公司概况 - Laureate教育公司是墨西哥和秘鲁最大的私立教育运营商，拥有领先的大学组合[9] - 公司在拉丁美洲市场拥有50多个校园，提供本科、研究生和混合学习课程[10] 健康科学领域 - 公司在医学、牙科和兽医等健康科学领域领先，为学生和教师在应对COVID-19大流行中发挥了关键作用[15] - 公司通过成功的项目扩张模式，实现了增长，特别是在健康科学领域[24] 市场表现 - 公司目标是在未来3-5年内实现8% - 10%的营收增长[22] - 公司在墨西哥和秘鲁15个人口最多的城市中有广泛的存在，其中14个校区位于利马市[25] - 公司2023财年表现强劲，新生录取率增长10%，总录取率增长6%，营收增长19%[31] - 公司2024年第一季度营收增长10%，调整后的EBITDA下降9%[32] - 公司预计2024年总录取率将达到467K - 473K，营收将达到1,566 - 1,581百万美元[33] 未来展望 - 公司的目标是在未来3-5年内实现5% - 7%的年复合增长率，营收增长8% - 10%，调整后的EBITDA增长低于两位数[36] 价值观和社会责任 - 公司强调信任、包容性、透明度、诚信和绩效等价值观[40] - 公司在2023年提供了4.26亿美元的奖学金和折扣[44] - 在2024年第一季度，调整后的EBITDA为30.6百万美元，较去年同期下降了2.9百万美元[49] - 调整后的EBITDA利润率为11.1%，较去年同期下降了222个基点[49]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为2.75亿美元,调整后EBITDA为3100万美元,均超出之前的指引范围 [29][30] - 按照固定汇率和调整后的学期时间变化,第一季度收入同比增长7%,调整后EBITDA增长11% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥新生注册人数增长7%,总注册人数增长9%,收入和调整后EBITDA分别增长10%和20% [31][32][33] - 秘鲁新生注册人数下降2%,总注册人数增长1%,收入增长1%,调整后EBITDA下降7百万美元 [34][35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场经济环境良好,制造业和建筑业增长强劲,实际工资上涨,消费支出增加,近岸外包效应带动增长 [11] - 秘鲁市场经济环境较为疲软,2023年首次出现20年来的经济收缩,对第一季度注册人数和价格产生负面影响 [13][14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司是墨西哥和秘鲁两个最具吸引力的私立高等教育市场的领导者,看好这两个市场的长期增长前景 [15] - 公司在两国拥有5所定位不同的高校,提供面授、混合和在线教育,专注于医疗、STEM和商科等领域 [16] - 公司持续专注于产品创新,包括课程拓展、成人在线产品推广以及校区在新市场的扩张 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 墨西哥市场前景良好,公司将在上半年实施战略性重组以加快利润率提升 [11][12][33] - 秘鲁市场经济预计将在下半年开始复苏,公司有信心在2025年恢复8%-10%的收入增长目标 [13][14][47][48] - 公司在过去25年为数百万人提供优质、可负担的高等教育,未来将继续发挥积极的社会影响力 [18][19][20][21][22][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jeff Silber 提问** 即使秘鲁经济在下半年复苏,注册人数是否也会存在一定的滞后效应? [51] **Eilif Serck-Hanssen 回答** 经济数据已经显示改善,但学生和潜在学生需要一定时间来恢复财务状况,因此预计第二次招生季(9月)会出现注册人数的恢复性增长 [52][53][54][55] 问题2 **Mauricio Cepeda 提问** 秘鲁第一季度EBITDA下降幅度大于收入下降,是否存在其他成本压力? [62] **Rick Buskirk 回答** 主要有三方面因素:1)学期时间变化导致1季度收入和EBITDA下降;2)成本增长超过收入增长;3)坏账准备增加 [68][69] 问题3 **Mauricio Cepeda 提问** 是否已经看到墨西哥市场受到近岸外包效应的影响? [63] **Eilif Serck-Hanssen 回答** 确实看到了近岸外包带来的需求增长,包括本科项目和成人在线项目,这可能是宏观经济增长和公司产品创新的结合 [64][65]

