财务数据和关键指标变化 - 第二财季合并收入为88亿美元，按固定汇率计算较上年增长3%，全球可比门店销售额下降1%，主要因美国市场下降2%，美国交易下降本季度改善至负4%，美国客单价增长3% [37][38][39] - 全球净新增213家咖啡店，主要是美国和中国公司运营门店增长 [42] - 第二财季合并运营利润率为8.2%，较上年收缩450个基点，主要因去杠杆化和支持“回归星巴克”战略的额外劳动力投入 [43] - 第二财季G&A较上年下降3%，因某些代理征集和咨询成本的重叠以及本季度末完成的公司重组带来的成本节约 [44] - 第二财季每股收益为0.41美元，较上年下降38%，主要反映了费用去杠杆化和高额门店投资的影响 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 合作伙伴参与度上升，人员流动率降至50%以下，为历史新低，各时段交易下降速度放缓，优质交易推动更多销售，客户体验持续改善 [9] - 市场份额、品牌情绪和客户对等待时间的反馈均有所改善，非星巴克会员流量趋于稳定，可比门店交易复苏在早晨时段最为强劲 [38][39] 加拿大业务 - 本季度可比门店销售额和交易均实现正增长，得益于食品创新，食品销售额增长12.5% [40] 中国业务 - 本季度可比门店销售额持平，交易正增长，利润率扩大，客户和合作伙伴参与度得分同比提高 [41] 国际业务 - 前十大国际市场中有8个恢复至持平或正增长 [27] - 英国实现正增长并开始获得市场份额，中东地区业务合作伙伴本季度交易实现正增长，日本连续第16个季度实现可比门店销售增长 [28] 全球渠道业务 - 本季度为家庭和出行客户提供了相关创新产品，包括与百事公司合作推出的新系列冰能量和星冰乐轻饮 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场可比门店销售额下降2%，交易下降本季度改善至负4%，客单价增长3% [37][38][39] - 加拿大市场可比门店销售额和交易均实现正增长，食品销售额增长12.5% [40] - 中国市场可比门店销售额持平，交易正增长，利润率扩大 [41] - 国际市场前十大市场中有8个恢复至持平或正增长 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 实施“回归星巴克”战略，专注于合作伙伴、咖啡店、客户体验和营销与菜单四个支柱，进行有纪律的投资，同时管理成本，改善财务基本面 [4][7][8] 发展方向 - 优化咖啡店体验，通过手写杯贴、陶瓷杯、扩大免费续杯政策和恢复优质座位等方式，吸引顾客停留，同时改进咖啡店设计标准，降低装修成本，减少关闭天数 [12][13] - 采用测试和扩展的方法，将重点从饮料生产转向工艺和连接，投资劳动力而非设备，以提高吞吐量和推动交易增长，计划在5月将新的绿色围裙服务模式推广到2000多家美国公司运营门店，并在本财年末推广到三分之一以上的美国咖啡店 [15][16][17] - 重新向世界介绍星巴克体验，通过品牌和咖啡故事讲述以及全面的产品创新方法，推出新的美国品牌活动，更新菜单，聚焦咖啡和工艺，创造相关创新，推动需求 [20][22] - 利用国际市场的经验，在全球范围内推广测试和扩展方法，本地化并扩展营销活动，支持持续复苏和未来增长 [28] 行业竞争 - 在快速变化的环境中，公司的全球品牌和本地化运营模式增强了韧性，在挑战和良好时期都证明了其有效性 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第二财季财务结果令人失望，但公司在“回归星巴克”战略上取得了很大进展，有信心该战略将使业务恢复强劲盈利增长 [30][31] - 虽然不确定未来几个月消费者的状况，但公司正在建立一个全球有韧性的业务，扎根于品牌实力，专注于客户，并得到当地世界级合作伙伴的支持，能够在任何经济环境中取得成功 [6] - 目前的投资需要时间才能产生实质性回报，公司将继续寻找实质性的抵消措施，从客户和合作伙伴那里学习，并调整策略，使业务恢复增长 [33] 其他重要信息 - 公司正在积极管理和减轻关税风险，包括加强供应链、本地化生产和转移生产等措施，同时咖啡团队通过全球布局进一步多元化和调整咖啡运输，以应对市场波动 [47][48] - 公司预计第三财季2025年的营收将遵循正常的季节性规律，但美国业务的“回归星巴克”战略需要时间才能在全国17000多家门店全面实施 