公司背景与专业领域 - 公司为全球投资受众提供快速、可获取、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容，所有内容由其经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [1] - 新闻团队覆盖全球关键金融和投资中心，在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有分社和演播室 [2] - 公司在中小市值市场领域是专家，同时向投资社区更新蓝筹股公司、大宗商品及更广泛投资领域的信息 [2] 内容覆盖范围 - 团队提供的新闻和独特见解涵盖市场多个领域，包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴的数字和电动汽车技术 [3] 技术应用 - 公司始终是一家前瞻性且热衷于采用技术的机构 [4] - 人类内容创作者拥有数十年宝贵的专业知识和经验，同时团队也使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 公司会偶尔使用自动化和软件工具，包括生成式人工智能，但所有发布的内容均经过人工编辑和创作，遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

华尔街预期与股价表现 - 华尔街过高的预期对股价形成了压力 [1]

公司市场战略与信心 - 公司明确将中国视为关键市场 目前在中国拥有超过400家门店 并计划在未来两到三年内新增100家门店 [2] - 公司已连续七年参加中国国际进口博览会 认为这是了解政策动向和进行高层对话的重要平台 [2] - 基于中国优良的营商环境和开放政策 公司对中国市场充满信心 将持续进行投资 [2] 对中国消费市场的洞察 - 中国年轻消费者特别是Z世代 追随时尚潮流且重视本土文化 其购买奢侈品的目的更侧重于获得满足感和情绪价值 而非彰显社会身份 [3] - 中国本土品牌的崛起被公司视为积极信号 认为竞争能促进整体消费 并推动品牌在产品创新和体验优化上进步 [3] - 公司相信通过正确的设计、门店体验来提供情绪价值 能够赢得市场 [3] 产品与参展策略 - 公司在进博会上通过不同方式诠释经典产品 以满足中国消费者的个性化需求 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度非公认会计准则收入同比增长16%，超出预期[5] - 第一季度调整后营业利润率扩大200个基点[5] - 第一季度每股收益为1.38美元，同比增长35%[5][21] - 第一季度毛利率为76.5%，同比提升120个基点，主要得益于运营改善（约170个基点）和出售Stuart Weitzman的收益（70个基点），部分被关税（70个基点负影响）和汇率（60个基点负影响）抵消[23] - 销售、一般及行政费用增长11%，营销投资占销售额的11%，但仍实现了80个基点的费用杠杆[24] - 营业利润同比增长24%[24] - 季度末现金及投资为7.43亿美元，总借款为26.4亿美元，净债务为19亿美元，总债务与调整后EBITDA杠杆比率为1.5倍[28] - 第一季度调整后自由现金流为流入1.03亿美元，资本支出和云计算成本为3800万美元[28] - 季度末库存水平按报告基础同比下降1%，剔除Stuart Weitzman影响后为高个位数增长[28] - 将2026财年收入预期上调至约73亿美元，代表非公认会计准则名义增长7%-8%（固定汇率增长6%-7%），汇率预计为70个基点的顺风[29] - 2026财年每股收益预期上调至5.45-5.60美元，同比增长7%-10%[33] - 2026财年调整后自由现金流预期为13亿美元，资本支出和云计算成本预期约为2亿美元[33] - 第二季度预期总收入增长约7%（含近50个基点汇率顺风），每股收益增长高个位数至约2.15美元[34] 各条业务线数据和关键指标变化 - Coach品牌第一季度收入增长21%，营业利润率扩大[8] - Coach品牌皮革制品实现强劲双位数增长，标志性产品系列（如Tabby、New York、Terry家族）表现优异，Kitzlof手袋成为爆款[9][10] - Coach品牌手袋平均单价（AUR）实现中双位数增长，手袋销量在全球和北美均实现增长，尽管促销活动减少[10] - Coach品牌鞋类实现双位数增长，主要由运动鞋以及Highline和Soho系列的成功推动[11] - Kate