贵金属数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/9/26 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 宏观金融研究中心 白素娜 | | 从业资格号:F3023916 | | | | | | | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX更金 | CONEX日银 | AU2510 | AG2510 | AU (T+D) | AG (T+D) | | 内外盘金 | 日期 | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盗司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | 银15点机 | | | | | | | | | | | 格跟踪 | 2025/9/25 | 3740. 94 | 43. 96 | 3771.60 | 44. 26 | 851.74 | 10370.00 | 850. 58 | 10346. 00 | | (本表数 | | | | | | | | | | | 据来源: | 202 ...

再次见证历史！伦敦金现和COMEX黄金期货双双创出新高。9月23日，伦敦金现最高突破3791.08美元/ 盎司，刷新历史新高，日涨幅最高1.21%，月内累计涨幅约8.7%。截至当日18时41分，伦敦金现报 3783.79美元/盎司，涨幅1.01%。COMEX黄金期货价格盘中最高达3824.6美元/盎司，最高涨幅1.31%， 月内累计涨幅约7.6%。截至当日18时41分，COMEX黄金期货报3818.5美元/盎司，涨幅1.15%。 来源：北京商报 中国央行则已连续10个月增持黄金。最新的官方储备资产数据显示，2025年8月末，中国官方黄金储备 为7402万盎司，较上月末增加6万盎司。 世界黄金协会对90多个央行的调查问卷显示，越来越多的央行在未来12个月内增持黄金的意愿非常强 烈。"这也是引发机构疯狂抢金的一个最直接的证据。"王红英分析道。 明明认为，美国长期高通胀与其财政持续扩张的趋势引发了全球央行对美元信用体系的担忧，而在这样 的环境下，黄金成为了全球央行增强自身主权信用和对冲美元信用风险的重要选择。 针对后续走势，王红英表示，从目前来看，技术性修复以后引发的短期资金疯狂的买入，以及货币宽松 和地缘政治和军 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 周度观点摘要 ◆ 上周黄金白银高位宽幅波动，但周线延续收涨。主要影响因素分析如下：上半 周，随着美联储议息会议临近和市场一度加大对美联储9月降息50bp的押注，市场 整体偏强运行，但由于市场担心再现"买预期卖事实"，多头提前获利了结，导致 周三亚盘贵金属价格整体呈现减仓下行走势。周四凌晨，美联储9月降息25bp，且 点阵图预测年内仍有2次降息预期，国际金价一度突破3700美元/盎司关口，再创历 史新高；但此次降息基本符合预期，且美联储表态并无超预期鸽派内容，甚至整体 基调中性偏鹰，如点阵图预测明年的降息力度有限、经济摘要显示美联储对美国未 来经济前景并不悲观、美联储主席鲍威尔将此次降息定义为"风险管理类型的降息" 等等，加上前期贵金属价格的上涨已经较为充分计价了本次降息的利好，因此随着 美联储降息靴子的落地，市场兑现部分利好，引发价格冲高回落。直至周五晚间， 市场美联储官员发表鸽派讲话和美国联邦政府新财年"停摆"风波再起引发市场避 险情绪，贵金属价格再度强劲上涨，尤其白银突破43美元/盎司关口，再创新高。但 另一方面，美国8月零售销售数据强劲、周度申请失业金人数回 ...

