核心观点 - 华尔街预计Linde在2025年第二季度的营收和盈利将实现同比增长，关键数据与预期的对比将影响股价短期走势 [1][2] - 公司预计季度每股收益为4.03美元（同比+4.7%），营收83.5亿美元（同比+1%）[3] - 分析师近期对Linde盈利前景转乐观，最准确预估高于共识预期，形成+0.43%的盈利ESP，结合Zacks Rank 3显示大概率超预期 [12] - 过去四个季度Linde均超预期，最近一季实际每股收益3.95美元（超预期+0.51%）[13][14] 财务数据 盈利预期 - 共识EPS预估30天内下调0.05%至4.03美元，反映分析师对初始预估的集体修正 [4] - 盈利ESP模型显示，最准确预估（基于最新修正）比共识预估更具前瞻性，正ESP预示实际盈利可能超预期 [8][9] - 历史数据显示，正ESP+Zacks Rank 1-3的组合实现盈利超预期的概率近70% [10] 行业对比 - 同行业公司Quaker Chemical预计季度EPS为1.82美元（同比-14.6%），营收4.6319亿美元（同比-0.1%）[18][19] - Quaker Chemical的30天共识EPS预估下调1.2%，且盈利ESP为-1.84%，Zacks Rank 3使其超预期难度较大 [19][20] 市场影响 - 盈利超预期或不及预期并非股价变动的唯一因素，其他未预见催化剂也可能影响走势 [15] - 结合盈利ESP和Zacks Rank筛选标的可提高投资胜率，Linde当前具备盈利超预期的多重信号 [16][17]

公司动态 - 林德公司(LIN)宣布在德克萨斯州布朗斯维尔新建空气分离装置(ASU)，用于分离氮气、氧气和氩气等工业气体 [1] - 公司同时计划扩大佛罗里达州米姆斯现有ASU的工业气体产能 [1] - 德州新ASU预计2026年第一季度投产，佛罗里达扩产项目预计2027年第一季度投运 [3] 战略布局 - 两项投资旨在巩固公司在美国航天工业的领先地位，涉及液氧和液氮的长期供应协议 [2] - 德州ASU将专门为航天探索客户供应液氧、氮气和氩气 [3] - 佛罗里达扩产项目主要为附近航天设施提供火箭发射所需的液氧和液氮 [3] 行业地位 - 公司参与美国航天计划近60年，自1960年代阿波罗计划起持续供应液氧 [4] - 2024年已支持约100次成功火箭发射 [4] - 公司稀有气体产品应用于现代卫星推进系统，在航天领域保持前沿地位 [4] 其他行业信息 - 黄金生产商B2Gold(BTG)第二季度每股收益预期0.12美元，同比增幅100% [6] - MAG Silver(MAG)第二季度每股收益预期0.29美元，同比增幅38.1% [7] - Kinross Gold(KGC)第二季度每股收益预期0.27美元，同比增幅92.86% [8]

文章核心观点 - 亚当斯自然资源基金公布2025年上半年投资回报及相关财务数据，包括总回报、净资产值、持仓等情况 [1] 投资回报情况 - 2025年上半年基金净资产值总回报2.3%，标普能源板块和标普500材料板块分别为0.8%和6.0%，基准回报1.8%，基金市场价格总回报3.1% [1] - 截至2025年6月30日年化对比回报中，基金净资产值1年、3年、5年、10年分别为 -2.2%、10.7%、21.2%、6.1%，市场价格分别为1.7%、12.3%、22.1%、6.8%，标普500能源板块分别为 -4.0%、9.7%、22.5%、5.5%，标普500材料板块分别为1.9%、8.4%、11.6%、8.5% [4] 净资产值情况 - 2025年6月30日基金净资产6.34743865亿美元，上年同期6.89986546亿美元；流通股2688.8697万股，上年同期2545.3641万股；每股净资产值23.61美元，上年同期27.11美元 [6] 持仓情况 - 2025年6月30日十大股票投资组合持仓中，埃克森美孚公司占比22.7%，雪佛龙公司占比11.5%等，总计占比62.9% [7] - 2025年6月30日行业权重方面，能源行业中综合石油和天然气占比35.1%，勘探与生产占比19.8%等；材料行业中化学品占比13.6%，金属与矿业占比3.6%等 [9][10] 其他信息 - 股东半年度报告预计2025年7月23日左右发布 [2] - 亚当斯基金由两只封闭式基金组成，由经验丰富团队管理，已支付股息超90年，承诺最低年分配率8%的净资产值，按季度平均支付 [11] - 可通过过户代理或经纪人购买股票，更多信息可访问adamsfunds.com [11] - 如需更多信息可访问adamsfunds.com/about/contact或拨打800.638.2479 [12]

