基金业绩表现 - TimesSquare Capital Management美国小盘成长策略基金2025年第二季度总回报率11.28%（毛）和11.02%（净）[1] - 同期Russell 2000成长指数回报率为11.97% 基金表现略低于基准指数[1] - 当季全球经济活动指标推动股票实现两位数回报[1] Victory Capital Holdings公司表现 - 公司第二季度股价上涨11% 被列为基金重点持仓标的[2][3] - 单月回报率0.79% 52周累计涨幅达36.07%[2] - 截至2025年9月11日收盘价70.70美元 市值47.22亿美元[2] 财务数据 - 第二季度营收环比增长60% 达3.512亿美元[4] - 第一季度盈利符合卖方预期 费用控制有效抵消管理费下降影响[3] - 对冲基金持仓数量从第一季度的16家增至第二季度的22家[4] 投资策略偏好 - 在金融板块倾向于避开面临信用恶化或存款成本上升的银行[3] - 更偏好资产管理公司或专业保险公司[3] - 资产管理公司通过费用控制应对管理费收入下降[3]

资产管理规模 - 公司8月资产管理规模达3037亿美元 环比增长13% [1][8] - 固定收益类资产管理规模小幅增至799亿美元 [2] - 货币市场及短期资产小幅下降至36亿美元 [2] 各资产类别表现 - 美国中盘股资产管理规模小幅增至321亿美元 [1] - 美国小盘股资产管理规模达129亿美元 环比增长28% [1] - 全球及非美股票资产管理规模增长35%至266亿美元 [1] - 美国大盘股资产管理规模小幅下降至619亿美元 [1] - 解决方案类资产规模增长32%至835亿美元 [2][8] - 另类投资资产规模增长近1%至30亿美元 [2] 股价表现 - 公司股价过去六个月上涨199% 超越行业139%的涨幅 [4] 同业比较 - 富兰克林资源公司8月资产管理规模达164万亿美元 环比增长17% [6] - 富兰克林长期净流出30亿美元 其中西方资产管理净流出70亿美元 [9] - T Rowe Price集团过去六个月股价上涨133% [9] 业务前景 - 公司多元化精品业务模式在市场扩张中具备优势 [3] - 分销平台有效性预计将推动近期业绩表现 [3]

SAN ANTONIO--(BUSINESS WIRE)---- $VCTR--Victory Capital reported Total AUM of $303.7 billion, Other Assets of $2.7 billion, and Total Client Assets of $306.4 billion, as of August 31, 2025. ...

公司资产管理规模(AUM)表现 - 2025年7月资产管理规模达2998亿美元 较6月小幅增长 [1] - 美国中盘股资产管理规模增长1%至319亿美元 [1] - 美国大盘股资产管理规模微增至623亿美元 [1] - 全球/非美国股票资产管理规模略升至258亿美元 [1] - 解决方案类资产管理规模增长1.1%至808亿美元 [2] - 另类投资资产微增至29亿美元 [2] - 固定收益资产管理规模微降至797亿美元 [2] - 货币市场/短期资产增长2.3%至37亿美元 [2] - 美国小盘股资产管理规模下降4.4%至126亿美元 [1][8] 公司股价与行业表现 - 过去六个月股价上涨3.7% 超越行业1.8%的增长率 [4] - 目前获得Zacks第三评级(持有) [5] 同业公司比较 - Franklin Resources(BEN)7月资产管理规模16.2万亿美元 较上月小幅增长 [6] - BEN增长主要来自市场正向影响及长期净流入持平 [6] - Invesco(IVZ)7月资产管理规模20245亿美元 较上月增长1.2% [9] - IVZ增长主要受惠于市场回报带来220亿美元正向影响 [9] - 汇率因素使IVZ资产管理规模减少85亿美元 [9] 业务模式展望 - 集成多精品店业务模式在市场扩张中表现强劲 [3] - 分销平台效率预计将推动近期业绩表现 [3]

