Sep 24, 2025 7:30 AM Eastern Daylight Time The Real Brokerage Surpasses 30,000-Agent Milestone Share "This milestone is a testament to the trust agents continue to place in Real,†said Tamir Poleg, Chairman and CEO of Real. "Our commitment from day one has been to build a company that puts agents first—empowering them with technology, transparency and flexibility. Reaching 30,000 agents is a proud moment, but we view it as another step toward building a transformative platform for the next generation of real ...

On June 20th, I wrote an article about The Real Brokerage (NASDAQ: REAX ) with the aim of highlighting several of the company's strengths, including 1) its technological advantage over its peers and traditional franchiseI'm a personal investor. I am a financial journalist with special knowledge of the real estate market. I also closely follow technology stocks. I would like to mention that I'm a friend of Ignacio Zorzoli, an article writer for Seeking Alpha, but we don't have any business or economic associ ...

公司动态 - 公司欢迎华盛顿州的The Collective Group团队加入 [1] - 该团队由15名顶级经纪人组成 [1] - 团队自2020年以来实现5.75亿美元销售额 [1]

**行业与公司概述** - 公司：The Real Brokerage (REAX)，一家成立于2014年的房地产科技公司，主营业务为房地产经纪，提供AI驱动的技术平台[2][3] - 行业：美国房地产经纪行业，市场规模约1000亿美元年佣金收入，美国有150万经纪人，加拿大16万[6][7] **核心业务模式** 1. **经纪人平台** - 提供高佣金分成（经纪人保留85%佣金，年上限1.2万美元后保留100%）[19] - 通过私有软件Rezent实现全流程自动化，单笔交易处理仅需2-3分钟（传统经纪需2-3小时）[25][26] - 无实体办公室，降低运营成本（1名员工支持87名经纪人，传统经纪为1:20）[33] 2. **技术优势** - 核心平台Rezent整合CRM、合同签署、实时业务仪表盘，支持移动端操作[21] - AI助手LEO Copilot处理28%的客服呼叫（2025年Q2数据），提升效率[28][29] - 技术研发投入：Q2研发费用400万美元，年化约1500万美元[44] 3. **高利润附加服务** - 抵押贷款（毛利率40-50%）和产权服务（毛利率80%+），当前渗透率分别为1%和4%[34][35] - 金融科技产品RealWallet：3600名活跃用户，存款余额1500万美元，加拿大信贷额度400万美元，年化收入超100万美元[39][40] **增长驱动因素** - **经纪人增长**：LTM收入16亿美元，较2022年Q2增长6倍（同期行业下滑25%）[14] - **私有标签计划**：15%的新经纪人通过该计划加入，允许保留原有品牌[17][60] - **文化吸引力**：50%经纪人为公司股东，强调协作而非竞争[31][32] **战略与未来计划** - **AI与消费者产品**：开发客户端AI工具LEO，整合Fly Homes的房产搜索技术，优化购房体验[36][37] - **市场扩张**：瞄准碎片化市场（当前市占率<2%），目标高产能经纪团队[9][65] - **宏观应对**：适应高利率环境，预计市场触底回升（美国现房销售处于历史低谷）[75][76] **风险与挑战** - 附加服务渗透率低，需提升抵押贷款和产权服务的协同效应[54][55] - 行业竞争激烈，传统经纪商技术投入增加[43][46] **关键数据摘要** | 指标 | 数值/比例 | 来源 | |---------------------|------------------------|-----------| | 行业年佣金规模 | 1000亿美元 | [7] | | 经纪人分成比例 | 85%（上限1.2万美元/年）| [19] | | LEO Copilot处理呼叫 | 28%（Q2） | [28] | | 抵押/产权渗透率 | 1%/4% | [35][54] | | RealWallet存款余额 | 1500万美元 | [39] | 注：所有数据均来自电话会议记录原文，未进行额外推测或补充。