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于劳动力投资和资本支出的相关数字及实施节奏 - 公司认为结合人员配置、部署和技术能实现良好的客户连接体验以及速度和吞吐量，目前不需要依赖设备来提供所需的客户体验 [53] - 算法试点从3家店开始，劳动力试点从5家店开始，到5月将覆盖约1500 - 2000家店，本财年末将覆盖超过3000家店，随着业务增长，相信利润率和财务结果将随之改善，但目前难以确定具体的速度和成本 [54][55] 问题2：北美地区利润率下降的原因及盈利恢复较慢的问题 - 过去几年公司在移除门店劳动力的同时提高了价格，但发现设备无法替代劳动力来提供所需的客户体验，目前增加劳动力投入已开始对交易产生积极影响 [59][60] - 公司将逐步改进奖励计划，目前交易质量正在改善，未来利润率将成为增长故事的一部分 [61][62] 问题3：评估门店组合的具体内容及近期门店增长速度 - 公司正在努力重置装修和新开店成本，近期将放缓开店速度，待新设计和建设方案确定后再逐步增加开店数量，仍相信有机会将门店数量翻倍 [64][65] 问题4：菜单简化的影响及创新的顺序和时机 - 菜单简化为平台创新腾出了空间，从第一财季到第二财季，有正交易增长的门店比例从13.5%提高到近四分之一，有正销售增长的门店比例接近42%，早晨时段近50%的门店有正销售增长 [69][70][71] - 公司采用阶段门流程来确保创新能为业务带来有意义的影响，并能与“回归星巴克”计划相配合，目前正在积极构建创新管道 [72] 问题5：在宏观经济恶化情况下保护客流量的措施 - 回归“第三空间”概念，提供准时、准确的移动订单服务，在店内和 drive - thru 控制在4分钟以内，并提供优质座位，是应对经济挑战的差异化优势 [76] - 创新管道中的一些项目可以加快推进，公司将根据客户情况进行调整 [77] 问题6：移动订单排序算法的早期想法、机会规模及对合作伙伴和客户体验的影响 - 该试点已从3家店扩展到400多家店，证明能在保证移动订单准时的同时，提高 drive - thru 和店内的服务速度，目前 drive - thru 平均不到4分钟，店内减少约2.5分钟，约75%的试点门店达到了相关指标 [80][81] - 对合作伙伴来说，技术在后台自动分配订单，使他们能更轻松地完成工作，并有更多时间与客户建立连接 [81][82] 问题7：关于 ROIC 框架及如何在决策中应用 - 公司认为股东希望实现持久的可持续增长和良好的投资回报率，将专注于这两个指标以实现良好的结果 [85] - 公司将在投资“回归星巴克”战略的同时寻找抵消措施，明年将引入零基预算等工具来降低成本 [87] 问题8：劳动力试点是否会推广到美国所有门店以及门店劳动力激励措施是否会改变 - 公司计划将绿色围裙服务模式推广到美国所有公司运营门店，但具体形式将根据门店业务类型而定，目前不同类型门店的试点都取得了交易增长和团队高参与度的积极效果 [89][90][92] 问题9：Siren 系统未来是否有必要以及菜单是否应按早晚分开 - 对于 drive - thru 业务量大、交易量高的门店，Siren 系统仍有应用价值，但不会在所有门店推广 [97] - 推出下午时段的 aperitivo 菜单等举措可以利用数字菜单板，为下午时段提供更具特色的产品，增强灵活性 [98] 问题10：中国市场实施的近 期 变化及是否稳定了交易下降 - 中国团队实施了相关营销和产品创新措施，如推出糖和风味分离计划、饺子计划等，目前已取得了平销和4个百分点的交易增长，团队将继续推进相关工作 [101][102] 问题11：2026年的定价计划及咖啡价格上涨对利润率的影响 - 公司计划本财年剩余时间内不调整价格，并将在应用程序中推出更便捷的价格透明化功能 [107] - 对于2026年，公司将综合考虑多种方式提高利润率，价格调整将是最后考虑的手段 [108] - 咖啡成本通常占产品和分销成本的10% - 15%，公司团队在采购、套期保值和仓储方面有成熟的计划，能缓冲价格波动 [109][110] 问题12：广告投资的回报、衡量方式及未来投资节奏 - 品牌跟踪数据显示，星巴克的品牌首选率达到2023年以来的最高水平，非会员客户的交易情况逐季改善，交易质量提高，客户反馈体验更好 [113][114] - 公司将继续加强营销工作，不仅限于线性电视和广播，还包括社交和数字等多方面 [115]

