文章核心观点 Yelp报告显示，去年美国增长最快的前10大零售品牌中，上市餐饮公司旗下连锁店占一半，报告通过综合指标列出榜单，50家增长最快的连锁店中有35家是餐饮品牌 [1] 各公司情况 Cava - 地中海快餐连锁店10个月前通过IPO上市，筹集近3.18亿美元，计划用资金开设新门店及用于一般企业用途 [2] - 2023年下半年净开30家新店，今年计划至少开48家 [2] Scooter's Coffee - 中西部咖啡连锁店1998年在 Nebraska 成立，近期通过特许经营门店积极扩张 [3] - 标准免下车门店仅664平方英尺，规模小使运营成本低、建设快，助连锁店及其加盟商加速发展 [3] - 2022 - 2023年净新店数量增长53%，是榜单中餐厅品牌百分比增长最大的 [3] LongHorn Steakhouse - Darden Restaurants旗下牛排馆，2023财年末在全国有超560家门店 [4] - 自疫情开始，休闲餐饮连锁店销售额持续高于行业平均，部分得益于外卖业务强劲增长 [4] - 母公司Darden计划2024财年旗下所有品牌至少开50家新店 [4] The Habit Burger Grill - 2020年Yum Brands收购该加州汉堡连锁店时，门店不到280家，远小于Yum其他连锁店 [5] - 交易完成后Yum加速其发展，2023年底该连锁店在东西海岸有378家门店 [5] Wawa - 便利店和加油站连锁店，以奶酪牛排和英雄三明治闻名 [6] - 正从费城据点向大西洋沿岸新市场扩张，还开设免下车门店，进一步涉足餐厅领域 [6] Popeyes Louisiana Kitchen - Restaurant Brands International旗下连锁店，其著名鸡肉三明治推动美国及其他地区新餐厅增长 [7] - 较高销售额促使加盟商开设更多门店，吸引新运营商加入，2023年按销售额在美国超KFC成第二受欢迎鸡肉连锁店 [7] Freddy's Frozen Custard & Steakburgers - 2021年私募股权公司Thompson Street Capital Partners收购该中西部快餐连锁店 [8] - 新东家接手后加速发展，在机场等新地点开店并签约新加盟商，去年开62家新店创纪录，门店总数超500家 [8] Rally House - 唯一进入Yelp报告前10的服装零售商，销售专业和大学球队装备及运动服装 [9] - 新店开业创纪录，8月一个周末开7家店，门店从宾夕法尼亚州延伸到亚利桑那州 [9][10] Olive Garden - Darden Restaurants旗下意大利风格连锁店，占公司近一半总收入 [11] - 是少有的开设新门店的休闲餐饮连锁店，2023财年新增约20家餐厅 [11] Jersey Mike's Subs - 美国第二大三明治连锁店，门店约2700家且增长迅速，多数门店在加州、德州和佛罗里达州 [12] - 据报道该私营三明治连锁店在寻找买家，黑石集团兴趣降温，新东家可能加速其发展 [12]

Yelp股价表现 - Yelp股价今年下跌超过10%，市场整体上涨，主要是因为公司发布的2024财年指引较为保守[2] - Yelp在过去已经多次表现出“超额预期”的特点，因此原始指引未达到共识并不令人过分担忧[4] - Yelp的企业价值相对较低，市值为28.1亿美元，净现金和有价证券为4.41亿美元，企业价值为23.7亿美元，对应2024年调整后的EBITDA倍数为7.3倍[6] Yelp财务决策 - Yelp的董事会批准今年再投入5亿美元用于回购股票，相当于公司当前市值的18%，反映出公司认为股价目前便宜[7] Yelp业务策略 - Yelp计划在2024年将重点放在服务类别上，这是其增长最快的收入驱动因素，同时调整后的EBITDA指引看起来非常保守[14] Yelp广告业务表现 - Yelp在第四季度的营收增长了11%，广告点击量增长了9%，每次点击成本也提高了4%，展示了在广告领域的韧性[12][13] 投资建议 - 不要轻视Yelp，考虑到公司在财年初期通常保守的指引，现在是投资Yelp的机会，等待公司在今年超越预期后悄然崛起[16]

