财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入31.7亿美元，较2020年第一季度的30亿美元增长5.7% [13] - 2021年第一季度零部件和服务有机收入按报告基础计算增长0.6%，按每日基础计算增长2.2% [13] - 收购和剥离的净影响使收入减少0.6%，外汇汇率使收入增加4.2%，零部件和服务总收入在本季度增长4.2% [14] - 其他收入在2021年第一季度增长27%，主要受废钢和贵金属价格上涨推动 [16] - 第一季度净利润2.66亿美元，去年同期为1.46亿美元，同比增长83% [16] - 第一季度摊薄后每股收益0.88美元，增长83%；调整后净利润2.86亿美元，同比增长62%，调整后摊薄每股收益0.94美元，增长65% [17] - 第一季度综合部门EBITDA利润率达14.2%，较去年第一季度提高350个基点 [18] - SG&A费用占收入的比例降至26.8%，比2020年第一季度改善320个基点 [51] - 第一季度经营现金流5.23亿美元，资本支出4200万美元，自由现金流4.81亿美元 [63][65] - 净杠杆率从2020年底的1.9倍降至1.4倍 [67] - 预计2021年调整后摊薄每股收益在3.00 - 3.20美元之间，中点为3.10美元；GAAP每股收益在2.68 - 2.88美元之间 [72] - 预计2021年全年自由现金流在8.5 - 9.5亿美元之间，中点为9亿美元 [74] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 零部件和服务有机收入在本季度按报告基础计算下降8.4%，按每日基础计算下降7.0%，较去年第四季度有所改善 [23] - 行业数据显示2021年第一季度碰撞和责任相关可修复汽车索赔较上一时期下降约14%，公司在北美市场表现优于行业 [24] - 第一季度北美业务受益于OE组件供应链中断，获得市场份额 [26] - 第一季度处理19万辆汽车，回收90万加仑燃料、49.1万加仑废油、48.2万个轮胎和17.6万个电池，处理约28.2万吨废钢 [28] - 第一季度北美业务实现公司历史上最高的部门EBITDA利润率19.9% [55] 欧洲业务 - 零部件和服务有机收入在第一季度增长30个基点 [29] - 德国、比荷卢和东欧地区收入同比增长，英国和意大利表现疲软 [30] - 英国业务通过合理化布局，消除40多家无利可图的分支机构，EBITDA利润率显著提高 [32] - 欧洲业务报告的部门EBITDA利润率为9.6%，较去年提高390个基点 [57] 专业业务 - 第一季度有机收入增长30.9%，为2014年收购该业务以来最高季度有机收入增长 [37] - 对房车及房车零部件的持续需求以及对轻型卡车零部件的需求增长推动业务表现 [38][39] - 部门EBITDA利润率为13.4%，是该部门历史上第一季度最高结果，约高出150个基点 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国4月第二周燃料消耗比上年同期高出71%，仅比2019年同期低3% [21] - 欧洲市场年初驾驶出行指数相对2020年第三和第四季度水平下降，但第一季度有所反弹，4月第三周较1月第一周增长33% [21][22] - 美国车辆行驶里程（VMT）预计2022年恢复到2019年水平，欧洲预计在今年第三或第四季度恢复 [93] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续整合业务、简化运营模式，专注于盈利性收入增长和可持续利润率扩张，推动高现金流，维持平衡的资本配置策略，并投资未来 [10][11] - 持续推进全面的ESG计划，4月6日发布首份《企业可持续发展报告》 [12] - 第一季度收购内布拉斯加州一家诊断业务，年底将完全整合到Elitek Vehicle Services品牌，还有其他诊断交易正在进行中 [44] - 公司凭借强大的资产负债表和与供应商的良好关系，在行业竞争中获得优势，小型竞争对手因资本受限和库存水平低而缺乏竞争力 [24][25][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管仍低于疫情前水平，但公司在第一季度取得了强劲业绩，各部门执行战略举措效果良好 [9][11] - 预计随着疫苗广泛分发和出行限制减少，收入将在下半年继续恢复，但2021年无法恢复到2019年全年收入水平，预计2022年实现 [69] - 公司有能力应对供应链中断和通胀风险，通过多种手段抵消成本压力 [42][43] - 对公司实现投资级评级目标充满信心，第一季度标普和穆迪均上调了公司信用评级 [67] 其他重要信息 - 公司在欧洲开展电动配送车辆试验，考虑在燃料电池重型卡车和加油站可用时开展试点项目 [36] - 欧洲团队在本季度增加了多名高级管理人员，公司在欧洲吸引了优秀人才 [45] - 公司在第一季度引入新的人力资源高级副总裁，负责员工参与、多样性和包容性等ESG相关项目 [46][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：通胀环境下的定价行动、客户反应及其他应对措施 - 公司在定价方面保持纪律性，未出现客户显著抵制情况，整个行业都面临相同情况；专业业务增长主要得益于销量增长，团队也注重定价纪律 [85] 问题2： salvage业务在本季度是否遇到采购价格上涨或采购困难 - salvage市场供应紧张，汽车采购价格高于去年或两年前，公司努力维持健康利润率，再制造团队表现出色 [87] 问题3：美国和欧洲的驾驶趋势及对2021年剩余时间的影响 - 美国车辆行驶里程（VMT）在过去一年经历大幅下降后近期有所回升，预计2022年恢复到2019年水平；欧洲第一季度初活动缓慢，4月仍低于2019年水平，但差距缩小，预计今年第三或第四季度恢复到2019年水平；专业业务已连续几个季度高于2019年水平 [93] 问题4：当前更新的指引是否考虑了驾驶趋势和商品金属价格上涨因素 - 指引中考虑了下半年商品金属价格适度回落的因素，公司受益于价格上涨，但行业内其他公司也面临相同情况，公司的 salvage团队在运营上充分利用了这一机会 [95] 问题5：3月份各业务的增长情况及是否存在内在改善 - 3月份专业业务增长显著，但预计后续增长速度将下降；欧洲和北美业务同比增长部分得益于低基数，但3月份水平高于1 - 2月，公司对逐步恢复到2019年水平有信心 [102] 问题6：供应链方面采取的应对措施 - 公司有大量库存订单，与供应商密切合作，尽管第一季度库存增加未达预期，但预计下半年库存水平将略有提高 [103] 问题7：公司竞争优势的可持续性及竞争对手是否退出市场 - 公司未看到大量竞争对手退出市场，公司凭借大规模进口和与供应商的良好关系在供应链中占据优势，而小公司缺乏这种灵活性 [108][109] 问题8：随着需求复苏，是否需要增加员工以及能否保持精简运营 - 公司将在收入增长且可持续的情况下增加员工，但目标是保持精简的成本结构 [110] 问题9：电动汽车机械部件的需求情况 - 目前电动汽车零部件需求极少，公司业务的主要需求集中在3 - 10年车龄的碰撞后市场和4 - 15年车龄的机械部件市场，电动汽车相关部件需求在相当长一段时间内不会产生影响 [117] 问题10：应付账款占库存的比例能提高到多少以及是否会影响投资级评级 - 第一季度应付账款表现良好，但由于库存未按计划增加，转换率高于正常水平，不可持续；预计第二季度起库存增加后，转换率将回到55% - 60%；公司对欧洲业务的应付账款有目标，但需要时间实现 [122] 问题11：英国机械业务是否存在市场份额转移以及区域疲软是否与产品组合有关 - 英国业务的区域疲软与产品组合有关，碰撞和涂料业务下降，而机械核心业务增长并获得市场份额，公司注重业务的盈利能力和现金流 [123] 问题12：英国业务的门店布局合理化是否完成 - 英国业务的门店布局合理化已完成，门店数量基本稳定 [125] 问题13：Greenlight公司的情况以及诊断业务目标的选择标准 - 收购的诊断业务与其他小型收购类似，旨在扩大美国地理覆盖范围，目前业务主要为移动相关，未来将继续拓展并探索利用技术服务客户 [130] 问题14：自由现金流的使用计划 - 公司的首要任务是再投资业务，包括资本支出和高协同性的小型收购；目前杠杆率在目标范围内，预计不会进一步降低债务，剩余自由现金流将主要用于股票回购 [132]

财务业绩 - 2021年第一季度总营收增长5.7%，达31.71亿美元；稀释每股收益为0.88美元，较2020年第一季度的0.48美元增长83.3%；调整后稀释每股收益为0.94美元，较2020年第一季度的0.57美元增长64.9%[6][7][8] - 各业务板块EBITDA利润率均同比改善，北美地区为19.9%，欧洲地区为9.6%，特种业务为13.4%[6] - 经营现金流达5.23亿美元，同比增长169%；自由现金流为4.81亿美元，同比增长220%；净杠杆降至1.4倍EBITDA[6] 业务表现 - 零部件和服务有机营收增长0.6%（按每日计算增长2.2%），特种业务有机营收增长30.9%，其他营收有机增长26.6%[6][11] - 成本削减和运营效率提升使运营杠杆较2020年第一季度改善320个基点[6] 市场因素 - 废钢和贵金属价格上涨，废钢均价从2020年第一季度的每吨128美元涨至2021年第一季度的213美元，对第一季度Segment EBITDA产生有利影响[32][33] - 英镑和欧元兑美元汇率上涨，对欧洲零部件和服务营收增长产生1.13亿美元的有利影响[36] 资本配置 - 第一季度资本支出为4200万美元，同比下降6%；偿还债务8300万美元，回购股票5700万美元[25] 展望 - 预计2021年全年零部件和服务营收增长，稀释每股收益在2.68 - 2.88美元之间，调整后稀释每股收益在3.00 - 3.20美元之间，自由现金流在8.5 - 9.5亿美元之间[30]

