司致力于成为全球领先医疗监测设备与解决方案供应商 通过战略升级与创新驱动提升行业地位 [9] - 公司强调信息披露合规 生产经营正常 二级市场股价波动受多重因素影响 [6]

财务表现 - 2025年第二季度归母净利润1934.84万元，环比第一季度2294.20万元下降 [1] - 2025年上半年归母净利润4229.04万元，同比增长21.35% [1][2][4] - 2022年归母净利润亏损3236万元，2023年扭亏为盈3437万元，2024年增长至6136万元 [5] 产品发展 - 智能戒指已完成硬件开发并通过消费类认证，具备心血管状态监测与评估功能 [2] - 智能戒指医疗认证筹备中，已向大客户送样 [2] - 心血管垂直大模型已完成开发，集成智能监测设备与AI应用 [3] - 产品矩阵持续拓展优化，AI健康管理产品已开展场景试点 [2] 战略措施 - 通过新兴市场拓展、产品结构优化、降本增效等措施确保全年业绩目标 [1] - 智能戒指采用差异化销售策略：国内自有品牌销售，海外聚焦大客户及远程健康监测场景 [2] - 管理层调整推动战略落地，2022年以来经营表现显著提升 [5] 市场与合作 - 与三星暂无业务合作 [2] - 心血管监测产品已在社区及基层医疗场景试点 [3] 公司治理 - 信息披露合规，不存在应披露未披露事项 [4] - 财务状况良好，管理层持续优化经营效率 [5]

核心合作框架 - 美年健康全资子公司与国富量子、京北方签署数字资产业务合作框架协议 三方将在数字资产RWA领域开展全方位业务探索与合作 探索健康医疗领域设备、数据资产价值释放新范式 [1] - 合作以美年健康在设备资产、数据资产、AI及新兴技术数字资产应用领域的核心优势为基础 在符合中国大陆及香港数字资产监管框架下推进医疗资产RWA代币化探索 [1] - 初期拟以大型医疗设备收益权为底层资产试点 后续计划逐步拓展至数据授权收益权与AI及其他新兴数字资产收益权 [4] 美年健康资产优势 - 全国576家体检中心配备核磁、CT等大型医疗设备矩阵 设备权属清晰、收益稳定可量化 [2] - 累计服务超2亿人次 2024年体检服务超2500万人次 沉淀涵盖体检指标、影像记录、生活方式的多模态健康数据 [2] - 已布局AI智能体和AI健康管理系统 包括数智健管师"健康小美"、智能主检医生、血糖管理师"糖豆"等 构建慢病管理多智能体服务平台 [2] - 数据与AI能力构成真实世界研究服务平台 为药企、科研机构在新药研发、临床试验加速及上市后研究等环节提供数据洞察与技术服务 [3] RWA合作价值创造 - 激活存量资产价值 实现设备资产变现、数据资产流动 助力公司从"体检服务商"向"医疗数据科技平台"战略转型 [4] - 完善"数据生成-资产确权-价值变现"闭环 证明数据与AI技术商业潜力 [4] - 国富量子将推动RWA代币发行并引入科研机构、药企等潜在投资者 京北方提供技术支持 共同提升数据确权能力、资产流动能力、业务拓展能力 [4] - 探索通过代币化优化现金流结构 进一步提高数据优势、技术优势 [4] 数据资产价值支撑 - 牵头完成国家重点研发计划"健康体检大数据云平台构建"项目 完成超1.3亿人次健康体检数据汇集 [6] - 连续多年联合北大医学部发布《美年健康年度健康体检大数据蓝皮书》 2024年度蓝皮书中25-59岁劳动力人口占81.3% [9] - 近五年基于体检数据在国内外学术期刊发表科研论文51篇 其中SCI论文39篇（累计影响因子204.9） 中文核心期刊论文12篇 [17] - 与北京大学医学部共建"北京大学医学部美年公众健康研究院" 与上海交大范先群院士团队合作开展视觉系统疾病研究 与贾伟平院士团队合作建立"糖尿病健康管理技术验证中心" [18] 数据差异化优势 - 聚焦健康人群前瞻性价值 覆盖无症状的健康或亚健康人群 为疾病早期识别和干预提供数据窗口 [11] - 具有医学级检测精度和专业临床意义 提供涵盖影像学、生化检验、生理指标、基因检测等多模态数据 [12] - 年度体检形成天然队列追踪机制 企业团检保障高依从性 具有显著成本效益优势 [14] - 数据库中约30%个体具有两次或以上体检记录 12.5%具有三次或以上记录 5.5%具有四次或以上记录 2.4%具有五次或以上记录 约1%具有六次或以上记录 [15] 合作伙伴背景 - 国富量子拥有香港证监会颁发的1、4、6、9号牌及跨境QFII、CIBM、QDIE、QFLP等业务资格 在量子科技、数字资产等前沿领域有战略布局 [19] - 京北方是国内领先的数智技术和金融科技服务提供商 截至2024年末与550余家法人机构保持长期合作关系 其中法人金融机构400余家 [19]