经贸合作交流会概况 - 中国（四川）—巴伐利亚州经贸文旅合作交流会在德国慕尼黑举行，吸引100余家德国和四川的重点企业、商协会参与 [1] - 活动达成签约项目33个，累计金额超90 82亿元，其中6个重点项目现场签约 [1] - 参与企业包括7家德国世界500强企业（宝马、安联、西门子、林德气体等）及超50家德国行业知名企业、商协会 [1] - 四川方面有超40家对欧重点合作企业参与，包括四川能源发展集团、五粮液、川商总会等 [1] 签约项目领域分布 - 33个签约项目覆盖货物贸易、服务贸易、工业投资、文化旅游、中医药等多个领域 [2] - 工业投资领域：成都高新区管委会与德国梅塞尔集团签订工业气体投资合作，为京东方生产线提供超纯氮气、高纯氧气等供应装置 [2] - 食品贸易领域：四川润兆食品与德国N25鱼子酱贸易公司合作，推动鱼子酱产品进入欧洲米其林餐厅、五星级酒店等高端市场 [2] 川德经贸数据 - 2023年前5月川德贸易进出口额达104 2亿元，同比增速扩大至10 1% [2] - 德国在川设立投资企业超180家，是四川在欧盟的重要贸易伙伴和投资来源地 [2]

核心观点 - 林德公司(LIN)与Blue Point Number One达成长期协议，为其位于路易斯安那州Ascension Parish的低碳氨工厂提供关键工业气体[1] - 该工厂预计年产140万吨低碳氨，将成为全球同类最大设施之一[1] - 林德将投资超4亿美元建造、拥有并运营新的世界级空分装置(ASU)，为项目提供氧气和氮气[2] - 新ASU预计2029年投产，将成为密西西比河走廊沿线最大装置[2] - 该项目强化了林德在墨西哥湾沿岸的战略布局，是其第三个支持自热重整(ATR)氨工厂的先进ASU[3] 项目细节 - 林德新建ASU将支持Blue Point项目低碳氨生产，加强公司在墨西哥湾沿岸的基础设施网络[2] - 该地区因脱碳和清洁能源需求增长，工业气体网络需求持续扩大[3] - 林德在得克萨斯和加拿大的类似项目经验将应用于新ASU建设[3] 战略合作 - CF Industries首席运营官强调林德在推动Blue Point合资项目中的关键作用，认可其在构建可靠低碳氨供应链方面的专业能力[4] - 林德北美执行副总裁称该项目是公司在墨西哥湾沿岸清洁能源投资战略的里程碑[4] - Blue Point项目旨在建立可扩展的低碳氨基础设施，满足全球清洁氨需求增长[5] 行业背景 - 低碳氨被视为能源和工业领域脱碳的重要解决方案，全球需求持续增长[5] - 林德通过该项目进一步巩固其在清洁能源工业气体供应领域的领先地位[3][4]

公司表现 - Linde是一家全球工业气体制造公司 在当前的宏观经济趋势（如关税和通胀）中表现出强劲的韧性 [1] 行业趋势 - 工业气体行业在当前宏观经济环境下展现出一定的抗风险能力 部分公司如Linde能够抵御通胀和关税等不利因素 [1] 投资策略 - 投资策略侧重于长期投资 避免短期交易 注重公司的基本面 如收入增长 盈利能力和风险管理 [1] - 投资组合强调多元化 结合学术研究和市场洞察 以实现持续的年化回报 [1] 市场动态 - 全球市场的复杂性要求投资者具备详细的研究和清晰的沟通能力 以应对各种挑战 [1]

投资评级与业务影响 - 重申Linde plc(LIN)的买入评级 主要基于台积电(TSM)凤凰城工厂对业务的积极影响[1] - 预计随着更多制造设施在美国本土建设 Linde的业务将受益[1] 投资策略与组合构建 - 投资风格为基本面驱动 自下而上 长期且注重优质成长[1] - 目标公司需具备利基市场专长 强劲增长潜力 优秀管理团队及合理估值[1] - 投资组合目标年化回报15% 通常持有15-20只股票以实现分散化[1]