Spade品牌第一季度收入趋势改善，同比下降9%，但较上季度有所好转[15] - Kate Spade品牌在战略重点领域取得进展，考虑度因秋季营销活动提升，Gen Z客户获取趋势因手袋而改善[15][16] - Kate Spade品牌手袋爆款产品表现优于其他产品，平均单价更高且Gen Z客户获取强劲，例如Duo系列成为零售端表现最佳款式[16][17] - Kate Spade品牌计划在假日季前将手袋款式减少40%，以更清晰地支持核心产品[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区销售额同比增长18%，主要由Coach品牌26%的增长引领，该地区毛利率和营业利润率均同比提升[21] - 欧洲地区收入同比增长32%，所有渠道均实现增长，主要由直接面向消费者业务推动，新客户获取强劲，尤其是Gen Z群体[22] - 大中华区收入同比增长19%，超出预期，数字渠道表现尤为强劲[22] - 其他亚洲地区（包括澳大利亚、新西兰和韩国）收入增长3%[22] - 日本销售额同比下降10%，符合预期，因面临挑战性的消费环境[22] - 直接面向消费者渠道增长16%，其中数字销售和全球实体店销售均实现中双位数增长，且盈利能力强劲并持续提升[23] - 2026财年区域展望（固定汇率）：北美中高个位数增长，欧洲约20%增长，大中华区低双位数增长，日本高个位数下降，其他亚洲地区高个位数增长[30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进"放大增长"议程，重点包括与消费者建立情感连接、提供时尚创新和产品卓越体验、通过引人入胜的体验推动全球增长[5][6][7] - 第一季度在全球通过Gen Z驱动获取超过220万新客户[6] - Coach品牌通过情感叙事和品牌大使（如Elle Fanning、Soyeon、Lilas）提升文化相关性，营销活动（如"Revive Your Courage"、"Not Just for Walking"）支持产品需求和品牌热度[11][12] - 公司在北美开设两家Coach咖啡店，利用体验式零售吸引年轻受众，增加停留时间和商业动能[12][13] - Coach品牌展望假日季，将为Tabby系列带来新动画，扩展New York家族，在Coach Originals系列中推出新品，并通过营销活动连接品牌、宗旨和产品[14] - Kate Spade品牌重置战略重点包括通过"振奋人心的奢华"定位提升品牌热度、打造手袋爆款产品、最大化全渠道消费者体验，目标是实现持久盈利增长[16][18] - 公司资本配置优先事项包括投资于品牌和业务以支持长期可持续增长，以及通过股息和股票回购向股东返还资本，目标股息增长至少与盈利增长同步[25][26] - 公司在考虑任何收购前，将确保Coach保持强劲且Kate Spade恢复可持续收入增长，并致力于维持投资级评级和长期总杠杆率低于2.5倍的目标[27] - 行业方面，手袋品类在上个季度转向增长，特别是在中国等市场出现更有利的环境，但公司增长主要由其品牌优势和战略驱动，持续跑赢市场[60][61][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在不确定的外部背景下实现突出业绩，业务健康且为长期增长定位[8] - 管理层认为公司的优势是结构性和可持续的，在具有巨大潜力的市场中拥有重要发展空间[5][39] - 管理层对Coach品牌的长期可持续增长充满信心，指出其产品创新、团队、实体店、营销和价格定位是关键优势[41][42][43] - 对于Kate Spade，管理层承认转型需要时间，但对前进道路充满信心，预计本财年下半年将实现连续改善，并在2027财年恢复盈利增长[18][19][79] - 管理层对应对关税和成本压力的能力保持信心，并预计随着时间推移能够完全抵消这些不利因素[31][58] - 管理层对当前业务势头感到满意，但采取审慎态度制定指引，平衡不确定的外部环境与业务机遇[29][34][49][50] 其他重要信息 - 董事会宣布季度现金股息为每股0.40美元，本季度股息支付总额为8300万美元[24] - 第一季度花费5亿美元回购超过470万股股票[25] - 