文章核心观点 - 女演员Busy Philipps与Supernus Pharmaceuticals合作，分享自己的ADHD诊断和Qelbree治疗经历，提高女性ADHD症状的关注度，鼓励患者与医生沟通治疗方案 [1][2][3] 行业情况 - ADHD在女性身上的表现与男性不同，更难识别，导致许多女性未被诊断和治疗 [1] - 约1000万成年ADHD患者在秋季恢复日常作息时可能面临困难 [2] 公司情况 Supernus Pharmaceuticals公司 - 是一家专注于中枢神经系统疾病治疗产品研发和商业化的生物制药公司 [11] - 拥有治疗癫痫、偏头痛、ADHD等多种疾病的获批产品，正在开发一系列新型CNS候选产品 [12] Qelbree药物 - 是一种用于治疗6岁及以上儿童和成人ADHD的处方药，是20年来首个获批用于成人ADHD的非兴奋剂药物 [3][5] - 每日服用一次，无滥用或误用证据，每月无需新处方即可方便补充 [3] - 常见副作用在6 - 17岁患者中包括嗜睡、食欲不振等，成人中包括失眠、头痛等 [9]

文章核心观点 - 尽管Qelbree增长放缓、后期管线产品成功存疑，但公司应对业务威胁能力强，当前市场对公司估值或未反映积极因素，看好公司前景 [17][18] 投资概述 - 2023年11月给予公司股票“强力买入”评级，当时股价26美元，撰写时涨至30美元，涨幅约15%，上周曾涨至35美元，涨幅35%，今日因Piper Sandler评级下调股价回落 [2] - 公司位于马里兰州罗克维尔，业务为神经科学领域，有多种已获批药物用于治疗癫痫、偏头痛等疾病，还有多个中枢神经系统候选产品在研发中 [2] 产品销售情况 已获批药物 - Qelbree用于治疗成人和儿科多动症；GOCOVRI用于治疗帕金森病患者运动障碍；Oxtellar XR用于治疗6岁及以上部分发作性癫痫；Trokendi XR用于治疗6岁及以上癫痫；APOKYN用于急性间歇性治疗运动迟缓；XADAGO用于帕金森病辅助治疗；MYOBLOC用于治疗成人颈部肌张力障碍和慢性流涎 [2] 销售数据 - 2024年Q2和上半年净产品销售中，Qelbree分别为59395美元和104499美元；GOCOVRI分别为31703美元和58265美元；Oxtellar XR分别为29516美元和56459美元；APOKYN分别为17295美元和33944美元；Trokendi XR分别为17086美元和33075美元；其他（含MYOBLOC、XADAGO和Osmolex ER）分别为7543美元和14757美元 [2][3][4] - 2024年Q2和上半年总净产品销售分别为162538美元和300999美元，特许权使用费、许可费和其他收入分别为5787美元和10970美元，总收入分别为168325美元和311969美元 [3] Qelbree相关情况 分析师担忧 - Piper分析师将Qelbree峰值销售潜力预期从5亿美元下调至4亿美元，认为处方增长未达预期，2024年Q3季度至今处方增长放缓至约1%，Q2环比增长为 - 4%，年初至今处方同比增长约25%，低于去年的91% [4][5][6] 公司依赖与前景 - Trokendi 2023年失去专利保护，收入下降；Oxtellar专利今年到期，预计9月有仿制药竞争，公司更依赖Qelbree成功 [6] - 市场共识认为Qelbree 2024年将带来2 - 2.2亿美元收入，CEO称取决于返校季，若达2.1亿美元，年增长率50%，Piper修订的峰值收入高于Trokendi [11][12] - 公司有245人的销售团队推广Qelbree，作为非兴奋剂药物有吸引新患者的能力，美国多动症市场规模约75亿美元，Qelbree获7%市场份额即可达峰值收入，有实现可能 [12] 公司财务指引 - 2024年预计总收入6 - 6.25亿美元，高于此前预期；研发和销售、一般及行政费用4.3 - 4.6亿美元；GAAP营业利润盈亏平衡至2000万美元，非GAAP营业利润1 - 1.25亿美元 [7][8] 公司财务历史与现状 - GAAP基础上，2024年净收入延续下降趋势，Seeking Alpha预计营业利润4100万美元，管理层指引或低50% [10] - 截至Q2，公司现金和投资3.47亿美元，无长期债务，财务状况较好 [11] 公司管线机会 