纪要涉及的公司 Xometry (XMTR) 是一家专注于定制制造市场的公司，自2021年上市以来，在经济环境不稳定的情况下仍实现了客户基础、制造合作伙伴基础和市场收入的增长 [2][3]。 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司业务模式优势** - **解决行业痛点**：定制制造市场高度分散，买家寻找合适制造商耗时且价格和交货时间差异大，供应商难以找到高利润工作。Xometry的机器学习AI通过分析CAD模型，为买家提供即时定价、交货时间选项和制造工艺建议，并匹配最佳供应商，提高供应商成功率和客户满意度，同时提供有弹性的供应链 [6][7][8]。 - **为买卖双方创造价值**：为买家提供即时定制制造能力和即时定价，使其能找到理想制造商并获得最佳价格和交货时间，有国内外多种选择；为供应商提供来自全国各地的工作机会，利用AI匹配符合其需求的工作，且加入无成本 [11][12][13]。 2. **公司发展成果** - **客户和供应商数量增长**：自2021年上市以来，活跃买家基础增长两倍，2025年第一季度有超7.1万活跃买家；2024年底有超4375个活跃供应商 [14][30][31]。 - **财务表现良好**：2024年LTM收入达5.74亿美元，毛利润2.24亿美元；2025年第一季度收入同比增长23%，市场收入同比增长27%；市场毛利率从2020年的23.5%提升到2024年的33.5%，长期目标在35% - 40% [14][36][41]。 - **国际业务拓展**：国际市场收入占比从2020年的2%增长到2024年的18%，主要在欧洲发展良好，在亚洲也开始有起色，拥有18个本地化市场 [33][26]。 3. **市场机会巨大** - **市场渗透率低**：定制制造市场规模超2万亿美元，Xometry作为领先市场平台，目前渗透率不到1%，有长期增长机会 [9][18]。 - **多行业适用**：公司是轻资产科技公司，技术可扩展到多个终端市场，不受单一客户或市场影响，在不同经济环境下持续增长 [20][21]。 4. **公司增长策略** - **扩展网络**：有大量潜在买家和供应商，可继续扩大买家和供应商网络 [22][23]。 - **深化企业客户合作**：2024年有超100个客户LTM收入超50万美元，预计这些客户每年业务量可达1000万美元，通过技术工具和销售努力深化合作 [23][24][32]。 - **增加平台功能**：不断增加可即时定价的制造技术、材料和表面处理等功能，利用AI算法快速扩展平台服务，增加客户钱包份额 [25][26][33]。 - **拓展国际市场**：国际业务增长良好，预计国际收入占比可从当前水平增长到30% - 40%，全球买家和供应商需求一致，有相似增长机会 [33][34][35]。 - **提升ThomasNet平台货币化**：ThomasNet是领先的工业采购广告平台，有约5000个付费高级供应商和超140万注册用户，通过改进搜索和广告平台提高盈利能力 [35]。 5. **公司盈利能力提升** - **毛利率持续扩张**：受益于订单增加、买家增多、AI数据丰富和供应商网络扩大，预计毛利率将继续上升 [41]。 - **广告和运营效率提高**：随着新买家稳定增加和销售、营销功能成熟，广告效率提高；平台在各费用领域展现出强大杠杆效应，预计调整后EBITDA利润率将继续改善，未来几年增量调整后EBITDA利润率为20% [42][43][44]。 6. **资本分配策略** - **聚焦有机增长**：主要投资于买家和供应商网络的有机增长、平台技术扩展和国际扩张，以实现规模增长和盈利 [46]。 - **保持资产轻量级**：维持强大资产负债表，现金及现金等价物达2.31亿美元，接近正自由现金流，尽量减少资本支出 [46]。 - **考虑并购**：寻找可能加速有机增长战略的并购机会，关注技术和人才 [48]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **技术应用助力大客户增长**：为在大客户中实现有机增长，公司推出TeamSpace让多个买家在市场中协作购买组件或产品；与客户采购系统集成，实现直接购买；为最大的CAD程序创建插件，方便设计师和工程师获取即时定价并购买 [52][53][54]。 2. **应对供应链中断和关税问题**：在供应链中断和关税问题导致的不确定环境中，Xometry凭借其公共公司的治理和可见性、供应链弹性，能帮助客户在不同地区和制造商间分散制造，客户对产品越重视，越倾向于选择Xometry [55][58]。

