2025年特斯拉与Rivian股价表现与市场关注点 - 特斯拉股价在2025年经历波动后整体上涨约21%，主要受其机器人出租车计划、人工智能集成及长期机器人雄心推动，股价于昨日创下历史新高 [2] - Rivian股价在2025年表现更强，年内迄今上涨约63%，同样于昨日创下52周新高，其近期举办的“自动驾驶与人工智能日”活动提振了投资者兴趣 [3] - 两家公司目前股价均接近一年高点，其围绕人工智能、自动驾驶和下一代技术的宏大愿景引发了市场对两者在2026年风险回报状况的比较 [4] 特斯拉核心业务现状与挑战 - 特斯拉在电动汽车市场的地位面临挑战，2024年首次出现年度交付量下滑，2025年第一和第二季度交付量各下降约13% [6] - 尽管第三季度因消费者抢在7500美元联邦电动汽车税收抵免到期前购车而获得暂时喘息，但预计第四季度交付量将因激励政策退出及中国电动汽车制造商的激烈竞争而下降 [6] - 公司管理层已警告，汽车毛利率将继续承受降价和成本上升的压力 [6] 特斯拉增长引擎：能源业务与未来技术 - 特斯拉的能源发电与储能业务正呈现强劲增长轨迹，主要得益于其Megapack和Powerwall产品的强劲市场反响，该部门是公司利润率最高的业务 [7] - 过去三年，特斯拉的储能部署量以180%的复合年增长率激增，且预计将继续保持上升轨迹 [8] - 首席执行官埃隆·马斯克将全自动驾驶和机器人出租车视为特斯拉未来最有价值的板块，其机器人出租车服务于6月启动，目前已在奥斯汀和旧金山运营，并计划扩展至更多城市 [9] - 特斯拉已开始测试无安全监控员的无人驾驶机器人出租车，这是一个重要里程碑，公司还宣布将在车载系统中集成AI聊天机器人Grok，其人形机器人项目Optimus被视为长期增长驱动力 [10] - 市场共识预期显示，特斯拉2026年的收入和收益预计将比2025年预期水平分别增长12%和43% [11] Rivian面临的挑战与战略布局 - Rivian同样承受着销售放缓的压力，在美国总统特朗普的不友好电动汽车政策下，公司预计2025年交付量为41,500至43,500辆，低于2024年的51,579辆，且指引范围较此前收窄 [12] - 公司正将未来押注于即将推出的R2和R3车型，以瞄准更具价格意识的消费者，其中型SUV R2计划于2026年上半年推出，起售价约为45,000美元，显著低于高端的R1系列 [13] - 大众汽车与Rivian的合作是一大助推力，大众承诺到2027年向Rivian及其合资公司投资高达58亿美元，合作重点是从R2车型开始开发下一代电气架构和软件 [13] Rivian的技术整合与自动驾驶目标 - Rivian正在推动更多技术内部化以提升性能并降低长期成本，在其“自动驾驶与人工智能日”上发布了自研的RAP1芯片和新的自动驾驶计算机 [14] - 公司还推出了AI驱动的“Rivian助手”语音界面，并计划通过近期软件更新带来“通用免提”功能，承诺在北美超过350万英里的道路上实现免提驾驶 [14] - Rivian决定在未来车型中集成激光雷达，结合定制芯片和新的自动驾驶计算机，目标是逐步实现L4级自动驾驶能力 [15] - 市场共识预期显示，Rivian 2026年的营收和利润预计将比2025年预期水平分别改善25%和11% [15] 行业趋势与公司长期定位 - 展望2026年，特斯拉和Rivian都将自身定位为超越电动汽车制造商的科技公司，严重依赖自动驾驶、人工智能和软件驱动的增长 [16] - 然而，短期内行业背景对两者都充满挑战，电动汽车需求放缓、激励措施消退以及来自中国等地的竞争正在加剧 [16] - Rivian的长期愿景引人注目，但其仍远未实现盈利，在加大研发、自动驾驶开发和制造准备的过程中持续消耗现金，盈亏平衡点尚不明确 [17] - 特斯拉虽然面临挑战，但提供了一个更成熟的平台，其核心电动汽车业务承压，但储能业务增长、机器人出租车进展以及不断扩展的人工智能和机器人雄心提供了多个潜在催化剂 [18] - 特斯拉的故事具有高风险、高回报特性，但同时拥有规模优势、现金生成能力以及更清晰的货币化路径 [19]