供应商采购情况 - 2020年约44%的北美售后市场采购来自前5大供应商，最大供应商提供约13%的年度库存采购[35] - 2020年约42%的售后市场产品直接从台湾和其他亚洲国家的制造商处购买，约55%从美国供应商处购买[35] - 2020年欧洲市场最大供应商占售后库存采购的8%，无其他供应商占比超5%[59] - 2020年公司约13%的特种车辆售后采购来自前两大供应商，最大供应商提供约8%的年度库存采购，无其他供应商采购占比超5%[67] 项目计划与进展 - 公司目标在2021年年中完成欧洲组织设计和实施项目，其余项目2024年完成[57] - 波兰卡托维兹共享服务中心预计2021年下半年开始运营，荷兰中央配送中心计划2023年全面投入使用[85] 欧洲库存情况 - 欧洲库存主要是3至15年车龄车辆的机械售后零件，有超900,000个独特零件编号[58] 品牌调整情况 - 过去几年公司逐步淘汰或替换超150个品牌，认为2019年项目开始时超70%的产品组合可审查以减少[58] 欧洲采购与货币情况 - 2020年公司94%的欧洲产品从欧洲公司购买，72%和17%的总库存采购分别以欧元和英镑进行[59] 疫情影响情况 - 新冠疫情影响公司业务，包括产品和服务需求减少、客户和供应商流动性挑战等[32] 北美批发业务产品类型 - 北美批发业务销售五种产品类型，包括售后、OEM回收、OEM再制造等[34] 自服务零售业务模式 - 公司自服务零售业务允许消费者到场地从salvage车辆上挑选零件，还收取入场费[50] 员工情况 - 截至2020年12月31日，公司约有44000名员工，其中约17000名在北美，约27000名在北美以外，北美约800名员工由工会代表[77] - 截至2020年12月31日，美国员工中约42%自我认定为亚洲、黑人或非裔美国人、西班牙裔或拉丁裔、美洲原住民、太平洋岛民或多族裔[78] 运营设施情况 - 截至2020年12月31日，公司运营约1600个设施，其中约525个在美国，约1075个在25个以上其他国家[83] 英国配送中心情况 - 英国两个国家配送中心面积分别为250000平方英尺和1025000平方英尺，为英国和爱尔兰运营的枢纽和分支机构供应库存[85] 欧洲业务分销模式 - 公司欧洲业务采用两步或三步分销模式，部分国家采用三步模式[62] 特种业务部门情况 - 特种业务部门于2014年成立，2017年收购Warn Industries扩大在专业市场的影响力[66] 特种产品在线销售渠道 - 公司特种产品在线销售主要通过ekeystone.com和viantp.com网站及移动应用进行[71] 业务季节性影响 - 公司运营受季节性影响，冬季车辆替换产品需求高，售后玻璃业务二、三季度收入和利润高，特种车辆业务二季度收入和利润高[92] 北美回收业务采购量 - 2020年北美回收业务采购车辆81.8万辆、催化转换器148.9万个、轮胎228.5万个、电池65.8万个等[96] 董事会成员情况 - 自2018年8月以来，公司董事会新增成员占一半，有三名女性董事，超80%的董事为独立董事[98] 业务收入占比与汇率影响 - 2020年和2019年，公司美国以外业务收入分别占总收入的50.5%和50.3%，美元汇率变动10%，2020年合并收入变动5.1%，营业收入变动2.6%[343] 外汇远期合约情况 - 截至2020年12月31日，公司持有名义金额为1.42亿欧元、7500万英镑和2.27亿瑞典克朗的短期外汇远期合约，其中瑞典克朗合约公允价值为100万美元负债[345] - 2021年2月，公司签订2.5亿美元短期外汇远期合约，预计在第一季度到期时签订类似合约[345] 利率互换合约情况 - 截至2020年12月31日，公司持有名义金额4.8亿美元的利率互换合约，公允价值为100万美元负债[348] 交叉货币互换协议情况 - 截至2020年12月31日，公司持有名义金额3.4亿欧元的交叉货币互换协议，公允价值为5600万美元负债[349][350] 浮动利率债务情况 - 2020年12月31日，公司信贷安排下87%（不包括1月到期的现金流套期为16%）的浮动利率债务为固定利率，2019年为59%[351] - 2020年12月31日，公司约1.28亿美元浮动利率债务未套期保值，利率变动100个基点，未来十二个月利息费用变动100万美元[352] 废金属价格情况 - 2020年废金属平均价格与2019年相比相对持平[353]

业绩亮点 - Q4有机零部件和服务收入，专业部门按每日计算同比增长16.6%，综合按每日计算同比下降6.1%，报告值下降5.2%[6] - Q4持续成本削减行动节省近8500万美元，成本较Q1下降9%[6] - Q4北美和欧洲业务部门EBITDA利润率同比改善，北美达18.2%创历史新高，欧洲下半年达8.9%超预期[6] - Q4 2020持续经营业务摊薄后每股收益0.59美元，同比增长28.3%；调整后摊薄后每股收益0.69美元，同比增长27.8%[6] - 2020年全年经营现金流14.4亿美元，同比增长36%；自由现金流12.7亿美元，同比增长59%[6] 业务表现 - 2020年零部件和服务有机收入下降7.6%，主要因疫情致北美和欧洲流动性降低[41] - 2020年北美零部件和服务有机收入下降12.9%，碰撞和汽车责任险索赔下降26.0%[41] - 2020年欧洲零部件和服务有机收入下降6.1%，外汇对欧洲业务收入产生7700万美元有利影响[10][41] 成本控制 - 人员成本下降11%，涉及约5000个全职等效岗位调整及薪资调整[14] - 交付成本下降4%，通过优化交付和路线等实现[15] - 其他成本下降19%，得益于专业费用和用品费用降低[15] 资本配置 - 2020年资本支出1.73亿美元，较2019年下降35%[28] - 2020年净偿还债务13.6亿美元，Q4偿还3.27亿美元[6][28] - 2020年股票回购投资1.17亿美元，Q4重启并投资2900万美元[6][28] 未来展望 - 2021年全年零部件和服务收入有望增长，Q1同比下降，Q2开始增长[37] - 2021年摊薄后每股收益预计在2.40 - 2.60美元，调整后在2.65 - 2.85美元[37] - 2021年自由现金流至少8亿美元，目标EBITDA自由现金流转化率达55 - 60%[37]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收30亿美元，较2019年同期下降1.9%；零部件和服务有机营收下降5.2%，按每日计算下降6.1% [15] - 第四季度净利润1.8亿美元，同比增长29%；摊薄后每股收益0.59美元，同比增长28%；调整后净利润2.12亿美元，较2019年增长27%；调整后摊薄每股收益0.69美元，同比增长28% [16] - 2020年全年经营现金流14亿美元，资本支出1.73亿美元，自由现金流超10亿美元，净杠杆降至1.9倍 [34][42] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 第四季度零部件和服务有机营收下降13.7%，但表现良好，CCC数据显示第四季度碰撞和责任相关汽车索赔下降27% [18] - 第四季度EBITDA利润率较上年同期提高420个基点，环比提高60个基点，主要得益于间接费用的永久性成本节约和贵金属价格上涨 [37] 欧洲业务 - 第四季度零部件和服务有机营收下降3.1%，需求趋势在第四季度有所减弱，除意大利外，多数地区业务营收均有下降 [20] - 第四季度EBITDA利润率为8.6%，较上年同期提高100个基点，主要得益于运营费用的减少 [38] 特种业务 - 第四季度有机营收增长16.6%，表现远超预期，是自2014年收购Keystone Automotive operations以来的最高季度有机营收增长率 [26] - 毛利率下降40个基点，主要由于供应商和客户回扣的不利变动；间接费用有利50个基点，若不考虑激励薪酬调整的负面影响，本可更有利 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和欧洲市场在第四季度均未出现明显的上行变化，出行限制仍对市场造成约束，疫苗的推出带来一定积极影响，但病毒复发、疫苗分发、财政刺激和地缘政治风险仍存在不确定性 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续整合业务、简化运营模式，关注盈利性收入和可持续的利润率扩张，推动高水平现金流，保持平衡的资本配置策略，并投资未来 [11] - 持续推进全面的ESG计划，将于今年第二季度发布首份企业可持续发展报告 [13] - 执行1 LKQ Europe计划，包括增加欧洲团队人才、推进共享服务中心建设、实施泛欧ERP系统等 [21][22] - 进行战略收购，在诊断领域布局，成立Elitek Vehicle Services，有望增加市场份额和品牌知名度 [28][29] - 随着汽车技术发展，公司将利用分销网络，增加混合动力和电动汽车的产品和服务供应，以抓住市场增长机会 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是极具挑战的一年，但公司展现出了韧性，取得了创纪录的业绩，包括每股收益、北美和公司的年度EBITDA利润率、自由现金流等 [34] - 尽管2020年有机营收增长未达预期，但盈利能力和现金流表现出色，得益于公司在疫情初期加速推进的利润率和现金计划 [35] - 由于疫情不确定性，公司暂不提供2021年全年完整财务指引，将根据疫苗推出情况和疫情影响重新评估 [46] - 预计2021年零部件和服务全年营收将增长，但第一季度同比下降，随着疫苗广泛分发和出行限制放宽，营收复苏将加速，预计2022年恢复到2019年营收水平 [48] - 预计2021年调整后摊薄每股收益将高于2020年，调整后摊薄每股收益区间为2.65 - 2.85美元，GAAP每股收益区间为2.40 - 2.60美元 [49] - 重申欧洲业务2021年EBITDA利润率区间为9.2% - 10.3% [50] - 预计2021年全年自由现金流至少为8亿美元，资本支出将恢复到营收的2% - 2.25%，自由现金流与EBITDA的转化率将保持在55% - 60%的目标范围内 [51][53] 其他重要信息 - 公司是全球最大的汽车回收商，2020年处理了超过81万辆汽车和卡车 [14] - 公司新的中央配送中心屋顶配备太阳能板，实现能源自给自足，且无天然气使用，还提供充足的电动汽车充电设施 [25] - 2020年完成四项剥离交易，均与2018年收购Stahlgruber时获得的欧洲资产有关 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司业务如何应对通胀，哪些因素最为敏感？ - 过去几个月通胀压力上升，如海运运费、工资、油价等，但公司自2018年实施利润率和运营费用计划以来，团队应对通胀压力表现良好，有能力继续推动成本降低，但通胀压力能否缓解取决于未来几周的情况 [63][64] 问题2: 北美业务需求是否受近期恶劣天气影响，第一季度到第二季度是否会有变化？ - 公司业务受总行驶里程驱动，在出行未显著改善前，业务活动将维持现有水平；随着疫情缓解，人们恢复正常生活，行驶里程有望增加，从而带动业务需求；近期美国的冰风暴可能会增加公司在 salvage 采购和零部件方面的机会，但需求恢复到正常水平需要时间，预计2022年行驶里程有望恢复到历史水平 [72][76] 问题3: 特种业务中，保修计划如何贡献营收，未来随着更多RV上路，其贡献会如何变化？ - 消费者可自由支配支出从餐饮、住宿、航空旅行等转向户外休闲露营，推动了RV业务增长；2020年OEM生产约42.5万辆RV，预计2021年将超过50万辆，创历史新高；RV业务与露营地支出高度相关，随着路上RV数量增加，将为公司特种业务带来长期的零部件销售机会，尽管未来增长可能放缓，但预计整体营收不会大幅下降 [77][78] 问题4: 如何看待EV零部件需求，与内燃机零部件需求有何不同，长期需求会如何变化？ - 公司认为EV零部件供应链与内燃机零部件供应链相似，预计一些大型供应商将为电动汽车开发零部件；未来10年，电气化转型将通过混合动力汽车实现，公司可销售混合动力汽车的新零部件，且这些零部件价值更高；此外，公司认为EV电池再制造是一个重要机会 [80][84] 问题5: Elitek服务业务的营收预期和利润率结构如何？ - 该行业规模较小，典型竞争对手拥有6 - 12名技术人员；公司该业务目前营收接近5000万美元且在增长；服务业务的EBITDA利润率高于北美零部件业务；由于竞争对手规模较小，公司将通过收购较大团队和绿地扩张的方式发展该业务 [85][87] 问题6: 第四季度业绩超预期的原因是什么，2021年初情况如何？ - 业绩超预期并非由于营收增长，而是运营利润率的提高；各业务部门努力调整成本结构以适应需求，主要通过减少劳动力实现成本的永久性降低；公司将谨慎增加人员和费用，直到营收反弹，以维持客户服务水平 [90][91] 问题7: 自由现金流的优先用途是什么，是否会用于偿还债务？ - 公司的首要优先事项是投资自身业务，即资本支出；其次是进行高协同性的小规模收购和提升关键能力；在没有大型平台交易的情况下，多余的自由现金流将用于偿还债务或回购股票，公司认为目前股价被低估，有董事会授权进行股票回购 [97][98] 问题8: 未来公司成本降低的最大组成部分是什么，是否每年都有成本优化计划？ - 两年前公司转向运营卓越模式，通过整合推动生产力提升；北美业务在这方面表现出色，第四季度运营费用控制良好；欧洲业务也在取得进展，1 LKQ计划将带来长期生产力提升；各业务部门和职能部门都有生产力计划以应对通胀压力 [100][104] 问题9: 供应链问题对北美售后市场供应有何影响，能否支持预期的增长？ - 公司在售后市场有强大的供应商合作伙伴，长期合同使公司能够在支付较高费用的情况下获得运输空间；公司拥有领先的库存和填充率，虽部分库存位置可能不合适，但通过区域内运输等方式维持填充率；预计随着时间推移，供应链问题将得到缓解，公司认为自身在库存规模和深度方面具有竞争优势 [111][115] 问题10: 面对成本通胀，公司能否通过同等定价转嫁成本，如何恢复营收增长？ - 公司采用动态定价模型，有一定价格上限，若OEM零部件价格上涨将有所帮助；公司团队在定价方面表现出色，售后市场供应有限，公司有产品优势；公司通过提高生产力和降低成本应对通胀，期待业务增长以恢复营收 [117][119] 问题11: 2021年自由现金流从13亿美元降至8亿美元的原因是什么？ - 2020年公司根据需求预测调整库存，库存余额减少超过4亿美元，这是自由现金流下降的主要原因；资本支出约1亿美元 [123][126] 问题12: 2021年各季度的增长节奏如何？ - 预计第一季度营收同比下降，因为2020年1 - 2月业务表现强劲，且2021年第一季度有一个较少的销售日；第二季度营收将同比增长，因为2020年第四季度营收大幅下降；第三和第四季度难以预测，但预计同比会有一定增长，但不会完全恢复到2019年水平 [127]

公司整体财务状况及趋势 - 公司2020年第一、二、三季度盈利呈改善趋势，二、三季度盈利能力超一季度预测[173] - 公司预计2020年全年自由现金流高于上一年，虽营收面临压力，但利润率将高于上一年[173] - 2020年前三季度与2019年同期相比，成本占收入比例中，商品销售成本从61.5%降至60.5%，销售、一般和行政费用均为28.3%，营业利润率从7.3%升至8.3%，净利润率从4.3%升至5.3% [195] - 2020年前九个月公司总营收为86.75亿美元，较2019年同期的94.96亿美元下降8.6%，其中零部件和服务收入下降9.1%，其他收入下降0.2%[212] - 2020年前九个月商品销售成本占营收比例从2019年的61.5%降至60.5%，库存减记从2019年的1700万美元降至2020年的700万美元[214] - 2020年前九个月销售、一般和行政费用占营收比例与2019年持平，均为28.3%[215] - 2020年前9个月有效所得税税率为28.3%，高于2019年同期的27.5%，主要因COVID - 19对公司运营的不利影响及不利离散项目使税率增加0.3%[223] - 与2019年前9个月相比，2020年捷克克朗和加元汇率分别下降2.5%和1.7%，对摊薄每股收益产生0.01美元的负面影响[225] - 2020年前9个月持续非控股权益净收入较2019年减少100万美元，主要因Stahlgruber收购相关子公司的非控股权益[226] - 2020年前9个月经营活动提供的净现金为11.34641亿美元，2019年为9.65171亿美元；自由现金流为10.24692亿美元，2019年为7.9962亿美元[289] - 2020年前9个月融资活动使用的净现金为12亿美元，2019年为6.9亿美元；2020年前9个月借款净还款为10亿美元，2019年为3.91亿美元；2020年前9个月回购8800万美元普通股，2019年为2.92亿美元[289] - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司信用协议下未偿还借款分别为12亿美元和16亿美元，其中1800万美元在两个时间点均被归类为流动到期债务[276] - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为4.21382亿美元，总债务为31.33465亿美元，较2019年12月31日分别减少和增加[258] - 截至2020年9月30日，公司总流动性约为27亿美元，较2019年12月31日增加2.47亿美元[261] - 公司在第三季度用自由现金流和手头现金偿还约2.56亿美元借款，自2020年3月31日以来总流动性增加8.31亿美元[264] - 截至2020年9月30日，公司高级担保信贷协议的净杠杆比率为2.0，利息覆盖率为13.1，均满足契约要求[265] - 2020年第三季度业绩好于预期，公司净杠杆率较第二季度进一步降低，违反契约的风险显著降低，此前内部模型显示疫情下公司能履行付款义务，但严重下行情景下可能超过4.0倍的最高净杠杆率[268] - 截至2020年9月30日，公司信用协议下未偿还借款加权平均利率为1.7%，包括高级票据在内的借款整体加权平均利率为2.9%[273] - 2020年前九个月现金利息支付为9800万美元，其中6400万美元是欧元票据（2024）和欧元票据（2026/28）的利息支付，约3400万美元是2020年10月1日到期的利息[275] - 截至2020年9月30日，公司长期债务到期情况为：2020年12月31日结束的三个月到期7.1363亿美元，2021 - 2024年分别到期3380.9万、3048.5万、2411.9万和17.79859亿美元，之后到期11.9383亿美元，总债务为31.33465亿美元（未扣除2700万美元债务发行成本）[277] - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为4.21亿美元，其中3.27亿美元由外国子公司持有，公司通常打算永久再投资外国子公司未分配收益，认为无需汇回外国收益就能满足美国的财务义务[279] - 2020年前9个月和2019年全年，美国以外业务收入分别占公司总收入的50.1%和50.3%；美元兑外币汇率变动10%，2020年前9个月合并收入变动5.0%，经营收入变动2.6%[291] 资产减值测试情况 - 2020年第一季度进行的临时商誉减值测试显示，四个报告单元的公允价值估计均超过账面价值至少12%，无减值情况[180] - 