文章核心观点 NSF成为Xometry旗下Thomasnet的首选认证机构，供应商可通过该合作获得NSF认证，双方将共同推动认证信息宣传，助力美国制造商业务增长和供应链韧性提升 [1][2] 合作内容 - NSF成为Thomasnet首选认证机构，供应商可获NSF广泛服务组合认证 [1][2][9] - NSF将推广Thomasnet，助其触及新受众 [9] - 双方将联合推广包括CMMC在内的认证信息 [9] 合作意义 - 帮助制造商引入新供应商，增强供应链韧性与灵活性 [2] - 为美国制造商提供业务增长工具 [2] 公司介绍 NSF - 独立全球服务组织，80多年来致力于改善人类与地球健康 [5] - 为多行业提供标准制定、测试、认证等服务 [5] - 有40,000个客户分布在110个国家，是WHO相关领域合作中心 [5] Xometry - 其AI驱动市场、Thomasnet平台和云服务推动制造业数字化 [6] - 为制造商提供资源，助其创建本地弹性供应链 [6] - 即时报价引擎可实时分析零件，匹配全球供应商并提供价格和交货时间 [6] Thomasnet平台 - 连接美国和加拿大超500,000家供应商与买家 [4] - 基于Thomas Register构建，服务多工业领域 [4] - 提供数字营销服务，助供应商拓展业务和客户 [4]

分析师背景 - 分析师Bert Hochfeld拥有宾夕法尼亚大学经济学学位和哈佛大学MBA学位 [1] - 曾在IBM、Memorex/Telex、Raytheon Data Systems和BMC Software等科技公司工作 [1] - 1990年代开始担任卖方分析师 并因软件行业研究获得《华尔街日报》奖项 [1] - 2001年创立独立研究公司Hochfeld Independent Research Group 为富达、哥伦比亚资产等大型机构提供服务 [1] - 运营专注于科技投资的Hepplewhite对冲基金 2011年被Hedge Fund Research评为五年期最佳小盘基金 [1] - 在Seeking Alpha发表500多篇信息技术领域公司分析文章 [1] - 在Tip Ranks分析师排名中位列信息技术股选股成功率前0.1% [1] 持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品持有XMTR的多头仓位 [2] - 分析内容为独立观点 未获得除Seeking Alpha外的其他报酬 [2] - 与文中提及公司无商业往来关系 [2] 平台声明 - Seeking Alpha明确表示不提供投资建议 分析师观点不代表平台立场 [3] - 平台分析师包含专业投资者和未持牌个人投资者 [3] - 平台本身不持有证券交易相关牌照 [3]

纪要涉及的公司 Xometry公司，是一家人工智能驱动的定制制造市场平台，自2021年2月上市，拥有18个本地化市场，业务覆盖美国、欧洲和亚洲[5][6] 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场规模与业务模式** - 核心观点：定制制造市场规模超2万亿美元，高度分散，Xometry利用AI为客户提供即时定价和优化匹配制造商的服务，创造类似电子商务的体验[5][6] - 论据：传统定制制造中客户获取价格困难，难以有电商体验，Xometry通过AI解决了这些问题，使客户能在线订购并连接各地制造商，也让制造商获得适合自身能力的工作[6][8][9] 2. **业务覆盖行业与地区** - 核心观点：Xometry业务广泛，在多个行业和地区均有布局且有增长空间[11][12] - 论据：业务涉及航空航天、医疗、汽车、工业、机器人、国防、半导体等行业；自2020年2月开展国际业务以来，国际业务增长显著，目前在欧洲、亚洲等地均有市场，且渗透率有提升空间[11][50][52] 3. **买家与供应商情况** - 核心观点：买家和供应商类型多样，且与Xometry的合作不断深化[13][15] - 论据：买家包括工程师和采购人员，采购规模从单个零件发展到整个零件组件；供应商通过口碑了解Xometry，免费加入平台，借助AI获得高价值工作，部分供应商将大部分产能投入Xometry平台[13][14][16][17] 4. **客户留存与钱包份额增长** - 核心观点：Xometry在客户留存和钱包份额增长方面表现良好[18] - 论据：过去十二个月内消费超过5万美元的账户增长到超1500个，消费超过50万美元的账户超100个，且数量不断增加[18][20] 5. **从原型制作向生产运行的转变** - 核心观点：Xometry越来越多地转向生产工作，市场份额增加[21][23] - 论据：TeamSpace软件使客户能组织和购买整个产品或组件，自2023年底推出以来已创建超7000个团队；第一季度市场业务同比增长27%，而专注于原型制作的公司业务萎缩[21][22] 6. **关税和宏观环境的影响** - 核心观点：关税和宏观环境虽未直接带来收入变化，但提升了Xometry的知名度，长期来看对业务有积极影响[24][26] - 论据：公司预计2025年增长加速，不受关税影响；客户开始关注供应链弹性，Xometry多地区供应商网络能帮助客户管理供应链、降低风险，获得更多认可[24][25][27] 7. **产品举措** - 核心观点：WorkCenter和TeamSpace是重要产品举措，推动业务增长[33] - 