Momentum investing revolves around the idea of following a stock's recent trend in either direction. In "long context," investors will be essentially be "buying high, but hoping to sell even higher." With this methodology, taking advantage of trends in a stock's price is key; once a stock establishes a course, it is more than likely to continue moving that way. The goal is that once a stock heads down a fixed path, it will lead to timely and profitable trades.While many investors like to look for momentum i ...

A strong stock as of late has been Supernus Pharmaceuticals (SUPN) . Shares have been marching higher, with the stock up 5.7% over the past month. The stock hit a new 52-week high of $47.07 in the previous session. Supernus has gained 29.9% since the start of the year compared to the -1.8% move for the Zacks Medical sector and the -2.2% return for the Zacks Medical - Generic Drugs industry.What's Driving the Outperformance?The stock has a great record of positive earnings surprises, as it hasn't missed our ...

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财务数据和关键指标变化 - 公司核心产品KELRI在2024年处方量同比增长25%，2025年上半年在此基础上再增长23% [16] - 在ADHD市场，公司最近四周滚动平均增长率达到26% [17] - 产后抑郁新药ZERZUVEY在第二季度单位发货量环比增长36%，第一季度环比增长20%，去年第四季度环比增长20% [36] - 由于Medicare重新设计，患者自付额降低，截至6月公司97%的患者自付额低于25美元，而往年同期通常只有70%-75%的患者低于此水平 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - ADHD产品KELRI：成人患者占比已达35%，患者满意度高达80%，远超竞品Strattera的53% [13]；该产品在上市第五年仍保持强劲增长，公司认为其仍处于早期阶段 [15] - 帕金森产品GOCOVRI：受益于Medicare重新设计，患者留存率提高，第一季度患者流失减少 [23][24]；但公司预计医保强制返利增加可能带来成本压力，不过需求增长预计能抵消该影响 [25] - 新上市产品ANAPCO（帕金森输液设备）：临床疗效与竞品AbbVie的Violip相当，市场对输液设备需求旺盛 [28][29]；早期数据显示有低两位数百分比的患者来自公司原有产品Apoquin，存在一定蚕食效应，与公司此前15%的预期一致 [33][34] - 产后抑郁新药ZERZUVEY：上市约一年，80%的患者将其作为一线治疗，公司认为其有望成为该领域标准疗法 [7][37]；销售团队已进行扩张 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Sage进入女性健康领域，获得产后抑郁新药ZERZUVEY，该领域长期缺乏创新疗法 [5][6] - 公司专注于中枢神经系统（CNS）领域，包括精神病学和神经学，现在业务范围扩展至女性健康 [45][60] - 并购是公司核心增长策略之一，未来重点关注处于临床II期后阶段的资产，目标在2026-2030年间推出新产品 [58][59]；公司财务状况良好，有能力进行新交易 [57] - 公司拥有强大的基础设施，可支持罕见病药物，但当前优先考虑最大化现有业务板块（如精神病学、妇产科）的协同效应，而非开辟全新领域 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Medicare重新设计降低了患者自付额，显著提高了患者留存率，公司预计该利好因素明年将继续存在 [24][27] - 在ADHD市场，返校季是重要驱动因素，公司预计9月增长势头将进一步增强 [18]；公司对下半年业绩持乐观态度 [19] - 帕金森领域对新式输液设备存在巨大未满足需求，该疗法可为进展期患者提供除侵入性手术外的替代方案 [29][30] - 公司对ZERZUVEY成为产后抑郁标准疗法充满信心 [7][38]；并与合作伙伴Biogen、Shionogi保持了良好的合作关系 [9][10] 其他重要信息 - 产品管线调整：收购Sage后，公司暂停了其所有早期研发项目，正在进行重新评估和整合 [39][40] - 核心在研产品SPN-817（癫痫治疗）：IIb期研究中，该乙酰胆碱酯酶抑制剂在开放标签试验中显示出65%以上的癫痫发作减少率，并有75%的患者认知功能未恶化或得到改善 [41][43] - 另一在研产品SPN-820（抑郁症治疗）：IIb期每日给药方案研究失败，但间歇给药方案在开放标签研究中显示出强劲信号；公司基于作用机制（mTORC1激活）认为间歇给药更有效，计划在2025年底前重启IIb期研究，数据预计在2027年读出 [49][50][53] - 早期资产SPN-443：已完成首次人体试验，公司将在2025年底前决定其主导适应症（可能用于ADHD或其他CNS疾病） [46] 问答环节所有提问和回答 问题: Sage收购的战略理由以及对未来的期望 [4] - 收购Sage符合公司聚焦CNS的战略，并提供了进入女性健康领域的机会；公司看好ZERZUVEY作为首个也是唯一一个口服产后抑郁疗法的潜力，其临床数据强劲，症状改善早至第三天，且80%的患者将其作为一线治疗 [5][6][7] 问题: 与Biogen的合作关系以及期望 [9] - 收购完成约四周后，与Biogen的互动非常顺利，合作是真正的50:50模式，涉及从营销到医学事务等所有职能，公司期待与Biogen及Shionogi建立非常成功的合作伙伴关系 [9][10][11] 问题: KELBREY的增长驱动因素，特别是在成人患者群体 [11] - KELRI是一种具有血清素调节机制的新型分子，在成人患者中满意度高达80%；公司持续进行IV期研究以生成更多数据，回答医生关于联合用药及共病治疗的问题，驱动了处方量的持续高增长 [12][13][15] 问题: 返校季对儿科ADHD业务的影响 [17] - 返校季是ADHD业务的重要时期，最近四周增长26%，公司预计9月随着所有学生返校，增长势头将进一步增强，对下半年业绩充满信心 [17][18][19] 问题: 标签更新对KELBREY的影响 [20] - 标签更新进一步差异化产品，突出了其血清素调节机制，这与其历史和作用机制相关，能帮助医生更好地理解该药物如何起效，但公司不会进行超适应症推广 [20][21][22] 问题: GOCOVRI的最新趋势和动态 [23] - Medicare重新设计使患者更早达到自付额上限，提高了患者留存率；公司也通过提供免费样品帮助患者度过自付额阶段；尽管医保返利增加，但需求增长预计能抵消该影响 [23][24][25] 问题: Medicare重新设计带来的留存率提升是否是可持续的 [26] - 除非Medicare结构发生其他变化，否则公司预计明年的情况将与今年相同 [27] 问题: ANAPCO的上市表现以及与竞品AbbVie的Violip的对比 [28] - 两款产品临床疗效相近，市场表现也相似；市场对这类输液设备存在巨大需求，因为其为进展期帕金森患者提供了新的治疗选择 [28][29][30] 问题: ANAPCO是否会对公司原有产品Apoquin产生蚕食效应 [33] - 早期数据显示，约有低两位数百分比的ANAPCO患者来自Apoquin，与公司此前15%的预期一致；具体使用动态（是替代还是联用）尚不清楚 [33][34][35] 问题: ZERZUVEY在第二季度的亮点 [36] - 该药单位发货量持续强劲增长，销售团队扩张效果显现，公司相信其能成为标准疗法 [36][37] 问题: 公司现有管线与ZERZUVEY新适应症机会的优先级 [38] - 公司将与合作伙伴Biogen密切讨论如何最大化ZERZUVEY的潜力（包括新适应症）；对于Sage的其他管线项目，公司已暂停并正在进行重新评估 [39][40] 问题: SPN-817 (癫痫) 与公司业务的契合度以及对整个管线的兴奋度 [45] - 公司管线全部聚焦CNS；除SPN-817外，对SPN-820（抑郁症）同样感到兴奋；所有资产均符合公司聚焦精神病学或神经学的战略 [45][46] 问题: 对SPN-820 (抑郁症) 临床结果的看法以及推进计划 [47] - 去年开放标签研究数据强劲，但IIb期每日给药方案失败；基于作用机制（mTORC1激活）的科学依据，公司认为间歇给药更有效，计划在2025年底前重启IIb期研究 [49][50][53] 问题: 并购的优先考量因素（填补产品线、收入 longevity、LOE担忧等） [55] - 并购是核心增长策略；公司财务状况良好，有能力进行新交易；优先寻找处于临床II期后的商业化资产或晚期管线资产，目标在2026-2030年窗口期推出新产品；业务范围已扩展至女性健康，但优先考虑最大化现有业务板块的协同效应 [57][58][59][63] 问题: 在精神病学、CNS、女性健康之外，是否会考虑罕见病等其他领域 [61] - 罕见病若属于CNS范畴则符合战略；公司具备支持罕见病的基础设施（如帕金森领域的hub服务、护士网络）；但目前优先考虑深化现有业务板块，而非开辟全新领域 [62][63]

财务数据和关键指标变化 - 公司保持盈利状态即使在业务转型期间[3] - KELRI产品在2024年处方量同比增长25% 2025年上半年在此基础上再增长23%[16] - 在ADHD市场最近四周滚动平均增长率达到26%[18] - ZERZUVEY产品单位发货量环比增长36% 此前第一季度环比增长20% 第四季度环比增长20%[37] 各条业务线数据和关键指标变化 - KELRI产品在成人ADHD市场占比达到35% 患者满意度达80% 远高于Strattera的53%[13] - GOCOVRI产品在帕金森治疗领域表现强劲 6月份97%患者自付额低于25美元 显著高于往年70-75%水平[25] - NAPCO产品作为帕金森治疗新型输液装置 早期表现符合预期[29] - APOQUIN产品面临来自NAPCO的低双位数百分比患者转移[33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国ADHD市场进入返校季 预计9月份将进一步增长[18][19] - 帕金森治疗市场对输液装置存在巨大需求 相关产品在欧洲已有30年历史但在美国刚推出[30] - 产后抑郁治疗市场存在重大未满足需求 ZERZUVEY作为首个口服治疗药物80%使用案例为一线治疗[6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于中枢神经系统(CNS)领域 通过收购Sage进入妇女健康市场[2][4] - 产品组合包括四大核心产品：KELRI(ADHD)、ZERZUVEY(产后抑郁)、GOCOVRI(帕金森)、NAPCO(帕金森输液装置)[2][3] - 与Biogen建立50-50合作关系 共同推广ZERZUVEY产品[9][10] - 并购仍是关键增长驱动因素 重点关注Phase II后期资产 时间窗口瞄准2026-2030年产品上市[56][58] - 销售力量布局：精神病学领域240名代表 ADHD领域 OBGYN领域[63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Medicare重新设计带来积极影响 患者更早达到自付上限 有利于产品保留率[24][25] - 预计Medicare重新设计带来的积极效应将在未来持续[28] - ZERZUVEY有望成为产后抑郁治疗新标准[6][38] - 公司对现有产品组合增长前景充满信心 认为仍有很大增长空间[16] 其他重要信息 - KELRI产品具有血清素调节机制 是ADHD市场中唯一具有此机制的产品[13][21] - 公司研发管线包括SPN-817(癫痫治疗) Phase IIb研究显示癫痫发作减少65%[42] - SPN-820(抑郁症治疗)将重新进行Phase IIb研究 采用间歇给药方案[51][53] - SPN-443(ADHD潜在治疗)将在年底前确定主要适应症[47] - 公司拥有强大的基础设施 能够支持罕见病药物推广[62] 问答环节所有的提问和回答 问题: Sage收购的战略理由和预期 - 收购符合公司CNS聚焦战略 产后抑郁是重要治疗领域 同时提供了进入妇女健康市场的机会[4] - ZERZUVEY临床数据令人信服 三天内改善症状 14天疗程完成 相比SSRIs需要数周起效更具优势[5][6] - 产品有望成为标准治疗 