财务数据和关键指标变化 - 二季度末管理资产总额达1620亿美元，长期管理资产为1590亿美元，较上季度增长5%，同比增长25% [7][25] - 二季度总收入2.22亿美元，较上季度增长4%，同比增长22% [10][22] - 调整后摊薄每股净收益1.18美元，较上季度增长4%，同比增长33% [10][23] - 调整后EBITDA利润率连续四个季度超50%，本季度为50.6%，调整后EBITDA达1.122亿美元，较上季度增长5% [10][22][23] - 二季度偿还债务5700万美元，使未偿还债务降至6.81亿美元，杠杆率降至1.4倍，季末又偿还3500万美元，年初至今共偿还1.42亿美元 [10][24][35] - 连续五个季度增加现金股息，最新增至每股0.15美元，较去年二季度的每股0.05美元增长两倍 [11][25] 各条业务线数据和关键指标变化 直接投资者业务 - 与USAA的推荐协议持续带来新投资者账户，净流量改善趋势持续，二季度是收购以来该业务最慢季度中表现最好的，客户满意度超目标 [12] - 二季度客服中心与投资者直接互动14万次，新成立高净值顾问团队，短期内销售和服务表现良好 [13] 解决方案业务 - ETF平台连续三个季度实现正净流量，二季度提交三只新主动ESG ETF和一只加密ETF的申请 [49] - 承接一些定制化投资组合，推动业务增长 [49] 固定收益业务 - 固定收益产品投资表现良好，更多产品登上平台，但因一大型客户将固定收益业务内部化，本季度赎回增加 [55][56] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进战略目标，通过分销和营销团队执行，推动有机增长，对2021 - 2022年有机增长前景保持乐观 [7][8] - 积极寻求并购机会，战略收购标准不变，关注有潜力使公司变得更好的机会，潜在目标分两类：有影响力的小型战略收购和变革性的大型收购，同时评估另类投资领域的管理者 [21][39][40] - 加速公司ESG倡议，包括推进企业社会责任、将负责任投资实践纳入投资组合，发布首份企业社会责任报告，推出Victory Scholars计划并与Xavier大学建立战略联盟 [18] - 发展直接投资者业务，投资人力、销售工具和技术资源，打造数字市场，计划在业务稳定后披露更多关键绩效指标 [12][97][98] - 开发新产品，推出私人加密货币指数基金，提交多只ETF申请，包括主动ESG ETF和加密ETF [14][16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 投资表现出色，多数管理资产在各时间段跑赢基准，对有机增长前景乐观，净长期资金流入势头有望持续 [8][9][20] - 认为加密资产是可行资产类别，欢迎监管，相信监管将带来机构化，增加投资者信心，公司产品有竞争力 [63][65] - 公司业务具有可扩展性，在不进行大型变革性收购的情况下，将维持当前利润率水平，长期利润率指导约为49% [58][59] 其他重要信息 - 公司将于下周在瑞银金融服务会议上展示，9月参加巴克莱全球金融服务会议 [103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 处于后期阶段的并购目标规模和能力如何 - 分为两类，一类是有影响力的小型战略收购，类似THB和Alderwood，能带来有机增长、新产品和新分销渠道；另一类是变革性的大型收购，如USAA收购；同时也在评估另类投资领域的管理者 [39][40] 问题2: 资金流入的可持续性及各渠道资金流入情况，以及机构业务管道情况 - 资金流入改善趋势持续，已实现转机且基础广泛，有机增长源于良好投资表现和过去的投资布局，机构业务管道持续扩大，直接投资者业务也在改善，预计未来资金流入将继续增加 [43][44][45] 问题3: 解决方案业务流入资金的重要贡献因素 - 解决方案业务广泛，ETF平台连续三个季度增长，提交多只新ETF申请，承接定制化投资组合推动业务增长 [49] 问题4: 直接投资者业务中高净值顾问团队的长期计划和潜在好处 - 为高净值投资者提供定制化服务，目前处于早期阶段，有望扩大该群体的钱包份额、吸引新投资者，预计未来一年成为有机增长驱动力 [51][52] 问题5: 本季度固定收益赎回增加的原因 - 因一大型客户将固定收益业务内部化，排除该一次性因素，预计固定收益业务将有增长势头，该业务历史上吸引正资金流入，投资表现好，团队优秀 [56] 问题6: 公司在当前利润率基础上继续扩大规模的能力，以及未来是否有投资计划限制利润率扩张 - 公司连续四个季度利润率超50%，长期利润率指导约为49%，公司业务具有可扩展性，将继续在数据、分销和数字化方面投资，未来部分季度利润率可能超49% [58][59] 问题7: 新的加密ETF产品情况，SEC对加密ETF的态度及审批负担 - 已推出面向美国合格投资者的私人基金，ETF申请待SEC批准，SEC尚未批准任何加密ETF，公司认为加密资产是可行资产类别，产品有竞争力，欢迎监管，相信监管将促进资产类别发展 [63][64][65] 问题8: 加密产品的管理费率情况 - 加密资产类别管理费率尚未确定，预计高于传统固定收益产品，公司希望收取公平费用 [67] 问题9: 公司在USAA和其他近期收购交易中的当前首要任务 - 已完成USAA和THB的整合，目前重点是通过分销平台推动USAA固定收益业务投资表现，提升数字平台以增加钱包份额，推出更多产品 [70][71][72] 问题10: THB产品在各分销商平台的接入进度 - THB历史上是机构产品，在零售中介方面处于早期阶段，已取得一些积极反馈，产品开发方面已提交ETF申请，在机构方面也在推进 [74] 问题11: 单独管理账户平台的资产规模、资金流入贡献、策略数量及发展计划 - 目前是公司较小业务部分，有少数策略，有近期业务安排，是增长机会领域，THB将以SMA形式加入一大型平台，未来有望成为更大业务板块 [78] 问题12: 公司资本管理策略，包括股息支付率和资本分配决策因素 - 资本分配策略与业务战略匹配，旨在执行增值并购，注重创造资产负债表灵活性，通过偿还债务降低成本，将节省资金用于股票回购和增加股息，不设定特定股息支付率，根据实际情况和执行并购能力、杠杆水平、债务成本和业务表现等因素评估资本分配 [80][81][82] 问题13: 加密基金的市场需求和客户担忧 - 产品刚推出几天，处于早期阶段，与客户讨论集中在资产配置比例、单币或多币选择以及安全性和可行性方面，随着资产类别被更好理解和监管完善，需求有望增加 [88][89] 问题14: 除基金和ETF外，公司是否会参与数字资产其他领域 - 公司正在评估多种结构和方式，预计将推出更多数字资产产品和结构 [92] 问题15: USAA直接渠道和数字及移动业务的战略、客户移动参与情况及未来目标 - 目标是打造数字市场，扩大产品和教育服务，增加现有客户钱包份额、吸引新客户，提供优质服务和多样投资选择，预计2022年公布业务关键绩效指标，移动业务本月上线，后续有产品开发、数据技术和数字营销等工作 [97][98][100]

公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2021年6月30日，公司总资产为17.56075亿美元，较2020年12月31日的17.30729亿美元增长1.46%[13] - 截至2021年6月30日，公司总负债为9.39919亿美元，较2020年12月31日的10.23188亿美元下降8.14%[13] - 截至2021年6月30日，公司股东权益为8.16156亿美元，较2020年12月31日的7.07541亿美元增长15.35%[13] - 2021年第二季度，公司总营收为2.21904亿美元，较2020年同期的1.81886亿美元增长22.00%[15] - 2021年上半年，公司总营收为4.34853亿美元，较2020年同期的3.86307亿美元增长12.57%[15] - 2021年第二季度，公司净收入为6927万美元，较2020年同期的4472万美元增长55.00%[15] - 2021年上半年，公司净收入为1.34472亿美元，较2020年同期的1.01886亿美元增长31.98%[15] - 2021年第二季度，公司基本每股收益为1.02美元，较2020年同期的0.66美元增长54.55%[15] - 2021年上半年，公司基本每股收益为1.98美元，较2020年同期的1.50美元增长32.00%[15] - 2021年第二季度，公司宣布每股普通股股息为0.12美元，较2020年同期的0.05美元增长140.00%[15] - 2021年上半年净收入为134,472千美元，2020年同期为101,886千美元[23] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为164,172千美元，2020年同期为120,911千美元[23] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为7,317千美元，2020年同期为6,931千美元[23] - 2021年上半年融资活动使用的净现金为147,970千美元，2020年同期为95,831千美元[23] - 2021年上半年现金及现金等价物净增加8,878千美元，2020年同期为18,063千美元[23] - 2021年上半年末现金及现金等价物为31,622千美元，2020年同期为55,184千美元[23] - 2021年上半年现金支付利息为10,567千美元，2020年同期为23,296千美元[23] - 2021年上半年现金支付所得税为34,181千美元，2020年同期为3,269千美元[23] - 2021年第二季度总营收2.219亿美元，2020年同期为1.819亿美元；2021年上半年总营收4.349亿美元，2020年同期为3.863亿美元[142] - 2021年第二季度净利润6930万美元，2020年同期为4470万美元；2021年上半年净利润1.345亿美元，2020年同期为1.019亿美元[142] - 2021年第二季度调整后EBITDA为1.122亿美元，占营收的50.6%，2020年同期为8630万美元，占营收的47.5%；2021年上半年调整后EBITDA为2.191亿美元，占营收的50.4%，2020年同期为1.778亿美元，占营收的46.0%[142] - 2021年第二季度调整后净利润（含税收优惠）为8720万美元，2020年同期为6510万美元；2021年上半年调整后净利润（含税收优惠）为1.708亿美元，2020年同期为1.335亿美元[142] - 2021年第二季度利息收入及其他收入为190万美元，2020年同期为300万美元；2021年上半年为470万美元，2020年上半年为支出120万美元[177][178] - 