AMD业绩与亚马逊减持 - AMD公布优于预期的盈利和收入并提供乐观业绩指引[1] - 亚马逊披露已出售其持有的全部822,000股AMD股票[1] - AMD股价今日早盘下跌约5.5%[1] Pinterest业绩疲软 - Pinterest公布利润低于预期并提供疲弱业绩指引[1] - 公司股价今日早盘下跌近18%[1] Rivian业绩超预期 - 电动汽车制造商Rivian报告调整后亏损小于预期且收入超出预期[2] - 公司公布毛利润为2400万美元而市场预期为亏损超过3800万美元[2] - Rivian股价因此上涨3%[2] Papa John's收购案生变 - Papa John's股价继昨日下跌10%后今日早盘再跌1%[2] - 股价波动源于路透报道称阿波罗全球管理公司已撤回将其私有化的要约[2] 美国宇航局人事提名 - 特朗普总统再次提名贾里德·艾萨克曼执掌美国宇航局[3] - 艾萨克曼与埃隆·马斯克为朋友关系此前提名曾因与马斯克的争执被撤回[3] - 埃隆·马斯克对此消息表示满意并在推特发布心形表情符号[3]

财报业绩表现 - 第三季度营收达15.6亿美元，超出市场预期的15亿美元 [1] - 第三季度实现毛利2400万美元，显著优于预期的亏损3860万美元 [1] - 经调整后每股亏损为65美仙，好于市场预期的每股亏损72美仙 [1] 运营数据 - 第三季度汽车交付量为13,201辆，同比增长32% [1] - 公司维持全年交付量预期在41,500辆至43,500辆之间 [1] 财务展望 - 公司维持全年调整后亏损预期在20亿至22.5亿美元之间 [1] - 全年资本支出预期维持在18亿至19亿美元之间 [1] 市场表现 - 股价盘前上涨3.12%至12.89美元 [1] - 公司总市值为153.24亿美元 [1]

文章核心观点 - 第三季度财报季早期阶段对许多知名大盘股而言令人失望 这些股票需要证明其价值以维持高位 [1] 作者背景 - 作者Gary Alexander在华尔街覆盖科技公司并有在硅谷工作的经验 同时担任多家种子轮初创公司的外部顾问 对当前塑造行业的多个主题有深入了解 [1] - 自2017年以来一直是Seeking Alpha的定期撰稿人 其文章被引用并同步至如Robinhood等流行交易应用的公司页面 [1]

公司业绩表现 - 第三季度营收达15.6亿美元，同比增长78%，高于市场预期的15亿美元[1] - 第三季度实现毛利2400万美元，远优于市场预期的亏损3860万美元[1] - 第三季度经调整每股亏损65美仙，好于市场预期的每股亏损72美仙[1] - 第三季度交付车辆13201辆，同比增长32%[1] 公司未来展望 - 维持之前调降的全年业绩预期，预计调整后亏损在20亿至22.5亿美元之间[1] - 预计全年资本支出在18亿至19亿美元之间[1] - 预计全年交付量在41,500辆至43,500辆之间[1] 市场反应 - 股价夜盘一度上涨超过3%，报12.88美元[1]

财务业绩概览 - 2025年第三季度营收达15.6亿美元，同比增长78.3% [1] - 季度每股收益为-0.70美元，较去年同期-1.03美元有所改善 [1] - 营收超出市场共识预期14.6亿美元，实现6.98%的正向惊喜 [1] - 每股收益惊喜为+2.78%，市场共识预期为-0.72美元 [1] 运营指标表现 - 交付量为13,201辆，高于四位分析师平均预估的12,750辆 [4] - 软件与服务业务营收达4.16亿美元，超出五位分析师平均预估的3.6404亿美元 [4] - 汽车业务营收为11.4亿美元，高于五位分析师平均预估的10.9亿美元 [4] 盈利能力指标 - 软件与服务业务毛利润为1.54亿美元，远超三位分析师平均预估的1.2508亿美元 [4] - 汽车业务毛利润为-1.3亿美元，优于三位分析师平均预估的-1.754亿美元 [4] 市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌2.3%，同期标普500指数上涨2.1% [3] - 公司当前Zacks评级为3（持有），预示其短期表现可能与大盘同步 [3]