论据：TeamSpace帮助企业客户管理复杂工作，自推出以来创建超7000个团队，吸引新买家并促进生产工作；WorkCenter为供应商提供制造执行系统，增加客户对工作状态的可见性，加强与供应商的关系并提供交叉销售和盈利机会[34][35][36][39] 8. **即时报价扩展** - 核心观点：扩展即时报价能增加订单、提高利润率和钱包份额[40] - 论据：与谷歌AI团队合作加速即时报价模型部署，已发布管弯曲和管切割、欧洲注塑成型等即时报价技术，预计吸引新买家并扩大业务[41][42] 9. **收购Thomas的成果与机会** - 核心观点：收购Thomas带来多方面机会，有助于提升公司业绩[43] - 论据：Thomas广告业务毛利率近90%，目前广告商渗透率仅1%，公司正在升级技术以增加广告商；Thomas有120万注册用户，可转化为Xometry买家；Xometry新类别供应商可从Thomas引入，还可引导客户在Thomas寻找Xometry无法即时报价的产品[44][45][46][47] 10. **竞争格局** - 核心观点：Xometry最大的竞争对手是传统业务方式，数字化转型是必然趋势，Xometry处于领先地位[48] - 论据：传统方式下客户习惯找当地或熟悉的制造商，当前宏观环境凸显了Xometry模式的优势，促使客户改变行为[48][49] 11. **国际业务** - 核心观点：国际业务占比15%且增长较快，目标是使国际业务收入占比超30%[50] - 论据：在欧洲多数国家、英国和亚洲部分地区开展业务，市场覆盖但渗透率低，有增长空间；欧洲和亚洲客户对Xometry价值主张接受度高，中国将成为增长的重要贡献者[50][51][52][53] 12. **财务情况** - 核心观点：公司财务状况良好，有增长潜力和盈利目标[57][63][65] - 论据：第一季度市场业务同比增长27%，上调全年市场业务收入增长预期至至少22%；市场毛利率接近35%，预计继续增长；第一季度调整后EBITDA盈利，全年预计保持盈利，目标是实现20% - 30%的长期利润率；资产轻，预计2026年实现自由现金流盈亏平衡[57][63][64][65][67][69] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 买家行为在解放日前后有轻微变化，美国国内业务原本大部分就在国内完成，解放日后有轻微向国内转移的趋势[28][29][30] - 制造商情绪在4月下降，但Xometry业务仍保持积极势头，过去几年美国制造业收缩时公司仍在增长并获得市场份额[31][32] - 公司在解放日前就开始投资和多元化供应商基地，以应对客户对供应链弹性的担忧，且平台可轻松管理不同关税制度[28] - 公司认为随着规模扩大和收入增长，从当前到10亿英镑收入阶段，目标是实现20%的增量调整后EBITDA利润率，通过市场规模扩大、毛利率维持在35% - 40%以及供应商服务和Thomas业务增长，有望实现20% - 30%的长期利润率[67] - 公司有2.31亿英镑现金，主要关注实现现金流正向，以优化资产负债表，为有机投资和选择性并购做准备[69] - 关于客户可能绕过Xometry直接与供应商合作的担忧，通过大客户消费增长、TeamSpace团队数量增加等数据证明这种情况并未发生，客户更看重Xometry提供的解决方案和保障[72][73][74][75]

Xometry的Q1业绩与展望 - Xometry第一季度业绩表现强劲 并提供了稳健的远期指引 尽管宏观经济环境存在不确定性 [1] - 关税的全面影响尚不明确 需要更多时间观察 [1] Narweena的投资策略 - Narweena专注于发现市场错配机会 这些错配源于市场对企业长期前景的误解 [1] - 通过识别具有长期增长机会且存在进入壁垒的市场 公司追求超额风险调整回报 [1] - 研究过程侧重于公司和行业基本面 旨在发现独特见解 [1] - 投资策略偏好高风险承受能力和长期投资视角 寻找深度低估的股票 [1] - 投资重点倾向于小盘股和竞争优势不明显的市场 [1] 宏观经济与行业趋势 - 人口老龄化 低人口增长和生产率增长停滞将创造不同于过去的机会 [1] - 许多行业可能面临停滞或长期衰退 但竞争减少可能意外改善企业表现 [1] - 部分企业可能面临成本上升和规模不经济的问题 [1] - 经济日益由轻资产企业主导 基础设施投资需求随时间推移而下降 [1] - 大量资本追逐有限的投资机会 推高资产价格并压缩风险溢价 [1] Richard Durant的背景 - Richard Durant拥有阿德莱德大学工程和金融学士学位(荣誉) 以及南洋理工大学MBA(院长荣誉名单) [1] - 已通过CFA考试 [1]

