季度业绩表现 - 季度每股收益为1.63美元，超出市场一致预期1.60美元，实现1.87%的收益惊喜 [1] - 本季度收益相比去年同期的1.35美元有所增长 [1] - 季度营收为3.612亿美元，略低于市场一致预期0.16% [2] - 营收相比去年同期的2.2563亿美元显著增长 [2] - 在过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，两次超出营收预期 [2] 近期股价与市场表现 - 公司股价自年初以来下跌约4.5%，而同期标普500指数上涨15.6% [3] - 股价的短期走势可持续性将取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益1.60美元，营收3.7103亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益6.22美元，营收13亿美元 [7] - 在本财报发布前，对公司盈利预期的修正趋势好坏参半 [6] 行业比较与同业表现 - 公司所属的金融-投资管理行业在Zacks行业排名中位列前26% [8] - 同业公司Cannae Holdings预计在即将发布的报告中公布季度每股亏损0.31美元，同比变化-40.9% [9] - Cannae Holdings预计营收为1.065亿美元，较去年同期下降6.5% [10]

收入和利润表现（同比/环比） - 与2024年同期相比，2025年第三季度收入增长60.1%至3.612亿美元，GAAP净收入增长17.8%至9650万美元[22][23] - 2025年第三季度总收入为3.612亿美元，环比增长2.8%（从上季度的3.512亿美元）[41] - 2025年第三季度运营收入为1.381亿美元，环比大幅增长46.6%（从上季度的9420万美元）[41] - 2025年第三季度归属于普通股股东的净收入为7430万美元，环比增长61.3%（从上季度的4610万美元）[41] - 2025年第三季度基本每股收益为1.12美元，环比增长62.3%（从上季度的0.69美元）[41] - 与2025年第二季度相比，第三季度GAAP营业利润率扩大1140个基点至38.2%，GAAP净收入增长64.4%[20] - 2025年前九个月总收入为9.32亿美元，同比增长41.0%（去年同期为6.611亿美元）[41] - 2025年前九个月运营收入为3.252亿美元，同比增长3.0%（去年同期为3.158亿美元）[41] - 2025年前九个月归属于普通股股东的净收入为1.82亿美元，同比下降14.1%（去年同期为2.119亿美元）[41] - 2025年第三季度净利润（GAAP）为9654.1万美元，较2024年同期的8198.3万美元增长17.8%[43] - 2025年前九个月调整后EBITDA为4.85375亿美元，较2024年同期的3.50117亿美元增长38.6%[43] 利润率指标 - 2025年第三季度GAAP营业收入为3.612亿美元，GAAP营业利润率为38.2%[10][12] - 2025年第三季度调整后EBITDA为1.905亿美元，调整后EBITDA利润率为52.7%[10][12] - 2025年第三季度运营利润率为38.2%，相比上季度的26.8%显著提升[41] - 2025年第三季度调整后EBITDA为1.90451亿美元，对应利润率52.7%，高于上一季度的50.8%[43] 每股收益 - 2025年第三季度GAAP摊薄后每股收益为1.11美元，调整后含税收优惠的摊薄后每股收益为1.63美元[10][12] 成本和费用 - 2025年第三季度投资管理费收入为2.885亿美元，环比增长2.2%（从上季度的2.823亿美元）[41] - 2025年第三季度管理资产收入实现率为46.8个基点，低于2024年同期的50.8个基点[51] - 2025年第三季度，机构其他资产的收入实现率为3.3个基点[60] 资产管理规模（AUM）总量变化 - 截至2025年9月30日，公司总客户资产为3134亿美元，管理资产（AUM）为3106.44亿美元[10][16] - 截至2025年9月30日，公司总客户资产为3130亿美元[33] - 截至2025年9月30日，总管理资产（AUM）为3106.44亿美元，较2024年12月31日的1719.3亿美元大幅增长80.7%[47][50] - 截至2025年9月30日，公司管理资产总额（AUM）为3106.44亿美元，较2025年6月30日的2985.63亿美元增长4.0%[54] - 截至2025年9月30日，公司总资产管理规模（AUM）为3106.44亿美元，较2024年同期的1761.13亿美元增长76.4%[71] - 截至2025年9月30日九个月总资产管理规模（AUM）从1719.3亿美元增长至3106.44亿美元，增幅约80.7%[80] - 