市场整体表现 - 美国股市周二出现下跌 主要指数期货走低 市场对人工智能泡沫的担忧加剧[1] - 道琼斯工业平均指数下跌0.5%至47,085.24点 标准普尔500指数下跌1.2%至6,771.55点 纳斯达克指数下跌2.04%至23,348.63点[2] Advanced Micro Devices Inc (AMD) - AMD股价下跌3.70% 收于250.05美元 盘后交易中进一步下跌4.7%至238.20美元[2] - 公司第三季度营收92.5亿美元 超过分析师预期的87.4亿美元 调整后每股收益1.20美元 高于预期的1.16美元 增长由AI数据中心业务驱动[3] Super Micro Computer Inc (SMCI) - Super Micro Computer股价下跌6.40%至47.50美元 盘后交易中下跌9.5%至42.99美元[3] - 公司第一季度每股收益0.35美元 低于预期的0.40美元 季度营收50.1亿美元 低于分析师预期的59.9亿美元 且低于去年同期的59.3亿美元[4] Upstart Holdings Inc (UPST) - Upstart Holdings股价下跌2.73%至46.24美元 盘后交易中大幅下跌15.3%至39.15美元[5] - 公司第三季度每股收益0.52美元 超过预期的0.42美元 但营收未达预期 第四季度营收指引为2.88亿美元 低于分析师预期的3.0361亿美元 并将2025财年营收预期从10.5亿美元下调至10.3亿美元[6] Pinterest Inc (PINS) - Pinterest股价下跌2.39%至32.91美元 盘后交易中暴跌20.09%至26.30美元[7] - 公司第三季度营收10.5亿美元 符合分析师预期 但调整后每股收益0.38美元 低于预期的0.42美元 第四季度营收指引为13.1亿至13.4亿美元 而预期为13.4亿美元[8] Rivian Automotive Inc (RIVN) - Rivian股价下跌5.23%至12.50美元 但盘后交易中上涨3.2%至12.90美元[9][10] - 公司第三季度营收15.6亿美元 同比增长78% 高于预期的15亿美元 汽车营收增长47%至11.4亿美元 软件和服务营收飙升324%至4.16亿美元 但每股亏损0.96美元 高于预期的0.85美元亏损[11]

财务业绩 - 第三季度营收达15.6亿美元，同比增长78%，高于分析师平均预估的15亿美元[1] - 归属于普通股股东的净亏损为11.7亿美元（每股亏损96美分），去年同期为11亿美元（每股亏损1.08美元）[1] - 扣除一次性项目后每股亏损为65美分，优于预期的72美分[1] - 第三季度实现毛利2400万美元，显著优于市场预期的亏损3860万美元，为今年第二次季度毛利转正[1] - 汽车业务运营亏损为1.3亿美元，较去年同期改善2.49亿美元[1] 业务运营 - 第三季度交付了13201辆汽车，同比增长32%[2] - 与大众汽车的合资项目及软件与服务业务贡献了1.54亿美元收入，部分抵消了汽车业务运营亏损[1] - 新款R2中型车将于明年上半年在伊利诺伊州工厂启动生产[6] - 公司成立工业机器人初创公司Mind Robotics并获得1.1亿美元外部融资[7] 前景与指引 - 将全年产量预期中值小幅下调至约42500辆[2] - 维持2025年财测：经调整后亏损额预计在20亿至22.5亿美元之间，资本支出18亿至19亿美元[5] - 确认2025年毛利润将大致持平，较年初设定的微利目标有所下调[5] 财务状况 - 截至第三季度末，总流动性资金达77亿美元，其中包括近71亿美元的现金、现金等价物和短期投资[6] 行业环境与挑战 - 美国10月电动车销售在创纪录的9月后有所放缓，平均售价升至近65021美元的历史高位[2] - 联邦税收抵免政策到期导致需求被提前透支，预计10月需求将出现反常[2] - 公司下调了新车生产的预期关税影响，从每辆车数千美元降至数百美元[7] - 公司不担心来自中国的稀土材料或安世半导体的芯片会延误R2的生产[6]

季度业绩表现 - 每股亏损为0.7美元 优于市场预期的每股亏损0.72美元 相比去年同期的每股亏损1.03美元有所收窄 [1] - 营收达到15.6亿美元 大幅超越市场预期6.98% 相比去年同期的8.74亿美元增长显著 [2] - 本季度实现盈利惊喜+2.78% 但在上一季度则出现-23.08%的盈利意外 [1] 近期股价与市场对比 - 公司股价自年初以来下跌约0.8% 表现远逊于同期标普500指数16.5%的涨幅 [3] - 股价未来的可持续走势将主要取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 未来业绩展望与预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股亏损0.78美元 营收12.7亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股亏损2.73美元 营收52.7亿美元 [7] - 在本次财报发布前 公司的盈利预期修订趋势好坏参半 目前对应Zacks评级为第3级（持有）[6] 行业比较与同业表现 - 公司所属的国内汽车行业在Zacks行业排名中处于后41%分位 [8] - 同业公司Lucid Group预计将在下一份报告中公布每股亏损2.32美元 同比改善43.4% [9] - Lucid Group预计营收为3.2559亿美元 较去年同期增长62.8% [10]

