阿联酋非油私营部门PMI表现 - 11月采购经理指数升至54.8，创九个月新高 [1] - 活动显著加速主要受强劲需求、新业务增长和良好市场环境推动 [1] 行业产出与业务增长 - 企业在产出和招聘方面均有所增强 [1] - 新业务量达到今年最强增速 [1] 行业成本与就业状况 - 投入成本以14个月来最快速率上升，推动整体商业成本上扬 [1] - 就业增速达到18个月高位 [1] - 生活成本和工资上涨可能在未来带来更大通胀压力 [1] 行业前景预期 - 企业对未来活动的信心较前月回升 [1]

数据显示，建筑业PMI从10月的44.1大幅下滑至11月的39.4，远低于50的荣枯分界线，反映出行业整体活动显著萎缩。 多项细分领域同步走弱 预算不确定性加剧行业下行压力 报告指出，住宅建筑活动降至2020年5月以来的最低水平，当时新冠疫情下的封锁措施导致建筑工作几乎停滞。 英国建筑业PMI远低于50的荣枯分界线 根据标普全球（S&P Global）最新发布的采购经理指数（PMI），2025年11月英国建筑业活动以2020年5月以来最快的速度收缩，行业整体陷入自全球金 融危机以来最长的下行周期。 商业建筑活动同样遭遇严重阻力，其分类指数为43.8，出现了五年半以来最急剧的下降。土木工程领域与新订单情况也呈现出自2020年5月以来的最弱表 现。 这种普遍疲软的背后，预算公布前的不确定性成为主要抑制因素。在财政大臣瑞秋·里维斯11月26日公布包含260亿英镑增税的年度预算案前，企业普遍持 谨慎观望态度，直接导致客户推迟投资决策与新项目启动。 标普全球市场财智经济总监蒂姆·摩尔分析称："11月数据揭示了英国建筑行业的急剧收缩，客户信心不足与新项目启动短缺再次拖累了整体活动。"他进 一步指出，商业建筑在11月面临强 ...

香港营商环境与经济活动 - 11月香港采购经理指数（PMI）升至52.9，连续4个月处于50以上，反映营商环境持续好转，扩张速度是逾两年半以来最快，较10月上升1.7 [1] - 企业新接订单连续两月增加，升幅为逾两年半以来最大 [1] - 出口订单逾一年以来首次恢复增长，来自内地的订单需求创两年多以来最高 [1] - 客户需求升温，令生产扩张速度达到逾两年半以来最快 [1]

香港11月PMI数据表现 - 香港11月采购经理指数（PMI）经季节调整后升至52.9，较上月的51.2上升，连续4个月处于50以上的扩张区间，并且是自去年4月以来的最大增长幅度 [1] 市场需求与订单情况 - 来自海外市场和中国内地的订单需求均比上月更加殷切，生产与新订单的升幅同时扩大，带动营商景气改善 [1] - 企业新接订单量连续两个月增加，升幅为2023年5月以来最大 [1] - 来自中国内地的订单需求升幅较上月扩大，创下28个月以来的最高水平 [1] 企业经营与成本状况 - 需求转趋稳健带动企业积极采购，但企业对未来一年的经营前景仍持审慎看淡的态度 [1] - 企业在11月对增聘员工持观望态度，并进行了三个月内的第二次人手精简 [1] - 成本压力未见纾缓，在原材料价格飙升的情况下，11月的投入成本加速上升 [1] - 面对成本高涨，企业提高了产品售价，升幅为去年10月以来最大 [1]

香港11月PMI数据表现 - 香港11月采购经理指数(PMI)升至52.9，连续4个月处于50以上的扩张区间，扩张速度是逾2年半以来最快，10月PMI为51.2 [1] - 企业新接订单连续2个月增加，升幅为逾2年半以来最大 [1] - 出口订单逾1年以来首次恢复增长，来自内地的订单创28个月以来最高 [1] 企业经营与成本状况 - 客户需求升温，令生产扩张速度逾2年半以来最快 [1] - 采购价格和员工成本上升，企业因而提高产出售价，升幅为去年10月以来最大 [1] - 企业看淡未来1年业务前景，对增聘人手持观望态度，并且在3个月内第二度精简人手 [1]

