行业宏观环境 - 9月零售销售额为7333亿美元，环比增长0.2%，同比增长4.3%，但低于分析师预期的0.4%环比增幅 [3] - 7月至9月期间零售总额同比增长4.5%，8月零售销售环比增长0.6% [3][4] - 劳动力市场困境和处于四年高位的失业率是9月零售销售放缓的关键因素，部分销售增长也由商品价格上涨引发 [4] - 美联储在9月和10月两次各降息25个基点，市场预计12月有87.6%的可能性再次降息25个基点 [5] 关键趋势与催化剂 - 假日季开局良好，由人工智能驱动的线上消费在黑色星期五销售额激增 [6] - 黑色星期五线上销售额达到创纪录的118亿美元，同比增长9.1%，Mastercard SpendingPulse数据显示线上销售额同比增长10.4%，而店内销售仅增长1.7% [6][7] - 通胀仍处于高位，消费者支出谨慎，但假日季的强劲开局预计将在未来几天持续，对零售行业构成利好 [5][7] 推荐股票概览 - 筛选出四支具有上涨潜力的零售股：亚马逊、Boot Barn Holdings、Tapestry和罗斯百货，这些股票在过去60天内盈利预测均获上调，且均标为Zacks Rank 2 [2] 亚马逊 - 公司是最大的电子商务提供商之一，业务遍及北美乃至全球，在线零售业务围绕Prime计划展开 [8] - 通过收购全食超市在实体杂货超市领域建立业务，并凭借亚马逊云服务在云计算市场占据主导地位 [8] - 当前财年预期盈利增长率为29.7%，过去60天内Zacks一致预期盈利上调4.8% [10] Boot Barn Holdings - 公司是一家专注于西方和工作相关鞋类、服装和配饰的生活方式零售连锁店 [11] - 通过bootbarn.com电子商务网站销售产品，当前财年预期盈利增长率为20.5%，过去60天内Zacks一致预期盈利上调6.9% [12] Tapestry - 公司在美国及国际市场上设计和营销针对男女的精致配饰和礼品，提供手袋、鞋类、珠宝等多种生活方式产品 [13] - 当前财年预期盈利增长率为10.4%，过去60天内Zacks一致预期盈利上调3.3% [14] 罗斯百货 - 公司是一家在美国主营服装和家居用品的折扣零售商，旗下有Ross Dress for Less和dd's DISCOUNTS门店 [15] - 主要提供当季品牌和设计师商品，当前财年预期盈利增长率为0.63%，过去60天内Zacks一致预期盈利上调2.7% [16]

假日销售整体展望 - 美国假日季销售额预计将达到2534亿美元，同比增长5.3% [4] - 至少有10天的单日销售额将超过50亿美元 [4] - 网络周（感恩节至网络星期一）销售额预计达437亿美元，占假日季总销售额的17.2%，同比增长6.3% [5] 关键购物日销售预测 - 网络星期一销售额预计最高，达142亿美元，同比增长6.3% [6] - 黑色星期五销售额预计同比增长11.7% [6] - 感恩节销售额预计达64亿美元 [6] - 移动设备和在线平台销售额预计将占假日季总销售额的56.1% [6] 推荐零售股概览 - 推荐的四只零售股为亚马逊、Expedia Group、Boot Barn Holdings和Tapestry，因其在过去60天内获得积极的盈利预测修正且具有扎克排名优势 [2][3] 亚马逊 - 公司是最大的电子商务提供商之一，业务遍及北美及全球，其在线零售业务围绕Prime计划展开 [8] - 通过收购全食超市进入实体杂货店领域，并在云计算市场凭借亚马逊网络服务占据主导地位 [8] - 当前财年预期盈利增长率为29.7%，过去60天内当前财年盈利共识预期上调了4.8% [9] Expedia Group - 公司是一家在线旅游公司，通过其技术平台为商务和休闲旅客提供研究、计划、预订和体验旅行所需的工具和信息 [10] - 下一财年预期盈利增长率为24.6%，过去60天内当前财年盈利共识预期上调了6.8% [11] Boot Barn Holdings - 公司是一家专注于西方和工作相关鞋类、服装和配饰的生活方式零售连锁店 [11] - 当前财年预期盈利增长率为20.5%，过去60天内当前财年盈利共识预期上调了6.9% [12] Tapestry - 公司在美国及国际市场上设计和营销针对女性和男性的精品配饰和礼品 [13] - 当前财年预期盈利增长率为10.4%，过去60天内当前财年盈利共识预期上调了3.3% [14]