目前80%使用案例为一线治疗[6] 问题: 与Biogen的合作关系 - 收购完成后四周内与Biogen进行了大量互动 合作涵盖所有职能领域[9] - 合作是真正的50-50伙伴关系 双方互相学习[10] - 与日本及亚洲市场合作伙伴Shionogi也保持良好关系[11] 问题: KELRI产品的增长驱动因素 - KELRI是新型分子 具有血清素调节机制[13] - 成人市场增长显著 占比达35% 满意度80%[13] - 持续进行Phase IV研究 回答医生关于联合使用和共病治疗的问题[15] - 返校季推动增长 预计下半年表现强劲[18][20] 问题: GOCOVRI产品的医保影响 - Medicare重新设计使患者更早达到自付上限 有利于患者保留[24] - 6月份97%患者自付额低于25美元 高于往年70-75%水平[25] - 提供免费样品帮助患者度过自付额阶段[26] - 预计需求增长将抵消强制返利增加的影响[27] 问题: NAPCO产品与竞品的比较 - 与AbbVie的Violip产品临床疗效相近[29] - 两种产品市场需求都很大 医生等待此类产品多年[30] - 输液装置为进展期患者提供了重要替代方案[31] 问题: NAPCO对APOQUIN的替代影响 - 观察到低双位数百分比的NAPCO患者来自APOQUIN[33] - 最初预计15%的替代率 基于重度使用患者群体[35] - 目前仍在了解患者使用模式阶段[36] 问题: 研发管线优先级 - 将与Biogen讨论ZERZUVEY的其他适应症开发[40] - 暂停Sage早期研发项目 进行重新评估[41] - SPN-817用于癫痫治疗 具有促认知潜力[42] - SPN-820将重新进行Phase IIb研究 采用间歇给药方案[51][53] 问题: 并购战略和偏好 - 并购仍是关键增长驱动因素 尽管刚完成Sage收购[56] - 财务状况良好 有能力进行新交易[57] - 重点关注Phase II后期资产 时间窗口2026-2030[58] - 优先考虑精神病学、神经学和妇女健康领域[59] - 对罕见病持开放态度 但优先加强现有领域[62]

**公司概况与战略定位** - 公司为专注于中枢神经系统（CNS）领域的生物制药企业 拥有8-9种上市产品 处于盈利状态且资产负债表健康[2] - 公司已完成对Sage的收购并处于整合阶段 成功应对两款传统产品专利到期后的过渡 进入重新加速增长阶段[2][3] - 核心增长驱动产品包括：ADHD治疗药物Qelbree、帕金森治疗药物Gocovri和Onapgo 以及产后抑郁治疗药物ZURZUVAE（通过收购Sage获得）[3] **ADHD领域与Qelbree产品表现** - ADHD市场规模达每年1亿处方（儿科与成人） Qelbree目前市场份额不足1%-2% 但具备达到4%-6%峰值的潜力[8][19] - Qelbree作为新型非兴奋剂药物 与旧款非兴奋剂（如Strattera）相比起效更快（第一周生效）且提供24小时全天控制[5][7][13] - 成人市场占比67% 公司通过消费者教育及与社交媒体影响者合作推动增长 成人处方量占比已达35% 近期四周增长率达25%-26%[18] - 40%的成人处方为联合疗法（与兴奋剂联用） 因患者可逐步减少兴奋剂用量并避免戒断反应[12][13] **帕金森领域与产品组合** - 90%-95%的帕金森患者在诊断五年后经历"关闭期"症状（行动僵硬、无法自理）[22][25] - 产品线覆盖不同需求：Apokyn（急性发作注射剂 数分钟起效） Onapgo（持续输注设备 提供平均每日2-2.5小时"良好开启时间"） Gocovri（唯一同时针对关闭期和运动障碍的药物）[23][26][27][30] - Onapgo于2025年4月推出 早期市场反馈积极 峰值销售额可能达2-3亿美元 若扩展至中早期患者群体（如欧洲应用模式）则潜力更大[29][30] **产后抑郁与ZURZUVAE市场教育** - 产后抑郁影响1/7女性（约50万人） 但诊断率仅40%或更低 因症状常被误认为普通疲劳或育儿压力[31][35] - 市场教育为核心挑战：50%确诊患者不知何为产后抑郁 需提升医患筛查意识（如OBGYN、儿科医生在访视时加入筛查）[35][36] - 公司通过医师培训计划及公众教育推动筛查与诊断 强调治疗可及性及去污名化[38][39] **行业与市场动态** - ADHD治疗中90%为兴奋剂 但15%-30%患者反应不佳 且存在滥用风险、副作用及共病（焦虑、抑郁）禁忌问题[9][10] - 帕金森治疗需平衡"开启时间"与运动障碍副作用 持续多巴胺能治疗成为新方向[23][25] - 