公司重组与费用 - 2025年3月公司启动重组行动，裁员约5%，一季度产生员工遣散费150万美元[132] 客户数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，活跃买家数量达71454人，较2024年同期的58504人增长22%[136] - 截至2025年3月31日，过去12个月支出至少5万美元的账户数量达1545个，较2024年同期的1381个增长12%[141] 收入结构 - 2025年第一季度，98%的收入来自现有账户[139] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA为10万美元，而2024年同期调整后EBITDA亏损750万美元；2025年第一季度调整后EBITDA利润率为收入的0.1%，2024年同期为 - 6.1%[148] - 2025年第一季度非GAAP净收入为80万美元，而2024年同期非GAAP净亏损为570万美元；2025年第一季度非GAAP净收入（亏损）占收入的0.6%，2024年同期为 - 4.7%[152] - 2025年第一季度总营收1.51亿美元，较2024年同期的1.227亿美元增长2830万美元，增幅23%，主要因市场营收增长，部分被供应商服务营收下降抵消[172] - 2025年第一季度总成本9460万美元，较2024年同期的7480万美元增长1990万美元，增幅27%，主要因市场成本增加[175] - 2025年第一季度毛利润5630万美元，较2024年同期的4790万美元增长840万美元，增幅18%，主要因市场毛利润增长26%[177] - 2025年第一季度总毛利率37.3%，低于2024年同期的39.0%，主要因市场营收增长快且占比增加，其毛利率低于供应商服务[178] - 销售和营销费用从2024年第一季度的2720万美元降至2025年同期的2640万美元，减少80万美元，降幅3%，主要因佣金和营销广告费用降低，占总营收比例从22.2%降至17.5%[182] - 运营和支持费用从2024年第一季度的1400万美元增至2025年同期的1710万美元，增加300万美元，增幅22%，主要因员工及相关成本增加，占总营收比例从11.4%降至11.3%[184] - 产品开发费用从2024年第一季度的960万美元增至2025年同期的1120万美元，增加160万美元，增幅16%，主要因软件相关费用和重组成本增加，占总营收比例从7.8%降至7.4%[185] - 利息和股息收入从2024年第一季度的270万美元降至2025年同期的230万美元，减少50万美元，降幅17%，主要因有价证券股息收入减少[188] - 2025年和2024年第一季度美国可报告部门调整后EBITDA分别为300万美元和 - 550万美元，国际可报告部门分别为 - 290万美元和 - 200万美元[191] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物和有价证券共计2.314亿美元，预计可满足至少未来12个月的营运资金和资本支出需求[194] - 2025年和2024年第一季度经营活动净现金使用量分别为370万美元和1170万美元[205] - 2025年和2024年第一季度投资活动净现金使用（提供）量分别为370万美元和290万美元[205] - 2025年和2024年第一季度融资活动净现金提供量分别为50万美元和120万美元[205] - 2025年第一季度国际业务约占公司总收入的15%，主要以欧元计价，若欧元平均汇率不利变动10%，收入将减少1.2% [217] 业务模式与特点 - 公司运营全球人工智能驱动的在线制造市场和一系列基于云的服务，其AI市场支持18种本地语言[121][122] - 公司平台使买家能快速获取定价、预计交货时间、可制造性反馈并下单，网络可提供大量独特零件[123] - 公司业务受益于良性网络效应，为满足买家需求将继续增加有新制造工艺的供应商[125] - 公司多数收入来自市场上向客户销售零件和组件，平台供应商提供多样化且不断扩展的制造工艺[127] 各条业务线数据关键指标变化 - 市场营收从2024年第一季度的1.072亿美元增至2025年同期的1.364亿美元，增长2920万美元，增幅27%，主要因平台买家活动增加[172] - 供应商服务营收从2024年第一季度的1550万美元降至2025年同期的1460万美元，减少90万美元，降幅6%，主要因广告营销服务和非核心服务收入减少，部分被金融服务增长抵消[173] 可转换票据情况 - 2022年2月公司发行2.875亿美元2027年到期可转换票据，净收益2.782亿美元，年利率1% [196][197] - 截至2025年3月31日，2027年可转换票据账面价值2.841亿美元，有效年利率1.6% [203] - 2027年可转换票据初始转换率为每1000美元本金兑换17.8213股A类普通股，初始转换价格约为每股56.11美元[198] - 公司可在2025年2月5日后赎回2027年可转换票据，持有人可在特定情况下提前转换[199][200]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收同比增长23%，达到1.51亿美元，较Q4的16%同比营收增长加速了700个基点 [7] - Q1市场营收为1.36亿美元，供应商服务营收为1460万美元；市场营收同比增长27%，较Q4的20%加速了700个基点 [18] - Q1活跃买家同比增长22%，达到71454人，净增加3187名活跃买家；市场每位活跃买家的营收同比增长4% [19] - Q1美国市场营收同比增长近30%，是自2023年Q4以来最强劲的；国际营收同比增长20%，而2024年Q1增长为69% [19] - Q1至少在平台上花费5万美元的账户数量同比增长12%，达到1545个，比2024年Q4增加了50个 [20] - Q1毛利润为5630万美元，同比增长18%，毛利率为37.3%；市场毛利率为31.8%，同比下降20个基点；供应商服务毛利率保持在89.1% [21][22] - Q1非GAAP运营费用同比增长2%，达到5640万美元，远低于营收增长；销售和营销费用同比下降500个基点，至15.3%；市场广告支出占市场营收的4.5%，同比下降280个基点 [23] - Q1调整后EBITDA为10万美元，而2024年Q1亏损740万美元；调整后EBITDA同比改善750万美元；Q1调整后EBITDA利润率为27%，高于长期目标的至少20% [24] - 2025年3月，公司启动重组行动，裁员约5% [25] - 第一季度末，现金及现金等价物和有价证券为2.31亿美元，较2024年Q4减少约800万美元 [26] - 预计第二季度营收在1.55亿 - 1.57亿美元之间，同比增长17% - 18%；市场增长约为20% - 22%；供应商服务营收预计同比下降约5% - 7% [28] - 预计第二季度市场毛利率将环比显著改善，全年市场毛利率将同比增长；预计第二季度调整后EBITDA为100万 - 200万美元，而2024年Q2亏损260万美元 [29] - 预计2025年全年市场增长从之前的至少20%上调至至少22%；供应商服务预计同比下降约5%；预计全年调整后EBITDA为正，全年调整后EBITDA利润率约为20% [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务Q1营收为1.36亿美元，同比增长27%，较Q4的20%加速了700个基点；Q1市场营收每位活跃买家同比增长4% [18][19] - 供应商服务业务Q1营收为1460万美元，同比下降6%，但环比增长4%，主要受金融服务产品推动 [18][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场Q1营收增长加速至近30%，是自2023年Q4以来最强劲的 [19] - 国际市场营收同比增长20%，而2024年Q1增长为69%；公司预计2025年国际市场将实现强劲增长 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资技术，成为定制制造市场的数字轨道，Q1在欧盟、英国和土耳其推出注塑成型即时报价，改进团队空间软件和工作中心供应商软件 [13] - 公司利用AI驱动的市场动态优化采购策略，与企业客户合作确保充足的国内供应，并提供替代离岸解决方案，开展协调的广告和宣传活动 [12] - 行业是高度分散且大部分离线的定制制造市场，公司凭借市场模式和技术优势，在行业中具有竞争力 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，当前国际贸易和供应链环境复杂多变，行业仍处于不确定的制造环境中，部分买家保持谨慎 [9][70] - 未来前景方面，公司预计2025年营收增长将快于2024年，对长期增长前景充满信心，认为数字采购和定制制造的趋势将持续，公司将受益于该趋势并扩大市场份额 [14] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议上报告GAAP和非GAAP结果，非GAAP财务指标用于内部财务和运营决策 [5] - 公司在2025年Q1启动了一项重组行动，以提高效率和调整资源，裁员约5% [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 4月2日关税公告后客户行为有何变化 - 公司在第二季度看到强劲的增长和需求，企业客户尤其与公司讨论采购策略，出现向国内采购的轻微转变 [33] 问题2: 第二季度增量EBITDA利润率略低于长期指导，如何看待 - 第一季度表现强劲，上半年增量EBITDA利润率将处于20%出头；公司按年度管理增长和盈利平衡，对全年达到20%的水平有信心 [35][36] 问题3: 供应商服务改善的驱动因素是什么 - 第一季度供应商服务环比改善部分受金融服务推动；广告业务宏观环境仍具挑战性，公司正在改进搜索和广告产品以促进未来增长 [41] 问题4: WorkCenter平台的趋势和增强情况如何 - 提问者可能想问的是TeamSpace，该软件已发展到超过7000个团队，对企业客户特别有效，公司对其进行了增强，受到市场好评 [45][46] 问题5: 关税的长期影响、市场业务毛利润略低的原因以及新总裁对公司的看法 - 关税方面，可能出现向国内采购的转变和多源采购的趋势，公司市场模式适合应对这种情况 [50][51] - 