截至2024年9月30日九个月总AUM从1613.22亿美元增长至1761.13亿美元，增幅约9.2%[80] AUM变动驱动因素（流入/流出、市场增值等） - 2025年第三季度长期总流入额为169.62亿美元，长期净流出额为2.44亿美元[5][10] - 2025年第三季度总管理资产净现金流出为7.94亿美元，其中AUM净流出2.92亿美元[50] - 2025年第三季度总管理资产市场增值为14.692亿美元，其中AUM市场增值14.515亿美元[50] - 2025年第三季度，市场增值贡献了145.15亿美元的管理资产增长[54] - 2025年第三季度，净客户现金流出为2.92亿美元[54] - 2025年前九个月，市场增值贡献了315.89亿美元的管理资产增长[54] - 2025年前九个月，净客户现金流出为23.45亿美元[54] - 2025年前九个月，市场增值（贬值）对总AUM的贡献为315.89亿美元[67] - 2025年前九个月，总客户现金净流出为23.45亿美元[67] - 2025年九个月市场增值贡献315.89亿美元，是AUM增长的主要驱动力[80] - 2025年九个月总净客户现金流出为23.45亿美元，主要由共同基金净流出77.79亿美元驱动[80] - 2024年九个月总净客户现金流出为55.08亿美元，市场增值贡献203.37亿美元[80] 收购与资产剥离活动 - 2025年第二季度因收购Pioneer Investments，公司AUM增加1146亿美元[50][52] - 2025年第三季度，公司因关闭三个投资组合而剥离了约10亿美元资产[55][64] - 2025年第二季度，公司完成对Pioneer Investments的收购，使管理资产增加1146亿美元[55][64] - 2025年第三季度，公司因关闭三个投资专营而剥离约10亿美元资产[77] - 截至2025年6月30日的季度，Pioneer Investments的收购使公司AUM增加1146亿美元[77] - 2025年九个月通过收购（主要是Pioneer Investments）获得资产净转移109.493亿美元[80][81] 各业务/产品线AUM表现 - 按投资工具划分，2025年9月30日共同基金AUM为1729.23亿美元，ETF为137.86亿美元，独立账户及其他工具为1239.35亿美元[75] - 2025年前九个月，长期投资总AUM为3069.85亿美元，货币市场/短期投资AUM为36.6亿美元[67] - 交易所交易基金（ETF）在2025年九个月实现净流入53.67亿美元，期末AUM达137.86亿美元[80] - 独立账户及其他工具在2025年九个月净流入6800万美元，期末AUM达1239.35亿美元[80] 各地区市场表现 - 2025年前九个月，美国市场AUM为2584.84亿美元，占总AUM的83%；非美国市场AUM为521.6亿美元，占比17%[71] - 全球非美国股票AUM在2025年前九个月从190.48亿美元增至289.6亿美元，增长52.0%[67] 投资策略表现 - 2025年前九个月，另类解决方案投资净流入为53.55亿美元，而固定收益投资净流出为28.89亿美元[67] 其他资产表现 - 截至2025年9月30日，机构其他资产为27.26亿美元，当季净流出5.02亿美元[59] 股东回报 - 公司第三季度回购180万股普通股，连同现金股息共向股东返还约1.63亿美元资本[7] - 董事会批准每股0.49美元的常规季度现金股息[10][29] 投资业绩（相对基准） - 截至2025年9月30日，公司AUM在3年、5年和10年期跑赢基准的比例分别为64%、65%和77%[6][18] 非GAAP指标使用说明 - 公司使用调整后EBITDA和调整后净收入等非GAAP指标衡量持续经营盈利能力[83] - 收购产生的商誉和无形资产摊销可在约15年内提供税收优惠[84]

公司股息表现 - 公司当前年度股息为每股1.96美元，较去年增长26% [4] - 过去5年公司股息每年均实现增长，平均年度增幅达48.75% [4] - 公司当前季度股息为每股0.49美元，股息收益率为3.1% [3] 公司财务指标 - 公司当前派息率为35%，即将其过去12个月每股收益的35%作为股息支付 [4] - 市场对公司2025财年每股收益的一致预期为6.22美元，预期同比增长16.04% [5] 行业与市场对比 - 公司所属的金融-投资管理行业平均股息收益率为2.94% [3] - 标普500指数的平均股息收益率为1.49% [3] 投资背景 - 股息作为公司盈利分配给股东的部分，其收益率是股息与当前股价的百分比 [2] - 学术研究表明，股息在许多情况下贡献了超过三分之一的总长期回报 [2]

