公司业绩表现 - 第一财季总销售额（不包括已出售的Stuart Weitzman业务）增长16%至17亿美元 [1] - 其中Coach品牌销售额增长22%至14亿美元 Kate Spade品牌销售额下滑8%至2602亿美元 [1] - 调整后营业利润增长242%至354亿美元 利润率从去年同期的189%提升至209% 超过一半的利润率改善归因于出售Weitzman业务 [3] - 净利润为2748亿美元 调整后每股收益为138美元 超出分析师预期的126美元 [3] 增长驱动因素 - 新客户获取是增长的根本驱动力 特别是年轻消费者 [2] - 在截至9月27日的三个月中 公司吸引了220万新购物者 其中Z世代消费者约占新客户增量的35% [6] - 北美地区销售额增长26% 主要由Z世代客户获取和创新产品推动 [5] 战略与展望 - 公司于9月公布新战略愿景 旨在通过扩大目标受众范围将Coach打造成100亿美元的品牌 [4] - 营销投入占销售额的比例从2019财年的4%提升至第一财季的11% [8] - 本财年销售额（不包括Stuart Weitzman）预计增长7%至8%至73亿美元 每股收益指引从530-545美元上调至545-560美元 [9] - 公司计划本财年回购10亿美元普通股 高于此前预计的8亿美元 [10] 运营管理 - 公司重塑了商业模式和损益表 注重销售质量而非盲目追求收入 从而提升了毛利率和效率并转化为利润和现金流 [9] - 公司系统性地嵌入深度理解消费者的能力 并根据其行为变化、购物渠道和品牌发现方式进行调整 [7]

收入和利润表现 - 公司净销售额从15.075亿美元增至17.046亿美元，增长13.1%[181] - 营业利润从2.52亿美元增至3.282亿美元，增长30.2%[181] - 净收入从1.866亿美元增至2.748亿美元，增长47.2%[181] - 公司2026财年第一季度净销售额增长13.1%至17.046亿美元，按固定汇率计算增长12.4%[191] - 公司总营业收入同比增长30.2%至3.282亿美元，营业利润率提升260个基点至19.3%[198][200] - 公司净收入同比增长47.2%至2.748亿美元，摊薄后每股收益为1.28美元[205][206] 毛利率和盈利能力指标 - 毛利率从75.3%提升至76.3%，增长100个基点[181] - 汇率波动导致净销售额增加1060万美元，但使毛利率和营业利润率分别下降约60和50个基点[173] - 关税变化及最低免税额取消导致毛利率下降约70个基点[170] - 公司2026财年第一季度毛利润增长14.6%至13.005亿美元，毛利率提升100个基点至76.3%[193] 成本和费用 - 销售、一般和行政费用增长10.1%至9.723亿美元，占净销售额比例降至57.0%[195][197] - 净利息支出同比下降58.3%至1280万美元，主要由于2030年及2035年优先票据发行导致利息支出增加[201] - 有效税率从去年同期的17.3%下降至13.8%[204] - 公司2025财年第一季度因收购产生税前费用7080万美元，其中3740万美元计入利息支出，3340万美元计入公司SG&A费用[187] 各品牌业务线表现 - Coach品牌净销售额增长22.1%至14.298亿美元，按固定汇率计算增长21.3%[191][192] - Kate