SPN - 830 - 用于帕金森病运动波动持续治疗的阿扑吗啡输注装置，此前两次被FDA拒绝，上周重新提交新药申请，预计几周后得知审核类别，峰值销售预计2 - 3亿美元 [14][15] SPN - 820 - 针对重度抑郁症市场，预计2025年上半年提供2b期研究数据，此前研究结果有好有坏，若成功对公司市值有积极影响 [14] Huperzine A（SPN - 817） - 治疗耐药性癫痫的2a期开放标签研究结果喜忧参半，滴定期停药率22%，维持期2.4%，维持期癫痫发作中位数减少58%，开放标签延长期减少38% [14] 总结思考 - SPN - 817数据公布后股价下跌，Q2财报和指引上调推动股价上涨，中枢神经系统药物研发行业艰难且不可预测，公司应对专利到期表现出色 [16][17] - 尽管有风险，但市场对公司估值或未反映积极因素，SPN - 820的MDD数据和SPN - 830审批结果是关键催化剂，公司2024年将盈利，战略并购能力不应被忽视 [17][18]

文章核心观点 - Piper Sandler因Qelbree开学季处方量未达预期，下调Supernus Pharmaceuticals评级，重新评估其长期销售增长轨迹和峰值销售潜力 [1][5] 公司产品销售情况 - 2024年第二季度Qelbree净销售额同比增长92%至5940万美元，总IQVIA处方量为184342份，增长26% [2] - 2023年YTD处方量较2022年增长91% [3] - 2024年第三季度截至目前处方量较第二季度增长约1%，二季度较一季度增长4%；同期所有ADHD产品处方量环比下降约2% [4] 公司产品销售预期 - 管理层优化Qelbree净经济的举措暗示未来销量增长或更温和，Piper认为峰值销售目标4亿美元更现实，而非最初预计的近5亿美元 [2] - Piper分析师预计Qelbree开学季销量增长加速，但增速慢于预期，需重新评估其峰值销售潜力 [5] 公司评级与股价 - Piper将Supernus Pharmaceuticals评级从增持下调至中性，目标价从41美元降至36美元 [3] - 周三收盘时，SUPN股价下跌7.17%，报31.09美元 [6] 公司产品审批进展 - 8月FDA受理公司阿扑吗啡输注装置（SPN - 830）新药申请重新提交，PDUFA日期为2025年2月1日 [5][6] - 4月FDA就SPN - 830发出完整回复信，要求提供产品质量和输注装置主文件的额外信息 [6]

文章核心观点 Supernus Pharmaceuticals公司宣布总裁兼首席执行官将参加富国银行医疗保健会议的炉边谈话，并提供会议相关安排及公司业务信息 [1] 公司会议安排 - 公司总裁兼首席执行官Jack Khattar将于2024年9月4日下午4点30分（美国东部时间）在马萨诸塞州埃弗雷特的恩科波士顿港酒店参加富国银行医疗保健会议的炉边谈话 [1] - 有意在会议期间与公司管理层会面的投资者应联系富国银行会议协调员 [2] - 会议演示的实时音频网络直播可通过特定链接或公司网站获取，会议结束后网络直播存档回放将在公司网站上保留60天 [2] 公司业务情况 - 公司是一家专注于开发和商业化中枢神经系统（CNS）疾病治疗产品的生物制药公司 [1][3] - 公司多样化的神经科学产品组合包括癫痫、偏头痛、多动症等疾病的获批治疗方法，正在开发一系列新型CNS候选产品 [4] 公司联系方式 - 公司联系信息：总裁兼首席执行官Jack A. Khattar、高级副总裁兼首席财务官Timothy C. Dec，电话(301) 838 - 2591 [6] - 投资者联系信息：Peter Vozzo，ICR Westwicke，电话(443) 213 - 0505，邮箱peter.vozzo@westwicke.com [6]