文章核心观点 - 文章旨在比较Victory Capital Holdings与Carlyle Group两只股票，以确定当前更具投资价值的选项 [1] - 通过结合Zacks Rank评级和价值风格评分进行分析，Victory Capital在估值指标和盈利预期修正方面均优于Carlyle Group [2][7] - 价值投资者可能得出结论，Victory Capital是目前更优的选择 [7] Zacks Rank评级比较 - Victory Capital的Zacks Rank为第2级（买入），而Carlyle Group为第3级（持有） [3] - Zacks Rank侧重于盈利预测及其修正，Victory Capital的评级表明其盈利前景正在改善 [3] 关键估值指标比较 - Victory Capital的远期市盈率为10.60，低于Carlyle Group的13.58 [5] - Victory Capital的市盈增长比为0.65，显著低于Carlyle Group的1.17 [5] - Victory Capital的市净率为1.79，远低于Carlyle Group的3.02 [6] 价值风格评分 - 价值类别通过市盈率、市销率、盈利率及每股现金流等多种关键指标来识别低估公司 [4] - 基于各项估值指标，Victory Capital获得B级价值评分，而Carlyle Group获得D级价值评分 [6]

公司AUM概况 - 2025年9月管理资产规模达3106亿美元，环比增长2.3% [1] - 解决方案类资产规模达869亿美元，环比增长4.1% [2] - 固定收益类AUM为804亿美元，较上月略有增长 [2] 各资产类别AUM表现 - 全球/非美股票AUM增长显著，达289亿美元，环比增长8.6% [1] - 美国大盘股AUM增至631亿美元，环比增长1.9% [1] - 美国中盘股AUM微降至319亿美元 [1] - 美国小盘股AUM为127亿美元，环比下降1.6% [1] - 另类投资资产小幅下降至30亿美元 [2] - 货币市场/短期资产降至36亿美元，环比下降近1% [2] 公司业务模式与市场表现 - 一体化多精品店业务模式在市场扩张中定位强劲，分销平台高效，预计将推动近期表现 [3] - 公司股价在过去六个月上涨22.5%，表现优于行业17.9%的增长率 [4] 同业公司AUM比较 - Franklin Resources 2025年9月初步AUM为1.66万亿美元，环比增长近1% [6] - Invesco Ltd 2025年9月初步AUM为21248亿美元，环比增长2.9% [9] - Invesco AUM增长主要受有利市场回报推动，增加490亿美元，但外汇因素使AUM减少3亿美元 [10]

公司资产规模 - 截至2025年9月30日，公司总资产管理规模为3106亿美元，其他资产为27亿美元，总客户资产为3134亿美元 [1] - 2025年9月，平均总资产管理规模为3080亿美元，平均其他资产为27亿美元，平均总客户资产为3107亿美元 [2] 第三季度资金流动 - 第三季度，公司长期资产管理规模净流出为2.44亿美元 [2] 第三季度财报发布安排 - 公司将于2025年11月6日市场收盘后公布2025年第三季度财务业绩 [3] - 财报电话会议定于2025年11月7日东部时间上午8:00举行 [3] - 电话会议接入号码为1-800-715-9871（美国）或1-646-307-1963（国际）[4] - 投资者关系网站将提供电话会议直播及回放 [3][4] 公司业务概览 - 公司是一家多元化的全球资产管理公司，截至2025年9月30日，总客户资产达3130亿美元 [5] - 公司通过其投资专营权和解决方案平台为机构、中介和个人客户提供服务，涵盖传统和另类资产类别 [5]

期权市场动态 - 针对Victory Capital Holdings Inc (VCTR)的2025年10月17日到期、执行价为55美元的看涨期权，其隐含波动率今日在所有股票期权中位列最高水平 [1] 隐含波动率含义 - 隐含波动率反映了市场对未来价格波动的预期 高隐含波动率表明期权交易者预期标的股票将出现大幅单向波动 [2] - 高隐含波动率也可能预示着即将发生可能引发大涨或大跌的事件 [2] 公司基本面与分析师观点 - 公司当前在Zacks评级中位列第一级（强力买入），所属的金融-投资管理行业在Zacks行业排名中处于前24% [3] - 在过去60天内，三位分析师上调了对公司当前季度的盈利预期，没有分析师下调预期 [3] - 在此期间的净影响使得Zacks共识预期从每股1.56美元上调至每股1.61美元 [3] 交易策略解读 - 结合分析师观点，高隐含波动率可能意味着交易机会正在形成 [4] - 经验丰富的交易者通常会寻找高隐含波动率的期权来出售期权权利金，此策略旨在利用时间价值衰减获利 [4] - 这些交易者的期望是，在期权到期时，标的股票的价格波动幅度小于最初预期 [4]