Rivian Automotive (RIVN) shares have more than doubled already over the past eight months, but a senior Wedbush Securities analyst believes they will push further up in 2026. Dan Ives maintained his “Outperform” rating on RIVN last week and raised his price target to $25, indicating potential upside of another 11% from current levels. More News from Barchart At the time of writing, Rivian stock is trading near its two-year high of of $22.64. www.barchart.com Why Is Wedbush Constructive on Rivian Stoc ...

Rivian Automotive ( NASDAQ:RIVN ) is betting its future on the R2, a midsize electric SUV scheduled to enter production in the first half of 2026. ...

公司战略与市场定位 - R2和R3车型从架构和设计之初就将欧洲市场作为核心考量 尤其适合欧洲消费者的偏好和路况条件 [1] - 尽管尚未确认具体的上市时间表 但欧洲仍是核心焦点 这一优先考量影响了公司选择在佐治亚州建设新制造工厂 部分原因是该地点拥有高效的出口欧洲的通道 [1] - 公司当前专注于满足强劲的国内需求并在美国市场实现规模效应 但关税取消为其加速进入欧洲市场提供了诱人机会 这些因素持续塑造公司战略 [3] 市场环境与竞争优势 - 市场条件向有利方向转变 美元走弱且欧洲对美国制造车辆的进口关税将从10%降至0 关税取消为公司带来了重大优势 [2] - 虽然向欧洲出口的时间仍未确定 但这些发展在决定何时引入这一额外运营层面时起着重要作用 [2] 股价表现与同业比较 - 在过去六个月中 Rivian的股价表现超越了Zacks汽车-国内行业及其同行Lucid集团和福特汽车 Rivian股价上涨了48.6% 而行业增长为45.6% 同期Lucid股价暴跌47.7% 福特股价上涨25.8% [4] 估值与盈利预测 - 从估值角度看 与行业和同行相比 Rivian似乎估值偏高 根据其市销率 公司远期销售倍数为3.74 高于行业的3.48 Lucid的远期市销率为1.7 福特为0.32 [7] - 在过去七天里 Zacks对Rivian 2025年和2026年每股亏损的共识预期分别扩大了2美分和收窄了1美分 [8] - 盈利预测具体数据如下：当前季度(2025年12月)每股亏损为-0.68美元 下一季度(2026年3月)为-0.69美元 当前财年(2025年12月)为-2.59美元 下一财年(2026年12月)为-2.31美元 [9]