2026财年预计通过股息和股票回购向股东返还13亿美元（占预期调整后自由现金流的100%），包括约3亿美元的股息支付（年化每股1.60美元）和10亿美元的股票回购（原指引为8亿美元）[25] - 公司采用严格的四维度框架持续评估战略投资组合管理机会[26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于增长加速的驱动因素和势头的可持续性，特别是Coach品牌在面临更难比较基数时能否维持双位数收入增长[37] - 回答指出业绩的差异化和优势是结构性和可持续的，重点在于新客户获取（尤其是Gen Z）和提升客户终身价值，这具有复合效应，同时投资于能力建设以扩大竞争壁垒[38][39][40] - Coach品牌的具体信心来源于五个关键要素（5P）：产品创新管道、团队能力、实体店位置和体验、营销投资（第一季度营销支出占销售额近11%，实际美元支出同比增长43%）、以及表达性奢华品牌定位和价格价值主张[41][42][43] 问题: Coach品牌收入增长加速（两年复合增长率加速800个基点）的驱动因素，以及下半年指引中是否包含除审慎宏观规划外的其他考虑[46] - 回答指出增长源于方法ical的品牌建设，具体数据包括AUR中双位数增长带动销量显著增长，超过200万新客户以更高AUR交易并推动销量，以及各地区（尤其是北美、中国、欧洲）的强劲增长[47][48] - 关于下半年指引，回答说明指引基于对当前季度和两年复合增长率的评估，第一季度增长显著加速，但考虑到财年刚过25%且重要假日季将至，采取审慎态度维持指引，将在假日季后重新评估[49][50][52][53] 问题: 全年毛利率预期下降（尽管第一季度扩张）的因素和季度间形态，以及行业奢侈品复苏趋势对公司的影响[56] - 回答指出毛利率指引与对关税成本的把握一致，且公司已将全年毛利率指引上调20个基点，对在2027财年实现毛利率增长充满信心，即使今年有关税压力，营业利润率仍将增长[58][59] - 关于行业趋势，回答指出公司业务在动态环境中持续强劲增长，手袋品类近期转向增长（如中国市场增长1%），但公司增长主要由其品牌情感连接和战略驱动，持续跑赢市场，吸引年轻消费者且留存率提升[60][61][62][63][64] 问题: 欧洲市场渗透的进展和潜力，以及Kate Spade商品利润率（剔除关税影响）的进展和促销活动稳定性[68] - 回答指出欧洲增长（39%）得益于全球有效的价值主张和品牌活动，以及非传统选址和数字化建设，市场潜力巨大且利润率表现优异[69][70] - 关于Kate Spade，回答强调减少促销是长期可持续增长公式的一部分，早期已取得进展，当前利润率压力主要来自不成比例的关税影响和为长期增长进行的投资[71][72] 问题: Coach品牌AUR与销量增长组合的持续性及其对收入的潜在增量影响，以及Kate Spade在北美收入连续改善的驱动因素和重返正增长的可能性[75] - 回答指出指引预期AUR和销量均衡增长，第一季度销量增长显著是下半年展望的积极信号，但未完全纳入指引，若持续将利好[76] - 关于Kate Spade，回答强调品牌重置行动进行中，减少促销是重要部分，在战略重点领域已见进展（如考虑度提升、Gen Z获取改善、爆款手袋表现优异、全价销售改善），预计下半年连续改善，2027财年恢复盈利增长，但假日季将受减少促销影响[78][79] 问题: Coach品牌鞋类和饰品业务的全球表现和渗透率[83] - 回答指出鞋类业务在成熟市场（如中国、北美）有更大空间，运动鞋焦点在全球和跨性别群体中表现成功，能带来跨品类购买的客户终身价值[84] - 饰品（如包挂饰）提供丰富的个性化选择，深受年轻消费者喜爱，常带来二次购买机会，提升转化率[85][86] 问题: 北美市场AUR增长（中双位数）在面临更难比较基数和消费环境下的风险，以及若AUR增长低于预期对毛利率指引的影响和可用杠杆[90] - 回答指出AUR增长由对消费者的深刻理解、创造力、减少促销、数据驱动的库存管理等多因素驱动，是功能性和情感性结合的结果[91][92] - "一个Coach"战略（在大型门店引入系列产品）和减少促销有助于提升整体AUR，未来通过持续创新、统一策略和降低促销可继续推动AUR增长[93][94] - 关于毛利率，回答强调团队高度重视毛利率，当前AUR和销量组合平衡，正在抓住市场份额，同时拥有供应链成本优化等其他杠杆来保护毛利率，但首要任务是确保消费者价值等式平衡[95][96] 问题: 