全球智能手机市场复苏 - 2024年全球智能手机出货量同比增长5.7% 结束多年停滞 预计2025年增长2.8%至12.5亿部[1] - 中国手机厂商成为复苏关键贡献者 受益于政府补贴和安卓系统扩张[1] - 华为在中国市场抢占苹果份额 三星以18%市场份额保持全球第二 专注中高端市场[1] 射频前端市场格局 - 2024年全球移动射频前端市场规模达154亿美元 其中70%来自模块 30%来自分立元件[1] - 传统供应商（高通/博通/Qorvo/Skyworks/村田）仍占据70%以上市场份额[1][3] - 中国替代供应商带来日益增长的压力 中国生态系统在政府激励下持续扩张[1][3] 技术发展与集成趋势 - 中高端智能手机持续采用模块集成方案 中国OEM厂商转向Phase 8/8L架构路线图[7] - 高性能SAW技术快速普及 包括高通UltraSAW和村田IHP技术 广泛应用于LB/MHB模块[7] - 6GHz频段成为5G-Advanced和早期6G战略资产 中国引领部署 预计2025年商用 2030年全球使用[7] 市场驱动与挑战 - 增长动力来自5G持续扩展及新频段增加 但受架构简化/成本压力/平均售价下降等不利因素抵消[1] - 预计2028年启动新增长周期 旗舰手机将率先增加射频前端内容以支持5G-Advanced新频段[2] - 6G相关显著增长将在当前预测期之后出现[2] 行业生态演变 - 5G射频元件市场高度分散且技术生态复杂 行业在大型企业推动下逐步复苏[3] - 激烈成本竞争给成熟企业带来挑战 中国生态系统扩张加剧市场竞争[1][3]

公司业务模式 - 专注于呆滞芯片库存处理服务 提供打折清库存解决方案 最快半天可完成交易[2][10] - 拥有线上交易平台"工厂呆料"小程序 支持电脑网页版dl icsuperman com访问[11][12] - 累计服务用户数达20,000家[2][10] 库存处理价值主张 - 价值10万元呆料库存每月产生至少5,000元综合成本（仓储费+资金成本） 存放半年亏损达3万元[1] - 解决行业痛点：找不到买家 卖不掉存货 价格谈判困难[2][11] 现货库存规模 - 运营1,600平方米智能仓储基地 库存芯片型号超1,000种[9] - 覆盖品牌100余种 现货库存量5,000万颗 总重量10吨[9] - 库存总价值超过1亿元[9] 质量保障体系 - 在深圳设立独立实验室 对每颗物料实施QC质检流程[9] 库存供应明细 - 供应ST品牌呆料包括LM2903DT（1,000颗/2020年）至STM8S003F3P6TR（14.2万颗/23年+）等16个型号[6] - 供应PI品牌TNY285DG-TL型号1万颗（2022年）[6] - 供应Microchip品牌23K640T-I/ST（2,500颗/2020年）至SST26VF032BT-104I/SM（2,100颗/2021年）等6个型号[6][7] - 供应英飞凌/ Vishay/TI/Skyworks/Renesas等品牌特定型号呆料[7] 采购需求清单 - 求购ST品牌LMV321LILT 8万颗 LIS3MDLTR 8万颗[8] - 求购Skyworks品牌SE5004L-R 2万颗[8] - 求购TI品牌TLV9051IDBVR 18万颗[8]

公司活动安排 - 公司高管将于2025年9月9日太平洋夏令时间上午7:30在旧金山皇宫酒店参加高盛Communacopia与技术会议的炉边谈话活动 [1] - 活动将通过网络直播并将在会议结束后一周内提供回放 回放资源位于公司官网投资者专栏 [2] 公司业务概况 - 公司专注于高性能模拟和混合信号半导体领域 致力于推动无线网络革命 [3] - 产品应用涵盖航空航天、汽车、宽带、蜂窝基础设施、智能家居、国防、娱乐与游戏、工业、医疗、智能手机、平板及可穿戴设备等多个领域 [3] - 公司在亚洲、欧洲及北美设有工程、营销、运营、销售和支持机构 为标普500指数成分股 [4] 公司标识与联系方式 - Skyworks名称及符号为公司在美及其他国家的注册商标 [6] - 媒体联系人为Constance Griffiths 电话(949) 230-4867 邮箱Constance.Griffiths@skyworksinc.com [6] - 投资者关系联系人为Raji Gill 电话(949) 508-0973 邮箱Raji.Gill@skyworksinc.com [6]

人事任命 - 芯片制造商思佳讯宣布Philip Carter重新加入公司担任首席财务官 自9月8日起生效[1] - Carter自2024年11月起担任AMD公司副总裁兼首席会计官[1] - 其曾于2017年至2024年在思佳讯工作 包括担任副总裁兼公司财务总监[1]

