财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为81亿美元，与去年持平，环比下降2%；外汇逆风波动，平均为3%；成本转嫁因天然气价格上涨增加1%；净收购贡献1%；剔除这些因素，基础销售额较去年增长1%，价格上涨被销量下降部分抵消；销量下降1%，基础销量下降2%被项目积压贡献部分抵消 [15][16] - 营业利润为24亿美元，增长4%，利润率为30.1%，比去年提高120个基点；每股收益为3.95美元，比去年增长5%，剔除货币换算影响后增长8% [17] - 资本支出为13亿美元，基础资本支出和项目积压各占一半；项目资本支出增长58%，支持70亿美元的天然气销售积压；基础资本支出因销量下降和生产力措施而下降 [18][19] - 第一季度经营现金流为22亿美元，比去年增长11%；公司提高年度股息8%，连续32年股息增长，平均增长率为13%；回购11亿美元股票，同时向业务再投资近13亿美元 [20][21] - 第二季度每股收益指导范围为3.95 - 4.05美元，增长3% - 5%，剔除2%的货币逆风后增长5% - 7%；全年指导范围为16.2 - 16.5美元，外汇改善2%被同等负面的销量假设抵消 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 包装气体业务：在美洲，因制造业不确定性，包装气体业务出现疲软；在澳大利亚，制造业趋势疲软直接影响包装气体销量；净收购主要来自北美包装气体业务的整合 [12][15] - 电子业务：在亚太地区，中国电池和电子业务表现强劲；在韩国，最大客户宣布进一步扩张，公司赢得新项目；预计今年下半年将启动约10亿美元的电子项目积压 [9][64] - 医疗保健业务：医院护理业务有稳定的低到中个位数增长率；家庭护理业务正在进行投资组合调整，利用技术提高效率 [118][120] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太市场：中国市场调整季节性因素后趋势保持一致，电池和电子业务表现强劲，但氦气和稀有气体价格低于去年；韩国主要与电子行业相关，有新项目；澳大利亚制造业趋势疲软；印度是较好的增长地区 [9][10] - 欧洲、中东和非洲市场：工业活动没有明显改善，但关于脱碳的务实讨论令人鼓舞；预计需求将继续疲软，主要在西欧 [10][71] - 美洲市场：加拿大和美国包装气体业务因制造业不确定性出现疲软；美国散装和拉丁美洲北部销量低到中个位数增长；该地区价格涨幅最高，为3%；预计全年销量持平 [11][12][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过合同定价条款和生产力计划应对通胀压力，预计保持领先 [13] - 继续进行收购，特别是包装气体业务的整合，以实现成本协同效应 [15] - 专注于清洁能源项目，预计未来几年有80 - 100亿美元的机会，主要集中在低碳氢项目；资本分配算法预计稳定贡献4% - 6% [39][44] - 利用安全的资产负债表、工程能力和无与伦比的供应网络捕捉机会，为未来做好准备 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易政策的快速变化对整体工业活动有抑制作用，预计终端市场趋势将更加波动，直到有更大的清晰度和稳定性 [13] - 尽管经济面临挑战，但公司有信心通过运营节奏快速适应，继续实现高质量增长 [14] - 公司的防御性业务模式在经济不稳定时期表现出色，预计未来仍将如此 [4][6] - 随着经济复苏，公司将处于有利地位受益，如2021年的情况 [24] 其他重要信息 - 公司第一季度结束时积压订单为100亿美元，其中超过70亿美元是天然气销售项目，由长期合同支持，推动未来增长 [13] - 公司在生产力方面进行了大量努力，第一季度完成了4000多个项目，利用AI等技术优化运营 [100][102] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：陶氏阿尔伯塔项目延迟对公司相关项目时间和启动有何影响，公司有何应急措施？ - 大多数现场合同有针对客户延迟等事件的合同保护，这是常见情况；公司将与陶氏合作寻找替代方案和机会，以维护公司利益 [29][30] 问题：EMEA地区利润率表现强劲，当销量恢复时，利润率情况如何？ - EMEA地区利润率是团队长期努力的结果，注重定价和生产力；预计销量改善时，利润率将继续增长 [33][34] 问题：公司两年前提出的500亿美元清洁能源机会现在情况如何，客户对相关政策的信任度如何？ - 清洁能源项目机会仍然有吸引力，预计未来几年有80 - 100亿美元的机会，目前已完成约一半；项目主要集中在低碳氢项目，可再生氢项目占比小；45Q条款支持低碳氢项目发展，公司对此有信心 [39][42] 问题：指导中约0.30美元的外汇影响是否主要在美洲，哪些制造业终端市场放缓或需求疲软？ - 外汇影响方面，欧元和英镑有帮助，拉丁美洲货币情况不一；美国制造业第一季度比去年疲软，受天气事件影响，4月趋势仍在延续；受影响的行业包括汽车、农产品、采矿等，部分被一般制造、能源、化工和建筑等行业抵消 [50][53][55] 问题：电子业务方面，除了韩国项目，其他项目情况如何，EMEA地区高利润率是否有特殊因素？ - EMEA地区高利润率是业务模式的结果，团队执行良好；电子业务方面，预计今年下半年将启动约10亿美元的项目积压，全年积压订单预计略高于目前水平 [61][63][64] 问题：除了陶氏项目，其他项目积压是否有延迟或放缓风险，哪些领域有最大的投资承诺？ - 从终端市场看，弹性终端市场如电子、食品和饮料将继续增长，工业领域的金属和化工行业可能销量下降；从地理区域看，美洲全年销量预计持平，欧洲需求继续疲软，亚洲中国市场预计无增长，印度是亮点 [68][70][73] 问题：公司其他收入和SG&A费用情况如何，收入报表面临哪些压力，SG&A费用是否会全年下降？ - 其他收入包括大型运营相关的特殊损益项目，2025年预计不会接近2024年水平；SG&A费用下降是因为重组费用的执行和较低的激励薪酬，预计今年剩余时间激励薪酬仍将较低 [83][85][87] 问题：生产力和定价对营业利润率扩张的贡献如何，生产力方面有哪些举措，未来是否仍将裁员？ - 管理行动（价格减去成本的生产力）对利润率有积极贡献，在困难时期贡献更大；生产力举措包括技术进步、优化运营和寻找协同效应等，是持续的努力；去年完成15515个项目，今年第一季度完成4000多个项目 [93][96][100] 问题：2025年展望中，销量下降情况是否会持续，长期工业需求复苏的迹象有哪些？ - 预计1%的项目积压贡献将全年为正，基础销量假设为1% - 1.5%的负增长；长期工业复苏的驱动因素包括电子等行业的长期增长、印度等高速增长市场以及航空航天等新兴市场 [107][111][113] 问题：医疗保健业务投资组合调整还有多少工作要做，何时恢复长期增长率，美国医疗保健放松管制对伤口护理业务是机会还是威胁？ - 医院护理业务有稳定增长；家庭护理业务将继续进行投资组合调整，利用技术提高效率；未提及美国医疗保健放松管制对伤口护理业务的影响 [117][118][120] 问题：如果美国继续保护主义模式，公司其他业务是否有增长机会？ - 随着关税讨论的稳定，预计会有更多增长机会；目前除电子业务外，短期内没有实质性影响，但有关于在美国建立新产能的讨论 [125][126][127] 问题：如果通货膨胀加剧，公司定价是否会加速，是否会与宏观经济背景脱节？ - 公司喜欢通货膨胀，它允许公司提高价格，定价与全球加权CPI相关，预计不会出现脱节 [133][134] 问题：对中国市场的近期和中期看法如何，中国业务的生产力机会有哪些？ - 中期来看，中国市场增长预计将放缓至低个位数，公司认为中国业务有很多生产力机会，如AI智能工厂运营；近期来看，预计钢铁和化工行业将继续疲软，电池和电子业务有增长机会，商业和包装业务预计需求疲软 [138][141][142] 问题：欧洲更务实的脱碳方法对公司意味着什么，有哪些机会？ - 欧洲监管框架开始接受低碳氢在脱碳中的重要作用，公司与挪威国家石油公司签署的低碳氢项目开发协议可能受益 [151]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额81亿美元，与去年持平，环比下降2%；外汇逆风平均为3%，成本转嫁增加1%，净收购贡献1%，剔除这些因素后，基础销售额同比增长1%，环比下降1% [19][20] - 运营利润24亿美元，增长4%，利润率达30.1%，较去年提高120个基点；每股收益3.95美元，同比增长5%，剔除货币换算影响后增长8% [21] - 资本支出13亿美元，基础资本支出和项目积压各占一半；运营现金流22亿美元，同比增长11% [22][23] - 第二季度每股收益指导范围为3.95 - 4.05美元，全年指导范围为16.2 - 16.5美元，维持原指导中点，但缩小范围 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球气体销售中近三分之二来自防御性类别业务，各细分市场占比几乎相同 [11] - 收购主要来自北美包装气体业务，对销售额贡献1% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - **亚太地区**：中国电池和电子业务表现强劲，但稀有气体和氦气价格低于去年；韩国因电子行业大客户扩张获得新项目；澳大利亚制造业趋势疲软影响包装气体销量；印度是增长较好的地区 [12][13] - **欧洲、中东和非洲地区**：工业活动无明显改善，但脱碳讨论带来潜在增长机会 [13] - **美洲地区**：加拿大和美国包装气体受制造业不确定性影响表现疲软，美国散装和拉丁美洲北部销量呈低至中个位数增长，该地区价格涨幅最高达3% [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司经营模式防御性强，通过合同定价条款和生产力计划应对通胀压力，利用稳定资产负债表、工程能力和供应网络捕捉机会 [16][27] - 资本分配算法预计贡献4% - 6%的增长，包括项目开发、股票回购、收购和资本结构调整 [47] - 清洁能源项目机会仍具吸引力，预计未来几年有80 - 100亿美元项目，主要集中在低碳氢项目 [42][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易政策变化对工业活动有抑制作用，预计终端市场趋势将更波动，但公司有信心应对不确定性 [16][17] - 尽管经济挑战大，但管理层行动将支持利润增长和利润率扩张，公司将坚持长期资本分配战略 [21][27] 其他重要信息 - 公司在电子领域与三星签订韩国项目，预计今年下半年部分积压项目启动，年底积压项目价值仍可观 [63][68] - 公司通过管理行动和技术应用提高生产力，第一季度开展超4000个项目，31% - 32%的生产力努力来自数字和人工智能解决方案 [105][109] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 陶氏阿尔伯塔项目延迟对公司相关项目时间和启动的影响及应对措施 - 公司多数现场合同有应对客户延迟的保护条款，会与陶氏合作寻找解决方案以维护双方利益 [31][32] 问题2: 欧洲业务利润率表现及未来随着销量回升的情况 - 欧洲业务利润率提升得益于定价和生产力管理，预计销量改善时利润率将继续增长 [35][37] 问题3: 公司两年前提出的500亿美元清洁能源机会现状及市场反馈 - 清洁能源项目机会仍有吸引力，预计未来几年有80 - 100亿美元项目，目前已完成约一半；项目主要集中在低碳氢，可再生氢发展尚需5 - 7年；45Q条款为项目发展提供支持 [42][44][45] 问题4: 公司指导中外汇影响及美国制造业放缓的市场情况 - 外汇影响在指导中有所体现，美元走弱带来一定抵消；美国制造业第一季度疲软，受天气等因素影响，部分行业如汽车、农业产品等表现不佳，但整体比预期更具韧性，若政策稳定，下半年可能回升 [51][57][60] 问题5: 电子业务积压项目情况及欧洲业务高利润率原因 - 电子业务积压项目价值在第一季度有所减少，但公司预计今年下半年部分项目启动，年底积压项目价值仍可观；欧洲业务高利润率是业务模式正常体现，无特殊因素 [63][65][68] 问题6: 除陶氏项目外积压项目的风险及公司看好的投资领域 - 公司考虑衰退情况制定指导，预计弹性终端市场如电子、食品饮料等将增长，而工业领域如金属、化工等将面临销量下降；资本支出将受电子等行业驱动，同时也会有金属、精炼、化工等项目 [73][74][80] 问题7: 公司其他收入预期及SG&A费用下降原因和未来趋势 - 其他收入包含运营相关的大额或特殊项目，不做具体预测，2025年预计与2023年或之前年份更接近；SG&A费用下降得益于管理行动和重组费用执行，以及激励薪酬降低，未来激励薪酬可能正常化 [84][86][91] 问题8: 推动运营利润率提升的生产力和定价因素的规模及生产力举措 - 管理行动（价格减成本的生产力）对利润率扩张有重要贡献，难以单独衡量定价和生产力的规模；生产力举措包括技术应用、流程优化等，不依赖单一手段，公司持续开展大量项目 [97][98][105] 问题9: 2025年公司销量趋势及工业需求长期复苏的信号 - 公司预计积压项目对销量有积极贡献，基础销量假设为2%的负每股收益收缩，代表约1% - 1.5%的负顶线基础销量；长期来看，电子等行业的长期增长、高增长市场的发展以及新兴市场如航空航天、量子计算等将推动工业复苏 [112][117][120] 问题10: 医疗保健业务的投资组合合理化情况、恢复长期增长率的时间及美国医疗保健放松管制对伤口护理业务的影响 - 医院护理业务增长稳定，家庭护理业务通过技术提升效率并优化投资组合；未提及恢复长期增长率的时间和美国医疗保健放松管制的影响 [125][126][127] 问题11: 美国持续保护主义模式下公司其他业务的增长机会 - 随着关税讨论稳定，公司有望受益于产业回流和再本土化，电子领域已有项目在推进，其他领域如铝、钢、电池等也有潜在机会 [130][133][136] 问题12: 通胀上升时公司定价策略 - 公司定价与全球加权CPI相关，通胀上升时定价将随之提高，无背离情况 [139][140] 问题13: 对中国市场近期和中期的看法及中国业务的生产力机会 - 中期来看，中国业务增长将放缓至低个位数，公司将其视为成熟业务，通过定价、生产力、自动化等措施提升表现，AI应用带来生产力机会；近期来看，钢铁和化工行业疲软，电池和电子领域有增长机会，贸易关税对制造业有压力，预计今年无复苏 [144][146][153] 问题14: 欧洲更务实的脱碳方法对公司的机会 - 欧洲脱碳讨论更务实，有望接受低碳氢和碳捕获封存，公司与挪威国家石油公司的低碳氢项目将受益，美国低碳氢也因政府支持和天然气条件有增长潜力 [156][157][158]

业绩表现 - 公司季度每股收益为3 95美元 超出Zacks一致预期的3 93美元 同比增长5 3% [1] - 季度营收81 1亿美元 低于预期1 77% 同比微增0 1% 过去四个季度均未超营收预期 [2] - 过去四个季度每股收益均超预期 最近两季度分别超预期0 51%和1 02% [1][2] 股价与市场表现 - 年初至今股价累计上涨8 3% 同期标普500指数下跌5 3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度预期每股收益4 14美元 营收83 9亿美元 本财年预期每股收益16 43美元 营收339 1亿美元 [7] - 行业排名显示特种化工行业处于Zacks 250多个行业中后41%区间 前50%行业表现是后50%的2倍以上 [8] 同业公司动态 - 同业公司Green Plains Renewable Energy预计季度每股亏损0 51美元 同比改善37% 过去30天预期下调12 3% [9] - 该公司预计季度营收5 8833亿美元 同比下降1 5% [10]

EX-99.1 2 lin_ex991.htm PRESS RELEASE Linde Reports First-Quarter 2025 Results First-Quarter Highlights Woking, UK, May 1, 2025 – Linde plc (Nasdaq: LIN) today reported first-quarter 2025 net income of $1,673 million and diluted earnings per share of $3.51, up 3% and 5% respectively. Excluding Linde AG purchase accounting impacts and other charges, adjusted net income was $1,880 million, up 3% versus prior year. Adjusted earnings per share was $3.95, 5% above prior year. Linde's sales for the first quarter ...

