油价表现 - 本周油价变动不大 布伦特12月交割原油周五报每桶65.07美元 较一周前的66.48美元小幅下跌 西德克萨斯中质油相应合约报每桶60.92美元 低于一周前的61.95美元 [1] 美国制裁影响 - 美国政府对俄罗斯石油巨头Rosneft和Lukoil实施新一轮制裁 英国此前也公布了类似制裁 [2] - 制裁针对印度炼油商用以大规模购买俄罗斯石油的航运、保险和贸易网络 导致俄罗斯石油折扣收窄且交易风险上升 [3] - 制裁使银行对结算渠道更加谨慎 [4] 印度石油进口格局变化 - 印度炼油商为避免受美国制裁影响 正避开俄罗斯石油 转而购买成本更高的美国和中东品级原油 [2] - 印度此前长期利用俄罗斯原油的价格优势 其价格较中东基准每桶有8至12美元的折扣 [3] - 俄罗斯自2022年中以来一直是印度最大石油供应国 印度峰值时每日从俄罗斯购买约175万桶原油 主要来自Lukoil和Rosneft [3] - 俄罗斯石油在印度进口篮子中的份额从过去两年的36%降至本年度的34% [4] - 与此相反 10月份美国原油进口量激增至每日57.5万桶 为三年来的最高水平 [4] 市场分析与预测 - 原油价格在对俄罗斯主要石油公司实施新制裁后大幅上涨 引发供应紧张和通胀担忧重燃 [4] - 高油价可能扩大印度财政赤字并加重其进口账单压力 [4] - 渣打银行商品分析师预测 油价走势将取决于制裁后从供应中移除的俄罗斯石油数量 [5] - Rosneft和Lukoil过去一年通过海运每日出口190万桶原油 大部分运往印度和中国 中国还通过管道每日从Rosneft进口约80万桶原油 [5]

交易概述 - 俄罗斯卢克石油公司已接受瑞士贡渥集团对其负责国际资产的子公司卢克石油国际的收购要约 [1] - 双方已就交易的主要条款达成一致 卢克石油将不再与其他潜在买家进行谈判 [1] - 最终协议需贡渥集团获得美国外国资产控制办公室的许可及其他相关司法管辖区的必要批准 [2] 交易背景与动因 - 此次出售是由于某些国家因俄乌战争对卢克石油及其子公司实施的限制性措施所驱动 [3] - 该计划中的出售是卢克石油为应对西方政府制裁而采取的最新举措 [3] - 卢克石油近期宣布了剥离这些资产的意向并开始评估各意向方的报价 [3] 交易相关方分析 - 贡渥集团在2000年代曾是全球最大的俄罗斯石油贸易商 [3] - 贡渥集团与维多、托克等其他大型贸易公司一样 通过收购一系列能源资产来扩大其投资组合 [4] - 据新闻报道 自乌克兰冲突开始以来 贡渥集团在油气市场波动中利润有所增加 [4] 卢克石油国际资产详情 - 卢克石油向匈牙利、斯洛伐克以及阿塞拜疆国有石油公司SOCAR旗下的土耳其STAR炼油厂供应原油 [5] - 公司在欧洲各地拥有油库和零售燃料网络的权益 并在中亚、非洲和拉丁美洲运营上游和下游项目 [5]