2020年3月31日对唯一的 indefinite - lived 无形资产Warn商标进行定量减值测试，其公允价值估计超过账面价值约9%，无减值情况[181] 公司业务结构 - 公司业务分为四个运营部门，合并为三个可报告部门：北美、欧洲和专业部门[167] - 公司收入分为零件和服务、其他两类，其他收入随商品价格和销售材料数量波动[171] 1 LKQ Europe计划相关情况 - 1 LKQ Europe计划2020 - 2021年成本预计在1亿美元至1.25亿美元之间，2022 - 2024年预计额外成本在8000万美元至1亿美元之间[185] - 公司2020年3月中旬因疫情推迟1 LKQ Europe计划部分项目，7月重启，预计2021年年中完成组织设计和实施项目，2024年完成其余项目[185] - 公司预计1 LKQ Europe计划的转型和重组费用将由欧洲业务部门改善贸易营运资金的举措全额承担[185] 意大利业务情况 - 2019年意大利业务占欧洲业务收入约10%，2020年二、三季度有机零部件和服务收入分别同比下降16.8%和4.5%，4月日均收入同比下降30.3%，5、6月分别下降13.2%和7.3% [186] 成本控制情况 - 2020年二季度成本行动使季度销售、一般和行政费用较一季度运行率降低约18%，预计在商品销售成本上较2019年二季度节省1000万美元；三季度相关成本较一季度运行率下降10%，预计在商品销售成本上较2019年三季度节省1000万美元 [187] 政府财政援助情况 - 截至2020年9月30日，公司获得政府4500万美元财政援助，主要集中在二季度 [187] 2020年三季度财务指标对比2019年同期 - 2020年三季度与2019年同期相比，公司实现了更高的部门EBITDA金额和利润率 [189] - 2020年三季度末与3月31日相比，公司流动性状况得到改善 [190] - 2020年三季度与2019年同期相比，零部件和服务收入从29.86亿美元降至28.86亿美元，下降3.4%；其他收入从1.62亿美元升至1.62亿美元，增长0.1%；总收入从31.48亿美元降至30.48亿美元，下降3.2% [196] - 2020年三季度商品销售成本占收入比例从61.9%降至60.7%，欧洲和北美部门分别下降0.8%和0.6%，因组合因素上升0.3% [197] - 2020年三季度销售、一般和行政费用占收入比例从28.3%降至26.7%，北美部门下降1.3%，因组合因素下降0.2% [199] - 2020年三季度重组和收购相关费用为2049.5万美元，2019年同期为892.9万美元，增加1156.6万美元 [200] - 2020年第三季度公司对处置损失调整减少100万美元，2019年同期对持有待售净资产减值准备净转回400万美元[202] - 2020年第三季度重组费用主要包括2020年全球重组计划1000万美元、收购整合成本200万美元和2019年全球重组计划100万美元；2019年同期主要包括2019年全球重组计划400万美元和收购整合成本300万美元[203] - 2020年第三季度折旧和摊销分别为3834.6万美元和3030.9万美元，2019年同期分别为3687.3万美元和3464万美元，总折旧和摊销减少285.8万美元[204] - 2020年第三季度其他费用净额为2767.4万美元，较2019年同期增加163.7万美元，有效所得税税率为29.3%，高于2019年同期的28.1%[205] 2020年前九个月重组和相关费用情况 - 2020年前九个月重组和收购相关费用为5241.5万美元，较2019年的2061.3万美元增加3180.2万美元[216] - 2020年前九个月公司处置业务净损失和持有待售净资产减值费用总计200万美元，2019年同期为4500万美元[218] - 2020年前九个月折旧和摊销分别为1.125亿美元和8743.5万美元，2019年同期分别为1.092亿美元和1.041亿美元，总折旧和摊销减少1345.2万美元[219] - 2020年前9个月重组费用主要包括2020年全球重组计划3100万美元、收购整合成本800万美元、2019年全球重组计划600万美元；2019年前9个月主要包括2019年全球重组计划1000万美元和收购整合成本900万美元[220] - 2020年前9个月利息减少主要因未偿债务减少2300万美元和高级担保信贷协议借款利率降低减少500万美元；2020年1月记录与赎回美国票据相关的债务清偿损失1300万美元[221] - 2020年前9个月其他费用（收入）净额增加主要包括美国计划养老金结算损失600万美元、外汇损益不利差异400万美元、其他因素合计增加100万美元，部分被北美保险理赔收入增加500万美元抵消[221][222] 2019年第一季度投资减值情况 - 2019年第一季度公司对Mekonomen的投资记录了4000万美元的非暂时性减值[224] 2020年第三季度各地区业务情况 - 2020年第三季度北美地区第三方零部件和服务有机收入下降11.3%，主要因碰撞和责任可修复汽车索赔减少24.4%；其他收入增长不到100万美元；总第三方收入下降10.6%[231][232][236] - 2020年第三季度北美地区Segment EBITDA增加3900万美元，增幅23.2%，主要因运营效率、规模调整行动、贵金属价格有利及废钢价格影响[234] - 2020年第三季度北美地区Segment EBITDA占总营收百分比从2019年的12.8%增至17.6%，其中毛利率变化贡献1.7%，运营费用变化贡献3.5%，其他费用和非控股权益净收入变化贡献 - 0.4%[235] - 毛利率增长受批发业务1.1%和自助服务业务0.4%的有利影响，预计2020年第四季度打捞和自助服务利润率面临下行压力[237] - 部门运营费用占收入百分比下降，人员费用、坏账费用、物业出售收益和燃料使用及价格带来有利影响，设施费用和其他因素部分抵消[237] - 其他费用净额和持续非控股权益净收入增加，主要因2020年第三季度养老金结算损失导致养老金费用产生0.3%的不利影响[238] - 欧洲地区第三季度第三方收入中，零部件及服务收入为1479174000美元，同比增长2.3%；其他收入为4925000美元，同比下降3.3%；总第三方收入为1484099000美元，同比增长2.2%[239] - 欧洲地区第三季度EBITDA增加1100万美元，即9.2%；按固定汇率计算，增加600万美元，即4.7%[240] - 专业领域第三季度零部件及服务有机收入增长1.1%，主要因休闲车产品需求强劲和高直运履行率；EBITDA增加300万美元，即6.3%[243] 2020年前九个月各地区业务情况 - 北美地区前九个月第三方收入中，零部件及服务收入为3007169000美元，同比下降13.3%；其他收入为457933000美元，同比下降0.3%；总第三方收入为3465102000美元，同比下降11.7%[247] - 北美地区前九个月EBITDA增加3300万美元，即6.2%，主要因运营效率、规模调整行动和有利的贵金属定价[248] - 欧洲地区前九个月第三方收入中，零部件及服务收入为4043473000美元，同比下降8.1%；其他收入为15405000美元，同比增长2.2%；总第三方收入为4058878000美元，同比下降8.0%[250] - 各地区EBITDA占收入百分比均有变化，如欧洲从8.6%增至9.2%，专业领域从11.5%增至12.1%，北美从13.6%增至16.3%[241][244][249] - 2020年前九个月，零部件和服务业务有机收入受疫情影响，按每日计算，欧洲业务下降7.5%，专业业务下降1.1%[251][256] - 2020年前九个月，欧洲业务毛利率提升受批发和自助服务业务推动，分别贡献1.5%和0.5%；专业业务毛利率提升受运营举措和其他因素推动，分别贡献0.5%和0.2%[251][255] - 2020年前九个月，欧洲业务EBITDA减少4200万美元，降幅12.3%；专业业务EBITDA减少300万美元，降幅2.2%[252][256] - 2020年前九个月，专业业务第三方收入为11.50962亿美元，较2019年下降0.5%，受有机业务、收购剥离和外汇因素影响[254] 公司资金使用及流动性管理 - 公司计划恢复股票回购计划，但疫情的不可预见后果可能影响未来的流动性和资本资源[262] 公司采购情况 - 2020年第三和前九个月，公司售后和制造库存采购均下降，三个季度总采购额从2019年的16.234亿美元降至2020年的14