Spade品牌净销售额下降8.1%至2.602亿美元，按固定汇率计算下降8.6%[191][192] - Stuart Weitzman品牌在2026财年第一季度（截至8月4日剥离前）净销售额为1460万美元，同比下降72.8%[190][191] - Coach营业收入同比增长26.1%至4.874亿美元，营业利润率提升110个基点至34.1%[198][202] - Kate Spade营业收入同比下降79.3%至560万美元，营业利润率下降750个基点至2.1%[198][202] - 在2025财年第四季度，公司记录了与Kate Spade报告单元相关的2.441亿美元商誉减值支出和6.107亿美元品牌无形资产减值支出[237] Stuart Weitzman业务剥离相关 - 公司以1.05亿美元现金对价完成Stuart Weitzman业务的出售[164] - Stuart Weitzman业务在2026财年第一季度剥离前净销售额为1460万美元，营业亏损为100万美元[183] - 2025财年第一季度Stuart Weitzman业务净销售额为5370万美元，营业亏损为740万美元[183] - 与Stuart Weitzman剥离相关的税前费用为1470万美元，组织效率相关税前费用为1100万美元[184][186] - 公司于2025年8月4日完成对Stuart Weitzman业务的出售，现金对价为1.05亿美元[229] 每股收益 - 每股基本收益从0.81美元增至1.32美元，增长64.2%[181] - 非GAAP摊薄后每股收益为1.38美元，GAAP摊薄后每股收益为1.28美元[184] 现金流活动 - 经营活动产生的现金流量同比下降5.8%至1.126亿美元，主要受运营资产和负债变动影响[215][216] - 投资活动产生的现金流量同比下降63.6%至6930万美元，主要来自出售Stuart Weitzman业务的1.096亿美元收益[215][217] - 融资活动使用的现金流量同比增加476.3%至5.508亿美元，主要用于6.982亿美元股票回购[215][219][220] - 现金及现金等价物减少3.805亿美元，去年同期为增加3.209亿美元[215] 资本结构、债务和流动性 - 截至2025年9月27日，公司现金及现金等价物为7.195亿美元，较2025年6月28日的11亿美元减少3.805亿美元[223] - 截至2025年9月27日，公司总债务（流动债务加长期债务）为26.354亿美元，净财务状况为负18.922亿美元[223] - 公司约39.6%的现金及短期投资位于美国境外[223] - 公司修订后的循环信贷便利和商业票据计划总额为20亿美元，已使用2.4亿美元，剩余可用额度为17.6亿美元[224] - 截至2025年9月27日，商业票据计划下的借款余额为2.4亿美元，加权平均利率为4.260%[228] 资本支出和投资 - 2026财年第一季度资本支出和云计算实施成本为3800万美元，预计2026财年总额约为2亿美元[231] 股东回报活动 - 公司宣布新的30亿美元股票回购计划（2026年计划），取代剩余授权为5.617亿美元的2022年计划[232] - 在截至2025年9月27日的三个月内，公司回购了5亿美元普通股，其中2.617亿美元来自新计划，完成后新计划剩余授权为27.4亿美元[233]