产后抑郁治疗需跨科室协作（OBGYN、精神科、儿科） 系统性筛查体系正在建设中[33][36] **数据与单位注释** - 所有市场规模、处方量及销售额数据均引用自原文 单位转换：百万（million） 十亿（billion）[8][19][29]

公司活动安排 - 公司管理层将参加2025年9月3日Cantor全球医疗保健会议的火炉边谈话 时间为美国东部时间上午8:00 地点为纽约万豪侯爵酒店[1] - 公司管理层将参加2025年9月4日富国银行医疗会议的火炉边谈话 时间为美国东部时间上午8:45 地点为埃弗雷特Encore波士顿海港酒店[2] - 公司管理层将参加2025年9月18日TD Cowen第五届神经精神病学和癫痫新机制虚拟峰会的火炉边谈话 时间为美国东部时间上午10:40[3] 投资者参与方式 - 投资者可通过公司网站活动与演示栏目观看会议演示的实时音频网络直播[4] - 网络直播录像将在会议结束后于公司网站提供60天回放[4] - 投资者如需与管理层安排会议需联系相应会议协调人[3] 公司业务概况 - 公司为专注于中枢神经系统疾病治疗产品开发和商业化的生物制药企业[5] - 已上市产品覆盖注意力缺陷多动障碍 帕金森病相关运动障碍 产后抑郁症 癫痫 偏头痛 颈肌张力障碍和慢性流涎症等领域[6] - 在研产品管线包括癫痫 抑郁症及其他中枢神经系统疾病的新潜在治疗方法[6] 公司联系方式 - 投资者联系可通过公司首席执行官Jack A Khattar或首席财务官Timothy C Dec 电话(301) 838-2591[9] - 另可通过ICR Healthcare的Peter Vozzo联系 电话(443) 213-0505 邮箱peter.vozzo@icrhealthcare.com[9]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收1.6545亿美元，同比下降1.7% [1] - 每股收益0.91美元，显著高于去年同期的0.36美元 [1] - 营收超市场预期7.34%（市场预期1.5414亿美元） [1] - 每股收益超市场预期93.62%（市场预期0.47美元） [1] 产品线表现 - Trokendi XR产品销售额1120万美元，同比下降34.5%，但超分析师预期（974万美元） [4] - Oxtellar XR产品销售额1160万美元，同比下降60.7%，但超分析师预期（843万美元） [4] - Qelbree产品销售额7760万美元，同比增长30.6%，超分析师预期（7125万美元） [4] - GOCOVRI产品销售额3670万美元，同比增长15.8%，超分析师预期（3351万美元） [4] - APOKYN产品销售额1280万美元，同比下降26%，低于分析师预期（1560万美元） [4] - 其他产品销售额650万美元，同比下降13.3%，低于分析师预期（821万美元） [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨17.8%，远超标普500指数1%的涨幅 [3] - 公司目前获得Zacks Strong Sell评级（5级） [3] 其他收入 - 特许权使用费收入746万美元，同比增长28.6%，超分析师预期（533万美元） [4] - 净产品总销售额1.58亿美元，同比下降2.8%，但超分析师预期（1.4832亿美元） [4]

公司业绩表现 - Supernus Pharmaceuticals最新季度每股收益0.91美元 远超Zacks共识预期0.47美元 同比去年0.36美元增长152.78% [1] - 季度营收1.6545亿美元 超出预期7.34% 但同比去年1.6832亿美元下降1.7% [2] - 过去四个季度公司四次超越EPS预期 四次超越营收预期 [2] 市场反应与估值 - 本年度股价累计上涨2.5% 跑输标普500指数7.6%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 主要因财报发布前盈利预测修正趋势不利 [6] 未来展望 - 下季度共识EPS预期0.52美元 营收预期1.5939亿美元 [7] - 当前财年共识EPS预期1.89美元 营收预期6.2656亿美元 [7] - 管理层电话会议内容将影响短期股价走势 [3] 行业比较 - 所属医疗-仿制药行业在Zacks 250多个行业中排名后36% [8] - 同业公司Lexicon Pharmaceuticals预计季度亏损0.08美元/股 同比改善52.9% [9] - Lexicon预计季度营收649万美元 同比暴增293.3% [10]