文章核心观点 - 分析师重申对Yelp公司股票的买入评级，认为市场低估了公司克服短期逆风的能力，公司有望实现业绩指引上调和股价上涨，当前估值为投资者提供了买入或增持机会 [1][7] 近期业绩与更新 - 2023年第四季度，公司总营收3.42亿美元，处于指引高端；调整后EBITDA为9600万美元，超出指引高端6%，EBITDA利润率达28.1%；GAAP每股收益增长33%至0.37美元 [2] - 尽管付费广告位置连续三个季度下降0.2%，但营收增长几乎完全由每用户平均收入（ARPU）增长13%推动，这得益于公司为广告商提供更有效匹配和新产品 [2] - 2024年第一季度，公司将搜索引擎营销（SEM）预算环比增加500万美元，并将在后续季度扩大所有家庭服务子类别的营销投入，预计支持营收增长 [2] - 公司预计2024年第一季度和全年EBITDA分别同比下降8%和2%，主要因营销支出增加，但分析师认为该指引可能过于悲观，营收指引过于保守 [2] - 营收增长放缓主要受餐厅、零售和其他（RR&O）业务疲软影响，原因包括恶劣天气导致流量下降、投入成本通胀压缩广告预算和消费者支出趋势不佳，但分析师认为这些因素将在年内缓解 [2] 估值分析 - 若公司按管理层指引表现并以当前倍数交易，未来一年股价将有4%的下行空间，目标价为36美元；但分析师认为公司有很大机会超出指引 [4][5] - 分析师的乐观情景假设下，公司2024年营收将增长10%，增量营收将以高边际利润率计入EBITDA，预计EBITDA为3.56亿美元，较指引高出10% [5] - 假设远期EBITDA倍数为7.5倍，乐观情景下目标价为44.30美元 [5]

文章核心观点 公司发布2023年信任与安全报告，介绍为防止误导消费者所采取的广泛措施，体现其维护平台内容完整性和质量的努力 [1] 报告关键发现 评论情况 - 2023年约2200万条评论贡献到Yelp，较2022年增长近6% [3] - 约78%评论被自动推荐软件推荐，16%未被推荐，4%被版主移除，2%被评论者自己移除 [3] - 2023年移除超20.73万条被举报评论，26%因未充分反映消费者第一手体验 [3] 用户账户与业务页面 - 超27.86万个用户账户因违反服务条款被关闭 [3] - 阻止超4.07万个潜在新业务页面出现，同比增长24% [3] - 移除超1500个与潜在不良行为相关的业务页面 [3] 违规评论警示 - 9月开始对补偿活动警示和可疑评论活动警示的接收者进行索引 [3] - 99个补偿活动警示被置于业务页面 [3] - 589个可疑评论活动警示被置于业务页面 [3] - 2023年与同一IP地址出现过多可疑正面评论相关的警示同比增加50% [3] 跨平台协作 - 向其他在线平台发出超1300次报告，涉及超900个可疑团体、帖子或个人 [3][4] - 其他平台仅对54%事件采取行动，较2022年下降近30% [3][4] 法律行动 - 12月对Reviewvio提起诉讼，因其提供“评论筛选”服务及虚假宣传 [4] 内容审核 - 集成大语言模型检测和标记不当评论，阻止超2.36万条评论发布 [4] - 人工版主移除超2.88万条含威胁、低俗等内容的举报评论 [4] - 主动移除超100万张违反内容政策的照片 [4] - 增强神经网络系统检测违规照片，引入新系统移除可疑违规视频内容 [4] 消费者警示 - 986个异常活动警示和公众关注警示被置于业务页面，移除超4.91万条评论 [4] - 60%警示源于业务相关帖子在社交媒体上走红 [4] 法律需求应对 - 2023年避免提供97%被法律要求的用户账户信息 [4] - 53%可疑法律威胁警示源于限制消费者反馈的条款 [4] 公司简介 Yelp是社区驱动平台，连接用户与本地商家，2004年在旧金山成立 [6]