• Delivered Revenue of $1.7 Billion, an Increase of 13% Versus Prior Year (+12% Constant Currency) • Achieved Pro Forma Revenue Growth of 16% Led by a 22% (+21% Constant Currency) Gain at the Coach Brand • Drove Operating Margin Expansion of 260 Basis Points on a GAAP Basis and 200 Basis Points on a Non-GAAP Basis Fueled by a Gross Margin Increase and SG&A Leverage • Achieved GAAP Diluted EPS of $1.28, up 61% Versus Prior Year, and Non-GAAP Diluted EPS of $1.38, an Increase of 35% Versus Prior Year • Expect ...

核心业绩表现 - 公司2026财年第一季度实现创纪录的营收和每股收益，增长超预期[1] - 第一季度营收达17.05亿美元，同比增长13%（按固定汇率计算增长12%）[4][5] - 按备考口径计算营收为16.90亿美元，同比增长16%[4][7] - 毛利率提升至76.3%，同比增长100个基点；非GAAP毛利率为76.5%，同比增长120个基点[4] - 营业利润达3.282亿美元，同比增长30%；营业利润率为19.3%，同比增长260个基点[4] - 非GAAP营业利润为3.539亿美元，同比增长24%；非GAAP营业利润率为20.9%，同比增长200个基点[4][6] - 摊薄后每股收益为1.28美元，同比增长61%；非GAAP摊薄后每股收益为1.38美元，同比增长35%[4][5][6] 品牌与区域表现 - Coach品牌表现强劲，营收达14.298亿美元，同比增长22%（按固定汇率计算增长21%）[7][32] - Kate Spade品牌营收为2.602亿美元，同比下降8%（按固定汇率计算下降9%）[7][32] - Stuart Weitzman品牌已于2025年8月4日完成出售，其当季营收为1460万美元[9][32] - 北美地区营收达10.688亿美元，同比增长18%[7] - 大中华区营收为2.691亿美元，同比增长20%（按固定汇率计算增长19%）[7] - 欧洲地区营收为1.252亿美元，同比增长39%（按固定汇率计算增长32%）[7] - 日本地区营收为1.085亿美元，同比下降7%（按固定汇率计算下降10%）[7] 战略执行与运营亮点 - 公司推进其Amplify增长战略，聚焦四大关键支柱：与消费者建立情感连接、推动时尚创新与产品卓越性、提供吸引人的体验以驱动全球增长、激发员工潜力[8] - 全球新增超过220万客户，其中Z世代消费者占比约35%[8] - 皮具业务加速增长，Coach手袋营收表现强劲，平均单价实现中双位数百分比增长[8] - 直接面向消费者营收按备考固定汇率计算增长16%，其中数字销售和全球实体店销售均实现中双位数增长[8] 股东回报与资本管理 - 公司预计在2026财年通过股息和股票回购向股东返还13亿美元，约等于其预期的全年调整后自由现金流[5][9] - 董事会宣布季度现金股息为每股0.40美元，2026财年预计年度股息为每股1.60美元[12] - 公司预计回购约10亿美元普通股，高于最初指引的8亿美元；第一季度已花费5亿美元回购超过470万股股票，均价约为每股106美元[12] - 公司杠杆比率（总债务与调整后EBITDA之比）为1.5倍[18] - 期末现金及现金等价物和短期投资总额为7.432亿美元，总债务为26.4亿美元[18] 财务展望 - 公司上调2026财年业绩指引[1][16] - 预计营收约为73亿美元，同比增长4%至5%；按备考口径计算营收预计增长7%至8%[18] - 预计营业利润率较上年扩张约50个基点，反映出约280个基点的潜在利润率扩张[18] - 预计摊薄后每股收益为5.45美元至5.60美元，同比增长7%至10%，高于此前5.30美元至5.45美元的指引[18] - 预计调整后自由现金流为13亿美元[18]

标普500指数年末表现 - 过去五年中 标普500指数在11月至12月期间平均上涨67% [1][2] - 自1945年以来 标普500在11月和12月取得最佳两个月涨幅 平均上涨31% 上涨频率达76% [2] - 自1950年以来 11月是标普500一年中表现最好的月份 平均上涨19% [3] - 12月是标普500一年中表现第三好的月份 平均上涨14% [4] - 年末涨势通常具有广泛性 所有规模、风格和板块的股票在这两个月平均均录得正回报 [4] 表现突出的个股 - 博通在过去五年年末两个月平均上涨277% 是表现最好的股票 在2022年标普500下跌1%时仍上涨18%以上 去年末两个月股价飙升近37% [5][10] - 分析师预测博通2025年每股收益将增长39% 其每股收益评级为99 相对强度评级为93 [6] - Tapestry在过去五年年末两个月平均上涨271% 在2022年标普500下跌时上涨20% [7][10] - 分析师预测Tapestry今年每股收益将增长8% 其每股收益评级为93 相对强度评级为90 [7] - Howmet Aerospace在过去五年年末两个月平均上涨232% [8][10][11] - 分析师预测Howmet Aerospace今年每股收益将增长36% 其相对强度评级为90 [8] - 其他表现突出的股票包括Arista Networks平均上涨224% Teradyne平均上涨222% Ulta Beauty平均上涨219%等 [11] 当前市场背景 - 今年10月标普500表现异常强劲 可能导致今年末市场表现与历史模式不同 [9]