关于作者背景 - 作者Emily Jarvie曾担任澳大利亚社区媒体的政治记者 后转战加拿大多伦多报道新兴迷幻剂领域的商业、法律和科学发展 [1] - 作者作品发表于澳大利亚、欧洲和北美多家知名媒体 包括The Examiner、The Advocate和The Canberra Times等 [1] 关于出版商 - 出版商Proactive为全球投资者提供快速、易获取且可操作的商业和金融新闻内容 [2] - 内容由经验丰富的新闻团队独立制作 在全球主要金融中心设有分社和工作室 包括伦敦、纽约、多伦多等地 [2] 内容覆盖领域 - 专注于中小市值公司 同时涵盖蓝筹股、大宗商品及其他投资领域 [3] - 报道范围包括生物技术、制药、矿产、电池金属、石油天然气以及加密货币和电动汽车等新兴数字技术 [3] 技术应用 - 积极采用前瞻性技术 同时保留数十年经验的人类内容创作者 [4] - 偶尔使用自动化工具和生成式AI 但所有发布内容均由人类编辑和撰写 遵循内容生产和SEO最佳实践 [5]

总净收入变化 - 2025年第一季度总净收入为87.616亿美元，2024年同期为85.63亿美元[10] - 2025年前两季度总净收入为181.594亿美元，2024年同期为179.883亿美元[10] - 2025财年第二季度，合并净收入增至88亿美元，较2024财年同期的86亿美元增长2%[96] - 2025年两个季度，总净收入181.594亿美元，较2024年同期增长1.0%[99] - 2025财年第二季度总净收入增加1.99亿美元，主要因自营店收入增加2.32亿美元，部分被加盟店收入减少3900万美元抵消[100] - 2025财年前两季度总净收入增加1.71亿美元，主要因自营店收入增加2.62亿美元，部分被加盟店收入减少9500万美元抵消[103] 净利润变化 - 2025年第一季度净利润为3.842亿美元，2024年同期为7.724亿美元[10] - 2025年前两季度净利润为11.65亿美元，2024年同期为17.968亿美元[10] - 截至2025年3月30日两季度，公司净收益（含非控股权益）为11.651亿美元，较2024年同期的17.969亿美元下降35.16%[17] - 2025年一季度公司净收益为3.842亿美元，2024年同期为7.724亿美元，下降50.26%[20] 现金及现金等价物变化 - 2025年3月30日现金及现金等价物为26.714亿美元，2024年9月29日为32.862亿美元[15] - 2025年3月30日现金及现金等价物期末余额为26.714亿美元，2024年同期为27.641亿美元，下降3.35%[17] - 截至2025年3月30日，公司现金及投资为32亿美元，较2024年9月29日的38亿美元减少[145] 总资产与总负债变化 - 2025年3月30日总资产为316.331亿美元，2024年9月29日为313.393亿美元[15] - 2025年3月30日总负债为392.485亿美元，2024年9月29日为387.809亿美元[15] 股东赤字变化 - 2025年3月30日股东赤字为76.225亿美元，2024年9月29日为74.489亿美元[15] 综合收入变化 - 2025年第一季度综合收入为43.88亿美元，2024年同期为70.88亿美元[13] - 2025年前两季度综合收入为106.51亿美元，2024年同期为195.34亿美元[13] 经营、投资、融资活动净现金变化 - 2025年两季度经营活动提供的净现金为23.64亿美元，2024年同期为28.899亿美元，下降18.2%[17] - 2025年两季度投资活动使用的净现金为14.992亿美元，2024年同期为12.64亿美元，增加18.61%[17] - 2025年两季度融资活动使用的净现金为14.213亿美元，2024年同期为24.236亿美元，下降41.35%[17] - 2025财年第一、二季度，经营活动提供的净现金为24亿美元，2024年同期为29亿美元，变化主要由于净收益减少6.32亿美元和库存净增加3.46亿美元[161] - 2025财年第一、二季度，投资活动使用的净现金总计15亿美元，2024年同期为13亿美元，变化主要由于收购23.5 Degrees Topco Limited和投资活动提供的现金净减少5600万美元[162] - 