激进空单：若金价反弹至3700-3705美元区间（特别是接近3700整数关口或前高3707附近）且出现承压 信号（如小时图K线转阴，动能减弱），可以考虑轻仓试空，止损放在3715上方，目标看向3675-3665 美元区域。 · 稳健多单：若金价回调至3660-3665美元支撑区间企稳（4小时图布林中轨或前期平台支撑），可考虑 轻仓布局多单，止损设于3650下方，目标看向3685-3695美元。 · 备用多单：若市场情绪相对谨慎，金价更深度的回调至3648-3653美元一线并获得支撑，也是较为稳健 的多单入场机会，止损设于3640下方，目标看向3670-3680美元。 需要注意的是：当前技术指标存在短期偏离，市场对于美联储年内继续宽松的预期和地缘局势的不确定 性共同构成支撑，但需警惕技术性修正。 明日（9月23日）走势预测 明日黄金的走势将很大程度上取决于晚间公布的美国9月Markit PMI初值数据。 · 若数据表现疲软（低于预期）：这可能强化市场对美联储将继续降息的预期，美元可能承压，金价则 有望获得支撑并上攻，甚至再次测试3700-3710美元区域的压力。 · 美国9月Markit PMI初值（9月23日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周黄金白银整体延续强劲上涨，白银表现更强势，主要因美国就业市场下行、消费者信心走弱、通胀回升有限强化美联储9月降息预期，市场押注年内连续降息3次，且白银有补涨效应 [2] - 后市短期在9月降息预期下贵金属价格有支撑，预计维持高位偏强运行，建议多单继续持有，但需警惕“买预期卖事实”和短期波动加剧风险 [4] - 中长期来看，在美联储9月大概率降息、全球地缘局势动荡、逆全球化加剧和美元信用削弱等因素支撑下，金价仍有上涨空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情及基本面指标跟踪 - 黄金相关数据：伦敦现货黄金价格为3642.635美元/盎司，周度涨1.58%；沪金主力为834.22元/克，周度涨2.28%等 [3] - 白银相关数据：伦敦现货白银价格为42.1610美元/盎司，周度涨2.91%；沪银主力为10035元/千克，周度涨2.27%等 [3] 主要宏观指标跟踪 - 汇率与利率：美元指数97.6178，周度跌0.12%；美元兑离岸人民币7.1237，周度跌0.04%；2年期美债收益率3.5494%，周度涨1.21%；10年期美债收益率4.0701%，周度跌0.15%等 [3] - 经济数据：美国GDP二度增速强劲，但制造业、服务业PMI双双回落，零售销售数据有变化，消费者信心指数再度回落 [55][56][57] - 就业数据：美国就业显著降温，8月非农走弱，失业率回升，职位空缺下降，劳动参与率上升，薪资增速环比、同比双双回落 [62][66] - 通胀数据：美国通胀开始显现回升压力，同比数据有变化，环比数据显示消费者通胀预期大幅抬升 [68][69][71] - 央行购金：中国央行连续10个月增持黄金储备，8月末黄金储备约2302.279吨，环比增加约1.87吨；2025年全球央行延续净购金步伐，上半年净购金415.1吨，同比下降约20.4% [85]

黄金价格表现 - 现货黄金价格突破3650美元/盎司历史高点 四日内从3600美元大幅上涨 [2] - 国内零售金饰价格攀升至1085元/克以上 周大福等品牌跟涨 [2] - 黄金年内涨幅超过38% 创历史性上涨纪录 [2] 美联储政策影响 - 市场对美联储降息预期强烈 因美国非农就业增长放缓及失业率小幅上升 [4] - 美元指数跌至97.41 创7月24日以来最低收盘价 [4] - 美国10年期国债收益率连续四日下跌至4.042% 为近五个月低点 [4] 美元信用体系变化 - 美元在全球外汇储备占比从2000年71%降至当前58% 呈现持续下滑趋势 [5] - 黄金储备占比三十年来首次反超美国国债 反映全球储备资产配置结构性转变 [5] - 单边贸易政策及对美联储独立性干预加剧美元信用稳定性担忧 [5] 央行购金行为 - 全球央行2025年上半年净购金483吨 同比增长12% [7] - 中国人民银行连续10个月增持黄金 储备达7402万盎司（约2300吨） [5] - 多国央行同步增加黄金储备 直接减少市场流通量并传递去美元化信号 [7] 地缘政治因素 - 中东地区冲突升级 伊朗核问题及以色列与黎巴嫩真主党对抗加剧 [7] - 欧洲政治不确定性升温 法国议会罢免总理事件影响欧元区第二大经济体 [7] - 全球黄金ETF持仓量8月增加38吨 机构资金流入规模创年内新高 [7] 资产配置格局变化 - 标普500指数与黄金比率跌至疫情以来最低 购买一单位指数需1.9盎司黄金 [8] - 黄金与股票回报率差距扩至两年多最高 显示资金从权益资产转向避险资产 [8] 工业需求增长 - 工业用金需求年增18% 半导体封装金线及医疗纳米金需求强劲 [8] - 2025年全球工业用金量预计达270吨 中国市场贡献30%份额 [8] - AI服务器芯片及航天材料领域用金量年增12% 科技应用拓展新需求场景 [8]