公司评级与业绩展望 - Victory Capital Holdings (VCTR) 的Zacks评级被上调至第一级（强力买入），这主要反映了其盈利预期的上升趋势[1] - 评级上调意味着市场对其盈利前景持乐观态度，这可能转化为购买压力并推动股价上涨[3] - 对Victory Capital而言，盈利预期上升和评级上调反映了公司基本业务的改善，投资者对这种改善趋势的认可应会推高股价[5] Zacks评级系统方法论 - Zacks评级系统完全基于公司盈利状况的变化，通过跟踪卖方分析师对本年度及下一年度的EPS预期，并采用Zacks共识预期这一衡量标准[1] - 该系统利用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，从第一级（强力买入）到第五级（强力卖出），其第一级股票自1988年以来实现了平均每年+25%的回报率[7] - 该评级系统在任何时间点对其覆盖的4000多只股票均保持“买入”和“卖出”评级的同等比例，仅有前5%的股票获得“强力买入”评级，接下来的15%获得“买入”评级[9] 盈利预期修订的影响 - 公司未来盈利潜力的变化（体现在盈利预期的修订上）与股票短期价格走势存在强相关性，机构投资者在估值模型中使用的盈利预期增减会直接影响其认定的股票公允价值，进而引发买卖行为[4] - 将一只股票置于Zacks覆盖股票的前20%，表明其具有优异的盈利预期修订特征，使其有望在短期内产生超越市场的回报[10] - 实证研究表明，盈利预期修订趋势与短期股价变动之间存在强相关性，跟踪这些修订对于投资决策可能带来回报[6] Victory Capital具体财务数据 - 在截至2025年12月的财年，这家投资管理公司预计每股收益为6.22美元，与上年报告的数据相比没有变化[8] - 过去三个月，该公司的Zacks共识预期已上调2.2%[8] - Victory Capital被升级至Zacks评级第一级，使其在盈利预期修订方面位列Zacks覆盖股票的前5%，暗示该股近期可能上涨[10]

基金业绩表现 - TimesSquare Capital Management美国小盘成长策略基金2025年第二季度总回报率11.28%（毛）和11.02%（净）[1] - 同期Russell 2000成长指数回报率为11.97% 基金表现略低于基准指数[1] - 当季全球经济活动指标推动股票实现两位数回报[1] Victory Capital Holdings公司表现 - 公司第二季度股价上涨11% 被列为基金重点持仓标的[2][3] - 单月回报率0.79% 52周累计涨幅达36.07%[2] - 截至2025年9月11日收盘价70.70美元 市值47.22亿美元[2] 财务数据 - 第二季度营收环比增长60% 达3.512亿美元[4] - 第一季度盈利符合卖方预期 费用控制有效抵消管理费下降影响[3] - 对冲基金持仓数量从第一季度的16家增至第二季度的22家[4] 投资策略偏好 - 在金融板块倾向于避开面临信用恶化或存款成本上升的银行[3] - 更偏好资产管理公司或专业保险公司[3] - 资产管理公司通过费用控制应对管理费收入下降[3]

资产管理规模 - 公司8月资产管理规模达3037亿美元 环比增长13% [1][8] - 固定收益类资产管理规模小幅增至799亿美元 [2] - 货币市场及短期资产小幅下降至36亿美元 [2] 各资产类别表现 - 美国中盘股资产管理规模小幅增至321亿美元 [1] - 美国小盘股资产管理规模达129亿美元 环比增长28% [1] - 全球及非美股票资产管理规模增长35%至266亿美元 [1] - 美国大盘股资产管理规模小幅下降至619亿美元 [1] - 解决方案类资产规模增长32%至835亿美元 [2][8] - 另类投资资产规模增长近1%至30亿美元 [2] 股价表现 - 公司股价过去六个月上涨199% 超越行业139%的涨幅 [4] 同业比较 - 富兰克林资源公司8月资产管理规模达164万亿美元 环比增长17% [6] - 富兰克林长期净流出30亿美元 其中西方资产管理净流出70亿美元 [9] - T Rowe Price集团过去六个月股价上涨133% [9] 业务前景 - 公司多元化精品业务模式在市场扩张中具备优势 [3] - 分销平台有效性预计将推动近期业绩表现 [3]