中国制造业PMI运行情况 - 11月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善但仍位于收缩区间 [1] - 大型企业PMI为49.3%，较上月下降0.6个百分点 中型企业PMI为48.9%，较上月上升0.2个百分点 小型企业PMI为49.1%，较上月显著上升2.0个百分点，所有规模企业PMI均低于临界点 [1] - 生产指数为50.0%，较上月上升0.3个百分点，位于临界点，表明制造业生产总体稳定 [2] - 新订单指数为49.2%，较上月上升0.4个百分点，市场需求景气水平有所改善 [3] - 原材料库存指数为47.3%，与上月持平，主要原材料库存量继续减少 [3] - 从业人员指数为48.4%，较上月上升0.1个百分点，企业用工景气度小幅回升 [3] - 供应商配送时间指数为50.1%，较上月上升0.1个百分点，原材料供应商交货时间略有加快 [3] 中国非制造业PMI运行情况 - 11月非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点 [4] - 建筑业商务活动指数为49.6%，较上月上升0.5个百分点 服务业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.7个百分点 [4] - 铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间 房地产、居民服务等行业商务活动指数均低于临界点 [4] - 非制造业新订单指数为45.7%，较上月下降0.3个百分点，市场需求回落 建筑业新订单指数为46.1%，较上月上升0.2个百分点 服务业新订单指数为45.6%，较上月下降0.4个百分点 [4] - 投入品价格指数为50.4%，较上月上升1.0个百分点，企业用于经营活动的投入品价格总体水平有所上升 服务业投入品价格指数为50.5%，较上月上升1.1个百分点 [4] - 销售价格指数为49.1%，较上月上升1.3个百分点，销售价格总体水平降幅收窄 服务业销售价格指数为49.2%，较上月上升1.5个百分点 [5] - 从业人员指数为45.3%，较上月上升0.1个百分点，企业用工景气度略有改善 建筑业从业人员指数为41.8%，较上月上升1.9个百分点 [5] - 业务活动预期指数为56.2%，较上月上升0.1个百分点，多数企业对市场发展保持乐观 建筑业业务活动预期指数为57.9%，较上月上升1.9个百分点 [5] 中国综合PMI产出指数运行情况 - 11月综合PMI产出指数为49.7%，较上月下降0.3个百分点 [6]

中国11月采购经理指数（PMI）数据解读 - 11月份制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点 [1] - 11月份非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点 [1] - 11月份综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点，国家统计局表示经济景气水平总体平稳 [1] 制造业景气状况 - 制造业PMI较上月上升0.2个百分点至49.2%，大部分分项指数上升，制造业稳中有升 [2] - 制造业生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，比上月上升0.3和0.4个百分点 [2] - 新出口订单指数为47.6%，较上月显著上升1.7个百分点，显示出口趋稳运行 [2] - 制造业原材料购进价格指数为53.6%，较上月上升1.1个百分点，价格加快上升 [2] - 制造业出厂价格指数为48.2%，较上月上升0.7个百分点，产成品价格降势收窄 [2] 制造业细分行业表现 - 高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上，继续保持增长 [2] - 装备制造业和消费品行业PMI分别为49.8%和49.4%，比上月下降0.4和0.7个百分点 [2] - 高耗能行业PMI为48.4%，比上月上升1.1个百分点，景气水平低位回升 [2] 制造业不同规模企业表现 - 大型企业PMI为49.3%，比上月下降0.6个百分点，景气水平回落 [3] - 中型企业PMI为48.9%，比上月上升0.2个百分点，景气度有所改善 [3] - 小型企业PMI为49.1%，比上月大幅上升2.0个百分点，为近6个月高点，景气水平显著回升 [3] 非制造业景气状况 - 非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点，景气水平有所下降 [4] - 服务业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.7个百分点，主要受国庆中秋假期高基数后淡季回落影响 [4] - 金融业商务活动指数和新订单指数均升至55%以上的较高水平，银行业和资本市场服务业活动表现良好 [4] - 信息服务业活动保持稳健增长，电信广播电视和卫星传输服务业商务活动指数稳定在55%以上 [4] - 建筑业商务活动指数为49.6%，比上月上升0.5个百分点，景气水平有所改善 [4] 专家观点与未来展望 - 专家认为，随着年末节庆和冬季消费需求释放，消费相关服务业活动有望重回升势 [4] - 专家预计，随着年底重点项目加快推进，将形成大量实物工作量，叠加专项债等工具协同发力，投资有望在年底继续发力托底稳增长 [4] - 研究员指出，制造业PMI仍处荣枯线之下，市场引导的需求收缩仍较突出，经济仍有下行压力 [5] - 研究员建议进一步加强宏观经济政策逆周期调节力度，加大政府公共产品投资，带动企业订单增加 [5] - 专家表示，12月是政策落实和资金投放的重要节点，叠加“十五五”启动的增量预期，制造业市场需求仍有趋稳回升空间，并可能带动生产活动稳中有增 [5][6] - 专家认为，临近年底，政策支持持续发力和年末供需两端冲刺将形成合力，投资与消费相关需求将有所释放，为全年经济良好收官奠定基础 [6]