2025财年第一、二季度，融资活动使用的净现金总计14亿美元，2024年同期为24亿美元，变化主要由于本年度无长期债务发行或偿还以及无普通股回购[163] 其他综合收益变化 - 2025年一季度其他综合收益为5.46亿美元，2024年同期其他综合损失为6.36亿美元[20] 现金股息变化 - 截至2025年3月30日两季度，公司宣布现金股息为13.867亿美元，2024年同期为12.878亿美元，增加7.68%[23] - 2025年一季度公司宣布现金股息为6.933亿美元，每股0.61美元；2024年同期为6.457亿美元，每股0.57美元[20] - 2025财年第二季度，董事会批准向股东支付每股0.61美元的季度现金股息，将于2025年5月30日支付给5月16日收盘时登记在册的股东[77] - 2025财年第二季度，董事会批准向股东支付每股0.61美元的季度现金股息，将于2025年5月30日支付给截至2025年5月16日收盘时登记在册的股东[157] 普通股数量变化 - 2025年3月30日公司普通股数量为11.362亿股，2024年3月31日为11.327亿股，增加0.31%[20][23] 业务收购 - 2024年10月14日公司收购英国许可业务伙伴23.5 Degrees Topco Limited 100%股权，将113家许可门店转为国际运营部门的公司运营门店[34] 会计准则指引影响 - 2023年11月FASB发布扩大细分披露要求的指引，公司将于2025财年采用，预计对合并财务报表披露无重大影响[31] - 2023年12月FASB发布扩大所得税披露要求的指引，2026财年生效，公司预计对年度所得税披露有重大影响[32] - 2024年11月FASB发布扩大某些利润表费用披露要求的指引，2028财年生效，公司预计对合并财务报表披露有重大影响[33] 套期净收益变化 - 截至2025年3月30日咖啡现金流套期净收益为3560万美元，2024年9月29日为6010万美元，预计12个月内重新分类至收益的金额为3560万美元，剩余到期月数为4个月[45] - 截至2025年3月30日交叉货币互换净投资套期净收益为2.199亿美元，2024年9月29日为9650万美元，剩余到期月数为108个月[45] - 截至2025年3月30日外币净投资套期净收益为1600万美元，2024年9月29日为1600万美元，剩余到期月数为0个月[45] - 截至2025年3月30日外币债务净投资套期净收益为1.352亿美元，2024年9月29日为1.352亿美元，剩余到期月数为0个月[45] - 截至2025年3月30日外币（其他）现金流套期净收益为3380万美元，2024年9月29日为1150万美元，预计12个月内重新分类至收益的金额为2220万美元，剩余到期月数为34个月[45] - 截至2025年3月30日利率现金流套期净损失为210万美元，2024年9月29日为360万美元，预计12个月内重新分类至收益的金额为330万美元，剩余到期月数为0个月[45] 未平仓衍生合约名义金额变化 - 截至2025年3月30日，咖啡未平仓衍生合约名义金额为2亿美元，2024年9月29日为1.54亿美元[47] - 截至2025年3月30日，交叉货币掉期未平仓衍生合约名义金额为41.97亿美元，2024年9月29日为42.13亿美元[47] 套期在OCI中确认的收益变化 - 2025年第一季度，咖啡现金流套期在OCI中确认的收益为1740万美元，2024年同期为亏损120万美元[46] - 2025年前两季度，咖啡现金流套期在OCI中确认的收益为4510万美元，2024年同期为6310万美元[46] 公允价值计量 - 截至2025年3月30日，现金及现金等价物公允价值为26.714亿美元，全部为一级公允价值计量[48] - 截至2025年3月30日，短期投资公允价值为3.402亿美元，其中一级计量1.61亿美元，二级计量1.678亿美元，三级计量1140万美元[48] - 截至2025年3月30日，长期投资公允价值为2.221亿美元，其中一级计量4000万美元，二级计量1.569亿美元，三级计量2520万美元[48] - 截至2025年3月30日，衍生资产公允价值为3.229亿美元，其中预付费用及其他流动资产中为5120万美元，其他长期资产中为2.717亿美元[47][48] - 截至2025年3月30日，衍生负债公允价值为2.33亿美元，其中应计负债中为90万美元，其他长期负债中为2.24亿美元[47][48] 非指定衍生品收益变化 - 