2021年第二季度利息支出及其他融资成本降至620万美元，较2020年同期的970万美元减少360万美元；2021年上半年为1300万美元，2020年上半年为2110万美元[179][180] - 2021年第二季度债务清偿损失为110万美元，2020年同期为收益10万美元；2021年上半年债务清偿损失为390万美元[181][182] - 2021年第二季度有效税率为22.9%，2020年同期为24.5%；2021年上半年为22.2%，2020年上半年为23.5%[183][184] - 2021年第二季度GAAP净利润为6927万美元，2020年同期为4472万美元；2021年上半年为1.34472亿美元，2020年上半年为1.01886亿美元[186] - 2021年第二季度调整后EBITDA为1.12241亿美元，2020年同期为8634.4万美元；2021年上半年为2.19083亿美元，2020年上半年为1.77834亿美元[186] - 2021年第二季度调整后净利润为8027万美元，2020年同期为5831.3万美元；2021年上半年为1.5697亿美元，2020年上半年为1.20046亿美元[186] - 截至2021年6月30日，现金及现金等价物为3162.2万美元，2020年12月31日为2274.4万美元；应收账款及其他应收款为9868.4万美元，2020年12月31日为8818.2万美元[194] - 2021年上半年经营活动提供的现金为1.642亿美元，2020年同期为1.209亿美元，增加4330万美元，主要由于净收入和非现金项目分别增加3260万美元和1090万美元[202] - 2021年上半年投资活动使用的现金为730万美元，包括560万美元的财产和设备购买以及150万美元的净交易活动[203] - 2020年上半年投资活动使用的现金为690万美元，包括530万美元的财产和设备购买以及160万美元的净交易活动[204] - 2021年上半年融资活动使用的现金为1.48亿美元，主要用于偿还长期债务1.07亿美元、回购普通股1770万美元、支付股息1460万美元和与基于股票的股权奖励相关的净活动860万美元[205] - 2020年上半年融资活动使用的现金为9580万美元，主要用于偿还长期债务7030万美元、回购普通股1310万美元、支付股息700万美元和与基于股票的股权奖励相关的净活动610万美元[206] 公司股权结构及相关权益情况 - 2021年6月30日公司A类普通股余额为198美元，B类普通股余额为558美元，库存股A类为 - 63,290美元，B类为 - 62,925美元，额外实收资本为659,920美元，累计其他综合收益为351美元，留存收益为281,344美元，总计816,156美元[20] - 截至2021年6月30日，A类和B类已发行普通股分别为1981.7万股和5578.3万股，库存股分别为375.8万股和402.1万股[98] - 2021年5月13日，公司董事会授权一项最高1500万美元的A类普通股回购计划，该计划将于2022年12月31日到期[101] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，公司分别回购28.813万股和57.468万股A类普通股，总成本分别为830万美元和1540万美元，平均价格分别为每股28.89美元和26.88美元[102] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，股息支付分别为820万美元和1470万美元，其中季度股息分别为810万美元和1420万美元[103] - 2021年截至6月30日的三个月，公司授予19032股限制性股票；六个月授予250600股[104] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，股份支付费用分别为430万美元和390万美元；六个月均为990万美元[107] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，基本每股收益分别为1.02美元和0.66美元；六个月分别为1.98美元和1.50美元[108] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，累计其他综合收益分别为35.1万美元和 - 840.3万美元[110] 公司收购相关情况 - 2021年3月1日公司完成对THB Asset Management的收购，收购时THB的资产管理规模（AUM）总计5.47亿美元[26] - 2021年3月1日公司完成对THB资产管理公司部分资产的收购，收购的THB资产管理规模达5.47亿美元[59] - 收购THB的估计成本为60万美元，分配至有明确使用期限的客户关系无形资产[60] - USAA AMCO收购的或有付款最高为1.5亿美元，每年3750万美元，2020年第四季度公司已支付首年款项3750万美元[62] - 2021年和2020年第二季度收购相关成本分别为42.2万美元和 - 2.3万美元，上半年分别为25.8万美元和 - 9.2万美元[66] - 2019年7月1日，公司完成对USAA资产管理公司和Victory Capital Transfer Agency的收购，基于USAA顾问公司非管理资金相关管理资产的年度收入，最多需向卖方支付1.5亿美元或每年3750万美元的或有付款，2020年已支付3750万美元[133][135] - 截至2021年6月30日，应付卖方的或有对价估计公允价值为1.007亿美元，较2020年12月31日的9250万美元增加820万美元[136] - 2021年第二季度和上半年，公司在美国汽车协会资产管理公司收购或有付款负债分别增加570万美元和820万美元，截至2021年6月30日，或有对价最高为1.125亿美元[208] 公司业务线数据关键指标变化 - 投资管理业务 - 2021年第一季度投资管理费用为16803.3万美元，2020年同期为13003.2万美元；2021年上半年为32831.7万美元，2020年同期为27691.3万美元[39] - 2021年Q2投资管理费增至1.68亿美元，较2020年同期增加3800万美元，增幅29.2%，因平均AUM增加[158] - 2021年上半年投资管理费增至3.283亿美元，较2020年同期增加5140万美元，增幅18.6%，平均AUM为1548亿美元[159] 公司业务线数据关键指标变化 - 基金管理和分销业务 - 2021年第一季度基金管理和分销费用为5387.1万美元，2020年同期为5185.4万美元；2021年上半年为10653.6万美元，2020年同期为10939.4万美元[39] - 2021年Q2基金管理和分销费增至5390万美元，较2020年同期增加200万美元，增幅3.9%，因基金管理费增加[160] - 2021年上半年基金管理和分销费降至1.065亿美元，较2020年同期减少290万美元，降幅2.6%，因过户代理费减少和资产组合转移[161] 公司业务线数据关键指标变化 - 人员薪酬福利 - 2021年Q2人员薪酬福利增至5750万美元，较2020年同期增加840万美元，增幅17.0%，因新平台上线和激励薪酬增加[163] - 2021年上半年人员薪酬福利增至1.165亿美元，较2020年同期增加1980万美元，增幅20.5%，原因同Q2[164] 公司业务线数据关键指标变化 - 分销及其他基于资产的费用 - 2021年Q2分销及其他基于资产的费用增至4420万美元，较2020年同期增加260万美元，增幅6.2%，因平均AUM增加[165] - 2021年上半年分销及其他基于资产的费用降至8630万美元，较2020年同期减少1020万美元，降幅10.5%，因零售分销平台资产组合变化[166] 公司业务线数据关键指标变化 - 折旧和摊销 - 2021年Q2折旧和摊销增至470万美元，较2020年同期增加50万美元，增幅12.7%，因新数字平台上线[169] - 2021年上半年折旧和摊销增至910万美元，较2020年同期增加90万美元，增幅10.5%，原因同Q2[170] 公司关联方相关情况 - 截至2021年6月30日，关联方资产总计1.06597亿美元，较2020年12月31日的9700.1万美元有所增加；关联方负债中应付账款及应计费用为683.7万美元，高于2020年12月31日的597.8万美元[82] - 2021年第二季度和上半年，关联方收入分别为1.95343亿美元和3.81302亿美元，高于2020年同期的1.6082亿美元和3.4267亿美元；关联方费用2021年第二季度和上半年分别为13.3万美元和26.3万美元，2020年同期无相关费用[82] 公司自有基金和递延补偿计划投资情况 - 截至2021年6月30日，自有基金投资成本为68.4万美元，公允价值为90.5万美元；递延补偿计划投资成本为2315万美元，公允价值为2866.1万美元[85][86] - 2021年第二季度和上半年，自有基金投资销售收益分别为19.6万美元和21.5万美元，实现收益分别为5万美元和5万美元；递延补偿计划投资销售收益分别为191.5

财务数据和关键指标变化 - 一季度收入达2.13亿美元，较上一季度增长6% [43] - GAAP基础上，运营利润率从四季度的39%扩大至一季度的42% [43] - 调整后EBITDA利润率为50.2%，一季度调整后EBITDA达1.068亿美元，创季度新高 [44] - GAAP净利润达6520万美元，摊薄后每股收益0.88美元，调整后净利润及摊薄后每股收益均创新高 [45] - 一季度末总AUM达1543亿美元，较年初增长5% [48] - 长期资产总销售额季度增长18%，净长期资金流出改善至9.83亿美元，较四季度减少33% [49] - 调整后摊薄每股净收益为1.13美元，较四季度增长6%，较去年一季度增长23% [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 胜利资本的胜利Shares ETF平台连续两个季度实现资金净流入 [25] - 529大学储蓄计划自收购USAA以来持续资金净流入，AUM达约50亿美元 [34] - USAA Investments管理的固定收益产品表现出色，100%的产品在1年期内跑赢基准，94%在3、5和10年期内跑赢 [36] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续积极寻求收购机会，评估多个潜在项目，部分已进入最后阶段 [41] - 公司战略投资Alderwood进入另类投资领域，Alderwood计划下半年开始为首只基金募资 [17][18] - 公司通过收购THB增加了5星级THB微型股基金，拥有45只晨星评级为4或5星的基金和ETF，占共同基金和ETF AUM的62% [15][16] - 