财务表现 - FY25Q3营收9.65亿美元，同比+6%/环比+1%，高于指引上限 [2][11] - Non-GAAP毛利率47.1%，同比+1pct/环比+0.5pct，超出指引上限 [2][11] - Non-GAAP净利润2亿美元，同比+3%/环比+2% [2][11] - Non-GAAP EPS为1.33美元，同比+10%/环比+7%，较指引高0.09美元 [2][11] - 经营性现金流3.14亿美元，自由现金流2.53亿美元，占营收比重26% [2][11] - 期末现金和投资总额13亿美元，债务10亿美元 [11] 业务分项表现 - 移动业务营收占比62%，同比+8%/环比+1%，主要受最大客户（占比63%）出货强劲及Android新产品推动 [3][12] - 非移动业务营收占比38%，同比+5%/环比+2%，连续六个季度增长，毛利率高于公司整体水平 [3][13] - 汽车业务单季营收约6000万美元，同比强劲增长，合作OEM包括比亚迪、福特、吉利、日产 [13][28] - 无线基础设施业务受益于库存正常化及AI算力需求，推动800G/1.6T交换机升级 [3][13][30] 技术布局与战略 - 移动业务聚焦AI功能推动射频复杂度提升，开发更小尺寸、更高性能的自研调制解调器方案 [3][12] - 边缘物联网领域加速Wi-Fi 7部署，提前投资Wi-Fi 8产品研发和量产 [3][13] - 关闭Woburn工厂以整合产能至Newbury Park，提升利用率并降低固定成本 [14][26] - 产品结构向高价值方向转型，支持下一代技术投资 [14] 未来展望 - FY25Q4营收指引10~10.3亿美元（中值同比-1%/环比+5%），毛利率预计47%±0.5% [4][15] - 移动业务预计中个位数环比增长，因北美大客户采用自研modem带来更高内容占比 [4][16] - 非移动业务预计延续增长，驱动因素包括Wi-Fi 8投资、汽车互联化及数据中心升级 [4][16] - 长期增长动力包括RF内容增加、内置modem普及及AI换代周期 [24][28] 市场竞争与客户动态 - 价格竞争环境仍然激烈，客户需求聚焦高性能与高性价比 [24] - 最大客户内容占比因分配不利出现下滑，公司正推动优化以恢复增长 [25] - Android业务营收从3月季度约7000万美元增至6月季度近1亿美元，主要受Google业务推动 [19]

公司优势 - 拥有全球顶尖的射频工程师团队 具备深厚的技术人才储备 [3] - 在广泛的产品和平台领域拥有核心深度技术专长 覆盖多代技术 [3] 战略方向 - 计划通过客户和产品多元化策略推动业务转型 [4]

**公司及行业概述** - **公司**: Skyworks Solutions (SWKS) [1] - **行业**: 无线通信、射频(RF)前端、移动设备、WiFi、汽车电子、工业物联网(IoT) [7][40][41] --- **核心观点与论据** **1 公司优势与战略方向** - **技术优势**: 拥有全球顶尖的RF工程师团队，覆盖多代产品和平台的深厚技术积累 [3] - **战略重点**: - **移动业务**: 需持续执行并争取更多市场份额，应对高度竞争环境 [6][21] - **非移动业务**: 当前规模达10亿美元（年化），毛利率高于公司平均水平，增长动力来自WiFi 7、汽车电子、工业IoT等 [7][40] - **双轨策略**: "边走边嚼口香糖"——同步推进移动业务执行与非移动业务扩张 [8] **2 财务与市场表现** - **近期业绩**: - 移动业务需求超预期，iPhone 16销量强劲带动内容增长 [11][12] - 非移动业务中，Android季度收入约1亿美元，主要来自某大型客户（推测为Google Pixel）的100% RF内容占比 [36] - **内容损失**: 下一代移动平台内容预计减少20%-25%，但实际影响取决于客户机型销售结构 [15][16] **3 增长驱动因素** - **四大长期利好**: 1. 大客户（苹果）设备换机周期延长至4.5年，小幅提升换机率将带来数亿台增量需求 [17] 2. 竞争性争取更多RF前端市场份额 [18] 3. 客户转向自研调制解调器可能释放更多MIMO（多天线）机会 [19] 4. 高频段通信增加传输复杂度，推动RF内容需求（如上传数据量增长、高频信号覆盖补偿） [20][45] - **非移动业务亮点**: - **WiFi 7**: 处于早期阶段（"第二局"），RF内容比前代增加15%-20% [39][40] - **汽车电子**: 季度收入约6.6亿美元，受益于5G车载连接、OTA升级等趋势 [41] - **工业IoT**: 库存消化后恢复增长 [41] **4 潜在风险与挑战** - **客户集中度**: 大客户（苹果）占比较高，导致估值波动 [30] - **竞争环境**: RF前端市场高度竞争，需持续投入技术研发以保持优势 [21][24] - **中国安卓业务**: 剩余规模较小（约1亿美元/季度），未来增长依赖选择性合作 [37][38] **5 并购与资本配置** - **并购方向**: - 优先考虑技术相邻、能分散移动业务风险的标的，而非消费电子领域 [31][32] - 可能探索RF行业整合，但需考虑反垄断和客户支持等条件 [34] - **运营优化**: - 关闭Wolverine工厂并整合Newbury Park设施，以提升利用率、降低CapEx和OpEx [57][59] - 投资重心转向核心技术（如WiFi 8研发，预计2028-2029年商业化） [52][54] --- **其他重要细节** - **AI与RF复杂性**: AI驱动数据传输需求增长，可能推动RF传输端技术升级（如多天线MIMO、高效功耗设计） [43][46] - **频谱资源**: 高频段开发（如数字电视频谱回收）可能进一步增加RF设计复杂度 [51] - **员工文化**: 强调竞争意识，以"超级碗"和"篮球赛"类比技术竞争 [21][22] --- **数据引用汇总** - 非移动业务规模: 10亿美元/年 [7] - 汽车电子收入: 6.6亿美元/季度 [41] - Android业务收入: 1亿美元/季度 [36] - WiFi 7内容增长: 15%-20% [40] - 下一代移动内容损失: 20%-25% [15]