医保政策与制度完善 - 全国生育保险参保人数达2.53亿人 1-6月生育保险待遇支出678.32亿元 [1] - 5省份实现政策范围内住院分娩医疗费用全额保障 18省份实现生育津贴直接发放给参保人 [1] - 鼓励有条件的地区将灵活就业人员、农民工、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围 [1][3] - 探索制定产前检查项目基本服务包 逐步将适宜的分娩镇痛项目纳入基金支付范围 [3] - 2025年底全国基本实现职工医保个人账户资金跨省共济使用 [2] 医保支付与结算机制 - 创新实施预付金制度 29省份预付医保资金786亿元 [1] - 全国超90%统筹地区实现即时结算 拨付时限压缩至申报后20个工作日内 [1] - 积极推进医保基金对医药集采企业直接结算 平均结算周期压缩至30天以内 [1][2] - 启动制定按病种付费3.0版分组方案 逐步扩大医保基金对医药机构即时结算范围 [2] - 探索开展集采协议期满后全国统一接续采购 降低企业逐省投标成本 [2] 创新药支持与产业发展 - 落实《支持创新药高质量发展的若干措施》制定商业健康保险创新药目录 [1][2] - 开展2025年度国家医保药品目录调整 充分体现支持真创新、真支持创新、支持差异化创新 [2] - 健全完善全周期、全渠道药品价格形成机制 [2] - 赋能医药产业创新 助力医药机构、高校、科研院所开展药物经济学等研究 [3] 健康服务与保障拓展 - 引导慈善等社会力量参与救助保障 支持商业健康保险将基本医保目录外合理医疗费用纳入保障范围 [2] - 支持商业健康保险全方位参与疾病预防、慢病管理等健康服务 [2] - 全面实施长期护理保险 合理规划配置定点长护服务机构 [3] - 鼓励商保机构开发商业长期护理保险产品 推进长期照护师培训和职业技能等级认定 [3] 医保数字化转型 - 实现医保制度从被动支付转向主动赋能 从疾病补偿转向健康投资 [3] - 推动医保与科技融合 带动新型医疗服务、AI健康管理、智慧养老等产业链 [3] - 助力开展疾病预测建模、疾病归因分析等研究 [3]

医保政策与制度完善 - 全国生育保险参保人数达2.53亿人，1-6月生育保险待遇支出678.32亿元，5个省份实现住院分娩医疗费用全额保障，18个省份实现生育津贴直接发放 [1] - 创新实施预付金制度，29个省份预付医保资金786亿元，全国超90%统筹地区实现即时结算，拨付时限压缩至20个工作日内 [1] - 医保基金对医药集采企业直接结算，平均结算周期压缩至30天以内 [1] - 鼓励有条件的地区将灵活就业人员、农民工、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围 [1][3] - 探索制定产前检查项目基本服务包，逐步将分娩镇痛项目纳入基金支付范围 [3] 医药产业创新与支持 - 落实《支持创新药高质量发展的若干措施》，制定商业健康保险创新药目录，体现"支持真创新、真支持创新、支持差异化创新" [2] - 开展2025年度国家医保药品目录调整，探索集采协议期满后全国统一接续采购，降低企业逐省投标成本 [2] - 健全完善全周期、全渠道药品价格形成机制，积极推进医保基金对医药集采企业直接结算 [2] 医疗服务与支付改革 - 发挥医保支付引导作用，促进分级诊疗，启动制定按病种付费3.0版分组方案，逐步扩大医保基金对医药机构即时结算范围 [2] - 深化医疗服务价格改革，以法治精神和契约精神分配结余给守法守规的定点医药机构 [2] - 合理规划配置定点长护服务机构，支持基层医疗机构提供长期护理服务，鼓励商保机构开发商业长期护理保险产品 [3] 健康保障与数智化转型 - 稳步提高普通门诊、门诊慢性病和特殊疾病保障水平，引导慈善等社会力量参与救助保障 [2] - 支持商业健康保险将基本医保目录外合理医疗费用纳入保障范围，全方位参与疾病预防、慢病管理等健康服务 [2] - 2025年底全国基本实现职工医保个人账户资金跨省共济使用 [2] - 推进医保数智化，从"被动支付"转向"主动赋能"，助力医药机构、高校、科研院所开展疾病预测建模、药物经济学等研究 [3] - 推动医保与科技融合，带动新型医疗服务、AI健康管理、智慧养老等产业链 [3]