价格表现 - 12月WTI原油期货价格上涨0.09美元，涨幅0.15% [1] - 12月RBOB汽油期货价格上涨0.0019美元，涨幅0.10% [1] 需求端积极因素 - 中美贸易紧张局势缓和，双方同意延长关税休战、取消出口管制及减少贸易壁垒，有利于经济增长前景和能源需求 [1] - 欧元区第三季度GDP环比增长0.2%，同比增长1.3%，均高于预期的0.1%和1.2% [3] - 日本央行将2025年GDP增长预测从0.6%上调至0.7% [3] - 美国能源信息署周度数据显示原油库存意外下降，汽油库存降至11个月低点 [2] 供应端紧张因素 - 美国宣布对俄罗斯最大石油生产商Rosneft PJSC和Lukoil PJSC实施制裁 [4] - 欧盟对Rosneft和Gazprom Nef实施交易禁令，并制裁117艘影子舰队船只及45个帮助俄罗斯规避制裁的实体 [4] - 乌克兰在过去两个月内袭击了至少28家俄罗斯炼油厂，加剧俄罗斯燃料短缺 [5] - 乌克兰无人机和导弹攻击导致俄罗斯10月前十天海运燃料出口量降至188万桶/日，为超过3.25年来的最低平均水平 [5] 限制价格上涨因素 - 美元指数上涨至2.75个月高点，限制了原油价格的涨幅 [2]

美国对俄制裁措施 - 美国宣布新一轮对俄制裁，重点针对卢克石油公司与俄罗斯石油公司两家石油巨头 [2] - 两家公司及其34家子公司被列入制裁名单，涉及石油天然气勘探、开采与开发等业务 [2] - 美国公民及企业被禁止与受制裁公司进行交易，且其50%以上控股实体均自动受限 [2] 欧盟对俄制裁措施 - 欧盟理事会通过第19轮对俄制裁，新增69项单独制裁和多项经济限制措施 [3] - 制裁首次针对俄天然气行业，欧盟将全面禁止进口俄罗斯液化天然气 [3] - 俄罗斯石油公司和俄罗斯天然气工业石油公司两家国有石油企业将面临全面交易禁令 [3] - 欧盟扩大对俄金融机构的交易禁令，并首次将加密货币平台纳入制裁 [3] - 欧盟外交与安全政策高级代表表示第19轮制裁不会是最后一轮，欧盟应着手制定下一轮制裁 [3] 制裁背景与影响 - 本轮美国制裁与英国10月15日以及欧盟10月23日分别发布的制裁措施相呼应 [3] - 2022年2月乌克兰危机升级以来，欧盟多次对俄罗斯实施制裁 [3] - 几乎每一轮制裁都在欧盟内部遭到匈牙利、斯洛伐克等国的质疑、批评和反对 [3] - 此轮最新对俄制裁因斯洛伐克的反对一度搁浅 [3] - 针对欧盟的制裁，俄罗斯都采取了反制措施，欧盟一轮又一轮的对俄制裁并没有明显效果 [4]