财务业绩 - 公司第三季度非GAAP每股收益为1.33美元，同比增长9.9%，超出市场预期7.26% [1] - 营收达9.65亿美元，同比增长6.6%，超出市场预期2.66% [1] - 非GAAP毛利率同比提升110个基点至46.5%，受益于产品组合优化和成本控制 [3] - 非GAAP营业利润率同比下降90个基点至23.3% [4] 业务表现 - 移动业务收入占总营收62%，同比增长8%，主要受大客户销售强劲和安卓新产品推动 [2] - 最大客户贡献约63%的营收 [2] - 边缘物联网、汽车、工业等广泛市场业务环比增长2%，同比增长5% [2] 现金流与资本运作 - 现金及等价物与有价证券为13.4亿美元，较上季度15.3亿美元下降 [5] - 长期债务为9.954亿美元，环比小幅上升 [5] - 经营活动现金流为3.141亿美元，自由现金流2.527亿美元，自由现金流利润率26.2% [5] - 季度股息支付1.04亿美元，每股股息提升1%至0.71美元 [6] - 季度股票回购金额达3.3亿美元 [6] 业绩展望 - 预计第四季度营收10-10.3亿美元，移动业务中个位数增长 [7][8] - 广泛市场业务预计延续增长趋势，订单和渠道销售强劲 [8] - 预计毛利率约47%（±50个基点），运营费用2.35-2.45亿美元 [8] - 预计非GAAP每股收益1.40美元（按营收区间中值计算） [9] 市场表现 - 公司股价盘前上涨4.98%，但年内累计下跌16.2%，跑输行业11.8%的涨幅 [1] - 同行业表现较好的个股包括年内上涨52.3%的DoorDash和上涨28.8%的Lumentum [10][11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达9 65亿美元 每股收益1 33美元 自由现金流2 53亿美元 均超过指引上限[5] - 毛利率47 1% 高于预期 主要受益于产品组合优化和成本控制[14] - 运营支出2 3亿美元 运营利润率23 3% 有效税率11 2% 净利润2亿美元[15][16] - 季度股东回报4 3亿美元(含股息1 04亿+回购3 3亿) 过去两季度累计回报超10亿美元[17] - 期末现金储备13亿美元 债务10亿美元 保持强劲资产负债表[17] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 营收占比62% 环比增1% 同比增8% 主要受益于大客户出货强劲及安卓新品发布[14] - 安卓业务季度营收环比增长近1亿美元至约1亿美元 主要来自谷歌项目[37] - AI手机进入规模量产阶段 初期需求信号积极 可能改变目前超4年的换机周期[6][7] 宽频市场业务 - 营收占比38% 环比增2% 同比增5% 连续第六季度增长[14] - 汽车业务季度营收达6000万美元 新增比亚迪/福特/吉利/日产等客户项目[67] - 数据中心业务库存完成消化 800G/1 6T交换机升级推动精密计时方案需求[10][77] - Wi-Fi 7在消费/企业/工业领域加速渗透 已开始投资Wi-Fi 8技术[8] 公司战略和发展方向 - 关闭Woburn工厂并整合至Newbury Park 预计提升晶圆厂利用率并降低固定成本[10][46] - 战略重点包括：提升毛利率至47%+ 保持研发投入(下季度运营支出指引2 35-2 45亿)[18][72] - 寻求业务多元化以降低大客户依赖 关注毛利率提升型/长周期收入业务[44] 经营环境与未来展望 - 下季度营收指引10-10 3亿美元 移动业务预计中个位数环比增长[18] - 毛利率指引47%±50基点 反映稳定产品组合和成本控制[18] - AI功能集成/内部调制解调器采用/RF复杂度提升构成长期内容增长驱动力[6][56] 问答环节摘要 移动业务动态 - 大客户需求强劲 但拒绝评论2026年内容分配细节[52][58] - 内部调制解调器机型通常带来更高RF内容 但实际收益取决于具体机型组合[30][34] 运营优化 - 工厂整合效益需时体现 