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收30亿美元，较2019年同期下降3.2%；全球零部件和服务有机营收下降4.5%，货币、资产剥离和收购的净影响使营收增加1.1% [10] - 第三季度GAAP摊薄每股收益0.64美元，较去年的0.49美元增长31%；调整后摊薄每股收益0.75美元，较去年的0.61美元增长23% [11] - 前九个月产生超10亿美元自由现金流；第三季度运营现金流增加2.22亿美元；截至9月运营现金流11亿美元，资本支出1.1亿美元，自由现金流用于偿还超10亿美元债务 [7][55][57] - 净杠杆率从2019年底的2.6倍降至2倍；EBITDA与自由现金流转化率2020年为108% [59][58] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 第三季度零部件和服务营收下降12.1%，有机营收下降11.3%；碰撞和责任相关可修复索赔下降24%，但公司表现优于该数据 [12][13] - 打捞收入趋势优于售后市场，再制造产品线表现强劲；北美业务EBITDA利润率达17.6%，为公司历史最高季度水平 [13][14][15] - 运营效率提升，实现8000万美元年度永久成本削减，超90%成本行动已完成，其余计划在第四季度完成 [15] 欧洲业务 - 第三季度总营收增长2.2%，零部件和服务有机营收下降0.7%，收购和剥离的负面影响为1.5%，货币因素使营收增加4.5% [21] - 部分地区如英国、德国和荷兰实现个位数有机营收增长，意大利和中东欧业务表现疲软；英国完成Andrew Page分支机构重组，预计实现两位数EBITDA利润率 [22][23] - 欧洲团队调整库存水平，1 LKQ Europe计划按计划推进，部分活动提前，部分延迟 [25][26] 特种业务 - 第三季度总营收增长1.4%，零部件和服务有机营收增长1.1%，收购和货币因素贡献其余增长 [28] - 受行业库存挑战影响，有机增长受限，但市场领先地位使其表现优于竞争对手；近期产品收货增加，库存和销售增长 [28][29] 回收业务 - 第三季度处理20.9万辆汽车，回收99万加仑燃料、58.1万加仑废油、54.2万个轮胎和19.1万个电池，处理约28.6万吨废钢 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场，车辆行驶里程和燃料消耗同比下降，碰撞和责任相关可修复索赔下降24%；打捞拍卖量仍低迷，但价格上涨，公司通过策略抵消部分价格上涨影响 [12][13][18] - 欧洲市场，不同地区受疫情影响程度和时间不同，增长情况存在差异；部分国家面临疫情反弹，政府采取不同措施，影响市场需求和流动性 [22][33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于运营卓越，追求盈利性营收增长和高质量可持续自由现金流，实施成本节约和利润率提升举措 [38][43][44] - 持续推进资产合理化，剥离低利润率和非核心业务，如出售波兰两家小公司的51%股权 [31] - 收购移动诊断业务，拓展弗吉尼亚和北卡罗来纳市场 [30] - 行业竞争方面，AutoNation关闭售后碰撞零部件业务，凸显公司售后碰撞零部件业务优势 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第三季度需求有所反弹，但全球疫情反弹，市场需求前景不明，第四季度流动性和行业需求预计无重大改善 [33][34][35] - 公司预计2021年零部件和服务有机营收将全面恢复，但第四季度营收将低于2019年；调整后摊薄每股收益将高于2019年同期；2020年全年自由现金流至少9亿美元，同比两位数增长 [62][63] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及部分陈述为前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与陈述存在重大差异，公司无义务更新前瞻性陈述 [3] - 会议将同时展示GAAP和非GAAP财务指标，相关指标调整明细见今日财报新闻稿和幻灯片演示 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 运营费用中人员成本的正常化时间和各业务线分布情况 - 第二季度实施的部分临时成本节约措施在第三季度已恢复正常；永久成本削减方面，北美和欧洲都在推进，北美执行进度领先并已见成效 [75][76] 问题2: 10月欧洲部分市场（英国、荷兰、德国）复苏轨迹是否有重大变化 - 10月前几周未出现明显变化；疫情病例增加，各国政府应对措施不明，目前公司业务暂无重大影响 [83][84] 问题3: 第四季度营运资金情况，特别是库存方面 - 第四季度将投资库存，主要集中在特种业务；目的是维持最佳填充率和服务水平，为旺季做准备；预计全年自由现金流至少9亿美元，同比两位数增长 [88][89][90] 问题4: 疫情下公司竞争地位变化及2021年情况 - 竞争地位变化取决于各国政府对疫情的控制措施和经济刺激计划；若流动性受限且无政府支持，小公司将面临风险；公司在英国市场份额增加，大公司表现较好 [96][97][99] 问题5: 欧洲应付账款比率及公司整体应付账款比率预期 - 欧洲应付账款计划进展良好，预计2021年谈判成果将显现；这是一个多年计划，目前难以给出具体目标数字 [105][106][107] 问题6: 欧洲利润率提升举措是否更依赖营收增长 - 举措是两者结合，部分如共享服务中心建设不受营收影响，部分如采购收益与营收相关；公司对利润率提升的幅度和节奏有信心 [111][112][113] 问题7: 运费增加的潜在抵消措施及与2017年运费周期的比较 - 运费增加受多种因素影响，公司通过过去的经验提高效率，各业务线团队通过路线优化等方式应对；目前虽有运费上涨，但仍能保证产品供应和库存 [116][118][119]

公司业务概述 - 公司是全球车辆产品分销商，是替代车辆碰撞和机械替换产品的领先供应商，业务覆盖美国、加拿大、德国、英国等多个国家和地区，还经营自助零售设施并分销专业车辆售后设备和配件[161][163] - 公司自1998年成立以来，通过有机增长和收购实现增长战略，目标是收购市场领先、能扩大地理覆盖范围和增强产品供应能力的公司[166] - 公司报告收入分为零部件和服务、其他两类，零部件收入来自车辆产品销售，服务收入主要来自服务型保修销售、自助服务场入场费及诊断和维修服务，其他收入包括废料销售、向机械制造商的批量销售等，会随商品价格和销售材料数量波动[168] - 公司分为四个运营部门：北美批发、欧洲、专业和自助服务，将北美批发和自助服务运营部门合并为一个可报告部门北美，最终有三个可报告部门：北美、欧洲和专业[164] 财务报表编制基础 - 公司财务状况和经营成果分析基于按照GAAP编制的未经审计的合并财务报表，编制报表需进行估计、假设和判断，2019年10 - K表包含关键会计政策和估计摘要，2020年上半年除特定情况外，这些政策和估计无重大变化[169] 商誉和无形资产减值测试 - 公司需至少每年对商誉和 indefinite - lived 无形资产进行减值测试，评估时需考虑多种因素，假设和估计可能在未来发生变化，若发生变化可能需记录资产减值费用[172] - 公司在2020年第一季度进行的临时商誉减值测试中，四个报告单元的公允价值估计均超过账面价值至少12%，确定不存在减值情况，二季度未发现需要进行临时商誉减值测试的触发事件[177] - 公司唯一的 indefinite - lived 无形资产 Warn 商标，因新冠疫情不确定性影响，在2020年3月31日第一季度使用 relief - from - royalty 方法进行定量减值测试，确定不存在减值，其公允价值估计超过账面价值约9%，二季度未发现需要进行临时减值测试的触发事件[178] 业务计划与成本 - 公司开展1 LKQ欧洲计划以实现关键职能的结构集中化和标准化，预计2020 - 2021年该计划成本在1亿 - 1.25亿美元之间，2022年至2024年项目原计划完成日期之间还需8000万 - 1亿美元，因疫情3月下旬推迟部分项目，7月重启[181][182] 关键绩效指标 - 公司将有机收入增长、部门息税折旧摊销前利润和自由现金流作为关键绩效指标，用于确定各级激励薪酬[187][188] 财务数据关键指标变化 - 公司2020年第一季度预测假设新冠疫情影响严重，二季度收入较之前预测下降，但具有临时性，下半年收入将逐步改善，成本缓解措施会减轻收入下降的负面影响，但仍会导致二季度盈利能力显著下降，实际二季度结果与预测方向一致，但下降程度远低于预期，更新后的预测显示下半年收入和盈利能力进一步恢复，但仍低于上年同期，预计下半年产生正的自由现金流，但水平低于上半年[170] - 2020年第二季度与2019年同期相比，零部件和服务收入下降18.9%，其他收入下降23.7%，总营收下降19.1%[191] - 2020年上半年零部件及服务收入53.16亿美元，其他收入3113.83万美元，总收入56.27亿美元；2019年同期分别为60.36亿美元、3126.84万美元和63.48亿美元，总降幅11.4%[205] - 2020年6月30日止三个月，商品销售成本占收入比例从61.6%降至61.5%，欧洲和北美部门分别使成本下降0.4%和0.3%，混合因素使成本增加0.4%，专业部门使成本增加0.2%[193] - 2020年6月30日止三个月，销售、一般和行政费用占收入比例从27.7%增至28.1%，欧洲和北美部门各使费用增加0.5%，混合因素使费用减少0.4%，专业部门使费用减少0.2%[195] - 2020年6月30日止三个月，重组和收购相关费用为2495万美元，较2019年增加1657.3万美元[196] - 2020年6月30日止三个月，业务处置损失和待售净资产减值总计200万美元，2019年同期为3300万美元[197] - 2020年上半年与2019年同期相比，商品销售成本占比从61.3%降至60.5%，毛利率从38.7%升至39.5%，销售、一般和行政费用占比从28.3%升至29.1%[190] - 2020年第二季度折旧3691.2万美元，摊销2883.5万美元，总计6574.7万美元；2019年同期折旧3655.1万美元，摊销3428.3万美元，总计7083.4万美元，摊销费用减少主要因收购相关客户关系无形资产加速摊销[198] - 2020年第二季度其他费用净额为1744.2万美元，较2019年同期的3015.1万美元减少1270.9万美元，主要因净利息费用和其他收入净额减少[199] - 2020年第二季度有效所得税税率为25.7%，低于2019年同期的27.1%，若不调整，2020年该税率为28.2%，全年估计税率上升主因部分外国司法管辖区可扣除利息减少[200] - 2020年上半年商品销售成本占收入比例从2019年的61.3%降至60.5%，北美和欧洲业务分别使该比例下降0.9%和0.3%，专业业务使其上升0.2%[208] - 2020年上半年销售、一般和行政费用占收入比例从2019年的28.3%升至29.1%，欧洲和北美业务分别使该比例上升0.8%和0.3%，业务组合变化使其下降0.2%[209] - 