行业整体趋势 - 中国奢侈品市场需求在经历数月疲软后显现企稳迹象，但全面反弹尚未到来[1][3] - 行业高管对前景持“谨慎乐观”态度，认为结构性增长趋势依然存在，但更“正常化”的背景可能要到2026年才会出现[3] - 整体中国消费者在亚洲的表现仍“喜忧参半”，宏观经济背景依然“相当复杂”[10][11] 公司具体表现 - Prada集团首席财务官表示看到市场趋于稳定[3] - Coach公司中国业务增长20%，并且这一趋势已持续数个季度，其市场定位吸引了更为谨慎的消费者[5] - Burberry大中华区销售额上一季度增长3%，超出市场预期的零增长[7] - Richemont对中国客户的销售额“几乎持平”，较之前两位数的下滑有显著改善，其亚太地区增长10%且势头持续至年底[7] - LVMH第三季度增长1%，为今年首次季度增长，其中中国大陆市场在第三季度转为正增长[8] - 眼镜集团EssilorLuxottica在北美、欧洲和亚洲均实现两位数增长，消费者并未降级消费，而是被产品创新所吸引[13] 品牌战略调整 - 随着中国本土品牌竞争加剧，全球品牌正被迫更积极地推进本土化战略[11] - 许多品牌增加了针对中国市场的营销投入，部分品牌此类投入占收入比重超过40%，同时利用本地消费者数据加速产品周期和定制设计[11] - 小红书和抖音等社交媒体平台的崛起迫使公司重新思考内容和产品策略[12] - Value Retail等奥特莱斯运营商在中国表现良好，吸引了有抱负的消费者，全球品牌也鼓励其在中国扩张以确保正品尾货的恰当呈现[12][13] 增长动力与挑战 - 部分增长反映了消费从海外回流至中国大陆，而非广泛的加速增长[10] - 当前的改善是建立在“特别容易”的比较基数之上，判断为彻底扭转还为时过早[10] - 尽管复苏缓慢，但推动中国奢侈品市场的结构性趋势并未消失，只是需要更长时间才能重新显现[15]

文章核心观点 - 增长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票 此类股票能吸引市场注意力并带来可观回报[1] - Zacks增长风格评分系统有助于识别具有真正增长前景的公司 Tapestry (TPR) 是当前被推荐的标的之一[2] - 结合A或B级增长评分和Zacks 1级或2级评级的股票表现更优 Tapestry具备这些特征[3][9] 公司财务表现 - 公司历史每股收益增长率为21.7% 预计今年每股收益将增长10% 高于行业平均的8.8%[4] - 公司当前现金流同比增长10.6% 高于许多同行 行业平均现金流增长为-3.2%[5] - 公司过去3-5年的年化现金流增长率为21.2% 远高于行业平均的7.6%[6] 增长动力与评级 - 公司当前财年盈利预期呈上调趋势 Zacks共识预期在过去一个月内上涨2.9%[7] - 基于多项因素 公司获得A级增长评分 并且由于盈利预期修正积极 获得Zacks 2级评级[9] - 盈利增长被认为是吸引投资者的最重要因素 两位数的盈利增长通常预示着强劲前景[3]

公司财务表现 - Coach品牌在2026财年第一季度收入同比增长21% [1] - 所有关键区域均实现两位数增长：北美增长26%，中国增长21%，欧洲增长39% [2] - 手袋平均单价上涨中双位数百分比，且销量增加，促销活动减少 [3] - 鞋履品类实现两位数增长，由High Line和Soho系列驱动 [3] - 营销投入约占销售额的11%，同比增加43% [4] - 近90%的销售额通过直接面向消费者的渠道产生 [5] 运营与战略举措 - 全球新增170万客户，年轻客群基础扩大 [2] - 通过现代品牌叙事和包容性设计建立长期品牌资产 [2] - 配饰（如挂饰和肩带）销售强劲，增强了产品的个性化和高端化 [3] - 在纽约时装周举办的2026春季时装秀获得积极反响 [4] - 在Jersey Gardens和Woodbury Commons开设Coach咖啡店，提供沉浸式品牌体验 [5] - 推行“One Coach”策略，在全价店产品引入奥特莱斯渠道，提升可及性和价格实现 [5] 业绩展望与目标 - 预计2026财年第二季度收入将实现低双位数增长，相当于两年复合增长中20%百分比 [6] - 整个2026财年预计实现低双位数收入增长，并维持运营利润率 [6] - 公司的长期目标是使Coach成为一个价值100亿美元的全球品牌 [7] 公司估值与市场表现 - Tapestry公司股价年初至今上涨62.4%，而同期行业指数下跌18.3% [8] - 公司远期市盈率为18.35倍，略高于行业平均的16.31倍 [10] - 市场对Tapestry公司2026财年每股收益的共识预期同比增长9.2%，2027财年预期增长10.6% [11] - 过去7天内，2026和2027财年的每股收益预期分别上调了0.09美元和0.08美元 [11] 同业比较 - Boot Barn Holdings被列为同行业首选股之一，Zacks排名为第1位（强力买入），市场对其2026财年盈利和销售的共识预期增长率分别为20.5%和16.2% [13][14] - FIGS公司被列为同行业首选股之一，Zacks排名为第1位，市场对其当前财年盈利和销售的共识预期增长率分别为300%和5.4% [14][15] - American Eagle Outfitters被列为同行业首选股之一，Zacks排名为第2位（买入），市场对其当前财年盈利和销售的共识预期分别下降36.2%和1.5% [15][16]