2025年第一季度，非指定衍生品中外汇其他项在利息收入及其他净额中确认的收益为360万美元，2024年同期为亏损280万美元[46] 资产与负债结构（截至2024年9月29日） - 截至2024年9月29日，公司总资产为40.07亿美元，其中一级资产35.002亿美元，二级资产4.958亿美元，三级资产0.011亿美元；总负债为0.859亿美元，均为二级负债[49] 未实现持有损益 - 截至2025年3月30日和2024年9月29日，可供出售债务证券、结构性存款和有价权益证券的未实现持有损益不重大[50] 存货变化 - 截至2025年3月30日，公司存货总计20.473亿美元，较2024年9月29日的17.773亿美元有所增加；已承诺按固定价格合同购买2.13亿美元生咖啡，按待定价合同购买约9.51亿美元生咖啡[53] 物业、厂房及设备与应计负债变化 - 截至2025年3月30日，公司物业、厂房及设备净值为88.202亿美元，较2024年9月29日的86.655亿美元有所增加；应计负债为20.367亿美元，较2024年9月29日的21.947亿美元有所减少[54] 门店运营总费用变化 - 2025年第一季度，公司门店运营总费用为41.76亿美元，较2024年同期的37.241亿美元有所增加；前两季度门店运营总费用为83.791亿美元，较2024年同期的75.756亿美元有所增加[55] 有限寿命无形资产变化 - 截至2025年3月30日，公司有限寿命无形资产净值为0.898亿美元，较2024年9月29日的0.214亿美元有所增加；2025年第一季度和前两季度的摊销费用分别为0.058亿美元和0.114亿美元，2024年同期分别为0.051亿美元和0.102亿美元[57] 未来摊销费用估计 - 截至2025年3月30日，公司估计未来摊销费用总计8.98亿美元，其中2025年（不包括截至3月30日的两季度）为0.61亿美元[58] 商誉变化 - 截至2025年3月30日，公司商誉总计33.247亿美元，较2024年9月29日的33.157亿美元有所增加，主要因收购增加1.062亿美元，其他因素减少0.972亿美元[59] 信贷安排 - 公司有30亿美元的无担保五年期循环信贷安排，其中1.5亿美元可用于开具信用证，将于2026年9月16日到期，公司可协商增加最多10亿美元的承诺金额[61] - 2021年信贷安排下的借款将按基于Term SOFR的可变利率计息，在某些情况下，美元贷款按基本利率计息，均加上适用利差[62] - 截至2025年3月30日和2024年9月29日，公司2021年信贷安排下无未偿还金额，且符合所有适用契约[63] - 公司商业票据计划最高发行额度为30亿美元，截至2025年3月30日和2024年9月29日无未偿还借款，2025财年第二季度末总可用合同借款能力为30亿美元[64] - 公司持有两笔日元信贷安排，分别为50亿日元（约3310万美元）和100亿日元（约6620万美元），截至2025年3月30日和2024年9月29日无未偿还借款，利率分别为TIBOR加0.400%和TIBOR加0.300%[65][66] - 公司有30亿美元的无担保五年期循环信贷安排，其中1.5亿美元可用于开具信用证，将于2026年9月16日到期，可选择增加10亿美元的最高承诺金额[146] - 公司商业票据计划下可发行最高30亿美元的无担保商业票据，截至2025年3月30日和2024年9月29日无未偿还借款[149][150] - 公司在日本持有日元计价的信贷安排，截至2025年3月30日和2024年9月29日无未偿还借款[151][152] - 截至2025年3月30日，公司遵守所有适用契约，2021信贷安排和商业票据计划均无未偿还金额[148][150] - 一笔50亿日元（约3310万美元）的信贷安排将于2025年12月30日到期，借款利率为TIBOR加0.400%的适用利差[159] - 一笔100亿日元（约6620万美元）的信贷安排将于2026年3月27日到期，借款利率为TIBOR加0.300%的适用利差[159] 长期债务变化 - 截至2025年3月30日，长期债务总额为157亿美元，估计公允价值为141.829亿美元；2024年9月29日，长期债务总额为157亿美元，估计公允价值为146.467亿美元[67] 租赁成本变化 - 2025年第一季度租赁成本为7.612亿美元，2024年同期为7.03亿美元；2025年前两季度租赁成本为15.189亿美元，2024年同期