毛利润方面，第一季度市场业务毛利润受全球采购策略投资和业务组合转变影响，预计第二季度将显著改善 [52][53] - 新总裁认为公司的专有AI技术和供应商网络是优势，AI贯穿整个供应链，供应商网络分布广泛，不依赖两三个大型国际采购市场 [55][56] 问题6: 客户关于国内采购的对话情况以及平台成为客户在岸采购策略一部分的轨迹 - 客户主要询问国内产能的位置和建立供应基地的问题，公司作为分布式市场平台能够提供帮助，对话还涉及风险缓解和多源采购 [62][63] 问题7: 如何解释第二季度营收指引与评论和历史季节性的差异 - 预计第二季度营收增长为17% - 18%，低于第一季度的23%；市场增长预计为20% - 22%，低于第一季度的27%；公司考虑了近期趋势、机会和风险，尽管环境不确定，但公司处于有利地位 [69][70] 问题8: 生产收入情况以及能否提供生产数据 - 公司生产收入持续增长，平台具有扩展性，在多种技术上都有体现；公司业务组合与美国制造业相似，原型业务占比小，公司的增长表明生产业务取得了成功 [80][82][84] 问题9: 能否估算生产收入占比 - 公司业务组合与美国制造业相似，3D打印占比小，原型业务是业务组合中的小部分 [83] 问题10: 来自受关税影响的海外市场合作伙伴的收入占比 - 美国市场约80%的营收由美国合作伙伴在国内完成，且出现向国内采购的轻微转变 [85]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收同比增长23%，达到创纪录的1.51亿美元，较Q4的16%同比营收增长加速了700个基点 [7] - Q1市场营收为1.36亿美元，供应商服务营收为1460万美元，市场营收同比增长27%，较Q4的20%加速了700个基点 [17] - Q1活跃买家同比增长22%，达到71454人，净增加3187名活跃买家；市场每位活跃买家的营收同比增长4% [18] - Q1美国市场营收同比增长近30%，为自2023年Q4以来最强劲；国际营收同比增长20%，而2024年Q1增长为69% [18] - Q1至少消费5万美元的账户数量同比增长12%，达到1545个，较Q4增加了50个 [19] - Q1供应商服务营收同比下降6%，环比增长4%，主要受金融服务产品推动 [19][20] - Q1毛利润为5630万美元，同比增长18%，毛利率为37.3%；市场毛利率为31.8%，同比下降20个基点；供应商服务毛利率保持在89.1% [20][21] - Q1非GAAP运营费用同比增长2%，达到5640万美元，远低于营收增长；销售和营销费用同比下降500个基点，至15.3%；市场广告支出占市场营收的4.5%，同比下降280个基点 [22] - Q1调整后EBITDA为10万美元，而2024年Q1亏损740万美元，同比改善750万美元；调整后EBITDA利润率为27%，高于长期目标的至少20% [23] - Q1美国部门调整后EBITDA为300万美元，占营收的2.4%，同比改善850万美元；国际部门调整后EBITDA亏损290万美元，而2024年Q1亏损200万美元 [24] - 第一季度末，现金及现金等价物和有价证券为2.31亿美元，较Q4减少约800万美元 [24] - 预计Q2营收在1.55亿 - 1.57亿美元之间，同比增长17% - 18%；市场增长约为20% - 22%；供应商服务营收同比下降约5% - 7% [27] - 预计Q2市场毛利率将环比显著改善，全年市场毛利率将同比增长；Q2调整后EBITDA为100万 - 200万美元，而2024年Q2亏损260万美元 [28] - 预计2025年全年市场增长从之前的至少20%上调至至少22%；供应商服务同比下降约5%；全年调整后EBITDA为正，全年调整后EBITDA利润率约为20% [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务：Q1市场营收同比增长27%，活跃买家同比增长22%，市场每位活跃买家的营收同比增长4%；美国市场营收同比增长近30%，国际营收同比增长20% [17][18] - 供应商服务业务：Q1供应商服务营收同比下降6%，环比增长4%，主要受金融服务产品推动 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：Q1美国市场营收同比增长近30%，为自2023年Q4以来最强劲；美国部门调整后EBITDA为300万美元，占营收的2.4%，同比改善850万美元 [18][24] - 国际市场：国际营收同比增长20%，而2024年Q1增长为69%；国际部门调整后EBITDA亏损290万美元，而2024年Q1亏损200万美元 [18][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资技术，成为定制制造市场的数字轨道，Q1在欧盟、英国和土耳其推出注塑成型即时报价，改进Teams space软件和Work center供应商软件，在ThomasNet上测试新的搜索体验 [13] - 