制裁措施核心内容 - 美国宣布新一轮对俄制裁，重点针对卢克石油公司与俄罗斯石油公司两家石油巨头 [1][2] - 两家公司及其34家子公司被列入制裁名单，涉及石油天然气勘探、开采与开发等业务 [2] - 美国公民及企业被禁止与受制裁公司进行交易，且其50%以上控股实体均自动受限 [2] 国际制裁协同 - 本轮美国制裁与英国10月15日、欧盟10月23日分别发布的制裁措施相呼应 [2] - 欧盟制裁措施包括自2026年4月起禁止短期合约进口俄罗斯液化天然气，并自2027年起全面实施长期禁令 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价大幅反弹布油收至65美金上方 美国制裁俄主要石油生产商 印度信实集团将停止进口俄石油 短期俄到印石油供应将降至接近零 印度采买支撑迪拜市场反弹 中期俄减量受多因素影响将影响Q4、26年Q1油价中枢 本周美国对委运输军事打击引发地缘担忧 基本面环比回暖 受制裁影响欧美柴油裂解走强 但新加坡柴油累库压制全球柴油裂解空间 前期原油基本面利空释放 油价短期反弹、波动风险加剧 中期油价上方空间受限 四季度过剩局面延续 高位追多建议保持谨慎 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年10月23 - 29日WTI从61.79涨至60.48 涨幅0.33；BRENT从65.99涨至64.92 涨幅0.52；DUBAI从65.24跌至64.86 跌幅0.08等多组原油及相关产品价格有不同变化 [3] - 2025年10月23 - 29日SC从459.70微跌至462.60 跌幅0.10；OMAN从68.44涨至64.95 涨幅0.17等国内相关产品价格有不同变化 [3] - 2025年10月23 - 29日日本石脑油CFR部分数据缺失 日本石脑油 - BRT从88.10降至93.97 降幅1.32；新加坡燃料油380CST贴水从 - 0.73降至 - 1.8 降幅0.65等产品价格有不同变化 [3] 日度新闻 - 10月29日美国宣布对俄新一轮制裁 针对卢克石油公司与俄罗斯石油公司及其34家子公司 美公民及企业禁与其交易 此前英、欧已发布相关制裁措施 [3] - 美国财政部向俄罗斯石油公司德国分公司颁发许可证 授权相关交易 [4] - 消息称俄原油出口与10月计划一致 未受新制裁影响 印度HMEL公司暂停购买俄原油 [4] 区域基本面 - 利润震荡下行 地炼综合利润环比回落 [6] 周度观点 - 本周油价大幅反弹 美国制裁俄主要石油生产商 印度信实集团停止进口俄石油 短期俄到印石油供应降至接近零 印度采买支撑迪拜市场反弹 中期俄减量受多因素影响影响油价中枢 [6] - 本周美国对委运输军事打击引发地缘担忧 基本面环比回暖 受制裁影响欧美柴油裂解走强 但新加坡柴油累库压制全球柴油裂解空间 [6] - 前期原油基本面利空释放 油价短期反弹、波动风险加剧 中期油价上方空间受限 四季度过剩局面延续 高位追多建议谨慎 [6] EIA报告 - 10月24日当周美国原油出口增加15.8万桶/日至436.1万桶/日 [18] - 10月24日当周美国国内原油产量增加1.5万桶至1364.4万桶/日 [18] - 10月24日当周除却战略储备的商业原油库存减少685.8万桶至4.16亿桶 降幅1.62% [18] - 美国原油产品四周平均供应量为2075.3万桶/日 较去年同期减少0.91% [18] - 10月24日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加53.3万桶至4.091亿桶 增幅0.13% [18] - 10月24日当周美国除却战略储备的商业原油进口505.1万桶/日 较前一周减少86.7万桶/日 [18] 国内情况 - 10月16 - 23日当周主营开工率下跌 山东地炼开工率小幅下跌 国内产量汽柴均跌 库存汽柴均跌 [18]

制裁措施核心内容 - 美国对俄罗斯两大石油巨头卢克石油公司与俄罗斯石油公司实施新一轮制裁[2] - 制裁名单包括两家公司及其34家子公司，涉及石油天然气勘探、开采与开发等业务[2] - 美国公民及企业被禁止与上述实体进行交易，且其50%以上控股实体均自动受限[2] 国际制裁协同行动 - 本轮制裁与英国10月15日及欧盟10月23日分别发布的制裁措施相呼应[2] - 欧盟制裁包括自2026年4月起禁止短期合约进口俄罗斯液化天然气[2] - 欧盟计划自2027年起全面实施长期禁令[2]

制裁事件概述 - 美国财政部宣布对俄罗斯两家大型石油公司实施制裁，包括俄罗斯石油公司和卢克石油公司 [1] 对保加利亚的直接影响 - 卢克石油公司在保加利亚拥有巴尔干地区最大的炼油厂——内夫托希姆炼油厂以及汽车燃料销售公司 [3] - 该炼油厂是保加利亚第三大企业，为政府提供大量税收收入和众多就业岗位 [5] - 保加利亚政府召开紧急会议，议会能源委员会通过修正案，规定卢克石油公司在保加利亚的任何资产出售或转让均需获得部长理事会和国家安全局的同意 [13] 对能源安全与市场的冲击 - 美国制裁预计将对保加利亚的能源安全造成影响，并波及匈牙利、斯洛伐克等从俄罗斯进口石油的国家 [3] - 若炼油厂停止运行，将对保加利亚燃油市场造成巨大冲击 [5] - 当地民众担忧汽车燃料供应问题及由此引发的油价上涨 [6][7][9] 潜在的经济连锁反应 - 制裁可能导致油价上涨，进而推高出租车价格及许多其他商品的价格 [9] - 影响不仅限于民众减少开车出行，更会波及工业和整体经济，可能引发严重经济问题 [11] - 保加利亚总统强调政府应尽一切所能确保不发生燃油危机或价格上涨 [13]