医疗AI行业爆发趋势 - 面向大众的医疗AI服务呈现爆发趋势，报告解读和智能导诊成为最热门的两大场景，远超合理用药和医保控费等传统医疗AI应用[2] - 互联网大厂如京东健康、阿里健康、百度健康、小荷等纷纷推出独立AI健康管理APP，支付宝医疗发布的AQ健康管家APP进一步将服务延伸到个人和家庭健康档案管理[3] - 中国AI健康管理市场规模预计到2027年将达到2.59万亿元，年复合增长率超过20%[4] 互联网大厂布局与行业影响 - 互联网大厂通过AI工具切入健康管理赛道，显著提升医疗效率，例如杭州市第七人民医院副院长毛洪京的AI分身一天最多能服务超过11万人次，远超传统接诊能力[5] - 蚂蚁集团、平安好医生、百度、京东健康等纷纷推出名医AI分身产品，计划上线医生数量从几十个扩展到上千个，填补诊前咨询和诊后随访的市场空白[6] - 医疗AI帮助医生完成琐碎重复工作，如回答常见问题、撰写病历、检索文献等，同时为老龄化社会和医改压力提供新工具[7] 行业机遇与挑战 - 微医通过AI健共体在天津实现年入50亿元，显示AI在解决医院和医保痛点方面具有商业化潜力[8] - 链接稀缺医疗资源是AI健康管理的核心挑战，目前仅有3.59%的人认为医疗AI能完全取代医生，患者对AI信任度有限[13] - 名医AI分身需要深度参与医生知识体系训练，例如毛洪京的AI分身加训100小时结构化诊疗经验和5万篇科普及论文资料，前期耗时2年[14] 技术与监管瓶颈 - AI技术本身存在可解释性不足、鲁棒性差以及偏见等问题，医疗AI责任界定困难，法律和制度风险仍然存在[15] - 医疗健康领域AI监管存在空白，互联网大厂的探索是推动标准建立的主要力量之一，但需符合医保、卫健等监管部门的标准[16]

行业趋势 - 面向大众的医疗AI服务呈现爆发趋势 其中"报告解读"和"智能导诊"是最热门的两大场景 远超"合理用药"和"医保控费"等传统医疗服务相关场景 [3] - 中国AI健康管理市场规模预计到2027年将达到2.59万亿元 年复合增长率超过20% [4] - 诊后医疗需求在2019年达到2840亿元 而互联网医疗服务规模仅约310亿元 显示巨大市场空白 [8] 主要参与者 - 互联网大厂如京东健康 阿里健康 百度健康 小荷等纷纷推出独立AI健康管理APP 竞争激烈 [3] - 支付宝医疗发布AQ健康管家APP 将服务延伸到个人和家庭健康档案管理 推动行业竞争升级 [3] - 微医通过AI健共体在天津实现年收入50亿元 展示商业化潜力 [15] 技术应用 - AI数字分身显著提升医疗效率 例如杭州市第七人民医院副院长毛洪京的AI分身一天可服务11万人次 远超其线下每月600名的接诊量 [6] - 蚂蚁集团AQ APP已上线200多个名医AI分身 平安好医生"平安芯医"计划将上线医生数量从6个增至1000个 [7] - 毛洪京的AI分身经过100小时结构化诊疗经验和5万篇科普及论文资料训练 已能处理部分诊后工作 [24] 行业挑战 - 中国仅3.59%的人认为医疗AI能完全取代医生 显示公众信任度有限 [18] - 技术可靠性是影响患者接受度的主要因素 多数患者对新智能诊断技术持观望态度 [19] - AI健康管理需要深度链接名医资源 且医生需深度参与AI训练 如毛洪京的案例耗时2年 [24] - 医疗AI面临数据隐私保护 责任界定等法律风险 上一代医疗AI曾因此挫伤医疗机构积极性 [29] 政策环境 - 国家卫健委发布全民体重控制三年行动计划 为互联网大厂提供发展机遇 [13] - 医疗AI发展需要获得医保部门 卫健部门和地方政府支持 这是行业重要赛点 [27] - 医疗健康领域产品需符合医保 卫健 大数据局等多部门监管标准 [30]