2020年上半年重组费用3179.7万美元，收购相关费用12.3万美元，总计3192万美元；2019年同期分别为1119.8万美元、48.6万美元和1168.4万美元，重组费用增加主要因2020年全球重组计划[210] - 2020年上半年处置业务净损失和持有待售净资产减值费用总计200万美元，2019年同期为4900万美元[211] - 2020年上半年折旧7411.6万美元，摊销5712.6万美元，总计1.31亿美元；2019年同期分别为7237.2万美元、6946.4万美元和1.42亿美元，摊销费用减少主要因收购相关客户关系无形资产加速摊销和外币换算影响[212] - 2020年上半年有效所得税税率为27.7%，高于2019年同期的27.1%，主要因COVID - 19对公司运营的不利影响使2020年预期年度有效税率上升[213] - 2020年上半年，捷克克朗、英镑、欧元和加元兑美元汇率用于折算损益表的汇率较2019年同期分别下降4.8%、2.6%、2.4%和2.2%，外币变动对摊薄每股收益产生0.01美元的负面影响[215] - 2020年上半年，持续经营非控股权益净（亏损）收入较2019年同期减少200万美元，主要因收购子公司的非控股权益所致[216] - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为4.76426亿美元，总债务为32.78453亿美元，当前到期债务为9352万美元[250] - 截至2020年6月30日，公司可用流动性约为25亿美元，较2019年12月31日增加8200万美元[252] - 公司在2020年第二季度用自由现金流偿还了约5.52亿美元借款，自2020年3月31日以来总流动性增加了6.66亿美元[255] - 截至2020年6月30日，公司高级担保信贷安排的最大净杠杆比率为2.2，最低利息覆盖率为11.7[256] - 2020年6月公司修订高级担保信贷安排，将最大净杠杆比率提高[258] - 截至2020年6月30日，公司高级担保信贷安排中定期贷款未偿还金额为3.33亿美元，循环信贷未偿还金额为11亿美元[258] - 2020年6月30日，公司信贷协议下未偿还借款的加权平均利率为1.5%，包括高级票据在内的整体加权平均借款利率为2.7%[263] - 2020年上半年现金利息支付为5600万美元，其中包括3100万美元的欧元票据半年利息支付[265] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司未偿还信贷协议借款分别为15亿美元和16亿美元，其中1800万美元在两个时间点均被归类为流动到期债务[266] - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为4.76亿美元，其中3.47亿美元由外国子公司持有[268] - 2020年和2019年第二季度及上半年，公司各地区售后和制造库存采购均下降，第二季度总采购额从16.133亿美元降至9636万美元，上半年从31.387亿美元降至24.674亿美元[270] - 2020年和2019年第二季度及上半年，全球批发打捞和自助采购减少，如北美批发打捞汽车和卡车第二季度从7.8万辆降至3.6万辆，降幅53.8%，上半年从15.2万辆降至10.8万辆，降幅28.9%[272] - 2020年上半年经营活动提供的净现金为9.13亿美元，较2019年的6.38亿美元增加，主要因应收账款、存货等项目变动[273] - 2020年和2019年上半年，投资活动使用的净现金分别为7600万美元和1.17亿美元，2020年业务收购投资500万美元，低于2019年的1500万美元，物业、厂房及设备采购7700万美元，低于2019年的1.01亿美元[276] - 2020年和2019年上半年，融资活动使用的净现金分别为8.9亿美元和4.72亿美元，2020年上半年借款净还款7.82亿美元，高于2019年的2.81亿美元，其中包括2020年1月偿还6亿美元美国票据[277] - 2020年上半年和2019年全年，公司美国以外业务收入分别占总收入的49.1%和50.3%，美元兑外币汇率变动10%，将导致2020年上半年合并收入变动4.9%，经营收入变动2.2%[279] - 截至2020年6月30日，公司有未偿还借款，包括5亿欧元的2024年欧元票据、10亿欧元的2026/28年欧元票据，以及循环信贷安排下的1.33亿英镑、1.84亿欧元、1.3亿加元和2.65亿瑞典克朗；截至2019年12月31日，有5亿欧元的2024年欧元票据、10亿欧元的2026/28年欧元票据，以及循环信贷安排下的2.08亿英镑、2.29亿欧元、1.3亿加元和2.7亿瑞典克朗[282] - 截至2020年6月30日，公司持有八份利率互换合约，代表4.8亿美元的美元计价名义金额债务，公允价值为负债300万美元，到期日为2021年1月和6月[284] - 截至2020年6月30日，公司持有四份交叉货币互换协议，总名义金额为4.59亿美元（4.28亿欧元），利率互换部分公允价值为负债400万美元，外汇远期部分公允价值为资产300万美元和负债2100万美元，到期日为2020年10月和2021年1月[285] - 2020年6月30日，公司信贷安排下64%的浮动利率债务为固定利率，2019年12月31日为59%[286] - 2020年6月30日，公司约有5.33亿美元的浮动利率债务未进行套期保值，利率变动100个基点将使未来十二个月的利息费用变动500万美元[287] - 截至2020年6月30日的三个月，废金属平均价格较2020年第一季度平均价格下降16%[289] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年意大利业务占欧洲业务收入约10%，2020年二季度有机零部件和服务收入同比下降16.8%，4月日均收入下降30.3%，5月和6月分别下降13.2%和7.3%[183] - 成本行动使季度销售、一般和行政费用较2020年第一季度运行率降低约18%，估计在商品销售成本上额外节省1000万美元，截至2020年6月30日获得3300万美元政府援助[184] - 2020年第二季度零部件和服务收入下降中，北美、欧洲和专业部门分别下降23.4%、20.2%和1.5%，其他收入减少主要因北美部门有机减少3800万美元[192] - 2020年第二季度，北美地区第三方收入为10.11亿美元，较2019年同期的13.22亿美元下降23.5%，其中零部件及服务收入下降23.4%，其他收入下降24.3%[220][222] - 2020年第二季度，北美地区息税折旧摊销前利润（Segment EBITDA）为1495.54万美元，较2019年同期减少4000万美元，降幅21.3%[220][225] - 2020年第二季度，欧洲地区第三方收入为12.11亿美元，较2019年同期的15.16亿美元下降20.1%，其中零部件及服务收入下降20.2%，其他收入下降8.2%[220][229] - 2020年第二季度，欧洲地区Segment EBITDA为893.87万美元，较2019年同期减少2700万美元，降幅23.1%；按固定汇率计算，减少2300万美元，降幅20.1%[220][230] - 2020年第二季度，北美地区零部件及服务有机收入下降22.5%，主要因碰撞和责任可修复汽车索赔较上年同期下降41.7%[222][223] - 2020年第二季度，北美地区其他有机收入下降3800万美元，主要因废钢、其他废金属和核心收入减少，部分被贵金属收入增加抵消[227] - 2020年第二季度，北美地区Segment EBITDA占收入的百分比从2019年的14.4%升至14.8%，主要因毛利率提高、运营费用和其他费用变化[226] - 2020年第二季度，欧洲地区Segment EBITDA占收入的百分比从2019年的7.7%降至7.4%，主要因毛利率、运营费用和其他费用变化[231] - 2020年第二季度，零部件和服务有机收入下降16.6%，4月同比下降28.9%，6月降至8.4%[232] -

公司业务结构与发展战略 - 公司业务分为四个运营部门，合并为三个可报告部门：北美、欧洲和专业部门[160] - 公司自1998年成立以来通过有机增长和收购实现增长，目标是市场领先、能扩大地理覆盖范围和增强产品供应能力的公司[162] - 公司收入分为零部件和服务、其他两类，其他收入随商品价格和销售数量波动[164] 公司财务整体趋势 - 公司预计2020年第二季度营收下降，盈利能力显著降低，下半年营收逐渐改善，盈利能力随之提升，2020年自由现金流为正但低于2019年[166][167] 公司关键会计估计与政策 - 公司编制财务报表需进行估计、假设和判断，2020年第一季度除特定情况外，关键会计政策和估计无重大变化[165] 公司资产减值测试情况 - 2020年第一季度公司四个报告单元进行商誉减值测试，未发生减值，各单元公允价值估计至少超过账面价值12% [172] - 2020年3月31日公司对唯一的无限期无形资产Warn商标进行定量减值测试，未发生减值，其公允价值估计超过账面价值约9% [173] 公司成本计划 - 1 LKQ欧洲计划2020 - 2021年成本预计在1亿美元至1.25亿美元之间，2022 - 2024年预计在8000万美元至1亿美元之间[176] 疫情对公司业务的影响 - 2019年意大利业务占欧洲业务收入约10%，2020年2月底意大利疫情限制措施使销售下降，但未对公司产生重大影响[177] - 2020年3月中旬疫情影响迅速蔓延，各业务板块营收在3月下旬和4月大幅下降，短期内销量将维持在较低水平[177] 2020年第一季度整体财务数据对比 - 2020年第一季度总营收30.01亿美元，较2019年的31.00亿美元下降3.2%，其中零部件及服务收入28.13亿美元，下降4.6%，其他收入1.88亿美元，增长24.5%[183] - 