利用AI驱动的市场动态优化采购策略，与企业客户合作确保充足的国内供应，并在需要时提供替代离岸解决方案 [12] - 开展跨Xometry和Thomas的协调广告和宣传活动，强调思想领导力和教育 [12] - 公司认为定制制造市场规模巨大，数字化采购和定制制造的趋势将持续，作为领先的双边市场和AI驱动的市场，随着买家和供应商网络的增长和数据的积累，竞争力将不断增强 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Q2需求持续强劲，符合公司对2025年营收增长高于2024年的预测，当前国际贸易和供应链环境的复杂性验证了公司的市场模式 [8] - 公司有信心实现长期增长，预计2025年营收增长将快于2024年，全年调整后EBITDA为正，调整后EBITDA利润率约为20% [14][28][29] 其他重要信息 - 2025年3月，公司发起重组行动，裁员约5%，以提高效率和调整资源，节省的资金主要用于技术投资 [23] 问答环节所有提问和回答 问题：4月2日关税公告后，客户行为有何变化 - 公司在Q2看到强劲的增长和需求，有轻微的采购向国内转移的趋势，企业客户尤其与公司讨论采购策略，包括转向国内或寻找替代地理区域 [31] 问题：Q2指导中暗示的增量EBITDA利润率略低于长期指导，如何看待 - Q1表现强劲，上半年增量EBITDA利润率将处于20%出头的水平，公司按年度管理增长和盈利的平衡，对Q1的进展感到满意，全年增量EBITDA利润率仍预计为20% [32][33][34] 问题：供应商服务改善的驱动因素是什么 - Q1供应商服务环比改善部分受金融服务产品推动，广告业务仍面临宏观挑战，公司正在改进搜索和广告产品，4月开始在Thomas上测试新搜索，未来几个月将推出新的广告服务器技术 [38][39] 问题：WorkCenter的趋势和平台增强情况如何 - 提问者可能想问的是TeamSpace，TeamSpace已发展到超过7000个团队，对企业客户特别有效，公司对其进行了增强，包括增加沟通和协作功能，受到市场好评 [44][45] 问题：关税的长期影响如何，市场业务毛利润略低的原因是什么，新总裁对公司的看法如何 - 长期来看，可能会出现多源采购的趋势，公司的市场模式适合构建弹性供应链；Q1市场业务毛利润略低主要是由于全球采购策略的投资和市场与供应商服务之间的混合转移，预计Q2市场毛利率将显著改善；新总裁认为公司围绕AI、质量和制造速度建立的护城河很突出，专有AI技术贯穿整个供应链，供应商网络分布广泛是公司的优势 [49][50][51][52][54][55][56] 问题：与客户关于国内采购的对话情况如何，平台成为客户在岸采购策略永久组成部分的趋势如何 - 客户主要关注在哪里找到国内产能和建立供应基地，公司作为分布式市场能够帮助客户找到最佳供应商，对话还涉及风险缓解和多源采购 [60][61][62] 问题：Q2营收指导与评论和历史季节性不符的原因是什么 - 预计Q2营收增长为17% - 18%，低于Q1的23%，市场增长为20% - 22%，低于Q1的27%，但公司基于Q1和Q2的表现上调了全年市场增长预期至至少22%，考虑到制造业环境的不确定性和买家的谨慎态度，公司在制定指导时考虑了这些因素 [67][68] 问题：公司的生产收入情况如何，能否按季度提供生产数据 - 公司的生产业务持续增长，平台具有扩展性，涵盖多种技术，从历史上看，公司业务组合与美国制造业相似，原型业务占比小，公司的增长表明在生产方面取得了成功 [79][80][81][83][84] 问题：能否估计生产收入占比，以及受关税影响的海外市场合作伙伴收入占比 - 公司业务组合与美国制造业相似，原型业务占比小；美国市场营收约80%由美国合作伙伴在国内完成，且有向国内采购转移的趋势 [83][85]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为1.51亿美元，同比增长23%[16] - 2025年第一季度市场收入增长27%，达到1.36亿美元[30] - 2025年第一季度毛利润为5630万美元，同比增长18%[16] - 2025年第一季度调整后EBITDA为10万美元，同比增长750万美元[17] - 2024财年总收入为5.46亿美元，同比增长18%[30] - 2025年第二季度预计收入为1.55亿至1.57亿美元，同比增长17-18%[73] - 2025财年预计总收入增长将超过2024财年的总收入增长[73] 用户数据 - 2025年第一季度活跃买家数量达到71,000+，同比增长22%[12] - 2025年第一季度活跃供应商数量为4,375，同比增长28%[12] - 2024财年，LTM支出超过50,000美元的账户数量从2022年的1,027增长至1,495[95] - 2024财年，LTM支出超过500,000美元的账户数量增长超过40%[98] 毛利率与EBITDA - 2025年第一季度市场毛利率为31.8%，同比提升20个基点[16] - 预计在规模达到10亿美元时，调整后EBITDA利润率将达到20%[20] - 