文章核心观点 - Supernus Pharmaceuticals（SUPN）股票过去四周上涨10.5%，华尔街分析师设定的短期目标价显示其仍有上涨空间，但仅依据目标价做投资决策不明智，分析师上调每股收益预期及公司的Zacks排名表明其股价近期有上涨潜力 [1][3][9] 分析师目标价情况 - 平均目标价为40.50美元，显示有28.7%的上涨潜力，由四个短期目标价得出，范围从38美元到43美元，标准差为2.08美元，最低估计涨幅20.7%，最乐观估计涨幅36.6% [1][2] - 目标价常误导投资者，分析师设定目标价的能力和公正性存疑，很多分析师会设定过于乐观的目标价，以吸引对其公司有业务关系或想建立关系的公司股票的兴趣 [3][5][6] - 目标价标准差小表明分析师对股价走势的方向和幅度有高度共识，可作为进一步研究潜在基本面驱动因素的起点，但投资决策不能仅基于目标价，应持高度怀疑态度 [7][8] SUPN股价上涨原因 - 分析师在向上修正每股收益预期方面达成强烈共识，显示对公司盈利前景的乐观情绪，且盈利预期修正趋势与近期股价走势有强相关性 [9] - 过去30天，Zacks对本年度的共识估计提高2.6%，一个估计上调且无负面修正 [10] - SUPN目前Zacks排名为1（强力买入），处于基于盈利估计的四个因素排名的4000多只股票的前5%，表明其股价近期有上涨潜力 [11]

财务数据和关键指标变化 - 总收入在2024年第二季度同比增长24%,达到1.683亿美元 [26][31] - 剔除Trokendi XR和Oxtellar XR的收入,2024年第二季度总收入同比增长32% [27][32] - 2024年前6个月总收入同比增长8%,达到3.12亿美元 [31] - 剔除Trokendi XR和Oxtellar XR的收入,2024年前6个月总收入同比增长22% [32] - 2024年全年总收入预计在6亿到6.25亿美元之间,高于之前的5.8亿到6.2亿美元 [39] - 2024年全年GAAP经营利润预计在0到2000万美元之间,非GAAP经营利润预计在1亿到1.25亿美元之间 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - Qelbree处方量在2024年第二季度同比增长26%,达到184,342个,销售额同比增长92%,达到5900万美元 [11][13] - 2024年前6个月Qelbree处方量同比增长28%,销售额同比增长84%,达到1.05亿美元 [12] - Qelbree毛利率在2024年第二季度优于公司50%到55%的目标区间,预计全年将在45%到50%之间 [13][14] - GOCOVRI销售额在2024年第二季度同比增长10%,达到3200万美元 [15][16] - Oxtellar XR销售额在2024年第二季度同比增长25%,达到3000万美元 [17] - Trokendi XR销售额在2024年第二季度同比下降12%,达到1700万美元,预计全年将进一步下降 [17][18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 成人患者占Qelbree处方量的32% [14] - 成人患者的平均处方价格约为600-615美元,儿童患者为525美元,成人价格高出15%-17% [72] - 公司目前在成人ADHD市场占有率约为0.3%,在儿童市场占有率约为2% [79] - 公司预计Qelbree未来可达到4%-5%甚至10%的ADHD总市场份额 [79] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正积极推进SPN-817治疗难治性癫痫和SPN-820治疗难治性抑郁症的临床试验 [21][22][23][24] - 公司计划启动SPN-443治疗ADHD和其他中枢神经系统疾病的1期临床试验 [25] - 公司正在寻求战略机会,进一步加强在中枢神经系统疾病领域的未来增长和领导地位 [25] - 公司预计Trokendi XR和Oxtellar XR的全年销售额将在1.35亿到1.45亿美元之间 [19] - 公司对SPN-830获批持谨慎乐观态度,正等待FDA在几周内确定审评时间 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Qelbree在成人和儿童市场的长期增长潜力保持乐观 [59][79] - 公司预计2024年ADHD市场整体增长将好于2023年 [56][57] - 公司有信心Qelbree的毛利率长期将维持在45%-50%的水平 [62][63] - 公司认为SPN-817和SPN-820的临床试验结果将在未来6-12个月内产生重要进展 [21][22][23][24] 