品牌活动与用户权益 - 公司成功举办"与爱同行·百万大抽奖"活动，在公证处监督下抽取101位老用户赠送价值万元的AI健康马桶IX9 [1] - 活动是"与爱同行用户终身权益计划"的首期福利，用户通过小程序或扫描二维码即可参与权益 [2] - 活动联动小红书平台话题瑞尔特家庭蛐蛐大会，通过用户故事征集增强品牌互动 [2] - 公司启动用户共创计划，邀请获奖者在社交媒体分享体验，强化口碑传播 [4] 产品创新与技术突破 - AI健康马桶IX9搭载DeepSeek人工智能系统，实现无感监测和AI健康管理 [3] - 产品具备家庭健康互联功能，可通过"小瑞健康管理平台"远程查看家人数据 [3] - 采用UVC动态水路杀菌、等离子杀菌等技术，杀菌率达99.9%，并获得多项认证 [3] - "双段净冲"系统获得行业专利奖金奖，1次启动连续冲刷2次 [3] - 产品可监测14项生理指标并生成可视化报告，自动记录历史数据形成健康趋势图谱 [5] 品牌战略升级 - 公司从智能卫浴向健康生活解决方案提供者战略跃升 [1] - 2025年品牌战略围绕"科技|健康|有爱"展开，融入产品体系 [4] - 科技方面依托国家级工业设计中心和2000+专利技术 [4] - 健康价值主张从冲水系统扩展到AI健康管理 [4] - 情感内核通过终身权益计划、教育公益捐赠等构建社会价值闭环 [4] 市场影响与行业地位 - 活动彰显公司在智能卫浴行业的领军地位 [1] - AI健康马桶IX9引领智能卫浴迈入AI健康新纪元 [3] - 公司以专业力和情感力重新书写卫浴行业未来范式 [6] - 产品将卫生间变为"私人健康管理中心"，拓展家庭健康管理边界 [6]

公司调研 - 南威软件在大健康领域的战略布局围绕茶寿健康展开 旨在通过制度性创新 国家级信任和全链路整合经验 将政务信息化领域的核心能力转化为大健康赛道的竞争优势 [1] - 茶寿健康定位为健康管理闭环 提供AI平台免费健康知识服务 构建产业生态 未来通过个性化增值服务和平台服务收入实现盈利 [1] - 公司计划与区域卫健委和地方政务系统深入合作 植入健康管理服务 实现高质量冷启动 [1] - 未来三年目标是验证AI健康管理效果 构建健康服务生态 成为用户健康管理的第一选择 [1] - 茶寿健康大模型整合了北大医学部及三甲医院专家的知识库 底层知识库公开 上层知识库排他 未来将持续扩大与各领域专家的合作 [1] - 目前未纳入医疗器械监管 未来将紧跟政策 积极申请三类证 [1] - 公司与华为有良好合作基础 未来会在健康领域继续合作 [1] - 茶寿健康作为独立运营公司 获得资源倾斜 同时用AI重构传统业务 [1] 机构背景 - 北京久阳润泉资本管理中心成立于2014年 注册资本1100万 实缴资本1000万 由具备18年投资经验和稳定投资业绩的董事长兼基金经理胡军程先生创建 [2] - 公司专注私募证券投资 十年如一日坚守在证券投资市场 秉持"正心利他 成人达己"的理念 [2] - 公司构建了一个互利共赢的利益机制 将持有人 公司 员工的利益绑定 合为一体 [2] - 公司坚持价值投资 以专业高效 独立审慎 勤勉尽责的原则 为投资者提供最佳的投资管理服务 [2] - 公司拥有一支专业的投研团队 核心成员均有着资深的投资经历 历经数轮牛熊洗礼 对证券市场有着深刻的理解 [2] - 私募同行业绩连续三年TOP10 公司管理的基金产品2015年荣获全国私募基金业绩第二名 2019年全国私募基金业绩第六名 [2] - 2020年获得全国优秀私募基金经理 全国优秀基金管理人 全国"社会责任基金管理人"奖 [2]