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长59%至5 41亿美元 主要由交易量增长62%驱动[7] - 毛利润增长50%至4790万美元 营业费用增长42%至4620万美元[9] - 首次实现营业利润170万美元 净利润160万美元[9] - 调整后EBITDA为2000万美元 同比增长43%[9] - 经营活动现金流为4100万美元 期末现金余额达5500万美元[31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心经纪业务收入增长62% 交易量超过49 000笔[27] - 附属业务线整体增长50% 占总收入1% 毛利润占比5%[10] - OneReal Mortgage收入增长80%[11] - OneReal Title收入增长7%[11] - RealWallet收入25万美元 存款余额1400万美元[12] - 截至季度末代理人数达28 000人 同比增长43%[9] 公司战略和发展方向 - 通过技术平台和协作文化重塑房地产经纪行业[6] - 收购FlyHome AI平台加速消费者产品开发[14] - 重点发展高毛利的附属业务线[10] - 推出Agent Breakthrough培训计划提升代理生产力[21] - 建立内部AI自动化团队提升运营效率[20] 管理层评论 - 当前房地产市场面临利率波动等挑战 但公司模式表现优异[36] - 预计第三季度收入将季节性下降 毛利率受压[34] - 行业预计将有20万代理人退出市场 但公司仍在扩大市场份额[47] - 通过技术投资保持长期竞争优势[85] 问答环节 财务模型影响 - 收入分成模式调整不会影响财务报表 仅为内部重新分配[41] 毛利率展望 - 预计下半年毛利率同比下降 主要因高产能代理人贡献更多收入[43] 代理人招募 - 本季度已新增1 200名代理人 渠道保持强劲[45] - 淘汰1 500名非活跃代理人 提升人均产能7%[45] 附属业务发展 - 抵押贷款和产权保险渗透率分别为1%和4% 目标达到两位数[54] - 美国信贷产品即将推出 加拿大已发放400万美元信贷额度[58] 运营效率 - 50%交易已实现自动化处理 仍有提升空间[65][68] - 合同工与全职员工比例持续优化[87]

业绩总结 - Real的过去12个月收入为16.18亿美元，调整后的EBITDA为4,460万美元[116] - 2023年第二季度的季度收入为5,060万美元，调整后的EBITDA为4,460万美元[116] - 2025年第二季度公司收入为540,747千美元，较2024年同期的340,778千美元增长了58.6%[194] - 2025年第二季度公司净收入为1,550千美元，而2024年同期为亏损1,110千美元，转亏为盈[194] - 2025年第二季度公司毛利为47,861千美元，较2024年同期的31,868千美元增长了50.0%[194] - 2025年第二季度公司每股基本收益为0.01美元，而2024年同期为每股亏损0.01美元[194] 用户数据 - 自2021年以来，Real的代理人数增长超过7倍，而同期现有住宅销售市场下降超过30%[26] - 截至2025年6月，Real的代理人数为154,101，过去12个月内完成的交易数量为28,034[109] - 2025年第二季度，Real的代理与全职经纪员工比例为87:1，反映出最佳的运营效率[65] - 2025年第二季度，Real Wallet产生的收入为24.7万美元，使用者约为3600名Real代理[76] - 2024年6月，Real的代理乐观指数上升至59.5，较5月的57.0有所增加[164] - 2024年6月，38%的代理表示对市场前景感到更乐观，其中10%表示显著更乐观[164] 未来展望 - Real的技术平台使得每增加一名新代理几乎没有前期成本，推动资本高效增长[64] - 2024年6月，Real的交易增长指数上升至46.2，表明同比交易数量有所下降[166] - 48%的代理认为其当地市场偏向买方，26%认为偏向卖方，26%描述为平衡市场[168] 新产品和新技术研发 - Real的独特补偿模型为代理提供85%/15%的佣金分成，传统模式为70%/30%[41] - 公司的主要收入来源是Real代理完成交易的佣金，辅以经纪费用和附加服务[130] 财务状况 - 截至2025年6月30日，公司总资产为149,433千美元，较2024年12月31日的86,595千美元增长了72.3%[190] - 截至2025年6月30日，公司流动资产总额为129,590千美元，较2024年12月31日的72,911千美元增长了77.5%[190] - 截至2025年6月30日，公司流动负债总额为100,464千美元，较2024年12月31日的54,452千美元增长了84.5%[190] - 2023年第一季度佣金收入为107,115千美元，较2022年第一季度的61,247千美元增长74%[198] - 2023年第一季度调整后EBITDA为2,618千美元，较2022年第一季度的（577）千美元显著提升[199] 负面信息 - 2023年第一季度净收入为（3,972）千美元，相较于2022年第一季度的（4,252）千美元有所改善[199] - 2023年第一季度股票基础补偿费用为7,144千美元，较2022年第一季度的3,178千美元增长125%[199]