公司概况与市场地位 - Tapestry Inc 是一家领先的现代奢华生活方式品牌集团，旗下拥有 Coach、Kate Spade 和 Stuart Weitzman 等标志性品牌 [1] - 公司在时尚和配饰行业运营，与 Michael Kors 和 Ralph Lauren 等品牌竞争 [1] - 公司市值约为 220.6 亿美元，反映了其在奢侈品市场的显著地位 [4] 分析师评级与财务展望 - Evercore ISI 维持对公司“跑赢大盘”的评级，并将目标股价从 125 美元上调至 129 美元 [2][5] - 公司获 Zacks 评级上调至第 2 级（买入），反映出市场对其盈利前景的乐观情绪增强 [2][5] - Zacks 评级体系关注公司盈利状况的变化，表明公司的财务前景正在改善 [2] 股价表现与交易活动 - 公司当前股价为 105.98 美元，下跌 3.84 美元，跌幅为 3.50% [3] - 当日股价在 104.13 美元的低点和 109.995 美元的高点之间波动 [3] - 过去 52 周内，股价最高达 118.56 美元，最低为 47.22 美元，显示出显著的波动性 [3] - 在纽约证券交易所的当日成交量为 1,063,241 股，显示出活跃的投资者兴趣 [4]

文章核心观点 - Tapestry (TPR) 的股票评级被上调至Zacks Rank 2 (Buy) 这反映了市场对其盈利前景的乐观情绪 [1][3] - 评级上调的主要驱动力是该公司盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强大力量之一 [1][4] - 盈利预期的改善表明公司基本面业务正在向好 可能转化为买入压力并推动股价上涨 [3][5] Zacks评级系统 - Zacks评级的唯一决定因素是公司盈利前景的变化 具体跟踪的是当前及下一财年的Zacks共识每股收益预期 [1] - 该系统将股票分为五类 从Zacks Rank 1 (强力买入) 到 5 (强力卖出) 其中1评级股票自1988年以来实现了平均25%的年回报率 [7] - 该评级系统在任何时间点对其覆盖的4000多只股票均保持“买入”和“卖出”评级的均衡比例 仅有前5%的股票获得“强力买入”评级 接下来的15%获得“买入”评级 [9] 盈利预期修正的影响 - 公司未来盈利潜力的变化与其股价短期走势之间存在强相关性 机构投资者利用盈利预期计算公司公允价值是其部分原因 [4] - 实证研究表明盈利预期修正趋势与短期股价变动强相关 因此跟踪此类修正对投资决策可能带来回报 [6] - 对于Tapestry而言 过去三个月其Zacks共识预期已上调0.4% [8] Tapestry的投资前景 - Tapestry被升级为Zacks Rank 2 意味着其位列Zacks覆盖股票的前20% 表明其具有优越的盈利预期修正特征 [10] - 该公司是高端鞋类和手袋制造商 市场预期其在2026年6月结束的财年每股收益为5.47美元 [8] - 该评级暗示 基于其盈利前景的改善 该股可能在近期走高 [3][5][10]

活动概述 - 活动将于2025年11月7日至15日在瑞典斯德哥尔摩的中国文化中心举行 [1] - 活动包含“茶和天下·水韵江苏”文化旅游推广活动和“流光运河·非遗新生”精品非遗展两大主题 [1] - 活动旨在以文化为桥梁 向北欧朋友展示中国江苏省的独特魅力 [1] 活动内容 - “茶之味”板块将由江苏茶艺大师进行茶道表演 并配有插花和绘画展示 [2] - “丝之韵”区域将展示来自苏州丝绸博物馆的十二色罗织物 以及一个以瑞典达拉马为灵感的跨文化装置艺术品 [2] - “瓷之色”展廊将呈现高淳陶瓷 宜兴青瓷和太湖窑等瓷器 提供触觉体验 [2] - 除展览外 中瑞艺术家将携手进行一场特别的器乐表演 [2] 活动背景与意义 - 活动举办之际 正值中瑞两国庆祝建交75周年 [3] - 活动期望通过茶香 丝光和瓷韵等美好瞬间 激发未来前往江苏旅游的意愿 [3] - 活动意在展示大运河的千年遗产和江苏的宁静之美 [3]