综合净收入情况 - 2025财年第二季度综合净收入增长2%，达到88亿美元，按固定汇率计算增长3%[2][6] - 2025年第一季度公司总净收入87.62亿美元，较2024年同期增长2.3%[23] - 2025年前两季度公司总净收入181.59亿美元，较2024年同期增长1.0%[24] - 2025年第一季度，公司合并净收入报告值（GAAP）为8761.6百万美元，较2024年同期增长2.3%，恒定货币下增长3.0%[42] 可比门店销售额情况 - 全球可比门店销售额下降1%，其中可比交易下降2%，平均客单价上涨1%；北美下降1%，美国下降2%，国际增长2%，中国持平[6] - 2025年3月30日，美国市场可比门店销售额变化为 -2%，中国市场为0%[35][36] 门店数量情况 - 公司在第二季度净新开213家门店，期末门店总数达40789家，其中自营占53%，授权占47%；美国和中国门店占全球总数的61%，分别为17122家和7758家[6] - 截至2025年3月30日，美国市场门店数量为17122家，较2024年增长3%；中国市场门店数量为7758家，较2024年增长9%[35][36] 运营利润率情况 - GAAP运营利润率同比收缩590个基点至6.9%，非GAAP运营利润率同比收缩460个基点至8.2%，按固定汇率计算收缩450个基点[6] - 2025年第一季度，公司报告的运营利润率（GAAP）为6.9%，较2024年下降590个基点；非GAAP运营利润率为8.2%，较2024年下降460个基点[44] 每股收益情况 - GAAP每股收益为0.34美元，较上年下降50%；非GAAP每股收益为0.41美元，较上年下降40%，按固定汇率计算下降38%[6] - 2025年第一季度公司摊薄后每股净收益0.34美元，较2024年同期下降50.0%[23] - 2025年前两季度公司摊薄后每股净收益1.02美元，较2024年同期下降35.4%[24] - 2025年第一季度，公司摊薄后净每股收益（GAAP）为0.34美元，较2024年同期下降50.0%；非GAAP摊薄后净每股收益为0.41美元，较2024年同期下降39.7%[44] 北美市场业务情况 - 2025财年第二季度北美市场净收入增长1%至65亿美元，运营收入降至7.483亿美元，运营利润率从18.0%收缩至11.6%[7][8] - 2025年第一季度北美地区总净收入64.73亿美元，较2024年同期增长1.5%[25] - 2025年前两季度北美地区总净收入135.45亿美元，较2024年同期增长0.3%[25] - 2025年第一季度北美地区运营收入7.48亿美元，较2024年同期下降34.8%[25] - 2025年前两季度北美地区运营收入19.30亿美元，较2024年同期下降27.7%[25] 国际市场业务情况 - 2025财年第二季度国际市场净收入增长6%至19亿美元，运营收入降至2.17亿美元，运营利润率从13.3%收缩至11.6%[8][9] - 国际业务第一季度净收入18.671亿美元，较2024年增长6.2%，运营收入2.17亿美元，下降7.2%[26] - 国际业务前两季度净收入37.384亿美元，较2024年增长3.7%，运营收入4.541亿美元，下降4.5%[26] 渠道开发业务情况 - 2025财年第二季度渠道开发业务净收入下降2%至4.09亿美元，运营收入降至1.935亿美元，运营利润率从51.7%收缩至47.3%[10][11] - 渠道开发业务第一季度净收入4.09亿美元，较2024年下降2.2%，运营收入1.935亿美元，下降10.5%[27] - 渠道开发业务前两季度净收入8.453亿美元，较2024年下降2.4%，运营收入4.016亿美元，下降5.7%[27] 企业及其他业务情况 - 企业及其他业务第一季度净收入0.128亿美元，较2024年增长70.7%，运营亏损5.578亿美元，增长11.7%[28] - 企业及其他业务前两季度净收入0.311亿美元，较2024年增长74.7%，运营亏损10.625亿美元，增长7.7%[28] 公司资产负债情况 - 截至2025年3月30日，公司总资产316.331亿美元，较2024年9月29日增长0.94%[30] - 截至2025年3月30日，公司总负债392.485亿美元，较2024年9月29日增长1.20%[30] - 截至2025年3月30日，公司股东赤字76.225亿美元，较2024年9月29日增长2.33%[30] - 