电动汽车行业增长驱动力 - 消费者对电动汽车有很高的热情 但充电基础设施不足是主要制约因素 [1] - 价格可承受性是另一关键因素 消费者期待2万至3万美元价位的电动汽车 [3] - 车型多样性是考虑因素 例如市场需要电动小型货车等更多车型 [3] - 随着汽车制造商降价、充电设施改善以及消费者体验增加 行业采用率将加速提升 [4] 自动驾驶技术发展 - 自动驾驶技术进步是推动电动汽车普及的重要因素 从L2级（视线需在路面 手可离开方向盘）向完全自动驾驶演进 [2] - 自动驾驶的价值主张在于为用户节省时间和精力 这将促进电动汽车的采用 [5] - 个人车辆自动驾驶市场前景广阔 车辆可自主完成接送用户、接送孩子等任务 [18][20] 公司动态与竞争格局：Rivian - Rivian计划在2026年为其R2车型推出“Autonomy Plus”自动驾驶系统 旨在与特斯拉竞争并将自动驾驶带给大众 [6] - R2车型定位更低价市场 目标价格区间在4.5万至5.5万美元 将使更多人能体验自动驾驶 [7] - Rivian已为其第二代平台R1车型推出免提驾驶功能 相当于特斯拉的“全自动驾驶（监督版）” [7] - Rivian通过自主研发处理器、软件堆栈和地图数据库 将关键自动驾驶组件内部化 以建立巨大竞争优势 [12] - Rivian在个人自动驾驶车辆领域采取独特策略 目标是让私人车辆实现L4级体验 例如可召唤车辆自主前来接驾 [17] 公司动态与竞争格局：特斯拉 - 特斯拉在德克萨斯州奥斯汀成功推出了机器人出租车 预计明年将扩展至超过30个城市 [8] - 有观点认为特斯拉正开启其自动驾驶和机器人技术的“金鹅”篇章 [9] 公司动态与竞争格局：通用汽车 - 通用汽车被视为首选汽车制造商之一 其在全尺寸皮卡和SUV领域表现出色 并有多款电动汽车即将推出 包括几款非常受欢迎的凯迪拉克车型 [10] - 通用汽车的Super Cruise自动驾驶系统目前可在特定高速公路上实现免提驾驶 给分析师留下了深刻印象 [11] 自动驾驶对出行服务的影响 - 机器人出租车是当前热点 以Waymo为例 其体验注重安全且不让人感到匆忙 与部分网约车体验形成对比 [15][16] - 预计Uber和Lyft等网约车平台将希望把Waymo式的自动驾驶体验引入其平台 [17] - 自动驾驶的普及可能对传统出租车和礼宾车司机的生计构成挑战 [21]

核心观点 - 市场正将Rivian重新评估为一家软件定义的科技公司而非传统汽车制造商 这为其估值倍数提升提供了空间[1][4] - 公司通过发布自研芯片和软件平台 构建技术护城河并实现垂直整合 旨在降低单车成本并创造高利润的软件订阅收入[7][8] - 与大众集团的合资企业及强劲的资产负债表为公司提供了关键资金 以支撑其迈向大规模生产和盈利[6][10][16] 股价表现与市场反应 - 公司股价在12月12日周五大幅上涨12.1% 收于18.42美元 在普遍低迷的电动车板块中表现突出[5] - 此次上涨主要受Needham分析师Chris Pierce将目标价从14美元上调至23美元推动 该目标价暗示较当前交易水平有约25%的上涨潜力[3] - 股价催化剂是公司近期举办的“Autonomy & AI Day”所展示的技术转型 而非传统的交付或财报[4] 技术战略与垂直整合 - 公司宣布了两项核心技术：自研的Rivian Autonomy Processor (RAP1)芯片和Autonomy+软件平台[7] - 自研RAP1芯片旨在消除对英伟达等第三方供应商的依赖 预计将大幅降低每辆车的物料清单成本[7] - Autonomy+平台计划于2026年初推出 将提供高速公路脱手驾驶功能 并通过一次性2500美元购买费或每月49.99美元的订阅模式进行货币化[8][9] - 软件即服务模式能创造可预测的高利润率现金流 若能将R2买家转化为订阅用户 将为公司增加利润丰厚的收入层[8] 财务状况与资本基础 - 截至2025年第三季度末 公司拥有约71亿美元的现金、现金等价物及短期投资总流动性[18] - 公司有条件获得美国能源部高达66亿美元的多批次定期贷款 用于资助乔治亚州工厂[18] - 第三季度软件与服务收入同比爆炸式增长324% 达到4.16亿美元 主要受与合资企业相关的服务驱动[11] - 第三季度实现2400万美元的毛利润 较上年同期亏损显著好转 表明成本管理有效[12] 战略合作与合资企业 - 与大众集团成立了专注于电气架构和软件的合资企业 交易价值高达58亿美元[11] - 公司已于2025年6月收到首笔10亿美元的股权出资[11] - 该合作是对Rivian技术的重要验证 并为公司提供了大规模生产所需的关键资本[6][11][16] 未来产品与规模扩张 - 所有技术和资本部署均服务于R2平台的成功推出 该中型SUV计划于2026年上半年在伊利诺伊州工厂开始生产[13] - 制造工厂已完成重大改造 年产能提升至21.5万辆[14] - R2起售价约为4.5万美元 目标客户群远大于价格更高的旗舰车型R1T和R1S[14] - 自研RAP1芯片和Autonomy+软件对于在较低售价下实现R2车型的盈利至关重要[15] 资产剥离与估值重估 - 公司近期剥离了工业AI部门Mind Robotics 筹集了1.1亿美元外部资本 同时保留了略低于50%的少数股权[18] - Needham的评级上调反映了华尔街日益增长的信念 即公司当前估值尚未完全反映其作为软件定义技术领导者的潜力[17]