公司为投资者提供适应利率环境的高评级产品，如浮动利率基金、高收益基金和市场中性收入基金等 [19][20][21] - 公司扩大了直接投资者的产品范围至56只共同基金，推出数字投资组合规划工具和定制固定收益估算服务 [32][33] - 公司加强USAA Investments固定收益产品的分销，与多家机构达成新协议，扩大了产品的分销渠道 [35][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对有机增长前景持乐观态度，认为市场领导权的轮换、产品的优异表现和分销渠道的拓展将推动资金流入和业绩增长 [29][75][76] - 并购环境良好，投资经理估值仍具吸引力，行业对分销、技术和规模的需求增加，为公司提供了更多机会 [99][100] 其他重要信息 - 公司在2月第二次对债务进行重新定价，降低了利率利差，自2019年7月以来已偿还约3.89亿美元债务，债务成本下降12% [46][58] - 公司通过现金股息和股票回购向股东返还1400万美元，董事会批准将股息提高33%至每股0.12美元 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 薪酬费用的组成部分及非经常性项目 - 薪酬费用中，工资税和员工福利的重置具有季节性，季度环比增加约290万美元，会在年内平衡；递延补偿计划的按市值计价为非现金项目，金额为270万美元，已单独列示；佣金因长期资金流入和部分机构资金到位而增加 [62][63][65] 问题2: THB的AUM潜在增长情况 - THB交易于3月1日完成，公司正在将其平台整合到分销关系和平台中，预计其约150亿美元的产品容量将在数年内逐步填满，2021年开始业务成交，后续将加速增长 [67][68] 问题3: 近期资金流向转变的原因及潜在增长空间 - 资金流向转变的原因包括USAA Schwab交易影响减弱、公司在分销方面的投资开始见效、USAA Investments产品进入新平台以及产品表现与市场需求匹配等。未来在适应市场环境的产品方面有很大增长潜力 [72][73][74] 问题4: 支点费用的负面影响及达到盈亏平衡的差距 - 一季度支点费用对业务的负面影响为0.4个基点，较四季度改善0.2个基点，随着固定收益产品表现提升，支点费用对收入的影响有望进一步改善，最高可带来1 - 2个基点的正向影响 [79][80] 问题5: M&A管道中的投资管理风格或类型 - 公司历史上进行过两种类型的交易，即变革性交易和有影响力的小型战略交易，目前正在积极评估这两类交易。产品方面，关注传统长期投资产品和另类投资 [84][85][87] 问题6: 调整后EBITDA利润率全年指导为49%的敏感性因素 - 公司维持49%的全年调整后EBITDA利润率指导，季度利润率可能因在分销、数字营销、产品、数据和分析等方面的投资时机和机会而波动，但公司对该指导感到满意，认为有季度性超越的机会 [90][91] 问题7: 胜利资本对小型资产管理公司的分销价值主张是否仍面临压力 - 公司对小型资产管理公司的价值主张是多方面的，包括提供分销渠道、优质运营平台和稳定性。目前仍有很多机会让小型优质资产管理公司获得分销，特别是在零售、退休和某些机构领域 [94][95][96] 问题8: M&A环境改善的原因 - M&A环境改善的原因包括投资经理的估值仍低于其价值、行业对分销、技术和规模的需求增加、市场上涨促使更多公司寻求合作伙伴以及行业分化加剧等 [99][100] 问题9: 本季度固定收益板块资金净流入的驱动因素 - 固定收益板块资金净流入的原因包括投资者对利率上升的预期、USAA Investments分销渠道的拓展以及公司固定收益产品表现出色，如浮动利率产品和高收益产品 [104] 问题10: 评估股票回购和股息分配相对收益的方法 - 公司的资本管理策略保持不变，首要任务是降低杠杆，同时通过股票回购和股息分配向股东返还资金。具体决策取决于实际情况和环境，公司会平衡债务偿还、股东回报和并购机会 [105][106][107] 问题11: 是否有通过收购引入在特定分销渠道有优势的经理的机会 - 公司在评估收购机会时会考虑战略价值，包括是否能改善公司的分销渠道。例如，如果有在SMA或国际分销方面有优势的经理，将对公司有价值 [114] 问题12: 公司在有机增长方面最看好的领域 - 公司看好的领域包括适应利率变化的产品（如浮动利率基金、市场中性收入基金和高收益基金）、ETF业务、从成长型向其他类型投资组合转变的相关产品以及ESG投资 [115][116][117] 问题13: USAA许可协议续签的预期成本 - 公司与USAA的合作良好，许可和品牌协议目前没有变化，接近到期时会与USAA商讨最佳方案 [121] 问题14: 公司股票流动性有限及董事会成员投资竞争业务的问题 - 公司的私募股权合作伙伴是优秀的董事会成员，他们的股票处置决策由其自行决定。若有潜在利益冲突，董事会将进行处理，目前未发现冲突 [123][124] 问题15: 直接渠道客户需求的空白领域 - 公司已为直接投资者增加了多种产品和服务，未来产品范围将继续扩大，目前正在评估和投资不同领域的机会 [129][130][131] 问题16: 与Alderwood的战略关系、目标及所有权情况 - Alderwood将在下半年开始募集首只私募基金，公司将协助其在美国的分销，公司持有Alderwood 15%的股份，并将其资金流入纳入公司的资金流数据 [133] 问题17: 潜在现金税变化对公司的影响 - 目前的税收提案可能会经过协商和精简，潜在的资本利得税增加可能导致部分资金从共同基金流向ETF或SMA，但公司的ETF平台、SMA业务和退休业务预计不会受到重大影响，固定收益产品可能会吸引一些资金流入 [137][138][139] 问题18: USAA非529计划的相关信息 - 公司认为深入分析非529计划的详细数据价值不大，整体业务进展良好，产品范围扩大，服务优质，长期来看有望成为公司的差异化优势 [143][144][145]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，公司总资产为17.4967亿美元，较2020年12月31日的17.30729亿美元增长1.09%[12] - 2021年第一季度，公司总营收为2.12949亿美元，较2020年同期的2.04421亿美元增长4.17%[14] - 2021年第一季度，公司总运营费用为1.23193亿美元，较2020年同期的1.13798亿美元增长8.26%[14] - 2021年第一季度，公司运营收入为0.89756亿美元，较2020年同期的0.90623亿美元下降0.96%[14] - 2021年第一季度，公司净收入为0.65202亿美元，较2020年同期的0.57166亿美元增长14.06%[14] - 2021年第一季度，公司基本每股收益为0.96美元，较2020年同期的0.84美元增长14.29%[14] - 2021年第一季度，公司摊薄每股收益为0.88美元，较2020年同期的0.77美元增长14.29%[14] - 2021年第一季度，公司宣布每股普通股股息为0.09美元，较2020年同期的0.05美元增长80%[14] - 截至2021年3月31日，公司股东权益为7.65376亿美元，较2020年12月31日的7.07541亿美元增长8.17%[12] - 2021年第一季度，公司综合收入为0.75973亿美元，较2020年同期的0.52279亿美元增长45.32%[17] - 2021年第一季度净收入为65,202美元，2020年同期为57,166美元[23] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为79,634美元，2020年同期为51,922美元[23] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为1,140美元，2020年同期为2,234美元[23] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为70,834美元，2020年同期为49,573美元[23] - 2021年第一季度总收入为212,949,000美元，2020年同期为204,421,000美元[38] - 截至2021年3月31日，应收账款总额为91,924,000美元，截至2020年12月31日为88,182,000美元[38] - 2021年第一季度相关方收入为1.85959亿美元，2020年同期为1.81852亿美元；2021年第一季度相关方费用为13万美元，2020年同期为0 [84] - 2021年第一季度和2020年第一季度所得税拨备分别为1770万美元和1680万美元，有效税率分别为21.3%和22.7% [90] - 2021年3月31日止三个月，基本每股收益0.96美元，摊薄每股收益0.88美元；2020年同期基本每股收益0.84美元，摊薄每股收益0.77美元[106] - 2021年3月31日止三个月，累计其他综合收益为331.1万美元，而2020年同期累计其他综合损失为488.7万美元[108] - 2021年第一季度总营收2.129亿美元，2020年同期为2.044亿美元[139][140] - 2021年第一季度净利润6520万美元，2020年同期为5720万美元[139][140] - 2021年第一季度调整后EBITDA为1.068亿美元，占营收50.2%，2020年同期为9150万美元，占营收44.8%[139][140] - 2021年第一季度调整后净利润（含税收优惠）为8360万美元，2020年同期为6850万美元[139] - 截至2021年3月31日，管理资产规模（AUM）为1543.31亿美元，2020年同期为1237.79亿美元[140][142][143][144][146] - 2021年第一季度平均AUM为1510.9亿美元，2020年同期为1441.12亿美元[140] - 2021年第一季度总资金流入68.33亿美元，2020年同期为149.25亿美元[140][143][144] - 2021年第一季度净短期资金流为 - 1.91亿美元，2020年同期为2.01亿美元[140][143] - 2021年第一季度净长期资金流为 - 9.83亿美元，2020年同期为 - 31.01亿美元[140][143] - 截至2021年3月31日，AUM较2020年12月31日增加71亿美元，增幅4.8%[146] - 2021年第一季度调整后EBITDA为1.06842亿美元，调整后净收入为7670万美元；2020年第一季度调整后EBITDA为9149万美元，调整后净收入为6173.3万美元[168] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司现金及现金等价物分别为30386千美元和22744千美元，应收账款分别为91924千美元和88182千美元，未动用信贷额度均为100000千美元，应付账款分别为-91320千美元和-89422千美元[176] - 