制裁事件与市场反应 - 美国总统宣布对卢克石油及俄罗斯国家石油公司实施制裁，英国已采取类似措施 [1] - 制裁消息导致全球油价随即上涨 [1] - 根据美国财政部许可，两家公司可继续完成现有业务直至11月21日 [1] 公司业务与财务概况 - 卢克石油是俄罗斯第二大石油生产商，产量约占全球石油总产量的2% [1] - 公司业务遍及巴尔干地区、中东、非洲、中亚、多个欧盟国家及美国 [1] - 截至2024年底，公司在20个国家运营约2500座加油站，日均出口原油73万桶、石油产品约30万桶 [1] - 公司2024年净利润达100亿美元 [1] 公司应对措施 - 卢克石油已开始评估潜在买家报价，进行资产剥离 [2] - 资产剥离将依据"业务收尾许可"推进，公司表示必要时可能申请延长该许可 [2] - 此举旨在确保其国际资产运营不受中断 [2] 地缘政治背景 - 特朗普政府称制裁原因是莫斯科"未履行"乌克兰和平进程相关承诺 [2] - 俄罗斯方面表示正寻求持久解决方案以结束冲突 [2] - 俄罗斯总统普京将美国举措描述为"不友好行为"，但强调不会对俄罗斯经济造成重大影响 [4]

制裁措施与影响 - 美国对俄罗斯石油公司及卢克石油实施严厉制裁，包括次级制裁，任何与这两家公司及其持股超50%的子公司交易或提供服务的实体都将受制裁[1][10] - 制裁导致俄罗斯石油主要客户中国和印度的石油公司宣布停止进口俄罗斯石油[10] - 欧盟紧随美英之后，加入对两家石油公司及数十艘影子舰队油轮的制裁[11] 公司应对与资产出售 - 卢克石油宣布将出售其国际资产，以应对制裁带来的挑战，出售将在美国财政部逐步许可下进行[1][11] - 卢克石油拥有伊拉克西库尔纳2油田75%的股份，该油田日产量已超过48万桶，是世界最大油田之一[13] - 公司还拥有保加利亚内夫托希姆·布尔加斯炼油厂、罗马尼亚Petrotel炼油厂，并向匈牙利、斯洛伐克及土耳其STAR炼油厂供油[13] - 卢克石油已开始审查潜在买家出价，但未透露具体出售哪些资产，致力于保持稳定运营[14] 行业与财政冲击 - 卢克石油与俄罗斯石油公司的出口占俄罗斯石油出口的一半，其提供的财政收入超过俄罗斯油气收入的40%[9] - 西方国家加大对莫斯科能源收入的打击，目的在于削弱俄罗斯为乌克兰冲突提供资金的能力[13] - 乌克兰呼吁美国进一步扩大对俄罗斯整个石油行业的制裁，并请求提供更多战斧导弹[16] 地缘政治反应 - 普京测试新型核动力巡航导弹“海燕”并发出核威胁，警告美国和北约勿支持对俄境内远程打击[16] - 特朗普回应称美国核潜艇已在俄罗斯近海活动，具备更强威慑力，对普京的威胁不为所动[16] - 专家分析指出“海燕”导弹使用核反应堆加热氢气作燃料，能延长飞行时间，但因速度慢反不易规避防空系统[16]