2025财年预计将实现全年调整后EBITDA为正[73] - 2023财年调整后EBITDA为(27,490)千美元，相较于2022财年的(44,799)千美元改善38.7%[121] - 2024财年调整后EBITDA预计为(9,676)千美元，显示出持续改善的趋势[121] 市场展望 - 2025财年市场增长前景从至少20%上调至至少22%[73] - 国际收入同比增长20%，占市场收入的17%[39] 成本与费用 - 2023财年销售和市场费用为93,688千美元，占收入的20.2%[122] - 2024财年销售和市场费用预计为108,437千美元，占收入的19.8%[122] - 2023财年运营和支持费用为52,372千美元，占收入的11.3%[123] - 2024财年运营和支持费用预计为58,975千美元，占收入的10.8%[123] - 2023财年产品开发费用为34,462千美元，占收入的7.4%[124] - 2024财年产品开发费用预计为39,322千美元，占收入的7.2%[124]

整体营收情况 - 2025年第一季度营收同比增长23%，达到创纪录的1.51亿美元[5] - 2025年第一季度营收为1.50971亿美元，2024年同期为1.2269亿美元，同比增长23.05%[38] - 预计2025年第二季度营收为1.55 - 1.57亿美元，同比增长17 - 18%[17] - 2025年第一季度总营收为150971美元，2024年同期为122690美元[48] 市场业务营收情况 - 第一季度市场营收同比增长27%，达到1.36亿美元，较2024年第四季度加速700个基点[5][6] - 2025年全年市场增长预期从至少20%提高到至少22%，预计供应商服务收入同比下降约5%[17] - 2025年第一季度美国市场营收为127820美元，2024年同期为103363美元[48] - 2025年第一季度国际市场营收为23151美元，2024年同期为19327美元[48] 市场业务用户情况 - 2025年第一季度市场活跃买家数量从2024年3月31日的58,504人增加22%至71,454人[6] - 过去12个月支出至少5万美元的市场账户数量从2024年3月31日的1,381个增加12%至1,545个[6] 供应商服务收入情况 - 2025年第一季度供应商服务收入为1460万美元，同比下降6%[6] 毛利润情况 - 第一季度毛利润同比增长18%，达到5630万美元[5] 调整后EBITDA情况 - 第一季度调整后EBITDA同比改善750万美元，达到10万美元[5][6] - 2025年第一季度调整后EBITDA为78美元，2024年同期为 - 7459美元[42] 净亏损情况 - 2025年第一季度归属于普通股股东的净亏损为1510万美元，同比减少150万美元[6] - 2025年第一季度净亏损为1507.6万美元，2024年同期为1660.4万美元，亏损幅度收窄9.19%[38] - 2025年第一季度基本和摊薄后每股净亏损为0.3美元，2024年同期为0.34美元[38] - 2025年第一季度综合亏损为1355.6万美元，2024年同期为1706.1万美元，亏损幅度收窄20.54%[38] - 2025年第一季度基本和摊薄后A类和B类普通股每股收益为 - 0.30美元，2024年同期为 - 0.34美元[42] 非GAAP相关情况 - 2025年第一季度非GAAP净收入为828美元，2024年同期为 - 5742美元[42] - 2025年第一季度非GAAP基本和摊薄后A类和B类普通股每股收益为0.02美元，2024年同期为 - 0.12美元[42] 资产负债情况 - 截至2025年3月31日，总资产为6.9011亿美元，截至2024年12月31日为6.80129亿美元，增长1.47%[35] - 截至2025年3月31日，总负债为3.79077亿美元，截至2024年12月31日为3.64533亿美元，增长3.99%[35] 现金流情况 - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为369.1万美元，2024年同期为1173.4万美元，减少68.54%[40] - 2025年第一季度投资活动净现金使用量为368.6万美元，2024年同期为净现金流入292.7万美元[40] - 2025年第一季度融资活动净现金流入为51万美元，2024年同期为123.3万美元，减少58.5%[40] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为1550.7万美元，截至2024年12月31日为2223.2万美元，减少30.25%[35][40] 营收成本情况 - 2025年第一季度总营收成本为94640美元，2024年同期为74788美元[48] 费用情况 - 2025年第一季度股票薪酬费用和相关工资税总计8815美元，2024年同期为6036美元[50] - 2025年第一季度折旧和摊销费用总计4246美元，2024年同期为3153美元[50]