公司战略与技术路线 - Rivian决定在其即将推出的R2 SUV中采用激光雷达传感器 以支持其完全自动驾驶路线图[4] - 公司认为激光雷达能使自动驾驶系统“更稳健”并帮助其“更快”实现自动驾驶目标[4] - 该决策与主要竞争对手特斯拉的战略相悖 特斯拉坚持仅使用摄像头的纯视觉方案[4] 激光雷达成本与商业化 - 激光雷达价格近年来已大幅下降 从十年前的“五位数”价格标签降至如今的“几百美元”[2][5] - 价格下降使得激光雷达能够被应用于个人拥有的量产汽车中 成本点已进入雷达传感器的价格范围[1][2] - Rivian高管表示 激光雷达“非常实惠”且其性价比“真的很惊人” 在R2中增加激光雷达的成本差异“不是一个重要的考虑因素”[4][6] 产品规划与发布 - R2车型计划于2026年初首次推出 最初不配备激光雷达传感器[6] - 该车型将成为Rivian迄今为止最便宜的汽车 起售价为45,000美元[6] - 配备激光雷达的R2版本计划于2026年底推出[6] 技术背景与行业应用 - 激光雷达是一种使用激光测量深度的传感器 在自动驾驶汽车领域获得更多关注[3] - 行业领导者Waymo的机器人出租车使用了多个激光雷达传感器 包括车顶的旋转式激光雷达 并称其能为车辆AI驾驶员提供额外的安全性[3] - 雷达是一种使用无线电波的传感器 常见于配备高级驾驶辅助系统或盲点检测的现代汽车中[2]

行业竞争格局 - 特斯拉凭借其Cybercab在自动驾驶出租车领域保持无可争议的领先地位，是当前的“自动驾驶出租车之王” [1] - 在争夺市场第二名的竞争中，Rivian和Lucid两家公司正以不同的商业模式和战略参与竞争 [1] Rivian的自动驾驶战略 - Rivian通过“自动驾驶与人工智能日”活动，展示了其在高风险垂直整合战略上的重大赌注 [2] - 公司致力于掌控全技术栈，具体措施包括弃用英伟达，转而使用自研的定制RAP1硅芯片，并坚持采用包含激光雷达在内的丰富传感器套件 [3] - 其战略还包括以极具颠覆性的低价向消费者出售自动驾驶技术，每月订阅费仅为50美元 [3] - 这是一项资本密集型的风险策略，其假设是Rivian能够构建出比特斯拉纯视觉系统更优的“大脑”，最终目标是让每位车主的R2车型都能成为潜在的微型自动驾驶出租车车队 [4] - 总体而言，Rivian旨在控制其自动驾驶出租车的用户体验，其策略是在技术竞赛中取胜 [7] Lucid的自动驾驶战略 - Lucid选择了战略联盟的方式来发展自动驾驶出租车业务，与优步和Nuro公司建立了合作伙伴关系 [5] - 在该合作模式中，豪华电动车制造商Lucid将提供Gravity车型作为硬件平台，Nuro提供自动驾驶软件，优步则提供乘客和运营网络 [5] - 与Rivian试图成为科技巨头不同，Lucid选择与科技公司合作，以确保其车辆能够上路运营，而无需承担软件验证的负担 [6] - 这是一种轻资产模式，可能更容易实现 [6] - 总体而言，Lucid的计划是降低相关风险，其策略是在财务层面求生存 [7]