不同收入阶层客户获取和留存的表现，特别是价值敏感客户和奥特莱斯渠道 beyond "一个Coach"策略[99] - 回答指出客户获取和留存强劲，覆盖Gen Z及所有年龄段，且在不同收入阶层中没有显著差异，品牌目前在所有消费者群体中均取得成功[100][101] 问题: "一个Coach"策略下系列产品在奥特莱斯的表现和占比潜力，以及房地产管道的机会和门店格式[105] - 回答指出"一个Coach"策略推出约一年，已从Tabby扩展到更全面的生活方式产品，未来将渗透到鞋类、珠宝等更多品类，预计将成为增长的重要贡献者[106] - 房地产方面，70%未来增长将来自国际，特别是中国（计划三年内开设约100家新店，多为较小规模），同时将在非传统地点、社区和新格式（如咖啡店）进行实验，确保新店盈利且吸引新消费者[107][108]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度非公认会计准则收入增长16%，调整后营业利润率扩大200个基点，每股收益增长35%，均超出预期[5] - 第一季度每股收益为1.38美元，同比增长35%[21] - 第一季度毛利率为76.5%，较去年同期提升120个基点，主要得益于运营改善约170个基点和出售Stuart Weitzman带来的70个基点收益，部分被70个基点的关税和60个基点的汇率逆风所抵消[23] - 销售、一般及行政费用增长11%，其中营销投入占销售额的11%，但仍实现了80个基点的费用杠杆[24] - 营业利润率在季度内扩大200个基点，推动利润同比增长24%[24] - 期末现金及投资为7.43亿美元，总借款为26.4亿美元，净债务为19亿美元，总债务与调整后税息折旧及摊销前利润杠杆比率为1.5倍[28] - 第一季度调整后自由现金流为流入1.03亿美元，资本支出和云计算成本为3800万美元[28] - 期末库存水平按报告基础计算较去年同期下降1%，若排除Stuart Weitzman的影响则为高个位数增长[28] - 公司预计2026财年收入约为73亿美元，代表非公认会计准则名义增长7%-8%，或固定汇率计算增长6%-7%，汇率预计为70个基点的顺风[29] - 预计2026财年每股收益在5.45美元至5.60美元之间，同比增长7%-10%[33] - 预计2026财年调整后自由现金流为13亿美元，资本支出和云计算成本约为2亿美元[33] 各条业务线数据和关键指标变化 - Coach品牌第一季度收入增长21%，利润率扩大，在所有关键市场实现双位数增长，北美增长26%，中国增长21%，欧洲增长39%[8] - Coach品牌全球新客户超过170万，主要由Z世代推动，新客户和年轻客户的客单价更高且留存率更高[9] - Coach皮具业务实现强劲双位数增长，标志性产品系列表现优异，包袋 charms 和 straps 势头强劲[9][10] - Coach手袋客单价实现中双位数增长，单位数量在全球和北美均有所增长，尽管促销活动减少[10] - Coach鞋履业务实现双位数增长，由运动鞋及Highline和Soho系列推动[11] - Kate Spade品牌第一季度收入趋势改善至下降9%，正在为持久盈利增长进行重置[15] - Kate Spade在战略重点领域取得进展，考虑度因秋季营销活动提升，Z世代收购趋势因手袋业务改善[15][16] - Kate Spade手袋爆款产品表现优于其他产品，客单价更高且Z世代收购强劲[16] - Kate Spade计划在假日季前将手袋款式减少40%[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区销售额加速增长18%，主要由Coach 26%的增长引领，该地区毛利率和营业利润率均同比上升[21] - 欧洲地区收入同比增长32%，所有渠道均增长，由直接业务增长引领，新客户收购强劲，尤其是Z世代[22] - 大中华区收入增长19%，超出预期，数字渠道表现显著[22] - 其他亚洲地区收入增长3%，由澳大利亚、新西兰和韩国引领，日本销售额下降10%，符合预期[22] - 直接面向消费者渠道增长16%，包括数字和全球实体店销售额均实现中双位数百分比增长，盈利能力强劲且不断提升[23] - 公司预计2026财年北美收入中高个位数增长，欧洲增长约20%，大中华区实现低双位数增长，日本预计高个位数下降，其他亚洲地区预计高个位数增长[30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进"放大增长"议程，通过情感连接获取全球超过220万新客户，主要由Z世代推动[6] - 