投资组合表现 - 第三季度标普500指数回报率为8.1%，罗素1000增长指数回报率为10.5% [1] - 文艺复兴大盘成长策略的业绩表现逊于罗素1000增长指数和标普500指数 [1] Tapestry公司财务与市场表现 - Tapestry公司一个月股价回报率为1.55%，过去52周股价涨幅达134.49% [2] - 截至2025年10月27日，Tapestry公司股价报收114.97美元，市值为237.99亿美元 [2] 投资策略与公司分析 - 第三季度投资组合进行调整，新增对消费品 discretionary 行业Tapestry公司的头寸 [3] - 管理层通过加强与Z世代和千禧一代的品牌联系，成功重振Coach品牌 [3] - 出售Stuart Weitzman业务可使公司更专注于核心增长动力Coach品牌 [3] - 新管理层计划沿用Coach的成功经验以重振增长乏力的Kate Spade品牌 [3] - Coach品牌在欧洲奢侈品市场渗透率不足，存在进一步有机增长空间 [3] 机构持仓与市场观点 - 第二季度末有67只对冲基金持仓Tapestry公司，较前一季度的73只有所减少 [4] - Tapestry公司未被列入对冲基金最受欢迎的30只股票名单 [4]

Zacks研究服务与工具 - Zacks Premium研究服务提供每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、完全访问Zacks第一排名列表、股票研究报告和高级股票筛选器等多种工具，旨在帮助投资者更智能、更自信地进行投资 [1] - 该服务还包括对Zacks风格评分（Zacks Style Scores）的访问权限 [1] Zacks风格评分系统 - Zacks风格评分是一套独特的指导准则，根据三种流行的投资类型对股票进行评级，作为Zacks排名的补充指标，帮助投资者选择在未来30天内最有可能跑赢市场的证券 [2] - 每只股票会基于其价值、增长和动量特性获得A、B、C、D或F的字母评级，A优于B，B优于C，以此类推，评分越高，股票表现跑赢市场的机会越大 [3] - 风格评分具体分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分和VGM综合评分 [3][4][5][6] 各类风格评分定义 - 价值评分：针对价值投资者，利用市盈率（P/E）、市盈增长比率（PEG）、市销率（Price/Sales）、市现率（Price/Cash Flow）等一系列比率来筛选最具吸引力且被低估的股票 [3] - 增长评分：针对增长投资者，考察公司财务实力、健康状况、未来前景以及预测和历史收益、销售额和现金流等指标，以寻找能持续增长的股票 [4] - 动量评分：针对动量交易者，利用如一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素，识别建仓良机，把握股价或盈利前景的上升或下降趋势 [5] - VGM评分：是价值、增长和动量所有风格评分的综合，结合了Zacks排名使用，通过加权风格组合来筛选具有最吸引人价值、最佳增长预测和最 promising 动量的公司 [6] Zacks排名与风格评分的协同使用 - Zacks排名是一个专有的股票评级模型，利用盈利预测修正的力量来帮助投资者构建成功的投资组合 [7] - 自1988年以来，Zacks排名第一（强力买入）的股票产生了 unmatched 的平均年回报率+23.81%，超过标普500指数两倍以上 [7] - 在任何给定日子，有超过200家公司被评为排名第一（强力买入），另有600家公司被评为排名第二（买入） [8] - 为最大化回报，建议选择同时具有Zacks排名第一或第二以及风格评分为A或B的股票，如果考虑排名第三（持有）的股票，也应确保其风格评分为A或B以保障上行潜力 [9][10] - 即使某只股票风格评分为A或B，但如果其Zacks排名为第四（卖出）或第五（强力卖出），则其盈利前景呈下降趋势，股价下跌的可能性更大 [10] 公司案例：Tapestry (TPR) - Tapestry公司成立于1941年，总部位于纽约，前身为Coach公司，在美国和国际上为男女设计和销售精品配饰和礼品，产品包括手袋、男女配饰、鞋类、珠宝、季节性服装系列、太阳镜、旅行袋、香水和手表 [11] - 公司业务分为三个部分：Coach品牌（占2025财年销售额79.9%）、Kate Spade & Company（占销售额17.1%）和Stuart Weitzman（占销售额3.1%） [11] - TPR的Zacks排名为第三（持有），其VGM风格评分为B [12] - 该股动量风格评分为B，过去四周股价上涨6.6% [12] - 在过去60天内，一位分析师上调了对其2026财年的盈利预测，Zacks共识预期每股盈利增至5.46美元，公司平均盈利惊喜达到+10.3% [12] - 凭借稳固的Zacks排名以及顶尖的动量和VGM风格评分，TPR应列入投资者的关注名单 [13]