业绩总结 - 2025年第一季度销售额为811.2百万美元，同比持平，环比下降2%[8] - 第一季度调整后每股收益（EPS）为3.95美元，同比增长5%[9] - 报告的净收入为16.73亿美元，较2024年同期的16.27亿美元增长了3.5%[61] - 调整后的营业利润为24.38亿美元，较2024年同期的23.41亿美元增长了4%[58] - 2025年第一季度调整后EBITDA为3,213百万美元，占销售额的39.6%[64] - 2025年第一季度自由现金流为1,665百万美元，较2024年第一季度的906百万美元增长[80] 用户数据 - 2025年第一季度美洲地区销售额为366.6百万美元，同比增长3%[21] - 2025年第一季度亚太地区销售额为153.9百万美元，同比下降3%[25] - 2025年第一季度欧洲、中东和非洲（EMEA）地区销售额为203.1百万美元，同比下降3%[29] - 2025年第一季度工程部门销售额为565百万美元，同比下降10%[33] 未来展望 - 2025年资本支出（CAPEX）预计在50亿到55亿美元之间[18] - 2025年调整后每股收益预计在3.95到4.05美元之间，较2024年增长3%到5%[18] - 公司在2025年第一季度的调整后每股收益指导范围为3.95至4.05美元，较2024年调整后的每股收益增长4%至6%[62] 负面信息 - 第一季度运营现金流为216.1百万美元，同比下降23%[8] - 2025年第一季度净债务为17,075百万美元，较2024年第一季度的15,471百万美元增加[80] - 调整后的净债务为18,599百万美元，较上一季度增长10.9%[84] 其他新策略和有价值的信息 - 公司当前项目积压为103亿美元，显示出强劲的市场需求[37] - 公司在可持续发展方面节省了超过3.75亿加仑的水[44] - 公司在全球电力采购中，47%的电力来自低碳来源[44] - 公司在2018年至2028年期间的温室气体排放强度目标为减少35%[46] - 2025年第一季度的报告有效税率为23.4%[61] - 2025年第一季度的调整后营业利润率为30.1%[59]

公司业绩预告 - Linde plc (LIN) 将于2025年5月1日盘前公布第一季度财报 [1] - 上一季度每股收益3 97美元超出Zacks共识预期3 93美元 主要受益于美洲业务定价提升和销量增长 [2] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达1 45% [2] 财务预期调整 - 第一季度每股收益共识预期为3 93美元 过去30天内获2次上调 无下调 同比提升4 8% [3] - 第一季度营收共识预期为82 6亿美元 同比增长1 96% [3] 业务驱动因素 - 作为工业气体(氧气/氢气/氮气等)全球领导者 长期大客户合同支撑业绩稳定性 [4] - 美洲业务预计贡献显著 该区域营业利润共识预期11 6亿美元 同比增加4 000万美元 [6] - 工程业务单元营业利润共识预期9 600万美元 同比增加300万美元 [6] 行业对比标的 - Kinross Gold (KGC) 预计第一季度每股收益0 22美元 同比增幅达120% [9] - Air Products (APD) 预计第一季度每股收益2 83美元 同比微降0 70% [10] - Mosaic Company (MOS) 预计第一季度每股收益0 39美元 同比下滑40% [11]

业绩预测 - 华尔街分析师预计Linde季度每股收益为3.93美元 同比增长4.8% [1] - 预计季度营收达82.6亿美元 同比增长2% [1] - 过去30天内共识EPS预期上调0.1% 反映分析师对初始评估的修正 [2] 区域销售预测 - EMEA地区销售额预计21.4亿美元 同比增长2.3% [5] - APAC地区销售额预计15.7亿美元 同比下滑1.1% [5] - 美洲地区销售额预计37.3亿美元 同比增长4.8% [6] - 其他地区销售额预计3.194亿美元 同比微增0.1% [5] - 工程业务销售额预计5.7195亿美元 同比增长6.1% [6] 营业利润预测 - 美洲地区营业利润预计11.6亿美元 上年同期为10.9亿美元 [6] - EMEA地区营业利润预计7.0878亿美元 上年同期为6.87亿美元 [7] - APAC地区营业利润预计4.506亿美元 上年同期为4.47亿美元 [8] - 工程业务营业利润预计9579万美元 上年同期为1亿美元 [7] - 其他业务营业利润预计1591万美元 上年同期为1900万美元 [8] 股价表现 - 公司股价过去一个月下跌2.3% 同期标普500指数下跌4.3% [8]