2021年第一季度，公司经营活动提供的现金为79634千美元，较2020年同期的51922千美元增加27712千美元；投资活动使用现金1140千美元，2020年同期为2234千美元；融资活动使用现金70834千美元，2020年同期为49573千美元[183] - 2021年第一季度，公司融资活动使用的70834千美元现金主要用于偿还长期债务50000千美元、回购普通股7700千美元、支付与净股份结算相关的税款7700千美元和支付股息6400千美元[187] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，与未归属受限股和股票期权相关的现金奖金和股息分配分别为100万美元和120万美元，归属时将确认为负债[194] - 截至2021年3月31日，公司AUM约为1540亿美元，AUM价值10%的增减，按加权平均费率计算，将使年收入增减约8780万美元；若仅涉及Victory Funds和USAA Funds，将使年收入增减约9550万美元；若仅涉及机构独立账户，将使年收入增减约5850万美元[199] - 公司9%的AUM投资于非美元计价证券，美元价值10%的增减会使AUM公允价值增减约13.89亿美元，导致年收入增减约790万美元，加权平均费率为57个基点（截至2021年3月31日季度）[202] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度总投资管理费用为160,284,000美元，2020年同期为146,881,000美元[38] - 2021年第一季度基金管理和分销费用为52,665,000美元，2020年同期为57,540,000美元[38] - 投资管理费用按资产管理规模的合同百分比计算，通常按月或季度后付，业绩型投资管理费用根据客户账户投资表现与指定基准对比计算[45][48] - 基金管理费用根据Victory Funds、USAA Funds和VictoryShares的日均净资产的合同费率确定，按月记录收入[49] - 基金过户代理费用根据USAA Funds的日均净资产或账户数量的合同费率确定，按月记录收入[51] - 基金分销费用通常按Victory Funds和USAA Funds的平均净资产的百分比计算，在投资者认购或赎回时确认收入[53] - 2021年第一季度投资管理费用为1.603亿美元，较2020年同期的1.469亿美元增加1340万美元，增幅9.1%，主要因平均资产管理规模同比增加[150][151] - 2021年第一季度基金管理和分销费用为5270万美元，较2020年同期的5750万美元减少490万美元，降幅8.5%，主要因过户代理费减少和资产组合向低12b - 1费用份额类别转移[150][152] - 2021年第一季度人员薪酬和福利为5900万美元，较2020年同期的4760万美元增加1140万美元，增幅24.0%，主要因递延薪酬计划负债变化和新数字平台上线带来的员工人数增加[150][153][155] - 2021年第一季度分销和其他基于资产的费用为4210万美元，较2020年同期的5490万美元减少1280万美元，降幅23.3%，主要因零售分销平台资产组合变化[150][156] - 2021年第一季度折旧和摊销为440万美元，较2020年同期的410万美元增加30万美元，增幅8.3%，因新数字平台上线增加折旧费用[150][158] - 2021年第一季度利息收入和其他收入/（费用）为收入270万美元，2020年同期为费用420万美元，主要因递延薪酬计划投资净未实现公允价值变化[150][162] - 2021年第一季度利息费用和其他融资成本为680万美元，较2020年同期的1140万美元减少460万美元，因债务本金余额和利率降低[150][163] - 2021年第一季度债务清偿损失为280万美元，2020年同期为110万美元，2021年第一季度偿还债务5000万美元，2020年同期为3800万美元[150][164] 公司收购相关情况 - 2021年3月1日公司完成对THB Asset Management的收购，收购的THB AUM总计5.47亿美元[26] - 2021年3月1日公司完成对THB资产管理公司部分资产的收购，收购的THB资产管理规模达5.47亿美元，估计收购成本0.6百万美元分配至有明确使用期限的客户关系无形资产[59][60] - USAA AMCO收购案中，最高1.5亿美元（每年3750万美元）的或有付款将根据USAA顾问公司“非管理资金”相关资产管理规模的年收入支付，2020年第四季度公司已支付3750万美元，2021年3月31日剩余或有对价最高为1.125亿美元[63] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，或有对价估值的重要输入参数：非管理资金收入平均年增长率均为3%，市场风险价格均为7%，收入波动率均为16%，折现率均为3%；2021年3月31日剩余或有付款未折现估计值为9960 - 1.125亿美元，2020年12月31日为9770 - 1.125亿美元；2021年3月31日或有对价估计公允价值为9500万美元，较2020年12月31日的9250万美元增加250万美元[65] - 2021年第一季度和2020年第一季度收购相关成本：2021年为 - 16.4万美元，2020年为 - 6.9万美元，其中USAA AMCO收购2021年为1万美元，2020年为 - 12.4万美元，其他2021年为 - 17.4万美元，2020年为5.5万美元[67] - 2021年和2020年第一季度重组和整合负债情况：2021年初负债余额为100万美元，2020年为300万美元；2021年 severance费用（USAA AMCO）为160万美元，整合成本（THB）为10万美元，整合成本（USAA AMCO）为40万美元，总计210万美元，2020年总计100万美元；2021年结算负债为 - 170万美元，2020年为 - 150万美元；2021年末负债余额为140万美元，2020年为250万美元[69] - 2019年7月1日，公司完成对USAA Asset Management Company等的收购，增加资产管理规模811亿美元，总对价9.494亿美元[130][131] - 截至2021年3月31日，应付卖家或有对价的估计公允价值为9500万美元，较2020年12月31日增加250万美元[132] - 2021年3月1日，公司完成对THB Asset Management部分资产的收购，收购的THB资产管理规模为5.47亿美元[126] - 截至2021年3月31日，公司USAA AMCO收购或有付款负债增加250万美元，最高或有付款为1.5亿美元，已在2020年第四季度支付3750万美元，剩余三年每年最高支付3750万美元[190] 公司金融资产与负债情况 - 截至2021年3月31日，金融资产总计422.6万美元，金融负债总计9500万美元；截至2020年12月31日，金融资产总计0，金融负债总计1.02506亿美元[71] - 利率互换交易将4.5亿美元定期贷款余额的利率固定在3.465%，至2026年7月到期[72] - 2021年第一季度或有对价安排负债从9250万美元增至9500万美元，变动250万美元[76] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，相关方资产分别为1.06181亿美元和9700.1万美元，相关方负债分别为612.6万美元和597.8万美元[84] - 截至2021年3月31日，专有基金投资成本75.9万美元，公允价值97.9万美元；截至2020年12月31日，成本75.8万美元，公允价值92.2万美元[87] - 截至2021年3月31日，递延补偿计划投资成本2198.3万美元，公允价值2595.2万美元；截至2020年12月31日，成本2120.5万美元，公允价值2257.1万美元[88] - 截至2021年3月31日

资产管理规模（AUM）总体情况 - 截至2020年12月31日，公司资产管理规模（AUM）为1472亿美元[16] - 自2013年8月管理层收购以来，公司完成4次收购，AUM从179亿美元增长至1472亿美元[24] - 公司AUM从2013年管理层收购后的179亿美元增长至2020年底的1472亿美元，主要源于收购[155] AUM客户来源分布 - 截至2020年12月31日，约46%的AUM来自直接投资者客户，28%来自机构客户，26%来自零售客户[33] - 公司力求在直接投资者、机构和零售客户间保持平衡，AUM占比分别为46%、28%和26%[46] 员工持股与投资情况 - 约79%的员工实益持有公司约21%的股份，员工共投资1.9亿美元于公司管理的产品[23] - 截至2020年12月31日，员工实益持有约21%的公司股份，且当前员工集体在公司管理的产品中投资约1.9亿美元[52][53] 投资专营权与策略情况 - 公司通过9个投资专营权和解决方案平台提供117种投资策略，无单一专营权占总AUM超22%[23] - 美国中盘股占2020年12月31日总AUM约18%，由4个采用不同投资策略的专营权组成[44] - 公司有9个特许经营机构，截至2020年12月31日，无单一特许经营机构的资产管理规模占比超过22%[58] - 各特许经营机构截至2020年12月31日的资产管理规模分别为：INCORE 71亿美元、Integrity 43亿美元、Munder 18亿美元、NewBridge 10亿美元、RS Investments 138亿美元、Sophus 25亿美元、Sycamore 244亿美元、Trivalent 47亿美元、USAA 325亿美元[59][60][62][63][64][65][66][67][68] - 解决方案平台截至2020年12月31日管理的资产管理规模为550亿美元[69] - 截至2020年12月31日，9个特许经营机构和解决方案平台提供117种投资策略，固定收益、美国中小盘股、全球/非美国股票和解决方案等资产类别占1472亿美元总资产管理规模的88%，占1437亿美元长期资产管理规模的90%[70] 投资策略回报情况 - 截至2020年12月31日，按资产管理规模计算，76%的策略在十年期、67%在五年期、67%在三年期的回报超过各自基准；按等权重计算，65%的策略在十年期、52%在五年期、47%在三年期跑赢基准[74] - 公司多种策略在不同期限有不同收益率和超额收益率，如Sycamore Mid Cap Value策略1年、3年、5年、10年收益率分别为8.77%、8.49%、12.67%、12.57%，相对Russell Midcap Value超额收益率分别为3.81%、3.12%、2.94%、2.08%[77] 