财务表现 - Yelp的2023年表现包括创纪录的年度收入和盈利增长，展示了产品导向战略可以推动持久增长[11] - 广告产品在2023年的收入中占比95%，主要来自 CPC 广告销售[25] 广告产品 - Yelp的广告产品帮助各种规模的企业触达大众，宣传其产品并推动服务转化[11] - 多地点广告产品包括 Showcase Ads、Spotlight Ads 和 Yelp Audiences[26] 销售策略 - 自2024年起，本地销售团队将主要销售给少于10个地点的企业[44] - 多地点销售团队将销售给拥有10个或更多地点的企业，这是一个重要的增长机会[46] 技术支持 - 我们使用先进的机器学习和人工智能技术来增强平台功能，包括广告投放和内容审核[52] - 移动解决方案支持 iOS 和 Android，为企业提供每日指标报告和广告管理功能[53] 市场竞争 - 我们的竞争对手可能利用其更大的市场份额和财务资源，以更低的价格提供类似产品，对我们构成竞争优势[74] 员工管理 - Yelp在2023年12月31日全球拥有4713名员工[82] - Yelp决定采取全面远程工作模式[83] - Yelp致力于提高员工多样性，以更好地反映所在社区的多样性[86] 经营策略 - Yelp计划在2024年投资于一系列领域，包括提供最受信任的本地搜索和发现平台，为消费者和服务专业人员提供最佳家庭服务体验，通过先进技术优化广告商价值，以及通过最有效的渠道实现盈利增长[15] - Yelp相信其战略投资在产品开发方面，以及分布式工作人员，使其能够在长期内实现盈利增长和利用[20]

Yelp公司财报 - Yelp公司发布第四季度财报，2024年的业绩展望较为疲弱[1] - 2023年Yelp在家庭服务和自助广告等领域取得了广泛增长，推出了60个新产品功能和更新[3] - 尽管2023年底线增长强劲，但Yelp预计2024年的营收和利润增长将放缓，展望不佳[5]

文章核心观点 - 公司2023年第四季度财报显示营收和每股收益同比增长，部分指标超华尔街预期，投资者可通过关键指标判断公司财务健康状况和预测股价表现 [1] 财务数据 - 2023年第四季度营收3.4238亿美元，同比增长10.8%，超Zacks共识预期0.47% [1] - 2023年第四季度每股收益0.37美元，去年同期为0.28美元，未超共识预期 [1] 关键指标表现 - 付费广告点位54.4万个，低于两位分析师平均预期的55.167万个 [2] - 广告服务净收入2.0314亿美元，高于两位分析师平均预期的2.0052亿美元 [2] - 餐饮、零售及其他广告净收入1.2423亿美元，略低于两位分析师平均预期的1.2457亿美元 [2] - 交易净收入293万美元，低于两位分析师平均预期的312万美元，同比下降11.1% [2] - 其他服务净收入1208万美元，略低于两位分析师平均预期的1223万美元，同比增长2.1% [2] - 广告净收入3.2737亿美元，高于两位分析师平均预期的3.2508亿美元，同比增长11.4% [2] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为+0.1%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+4.6% [3] - 公司股票目前Zacks排名为4（卖出），短期内可能跑输大盘 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年净收入增长12%至13.4亿美元,创历史新高 [11] - 2023年净利润近乎三倍增长至9900万美元,净利率为7% [11] - 2023年调整后EBITDA增长至3.3亿美元,创历史新高的25%调整后EBITDA利润率 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务类广告收入增长14%至7.93亿美元,占总收入的62% [31] - 其中家居服务类别收入增长约20%,自2019年以来年复合增长率近20% [14] - 餐饮零售等其他类别广告收入增长10%至4.83亿美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度请求报价量同比增长约5% [14] - 2023年广告点击量同比增长5%,平均点击单价同比增长9% [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将服务类业务作为2024年产品战略的重点,计划进一步提升消费者和服务商的体验 [22][23] - 公司将加大搜索引擎营销(SCM)在家居服务等领域的投入,相信其有潜力加速整体项目增长并为服务商带来更多优质线索 [24] - 公司还将继续提升自助和多门店渠道的广告收入,这两个渠道2023年占总广告收入约50% [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年第四季度及2024年1月餐饮零售等类别出现普遍疲软,反映了消费者流量下降和企业成本压力增加等因素 [42][43] - 但服务类业务在1月份表现良好,公司相信服务类业务将是2024年主要的增长动力 [43] - 公司将保持谨慎的资源配置,2024年整体员工人数将保持基本稳定 [35] - 公司还将通过降低股票期权激励等措施提高调整后EBITDA的质量,预计到2025年底将把股票激励占收入比例降至8%以下 [37][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Colin Sebastian 提问** 搜索引擎营销(SCM)对于吸引新用户和流量的影响如何?公司目前的服务类线索转化率30%还有多大提升空间? [49][50] **Jeremy Stoppelman 回答** SCM可以让公司触达一个全新的机会领域,这些潜在用户可能非常有价值。但整体来看服务类流量占比较小,不会大幅影响总体流量。[50][51][52][53] 目前30%的线索转化率还有较大提升空间,公司会继续努力提升,但同时也要平衡消费者体验。[55][56][57] 问题2 **Eric Sheridan 提问** 公司在服务类业务的产品路线图和市场份额动态如何? [62][63] **Jeremy Stoppelman 回答** 公司在服务类业务取得了不错的进展,2023年收入增长14%,请求报价量增长5%,尤其是家居服务增长20%。[63][64] 公司将在2024年继续加大在服务类的产品创新,包括改善报价流程、增加电话和短信中介等功能。同时公司也将大力拓展搜索引擎营销,这是一个巨大的机会领域。[64][65][66][67]