核心观点 - 电动汽车制造商Rivian正全力投入自动驾驶技术研发 宣布了涵盖自研芯片、全自动驾驶目标、订阅服务及AI语音助手的技术路线图 旨在与特斯拉展开直接竞争 [1][4] 技术路线与硬件战略 - 公司宣布将转向自研芯片 其首款自研硅芯片将用于驱动新一代“Gen 3 Autonomy”自动驾驶硬件 该芯片由台积电制造 [5][6] - 新一代自动驾驶硬件目前处于验证阶段 计划于2026年底随新款R2车型一同推出 [2][7] - 与特斯拉放弃激光雷达的策略不同 Rivian计划在R2车型中整合激光雷达传感器 该传感器安装在挡风玻璃上方中部 其外部设计与第三方合作完成 [9][10] 自动驾驶软件目标与规划 - 公司的明确目标是实现L4级全自动驾驶 即无需驾驶员监督的自动驾驶技术 [8] - 在实现全自动驾驶之前 公司计划先为其高级驾驶辅助系统更新免提辅助驾驶功能 该功能将在美国和加拿大超过350万英里的道路上可用 且能在有清晰标线的非高速公路上运行 [11] - 用于开发其自动驾驶软件“Autonomy+”的数据 来自美国和加拿大各地全年收集的数亿英里驾驶数据 涵盖了地理和季节的多样性 [13] 商业模式与软件服务 - 公司将效仿特斯拉 为其自动驾驶软件“Autonomy+”提供订阅模式 计划于2026年初推出 订阅价格为每月49.99美元 或一次性购买价2500美元 作为对比 特斯拉FSD订阅费为每月99美元或预付8000美元 [12] - 该软件将持续更新 其功能发展轨迹将包括点对点导航、脱手驾驶能力以及“个人L4”能力 [13] - 公司CEO暗示了潜在的机器人出租车野心 称该技术使公司能够探索共享出行领域的机遇 [11] 人工智能与用户体验 - 公司将推出名为“Rivian Assistant”的AI语音助手 该助手与模型无关 能够协调不同模型并选择最佳方案执行任务 [14][15] - 该AI助手可以连接第三方应用程序 初期将集成谷歌日历 并能协助车辆诊断和控制特定车辆功能（如激活座椅加热） [15] - 此功能将于2026年初在Gen 1和Gen 2的R1车型上推出 [15]

公司长期产品战略 - Rivian的长期产品战略不涉及提供增程式电动汽车或任何需要增加发动机的混合动力配置 公司未考虑此类选项 也不认为其符合公司对未来出行的愿景 [1] - 公司坚信所有技术路线最终都将汇聚于一个全面电动化、软件定义且具备高度自动驾驶能力的汽车未来 [2] - 基于此信念 公司持续加倍投入纯电路线 认为中型SUV细分市场是其纯电设计的理想领域 即将推出的R2及后续车型R3将锚定该市场 公司认为该细分市场非常适合纯电架构 能够提供强劲性能、有竞争力的续航里程以及与内燃机或混合动力车型正面竞争的价格 [3] 股价表现与同业对比 - 年初至今 Rivian的股价表现跑赢了Zacks汽车-国内行业及其同行Lucid集团和特斯拉 公司股价上涨了32.4% 而行业增长为16.2% Lucid股价同期暴跌57.7% 特斯拉股价上涨8.9% [4] 估值与市场预期 - 从估值角度看 与行业相比 Rivian似乎估值偏高 根据其市销率 公司远期销售倍数为3.25 高于行业的3.42 Lucid的远期市销率为1.72 特斯拉为13.8 [7] - 在过去30天内 市场对Rivian 2025年和2026年每股亏损的共识预期分别收窄了2美分和5美分 [8] - 根据共识预期数据表 Rivian当前季度（2025年12月）每股亏损预期为-0.68美元 下一季度（2026年3月）为-0.61美元 当前财年（2025年12月）为-2.60美元 下一财年（2026年12月）为-2.20美元 与30天前相比 当前季度、当前财年和下一财年的亏损预期均有所改善 [10]