财务业绩 - 公司股价上涨约3% 因业绩超预期 [1] - 每股亏损0.65美元 低于市场预期的0.72美元亏损 [1] - 营收达15.6亿美元 略高于预期 [1] - 第三季度实现毛利润2400万美元 为过去四个季度中第三次实现正毛利润 [2] - 毛利率为2% 相比去年同期的负45%有显著改善 [2] - 软件与服务营收达1.54亿美元 对比去年同期为负1300万美元 [2] 业绩指引 - 重申全年交付量指引在41.5万至43.5万辆之间 [3] - 调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）指引为亏损22.5亿至25亿美元 [3] - R2车型按计划将于明年年中开始生产 [3] 成本控制与运营效率 - 单位生产成本达到历史最低水平之一 [4] - 通过提升工厂运营效率和物料清单管理持续推动成本下降 [4] - 本季度销售成本（COGS）处于非常低的水平 [4] 财务状况与资本支出 - 公司拥有超过70亿美元的现金及现金等价物 为R2车型发布做好充分准备 [5] - 在伊利诺伊州工厂新建了超过200万平方英尺的基础设施 包括车身车间和总装线 [5] - 同时建设了供应商园区和物流中心以支持产能爬坡 [5] 供应链与外部风险 - 稀土材料和中美贸易关系是行业普遍关注的复杂问题 [6][7] - 目前尚未因上述问题影响生产 但公司高度重视该长期问题 [7][8] - 公司正致力于寻找稀土材料的替代来源 并开发减少稀土用量的解决方案 [8] - 供应链问题目前不会对R2车型的生产计划造成延迟 [9] 电动汽车市场展望 - 9月份因IRA政策到期出现需求前置 10月份市场出现短暂平静期 [11] - 长期来看 电动汽车在规模和市场渗透率方面将继续增长 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入约为16亿美元，合并毛利润为2400万美元 [9] - 毛利润包含1.25亿美元折旧费用和2400万美元股权激励费用 [9] - 第三季度调整后EBITDA亏损为6.02亿美元 [9] - 第三季度生产10,720辆汽车，交付13,201辆汽车 [10] - 汽车业务收入为11亿美元，汽车业务毛利润为负1.3亿美元 [10] - 软件与服务业务收入为4.16亿美元，毛利润为1.54亿美元 [11] - 季度末现金、现金等价物及短期投资约为71亿美元 [11] - 重申2025年交付量指导区间为41,500-43,500辆 [12] - 重申2025年调整后EBITDA亏损指导区间为20-22.5亿美元 [12] - 重申2025年资本支出指导区间为18-19亿美元 [12] - 预计2025年全年毛利润大致持平 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车业务每辆交付车辆的销售成本为96,300美元，创下最佳季度表现之一，主要受材料成本改善驱动 [10][23] - 软件与服务业务约一半收入来自与大众汽车集团成立的合资企业 [11] - 二手车销售以及车辆维修和保养业务对软件与服务业务的毛利润贡献强劲增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略是专注于全电动、自动驾驶和软件定义的未来 [3] - R2车型定位为针对最大市场机会的产品，起售价为45,000美元，瞄准美国平均新车价格约50,000美元的市场 [4][17] - 公司正在为R2和R3车型在美国乔治亚州建设新工厂，预计将增加40万辆年产能 [6] - 公司计划于12月11日举办"自动驾驶与人工智能日"，展示其端到端以AI为中心的自动驾驶技术路线图 [7][34] - 公司不计划推出增程式电动车，坚持纯电路线 [39][40] - R2和R3车型从设计之初就考虑欧洲市场，但进入欧洲市场的时间尚未公布 [72][97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临贸易、关税和监管政策带来的短期不确定性，但专注于长期增长和价值创造 [9] - 由于IRA计划结束，预计10月需求环境会有所疲软，但长期来看，客户将基于产品本身做出选择 [16] - 对R2车型的长期需求前景非常乐观，认为其将吸引广泛客户群，包括那些不一定考虑电动车的消费者 [18][69] - 公司预计到2026年底，R2车型将实现单车经济性转正 [23][51] 其他重要信息 - 公司已完成R2车身车间和总装大楼（110万平方英尺）以及供应商园区和物流中心（120万平方英尺）的建设 [5] - 已完成对喷涂车间的升级，使年总产能提升至215,000辆 [6] - 乔治亚州工厂的投资预计将创造7,500个工作岗位，并为当地社区带来数十亿美元的经济效益 [7] - 公司与大众汽车集团的合资交易预计将带来高达25亿美元的额外资本，其中20亿美元预计在2026年到位 [12] - 公司继续与美国能源部合作，争取获得高达66亿美元的低成本资本贷款 [12] - 公司分拆了Mind Robotics业务，并为其筹集了1.1亿美元的种子轮融资，专注于工业应用AI机器人 [25][42] 问答环节所有提问和回答 问题: 美国消费税收抵免取消后的需求环境如何？对未来的需求水平有何看法？ [15] - 公司预计IRA计划结束会导致9月需求提前释放，10月需求环境因此有所疲软，但这在整个行业普遍存在 [16] - 长期来看，客户将基于产品优劣做出选择，R1已是美国最畅销的豪华电动SUV，R2旨在以更具成本效益的方案吸引更广泛的客户 [17][18] 问题: 对2026年监管积分收入的预期是什么？ [19] - 公司预计监管积分不会带来有意义的收入，并已将其从预测中剔除，以保持预测的保守性 [19] 问题: 每辆车的销售成本（COGS）下降的原因是什么？对未来成本，尤其是R2的成本有何展望？ [22] - 第三季度每辆交付车辆的销售成本为96,300美元，尽管存在停产影响，主要驱动力是材料成本改善 [23] - 2026年销售成本改善的主要驱动力将是R2量产带来的规模效应，预计到2026年底R2将实现单车经济性转正 [23] 问题: 请介绍Mind Robotics业务及其未来机会 [24] - Mind Robotics是分拆成立的独立公司，Rivian是其股东，已筹集1.1亿美元种子轮融资 [25] - 该业务专注于为制造业和工业环境设计和优化AI机器人解决方案，应用范围包括Rivian自身及更广泛的工业场景 [26][42] 问题: 与大众汽车集团关系的进展如何？ [28] - 与大众汽车集团的合资关系进展顺利，合作关系非常牢固和积极，首款车型大众ID1正在开发中，未来将有更多合作项目 [30][31] 问题: Rivian在Robotaxi市场中的角色是什么？ [32] - 自动驾驶技术将成为汽车生态系统的关键部分，公司认为大规模应用将主要解决个人拥有车辆的场景，这占据了美国95%以上的行驶里程 [34] - 公司目前专注于技术本身，12月的活动将展示技术路线图，该技术可应用于个人车辆或Robotaxi合作等多种市场方式 [34][35] 问题: 是否会考虑为美国或全球市场提供增程式电动车（eRev）？ [38] - 公司不计划推出增程式电动车，坚持纯电路线，认为不同制造商会做出不同选择，但最终都将走向电动化 [39][40] 问题: Mind Robotics的支出情况如何？未来支出应如何考虑？ [41] - Mind Robotics是独立公司，其1.1亿美元种子融资来自Rivian外部资本，Rivian是其股东 [42] 问题: 关税政策的最新影响是什么？对R2的电池采购策略有何影响？ [45] - 新关税政策将232条款汽车关税的3.75%抵免延长至2030，并扩大了符合条件零件的范围，这对Rivian这类高度垂直整合的公司有利 [46][47] - 第三季度每辆车关税影响略低于2,000美元，新政策全面实施后，预计新生产车辆的影响将降至每辆几百美元 [48] - R2项目将使用LG在亚利桑那州生产的4695圆柱电池，计划于2026年底开始在美国生产 [49] 问题: 在监管环境更清晰的情况下，如何确保R2的单车经济性目标？ [50] - R2的物料清单（BOM）是合同约定的，且采购决策优先考虑了国内或USMCA合规的供应链，这为应对政策变化提供了信心 [51] - 关税框架的扩展和232条款抵免的延长将关税成本从每辆几千美元降至几百美元，是显著改善 [52][54] - 公司对通过精益运营和流程优化实现BOM成本减半的目标充满信心 [56][57] 问题: 未来运营费用（OpEx）的轨迹如何？特别是自动驾驶培训方面 [60] - 公司的理念是通过业务效率提升来自主资助自动驾驶培训等战略差异化领域的投资 [60] - 在R2发布前，研发费用会因原型车制造而升高，R2发布后外部支出会下降，尽管自动驾驶培训的投入长期仍会增加 [61] 问题: R2明年的生产节奏如何？上下半年有何不同？ [62] - R2将于2026年上半年开始可销售车辆的生产和交付，但上半年产量有限，下半年产量将增加，并在2027年达到21.5万辆的年产能优化状态 [63] 问题: 考虑到需求环境和纯电路线，如何考虑Normal和Georgia工厂的产能饱和问题？ [67] - Normal工厂21.5万辆产能将分配给R1、商用货车和R2（其中R2为15.5万辆），Georgia工厂两阶段建设最终将达40万辆产能，用于R2、R3及其变体 [68] - 公司对R2需求非常乐观，认为当前4.5-5万美元价格区间的市场选择不足，R2与Model Y尺寸价格相似但定位不同，将吸引广泛客户 [69][70] - R2和R3平台未来还会有未公布的变体车型支持Georgia工厂的总体产量 [71] 问题: 第四季度营运资本和明年资本支出的展望如何？ [76] - 第四季度资本支出将增加，营运资本在经历前三季度的有利趋势后，将在第四季度消耗现金 [77] - 2026年为R2备货，营运资本整体将消耗现金，随着产量达到稳定水平后将正常化 [77] - 2026年资本支出展望细节将在第四季度财报中提供，包括乔治亚工厂的垂直建设 [78] 问题: 大众汽车集团下一笔10亿美元股权投资的时间表？ [79] - 公司不评论具体时间，但相信能在2026年获得大众汽车集团的10亿美元股权投资 [80] 问题: R2的定价策略是什么？是否会像特斯拉那样先推出高配版？ [83] - 明年初将举办R2活动，公布全系产品和不同配置的价格 [85] - 初始生产将限制车型变体，推出"Launch Edition"，这是一款双电机版本，配置精良但非最顶配，旨在满足大多数客户 [86] - 初始量产配置之后，将增加其他配置和版本 [86] 问题: 在营销和广告方面的策略是什么？如何区分Rivian的电动车？ [87] - 品牌和产品认知度将通过R2上路、更亲民的价格以及R1积累的口碑自然提升 [88] - 公司将通过实体激活活动（如与滑雪场、餐厅合作）和数字营销等深思熟虑且高度可控的方式投入营销，以提升知名度 [89] 问题: 美元走弱和欧洲进口关税取消是否改变了欧洲市场的计划？是否会使用当地经销商？ [95] - 欧洲进口关税降至0%是积极因素，为公司更早进入欧洲市场提供了机会，但具体时间仍在考虑中，需平衡美国市场需求 [97] - 进入欧洲市场的时间尚未公布 [98] 问题: R2上市后，R3的推出时间间隔是多久？ [99] - R3只在Georgia工厂生产，该工厂计划于2028年底投产，因此R3的推出时间不早于该时间点 [99] 问题: 对自动驾驶的愿景是什么？是否会寻求Robotaxi合作或专注于商用车辆？ [103] - 自动驾驶是公司最重要和投资最大的领域之一 [104] - 自动驾驶技术将成为一个强大的销售驱动因素，特别是对于R2/R3这类通用性强的车型 [105] - 技术路线图将逐步实现更高级别的自动驾驶功能，核心焦点是个人拥有车辆，这是最大的营收机会，但该技术也可应用于Robotaxi等其他场景 [106][108] 问题: 美国能源部（DOE）贷款的提取预期是什么？ [109] - DOE贷款是项目融资，需要乔治亚州工厂开始垂直建设并满足一系列前提条件后才能首次提取 [111] - 计划2026年开始垂直建设，2028年底首批车辆下线 [111] 问题: 交付量指引中值显示Q4 EBITDA将改善，但交付量中值下降，驱动因素是什么？ [114] - 第四季度EDV（电动配送车）产量预计保持稳定，且其成本基础历来较低 [114] - 随着合资项目关键里程碑的达成，来自大众汽车集团合资企业的背景IP收入预计将继续增长，软件与服务业务的毛利润可能进一步改善 [114] - 第四季度SG&A支出预计将略有减少 [115] 问题: 2026年是否会有任何监管积分收入？ [116] - 鉴于政策环境的不确定性，公司已将监管积分收入从预测中剔除 [116]