核心政策导向 - 中央经济工作会议明确提出坚持民生为大，努力为人民群众多办实事，做好明年经济工作要坚持以人民为中心的发展思想，加大保障和改善民生力度 [1] - 实现人民对美好生活的向往是中国式现代化的出发点和落脚点，必须积极回应人民对美好生活的新期盼，坚持尽力而为、量力而行，解决好人民群众急难愁盼问题 [2] - 做好民生工作要坚持问需于民、问计于民，用心用情用力对接群众所需，多做雪中送炭的实事，多办纾难解困的好事 [4] 民生工作成就与目标 - “十四五”时期，每年城镇新增就业稳定在1200万人以上，居民收入增长与经济增长基本同步 [1] - 全球规模最大的教育、医疗和社会保障体系持续巩固，全体人民共同富裕稳步推进 [1] - 人民对美好生活的向往总体上已经从“有没有”转向“好不好” [2] 具体民生工作部署 - 就业是最基本的民生，要实施稳岗扩容提质行动，稳定高校毕业生、农民工等重点群体就业，鼓励支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工保险 [3] - 聚焦教育领域，推进教育资源布局结构调整，增加普通高中学位供给和优质高校本科招生 [3] - 聚焦医疗领域，优化药品集中采购，深化医保支付方式改革，实施康复护理扩容提升工程，推行长期护理保险制度 [3] - 加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，采取更多惠民生、暖民心举措，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合 [3] - 扎实做好安全生产、防灾减灾救灾等工作，加强对困难群体的关爱帮扶 [3]