其他重要信息 - 公司现金、现金等价物和流动性投资总额为3.472亿美元,较2021年底增加了7600万美元 [37][38] - 公司过去18个月内从经营活动中获得约2亿美元现金流,财务状况良好,无债务,为潜在并购和其他增长机会提供了灵活性 [38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Tsai 提问** 对于SPN-830再次提交NDA,公司对获批的信心程度如何 [42] **Jack Khattar 回答** 公司与FDA进行了沟通,对本次重新提交的NDA较为有信心,预计很快就能获得FDA的审评时间安排 [43][44][45] 问题2 **David Amsellem 提问** 对于Qelbree在2024年下半年的增长预期,是否主要来自于处方量增长还是毛利率改善 [52][53][54] **Jack Khattar 回答** Qelbree的增长不仅来自毛利率改善,处方量增长也保持了20%以上的强劲势头,公司对产品长期增长潜力保持乐观 [55][59][60] 问题3 **Stacy Ku 提问** 公司对Qelbree全年2亿到2.2亿美元的销售目标有何评论,是否可能超出这一范围 [66][67] **Jack Khattar 回答** 公司对这一目标区间感到很有信心,如果今年的开学季表现强劲,有望接近甚至超出目标区间上限 [69]

文章核心观点 公司2024年第二季度营收增长且盈利改善，但每股收益略低于预期，部分关键指标表现各异，股价近一个月表现优于大盘 [1][9] 财务表现 - 2024年第二季度营收1.6833亿美元，同比增长24.2%，高于Zacks共识预期13.12% [1] - 每股收益0.36美元，去年同期为 - 0.02美元，低于共识预期2.70% [1] 产品销售情况 Trokendi XR - 净产品销售额1710万美元，高于三位分析师平均预期的1096万美元，同比下降11.4% [3] Oxtellar XR - 净产品销售额2950万美元，高于三位分析师平均预期的2580万美元，同比增长24% [4] Qelbree - 净产品销售额5940万美元，高于三位分析师平均预期的5043万美元，同比增长91.6% [5] GOCOVRI - 净产品销售额3170万美元，高于三位分析师平均预期的3062万美元，同比增长10.1% [8] Other - 净产品销售额750万美元，略低于两位分析师平均预期的765万美元，同比下降3.9% [9] APOKYN - 净产品销售额1730万美元，高于两位分析师平均预期的1645万美元，同比下降1.7% [9] 总体净产品销售 - 净产品销售额1.625亿美元，高于三位分析师平均预期的1.4256亿美元，同比增长26.7% [6] 其他收入情况 - 特许权使用费收入580万美元，低于三位分析师平均预期的623万美元，同比下降19.4% [7] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为6.4%，而Zacks标准普尔500综合指数回报率为 - 6.7% [9] - 目前公司股票Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [9]

文章核心观点 - 文章围绕Supernus Pharmaceuticals和Taysha Gene Therapies两家医药公司展开，分析了Supernus的季度财报、股价表现及未来展望，还提及Taysha的业绩预期 [1][9] Supernus Pharmaceuticals公司情况 盈利情况 - 本季度每股收益0.36美元，未达Zacks共识预期的0.37美元，去年同期每股亏损0.02美元，此次盈利惊喜为 -2.70% [1] - 上一季度预期每股收益0.39美元，实际盈亏平衡，盈利惊喜为 -100% [1] - 过去四个季度公司未能超越共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 截至2024年6月季度营收1.6833亿美元，超Zacks共识预期13.12%，去年同期营收1.3556亿美元 [2] - 过去四个季度公司有三次超越共识营收预期 [2] 