公司发展战略 - 品牌在中国市场实现稳健增长的关键在于始终将消费者置于核心[1] - 通过创新产品和情感互动不断强化与年轻一代消费者的联系[1] - 品牌在产品设计上坚持经典与创新并重[1] - 通过沉浸式体验和个性化服务让消费者能够充分表达自我[1] 未来市场规划 - 公司将持续扩大在中国市场的布局[1] - 未来战略将紧贴年轻消费者的需求[1] - 目标为不断提升品牌影响力与市场存在感[1]

行业销售预测 - 美国假日季（11月至12月）销售额预计将首次突破1万亿美元，达到1.01至1.02万亿美元，同比增长3.7%-4.2%，但增速低于去年同期的4.3% [3] - S&P Global Ratings预计2025年假日销售将同比增长4%，而Deloitte调查显示消费者平均支出预计为1,595美元，同比下降10%，且有77%的受访者预计假日购物价格将上涨10% [4] - Mastercard SpendingPulse预测2025年11月1日至12月24日零售总额将同比增长3.6%，其中在线零售销售预计增长7.9%，实体店销售预计增长2.3% [5] - Adobe预计2025年假日季（11月1日至12月31日）在线销售额将创纪录地达到2534亿美元，同比增长5.3%，移动交易额将占总在线销售额的50%以上，同比增长8.5% [6] 推荐公司概览 - 推荐的五家零售商为亚马逊、沃尔玛、Tapestry、Dollar General和Expedia Group，每家公司目前均具有Zacks Rank 2（买入）评级 [2] 亚马逊 - 公司受益于Prime会员和AWS的稳定增长，2025年第三季度AWS收入达330.1亿美元，同比增长20.2% [11] - 在线销售和订阅收入分别同比增长9.8%和11.5%，广告收入同比增长23.5%，实体店销售额同比增长6.7% [12] - 公司广泛使用生成式AI，包括推出购物聊天机器人Rufus（已有超2.5亿用户使用）、企业聊天机器人Q和AI服务Bedrock [13] - 预计下一财年收入和盈利增长率分别为11.2%和9.9%，未来30天的每股收益共识预期已上调2.6% [14] 沃尔玛 - 公司受益于其多元化的商业模式和强大的全渠道战略，成功改善了配送服务并稳步获得杂货市场份额 [15] - 通过Express On-Demand清晨配送、Spark Driver平台、与Salesforce合作、InHome配送服务扩展、投资DroneUp、Walmart+会员计划等举措显著增强了配送能力 [16] - 预计下一财年（截至2027年1月）收入增长率为4.4%，盈利增长率为12.5%，未来60天的每股收益共识预期已上调0.7% [17] Tapestry - 公司在2025财年势头持续，Coach品牌通过吸引Z世代和千禧一代消费者推动增长，在北美、欧洲和大中华区均实现扩张 [18] - 第四季度欧洲业务按固定汇率计算同比增长10%，大中华区收入激增18%，超出预期，各渠道尤其是数字渠道实现广泛增长 [19] - 预计当前财年（截至2026年6月）收入增长率为3.4%，盈利增长率为9.5%，过去7天的每股收益共识预期已上调1.6% [20] Dollar General - 公司的增长故事由严格的成本管理、战略投资和以客户为中心的模式支撑，其对价值定价、供应链优化和劳动生产率的重视推动了稳定的客流量 [21] - 通过与DoorDash和Uber Eats的合作加强了全渠道扩张，DG Media Network正成为高利润增长引擎，Project Elevate和Project Renovate等项目提高了门店生产率 [22][23] - 预计下一财年（截至2027年1月）收入增长率为4.2%，盈利增长率为8.4%，过去60天的每股收益共识预期已上调0.8% [24] Expedia Group - 公司受益于强大的平台模式，该模式增强了客户洞察、加强了供应商关系并有助于收入增长，其多元化的品牌组合能够满足广泛的全球旅行者需求 [25] - 广泛的多产品供应网络（包括住宿、航空公司、租车和游轮）使公司能够捕捉不断增长的休闲旅游需求，强大的流动性、股票回购和股息进一步凸显了财务弹性 [26] - 预计下一财年收入增长率为2%，盈利增长率为17.8%，过去30天的每股收益共识预期已上调1.2% [26]