截至2025年3月30日，公司现金及现金等价物26.714亿美元，较2024年9月29日下降18.71%[30] 公司净收益情况 - 2025年3月30日结束的两季度，公司净收益（含非控股权益）为1165.1百万美元，2024年同期为1796.9百万美元[32] 美国和中国市场净收入情况 - 2025年3月30日结束的季度，美国市场净收入为6048.8百万美元，较2024年同期增长2%；中国市场净收入为739.7百万美元，较2024年同期增长5%[35][36] 公司运营收入情况 - 2025年第一季度公司运营收入6.01亿美元，较2024年同期下降45.3%[23] - 2025年前两季度公司运营收入17.23亿美元，较2024年同期下降33.3%[24] - 2025年第一季度，公司报告的运营收入（GAAP）为601.0百万美元，较2024年同期下降45.3%；非GAAP运营收入为717.2百万美元，较2024年同期下降34.7%[44] 公司重组及费用情况 - 2月公司宣布削减全球支持组织1100个支持伙伴岗位及数百个未填补岗位[17] - 2025年第二季度截至目前，公司重组费用总计116.2百万美元，对运营收入总影响为 -116.2百万美元[46] 公司股息情况 - 董事会宣布每股0.61美元现金股息，将于2025年5月30日支付给5月16日登记在册的股东，公司连续60个季度派息，复合年增长率近19%[17] 公司经营活动净现金情况 - 2025年3月30日结束的两季度，公司经营活动提供的净现金为2364.0百万美元，2024年同期为2889.9百万美元[32]

五月天商业生态分析 - 五月天与星巴克联名款"星杯"上线首日即售罄，玻璃杯售价199元、保温杯249元，二手市场溢价至360-389元[1][2] - 联名系列包括玻璃杯、保温杯、卡包、行李牌等，星巴克仅限金星、钻星会员提前抢购仍供不应求[1][3] - 线下门店出现库存系统问题导致消费者付款后无法取货，部分城市门店商品当日售罄[2] STAYREAL品牌运营 - STAYREAL由五月天主唱阿信与设计师不二良于2007年创立，母公司锐耳创作股份有限公司拥有6家分公司[4] - 胡萝卜主题周边成为爆款，玩偶吊饰(199元)和抱枕(159元)累计销量超12万件，线上销售额突破2188万元[5] - 品牌开设STAYREAL PARK快闪店，演唱会期间成为粉丝消费热点，并推出女性子品牌ROCKCOCO及咖啡业务StayReal Café(上海店拿铁38元/杯)[6] 粉丝经济变现模式 - 五月天构建完整消费链条，包括荧光棒(140元/支，销量超8000个)、演唱会同款服装(T恤约300元)等衍生品[5] - 通过小红书"胡萝卜"符号形成粉丝社群标识，该元素被融入巡演概念及STAYREAL线下快闪店[3][6] - 明星IP商业化从硬性周边转向"软性植入"，实现"内容即商品、情感即购买力"的转型[7] 行业跨界合作趋势 - IP跨界显著提升消费品商业价值，星巴克联名案例显示限量策略可制造稀缺性并刺激二级市场溢价[1][3] - 明星潮牌普遍面临可持续性挑战，部分品牌因定价或品质问题陷入争议(如Nabi浴袍998元)[6] - 演唱会经济带动餐饮、周边、快闪等衍生产业，形成多业态变现矩阵[5][6]

公司战略 - 星巴克计划在美国市场采用新技术以加快订单处理速度 [1]

联名产品市场反应 - 星巴克推出五月天联名星杯引发抢购热潮 原价199元的玻璃吸管联名杯被炒至328元至699元不等 原价249元的不锈钢联名杯被炒至290元至799元不等 [3][7] - 联名产品上线导致星巴克系统崩溃 大量用户反映抢购困难 部分用户花费2小时才成功购买 [3][5] - 公司通过小程序公告承认系统访问量高峰导致加载问题 建议用户刷新操作 [5] 公司财务表现 - 星巴克2025财年第一财季总收入为93.98亿美元 同比基本持平 超出市场预期 [9] - 第一财季营业利润为11.22亿美元 同比下滑24.5% 净利润为7.81亿美元 同比下滑23.8% [9] - 每股收益为0.69美元 超出市场预期 但同比下降23.3% [9] 公司战略动态 - 公司实施"重返星巴克"计划 旨在解决根本问题并恢复业务可持续增长 [9] - 市场传闻阿里巴巴参与星巴克中国股权竞购 但阿里巴巴否认该消息 [9] - 潜在竞购方包括华润 美团等企业及KKR 方源资本 PAG等PE机构 星巴克中国估值或超10亿美元 [9]