股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约3.5%，而标准普尔500指数上涨8.7% [3] 未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank工具追踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.39美元，营收1.5253亿美元；本财年共识每股收益预期为1.75美元，营收6.002亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗 - 仿制药行业目前处于250多个Zacks行业前31%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Taysha Gene Therapies公司情况 盈利预期 - 预计8月12日公布截至2024年6月季度财报，预计本季度每股亏损0.10美元，同比变化 +73.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] 营收预期 - 预计本季度营收362万美元，较去年同期增长50.8% [10]

产品销售情况 - 公司第二季度Qelbree处方量为184,342个，同比增长26%[151] - 第二季度Qelbree、GOCOVRI和Oxtellar XR的销售额分别同比增长92%、10%和24%[160] - 第二季度Trokendi XR的销售额同比下降12%,主要受到专利到期后的仿制药竞争影响[160] 新药研发进展 - 公司已于8月重新向FDA提交了SPN-830(阿朴吗啡持续输注装置)新药申请[152] - SPN-820正在进行II期临床试验,评估其在治疗难治性抑郁症中的疗效和安全性,预计2025年上半年公布试验结果[154] - SPN-817正在进行II期临床试验,评估其在治疗难治性局灶性癫痫中的疗效,预计2024年下半年公布试验结果[156] - 公司计划于2024年启动SPN-443(新型ADHD/CNS刺激剂)的I期单剂量临床试验,评估其安全性和耐受性[158] 财务情况 - 第二季度公司总收入为1.683亿美元,同比增长24%[160] - 公司授权和许可收入同比下降20%,主要是由于2023年同期有一次性收入[160] - 公司现金及现金等价物、有价证券余额为3.472亿美元，较2023年12月31日增加7,570万美元(28%)[181] - 经营活动产生的现金流量为7,402.5万美元，较2023年同期增加4,377.3万美元[186] - 投资活动使用的现金流量为1.002亿美元，较2023年同期减少4.003亿美元[187] - 融资活动产生的现金流量为322.8万美元，较2023年同期增加4.020亿美元[188] 应收应付情况 - 应收产品退货余额从2023年6月30日的5,128.8万美元增加至2024年6月30日的5,853.7万美元[169] - 应付产品返利余额从2023年6月30日的9,753.8万美元增加至2024年6月30日的1.166亿美元[170] - 产品退货计提从2023年同期的1,166.8万美元减少至2024年同期的671.9万美元[171] - 产品返利计提从2023年同期的2.114亿美元减少至2024年同期的1.990亿美元[172] 资金管理 - 公司现金和现金等价物、有价证券和长期有价证券总额为3.472亿美元[191] - 公司与UBS签有信用额度协议,可获得最高1.5亿美元的循环信贷额度,截至2024年6月30日尚未使用[191] - 公司的信用额度以公司的有价证券组合作为抵押,如果抵押品价值下跌导致低于要求,公司可能需要及时补充抵押品[192] - 公司的现金及现金等价物主要为银行存款和三个月内到期的高流动性金融工具[193] - 公司的有价证券主要包括美国国债、银行存单、政府机构债券以及公司和市政债券,到期期限通常为1-4年[193] - 公司目前未对外汇风险进行套期保值[194,195] - 公司认为通胀和价格变化在2023年和2024年上半年对合并经营业绩没有重大影响[196]