进博会成果与参展商反馈 - 第八届进博会按一年计意向成交额达834.9亿美元，较上届增长4.4%，创历史新高 [1] - 参展企业数量较去年新增600多家，290家世界500强及行业龙头企业参展，展览面积和企业总数均创历史新高 [1] - 461项新产品、新技术、新服务在进博会实现首发首展 [1] - 美国泰佩思琦集团与英国阿斯利康公司等国际企业已提前预约第九届进博会，视其为展示产品和获取灵感的重要平台 [1] 中国开放政策与战略定位 - 进博会是全球唯一以进口为主题的博览会，是中国推动高水平开放的关键平台 [3] - 中国实施自主开放战略，即在无国际条约约束下，立足自身发展实际，主动、有节奏地推进开放 [4] - 中国具备扩大自主开放的坚实基础，包括稳固的经济韧性、超大规模市场、活跃的科技创新及持续优化的营商环境 [4] 市场机遇与消费潜力 - 中国启动“共享大市场·出口中国”系列活动，助力各国产品直接对接中国消费者 [5] - 西班牙伊比利亚火腿、大马士革玫瑰纯露（销量增长上千倍）及马来西亚榴莲等商品迅速获得中国市场认可 [5] - 法国开云集团指出，其发展与中国持续扩大进口和开放的步伐紧密相连 [5] 科技创新与产业协同 - 瑞典海克斯康全球首发工业人形机器人应用场景，多家企业展示机器人多样化功能 [7] - 法国施耐德电气联合上下游伙伴展示联合创新成果 [7] - 跨国公司加速在华研发布局，如英国阿斯利康启用全球研发北京战略中心，美国康宝莱将中国产品创新中心升级为全球枢纽 [7] 全球影响与开放联动 - 中国通过对接国际高标准经贸规则、缩减外资准入负面清单等措施，拉动全球出口与经济增长 [7] - 中国推动130个世贸组织成员加入《促进发展的投资便利化协定》，促进全球化成果更公平共享 [7] - 第九届进博会新签展览面积已超8万平方米，中国近期推出新一轮免签政策，海南自贸港将于12月18日实现全岛封关运作，对标最高水平开放形态 [8]

公司战略与近期业绩 - 公司进行战略性调整 包括在2025年8月出售Stuart Weitzman品牌 并于2025年9月投资者日推出并有效执行Amplify增长战略 [3] - 2026财年第一季度营收增长13.1% 达到17亿美元 主要由Coach品牌22%的销售额增长所驱动 [3] - 公司加强对核心品牌的关注并吸引Z世代消费者 这支持其改善的全年预期以及计划在2026财年向股东返还13亿美元 [3] 财务质量与运营指标 - 公司过去十二个月（LTM）营收增长8.1% 过去三年平均增长2.5% [8] - 长期盈利能力强劲 三年平均营业现金流利润率为18.2% 营业利润率为17.8% [8] - 公司拥有强大的利润率 资本结构负债水平低 [2][4] 市场表现与估值 - 公司股票展现出强劲势头 在“趋势强度”这一专有动量指标中排名前10% [8] - 尽管势头积极 但公司股价目前交易价格较其52周高点低11% 显示存在增长空间 [8] - 在过往市场压力时期 如全球金融危机期间股价下跌78% 新冠疫情期间下跌近64% 2018年调整期间下跌约63% [10]

中国对外开放成效 - 1990年至2024年中国开放指数从0.5891升至0.7634 35年间提升近三成 升幅位居全球前列 [1] 商用车制造业开放案例 - 斯堪尼亚在中国取消商用车外资股比限制后成为首批在华独资建厂的国外汽车制造企业之一 [2] - 斯堪尼亚如皋生产基地投产 实现本地化生产以更快掌握市场动向并加速交付 [2] - 斯堪尼亚新款高端重卡最大允许牵引质量达33670公斤 同时节省高达10%的燃油消耗 [2] 消费品与服务业市场机遇 - 瑞士空气净化品牌IQAir受益于中瑞自贸协定 关税接近于零 中国市场占其全球营收20%-25% [4] - 中国消费者更注重产品高质量和耐用性 对家居环境和健康生活方式投资上升 [4] - 法国智奥会展与中国企业合作 看好中国会展行业日趋专业化和市场化带来的机会 [4] 外资企业对中国市场定位的演变 - 中国市场不仅是关键消费市场 其先进设计与前沿创新正赋能外资企业全球增长 [5] - IQAir正与中国供应商接洽 整合化学技术优势以打造可推广至全球的高效解决方案 [5] - 泰佩思琦在广东东莞设立全球设计中心 将时尚设计和数字消费上的"中国想法"融入全球产品设计 [5]