核心观点 - 报告认为，中央经济工作会议定调2026年宏观政策仍将保持积极，财政与货币政策将延续宽松以巩固经济稳中向好势头，政策重点在于扩大内需、稳定房地产市场及推动高质量发展 [2][3][8] - 策略观点认为，随着国内外关键政策落地，短期扰动因素出尽后A股有望开启跨年行情，风格上更推荐关注大盘风格及政策重点支持的重大项目领域 [8] - 固收观点认为，2026年长债利率面临重估上行压力，而短债受益于货币政策宽松，建议采取票息策略并把握市场节奏 [12][13][16] - 地产观点聚焦“高质量推进城市更新”和“着力稳定房地产市场”两大提法，认为城市更新是扩大投资的重要抓手，房地产政策将更加积极以稳定市场 [17][18] - ESG部分跟踪了11月国内政策与市场动态，重点关注全国碳市场扩容至钢铁、水泥、铝冶炼行业，以及新能源融合发展与绿色债券发行取得进展 [21][22][23] 宏观：中央经济工作会议解读 - 形势判断认为中国经济面临“老问题”与“新挑战”，老问题包括外部环境变化加深和重点领域风险隐患，新挑战指国内供强需弱矛盾突出，但决策层认为经济长期向好的基本趋势没有改变 [2] - 政策取向上，2026年政策基调由2025年的“加强超常规逆周期调节”转为“加大逆周期和跨周期调节力度”，旨在避免政策大放大收，预计政策力度不会明显回收 [3] - 财政政策将保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，预算赤字率、新增政府债务规模等指标预计维持现有水平 [3] - 货币政策的主要目标是稳增长和促通胀，将继续运用降准降息等政策工具，调整政策利率、结构性政策工具利率及存款准备金率 [3] - 2026年经济工作八项重点中，扩大内需方面新增城市更新政策，中央财政将继续提高投资规模以应对投资负增长，提振消费措施包括实施城乡居民增收计划等四项 [4][7] - 反内卷方面，明年将制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争，预期工作力度将进一步提高 [7] - 房地产市场方面，会议明确提出“因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房”，这是自2015-2016年后去库存要求再次被提出，预示政策将更加积极 [8] 策略：中央经济工作会议后A股展望 - 核心观点认为，国内会议明确“促进物价合理回升”为货币政策重要目标，海外美联储如期降息，随着短期扰动因素出清，A股有望开启跨年行情 [8] - 近期市场震荡微涨，原因包括美联储降息利好被部分抵消、中央经济工作会议释放积极政策预期带动结构行情、以及资金在4000点压力位前趋于谨慎 [9] - 中观景气数据显示11月CPI同比增幅扩大，各类挖机、装载机销量同比改善，景气改善领域包括工业金属、新能源产业链、中药、半导体等 [9][10] - 资金面上，前四个交易日融资资金净流入260.3亿元，新成立偏股类公募基金66.9亿份，较前期下降44.2亿份，ETF净赎回对应净流出95.2亿元 [10] - 主题关注商业航天进展，朱雀三号火箭首飞虽一级回收失败，但关键数据为后续可回收火箭技术成熟奠定基础 [10] - 估值方面，本周万得全A指数PE（TTM）较上周下行0.03，处于历史66.1%分位数，电子、军工和通信估值涨幅居前 [11] 固收：债市急跌后操作策略 - 核心观点认为，虽然传统房地产周期对长债定价影响弱化，但随着中国经济供需再平衡和通胀回升，长债利率中枢将面临上行压力 [12] - 货币政策仍有宽松空间，2026年可能降息降准，这将利好短债，但长债利率因已提前定价降息而利好有限，期限利差倾向于走扩 [13] - 配置资金方面，保险资金对债市配置比例见顶回落并加大权益配置，理财资金利好短债，银行配置长债空间边际减少，导致长债市场缺乏稳定做多资金，波动加大 [14] - 股市若回升将对债市形成压制，因资金可能流向股市且市场风险偏好改善 [15] - 投资策略预计2026年利率中枢上行，节奏上1-3月利率震荡上行需防范风险，2-3季度或存在交易性机会，胜负手在于把握债市节奏 [16] 地产：关注会议两大提法 - 第一个关键提法是“高质量推进城市更新”，该表述在“坚持内需主导，建设强大国内市场”任务下提出，判断城市更新是扩大投资、拉动内需的重要抓手，预计专项债、专项借款等金融工具将进一步优化以支持存量项目盘活和新增项目 [17] - 第二个关键提法是“着力稳定房地产市场”，定调从过去的“更大力度推动房地产市场止跌回稳”变为“着力稳定”，显示政策目标更加明确 [18] - “因城施策控增量、去库存、优供给”表述与过往一致，结合“鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房”的表述，判断收购商品房用于保障房仍是重要路径 [18] - “深化住房公积金制度改革”提法下，需关注贷款利率进一步调降、额度提高及用途拓宽的可能性，若利率下降有助于推动租金回报率与加权房贷利率之差收窄以稳定需求 [18][19] - “有序推动‘好房子’建设”中“有序”表述较过往有所变化，判断建设将在考虑更多因素前提下推进，“加快构建房地产发展新模式”表述与过往基调一致，相关制度建设或持续推进 [20] ESG：11月国内动态跟踪 - 政策热点一：生态环境部发布钢铁、水泥、铝冶炼行业碳配额分配方案，明确了配额覆盖范围、根据碳排放强度偏离度分档的奖惩机制以及配额发放清缴结转机制，这是全国碳市场扩容的关键一步 [21] - 政策热点二：国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，目标到2030年集成融合发展成为重要方式，明确了推动新能源多维度一体化开发、促进与产业协同发展、拓展非电利用三大核心任务 [22] - 市场热点一：国务院发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，系统总结“双碳”行动进展，显示中国在能源、工业等关键领域低碳转型已有显著成效，形成了“1+N”政策体系 [22][23] - 市场热点二：国家开发银行成功发行90亿元3年期绿色金融债券，发行利率1.52%，认购倍数2.46倍，募集资金投向四大绿色领域，项目建成后预计年均节约标准煤8.9万吨，减少二氧化碳排放约20万吨 [23] - 市场热点三：香港特区政府成功发行约100亿港元等值的多币种数字绿色债券，创全球最大规模数字债券发行纪录，认购金额超1300亿港元，超额认购12倍 [24]

中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议提出，坚持民生为大，努力为人民群众多办实事。 我们梳理归纳了明年经济工作中的"民生看点"，一起来看看这些民生工作如何惠及你我生活。 中央经济工作会议 明年经济工作"民生看点" 深入实施提振消费专项行动, 制定实施城乡居民增收计划。 新1 三面 中央经济工作会议 明年经济工作"民生看点" 严守耕地红线,毫不放松抓好 粮食生产,促进粮食等重要农 产品价格保持在合理水平。 凯华社 中央经济工作会议 明年经济工作"民生看点" 实施固体废物综合治理行动, 深入打好蓝天、碧水、净土保 卫战,强化新污染物治理。 凯信阳 中央经济工作会议 明年经济工作"民生看点" 实施稳岗扩容提质行动,稳定 高校毕业生、农民工等重点群 体就业，鼓励支持灵活就业人 员、新就业形态人员参加职工 保险。 中央经济工作会议 明年经济工作"民生看点" 推进教育资源布局结构调整, 增加普通高中学位供给和优质 高校本科招生。 K H 116 日日 nt 日日 部 与面 中央经济工作会议 明年经济工作"民生看点" 优化药品集中采购，深化医 保支付方式改革。 ITS 新华社 A 品码上 中央经济工作会议 明 ...