制造业PMI总体情况 - 11月中国制造业PMI为49.2%，较10月回升0.2个百分点，景气水平有所改善 [1] - 生产指数为50.0%，较上月上升0.3个百分点 [1] - 新订单指数为49.2%，较上月回升0.4个百分点，市场需求有所修复 [1][2] 价格与利润表现 - 主要原材料购进价格指数为53.6%，较前值提高1.1个百分点，仍在景气线上方 [1] - 出厂价格指数为48.2%，较前值回升0.7个百分点，仍在景气线下方 [1] - 主要原材料购进价格指数与出厂价格指数的差值为5.4个百分点，较前值扩大0.4个百分点，利润向上游转移 [1] 需求与出口结构 - 新出口订单指数回升1.7个百分点至47.6%，是制造业新订单指数上升的重要推动因素 [2] - 新订单指数与新出口订单指数差值回落1.3个百分点至1.6个百分点 [2] - 10月末中美经贸会谈取得积极成果，对11月出口形成一定拉动 [2] 库存状况 - 原材料库存指数为47.3%，与上月持平，原材料仍处于去库状态 [2][3] - 产成品库存指数为47.3%，较上月回落0.8个百分点，产成品继续去库且速度加快 [2][3] - 新订单指数与产成品库存指数的差值为1.9个百分点，差值较上月扩大1.2个百分点 [2] 制造业细分行业表现 - 高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上，但较上月下行0.4个百分点 [1][3] - 装备制造业PMI指数回落0.4个百分点至49.8%，从扩张区间转入收缩区间 [3] - 消费品制造业PMI指数回落0.7个百分点至49.4%，从扩张区间转入收缩区间 [3] 非制造业PMI情况 - 11月服务业商务活动指数为49.5%，较10月回落0.7个百分点，降至荣枯线以下 [4] - 信息服务业和金融服务业景气度持续处于较高水平，对服务业指数有支撑作用 [4][5] - 11月建筑业商务活动指数为49.6%，较上月回升0.5个百分点 [5] 政策影响与展望 - 5000亿元新型政策性金融工具在10月投放完毕，对11月基建投资和制造业投资形成拉动 [2][5] - 中央财政安排5000亿元下达地方，为项目建设提供2000亿元新增资金，将补充地方财力 [2][5] - 伴随政策效应进一步显现，后期建筑业商务活动指数有望升至扩张区间 [5]

