Piper Sandler将卡夫亨氏的目标价从25美元上调至27美元，维持"中性"评级。(格隆汇) ...

并购事件与市场替代 - 消费品巨头Kellanova已被Mars收购 交易于12月11日完成 K股票预计将很快退市 [1] - 原Kellanova的投资者可能考虑转向购买卡夫亨氏股票 因其是公开市场上最接近的替代选择 [1] 卡夫亨氏公司概况 - 公司拥有并营销卡夫和亨氏品牌 旗下还包括奥斯卡·迈耶、Jell-O和费城奶油奶酪等多个包装食品品牌 [2] - 公司市值为287亿美元 [2] 近期财务与运营表现 - 第三季度销售额从去年同期的63.83亿美元略微下降至62.37亿美元 [3] - 同期运营现金流从28亿美元增加至30.9亿美元 [3] 公司分拆计划 - 公司于9月宣布将分拆为两家业务聚焦的公司 [4] - 一家公司包含亨氏、费城奶油奶酪和卡夫通心粉&奶酪品牌 其约75%的净销售额来自酱料、涂抹酱和调味品 [4] - 另一家分拆后的公司将包含奥斯卡·迈耶、卡夫单片和Lunchables品牌 [4] - 2024年 这两家公司的调整后EBITDA分别约为40亿美元和23亿美元 [4] - 此举旨在使分拆后的实体更加专注和高效 [5] 主要股东与历史表现 - 截至9月 沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司持有卡夫亨氏27.5%的股份 [5] - 自2015年伯克希尔协助促成的合并完成以来 卡夫亨氏已损失超过三分之二的市值 [5] 股票面临的潜在压力 - 巴菲特在9月接受采访时未排除伯克希尔出售部分或全部股份的可能性 [6] - 若伯克希尔大量出售其股份 卡夫亨氏股价可能大幅下跌 [6] 股息吸引力与不确定性 - 卡夫亨氏股票最具吸引力的方面是其高股息收益率 目前约为6.5% [7] - 在宣布分拆的新闻稿中 公司并未完全承诺维持此收益率 仅表示“总体上 预计将维持当前股息水平” [7]

文章核心观点 - 文章基于Benzinga Edge动量评分（低于20）和技术分析，识别出五只市值至少20亿美元但动量可能正在衰竭的股票，并分析了各自面临的基本面和技术面阻力 [1][2] 卡夫亨氏公司 - 公司Benzinga Edge动量评分仅为19.75，增长和质量评分分别低至15.85和6.06 [3] - 面临“加工食品”污名化挑战，消费者转向要求真实、未加工的原料，迫使公司业务模式向有机产品倾斜，但定价能力有限构成根本性挑战 [4] - 尽管每股收益超预期，但在过去10个季度中有8个季度营收未达预期，且2015年合并遗留的债务负担持续对股价构成压力 [5] - 技术面上，50日简单移动平均线在股价下跌趋势中持续构成阻力，价格再次接近该关键阻力位 [7] - MACD指标显示动量已消退，股价转而下跌，只要50日移动平均线保持阻力位，股价可能延续长期下跌趋势 [8] 莫尔森库尔斯饮料公司 - 公司Benzinga Edge动量评分为18.43，股价年内迄今下跌超过17% [9] - 全国啤酒销量因年轻人转向非酒精饮料而下降，公司2025年第三季度财报于11月4日发布，营收和利润均未达预期，销售疲软且受铝关税成本冲击 [11] - 技术面上，股价再次在50日移动平均线处遇阻，RSI和MACD指标显示上行动量正在停滞 [11] Cava集团 - 公司Benzinga Edge动量评分低至7.40，作为专注于地中海美食的快休闲餐厅连锁，其2023年首次公开募股取得巨大成功，股价在2024年从30美元飙升至150美元 [12][13] - 面临同店销售增长放缓以及关税、食品成本和劳动力通胀带来的利润率压力 [13] - 尽管营收增长近20%，但2025年第三季度每股收益和销售预测未达预期，MACD指标上行力度正在减弱，且50日移动平均线构成强劲阻力 [15] 杜邦公司 - 公司Benzinga Edge动量评分为7.40，作为从陶氏杜邦合并中分拆出来的实体，其股价年内迄今上涨近30% [16] - 长期面临PFAS“永久化学品”诉讼，限制了股价上行空间 [16] - 技术面上，上行动量似乎停滞，日线图形成双顶形态，RSI和MACD指标均确认动量正在消退 [18] TriNet集团 - 公司为中小型企业提供薪资和人力资源服务，市值28亿美元，年销售额超过50亿美元，但其业务领域日益受到关税和消费者支出缩减的压力 [19] - 人工智能成为其天然竞争对手，AI可执行简历审查和客户匹配等工作，对TriNet及类似公司构成挑战 [21] - 技术面上，股价多次试图突破50日移动平均线未果，价格再次接近该水平，平坦的RSI指标暗示动量疲弱 [21]