Palantir Technologies - 公司股价自2023年初以来上涨超过2200% 市值达到3500亿美元 [1][2] - 当前市销率(P/S)超过100 长期估值可能面临压力 [2] The Real Brokerage业务模式 - 公司为房地产经纪人提供云端数字经纪平台和软件工具 取代传统线下经纪模式 [4][5] - 无实体办公室的轻资产模式降低运营成本 收取佣金比例低于传统经纪公司 [6] - 2025年一季度经纪人数量同比增长61%至2.7万人 推动季度收入增长76%至3.54亿美元 [7] - 上市以来累计收入增长超过100倍 成为全球增长最快的公司之一 [8] 行业机遇与挑战 - 美国现房年化交易量降至400万套(正常环境约600万套) 高利率抑制市场需求 [9] - 住房购买需求被暂时压制 利率环境改善后将释放巨大交易量 [10] - 住宅房地产交易流程存在大量低效环节 数字化工具可显著提升效率 [4] AI技术布局 - 推出Leo AI数字助手 帮助经纪人处理房屋买卖流程中的繁琐工作 [12] - 长期目标是打造AI赋能的房地产门户平台 与Zillow形成竞争 [13] 财务与估值 - 当前市值8.23亿美元 年收入增长率超过50% [14] - 尚未实现盈利但接近盈亏平衡 年毛利润达1.28亿美元 [14]

公司概况 - The Real Brokerage Inc (NASDAQ: REAX) 是一家成立于2014年的房地产公司 业务覆盖美国几乎所有地区以及加拿大4个省份 [1] - 公司不仅是一家传统房地产企业 还涉及个人投资领域 [1] 作者背景 - 作者为金融记者 专注于房地产市场报道 拥有10年传播领域工作经验 [1] - 作者目前在阿根廷二十一世纪经济研究中心(CEEAXXI)和国际基金会等机构任职 [1] - 作者运营独立YouTube播客Storiopolis 内容涵盖金融市场历史研究 [1] 披露声明 - 作者声明未持有相关公司股票或衍生品头寸 未来72小时也无建仓计划 [2] - 文章内容仅代表作者个人观点 未获得除Seeking Alpha外的任何报酬 [2] - 作者与文中提及公司不存在商业关系 [2] 平台声明 - Seeking Alpha声明其分析师包含专业投资者和个体投资者 部分可能未获得监管机构认证 [3] - 平台强调历史表现不能保证未来结果 不提供具体投资建议 [3]