资产管理规模（AUM）变化 - 截至2025年6月30日，Victory Capital管理的总客户资产达3016亿美元，其中资产管理规模(AUM)为2986亿美元，其他资产为30亿美元[171] - 2025年第二季度AUM环比增长78.3%（增加1311亿美元），主要由于收购Pioneer Investments带来1140亿美元AUM及202亿美元市场增值[182] - 2025年6月AUM达2986亿美元，较2024年同期1687亿美元增长77%，主要来自收购贡献[182] - 截至2025年6月30日的三个月，公司总客户资产从1714.35亿美元增长至3016.13亿美元，主要由于收购Pioneer Investments增加1140亿美元AUM[187][188][194] - 截至2025年6月30日，公司总资产管理规模（AUM）达到2985.63亿美元，较2024年同期的1686.81亿美元增长77%[198][202] - 2025年第二季度，公司通过收购Pioneer Investments增加1140亿美元AUM[199][201] - 截至2025年6月30日，公司总资产管理规模（AUM）为2986亿美元，较2025年3月31日的1675亿美元增长1311亿美元（78.3%），主要由于收购Pioneer Investments带来的1140亿美元AUM以及202亿美元市场增值，部分被8亿美元净流出所抵消[207] - 与2024年12月31日相比，2025年6月30日AUM增长1266亿美元（73.7%），主要受Pioneer收购（1140亿美元）和171亿美元市场增值推动，部分被21亿美元净流出抵消[209] 收入和利润表现 - 2025年第二季度总营收3.512亿美元，同比增长60%（2024年同期2.196亿美元）[184][185] - 2025年上半年净收入1.207亿美元，同比下降7%（2024年同期1.299亿美元）[184][185] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率50.8%，同比下降2.2个百分点[184][185] - 2025年第二季度GAAP营业收入9421万美元，较2024年同期1.106亿美元下降14.8%[213] - 2025年上半年普通股股东应占净利润1.057亿美元，较2024年同期1.299亿美元下降18.6%[213] 成本和费用变化 - 2025年第二季度人员薪酬福利支出1.089亿美元，同比激增95.7%（5330万美元），其中收购相关补偿增加1260万美元[219] - 2025年第二季度分销费用达6204万美元，同比上升70.1%（2556万美元），主要因券商分销费（2083万美元）和平台分销费（3144万美元）增长[223] - 2025年第二季度折旧摊销费用2179万美元，同比飙升188.6%（1423万美元），源于收购Amundi US产生的无形资产摊销[227] - 2025年第二季度收购相关成本为2580万美元，较2024年同期的304.9万美元大幅增加[231] - 2025年上半年收购相关成本为3450万美元，较2024年同期的407.5万美元显著增长[232] - 2025年第二季度重组和整合成本为1400万美元，较2024年同期的10万美元大幅上升[233] - 2025年上半年重组和整合成本为1520万美元，较2024年同期的60万美元显著增加[234] 投资管理费表现 - 2025年第二季度投资管理费达2.823亿美元，同比增长63%（1.091亿美元），主要因Pioneer收购带来的AUM增长[214] - 2025年上半年投资管理费累计4.556亿美元，同比增长32.9%（1.127亿美元）[215] 业务线表现 - 56%的基金策略AUM一年期表现跑赢基准，73%的十年期表现跑赢基准[181] - 公司管理的投资策略数量达196种，覆盖机构与零售客户[172] - 固定收益类AUM从2024年6月的243.98亿美元激增至2025年6月的797.52亿美元，主要来自收购带来的544.2亿美元净转入[193][195] - 美国大盘股AUM从2024年6月的139.83亿美元飙升至618.44亿美元，其中423.76亿美元来自收购转入[193][195] - 解决方案类AUM同比增长35.7%，从2024年6月的589.36亿美元增至2025年6月的799.88亿美元[193] - 货币市场及短期资产AUM从2024年6月的33.2亿美元微增至2025年6月的36.33亿美元[193] - 另类投资AUM从2024年6月的33.9亿美元降至2025年6月的29.86亿美元，主要因净流出和市场贬值[193][195] - 2025年上半年，美国中大市值股票（U.S. Mid Cap Equity）AUM从305.84亿美元增至316.43亿美元，增长3.5%[198] - 固定收益（Fixed Income）类别AUM从244.02亿美元激增至797.52亿美元，增长227%[198] - 2025年上半年全球/非美股票（Global/Non-U.S. Equity）净现金流入33.96亿美元[198] - ETF产品在2025年上半年实现41.15亿美元净现金流入，AUM从75.08亿美元增至119.75亿美元[204] - 2025年二季度市场增值（Market appreciation）贡献202.47亿美元，其中共同基金增值114.65亿美元[204] - 2025年上半年长期资产（Long-term）净现金流出18.65亿美元，但被1146.34亿美元收购资产抵消[198] - 2025年第二季度净流出主要由美国中盘股（7亿美元）、小盘股（3亿美元）和大盘股策略（11亿美元）驱动，部分被解决方案平台（14亿美元）和全球/非美股票策略（1亿美元）的净流入所抵消[208] 地区和渠道表现 - 非美国投资者AUM约500亿美元，通过Amundi分销协议覆盖35个国家及1000家第三方分销商[179] - 按渠道划分，2025年机构客户AUM占比42%（1258.99亿美元），零售占比37%（1110.96亿美元）[200] - 按地区划分，2025年非美地区AUM占比16%（485.28亿美元），较2024年3%显著提升[202] 现金流和融资活动 - 2025年上半年经营活动现金流为7450万美元，同比减少7390万美元，主要因营运资本项目增加8820万美元及净利润减少920万美元[263][264] - 2025年上半年投资活动现金流为7810万美元，主要来自收购获得的5360万美元现金及净交易活动收益2700万美元[266] - 2025年上半年融资活动现金流流出1.719亿美元，包括支付收购对价6370万美元、股息7360万美元及股票回购2640万美元[268] - 2025年6月30日应付或有对付款项为8070万美元，较2024年12月31日的1.399亿美元减少5920万美元，主要因支付第二期盈利付款6370万美元[260] 其他财务数据 - 2025年第二季度利息和其他收入为600万美元，较2024年同期的160万美元增长275%[235] - 2025年第二季度利息支出和其他融资成本为1320万美元，较2024年同期的1630万美元减少310万美元[237] - 2025年第二季度有效税率为32.5%，较2024年同期的22.5%上升10个百分点[239] - 2025年6月30日现金及现金等价物为1.0787亿美元，较2023年12月31日的1.2673亿美元减少1886万美元[251] - 2025年6月30日应收账款为2.0524亿美元，较2023年12月31日的1.0067亿美元增长103.9%[251] - 公司维持1亿美元的循环信贷额度，截至2025年6月30日未提取金额为1亿美元[248] - 公司在2023年第四季度通过终止2020年签订的浮动转固定利率互换交易（Swap）实现了4500万美元贷款的利率锁定，固定利率为3.215%[255][275] - 截至2025年6月30日，未摊销的Swap递延收益为1670万美元（税前），较2024年12月31日的2490万美元减少820万美元[257] - 2025年第二季度记录Swap递延收益摊销420万美元，上半年累计摊销830万美元[257] - 2022年9月公司将LIBOR基准利率贷款转换为Term SOFR利率贷款，并增加10个基点的信用利差调整[253][254] 风险和市场敏感性 - 公司管理的资产规模（AUM）在2025年6月30日达2990亿美元，若AUM价值波动10%，按49个基点的加权平均费率计算，年化收入将相应增减1.465亿美元[271] - 非美元计价资产约占AUM的9%，若美元汇率波动10%，将导致AUM价值增减约27亿美元，年化收入相应影响1320万美元[274] 收购和整合活动 - 通过收购Amundi美国业务，公司发行329万股普通股（占稀释后股份4.9%）及1974万股优先股，合计占稀释后股份26.1%[177] - 2025年第二季度AUM净现金流出8.04亿美元（占期初AUM的0.48%），而2024年同期为净流出17.44亿美元[187][190] - 2025年第二季度市场增值贡献202.47亿美元AUM增长（占期初AUM的12.1%），显著高于2024年同期的0.83亿美元[187][190] - 2025年上半年机构其他资产净现金流出14.46亿美元，较2024年同期的5.06亿美元显著扩大[191] - 2025年第二季度全球/非美股票AUM净流入1.47亿美元，而2024年同期为净流出7700万美元[195]