2020年第一季度商品销售成本占营收的59.6%，较2019年的61.0%下降1.4%[182][185] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用占营收的30.0%，较2019年的28.9%上升1.0%[182][186] - 2020年第一季度重组和收购相关费用为697万美元，较2019年的331万美元增加366万美元[187] - 2020年第一季度折旧和摊销费用为6550万美元，较2019年的7100万美元减少551万美元[189] - 2020年第一季度其他费用净额为3506万美元，较2019年的3224万美元增加282万美元[191] - 2020年第一季度有效所得税税率为29.2%，较2019年的27.1%上升2.1%[192] - 2019年第一季度对Mekonomen的投资计提4000万美元的非暂时性减值[193] - 与2019年第一季度相比，2020年第一季度欧元、捷克克朗和英镑兑美元汇率分别下降2.9%、2.5%和1.7%[194] - 2020年第一季度持续经营业务和已终止经营业务的非控股权益净（亏损）收入较2019年第一季度减少不显著[195] - 2020年第一季度利息减少1100万美元，其中未偿债务减少致700万美元减少，高级有担保信贷协议借款利率降低致300万美元减少，外币换算致100万美元减少[196] - 2020年1月，公司因赎回美国票据（2023）记录了1300万美元的债务清偿损失[196] - 2020年第一季度其他收入减少，2019年第一季度收到300万美元保险理赔款未在2020年重现，但有几个因素使其他收入净增加300万美元[196] 2020年第一季度各业务线收入与EBITDA数据 - 2020年第一季度，北美第三方收入为12.89935亿美元，欧洲为13.63594亿美元，专业业务为3474.06万美元；2019年对应数据分别为13.02206亿美元、14.45541亿美元和3525.56万美元[199] - 2020年第一季度，北美Segment EBITDA为2.11438亿美元，占比16.4%；欧洲为7826.2万美元，占比5.7%；专业业务为3223.2万美元，占比9.2%；2019年对应数据分别为1.76636亿美元、13.6%，1.05298亿美元、7.3%，3795.9万美元、10.7%[199] 2020年第一季度各业务线有机增长情况 - 2020年第一季度，北美第三方零部件及服务收入有机下降4.2%，其他收入有机增长23.2%，总第三方收入有机下降1.1%[202] - 2020年第一季度，北美Segment EBITDA增加3500万美元，增幅19.7%，废钢价格变化产生有利影响[203] - 2020年第一季度，欧洲第三方零部件及服务收入有机下降3.4%，其他收入有机增长22.8%，总第三方收入有机下降3.3%[205] - 2020年第一季度，欧洲Segment EBITDA减少2700万美元，降幅25.7%，按固定汇率计算减少2400万美元，降幅23.0%[207] - 2020年第一季度，汇率因素使欧洲收入增长减少3600万美元，降幅2.5%[207] - 2020年第一季度专业板块第三方零部件及服务收入为347,406千美元，2019年为352,556千美元，总变化率为-1.5%[209] - 2020年第一季度专业板块EBITDA较上年同期减少600万美元，降幅为15.1%[210] 公司现金及债务情况 - 2020年3月31日现金及现金等价物为332,784千美元，2019年12月31日为523,020千美元，2019年3月31日为316,066千美元[212] - 2020年3月31日总债务为3,788,555千美元，2019年12月31日为4,072,026千美元，2019年3月31日为4,264,148千美元[212] - 截至2020年3月31日，公司信贷安排下可用资金约为15亿美元，加上现金及现金等价物约3.33亿美元，可用流动性约为19亿美元，较2019年12月31日减少5.84亿美元[215] - 截至2020年3月31日，公司高级担保信贷安排下的最大净杠杆比率为2.5，最低利息覆盖率为11.3，均满足信贷协议要求[218] - 2020年3月31日，公司信贷协议下未偿还借款加权平均利率为1.6%，包括高级票据和应收账款证券化计划借款在内，整体加权平均借款利率为2.6%[224] - 2020年第一季度现金利息支付为1400万美元，第二季度将因欧元票据半年期利息支付增加约3100万美元[226] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司信贷协议下未偿还借款分别为19亿美元和16亿美元，其中1800万美元均归类为流动到期债务[227] - 截至2020年3月31日，长期债务到期情况为：2020年剩余九个月到期82,643千美元，2021年到期129,421千美元，2022年到期28,975千美元，2023年到期22,222千美元，2024年到期2,403,078千美元，之后到期1,122,216千美元，总债务为3,788,555千美元[229] - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物为3.33亿美元，其中2.52亿美元由海外子公司持有[231] 公司采购与现金流情况 - 2020年第一季度，公司售后和制造库存采购总额为15.038亿美元，较2019年同期的15.254亿美元减少2160万美元[233] - 2020年第一季度，公司全球批发打捞和自助采购中，北美批发打捞汽车和卡车数量为72辆，较2019年的74辆下降2.7%；欧洲为7辆，较2019年的8辆下降12.5%；自助和“仅粉碎”汽车为149辆，较2019年的139辆增长7.2%[235] - 2020年第一季度，公司经营活动提供的净现金为1.95亿美元，较2019年同期的1.77亿美元增加[235] - 2020年第一季度，公司投资活动使用的现金为4500万美元，较2019年同期的5800万美元减少[238] - 2020年第一季度，公司融资活动使用的现金为3.35亿美元，较2019年同期的1.33亿美元增加[239] 公司业务收入地域占比与汇率影响 - 2020年第一季度和2019年全年，公司美国以外业务收入分别占总收入的48.9%和50.3%；美元兑外币汇率变动10%，将导致2020年第一季度合并收入变动4.9%，经营收入变动1.9%[241] 公司金融衍生品持有情况 - 截至2020年3月31日，公司持有八份利率互换合约，名义金额为4.8亿美元，公允价值为负债300万美元；持有四份交叉货币互换协议，总名义金额为4.63亿美元（4.31亿欧元）[246][247] 公司债务利率套期保值情况 - 截至2020年3月31日，公司信用额度下47%的可变利率债务为固定利率，而2019年12月31日为59%[248] - 截至2020年3月31日，公司约有11亿美元可变利率债务未进行套期保值，利率变动100个基点将使未来十二个月利息费用变动1100万美元[249] 公司市场风险情况 - 公司面临废金属和其他金属价格波动的市场风险，价格影响库存成本和销售收入[251] - 公司有自然对冲机制应对价格波动，但收入和库存成本变化存在滞后[251] - 金属价格快速变动时，公司毛利率可能产生正负影响[251] - 若市场价格变动幅度大于车辆采购成本，公司营业利润率可能产生正负影响[251] - 2020年第一季度（截至3月31日）废金属平均价格较2019年第四季度平均价格上涨23%[251]

公司发展与收购 - 公司自1998年成立后完成约280次业务收购，重要收购包括2007年收购Keystone Automotive Industries、2011年收购Euro Car Parts Holdings Limited等[18][19] - 公司特种业务于2014年收购Keystone Specialty形成，2017年收购Warn Industries扩大市场份额[52] 业务部门与运营模式 - 公司分为四个运营部门，合并为三个可报告部门：北美、欧洲和专业[17] - 公司北美批发业务销售五种产品类型，主要售后市场产品包括碰撞中常损坏的部件[23][24] - 公司欧洲业务主要采用两步分销模式，部分地区采用三步分销模式[49] - 公司特种业务采用轮辐式分销模式，产品运输覆盖美国48个州和加拿大9个省，并全球发货[59] 采购与供应商情况 - 2019年公司北美批发业务约38%的售后市场采购来自前4大供应商，最大供应商提供约16%的年度库存采购[25] - 2019年公司约49%的售后市场产品直接从台湾和其他亚洲国家的制造商处购买，约48%从美国供应商处购买[25] - 2019年公司前两大供应商占售后市场库存采购的12%，最大供应商占7%，无其他供应商占比超5%；94%产品购自欧洲公司，6%购自中国或中国台湾供应商；72%和18%的库存采购分别以欧元和英镑结算[45] - 2019年公司特种车辆售后市场采购中约15%来自前两大供应商，最大供应商提供约10%的年度库存采购，无其他供应商占比超5%[53] 设施与员工情况 - 公司全球运营约1700个设施作为分销网络的一部分[23] - 截至2019年12月31日，公司约有51000名员工，其中约21000名在北美，约30000名在北美以外；北美约800名员工由工会代表[62] - 截至2019年12月31日，公司约有1700个运营设施，多数为租赁；约550个在美国，约1150个在其他超25个国家[63] - 公司欧洲业务的两大英国国家配送中心面积分别为100万和50万平方英尺，德国有一个国际配送中心[65] 业务运营相关数据 - 公司北美批发业务采购进口售后市场产品的交货时间可能为40天或更长[26] - 公司自服务零售业务通常将车辆在设施中保留30至120天，然后粉碎出售给废金属加工商[38] - 