核心观点 - The Real Brokerage Inc (REAX) 近期被Zacks评级上调至2(买入) 主要由于盈利预期上升趋势触发评级变化 [1] - Zacks评级系统完全基于公司盈利前景变化 通过跟踪卖方分析师对当前及下一年度EPS预测的共识值(Zacks共识预期)进行评估 [1] - 盈利预期修订与短期股价走势存在强相关性 机构投资者利用盈利预期计算股票公允价值并推动价格变动 [4][6] - REAX的评级上调反映市场对其盈利前景的乐观情绪 可能转化为买入压力并推高股价 [3][5] Zacks评级系统特征 - 采用四类盈利相关因素将股票分为5档 从1(强力买入)到5(强力卖出) [7] - 历史回溯显示1评级股票自1988年来年均回报达+25% [7] - 系统保持中性分布 仅前5%股票获"强力买入" 前20%获"买入"评级 覆盖超4000支股票 [9][10] The Real Brokerage盈利预期 - 2025财年预期EPS为-0.03美元 与去年同期持平 [8] - 过去三个月Zacks共识预期大幅上调66.7% [8] - 当前2评级使其进入Zacks覆盖股票前20% 预示潜在超额回报机会 [10] 盈利预期修订的市场影响机制 - 机构投资者通过估值模型调整盈利预期 直接影响股票公允价值判定 [4] - 大宗交易行为导致股价变动 形成盈利预期与股价的传导链条 [4] - 实证研究证实盈利预期修订趋势与短期股价波动存在强相关性 [6]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：房地产经纪行业 - 公司：Real Brokerage，一家房地产科技公司，2014 年成立，主要业务为房地产经纪，运营房地产经纪人平台 [5][6] 核心观点和论据 公司发展情况 - 公司在过去几年实现显著增长，即使在房地产市场不佳的情况下也表现出色。截至 2025 年 3 月的 12 个月内，代理数量和毛利润均增长超 60%，收入同比增长超 80%，调整后 EBITDA 增长两倍 [2][6] - 公司自 2020 年上市后发展迅速，年收入从 2020 年的 1500 万美元增长到去年的 13 亿美元 [11][12] 吸引经纪人加入的原因 - 自由和灵活性：经纪人可按自己的方式开展业务，摆脱传统经纪公司的管理束缚 [12][13] - 经济吸引力：经纪人平均可节省 50%的费用，公司采用 85.15 的分成模式，年佣金上限为 1.2 万美元 [14] - 技术优势：拥有自主研发的操作系统，集成了从搜索房源到创建合同等功能，节省经纪人时间和成本，专注于四个主要技术支柱：生产力、营销、社区和经纪业务运营 [15][16] - 文化氛围：公司营造了合作而非竞争的文化，多数经纪人是股东，可相互学习和合作 [23][24] 业务多元化和盈利提升 - 收购了产权公司和抵押贷款公司，这两项业务毛利率较高，产权业务毛利率超 80%，抵押贷款业务毛利率超 50%，目前正在扩大这两项业务规模 [26][27] - 推出 LEO 人工智能助手，为经纪人提供 24/7 支持，每天回答超 2000 个问题，还将推出面向客户的 LEO 工具，改善购房体验 [21][22][29] - 推出 Real Wallet 数字钱包，目前年收入运行率约 100 万美元，超 3000 名经纪人选择加入，未来有望成为强制性支付方式，具有巨大的收入潜力 [33][36][37] 未来展望 - 公司将继续实现高于市场的增长，通过自有技术扩展业务，增加更多的盈利机会，如钱包、抵押贷款和产权业务 [38] - 计划增加高利润服务的附加率，目前产权业务附加率约 4%，抵押贷款业务附加率约 2%，若能提高到两位数，公司盈利能力将显著提升 [28] 其他重要内容 经纪人增长和流失 - 约 85%的增长来自现有经纪人的推荐，其余 15%为主动咨询 [40] - 行业自然流失率较高，公司上季度经纪人流失率约 7.5%，收入流失率约 2.5% [49] 小型独立经纪公司的未来 - 小型独立经纪公司未来前景不乐观，大型公司能以更低成本提供更多价值，行业可能会出现更多整合，但仍会有一些利基和本地经纪公司存在 [46] 附加服务推广的挑战和解决方案 - 推广产权和抵押贷款附加服务的最大障碍是经纪人信任现有的合作伙伴，公司通过提前支付佣金的方式激励经纪人，目前正在抵押贷款业务上进行测试，未来将推广到产权业务 [52][53][54] 股票回购 - 公司宣布了 1.5 亿美元的股票回购授权，主要用于满足经纪人的股票购买需求，从加拿大监管转向 SEC 监管后，回购更具灵活性 [56][57] 业务模式调整 - 公司在加拿大提高了部分费用和佣金上限至 1.5 万美元，美国暂不调整 1.2 万美元的上限，但考虑改变模式以增加上限外的收入 [59][60] - 去年对推荐费进行了上限设置，为公司毛利润分成的 60%，未来有进一步优化的空间 [60]