民生工作指导原则 - 核心观点为解决人民急难愁盼问题，让现代化建设成果更多更公平惠及全体人民，强调精准施策而非“撒胡椒面”[1] - 坚决反对大而化之、撒胡椒面、不符合实际的“面子工程”以及形式主义和官僚主义[1] - 民生工作需精准发力，把资源用在关键处，增强人民群众的获得感、幸福感、安全感[1] “撒胡椒面”式工作的弊端 - “撒胡椒面”表现为平均主义，忽视差异化需求，导致资源被简单平摊[2] - 粗放投入缺乏精准识别和有效靶向，造成资源浪费与供给不足并存[2] - 重资金项目下达、轻后续管理服务和效果评估，导致投入与群众获得感不匹配，甚至滋生新矛盾[2] 精准施策的实践与案例 - 精准要求实现民生资源与群众需求的最佳匹配，如同治病需先精准号脉再对症下药[3] - 脱贫攻坚战实施精准扶贫方略，通过精准识别贫困人口和致贫原因，实现“精准滴灌”而非“大水漫灌”[3] - 城镇老旧小区改造针对不同小区实际情况和居民差异化需求，侧重点各有不同，如加装电梯、增建车位、适老化改造等[3] 精准施策的前提与方法 - 精准的前提是知情，需通过深入基层调查研究摸清群众“真需求”[4] - 调研需关注“大多数”与“极少数”，查看“门面”与“后院”，搞清楚群众急难愁盼的具体问题[4] - 避免“一刀切”，多做“解剖麻雀”式的典型分析，通过个别案例发现共性问题，把握深层规律[4] 精准施策的核心关系与实施路径 - 核心在于处理好“普惠”与“特惠”、“量力”与“尽力”的关系[5] - 注重基本公共服务的普惠性、保基本、均等化，同时针对特殊困难群体和领域短板采取倾斜政策[5] - 根据实际情况循序渐进，避免不可持续，并集中力量解决最突出紧迫的民生问题，确保干一件成一件[5] - 对于共性需求从体制机制层面寻求根本解决，对于个性化难题建立“点对点”帮扶和定制化服务[5]

核心观点 - 基层治理面临榕树根系破坏小区设施的现实问题 通过创新折中方案实现合法合规与民生需求的平衡 [1] - 基层民生问题虽小但直接关系群众幸福感 需要突破法规与资金制约找到务实解决方案 [1] - 民生工作需通过细致扎实的作为将小事办实办好 体现基层治理的力度与温度 [2] 问题表现 - 榕树根系堵塞一楼住户厕所排水管并拱开地砖 同时沿雨水管道蔓延至楼顶 [1] - 彻底解决需砍伐或移植但流程复杂且费用高昂 [1] 解决方案 - 采用物理屏障结合定期修根的折中方案 在合法合规前提下兼顾绿荫与安居需求 [1] - 方案经由相关部门和业内专家指导后实施 [1] 治理启示 - 基层治理常面临非黑即白的复杂情况 解决过程是检验治理能力水平的试金石 [1] - 需通过换位思考的真情实意和敢于担当的责任意识来处理群众诉求 [2] - 紧扣群众最关心问题 以扎实细致作为把实事办到群众心坎上 [2]

公众建议 - 增加过江公交线路以缓解跨江通勤拥堵问题 尤其针对客流量大的点对点区域 [2] - 拓展公共服务覆盖范围 建立全人群全生命周期基本服务体系 包括加强15分钟生活圈内文体设施建设 [3] - 推动教育资源分配均等化 向乡村倾斜名校资源 通过课堂共享和专项基金支持优质教育普及 [4] 社区服务实践 - 社区食堂提供低价餐饮服务 75岁以上老人每日享受2.5元补贴 日均两餐费用低于20元 并承担活动中心职能 [5] - 社区卫生服务中心配备阿尔茨海默病患者活动中心和适老化设备体验区 提供政府补贴安装服务 [6] - 通过空间微更新和服务暖升级构建全龄友好社区 涵盖便民理发、电器维修等月度活动 [5][6] 政策创新方向 - 构建全周期服务格局 打破户籍与部门壁垒 实现资源配置与人口流动精准匹配 [8] - 建立常态化需求收集机制 整合12345热线与政务大数据 将群众评价作为核心成效指标 [9] - 推进嵌入式服务设施建设试点 探索物业+生活服务及互助养老模式 激活社区供需潜力 [10] 城市发展基础 - 南京连续15年获评最具幸福感城市 当前聚焦民生工作高质量发展 [1] - 开展2050发展战略研究网络征求意见活动 时间跨度为2025年6月23日至9月30日 [11]