公司自服务零售业务除零件等销售收入外，还收取名义入场费[37] - 公司欧洲业务中碰撞零件销售约占欧洲业务总营收的1%[44] - 2019年公司北美回收业务采购887千辆汽车，获取1471千个催化转换器、2552千个轮胎、630千个电池，回收2588千加仑废油、347千加仑防冻液/洗涤液、4173千加仑燃料，销售15244千个单个零件[76] 公司战略与理念 - 公司的主要战略支柱包括通过多元化产品供应增长、地理扩张、适应技术演变和合理化资产基础[21] - 公司自1998年成立以来将环保理念融入文化，通过回收业务保护自然资源、减少垃圾填埋需求、降低污染[74] 公司治理与制度 - 2020年5月公司年度股东大会两名董事离任后，超80%的董事将为独立董事[80] - 公司董事会有三名女性成员，自2018年8月以来新增五名成员[80] - 公司采用“代理访问”制度，允许合格股东提名董事候选人，董事选举采用多数投票制[81] - 公司董事会通过修订的道德准则，涵盖员工健康安全、公平交易、反贿赂、利益冲突和保护个人数据等内容[82] 业务影响因素 - 业务依赖车辆事故、机械故障和日常维护，受多种因素影响，如道路车辆数量、行驶里程、天气等[106] - 事故避免系统普及或使事故数量和严重程度降低，对业务产生重大不利影响[107] - 新车年平均销量波动，未来汽车销售大幅下降可能对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[108] - 电动汽车占比增加将对发动机、变速器等相关零部件销售产生负面影响[109] - 2018年中国禁止进口各类固体废物，影响公司金属销售价格和收入[110] - 多数州已通过禁止或限制在碰撞修复工作中使用售后市场产品的法律，可能对售后市场产品业务产生不利影响[112] - 北美业务依赖少数售后市场产品供应商，大部分来自台湾，欧洲业务也从亚洲采购产品，运费上涨或供应商流失可能产生不利影响[117] - 公司大部分打捞和部分自助服务库存来自美国各地的打捞拍卖，若拍卖公司禁止参与、竞争或提高费用，业务可能受影响[120] - 公司运营受多种因素影响，包括外国业务风险、关键管理人员流失、外汇风险等，可能对业务、运营结果和财务状况产生不利影响[125][126][127] - 公司业务可能受工会活动、劳动就业法律影响，额外工会化、新集体协议和停工或增加成本、减少收入[131] - 公司依赖信息技术系统，系统中断可能损害业务，转换系统或升级替换可能面临成本超支和收入受损风险[133][134] - 公司收集个人信息，隐私和数据保护法律演变及合规成本和潜在责任可能影响业务[135] - 公司配送中心或设施业务中断可能影响运营、系统功能和商品供应，导致销售损失和客户忠诚度下降[137] - 公司受环境法规约束，可能承担环境治理成本和责任，未来或有重大支出[138][139][140] - 公司可能面临产品责任索赔和召回，需为保险公司和客户提供辩护和赔偿[144][145][146] - 政府机构可能拒绝授予或续签公司运营许可证和执照，影响业务开展[147] - 公司供应链复杂，遵守冲突矿物法规可能增加成本，影响采购和声誉[148][149] - 中美贸易摩擦中，美国加征关税及其他国家采取的反制措施可能对公司营收和经营业绩造成重大损害，2018年中国禁止进口各类固体废物，影响公司废金属销售价格[157] - 激进投资者的活动可能使公司承担大量成本、分散管理层注意力并对业务产生不利影响[158] - 公司普通股市场价格可能波动，可能面临证券集体诉讼，特拉华州法律、公司章程和贷款文件可能阻碍收购，影响股价[159][160][161] - 未来出售普通股或其他证券可能压低股价，公司不能保证股票回购计划完全实施[162][163] 财务数据关键指标变化 - 2019年公司收入为125.06109亿美元，2018年为118.76674亿美元[209] - 2019年公司商品销售成本为76.54315亿美元，2018年为73.01817亿美元[209] - 2019年公司毛利润为48.51794亿美元，2018年为45.74857亿美元[209] - 2019年公司营业收入为8.96643亿美元，2018年为8.82241亿美元[209] - 2019年公司净利润为5.45034亿美元，2018年为4.83168亿美元[209] - 2019年经营活动提供的净现金为1064033千美元，2018年为710739千美元[211] - 2019年投资活动使用的净现金为264853千美元，2018年为1458939千美元[211] - 2019年融资活动使用的净现金为600669千美元，2018年提供的净现金为882995千美元[211] - 2019年资本支出为265730千美元，2018年为250027千美元[211] - 2019年收购支付的现金净额为27296千美元，2018年为1214995千美元[211] - 2019年折旧和摊销为314406千美元，2018年为294077千美元[211] - 2019年总资产为12779956千美元，2018年为11393402千美元[211] - 2019年营运资金为2491505千美元，2018年为2830601千美元[211] - 2019年长短期债务（含流动部分）为4041756千美元，2018年为4310500千美元[211] - 2019年公司股东权益为5008876千美元，2018年为4782298千美元[211] 债务与融资情况 - 截至2019年12月31日，公司需进行未来减值测试的总商誉达44亿美元[128] - 截至2019年12月31日，公司其他无形资产净值（扣除累计摊销）为8.5亿美元[130] - 2017年12月22日美国颁布《减税与就业法案》，将美国法定企业税率从35%降至21%，适用于2017年12月31日后开始的纳税年度[153] - 公司有效税率可能受各司法管辖区盈利结构变化的不利影响[155] - 2018年10月公司董事会批准5亿美元股票回购计划，2019年10月授权增加5亿美元，使授权总额达到10亿美元[163] - 截至2019年12月31日，公司有16亿美元有担保债务未偿还，信贷协议下可用额度为18亿美元（19亿美元额度减去6900万美元信用证未偿还金额），还有23亿美元无担保债务未偿还，包括6亿美元4.75%的2023年到期高级票据、5亿欧元（5.61亿美元）3.875%的2024年到期欧元高级票据、10亿欧元（11亿美元）的2026年和2028年到期欧元高级票据[164] - 2020年1月10日，公司以101.583%的本金价格赎回2023年到期美国票据，并支付应计未付利息[164] - 截至2019年12月31日，公司在信贷协议下还能再承担18亿美元债务[168] - 假设所有循环贷款全部提取且无利率互换，利率每变动1个百分点，公司信贷协议和应收账款证券化工具下的年度现金利息费用将变动3600万美元[174] - 截至2019年12月31日，公司有大约16亿美元的有担保债务未偿还，信贷协议下有大约19亿美元的可用额度，减去信用证项下已使用的6900万美元后为18.31亿美元[178] - 2019年12月31日止年度，未对信贷协议提供担保的子公司和未对美国票据（2023）提供担保的子公司分别占公司总收入和营业收入的约51%和30%[183] - 截至2019年12月31日，未对信贷协议或美国票据（2023）提供担保的子公司分别占公司总资产和总负债的约54%和55%（均不包括公司间金额）[183] - 截至2019年12月31日，未对信贷协议或美国票据（2023）提供担保的子公司有大约25亿美元的未偿还债务，其中包括外国子公司在循环信贷安排下的6.62亿美元借款[183] - 控制权变更时，高级票据持有人有权要求公司以本金的101%加应计未付利息的价格回购所有未偿还的高级票据[184] - 特定资产出售情况下，公司需以本金的100%加应计未付利息的价格用资产出售所得款项回购特定高级票据[187] - 高级票据由子公司现金流偿还，若无法获得子公司分配，公司可能无法支付高级票据本金和利息[175] - 信用评级下调会影响公司资本成本和高级票据市场价值，可能导致借款利率上升[176] - 高级票据权利次于对公司资产有担保权益的贷款人，破产或违约时，贷款人可优先处置资产[178] - 若高级票据或担保被法院认定为欺诈性转让或不可执行，持有人将失去对公司或担保人的直接索赔权[182] - 应收账款证券化安排将于2021年11月到期，若商业票据市场关闭或受限，该项目信贷成本可能上升或无法获得信贷[190] - 基于高级有担保信贷协议和高级票据契约限制，截至2019年12月31日，公司可支付的最高股息约为19亿美元[199] - 2018年10月25日，董事会授权最高5亿美元的股票回购计划，2019年10月25日又授权增加最高5亿美元，总计10亿美元，有效期至2022年10月25日[204][205] - 2019年全年，公司回购1090万股普通股，总价2.92亿美元，截至2019年12月31日，回购计划剩余额度6.48亿美元[206] 其他事项 - 1999年伊利诺伊州诉讼中，陪审团判定州立农业保险公司因使用非原厂替换产品赔偿超10亿美元，2005年伊利诺伊州最高法院撤销裁决，最终双方和解，州立农业保险公司支付2.5亿美元[96] - 公司车辆替换产品冬季需求高，特种车辆业务二季度营收和利润高、四季度低，售后玻璃业务二、三季度营收和利润高[72] - 公司在员工招聘上追求多元化，不歧视受民权法律保护的特征人群，不容忍骚扰和报复行为[77] - 公司与员工分享2017年税改法案带来的部分福利，包括降低医保保费、增加带薪休假、提高退休计划匹配金额等[78] - 2019年12月31日，公司普通股有16名登记持有人[198] - 公司欧洲业务于2019年9月宣布“1 LKQ Europe”多年计划，将重组非客户面对团队和支持系统[43]