具体时间表未披露[60][61] - Woburn厂区生产全部基于GaAs工艺 产品线涵盖移动和宽频市场[62][63] 市场拓展 - 汽车业务设计周期长 营收可见度高 有望持续增长[67][68] - 基础设施业务库存完成正常化 订单恢复增长[77] 财务规划 - 2025财年运营支出增幅16%主要反映研发投入 未来将严格控制增幅[48][73] - 资本配置优先考虑 accretive并购机会 侧重毛利率提升和业务稳定性[44][45]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达9 65亿美元 每股收益1 33美元 自由现金流2 53亿美元 均超预期上限 [6] - 毛利率47 1% 高于预期 主要受益于产品组合优化和成本控制 [15] - 运营支出2 3亿美元 运营利润率23 3% 有效税率11 2% 净利润2亿美元 [16] - 季度股东回报4 3亿美元(含股息1 04亿+股票回购3 3亿) 过去两季度累计回报超10亿美元 [17] - 期末现金储备13亿美元 债务10亿美元 资产负债表稳健 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 营收占比62% 环比增1% 同比增8% 主要受益于大客户出货强劲及安卓新品发布 [15] - AI手机进入规模量产阶段 早期需求信号积极 可能刺激换机周期缩短 [7] - 射频内容增长驱动因素包括: 内部调制解调器采用 更高AI复杂度 智能手机物理空间扩大 [7] 泛市场业务 - 营收环比增2% 同比增5% 连续第六季度增长 包含边缘IoT/汽车/工业/基础设施/云等 [15] - 边缘IoT领域Wi-Fi 7加速渗透 汽车业务获比亚迪/福特/吉利/日产等订单 [9][10] - 数据中心需求复苏 800G/1 6T交换机升级推动精密计时方案需求 [11] - 整体规模达15亿美元 长期双位数增长 毛利率高于公司均值 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 大客户贡献营收占比63% 其中移动85% 泛市场15% 结构保持稳定 [80] - 安卓业务季度营收环比增长近1亿美元 主要来自谷歌项目 [37] - 汽车业务单季度营收达6000万美元 同比显著增长 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 关闭Woburn工厂并整合至Newbury Park 提升晶圆厂利用率 降低固定成本 [11] - 产品组合向更高价值内容迁移 推动长期毛利率扩张 [12] - 汽车领域设计周期长 收入持续性高 重点拓展车载无线连接方案 [10] - 射频行业竞争激烈 需持续提供最优性价比产品 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 库存管理严格 当前库存处于历史低位 [38] - 预计下季度营收10-10 3亿美元 毛利率47±0 5% 每股收益1 4美元(中值) [18] - AI功能普及可能改变智能手机4年换机周期现状 [7] - 99%的互联网连接设备将采用无线方案 长期前景乐观 [55] 其他重要信息 - 任命Rob Streischheim为临时CFO 董事会经验丰富确保过渡期稳定 [12] - 季度包含第14周 增加运营支出约700万美元 [19] 问答环节所有提问和回答 移动业务动态 - 大客户需求强劲 产品组合有利 但拒绝预测12月季度季节性 [24][25] - 内部调制解调器方案相比外置方案可带来更多内容机会 [31][32] 产能优化 - Woburn工厂为全GaAs产线 产品迁移需时 具体效益未披露时间表 [59][62][63] 战略方向 - 寻求毛利率提升型 业务持续性强的并购机会 平衡手机业务波动 [44] - 运营支出将严格控制 增量主要投入核心研发 [72][73] 细分市场 - 数据中心库存消化完成 800G/1 6T升级驱动订单恢复 [78] - 汽车业务设计周期长达3-5年 营收可见度高 [67][68]