财务数据和关键指标变化 - 总客户资产季度环比增长76% 达到创纪录的3000亿美元 [4] - 调整后EBITDA为1.79亿美元 利润率50.8% 高于预期 [5] - 调整后净收入(含税收优惠)为1.33亿美元 每股摊薄收益1.57美元 [5] - 平均资产管理规模增长64%至2850亿美元 [14] - 实现费率49.4个基点 高于预期的46-47个基点区间 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - ETF平台上半年净流入超40亿美元 资产管理规模达150亿美元 同比增长近90% [8] - 关闭Newbridge SOFAS和THB投资业务线 这些业务管理资产不足10亿美元 [11] - 固定收益、全球股票和ETF策略持续表现强劲 [4] - 57只共同基金和ETF(占评级资产的64%)获得晨星四星或五星评级 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务占总客户资产16% 覆盖60个国家 [18] - 美国中介和机构销售团队规模显著扩大 [19] - 与Amundi合作推进国际产品注册 预计未来几个季度完成 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成与Amundi的战略交易 获得Pioneer Investments品牌 [6] - 已实现7000万美元净费用协同效应 预计两年内达1.1亿美元 [7][20] - 推出三只新ETF产品 扩大自由现金流ETF系列 [8] - 董事会批准将股票回购计划从2亿美元增至5亿美元 [12] - 积极评估潜在收购机会 认为行业整合将加速 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对当前业务轨迹感到鼓舞 预计销售势头将持续 [4] - 固定收益业务在各种市场环境下都具有优势 [36] - 国际分销网络提供巨大增长潜力 [45] - 保持长期调整后EBITDA利润率49%的指引 [15] 其他重要信息 - 现金持有量1.08亿美元 净杠杆率降至1.2倍 [16] - 穆迪将信用评级展望从稳定上调至正面 [24] - 第二季度向股东返还7100万美元资本 [16] 问答环节所有提问和回答 关于一次性成本 - 第二季度5300万美元收购相关成本中 2600万美元是真正的一次性交易成本 [28] - 1400万美元与实现协同效应相关 预计未来几个季度将下降 [29] 关于固定收益业务 - 公司看好固定收益资产类别 产品线覆盖多种策略 [35] - 在主动管理方面具有优势 预计将持续增长 [36] 关于国际扩张 - 与Amundi合作使产品可销往欧洲和亚洲 [40] - 国际资产占比16% 预计将显著增长 [45] 关于利润率 - 保持49%的长期EBITDA利润率指引 但可能会有季度波动 [47] - 7000万美元协同效应已实现 剩余4000万美元将在未来21个月内完成 [48] 关于资金流动 - 净流出6.6亿美元(年化92个基点) 但趋势持续改善 [54] - 季度总销售额154亿美元创纪录 占AUM的20% [19] - 销售团队整合仍在进行中 预计未来表现会更好 [70] 关于费用确认 - 费用率受资产组合和年度费用确认影响 但难以量化具体金额 [58] - 这些收入确认与某些产品的会计处理方式有关 [65]