运营费用情况 - 公司约三分之二的运营费用为可变性质[48] - 公司约三分之二运营费用为可变成本，认为业务可扩展性和成本结构将推动行业领先利润率和自由现金流转化[90] 公司增长战略 - 公司确定了三个主要的净收入增长驱动因素：有机增长资产管理规模、通过战略收购增长、构建可扩展高效的平台[49] - 公司的增长战略包括有机增长和无机增长，通过提供增值策略和战略收购实现[54][55] 基金评级情况 - 截至2020年12月31日，公司44只胜利资本共同基金和ETF获得晨星四星或五星评级，64%的基金和ETF资产管理规模获此评级，按资产管理规模加权计算，64%的基金资产管理规模获此评级，三年和五年期分别有48%和59%的基金资产管理规模获此评级[77] 员工构成情况 - 截至2020年12月31日，公司管理和支持职能有97名员工，销售和营销专业人员180名，投资专业人员152名，共有429名员工[78][94] 机构客户情况 - 公司机构客户包括超300家企业、公共基金、非营利组织、塔夫脱 - 哈特利计划、子顾问客户、国际客户和保险公司，每位面向客户的机构销售专业人员行业任期超20年[83] 零售销售团队情况 - 公司零售销售团队分区域外部批发商、退休专家等，与众多大型平台有协议，产品在平台渗透率增长[84] 新数字平台情况 - 2020年公司推出以客户为中心的新数字平台，直接投资者业务联系中心为投资者提供免费账户服务、投资指导等[82] 公司竞争情况 - 公司在吸引和保留资产、收购投资管理公司方面面临竞争，竞争因素包括投资业绩、策略专业性、费用等[91][92][93] 员工福利情况 - 公司为员工提供有竞争力的薪资、综合福利、股权奖励计划、健康福利、员工援助计划等[94][95] 公司监管情况 - 公司业务受美国联邦和州层面、自律组织及美国以外地区广泛监管，违规可能面临制裁[100] 公司收入来源情况 - 2020年80%的总收入来自1940年法案下注册的投资公司服务[104] - 2020年，公司约91%的总收入来自所管理的共同基金和其他集合投资工具[151] 投资咨询协议情况 - 公司投资咨询协议未经客户同意不得转让，与注册基金的协议转让时自动终止[105] - 公司投资咨询协议可由基金董事会或多数流通有表决权证券投票，在不超过60天书面通知下终止，初始期限不超两年，之后需每年由基金董事会（包括独立董事）批准续签[149] 牌照申请情况 - 公司需在2022年4月1日前向澳大利亚证券和投资委员会申请证券牌照[113] 法律合规部门情况 - 截至2020年12月31日，公司法律和合规部门有16名专业人员[114] 公司风险情况 - 公司收入主要基于资产管理规模，资产管理规模减少会降低收入和盈利能力[121] - 公司策略表现不佳会导致客户赎回资产，资产管理规模下降，收益减少[121] - 公司可能支持货币市场基金维持稳定资产净值，影响收入或经营业绩[121] - 公司大量现有资产管理规模用于多头投资[123] - 公司若被视为需根据1940年投资公司法注册的投资公司，业务活动将受限[123] - 伦敦银行同业拆借利率逐步淘汰可能对公司基金和债务义务产生负面影响[123] - 公司作为新兴成长公司，若选择遵守特定的简化披露要求，可能使A类普通股对投资者的吸引力降低[125] - 公司作为上市公司的合规要求可能会消耗资源并分散管理层精力，尤其在不再是新兴成长公司后，可能影响业务管理[125] - 未能维持有效的财务报告内部控制，可能对公司业务、经营业绩和股价产生重大不利影响[125] - 公司的投资策略表现不佳，可能导致客户赎回资产、AUM下降和收益减少，还可能面临诉讼[129][131][133] - 市场和投资表现风险方面，AUM受投资表现、客户提款和市场条件等因素影响，AUM下降会导致收入和盈利能力降低[127] - 资本和信贷市场的大幅波动、利率变化等可能对公司AUM产生不利影响[134] - 新冠疫情虽截至2020年12月31日未对公司业务产生重大不利影响，但未来影响取决于诸多不确定因素[141] - 公司主要收入来自可被客户或基金董事会短时间或无通知终止的合同和关系[147] - 公司直接投资者渠道的投资建议可能不适合或不符合监管要求，存在未披露或处理利益冲突、尽职调查不足、披露不充分、人为错误或欺诈等风险[152] - 公司业务增长依赖成功进行新收购、实现卓越投资业绩、维持和拓展分销能力等，但新收购存在识别合适目标、整合等风险[155][156] - 公司费用会波动，若收入下降而费用未相应减少，将对经营业绩产生负面影响[159] - 公司建立和发展新团队及策略可能不成功，初期成本可能超收入，新策略表现不佳可能影响声誉[165][166] - 截至2020年12月31日，公司商誉和无形资产总计16亿美元，其价值可能因多种原因无法实现[177] - 若公司被视为需根据1940年法案注册的投资公司，其业务活动可能受限，公司认为非投资证券资产占非合并基础下总资产（不包括美国政府证券和现金项目）的比例低于40%[178][179] 公司贷款与再融资情况 - 截至2020年12月31日，公司在2019年信贷协议下有7.882亿美元的未偿还定期贷款，2020年偿还了1.638亿美元，2020年12月31日后又偿还了4750万美元[185] - 2020年1月17日，公司将现有定期贷款（2019年定期贷款）再融资为总计9.52亿美元的替代定期贷款（2020年定期贷款），2020年定期贷款的伦敦银行同业拆借利率适用利差降至2.50%，较2019年定期贷款的3.25%降低了75个基点[190] - 2020年12月31日后，公司将2020年定期贷款再融资为总计7.557亿美元的替代定期贷款（重新定价定期贷款），重新定价定期贷款的伦敦银行同业拆借利率适用利差降至2.25%，较现有定期贷款的2.50%降低了25个基点[192] 伦敦银行同业拆借利率停用情况 - 一周和两个月期的美元伦敦银行同业拆借利率将于2021年12月31日停用，隔夜、一个月、三个月、六个月和12个月期的美元伦敦银行同业拆借利率将持续发布至2023年6月30日[194] 公司股权结构情况 - 截至2020年12月31日，公司员工股东委员会、Crestview GP、Reverence Capital、董事和高管及其各自关联方合计持有公司已发行普通股和未归属限制性股票总投票权的96.8%[197] - Crestview GP通过持有公司B类普通股实益拥有公司52.2%的普通股和66.2%的总投票权（截至2019年12月31日），能够控制公司政策和运营[199] - 公司B类普通股每股有十票投票权，A类普通股每股有一票投票权，B类普通股在特定情况下将自动转换为A类普通股[197] - 截至2021年2月28日，公司有16,236,249股A类普通股和51,466,049股可转换为A类普通股的B类普通股流通在外，其中Crestview GP、Reverence Capital、公司董事和高管及其他现有股东持有的51,336,177股B类普通股为受限证券[207] 公司新兴成长型公司相关情况 - 公司作为新兴成长型公司，可享受多项报告要求豁免，最长可维持五年，或满足以下最早条件之一：年度总收入至少达10.7亿美元；非关联方持有的普通股证券市值超过7亿美元；前三年发行超过10亿美元的不可转换债务证券，USAA收购可能加速这一进程[212] 公司股价相关情况 - 公司A类普通股市场价格可能波动且下跌，影响因素包括公司经营和财务表现、行业状况、公众反应、分析师评级等[202][204][205] - 股东未来出售大量A类普通股或市场有此类预期，可能导致股价下跌[207] - 公司未来可能发行额外普通股或可转换为普通股的证券，会导致现有股东股权大幅稀释并使A类普通股交易价格下跌[208] - 若证券或行业分析师不发布研究报告、发布误导或不利报告、停止覆盖或不定期发布报告，公司股价和交易量可能下跌[209] - 市场价格波动后股东常发起证券集体诉讼，若公司涉诉可能分散高管注意力，若败诉会对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[206] 公司并购相关情况 - 公司并购可能因整合困难等无法实现预期收益，收购产生的某些负债估计可能对收益产生重大影响[181][184] 公司上市合规成本情况 - 公司作为上市公司需承担多项报告和治理要求，会增加资源投入和运营成本，对财务和会计人员及系统提出更高要求[213] 公司财务报告内部控制鉴证情况 - 公司目前利用《萨班斯 - 奥克斯利法案》第404(b)条对新兴成长型公司的豁免，独立注册会计师事务所无需对公司财务报告内部控制有效性提供鉴证报告，可能到2023年12月31日[214] 特定资产类别AUM占比情况 - 截至2020年12月31日，约73%的AUM投资于美国和国际股票[160] - 截至2020年12月31日，约30%的总AUM集中于中小盘股[162] - 截至2020年12月31日，约27%的总AUM投资于美国应税和免税固定收益及货币市场证券，其中货币市场证券占总AUM的2%[163] - 截至2020年12月31日，货币市场基金资产约占公司AUM的2%[138] - 截至2020年12月31日，Sycamore Capital Franchise管理的两只共同基金的资产管理规模（AUM）总计达183亿美元[129] Crestview GP相关交易风险情况 - Crestview GP可能进行收购、剥离等交易，虽可能提升其投资，但可能增加公司债务或出售创收资产，且可能与公司存在竞争关系[201]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA利润率增至创纪录的52%，调整后季度每股收益达1.07美元，较2020年第三季度增长7% [7] - 2020年底公司管理资产升至1472亿美元，较9月30日增长11%；长期AUM为1437亿美元，长期增长资金季度环比增长12%至57亿美元 [8][9] - 2020年全年调整后净利润加税收优惠摊薄后每股收益创纪录达3.87美元，较2019年增长47%；调整后EBITDA利润率达49% [13] - 第四季度收入较第三季度增长6%，达2亿美元；全年收入创纪录达7.75亿美元，较2019年增长27% [39] - 第四季度GAAP营业利润率为39%，全年为41%；GAAP净利润为5490万美元，GAAP摊薄后每股收益为0.75美元 [40][42][43] - 全年GAAP净利润增长130%至2.13亿美元，GAAP每股收益增长129%至2.88美元 [43] - 第四季度调整后EBITDA利润率扩大至创纪录的52%，推动调整后净利润加税收优惠达创纪录的7860万美元，较上一季度增长7% [44] - 全年调整后EBITDA利润率扩大480个基点至49%，调整后净利润加税收优惠达创纪录的2.86亿美元，较2019年增长48% [45] - 第四季度平均费率从之前的56.4个基点升至57.1个基点 [51] - 第四季度非运营费用较第三季度下降35% [57] - 第四季度调整后净利润为7180万美元，调整后净利润加税收优惠增长7%至7860万美元 [62][63] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接投资者业务自2019年7月推出以来，约有11.5万个新资金账户注册；USAA 529大学储蓄计划在账户增长和资金流入方面保持净正增长 [22] - 第四季度固定收益共同基金和ETF表现强劲，USAA投资管理的产品中，超过90%的AUM在过去一年中跑赢相应基准 [35] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于执行，保持长期视角，为股东创造持久价值；持续评估战略收购机会，注重能带来专业资产类别、新分销渠道和扩大客户群的收购 [20][17] - 加强直接投资者业务服务和产品，扩大高管团队；推进数字化转型，推出新数字平台和市场，加强营销和投资选择 [21][23] - 完成THB资产管理收购，将其ESG投资策略整合到平台，拓展国际分销机会 [16] - 持续投资业务，包括产品开发、数字转型、数据和技术；成为联合国负责任投资原则签署方，修订基金策略关注可持续投资 [15][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年充满挑战，公司业务模式结合精品投资特质与集成运营和分销平台优势，有望在未来市场环境中导航并蓬勃发展 [37] - 市场环境为主动管理型基金带来机会，公司投资团队有能力为客户带来有意义的结果 [37] - 公司预计2021年解决方案业务将增长，固定收益业务和部分投资组合将推动资金流入 [82][113] 其他重要信息 - 公司在第四季度与ADP达成USAA共同基金销售协议，Voya、Charles Schwab等增加对USAA基金的配置 [28] - 公司在2021年第一季度加入SASB联盟成为用户成员 [122] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司评估最优杠杆水平的考虑因素及与潜在收购规模的关系 - 不应将其解读为与潜在收购规模相关，关键是收购是否具有战略意义；最优杠杆水平将取决于当时的事实和情况，公司会平衡收购和向股东返还资本 [74] 问题: USAA单独管理账户业务中，公司能否成为管理账户提供商及与Schwab的业务界限 - 公司在直接投资者业务中可向客户提供任何产品，USAA的推荐协议是将询问USAA共同基金的成员推荐给公司，公司与客户沟通时可提供多种产品 [76] 问题: 解决方案业务是否放缓及2021年资金流入展望 - 解决方案业务是公司的增长点，季度间的放缓是市场自然波动，随着投资者对基于结果和定制化投资组合的需求增加，该业务有望增长 [82] 问题: 薪酬项目中股票薪酬在损益表中的抵消情况 - 公司有递延薪酬计划，资产和负债在资产负债表上；第四季度市场上涨，记录了340万美元的计划增值，计入薪酬项目，同时在非运营费用中抵消，对底线无影响 [83] 问题: 2021年USAA是否还有值得关注的盈利支付 - USAA收购的盈利支付结构为期四年，每年最高支付3750万美元；2020年已达到并超过最高收入门槛，支付了第一笔款项；未来三年将根据合同义务评估并支付最多三笔款项，支付时间通常在第三或第四季度 [84][85] 问题: 从初始中介机构安置到资金流入的进展及时间线 - 时间因平台而异，内部经验法则是获批后约一年可见显著资金流入，部分平台可能更快或更慢，还取决于获批内容和位置 [90] 问题: 资产经理并购兴趣上升对公司寻找有吸引力和战略意义的公司及估值的影响 - 公司在寻找收购候选人方面非常忙碌，但关键是找到合适的合作伙伴，而非数量；估值因质量而异，公司有资源和资产负债表来完成有意义的交易 [91][92] 问题: 第四季度费用减免和Vulcan费用的影响 - 第四季度基点为57.1，季度环比增加是由于支点费用提高、资产和客户组合变化，部分被货币市场费用减免和管理及服务费用下降抵消；年度业绩费用对业务影响不到1% [94] 问题: 增加资本返还时，偏向股票回购或股息的考虑因素 - 尚未决定增加资本返还的方式，可能是增加股息、股票回购或两者结合；将根据当时的事实和情况，与董事会共同决定 [99] 问题: 第四季度已授予但未资金的授权对净资金流入的贡献及2021年上半年未资金管道的量化 - 第四季度贡献不大；2021年上半年有大量已授予但未资金的授权，主要通过机构渠道，部分通过零售和退休渠道；公司不提供季度资金流入指导，但因投资表现强劲、新产品推出和销售团队扩充，对资金流入前景乐观 [101][103] 问题: 并购管道的资产类别、渠道目标及进展情况 - 公司寻求具有战略意义的收购，关注能融入多元化投资组合、产生收入、涉及私募市场、提供解决方案、具有ESG工具或基于结果的产品；收购还应带来更多分销、新客户、新地理区域和制造能力；管道规模从小而战略到大型战略不等 [106] 问题: 49%可持续利润率对市场上涨或下跌的敏感性 - 利润率会因费用季节性、投资水平和时间、资产和产品组合而季度波动；公司约三分之二的费用是可变的，业务能够适应市场变化；49%是公司目前舒适的运营水平，包括已提及的投资 [108][109] 问题: 若2022年2月回顾，哪些因素最有可能推动资金流入从流出转向流入 - 固定收益业务的发展和部分投资组合的良好表现将推动资金流入 [113][114] 问题: THB业务的容量上限 - 截至1月底，THB管理约5.55亿美元资产，目前实际资产更高；公司认为该业务轻松可达150亿美元规模，将在达到20亿、50亿和100亿美元时评估容量 [115] 问题: 未来收购中ESG整合的重要性及加入SASB等标准的计划 - ESG整合很重要，是行业趋势且在加速；公司各业务的ESG整合方式将因业务而异；公司已在ESG方面取得进展，加入了SASB联盟，预计未来将推出更多相关产品 [119][120][122] 问题: 费用率展望 - 2020年全年费用率为56.8个基点，预计未来将保持该水平，会因资产和渠道组合、支点费用、货币市场和构建支持等因素而波动 [123] 问题: USAA渠道的资金流动动态、持续拖累的原因、解决措施及稳定时间 - 资金流出的拖累正在减弱，公司通过改善投资表现、与客户和合作伙伴合作等措施，已看到情况放缓，但暂无具体补充信息 [126] 问题: 扩大美国以外分销的机会和举措 - THB收购将有助于公司在澳大利亚和欧洲的分销，2020年对Alderwood的投资将有助于欧洲分销；公司也有机会在美国国内通过关注注册投资顾问和发展直接投资者业务来扩大分销 [127][128] 问题: 公司如何在全公司和附属机构层面利用技术改进分销平台，以及是否有有机和无机增长成分 - 公司推出了新数字平台和网站，惠及所有渠道；持续投资数字化分销和营销，利用数字足迹服务客户；关注数据和分析，为销售、营销和投资业务提供支持；技术投资将惠及整个业务 [131][132][133]

业绩总结 - 截至2020年12月31日，总资产管理规模（AUM）为1472亿美元，较2020年9月30日增长11%[10] - 2020年第四季度调整后净收入为7860万美元，每股摊薄收益为1.07美元，较2020年第三季度增长7%[10] - 2020年全年调整后净收入为3.87美元，较2019年增长47%[14] - 2020年第四季度收入为2.004亿美元，较2020年第三季度增长6%[36] - 2020年总收入为7.754亿美元，较2019年增长27%[18] - 2020年第四季度的总收入为200,388千美元，较2020年第三季度的147,883千美元增长35.4%[86] - 2020年第四季度的净收入为54,895千美元，较2020年第三季度增长22.4%[83] - 2020年调整后的净收入为285,491千美元[99] 用户数据与投资表现 - 2020年投资表现强劲，67%的AUM在1年、3年和5年期间超越基准，76%的AUM在10年期间超越基准[10] - 2020年第四季度长期净流出为15亿美元，但多个策略在2020年实现了长期净流入[43] 财务状况 - 2020年全年减少债务1.64亿美元，杠杆比率从2.2倍改善至1.8倍[14] - 2020年第四季度公司减少债务4900万美元，杠杆比率降至1.8倍[63] - 2020年第四季度现金及现金等价物为2300万美元，债务为7.88亿美元[62] - 2020年第四季度经营现金流为6790万美元[66] 股东回报与费用 - 2020年第四季度现金股息从0.07美元增加至0.09美元，增幅为29%[10] - 2020年第四季度的总调整费用为21,065千美元，较2020年第三季度增长51%[86] - 2020年第四季度的人员补偿和福利费用为53,107千美元，较2020年第三季度增长约5.7%[86] - 2020年第四季度的利息支出和其他融资成本为(7,700)千美元，较2020年第三季度有所增加[86] 未来展望 - 未来15年内，预计将实现4.41亿美元的现金税收节省，假设税率为25%[69] 其他信息 - 2020年调整后EBITDA为3.773亿美元，调整后EBITDA利润率为48.7%，较2019年增长480个基点[18] - 2020年第四季度调整后EBITDA为1.038亿美元，调整后EBITDA利润率为51.8%，较2020年第三季度上升110个基点[60] - 2020年第四季度的加权平均稀释股份为73,682千股，较2020年第三季度略有增加[83] - 36%的共同基金和ETF未获得4或5星的整体评级[103]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后净利润（含税收优惠）达每股摊薄1美元创纪录，较2020年第二季度增长12%，较去年第三季度增长10% [9] - 第三季度调整后EBITDA利润率升至创纪录的51% [9] - 第三季度总收入为1.887亿美元，较6月季度增长4%；前九个月收入为5.75亿美元，较2019年同期的3.94亿美元增长46% [49] - 第三季度GAAP营业利润率扩大至43%，调整后EBITDA利润率扩大至创纪录的51% [49] - 第三季度调整后净利润（含税收优惠）增长840万美元或13%，达到7340万美元，比去年第三季度高610万美元或9% [50] - 第三季度GAAP每股收益为0.76美元，较今年第二季度增长25%，是去年第三季度的两倍多 [50] - 前九个月GAAP每股收益增长185%至2.14美元，调整后净利润（含税收优惠）增长8700万美元至2.07亿美元，即每股摊薄2.81美元，较去年同期增长72% [51] - 截至9月底杠杆率降至2倍，本季度偿还4400万美元债务，季度末后又偿还2000万美元，债务降至8.17亿美元 [15] - 