财务表现 - 2024年第一季度收入同比增长10%至2.754亿美元 其中有机增长率为1% 受学期开始时间影响 [3][8] - 2024年第一季度运营收入为1110万美元 同比下降450万美元 主要受学术日历时间影响 [4][8] - 2024年第一季度净亏损1080万美元 较2023年同期的2680万美元亏损有所收窄 [5][8] - 2024年第一季度调整后EBITDA为3060万美元 同比下降290万美元 受学期开始时间影响 [6][10] 招生情况 - 2024年第一季度新生入学人数同比增长1% 总入学人数增长5% [2][7] - 墨西哥地区新生入学人数增长7% 总入学人数增长9% [7] - 秘鲁地区新生入学人数下降3% 总入学人数增长1% [7] 资产负债表 - 截至2024年3月31日 公司持有1.262亿美元现金及等价物 总债务为2.282亿美元 净债务为1.02亿美元 [11] - 公司总股本为1.552亿股 [12] 2024年展望 - 预计2024年总入学人数在46.7万至47.3万之间 同比增长4%-5% [14] - 预计2024年收入在15.66亿至15.81亿美元之间 同比增长6%-7% [14] - 预计2024年调整后EBITDA在4.46亿至4.56亿美元之间 同比增长6%-9% [14] 业务概况 - 公司在墨西哥和秘鲁运营5所高等教育机构 拥有约45万名学生 [27] - 公司提供高质量的本科 研究生和专业学位课程 包括校园和在线学习 [27]

市场与收入 - 公司在墨西哥和秘鲁运营五所高等教育机构，截至2024年3月31日，共有459,400名学生注册[52][59] - 2024年第一季度，墨西哥市场贡献了2.141亿美元收入，占总收入的78%，秘鲁市场贡献了6120万美元，占总收入的22%[59] - 墨西哥市场的私立高等教育机构占整个高等教育市场的37%，而秘鲁市场的私立大学占比高达74%[56][57] - 2024年第一季度收入同比增长10%，达到2.754亿美元，主要受墨西哥比索对美元汇率走强影响，汇率变动贡献了2040万美元的收入增长[74] - 墨西哥市场收入同比增长18%，达到2.141亿美元，占总收入的78%，有机入学率增长8%[85][86] - 秘鲁市场收入同比下降12%，至6120万美元，占总收入的22%，主要受学术日历时间安排影响[87][88] 财务表现 - 2024年第一季度净亏损同比减少60%，从2680万美元降至1080万美元，主要得益于外汇汇率损失减少[74] - 2024年第一季度调整后EBITDA同比下降9%，从3350万美元降至3060万美元，主要由于秘鲁市场运营亏损扩大[84] - 2024年第一季度折旧和摊销费用同比增长8%，从1670万美元增至1810万美元，主要受汇率变动影响[82] - 2024年第一季度利息支出同比下降26%，从380万美元降至280万美元，主要由于平均债务余额减少[78] - 2024年第一季度其他非经营性支出同比下降68%，从2840万美元降至920万美元，主要由于外汇汇率损失减少[79] - 2024年第一季度所得税费用同比下降3%，从1020万美元降至990万美元，主要由于盈利实体和亏损实体的混合变化[71][79] - 2024年第一季度收入为0美元，同比下降100%[91] - 2024年第一季度调整后EBITDA为-860万美元，同比增长4%[91] 现金流与资本支出 - 公司现金及现金等价物为1.262亿美元，其中1.213亿美元由外国子公司持有[94][98] - 公司拥有3亿美元的循环信贷额度，截至2024年3月31日已借款1.21亿美元[95] - 2024年第一季度资本支出为1590万美元，同比增长174%，主要用于购买新校园用地[105] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流为3320万美元，同比增长25%[108] - 2024年第一季度投资活动使用的现金流为1600万美元，同比增长186%，主要用于资本支出[109] - 2024年第一季度融资活动产生的现金流为1840万美元，同比下降13%，主要由于股票回购[110] - 公司预计未来12个月的运营现金流和可用现金足以满足其流动性需求[92] 业务策略与风险 - 公司计划通过增加新课程、扩大目标学生群体以及增加现有和新校区的容量来实现有机增长[60] - 公司正在出售墨西哥的两家K-12教育子公司，这些子公司已被列为待售资产[53][54] - 公司的主要收入来源是学费和教育服务，学费收入取决于每学分的价格和学生注册的学分总数[64] - 公司面临的主要风险包括汇率波动、政治经济不稳定、法律和税收变化等国际运营风险[60] - 公司通过提供高质量、以职业为导向的课程，与竞争对手在价格、教育质量和声誉方面展开竞争[55][56] - 公司的主要业务指标是学生注册人数，注册人数的变化直接影响未来收入趋势[62] - 公司通过监控市场条件并调整学费率来保持竞争力，同时提供奖学金和折扣以吸引学生[64] 股票回购与全球最低税政策 - 公司宣布了1亿美元的股票回购计划，截至2024年3月31日已回购3290万美元，剩余6710万美元待回购[106] - 全球最低税政策预计从2024年开始生效，公司预计该政策不会对2024年的运营结果、财务状况或现金流产生重大影响[72]