通过时尚创新和产品卓越性推动增长，直接面向消费者的商业模式使公司能够与消费者建立联系并收集实时洞察[7] - Coach通过有目的的讲故事驱动文化相关性，秋季营销活动以Z世代洞察为灵感，并推出新的品牌大使[11][12] - Coach通过独特的沉浸式零售体验激发品牌渴望，在北美开设两家新咖啡店[12][13] - Kate Spade的战略重点包括通过提升奢华定位激发品牌热度，打造手袋爆款产品，以及最大化全渠道消费者体验[16][18] - 公司预计Kate Spade将在2027财年恢复盈利增长[18] - 手袋品类在上个季度转向增长，特别是在中国，市场估计增长1%，行业背景更具建设性[60] - Coach的增长得益于将新客户引入该品类，并在历史上取得最佳利润率之一[63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在不确定的外部背景下表现出色，业务健康且为长期增长定位[8] - 公司对前进道路和Kate Spade品牌的机会充满信心，预计本财年下半年将实现连续改善[18] - 公司认为其优势是结构性和可持续的，市场庞大且增长空间巨大[39] - 消费者具有韧性，在全球范围内保持活跃，在选择上表现出谨慎，但公司在提供创新和情感连接的地方获胜[61] - 公司对增长潜力感觉良好，实现100亿美元收入的路径清晰可见[43] 其他重要信息 - 董事会宣布季度现金股息为每股0.40美元，本季度股息支付总额为8300万美元[24] - 第一季度花费5亿美元回购超过470万股股票[25] - 2026财年预计通过股息和股票回购向股东返还13亿美元，相当于预期调整后自由现金流的100%，其中包括约3亿美元的股息支付和10亿美元的股票回购（原展望为8亿美元）[25] - 资本分配优先事项包括投资于品牌和业务以支持长期可持续增长，以及通过股息向股东返还资本，目标是与盈利增长同步增加股息[26] - 在推进任何收购之前，将确保Coach保持强劲且Kate Spade恢复可持续的顶线增长[27] - 公司致力于保持坚实的投资级评级和长期总杠杆率低于2.5倍的目标[27] - 库存状况良好，为假日季做好了准备[28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 增长加速的驱动因素和势头可持续性[37] - 公司优势是结构性和可持续的，专注于在新客户进入市场时进行收购，正在赢得下一代消费者，这正在扩大市场并增加客户终身价值[39] - Coach可持续增长的五个证明点包括产品创新管道、直接面向消费者的人员、实体店位置、有目的的营销以及具有吸引力的价格定位[41][42][43] - 第一季度增长加速得益于客单价中双位数增长和单位数量的显著增长，新客户收购和地理扩张也是因素[47][48] - 下半年指引基于两年复合增长率保持一致的审慎方法，尽管第一季度出现显著增长拐点，但季度至今趋势持续，对业务没有担忧[49][50] - Coach品牌倾向于保守展望，但对定位和当前状况感觉良好[52][53] 问题: 毛利率走势和行业趋势[56] - 毛利率指引与对关税成本的把握一致，公司有信心在2027财年实现毛利率增长，即使存在关税压力，今年营业利润率仍在增长[58] - 手袋品类转向增长，行业背景更具建设性，但公司的增长由与品牌的情感连接驱动，而非完全依赖环境，公司在市场困难时也实现了大幅增长[60][61] - Coach在玩自己的游戏，增长由新客户收购推动，并取得了历史最佳利润率之一[63][64] 问题: 欧洲市场突破和Kate Spade商品利润率[68] - 欧洲增长39%，得益于价值主张和品牌活动，以及在新地点开店和数字渠道建设，该市场潜力巨大[69][70] - Kate Spade正在有意识地减少促销以促进长期可持续增长，毛利率压力主要来自关税和品牌投资[71][72] 问题: 客单价与单位增长关系及Kate Spade北美改善[75] - 公司指引预计客单价和单位增长将保持平衡，第一季度的增长拐点预示着下半年展望可能改善，但未完全纳入指引[76] - Kate Spade的重置行动正在进行中，减少促销是重要部分，在战略重点领域取得进展，预计下半年将实现连续改善，并在2027财年恢复盈利增长[78][79] 