本季度以现金股息和股票回购形式向股东返还约1390万美元，董事会授权1500万美元股票回购计划，季度股息率提高17%至每股0.07美元，自年初以来提高40% [15][52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度总AUM增至1327亿美元，较6月30日的1291亿美元增长3%，较第一季度末增长7% [10] - 第三季度长期总销售额为51亿美元，长期净流出29亿美元 [10] - 多个投资特许经营权在第三季度和年初至今实现净流入，INCORE、Trivalent和Focus产生正的长期净流量，RS Global策略在截至9月的三个月和九个月内也实现净流入 [55] - 第三季度平均费率从第二季度的56.7个基点略微下降0.3个基点至56.4个基点，总管理费用因资产组合积极转变增加1.1个基点，因支点费用生效减少0.8个基点 [56] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划收购THB Asset Management，预计2021年初完成交易，将立即增厚收益，该公司管理约4.35亿美元资产，投资过程融入ESG考量，有澳大利亚和欧洲业务，可扩大公司海外分销机会 [33][35][37] - 9月公司宣布收购Alderwood Partners 15%的股份，该公司专注于收购专业精品资产管理公司股份，此次投资可拓宽国际增长范围，扩大互补分销联盟机会，获得战略合作伙伴关系 [43][45] - 公司致力于通过减少债务创造灵活性，追求无机增长机会，同时通过股息和股票回购向股东返还资本，收购管道强劲，继续寻找大型交易 [16] - 公司继续投资直接渠道，将推出新的数字体验，增强用户体验，扩大USAA会员和军事社区覆盖范围，自2019年7月推出直接业务以来，已有约10万个新账户注册，其中一半由40岁以下投资者开设 [18][19] - 公司将推出两个新的主题ETF，为11只现有Victory Funds增加无负载会员份额类别，以吸引军事社区投资者 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在本季度和前九个月取得创纪录财务业绩，展示了业务模式的优势和效率，尽管净流量仍受USAA经纪业务出售影响，但干扰程度在放缓，预计未来将实现有机增长 [9][11] - 公司对THB Asset Management的收购符合公司模式，可带来有机增长，公司也在寻找大型收购机会，有能力同时进行两类交易 [82][83] - 公司认为EBITDA利润率的大部分扩张将持续，但会受到技术、数据和分销投资的影响，支点费用的影响将随着投资业绩改善而减少 [87][89] - 公司将继续积极偿还债务，同时通过股息和股票回购向股东返还资本，以平衡资本使用 [95][96] 其他重要信息 - 公司报告包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，同时报告了非GAAP财务指标，相关调整可在公司网站获取 [3][5] - 公司USAA 529大学储蓄计划自收购以来和年初至今保持净流入，第三季度AUM创历史新高，8月在美国多个军事地区推出多渠道付费媒体活动，已产生近600万数字和社交印象 [21] - 公司调整USAA World Growth Fund策略，专注可持续和责任投资及ESG考量，基金更名为USAA Sustainable World Fund [25] - 公司在第三季度开始向会员提供应税和免税固定收益单独管理账户，预计2021年初扩展到中介平台合作伙伴 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 是否会有更多类似THB的交易，能否同时关注大小型交易 - 公司认为THB收购符合模式，若能找到不使用资本、带来优秀投资人才且可加速增长的交易，会积极进行，同时也在寻找大型收购机会，有能力同时开展两类交易 [82][83] 问题: 若AUM保持不变，EBITDA利润率较Q3会下降多少基点，Q3支点费用改善对Q4费率有何影响 - 公司表示无法提供更新的利润率指引，利润率会随季度波动，支点费用影响将随投资业绩改善而减少，Q4可能会弥补部分Q3的负面影响，但不一定能全部弥补 [88][91] 问题: THB交易的收入分享安排如何，债务成本下降是否会使偿债吸引力降低 - THB的收入分享安排是公司标准安排，公司将继续积极偿债，同时通过股息和股票回购向股东返还资本，以平衡资本使用 [93][96] 问题: 本季度资金流动动态，Schwab相关流失情况及转正路径，机构管道的策略和费率情况 - 公司表示USAA经纪业务出售对资金流动的影响在放缓，已开始看到未兑现业务的资金流入，有健康的销售管道，新数字体验和产品扩张将有助于实现有机增长；机构管道涉及多个特许经营权，费用因渠道和产品而异，USAA固定收益特许经营权的分销建设将有利于资金流动 [99][106] 问题: 资本管理方面，是否应按相同比例或金额偿债，是否会释放更多资金用于其他用途 - 公司会根据债务成本和多余现金流重新评估偿债和回报股东的方式，目标是保持资产负债表灵活性以进行增值收购 [110] 问题: 行业并购讨论情况，与媒体报道是否有差异，THB澳大利亚业务能否利用超级年金计划或其他机会 - 行业并购市场活跃，公司一直积极参与并购，注重交易的战略意义，会选择能使公司更好的交易；THB在澳大利亚和欧洲有分销渠道，公司可帮助其扩大业务，也可通过该渠道销售自身产品 [113][118] 问题: 新附属公司和潜在并购对费用前景有何影响 - 费用取决于业务类型和收购情况，公司注重利润率，可在市场费率下实现强利润率，投资者更关注价值而非费用 [122][125] 问题: 管道规模，USAA名称使用和续约成本，并购战略优先级，费用增长框架 - 公司不披露管道规模；USAA品牌重要，但公司更注重业务建设，与USAA合作关系良好；并购优先级是使公司更好，包括产品和分销；费用投资会根据时机波动，目前无法提供更多指引 [128][135][138] 问题: Alderwood带来的海外增长机会及对潜在收购的帮助，固定收益产品分销的下一步计划 - Alderwood可增加海外交易管道，提供跨境分销机会，利用非美国监管批准；公司将继续建设固定收益产品的分销渠道，2021年初将向中介合作伙伴推出SMA结构 [140][144] 问题: 引入更多投资团队和特许经营权后，分销团队如何优先处理不同策略 - 公司销售和客户服务人员会学习投资过程，为客户提供解决方案，让客户选择合适的特许经营权，多个特许经营权可提供更多解决问题的方式 [149] 问题: USAA渠道新客户增长情况及对AUM增长的影响 - 新数字平台有助于新客户增长，但无法预测资产增长情况，10万个新账户注册是持续且积极的信号 [151][152]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日，公司总资产为17.53991亿美元，较2019年12月31日的17.53309亿美元略有增长[12] - 2020年前三季度总营收为5.74963亿美元，2019年同期为3.93819亿美元，同比增长46.0%[15] - 2020年前三季度净利润为1.57627亿美元，2019年同期为0.54902亿美元，同比增长187.1%[15] - 2020年前三季度基本每股收益为2.33美元，2019年同期为0.81美元，同比增长187.7%[15] - 2020年前三季度摊薄每股收益为2.14美元，2019年同期为0.75美元，同比增长185.3%[15] - 截至2020年9月30日，公司总负债为10.94434亿美元，较2019年12月31日的12.15438亿美元有所下降[12] - 截至2020年9月30日，股东权益为6.59557亿美元，较2019年12月31日的5.37871亿美元有所增长[12] - 2020年前三季度综合收益为1.4864亿美元，2019年同期为0.54881亿美元，同比增长170.8%[17] - 2020年前三季度宣布的普通股每股股息为0.16美元，2019年同期为0.05美元，同比增长220.0%[15] - 2020年前九个月净收入为157,627千美元，2019年同期为54,902千美元[26] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为182,720千美元，2019年同期为167,685千美元[26] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为10,520千美元，2019年同期为845,888千美元[26] - 2020年前九个月融资活动使用的净现金为153,007千美元，2019年同期提供的净现金为705,708千美元[26] - 2020年9月30日现金及现金等价物期末余额为56,284千美元，2019年同期为78,963千美元[26] - 2020年前九个月现金支付的利息为32,371千美元，2019年同期为8,216千美元[26] - 2020年前九个月现金支付的所得税为27,729千美元，2019年同期为9,540千美元[26] - 2020年前三季度总营收为5.74963亿美元，2019年同期为3.93819亿美元[40] - 2020年9月30日总应收账款为7919.6万美元，2019年12月31日为9509.3万美元[40] - 2020年前三季度相关方收入总计5.09462亿美元，2019年同期为3.25829亿美元；2020年第三季度相关方收入总计1.66792亿美元，2019年同期为1.89935亿美元[93] - 2020年前三季度交易性证券销售收益为327.9万美元，实现收益85万美元，损失308万美元；2019年同期销售收益为234.2万美元，实现收益15万美元，损失60万美元[97] - 2020年前三季度所得税拨备为4830万美元，占税前收入的23.5%；2019年同期为1730万美元，占税前收入的24.0%；2020年第三季度所得税拨备为1700万美元，占税前收入的23.4%；2019年同期为810万美元，占税前收入的23.7%[99] - 2020年第三季度利息费用为623.6万美元，2019年同期为1530.8万美元；2020年前九个月利息费用为2526万美元，2019年同期为2293.1万美元[110] - 2020年第三季度公司支付季度股息410万美元，2020年前九个月股息支付总额为1150万美元[115] - 2020年第三季度基本每股收益为0.82美元，摊薄后为0.76美元；2020年前九个月基本每股收益为2.33美元，摊薄后为2.14美元[120] - 2020年和2019年前九个月，因反摊薄而排除在摊薄每股收益加权平均股数计算之外的流通工具分别为4.3万股和130万股[121] - 