文章核心观点 - 南密西西比大学教授Joseph Jones有超15年市场研究经验，专注从股息增长投资者角度进行投资组合构建，其研究见解仅代表个人 [1] 分析师披露 - 分析师在提及的公司中无股票、期权或类似衍生品头寸，未来72小时内也无建仓计划 [2] - 文章为分析师本人撰写，表达个人观点，除Seeking Alpha外无其他报酬，与提及股票的公司无业务关系 [2] Seeking Alpha披露 - 过去表现不保证未来结果，未就投资是否适合特定投资者给出建议 [3] - 上述观点可能不代表Seeking Alpha整体观点，Seeking Alpha非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 [3] - 分析师为第三方作者，包括可能未获机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [3]

Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or advice is being given as to whether any investment is suitable for a particular investor. Any views or opinions expressed above may not reflect those of Seeking Alpha as a whole. Seeking Alpha is not a licensed securities dealer, broker or US investment adviser or investment bank. Our analysts are third party authors that include both professional investors and individual investors who may not be licensed or ...

文章核心观点 - O-I Glass与林德合作安装技术以提高效率和减少排放，同时O-I Glass公布Q4业绩，其股价表现不佳且当前Zacks Rank为卖出 [1][6][8] OI-LIN合作详情 - 林德为玻璃制造商提供技术超三十年，其OPTIMELT™ TCR技术利用炉烟气余热预热和重整天然气，可降低约30%燃料消耗，还适用于多种燃料 [2] - 双方在现有合作基础上扩大合作，林德将提供创新、经济高效的解决方案支持O-I Glass减少碳排放 [3] - 林德将在O-I Glass霍尔茨明登工厂安装先进的离心式VITRON真空变压吸附装置生产氧气，可提高能效、降低噪音和环境影响 [4] O-I Glass合作收益 - 与林德的合作预计将大幅降低O-I Glass的燃料消耗和范围1二氧化碳排放，有助于实现能源效率提升和客户脱碳 [5] OI Q4业绩 - O-I Glass 2024年第四季度调整后每股亏损5美分，好于Zacks共识预期的亏损11美分，但低于去年同期的12美分，主要因需求低迷导致产量大幅削减 [6] - 该季度收入15.3亿美元，同比下降6.8%，未达Zacks共识预期的16.1亿美元，销量（吨）同比持平 [7] O-I Glass股价表现 - 公司股价过去一年下跌23.6%，行业下跌21.8% [8] OI Zacks排名及可考虑股票 - O-I Glass目前Zacks排名为4（卖出） [10] - 工业产品板块中Applied Industrial Technologies和Enersys排名为2（买入） [10] - Applied Industrial过去四个季度平均盈利惊喜为5.3%，2025年盈利共识预期为每股9.90美元，同比增长1.5%，股价一年上涨15.8% [11] - Enersys 2025财年盈利共识预期为每股10.00美元，同比增长19.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为2.2%，股价一年上涨4.9% [12]