问题: 鞋履和配饰业务全球表现[83] - 鞋履业务在更成熟的市场有更大空间，运动鞋焦点在全球范围内获胜，有助于客户终身价值，包袋 charms 等配饰业务势头强劲，为个性化提供机会，并能促使客户再次购买[84][85] 问题: 客单价增长风险及对毛利率影响[90] - 客单价增长由对消费者的理解、创造力、减少促销和库存管理等多因素驱动[91][92] - "一个Coach"战略通过将系列产品引入大型门店和减少促销来提升整体客单价，是未来增长的关键驱动力[93][94] - 公司高度重视毛利率，拥有包括成本优化在内的多种杠杆来保护毛利率，重点是保持消费者价值等式的平衡[95][96] 问题: 不同收入阶层客户获取和留存[99] - 公司业务模式强大，在所有年龄段均看到强劲的客户获取和留存，不同收入阶层之间的表现没有显著差异，品牌目前在所有消费者群体中都表现出色[100][101] 问题: "一个Coach"战略和房地产管道[105] - "一个Coach"战略进展顺利，已从手袋扩展到鞋履等品类，未来将大幅渗透，对增长贡献显著[106] - 未来增长70%将来自国际，特别是在中国，计划未来三年开设约100家新店，多为小型门店，并探索新地点和业态，如咖啡店，所有新店都将以盈利为目标[107][108]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度非公认会计准则营收同比增长16%，调整后营业利润率扩大200个基点，每股收益增长35%，均超预期[4] - 第一季度每股收益为1.38美元，同比增长35%[19] - 第一季度毛利率为76.5%，较去年同期提升120个基点[22] - 销售及行政管理费用增长11%，营销投入占销售额的11%，但仍实现80个基点的费用杠杆[22][23] - 营业利润率扩大200个基点，推动利润同比增长24%[22] - 公司预计2026财年营收约为73亿美元，同比增长7%-8%（名义）或6%-7%（固定汇率）[27] - 预计2026财年每股收益为5.45-5.60美元，同比增长7%-10%[31] - 预计2026财年调整后自由现金流为13亿美元[31] 各条业务线数据和关键指标变化 - Coach品牌第一季度营收增长21%，营业利润率扩大[6] - Coach手袋平均售价（AUR）实现中双位数增长，手袋销量亦在全球及北美增长[9] - Coach鞋履业务实现双位数增长[10] - Kate Spade品牌第一季度营收同比下降9%，但趋势较上一季度有所改善[13] - Kate Spade计划在假日季前将手袋款式减少40%[16] - 公司预计Coach品牌2026财年实现低双位数增长，Kate Spade品牌营收预计下降高个位数[28] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区营收增长18%，其中Coach增长26%[19] - 欧洲地区营收增长32%[20] - 大中华区营收增长19%，表现超预期[20] - 日本地区营收下降10%，符合预期[21] - 其他亚洲地区（包括澳大利亚、新西兰、韩国）营收增长3%[21] - 公司预计2026财年北美营收中高个位数增长，欧洲增长约20%，大中华区低双位数增长，日本高个位数下降，其他亚洲地区高个位数增长[28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进"放大增长"议程，专注于与消费者建立情感联系，第一季度在全球吸引超过220万新客户，主要由Z世代驱动[4][5] - 直接面向消费者的商业模式推动全渠道增长，第一季度直接面向消费者业务增长16%，其中数字和实体店销售均实现中双位数增长[5][22] - 公司通过敏捷供应链和工艺规模化保持核心竞争优势[23] - 行业方面，手袋品类在上个季度转向增长，中国市场估计增长1%，行业背景更具建设性[46] - 公司强调其"表达性奢侈品"定位和200-500美元的价格区间优势[38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司的优势是结构性和可持续的，尽管外部环境不确定，但业务健康且为长期增长做好准备[4][6] - 消费者具有韧性，但保持谨慎和选择性，公司在提供创新和情感连接的地方获胜[47] - 公司对前景持谨慎乐观态度，指导方针平衡了不确定的外部环境与业务重大机遇[27] - 