公司业绩 - 2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为3 95美元 超出Zacks共识预期的3 93美元 较去年同期的3 75美元有所增长 [1] - 季度总收入为81 12亿美元 低于Zacks共识预期的82 58亿美元 但较去年同期的81亿美元略有上升 [1] - 美洲地区的高定价和销量增长是业绩主要驱动力 但EMEA地区因金属采矿及化工能源终端市场需求下降而部分抵消 [1] 区域表现 - 美洲地区营业利润增长4 5%至11 37亿美元 低于预期的11 6亿美元 电子和化工能源终端市场表现强劲 [2] - EMEA地区利润同比增长5 1%至7 22亿美元 超出预期的7 09亿美元 高定价部分弥补了金属采矿和化工能源销量下滑 [3] - APAC地区利润从4 47亿美元增至4 51亿美元 符合预期 主要得益于稳定的定价策略 [3] - 工程部门营业利润从1亿美元增至1 14亿美元 显著高于预期的9600万美元 [4] 财务数据与展望 - 公司高质量项目积压订单达103亿美元 其中70亿美元为气体销售相关 [5] - 第一季度资本支出12 7亿美元 期末现金及等价物52 9亿美元 长期债务176亿美元 [6] - 2025年第二季度EPS指引为3 95-4 05美元 全年EPS预期16 2-16 5美元 维持全年资本支出50-55亿美元指引 [7] 同业动态 - Avino Silver & Gold预计Q1每股收益0 03美元 同比增50% 当前Zacks评级为1级(强力买入) [9][10] - Hawkins预计Q1每股收益0 74美元 同比增12 12% 同样获Zacks 1级评级 [10] - B2Gold预计Q1每股收益0 08美元 同比增33 33% 当前Zacks评级为2级(买入) [11]