文章核心观点 Yelp新增AI搜索工具并更新平台，Too Good to Go用AI改善食品管理和提升利润 [1][3] Yelp公司动态 - 新增AI搜索工具，利用大语言模型解析评论生成企业摘要，助用户速寻合适商家 [1] - 平台更新还包括对特定领域热情评论者的更多认可及优化服务专业人员搜索功能 [1] - AI企业摘要让餐厅、美食和夜生活页面访客基于用户评论了解商家特色，iOS用户已可用，安卓和桌面版今年晚些时候推出 [2] - 去年引入AI和大语言模型搜索功能，助平台理解客户搜索细微差别 [2] Too Good to Go公司动态 - 推出新平台用AI改善食品管理，为杂货店提供处理可能被丢弃产品的建议，提升利润 [3] - 公司美国董事认为此类解决方案对企业有益，可优化劳动力、配送和定价策略 [3]

文章核心观点 Yelp宣布冬季产品发布，推出超20项新功能和更新，提升消费者和商家体验，加强平台搜索和发现功能，为商家提供有价值见解，促进平台上的有意义连接 [2] 增强业务发现和评论体验 - 2023年有数千万条评论、照片和视频被贡献到Yelp，平台持续构建新功能以吸引用户并鼓励其贡献高质量内容 [4] - 新的AI驱动主页推送：Yelp iOS端新主页推送用AI帮助消费者发现社区新商家，未来几个月将增加用户视频并在安卓端推出 [5] - 更具视觉效果的iOS搜索体验：Yelp搜索过程更新，为消费者带来更具视觉效果和吸引力的体验，今年晚些时候将在安卓端推出 [5] - AI驱动的商家摘要：Yelp用大语言模型解析近期评论，在商家页面顶部展示独特描述，今年晚些时候将在安卓应用和网站推出 [5] - 认可机制：用户可为165多个餐饮和夜生活类别撰写评论获得认可，今年晚些时候将推出更多类别和平台 [5] - 更多评论主题：Yelp将互动评论主题扩展到新类别，提醒评论者涵盖有用细节 [5] 简化服务体验并更快连接专业人士 - Yelp持续推出新功能减少消费者雇佣服务专业人员的摩擦，其最新更新让消费者更轻松自信地找到并雇佣服务专业人员 [7] - 新“项目”功能：Yelp为“项目”体验添加新功能，消费者还可选择接收商家短信以协调和完成项目 [8] - 简化“请求报价”体验：改进的“请求报价”体验促进消费者与服务专业人员更高效沟通，为商家带来更多高质量潜在客户 [8] - Yelp保证计划全国推广：公司的满意度保证计划Yelp Guaranteed在全国可用，项目出问题可获最高2500美元退款 [8] - 服务专业人员电话潜在客户：启用“请求报价”的商家可直接联系潜在客户，为保护用户隐私，商家将获得临时号码，用户可随时退出 [8] 改进Yelp商家体验 - Yelp推出新产品增强功能，为商家提供有价值见解，助其做出战略决策以触达相关消费者并发展业务 [9] - 为商家提供新的数据驱动见解：Yelp商家主页展示增强的商家页面绩效指标、独特的客户和竞争对手见解 [10] - 借助AI驱动见解增强入驻体验：Yelp为新广告商改进体验，AI驱动的智能预算提供广告预算建议 [10] - 安排咨询：Yelp广告商可更便捷地与客服团队安排咨询 [10]