外卖平台竞争格局 - 京东以"百亿补贴"策略切入外卖市场 目标直指美团龙头地位 通过免佣金 全额承担五险一金等政策吸引商家入驻[5][6] - 京东外卖上线40天日订单量突破1000万 接近饿了么一半市场份额 达达秒送等京东系App集体冲榜IOS免费榜[11][12] - 美团采取针对性防御策略 推出"瑞幸7 9元配送到家"等定向优惠 与京东展开补贴拉锯战[6] 咖啡行业动态 - 库迪咖啡借助平台补贴实现单月销量3000万单 日均订单量达80万单 广东门店单日峰值达800单[6][9] - 星巴克中国区销售额2024年下降11% 被迫参与价格战 实际客单价降至20元区间 与京东打通会员体系后单日销量增长3万单[10][3][5] - 咖啡品牌成本结构显示 库迪单杯成本达11 1元(原料5 7元+包材1 5元+人工1 9元) 4 9元售价模式不可持续[16] 平台运营策略 - 京东选择咖啡作为切入点 通过连锁品牌快速扩张 形成"补贴引流-商家矩阵-份额增长"的闭环[8] - 补贴完全由平台承担 商家保持利润水平 京东曾因系统故障对超时20分钟订单免单并发放10元优惠券[3][6] - 平台存在运力不足 系统故障等问题 部分门店出现订单无法接单 骑手配送超时等情况[14][18] 市场影响与挑战 - 低价策略催生薅羊毛现象 社交平台出现"0元撸库迪"教程 部分商家通过刷单套取补贴[25] - 高线城市门店面临运营压力 部分标准店因订单激增导致人手不足 联营商反映线下自提业务萎缩[17][18] - 骑手端收入未达预期 实际每单收入5-7元 系统罚款机制严苛 单日最高收入仅160元[18][22][23]

If you're looking to collect $1,000 per year in dividend income from Starbucks (SBUX -0.01%), do you need a tall, grande, or venti number of shares? The answer is easy to arrive at via some simple math.The coffee giant, recently sporting a market value of $92.6 billion, was trading at about $81.50 per share as of April 18, 2025. It was also paying $0.61 per share quarterly in dividends, or $2.44 per share each year. For the number of shares needed to collect $1,000, divide that $1,000 by the $2.44 you'd rec ...

文章核心观点 - 零售咖啡行业竞争激烈，投资者关注Dutch Bros和Starbucks两只股票，Dutch Bros有高增长潜力但不确定性大，Starbucks虽面临困境但有竞争优势和复苏可能，当前Starbucks是更好的投资选择 [1][2][10] 分组1：Dutch Bros情况 - 过去12个月股价上涨98%，吸引关注增长潜力的投资者 [1] - 国内餐厅领域规模较小，刚开第1000家店，约三年半前仅503家，扩张是关键战略 [2] - 在美国西部和南部有一定影响力，有机会在全国快速扩张门店 [3] - 可触达市场目标为7000家店，高于之前的4000家，若扩张成功营收和净利润将大幅提升 [4] 分组2：Starbucks情况 - 股价较3月的52周高点下跌28%，2025财年第一季度同店销售额下降4%，连续四个季度同比下滑 [1][5] - 消费者不满价格上涨、等待时间长和菜单复杂，可能因政治或社会问题流失客户 [6] - 有经济护城河，是全球最知名品牌之一，美国有超17000家店，全球近41000家店，有成本优势 [7] - 分析师预计2026财年每股收益增长24%，2027财年增长19% [8] 分组3：投资建议 - Dutch Bros股票未来十年有更高上涨空间，但依赖领导团队完美执行增长计划，不确定性大，适合风险承受能力高的投资者 [9] - Starbucks有Dutch Bros不具备的持久竞争优势，领导团队正努力实现成功转型，当前是更好的投资选择 [10][11]