财务表现 - 公司第一季度营收为81 1亿美元 同比增长0 2% [1] - 每股收益(EPS)为3 95美元 高于去年同期的3 75美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期8 26亿美元 意外率为-1 77% [1] - EPS超出Zacks共识预期3 93美元 意外率为+0 51% [1] 区域销售表现 - 美洲地区销售额36 7亿美元 低于分析师平均预期37 3亿美元 但同比增长3% [4] - EMEA地区销售额20 3亿美元 低于分析师平均预期21 4亿美元 同比下降2 9% [4] - 亚太地区销售额15 4亿美元 低于分析师平均预期15 7亿美元 同比下降3 3% [4] - 其他地区销售额3 11亿美元 低于分析师平均预期3 194亿美元 同比下降2 5% [4] - 工程部门销售额5 65亿美元 低于分析师平均预期5 7195亿美元 但同比增长4 8% [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌3 5% 同期标普500指数下跌0 7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘持平 [3] 分析视角 - 投资者关注同比变化及与华尔街预期的对比 以决定投资策略 [2] - 关键指标更能反映公司实际运营状况 对比历史数据和预测有助于判断股价走势 [2]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司销售额为81.12亿美元，与上年持平，价格提升使销售额增长2%，成本转嫁和收购各使销售额增长1%，货币换算和销量分别使销售额降低3%和1%，工程销售持平[102][103][108][109] - 2025年第一季度报告的运营利润为21.84亿美元，占销售额的26.9%，较上年增长4%，主要因更高定价和生产力举措[102][104] - 2025年第一季度报告的有效税率为23.4%，高于2024年第一季度的22.3%，主要因2025年基于股份的薪酬税收优惠降低[102][105][120] - 2025年第一季度摊薄后每股收益为3.51美元，较2024年第一季度的3.35美元增长5%，主要因净收入增加和摊薄后流通股减少[102][105][124] - 2025年第一季度调整后运营利润为24.38亿美元，占销售额的30.1%，较2024年增长4%，受更高定价和生产力举措推动[102][106] - 2025年第一季度调整后有效税率为23.5%，高于2024年同期的22.7%，主要因2025年基于股份的薪酬税收优惠降低[102][106][120] - 2025年第一季度调整后摊薄每股收益为3.95美元，较2024年调整后每股收益3.75美元增长5%，受调整后净收入增加和摊薄后流通股减少推动[102][106][124] - 2025年第一季度EBITDA为31.32亿美元，较2024年同期的30.92亿美元增长1%；调整后EBITDA为32.13亿美元，较2024年同期的31.16亿美元增长3%，均因运营利润高于上年[102][126] - 2025年第一季度公司总销售额为81.12亿美元，较2024年的81亿美元增长0.15%；总运营利润为21.84亿美元，较2024年的20.95亿美元增长4.25%[130] - 2025年第一季度运营活动提供净现金21.61亿美元，投资活动使用净现金13.69亿美元，融资活动使用净现金3.88亿美元[152] - 2025年第一季度末现金及现金等价物为52.94亿美元，较2024年末的48.48亿美元有所增加[152] - 2025年第一季度经营活动提供的现金为21.61亿美元，较2024年增加2.07亿美元，增幅11%[153] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为13.69亿美元，较2024年增加3.28亿美元[154] - 2025年第一季度收购业务（扣除所获现金）为1.12亿美元，剥离业务（扣除所剥离现金和资产出售）为1300万美元，2024年为700万美元[156] - 2025年第一季度融资活动使用的现金为3.88亿美元，2024年同期为6.68亿美元；2025年债务提供的现金为14.93亿美元，2024年为12.15亿美元[157] - 2025年普通股净购买额为11亿美元，2024年为10.25亿美元[158] - 2025年现金股息为7.08亿美元，较2024年增加3900万美元，主要因季度每股股息从1.39美元增至1.50美元，增幅8%[159] - 2025年第一季度调整后营业利润为24.38亿美元，2024年为23.41亿美元，调整后营业利润率为30.1%，2024年为28.9%[163] - 2025年第一季度调整后摊薄每股收益为3.95美元，2024年为3.75美元，调整后百分比变化为5%[165] - 2025年第一季度销售额为21.01亿美元，2024年全年销售额为79.95亿美元[181] - 2025年第一季度营业利润为3.98亿美元，2024年全年营业利润为15.26亿美元[181] - 2025年第一季度净亏损2300万美元，2024年全年净利润为35.53亿美元[181] - 2025年第一季度与非担保子公司的交易金额为8.33亿美元，2024年全年为71.77亿美元[181] - 2025年3月底流动资产为85.61亿美元，2024年底为78.27亿美元[181] - 2025年3月底长期资产为149.24亿美元，2024年底为144.81亿美元[181] - 2025年3月底流动负债为103.36亿美元，2024年底为103.09亿美元[181] - 2025年3月底长期负债为689.8亿美元，2024年底为648.48亿美元[181] - 2025年3月底流动资产中应收非担保子公司款项为45.42亿美元，2024年底为44.25亿美元[181] - 2025年3月底长期资产中应收非担保子公司款项为7.98亿美元，2024年底为10.31亿美元[181] 员工数量变化 - 2025年3月31日员工数量为65069人，较2024年3月31日减少1126人，主要因成本削减计划的持续影响[102][125] 其他综合收入情况 - 2025年第一季度其他综合收入为1.31亿美元，主要来自1.34亿美元的货币换算调整[128] 各地区业务线数据关键指标变化 - 美洲地区2025年第一季度销售额为36.66亿美元，同比增长3%；运营利润为11.37亿美元，同比增长5%，销售占比从30.6%提升至31%[130][131] - EMEA地区2025年第一季度销售额为20.31亿美元，同比下降3%；运营利润为7.22亿美元，同比增长5%，销售占比从32.9%提升至35.5%[134] - APAC地区2025年第一季度销售额为15.39亿美元，同比下降3%；运营利润为4.51亿美元，同比增长1%，销售占比从28.1%提升至29.3%[139] 各部门业务线数据关键指标变化 - 工程部门2025年第一季度销售额为5.65亿美元，同比增长5%；运营利润为1.14亿美元，同比增长14%，销售占比从18.6%提升至20.2%[143] - 其他业务2025年第一季度销售额为3.11亿美元，同比下降3%；运营利润为0.14亿美元，同比下降26%，销售占比从6%降至4.5%[146] 各地区销售增长/下降因素 - 2025年第一季度，美洲地区销售增长因素中，价格/组合贡献3%，成本转嫁贡献1%，销量贡献1%，收购贡献1%，货币因素降低3%[131] - 2025年第一季度，EMEA地区销售下降因素中，销量降低3%，货币因素降低3%，价格/组合提升2%，成本转嫁提升1%[136] 在建项目订单情况 - 2025年3月31日，公司在建大型项目的天然气销售积压订单约为70亿美元[155] 信贷协议情况 - 公司维持50亿美元和15亿美元的无担保、未提取循环信贷协议，截至2025年3月31日无借款[160]