财务表现 - 2024年第一季度总收入为2.754亿美元，同比增长10%[2][7] - 2024年第一季度净亏损为1080万美元，较2023年同期的2680万美元有所改善[4][7] - 2024年第一季度调整后EBITDA为3060万美元，较2023年同期的3350万美元有所下降[5][9] - 公司预计2024年总收入在15.66亿美元至15.81亿美元之间，同比增长6%-7%[12] - 公司预计2024年调整后EBITDA在4.46亿美元至4.56亿美元之间，同比增长6%-9%[12] - 公司2024年第一季度总收入为2.754亿美元，同比增长10%，有机增长1%[25] - 公司2024年第一季度调整后EBITDA为3060万美元，同比下降9%，有机下降24%[25] 入学人数 - 2024年第一季度新入学人数增长1%，总入学人数增长5%[2][6] - 墨西哥地区新入学人数增长7%，总入学人数增长9%[6][23] - 秘鲁地区新入学人数下降3%，总入学人数增长1%[6][23] - 公司预计2024年总入学人数在46.7万至47.3万之间，同比增长4%-5%[12] 地区表现 - 墨西哥地区2024年第一季度收入为2.141亿美元，同比增长18%，有机增长7%[25] - 秘鲁地区2024年第一季度收入为6120万美元，同比下降12%，有机下降13%[25] - 墨西哥地区2024年第一季度调整后EBITDA为5990万美元，同比增长22%，有机增长11%[25] - 秘鲁地区2024年第一季度调整后EBITDA为-2070万美元，同比下降14.2%[25] 现金流与债务 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为1.262亿美元，总债务为2.282亿美元，净债务为1.02亿美元[10] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物为1.262亿美元，较2023年底增加3680万美元[26] - 公司2024年第一季度长期债务增加6090万美元，达到2.26亿美元[26] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为3320万美元，同比增长670万美元[27] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-1600万美元，同比减少1040万美元[27]

Zacks排名系统 - Zacks专注于基于盈利预期和预期修订的排名系统，寻找获胜股票[1] 价值投资策略 - 价值投资是一种受欢迎的投资策略，寻找被市场低估的公司[2] Laureate Education (LAUR)公司 - LAUR是一家被价值投资者关注的公司，具有良好的价值评级和买入排名[4] - LAUR的P/B比率为2.38，与行业平均值相比表现稳健[5] - LAUR被认为目前可能被低估，结合其盈利前景，是一家令人印象深刻的价值股[6]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度收入为4.09亿美元，调整后EBITDA为1.31亿美元，均超出预期 [39] - 2023年全年收入为14.84亿美元，同比增长13%，调整后EBITDA为4.19亿美元，同比增长26% [40] - 2023年墨西哥市场收入增长11%，调整后EBITDA增长40%，利润率提升250个基点至22.6% [2][21] - 2023年秘鲁市场收入增长10%，调整后EBITDA增长5%，但利润率有所下降 [22] - 2024年预计收入为15.53亿至15.68亿美元，同比增长5%-6%，调整后EBITDA为4.41亿至4.51亿美元，同比增长5%-8% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥市场新入学人数增长11%，主要得益于UVM和UNITEC品牌的强劲表现 [2] - 秘鲁市场新入学人数增长9%，但下半年经济放缓导致学生流失率上升 [41] - 在线教育在墨西哥市场实现两位数增长，秘鲁市场的在线教育表现相对较弱 [2][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场受益于制造业和建筑业的强劲增长，预计2024年高等教育参与率将进一步提升 [18] - 秘鲁市场因经济衰退和政治动荡，预计2024年上半年增长疲软，但下半年有望复苏 [18][54] - 墨西哥市场的利润率优化计划预计将推动2024年利润率提升40-50个基点 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过资本轻量化的扩展策略，将40%-60%的教学时间转移到线上，目标是将资本支出控制在收入的5%以下 [38] - 2024年将启动新的校园建设项目，预计2025年投入使用，新校园将更加依赖混合和数字学习模式 [58] - 公司目标是到2025年实现30%的调整后EBITDA利润率和50%以上的自由现金流转换率 [18][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 墨西哥市场受益于近岸外包趋势，预计将推动高等教育需求增长 [17][18] - 秘鲁市场预计将在2024年下半年复苏，但短期内仍面临经济压力 [18][54] - 公司对墨西哥市场的利润率优化计划充满信心，预计到2025年将实现25%的利润率目标 [49] 其他重要信息 - 公司2023年通过特别现金股息向股东返还了1.1亿美元，并宣布了新的1亿美元股票回购计划 [36][42] - 2024年第一季度预计收入为2.66亿至2.71亿美元，调整后EBITDA为2300万至2600万美元 [44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于墨西哥和秘鲁市场的品牌表现 - 墨西哥市场的UVM和UNITEC品牌表现强劲，在线教育实现两位数增长 [28] - 秘鲁市场的优质品牌在2023年下半年面临压力，部分学生转向价值品牌 [28] 问题: 关于校园扩展计划 - 公司计划在2024年启动新的校园建设项目，预计2025年投入使用，新校园将更加依赖混合和数字学习模式 [58] 问题: 关于秘鲁经济复苏的影响 - 秘鲁市场的经济复苏预计将在2024年下半年显现，但学生入学率可能滞后于经济复苏 [46][47] 问题: 关于墨西哥市场的利润率目标 - 公司对实现25%的利润率目标充满信心，主要得益于运营杠杆和成本优化措施 [49] 问题: 关于近岸外包趋势的影响 - 近岸外包趋势预计将推动墨西哥市场的高等教育需求增长，尤其是技术类课程 [50][31]

公司经营范围和特点 - 公司在墨西哥和秘鲁经营一系列颁发学位的高等教育机构[13] - 公司专注于应用型、职业导向内容的课程设计，重点关注科学、技术、工程和数学（STEM）以及商业学科[14] - 公司相信墨西哥和秘鲁的高等教育市场具有长期吸引力，因为这些市场对质量高、价格实惠的高等教育需求旺盛[16] - 公司致力于数字教学和学习，通过大量投资建立了在线教育方面的专业知识，为所在市场提供高质量、有效和差异化的在线课程[32] - 公司拥有历史悠久、备受尊敬的大学品牌，许多机构和项目获得了最高可获得的认证，提供了强大的竞争优势[33] - 公司提供高质量的本科、研究生和专业课程，致力于培养学生成为高需求职业的从业者，不断评估机构以确保提供最高质量的教育[35] - 公司的财务模式吸引人，几乎所有收入都来自私人支付来源，公司相信学生和家庭愿意投入个人资源资助在公司机构接受高等教育，验证了公司强大的价值主张[36] 公司运营和管理 - 公司在墨西哥和秘鲁拥有两个报告部门，分别是墨西哥和秘鲁[53] - 公司的竞争对手主要集中在价格、教育质量、声誉、品牌定位、地理位置和设施等方面[54] - 公司在2022年的学生、教职员工数量分别为448,900名学生和28,900名员工，其中包括16,000名教职员工[57] 公司财务状况和风险 - 公司的收入、成本和收益以美元计价，但大部分收入来自美国以外的地区[132] - 公司的商誉和无形资产占据了总资产的重要部分，截至2023年12月31日，商誉和其他无形资产的净账面价值约为8.31亿美元[134] - 商誉在公司总资产中占据了重要比例，根据会计准则，公司定期审查商誉和无形资产是否存在减值，未来的审查可能导致减值[135] - 减值商誉和无形资产可能会对公司的财务结果产生不利影响，如果经济或行业状况恶化，公司可能需要在未来减值商誉和无形资产[136] - 公司的运营费用并不完全与招生和收入周期相关，因此第二和第四季度是较强的收入季度，而第一和第三财季是较弱的收入季度[138] - 公司依赖信息技术系统和基础设施来运营业务，任何计算机系统错误或故障都可能导致计算机网络不可用，这可能会影响学生吸引力和业务运营[140] - 公司面临来自员工、学生、供应商、竞争对手等的诉讼风险，诉讼可能会对公司的业务、财务状况和运营结果产生不利影响[165] - 