基层治理方法论 - 通过"三张清单"机制将政策承诺转化为群众可感可触的成果 包括实事 好事 难事三类治理方向 [1] - 德福巷改造通过组织居民商户座谈实现利益相关方深度参与 使群众从旁观者变为参与者 [1] - 芦荡巷小区改造直面老旧小区痛点 完成墙面刷新 车位新增 线路规整等具体项目 [2] 民生服务实践 - 以钉钉子精神破解急难愁盼问题 聚焦志愿者陪伴老人堂食 社区义诊义剪等民生小事 [1] - 基层治理强调从柴米油盐 衣食住行等具体问题入手 增强群众实实在在的获得感 [1] - 处理历史遗留问题需具备"新官理旧账"责任感 复杂矛盾需运用"解剖麻雀"智慧 [2] 治理成效与理念 - 基层民主实践采用"众人的事情由众人商量"模式 保证方案科学性并增强群众主人翁意识 [1] - 攻坚克难需秉持"功成不必在我"境界和"功成必定有我"担当 化痛点为亮点 变难点为支点 [2] - 治理目标是通过办好好事 办实实事 办妥难事 让群众生活更安心舒心 [2]

民生政策实施进展 - "十四五"规划纲要设置7项民生指标 在20项主要指标中占比超过三分之一 [1] - 每年城镇新增就业稳定在1200万人以上 [1] - 全国跨省异地就医直接结算惠及5.6亿人次 [1] - 在300多个地级市和人口大县建设托育综合服务中心 [1] 民生领域现存挑战 - 教育医疗养老等领域存在亟待解决的急难愁盼问题 [1] - 基本公共服务短板需要加快补齐 [2] - 结构性就业矛盾仍需缓解 [2] - 居民收入增长渠道有待拓展 [2] 政策实施方向 - 加强普惠性基础性兜底性民生保障 [2] - 从就业增收入学就医住房托幼养老等群众关切领域找准问题 [2] - 坚持缺什么补什么的实施原则 [3] - 通过小切口推动民生问题解决 [3] 民生工作方法论 - 坚持问题导向和人民立场 [2] - 注重问需于民问计于民 [2] - 要求马上办的事不拖 持续攻坚的事不躲 [3] - 推动问题清单转化为满意清单 [3]

民生政策进展 - "十四五"规划纲要提出7项民生指标 在20项主要指标中占比超过三分之一 [1] - 每年城镇新增就业稳定在1200万人以上 全国跨省异地就医直接结算惠及5.6亿人次 [1] - 在300多个地级市和人口大县建设了托育综合服务中心 [1] 民生工作重点方向 - 加快补齐基本公共服务短板 缓解结构性就业矛盾 拓展居民收入增长渠道 [2] - 加强普惠性 基础性 兜底性民生建设 从就业 增收 入学 就医 住房 托幼养老等群众关切中找准问题 [2] - 坚持缺什么补什么的原则 该马上办的事不拖 该持续攻坚的事不躲 [3] 民生工作实施要求 - 将人民至上理念转化为务实行动 在发展中保障和改善民生 [2] - 坚持问题导向 站稳人民立场 坚持问需于民 问计于民 [2] - 各方形成合力 通过小切口行动将问题清单转化为满意清单 [3]

民生政策实施进展 - "十四五"规划纲要提出7项民生指标 在20项主要指标中占比超过三分之一 [1] - 每年城镇新增就业稳定在1200万人以上 [1] - 全国跨省异地就医直接结算惠及5.6亿人次 [1] - 在300多个地级市和人口大县建设了托育综合服务中心 [1] 民生领域现存挑战 - 民生工作存在短板和薄弱环节 群众在教育、医疗、养老等方面还有不少亟待解决的急难愁盼 [1] - 需要缓解结构性就业矛盾 [2] - 需要拓展居民收入增长渠道 [2] - 需要加强普惠性、基础性、兜底性民生建设 [2] 政策实施方向 - 加快补齐基本公共服务短板 [2] - 坚持问需于民、问计于民 从就业、增收、入学、就医、住房、托幼养老等群众关切中找准问题 [2] - 坚持"缺什么、补什么"的原则 该马上办的事不拖 该持续攻坚的事不躲 [3] - 通过实实在在的行动将"问题清单"转化为"满意清单" [3]