总营收数据关键指标变化 - 2024年第二季度总营收为1.683亿美元，前六个月为3.12亿美元，较2023年同期分别增长24%和8%[1][7] - 2024年第二季度，公司总营收为1.68325亿美元，较2023年同期的1.35563亿美元增长24%[23] - 2024年上半年，公司总营收为3.11969亿美元，较2023年同期的2.89327亿美元增长8%[23] - 2024年全年总营收指引上调至6 - 6.25亿美元，此前为5.8 - 6.2亿美元[11] Qelbree业务线数据关键指标变化 - 2024年第二季度Qelbree净销售额为5940万美元，前六个月为1.045亿美元，较2023年同期分别增长92%和84%[1][7] - 2024年第二季度Qelbree的IQVIA处方总数为184342份，较上一年同期增长26%[3] GOCOVRI业务线数据关键指标变化 - 2024年第二季度GOCOVRI净销售额为3170万美元，前六个月为5830万美元，较2023年同期分别增长10%和6%[1][7] 运营收益数据关键指标变化 - 2024年第二季度和前六个月调整后运营收益（非GAAP）分别为4550万美元和6770万美元，2023年同期分别为1000万美元和4050万美元[2][9] - 2024年第二季度GAAP运营收益为2260万美元，2023年同期亏损1760万美元[25] - 2024年上半年GAAP运营收益为1940万美元，2023年同期亏损1240万美元[25] - 2024年第二季度非GAAP调整后运营收益为4550万美元，2023年同期为1000万美元[25] - 2024年上半年非GAAP调整后运营收益为6770万美元，2023年同期为4050万美元[25] - 2024年全年调整后运营收益（非GAAP）指引上调至1 - 1.25亿美元，此前为0.8 - 1.1亿美元[11] - 2024年全年GAAP运营收益指引为0 - 2亿美元，此前指引为亏损3000万 - 0美元[27] - 2024年全年非GAAP调整后运营收益指引为1 - 1.25亿美元，此前指引为8000万 - 1.1亿美元[27] 产品研发进展 - SPN - 820治疗难治性抑郁症的IIb期试验预计2025年上半年公布顶线数据，目前近四分之三计划患者已入组[4] - SPN - 817治疗难治性癫痫的IIa期临床研究预计2024年下半年公布顶线结果，IIb期研究预计年底前启动[5] 现金及证券数据变化 - 2024年6月30日，现金、现金等价物及短期和长期有价证券约为3.472亿美元，2023年12月31日为2.715亿美元[10] 公司总资产数据变化 - 截至2024年6月30日，公司总资产为13.15829亿美元，较2023年12月31日的12.77673亿美元增长约3%[20] 公司净利润数据变化 - 2024年第二季度，公司净利润为1991.6万美元，而2023年同期净亏损83.1万美元[23] - 2024年上半年，公司净利润为2004万美元，2023年同期为1611.7万美元[23] Trokendi XR业务线数据关键指标变化 - 2024年第二季度，Trokendi XR净产品销售额为1710万美元，较2023年同期的1930万美元下降12%[24] - 2024年上半年，Trokendi XR净产品销售额为3310万美元，较2023年同期的5410万美元下降39%[24] Oxtellar XR业务线数据关键指标变化 - 2024年第二季度，Oxtellar XR净产品销售额为2950万美元，较2023年同期的2380万美元增长24%[24] - 2024年上半年，Oxtellar XR净产品销售额为5650万美元，较2023年同期的5270万美元增长7%[24] 非GAAP总营收（剔除特定产品）数据关键指标变化 - 剔除Trokendi XR和Oxtellar XR净产品销售后，2024年第二季度非GAAP总营收为1.217亿美元，较2023年同期的9240万美元增长32%[24] 全年其他调整指引变化 - 2024年全年无形资产摊销调整指引为7800 - 8000万美元，此前指引为8000 - 8100万美元[27] - 2024年全年股份支付调整指引为2700 - 2900万美元，与此前指引相同[27] - 2024年全年或有对价费用（收益）调整指引为亏损700万美元，此前指引为100 - 200万美元[27] - 2024年全年折旧调整指引为200 - 300万美元，与此前指引相同[27]