公司必须遵守各国反腐败法律，包括美国《反海外腐败法》等，未能遵守这些法律可能导致公司受到民事和刑事处罚，损害声誉并对业务产生重大不利影响[167] - 公司存在违反反腐败法律、出口管制法律和经济制裁法律的风险，可能导致民事罚款、刑事罚款和监禁[170] - 公司过去曾在财务报告内部控制方面存在重大缺陷，可能需要大量时间和费用来纠正[171] - 公司如果无法及时遵守萨班斯-奥克斯法案第404条的要求，或无法维持适当有效的内部控制，可能导致投资者对财务信息失去信心，股价下跌，并可能受到证券交易所、SEC或其他监管机构的制裁或调查[172] - 公司的债务协议可能限制了经营灵活性[174] - 公司的信用协议包含各种限制性条款，可能限制公司和受限子公司从事特定类型的交易[176] - 公司依赖运营子公司的资金来支付债务服务和其他义务[177] - 公司的股票市场价格可能会因为大量股票出售而下跌，或者市场认为可能会发生这种情况[186] - 公司的股票交易价格可能会波动，如果我们没有维持充分或有利的证券分析师对我们的股票进行覆盖，股票交易价格可能会下跌[188] - 公司的股票交易价格受到波动影响，许多因素超出我们的控制范围，这些波动可能导致投资者损失[189] - 公司的修正和重制公司章程要求在特定类型的诉讼中将诉讼地点限定在特定法院，可能会阻止对董事和高管提起诉讼[190]

收入增长 - 2023年第四季度收入同比增长18%至4.094亿美元，按有机恒定汇率计算增长10%[4] - 2023年全年收入同比增长19%至14.843亿美元，按有机恒定汇率计算增长11%[4] - 2023年第四季度总收入为4.094亿美元，同比增长18%，全年总收入为14.843亿美元，同比增长19%[29] - 墨西哥市场2023年第四季度收入为2.231亿美元，同比增长25%，全年收入为7.826亿美元，同比增长27%[31] - 秘鲁市场2023年第四季度收入为1.863亿美元，同比增长11%，全年收入为7.017亿美元，同比增长12%[31] - 2024年预计收入在15.53亿美元至15.68亿美元之间，同比增长5%-6%[18] 净利润 - 2023年第四季度净利润为4170万美元，同比增长260万美元[4] - 2023年全年净利润为1.073亿美元，同比增长3830万美元[4] - 2023年第四季度净收入为4170万美元，同比增长2.6%，全年净收入为1.073亿美元，同比增长38.3%[29] - 2023年净收入为107.3百万美元，同比增长38.3百万美元[33] 调整后EBITDA - 2023年第四季度调整后EBITDA为1.313亿美元，同比增长36%[6] - 2023年全年调整后EBITDA为4.186亿美元，同比增长24%[9] - 2023年第四季度调整后EBITDA为1.313亿美元，同比增长39%，全年调整后EBITDA为4.186亿美元，同比增长24%[31] - 2023年第四季度墨西哥市场调整后EBITDA为6790万美元，同比增长56%，全年调整后EBITDA为1.77亿美元，同比增长43%[31] - 2023年第四季度秘鲁市场调整后EBITDA为7980万美元，同比增长22%，全年调整后EBITDA为2.869亿美元，同比增长8%[31] - 2024年预计调整后EBITDA在4.41亿美元至4.51亿美元之间，同比增长5%-8%[18] - 2023年调整后的EBITDA为418.6百万美元，同比增长79.7百万美元[35] 入学人数 - 2023年新入学人数同比增长10%，总入学人数同比增长6%[7] 股票回购 - 公司宣布新的1亿美元股票回购计划[13] 现金流 - 2023年第四季度现金及现金等价物为8940万美元，同比增长4.2%[32] - 2023年经营活动产生的净现金为250.8百万美元，同比增长72.6百万美元[33] - 2023年投资活动使用的净现金为51.9百万美元，同比减少82.2百万美元[33] - 2023年融资活动使用的净现金为201.9百万美元，同比减少259.7百万美元[33] - 2023年现金及现金等价物净增加3.1百万美元，同比增加254.9百万美元[33] 资产与负债 - 2023年第四季度总资产为21.256亿美元，同比增长1.534亿美元[32] - 2023年第四季度股东权益为9.477亿美元，同比增长1.733亿美元[32] - 2023年长期债务减少89.7百万美元，同比减少152.2百万美元[33] - 2023年特殊股息和现金分配支付为112.5百万美元，同比减少140.7百万美元[33] 折旧与摊销 - 2023年折旧和摊销费用为69.6百万美元，同比增长10.5百万美元[33] 外汇汇兑 - 2023年外汇汇兑损失为75.5百万美元，同比增长61.6百万美元[33]