中国制造业PMI运行情况 - 2025年11月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善但仍位于收缩区间 [1] - 大型企业PMI为49.3%，较上月下降0.6个百分点 中型企业PMI为48.9%，较上月上升0.2个百分点 小型企业PMI为49.1%，较上月显著上升2.0个百分点，所有规模企业PMI均低于50%临界点 [4] - 生产指数为50.0%，与上月持平，位于临界点，表明制造业生产总体稳定 [5] - 新订单指数为49.2%，较上月上升0.4个百分点，表明市场需求景气水平有所改善 [5] - 原材料库存指数为47.3%，与上月持平，持续低于临界点，表明主要原材料库存量继续减少 [5] - 从业人员指数为48.4%，较上月上升0.1个百分点，表明企业用工景气度小幅回升 [5] - 供应商配送时间指数为50.1%，较上月上升0.1个百分点，表明原材料供应商交货时间略有加快 [6] - 主要原材料购进价格指数为53.6%，较上月上升1.1个百分点，出厂价格指数为48.2%，较上月上升0.7个百分点，出厂价格仍低于临界点 [9] - 新出口订单指数为47.6%，较上月上升1.7个百分点，进口指数为47.0%，较上月上升0.2个百分点，均位于收缩区间 [9] - 采购量指数为49.2%，产成品库存指数为47.3%，在手订单指数为45.5% [9] - 生产经营活动预期指数为53.1% [9] 中国非制造业PMI运行情况 - 2025年11月非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点，落入收缩区间 [10] - 建筑业商务活动指数为49.6%，较上月上升0.5个百分点 服务业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.7个百分点 [13] - 服务业中，铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间 房地产、居民服务等行业商务活动指数低于临界点 [13] - 新订单指数为45.7%，较上月下降0.3个百分点，表明非制造业市场需求回落 建筑业新订单指数为46.1%，较上月上升0.2个百分点 服务业新订单指数为45.6%，较上月下降0.4个百分点 [17] - 投入品价格指数为50.4%，较上月上升1.0个百分点，表明企业用于经营活动的投入品价格总体水平有所上升 建筑业投入品价格指数为49.7%，较上月上升0.1个百分点 服务业投入品价格指数为50.5%，较上月上升1.1个百分点 [17] - 销售价格指数为49.1%，较上月上升1.3个百分点，仍低于临界点，表明销售价格总体水平降幅收窄 建筑业销售价格指数为48.4%，与上月持平 服务业销售价格指数为49.2%，较上月上升1.5个百分点 [17] - 从业人员指数为45.3%，较上月上升0.1个百分点，表明企业用工景气度略有改善 建筑业从业人员指数为41.8%，较上月上升1.9个百分点 服务业从业人员指数为45.9%，较上月下降0.2个百分点 [19] - 业务活动预期指数为56.2%，较上月上升0.1个百分点，表明多数企业对市场发展保持乐观 建筑业业务活动预期指数为57.9%，较上月上升1.9个百分点 服务业业务活动预期指数为55.9%，较上月下降0.2个百分点 [19] - 新出口订单指数为47.9%，在手订单指数为43.6%，存货指数为44.8%，供应商配送时间指数为51.2% [23] 中国综合PMI产出指数运行情况 - 2025年11月综合PMI产出指数为49.7%，较上月下降0.3个百分点 [24]

制造业PMI运行情况 - 2025年11月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善但仍低于50%的临界点 [1] - 从企业规模看，大型企业PMI为49.3%，较上月下降0.6个百分点；中型企业PMI为48.9%，上升0.2个百分点；小型企业PMI为49.1%，显著上升2.0个百分点，但三者均处于收缩区间 [6] - 生产指数为50.0%，与上月持平且位于临界点，表明制造业生产总体稳定 [6] - 新订单指数为49.2%，较上月上升0.4个百分点，显示市场需求景气度有所改善 [6] - 原材料库存指数为47.3%，与上月持平且低于临界点，表明主要原材料库存量继续减少 [6] - 从业人员指数为48.4%，较上月微升0.1个百分点，显示企业用工景气度小幅回升 [6] - 供应商配送时间指数为50.1%，较上月上升0.1个百分点，表明原材料供应商交货时间略有加快 [6] - 新出口订单指数为47.6%，较上月的45.9%显著回升1.7个百分点 [8] - 主要原材料购进价格指数为53.6%，较上月的52.5%上升1.1个百分点，出厂价格指数为48.2%，较上月的47.5%上升0.7个百分点 [8] - 生产经营活动预期指数为53.1%，较上月的52.8%上升0.3个百分点 [8] 非制造业PMI运行情况 - 2025年11月非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点，落入收缩区间 [10] - 建筑业商务活动指数为49.6%，较上月上升0.5个百分点；服务业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.7个百分点 [13] - 铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；房地产、居民服务等行业商务活动指数均低于临界点 [13] - 新订单指数为45.7%，较上月下降0.3个百分点，表明非制造业市场需求回落 [18] - 投入品价格指数为50.4%，较上月上升1.0个百分点，表明企业用于经营活动的投入品价格总体水平有所上升 [18] - 销售价格指数为49.1%，较上月上升1.3个百分点但仍低于临界点，表明销售价格总体水平降幅收窄 [18] - 从业人员指数为45.3%，较上月微升0.1个百分点，表明企业用工景气度略有改善 [20] - 业务活动预期指数为56.2%，较上月上升0.1个百分点，表明多数企业对市场发展保持乐观 [20] 综合PMI产出指数运行情况 - 2025年11月综合PMI产出指数为49.7%，较上月下降0.3个百分点 [25]