贵金属市场表现 - 金银价格大幅上涨，现货黄金突破3650美元/盎司，日内涨幅0.48%，现货白银站上42美元/盎司，续创2011年9月以来新高 [3] - 黄金和白银年内涨幅显著，黄金上涨逾39%，白银上涨近45% [4] - 金价已刷新30余次名义纪录，并突破1980年通胀调整历史峰值 [6] 相关公司股价表现 - 湖南白银触及涨停，晓程科技大涨超5%，湖南黄金涨超3%，中金黄金、四川黄金等跟涨 [2] 美联储政策预期 - 市场几乎笃定美联储将在9月降息25个基点，10月降息50个基点的概率为80.2% [10] - 交易员完全定价美联储2025年底前将降息三次 [11] - 美国8月CPI同比2.9%，环比0.4%，核心CPI同比3.1%，环比0.3%，均持平预期和前值 [7] - 美国上周初请失业金人数增加2.7万人至26.3万人，远超预期的23.5万人，创2021年10月以来最高 [7] 央行购金行为 - 全球央行自2020年第三季度以来连续14个季度净购入黄金 [15] - 黄金在除美联储外央行的储备占比自1996年以来首次超过美国国债 [15] 机构观点与预测 - 高盛将长期黄金价格预测上调至每盎司3300美元，此前为2850美元，并预计到2026年中金价有望升至4000美元/盎司 [17][18] - 白银分析师彼得·克劳斯指出，过去三次降息周期中，白银在降息重启后12-18个月内平均涨幅达332% [20] - 麦格理集团认为8月美国CPI报告不会阻止美联储下周降息25个基点 [12]

三大助推器： 深层次动力： 降息、弱美元与央行购金 美联储降息预期成"点火器"：美国劳工部数据显示，截至2025年3月的一年里，非农就业人数被大幅下修91.1万人，远超预期疲软。这直接强化市场对美 联储降息的判断，目前市场押注年内可能降息三次，甚至增加9月降息50基点的预期。而降息会降低持有无息资产黄金的隐性成本，直接推高黄金估值。 美元走弱提供"加速度"：当前美元指数已跌至98.1，创2022年4月以来新低，较1月20日特朗普宣誓上任时下跌9.2%。一方面，特朗普对美联储独立性的干 预削弱美元政策公信力；另一方面，其贸易政策带来的不确定性，进一步动摇美元信用支撑，间接利好黄金。 全球央行购金筑"压舱石"：中国人民银行已连续10个月增持黄金，8月末黄金储备达7402万盎司。世界黄金协会数据显示，今年二季度全球官方黄金储备 增加166吨，处于历史高位；2022年至2024年，全球央行年度购金量连续三年超1000吨，其中2024年更是创下1180吨的纪录，为金价提供坚实支撑。 齐鲁晚报·齐鲁壹点 魏银科 国际金价已突破每盎司3600美元，国内金饰价格站上1070元/克，黄金市场正经历"史诗级"牛市。截至9月9日， ...

. 贵金属有色金属产业日报 2025/09/10 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。 在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交 易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用 或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本 ...

金价表现 - 上海黄金交易所现货黄金价格达每克832元 上海期货交易所主力合约达每克834元上方 均创历史新高 [1] - 周大福足金饰品报价达每克1073元 两周内单克上涨64元 [1] - 伦敦现货黄金价格突破每盎司3650美元 纽约黄金期货达每盎司3690美元上方 [1] - 8月20日以来十多个交易日内 国内金价上涨超7% 国际金价上涨约10% [1] - 今年以来国内现货黄金价格上涨超35% 伦敦现货黄金价格上涨超39% [1] 国内外价差 - 国内市场金价折算为美元后较国际金价每盎司低8.1美元 9月份一度扩大至每盎司16.7美元 [1] 推动因素 - 美联储降息预期抬升 美元走软 全球央行购金 地缘政治不确定性加剧 [1] - 美国8月非农就业数据低于预期 市场加大美联储9月降息押注 降息周期降低持有黄金机会成本 [2] - 8月全球黄金ETF净流入53.4吨 大幅高于7月的22.6吨 [2] - 瑞银将全年黄金ETF需求预测从450吨上调至近600吨 预计央行购金需求保持强劲 [2]