业绩总结 - 第二季度总客户资产为3016亿美元[6] - 第二季度收入为3.512亿美元[12] - 第二季度调整后的EBITDA为1.785亿美元，调整后的EBITDA利润率为50.8%[12] - 第二季度调整后的每股收益（税后）为1.57美元[12] - 第二季度长期净流出为660万美元，较第一季度改善66%[19] - 第二季度现金及现金等价物为1.08亿美元，净负债与调整后EBITDA比率为1.2倍[31] - 第二季度向股东回购71百万美元的股份，并宣布每股现金分红0.49美元[12][35] - 第二季度总费用为2.642亿美元，较第一季度增加[26] 用户数据 - 2024年第二季度GAAP净收入为74,251千美元，第三季度为81,983千美元，第四季度为76,939千美元[61] - 2024年第二季度调整后EBITDA为116,502千美元，第三季度为121,259千美元，第四季度为125,505千美元[61] - 2024年第二季度收入为219,621千美元，第三季度为225,628千美元，第四季度为232,368千美元[61] - 2024年第二季度的GAAP所得税费用为21,524千美元，第三季度为(25,517)千美元，第四季度为(21,654)千美元[61] 未来展望 - 2023年第四季度的调整后EBITDA预计为112,356千美元，继续保持增长趋势[62] - 2023年第四季度的收入预计为215,857千美元，显示出良好的市场需求[62] - 2025年第一季度总收入为219,602千美元，较上年同期下降5.5%[70] 新产品和新技术研发 - 通过Amundi交易实现了约7000万美元的净费用协同效应，预计总协同效应为1.1亿美元[6][27] 负面信息 - 2023年第三季度的GAAP净收入为52,007千美元，较上一季度有所下降[62] - 2023年第三季度的利息支出为14,659千美元，较上一季度有所增加[62] - 2025年第一季度净收入为61,975千美元，较上年同期下降19.5%[70] 其他新策略和有价值的信息 - 投资管理费用为282,306千美元，占总收入的80.4%[67] - 基金管理和分销费用为68,906千美元，占总收入的19.6%[67] - 总运营费用为256,998千美元，调整后为181,650千美元[67] - 人员薪酬和福利支出为108,918千美元，调整后为93,687千美元[67]