截至2020年9月30日，公司其他综合损失净额为898.7万美元，其中现金流套期损失897万美元，累计换算调整损失1.7万美元[123] - 2020年第三季度和前九个月，利率互换协议损失重分类至利息费用分别为72.4万美元和20.5万美元；其他综合损失净额分别为62.1万美元和897万美元；2019年无相关金额[128] - 2020年前三季度，公司对Alderwood的股权投资无损益；2019年前三季度，出售Cerebellum Capital股权获得290万美元收益[131] - 2020年11月4日，公司宣布季度现金股息为每股0.07美元，较2020年第三季度和第二季度分别增长17%和40%[134] - 2020年9月30日后，公司偿还2000万美元定期贷款本金，自2019年7月1日以来累计减少债务2.828亿美元[133] - 2020年第三季度总收入1.887亿美元，2019年同期为2.15亿美元；2020年前九个月总收入5.75亿美元，2019年同期为3.938亿美元[158] - 2020年第三季度净利润5570万美元，2019年同期为2600万美元；2020年前九个月净利润1.576亿美元，2019年同期为5490万美元[158] - 2020年第三季度调整后EBITDA为9560万美元，占收入的50.7%；2019年同期为9630万美元，占收入的44.8%[158] - 2020年第三季度净收入为5574.1万美元，较2019年同期的2599.2万美元增长；九个月净收入为1.57627亿美元，较2019年同期的5490.2万美元增长[169] - 2020年第三季度基本每股收益为0.82美元，摊薄后每股收益为0.76美元；九个月基本每股收益为2.33美元，摊薄后每股收益为2.14美元[169] - 2020年和2019年三季度收购相关成本分别为110万美元和1640万美元，九个月分别为110万美元和2200万美元[187][188] - 2020年和2019年三季度重组和整合成本分别为130万美元和480万美元，九个月分别为490万美元和660万美元[189][190] - 2020年和2019年三季度利息收入和其他收入（费用）分别为收入110万美元和270万美元，九个月分别为费用10万美元和收入520万美元[191][192] - 2020年和2019年三季度利息费用和其他融资成本分别为820万美元和1690万美元，九个月分别为2930万美元和2600万美元[193][194] - 2020年和2019年三季度债务清偿损失分别为80万美元和740万美元，九个月分别为170万美元和740万美元[195][196] - 2020年和2019年三季度有效税率分别为23.4%和23.7%，九个月分别为23.5%和24.0%[197][198] - 2020年和2019年三季度调整后EBITDA分别为9564.5万美元和9629.5万美元，九个月分别为2.73479亿美元和1.66455亿美元[200] - 2020年和2019年三季度调整后净收入分别为6666.5万美元和6050.1万美元，九个月分别为1.86711亿美元和1.06783亿美元[200] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，现金及现金等价物分别为5628.4万美元和3712.1万美元[208] 公司业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度投资管理费用为1.3724亿美元，较2019年同期的1.55406亿美元有所下降[15] - 2020年前三季度总投资管理费用为4.14153亿美元，2019年同期为3.07859亿美元[40] - 2020年前三季度基金管理和分销费用为1.6081亿美元，2019年同期为0.8596亿美元[40] - 2020年第三季度投资管理费用为1.372亿美元，较2019年同期减少1820万美元，降幅11.7%；九个月投资管理费用为4.142亿美元，较2019年同期增加1.063亿美元，增幅34.5%[170][171] - 2020年第三季度基金管理和分销费用为5140万美元，较2019年同期减少820万美元，降幅13.7%；九个月基金管理和分销费用为1.608亿美元，较2019年同期增加7490万美元，增幅87.1%[172][173] - 2020年第三季度人员薪酬和福利为4740万美元，较2019年同期减少820万美元，降幅14.7%；九个月人员薪酬和福利为1.441亿美元，较2019年同期增加1850万美元，增幅14.7%[176][177] - 2020年第三季度分销和其他基于资产的费用为3910万美元，较2019年同期减少1810万美元，降幅31.6%；九个月分销和其他基于资产的费用为1.356亿美元，较2019年同期增加4650万美元，增幅52.1%[179][180] - 2020年第三季度一般和行政费用为1320万美元，较2019年同期减少450万美元，降幅25.3%；九个月一般和行政费用为3840万美元，较2019年同期增加660万美元，增幅20.6%[181][182] - 2020年第三季度折旧和摊销为390万美元，较2019年同期减少380万美元，降幅49.3%；九个月折旧和摊销为1220万美元，较2019年同期减少610万美元，降幅33.4%[183][184] - 2020年第三季度收购业务应付对价公允价值变动为200万美元；九个月收购业务应付对价公允价值变动为180万美元[185][186] 公司股权与收购相关情况 - 2020年9月20日，公司收购Alderwood Partners LLP 15%的股权[33] - 2019年7月1日，公司完成USAA AMCO收购，收购了USAA被收购公司100%的流通普通股和USAA共同基金业务[59] - USAA AMCO收购的总累计对价为9.494亿美元，包括收购时支付的8.513亿美元现金、9880万美元或有对价减去2020年第一季度结算的70万美元净营运资金调整[61] - 公司预计在2020年第四季度为USAA AMCO收购的第一个年度盈利期向卖方支付最高3750万美元[66] - 2020年6月30日止六个月，USAA被收购公司的收入为2.213亿美元[71] - 2019年9月30日止九个月，未经审计的备考合并运营报表显示，收入为63.29万美元，净收入为7.65万美元，基本每股收益为1.13美元，摊薄每股收益为1.04美元[74] - 2020年和2019年9月30日止三个月，USAA AMCO收购相关成本分别为77.6万美元和1623.5万美元；九个月分别为66.4万美元和2104.3万美元[76] - 2020年和2019年9月30日止三个月，重组和整合总成本分别为130万美元和480万美元；九个月分别为490万美元和660万美元[79] - 2019年7月1日公司完成对USAA资产管理公司和Victory Capital Transfer Agency的收购，使AUM增加811亿美元[150] - 收购总对价为9.494亿美元，包括8.513亿美元现金、9880万美元或有对价公允价值，减去70万美元净营运资金调整[152] - 2020年9月20日，公司收购Alderwood 15%的有表决权股份和收益份额，承诺额外出资450万美元，并向其将推出的私募基金出资5000万美元[129] 公司资产管理规模（AUM）相关情况 - 截至2020年9月30日，公司资产管理规模为1327亿美元，较2013年8月管理层收购后的179亿美元显著增长[141][149] - 截至2020年9月30日，39只Victory Capital共同基金和ETF获得晨星四星或五星评级，67%的基金和ETF AUM获此评级[154] - 按AUM计算，55%的策略一年期投资回报超过基准，70%三年期、69%五年期、75%十年期超基准[154] - 2020年9月30日AUM为1327亿美元，较6月30日的1291亿美元增加36亿美元，增幅2.8%[157] - 2020年第三季度总流入54亿美元，净流出30亿美元；2019年同期总流入119亿美元，净流入7亿美元[157] - 2020年前九个月总流入300亿美元，净流出178亿美元；2019年同期总流入225亿美元，净流入32亿美元[157] - 2020年9月30日结束的三个月，公司长期资产总AUM从1253.43亿美元增至1290.31亿美元，短期从37.27亿美元降至36.31亿美元，总AUM从1290.7亿美元增至1326.62亿美元[162] - 2019年9月30日结束的三个月，公司长期资产总AUM从640.77亿美元增至1343.71亿美元，短期从0增至114.6亿美元，总AUM从640.7

业绩总结 - 截至2020年9月30日，公司的总资产管理规模（AUM）为1327亿美元，较2020年6月30日增长3%，较2020年3月31日增长7%[10] - 2020年第三季度的总收入为1.887亿美元，较2020年第二季度增长4%，较2019年第三季度下降12%[28] - GAAP每股收益为0.76美元，较2020年第二季度增长25%，较2019年第三季度增长117%[28] - 调整后的净收入每股为1.00美元，较2020年第二季度增长12%，较2019年第三季度增长10%[10] - 2020年第三季度调整后EBITDA为9560万美元，较2019年第四季度的10230万美元有所下降[47] - 2020年截至9月30日的九个月内，收入为5.75亿美元，同比增长81%[57] - 2020年截至9月30日的调整后EBITDA为2.735亿美元，同比增长121%[57] 用户数据与流入 - 第三季度的长期净流出为29亿美元，长期总流入为51亿美元[33] - 2020年第三季度股东回报为1390万美元，回购529,000股[50] - 2020年第三季度的加权平均稀释股份为73,703千股，较2019年第三季度的73,671千股略有增加[76] 费用与利润率 - 2020年第三季度的总费用较2020年第二季度下降6%，较2019年第三季度下降36%[39] - 调整后的EBITDA利润率为51%，较2020年第二季度扩展320个基点，较2019年第三季度扩展590个基点[10] - 2020年第三季度的总运营费用为94,931千美元，较2019年第三季度的108,063千美元下降了12.0%[77] 未来展望与新产品 - THB资产管理收购为公司第十个投资品牌，预计将立即对收益产生积极影响[11] - 未来现金税收节省预计为4.41亿美元，基于25%的税率[58] 负面信息 - 2020年第三季度的总收入为137,240千美元，较2019年第三季度的188,656千美元下降了27.2%[77] - 2020年第三季度的税收费用为17,027千美元，较2019年第三季度的11,503千美元增加了47.9%[76] - 2020年第三季度的利息支出为8,187千美元，较2019年第三季度的7,449千美元增加了9.9%[77]