管理层对在欧洲等渗透率较低的大型市场进一步增长的机会充满信心[20] 其他重要信息 - 第一季度支付股息8300万美元，并斥资5亿美元回购超过470万股股票[23][24] - 预计2026财年将通过股息和股票回购向股东返还13亿美元，相当于预期调整后自由现金流的100%[24] - 季度末现金和投资为7.43亿美元，总债务为26.4亿美元，净债务为19亿美元[26] - 季度末库存水平较去年同期下降1%（报告基准），剔除Stuart Weitzman影响后为高个位数增长[26] - 资本支出和云计算成本预计约为2亿美元，约60%用于门店开业、翻新和搬迁[31] 问答环节所有提问和回答 问题: 增长加速的驱动因素及势头的可持续性[34] - 管理层认为业绩的差异化和优势是结构性和可持续的，专注于在新客户进入市场时进行获取，与下一代消费者共赢，这正在扩大市场并增加客户终身价值[35][36] - Coach品牌的具体可持续性由五个"P"支撑：产品创新、人才、地点（门店体验）、推广（营销）和价格定位[37][38] 问题: Coach品牌营收加速及下半年指引的考量[39] - 增长由平均售价和销量的显著增长共同驱动，特别是销量出现了有意义的加速，这与新客户获取和地理扩张有关[40][41] - 下半年指引保持谨慎，基于两年复合增长率保持相当一致，尽管第一季度出现显著增长，但公司将在旺季后重新评估[42][43] 问题: 毛利率走势及行业趋势影响[44] - 毛利率指引与对关税成本的把握一致，即使存在关税压力，公司仍预计营业利润率扩张，并对在2027财年恢复毛利率增长充满信心[45] - 行业出现更具建设性的背景，但公司的增长由品牌与消费者的情感连接驱动，而非完全依赖大环境，公司持续跑赢市场[46][47][48] 问题: 欧洲市场突破及Kate Spade商品利润率[49] - 欧洲市场的增长得益于全球通用的价值主张和目标营销，以及适应新消费场所的门店扩张策略[49] - Kate Spade的利润率压力主要来自关税和品牌投资，减少促销是长期可持续增长公式的一部分，公司正取得进展但处于早期阶段[50] 问题: Coach品牌平均售价与销量增长平衡及Kate Spade北美改善[51] - Coach品牌预计平均售价和销量将平衡增长，第一季度的销量增长势头预示着下半年展望有改善潜力[51] - Kate Spade品牌的重置行动正在进行中，减少促销影响了营收，但在战略重点领域取得了进展，预计下半年将实现连续改善，并在2027财年恢复盈利增长[52] 问题: 鞋履和挂饰业务的全球渗透率[53] - 鞋履业务，特别是运动鞋，在全球范围内表现良好，有助于多品类客户获取[54] - 挂饰业务提供了追加销售的机会，增强了客户互动，是业务的重要组成部分[55][56] 问题: 平均售价增长风险及毛利率杠杆[57] - 平均售价增长由对消费者的深刻理解、产品创新和减少促销共同驱动，是品牌建设的结果[57][58] - 公司拥有其他杠杆（如单位成本AUC）和高效的供应链来保护毛利率，重点是维持消费者认可的价值等式[59][60][61] 问题: 不同收入群体的客户获取和留存[63] - 公司观察到在所有年龄组和收入群体中均实现了强劲的客户获取和留存，品牌目前在所有消费者群体中都表现出色[63] 问题: "一个Coach"策略及门店扩张计划[64] - "一个Coach"策略将系列产品引入奥特莱斯渠道，初步表现良好，未来将扩展到更多品类，是增长的重要贡献者[65] - 未来增长70%来自国际，计划在中国开设约100家新店，并探索新门店形式和地点，门店被视为利润中心[66][67]

季度业绩表现 - 季度每股收益为1.38美元，超出市场一致预期的1.25美元，同比去年的1.02美元增长35.3% [1] - 季度营收为17亿美元，超出市场一致预期3.92%，同比去年的15.1亿美元增长12.6% [2] - 本季度收益超出预期10.40%，上一季度收益超出预期2.97% [1] - 公司在过去四个季度中均超出每股收益和营收的市场预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约67.3%，同期标普500指数上涨15.6% [3] - 公司股票当前获Zacks Rank 2（买入）评级，预计短期内表现将优于市场 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的普遍预期为每股收益2.16美元，营收22.4亿美元 [7] - 对本财年的普遍预期为每股收益5.48美元，营收72.3亿美元 [7] - 在当前财报发布前，公司的盈利预期修正趋势向好 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks行业“零售-服装与鞋类”在250多个行业中排名前22% [8] - 同业公司Urban Outfitters预计将公布季度每股收益1.18美元，同比增长7.3%，营收预期为14.9亿美元，同比增长9.3% [9] - Urban Outfitters的每股收益预期在过去30天内上调了0.2% [9]

业绩总结 - 公司第一季度实现创纪录收入为5.8亿美元，较去年增长35%[55] - 第一季度每股收益（EPS）为1.38美元，同比增长16%[55] - TAPESTRY FY26 Q1的Pro forma净销售额为16.9亿美元，同比增长16%[62] - COACH FY26 Q1的Pro forma净销售额为14.3亿美元，同比增长21%[62] - KATE SPADE FY26 Q1的Pro forma净销售额为2.6亿美元，同比下降9%[62] - TAPESTRY FY26 Q1的营业收入为3.54亿美元，营业利润率为20.9%[62] - 2025年第三季度净销售额为1,704.6百万美元，同比增长13%[115] - 2025年第三季度的非GAAP净销售额为1,690.0百万美元，同比增长16%[115] - 2025年第三季度毛利润为1,300.5百万美元，同比增长15%[115] - 2025年第三季度的运营收入为328.2百万美元，同比增长30%[115] - 2025年第三季度稀释每股收益为1.28美元，同比增长61%[115] 用户数据 - 第一季度新增超过220万名全球新客户，主要受益于Z世代的增加[55] - 北美地区第一季度收入同比增长18%，Coach品牌增长26%[59] - 欧洲地区第一季度收入同比增长32%，受益于当地消费者支出增加和新客户获取[59] - 大中华区第一季度收入同比增长19%，数字渠道表现强劲[59] - Coach品牌在2025年第三季度的销售额为1,429.8百万美元，同比增长22%[117] - Kate Spade品牌在2025年第三季度的销售额为260.2百万美元，同比下降8%[117] - Stuart Weitzman品牌在2025年第三季度的销售额为14.6百万美元，同比下降73%[117] 未来展望 - 公司在FY25的净销售额约为70亿美元，直接运营门店数量为1291家[24] - TAPESTRY预计FY26的收入在73亿美元左右，Pro forma增长率为7%至8%[69] - TAPESTRY预计FY26的调整后每股收益在5.45至5.60美元之间，同比增长7%至10%[69] - TAPESTRY计划在FY26回购约10亿美元的普通股[78] 财务数据 - COACH的毛利为11.3亿美元，毛利率为78.8%[62] - KATE SPADE的毛利为1.67亿美元，毛利率为64.1%[62] - TAPESTRY FY26 Q1的SG&A费用为9.39亿美元，占销售额的55.6%[62] - 2025年第三季度调整后的自由现金流为102.7百万美元，较2024年同期的41.0百万美元显著增长[122] - 2025年第三季度的运营利润为353.9百万美元，同比增长24%[119] 负面信息 - 日本市场第一季度销售下降10%，符合预期[59] - KATE SPADE FY26 Q1的Pro forma净销售额同比下降9%[62] - Stuart Weitzman品牌在2025年第三季度的销售额同比下降73%[117]

公司财务表现 - 第一季度销售额实现增长 [1] - 第一季度利润实现增长 [1] - 公司上调了全年业绩展望 [1] 品牌表现 - Coach品牌持续吸引Z世代消费者 [1]

Tapestry's efforts to protect margins against tariffs, a leaner Kate Spade product line and strong Gen-Z demand for Coach's Tabby handbags helped the company lift its annual profit and sales targets o... ...