核心财务表现 - 非GAAP稀释每股收益达157美元 超出分析师预期[1] - GAAP收入达3512亿美元 超出预期1440万美元或43%[1] - 调整后EBITDA为1785亿美元 同比增长532%[2] - GAAP营业利润率降至268% 较去年同期504%下降236个百分点[1][2] 资产管理规模变化 - 资产管理规模达2986亿美元 较上季度1675亿美元增长78%[5] - 收购Amundi US带来1146亿美元AUM增量 市场增值贡献202亿美元[5] - 非美国资产达485亿美元 占比从去年3%提升至16%[7] 业务战略与整合进展 - 完成Amundi US收购 显著扩大固定收益和解决方案产品线[4] - 实现7000万美元协同效益 目标2026年4月达成10亿美元净费用协同[9] - 超过三分之二运营费用保持可变特性 增强收入波动抵御能力[9] - ETF和另类投资产品被列为核心战略重点[8][11] 资金流动与产品表现 - 长期净流出6600万美元 较Q1的12亿美元和Q2的17亿美元有所改善[5] - 总销售额达154亿美元 远超去年同期的58亿美元[5] - 58%的AUM在三年期表现超越基准 64%共同基金和ETF获晨星四星以上评级[7] 资本管理举措 - 净杠杆率降至12倍EBITDA 创上市以来新低[10] - 季度股息提升324%至每股049美元[12] - 董事会授权5亿美元股票回购计划 有效期至2027年[10] - 当期回购439万股 向股东返还7100万美元资本[10] 未来展望目标 - 重申长期49%营业利润率目标[6][11] - 持续关注有机增长和全球扩张 特别是ETF和另类产品开发[11] - 并购管道保持活跃 可能于2025年宣布进一步扩张[11]

财务业绩 - 截至2025年6月季度收入3.5121亿美元 同比增长59.9% [1] - 季度每股收益1.57美元 去年同期为1.31美元 [1] - 收入超出市场共识预期3.3582亿美元 超出幅度4.58% [1] - 每股收益超出市场共识预期1.45美元 超出幅度8.28% [1] 资产管理规模 - 期末管理资产总额2985.6亿美元 与四位分析师平均预期2985.7亿美元基本持平 [4] - 全球/非美股票资产管理规模255.8亿美元 符合三位分析师平均预期 [4] - 解决方案类资产管理规模799.9亿美元 完全符合三位分析师平均预期 [4] - 另类投资资产管理规模29.9亿美元 完全符合三位分析师平均预期 [4] - 货币市场/短期产品资产管理规模36.3亿美元 完全符合三位分析师平均预期 [4] 细分资产表现 - 美国大盘股资产管理规模618.4亿美元 显著高于三位分析师平均预期507.8亿美元 [4] - 美国中盘股资产管理规模316.4亿美元 低于三位分析师平均预期374.9亿美元 [4] - 美国小盘股资产管理规模131.4亿美元 低于三位分析师平均预期183.5亿美元 [4] 资金流动状况 - 总净客户现金流出8.04亿美元 差于三位分析师平均预期的5.947亿美元流出 [4] - 美国中盘股净客户现金流出7.48亿美元 远差于三位分析师平均预期的2.1103亿美元流出 [4] 收入构成 - 投资管理费收入2.8231亿美元 同比增长63% 超出四位分析师平均预期2.6294亿美元 [4] - 基金管理和分销费收入6891万美元 同比增长48.3% 但低于四位分析师平均预期7287万美元 [4] 股价表现 - 过去一个月股价上涨7% 表现优于标普500指数1.2%的涨幅 [3] - 目前Zacks评级为3级(持有) 预示近期可能与大市表现同步 [3]

业绩表现 - 公司季度每股收益为1.57美元 超出Zacks共识预期1.45美元 同比增长19.8% [1] - 季度营收达3.5121亿美元 超出预期4.58% 同比大幅增长59.9% [2] - 过去四个季度中 公司两次超过EPS预期 三次超过营收预期 [2] 市场反应 - 本季度业绩带来8.28%的盈利惊喜 而上一季度则低于预期1.45% [1] - 年初至今股价上涨5.7% 略低于标普500指数7.9%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益1.49美元 营收3.5451亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益5.97美元 营收12.7亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势近期呈现混合状态 可能随最新财报调整 [6] 行业背景 - 所属金融-投资管理行业在Zacks行业排名中位列前23% [8] - 研究显示Zacks排名前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8]