公司概况与市场地位 - 卡夫亨氏公司是一家总部位于匹兹堡和芝加哥的全球主要食品饮料公司 业务涵盖酱料、调味品、奶酪、乳制品和零食等多个品类 [1] - 公司在全球范围内从事创新食品的生产、推广和分销 业务遍及北美、欧洲和新兴市场 [2] - 公司市值为288.1亿美元 属于大盘股 [2] 近期股价表现与市场对比 - 公司股价在11月触及52周低点23.70美元 目前较该低点反弹2.7% [2] - 过去三个月 公司股价下跌10.8% 而同期标普500指数上涨6% 表现显著弱于大盘 [2] - 过去52周 公司股价下跌21.3% 过去六个月下跌8.6% 而同期标普500指数分别上涨13.1%和15.7% 长期表现持续落后 [3] - 过去一年股价持续低于200日移动均线 并在12月初跌破50日移动均线 [3] 2025年第三季度财务业绩 - 第三季度净销售额同比下降2.3%至62.4亿美元 略低于华尔街分析师预期的62.5亿美元 [4] - 第三季度有机净销售额同比下降2.5% [4] - 第三季度调整后每股收益为0.61美元 同比下降18.7% 但高于分析师预期的0.57美元 [5] - 财报发布当日（10月29日） 公司股价盘中下跌4.5% [4] 经营环境与公司战略 - 公司指出 当前运营环境仍然充满挑战 [5] - 公司业绩出现部分改善 部分归因于其战略投资 [5] - 公司正寻求逆转2015年由伯克希尔·哈撒韦与3G资本促成的卡夫食品与亨氏的重大合并 [5]

公司品牌营销与人才计划 - 奥斯卡梅尔公司宣布其“热狗车司机”计划新一轮招聘开放 申请截止日期为1月31日 该计划为应届大学毕业生提供为期一年的全职工作 驾驶标志性的“维也纳香肠车”在全国传播快乐 成为品牌官方代言人[1] - “热狗车司机”计划始于1988年 旨在培养体现创新、创造力和社区精神的顶尖人才和未来领导者 自启动以来 该计划已带来近2亿次微笑 其角色契合90%寻求对社会产生积极影响的Z世代人群的职业期望[1] - 该职位竞争激烈 每年有超过5000名申请者 但仅有12名候选人入选 驾驶过“维也纳香肠车”的人数比去过外太空的人还要少 今年的入选者将组成第39期团队 并荣幸地迎接该车进入其第90个年头[2] 项目职责与品牌影响 - 每位“热狗车司机”负责驾驶和维护长达27英尺的轮上热狗车 每年穿越全国高速公路 访问超过30个州 参加数百场活动 成为这个价值数十亿美元的标志性品牌的门面[3] - 除旅行、活动和媒体露面外 “热狗车司机”还担任内容创作者 制作他们旅行和“香肠”见面会的定制内容 触达所有世代的人群[3] - “维也纳香肠车”自1936年首次亮相以来 已融入美国文化 曾到访8个国家 并出现在电视节目和电影中 “热狗车司机”们通过惊喜接送、在拉斯维加斯“爱之香肠车”主持婚礼 以及在传奇的印第安纳波利斯赛车场参加首届“维尼500”比赛等活动 持续创造着持久遗产[4] 公司背景与财务表现 - “热狗车司机”计划的招聘信息发布在卡夫亨氏的职业页面上 该公司在纳斯达克上市 股票代码为KHC[5] - 卡夫亨氏公司2024年净销售额约为260亿美元 公司致力于在全球范围内发展其标志性和新兴的食品饮料品牌[5]

公司核心观点 - 文章核心观点是质疑卡夫亨氏公司的高股息收益率是否足以抵消其乏善可陈的基本面表现 公司被认为是一个由成熟甚至过时品牌组成的食品集团 面临增长挑战 尽管计划分拆 但分析师对其前景持谨慎态度 认为其股票缺乏上涨动力 [1][2][6][11] 财务与市场表现 - 在考虑资本利得和股息的总回报基础上 卡夫亨氏在一年、三年和五年期间持续表现逊于标普500指数 [3] - 公司2024年营收为258亿美元 较前一年下滑3% 且低于2020年的262亿美元 自2020年以来 年营收仅增长过两次 [7] - 公司2024年自由现金流略低于32亿美元 远高于其股息支付需求 [10] - 公司当前股息收益率为6.3% [10] 业务与品牌挑战 - 公司产品组合中的大部分品牌已成熟 甚至有些过时 许多产品不再像过去那样受欢迎 因为消费者已转向更健康或更异国风情的选择 [6] - 公司产品被视为稳定但乏味的日常主食 难以跟上消费者口味演变和多样化的趋势 [9] 公司战略举措 - 管理层于9月宣布计划将公司分拆为两家独立企业 分拆旨在让后继公司能更专注于各自投资组合中的产品 [8] - 一家新公司将以亨氏、卡夫通心粉奶酪和费城奶油奶酪为核心 另一家将由奥斯卡梅尔、Lunchables零食和卡夫单片奶酪系列主导 [8] - 分析师对分拆能解决增长问题的理由表示怀疑 认为营收不振并非源于品牌忽视 而是产品本身吸引力问题 [9] 股票吸引力评估 - 公司股票的主要吸引力在于其高股息收益率 但缺乏营收增长 [10] - 尽管公司拥有高知名度品牌组合和高股息等优势 但这些因素似乎不足以推动股价上涨 [11]

诉讼核心观点 - 旧金山市对11家大型食品品牌提起诉讼，指控其销售危险的高度加工食品，加剧公共健康危机 [1] - 诉讼指控品牌方通过设计使人上瘾的食品获利，并隐瞒其对健康危害的真相 [4] - 品牌方被指未能包含健康警告、对产品健康性进行欺诈性宣称，并针对儿童进行营销 [3] 涉案公司与产品 - 被列为被告的11家品牌包括：卡夫亨氏、亿滋国际、Post Holdings、可口可乐、百事可乐、通用磨坊、雀巢、Kellanova、WK Kellogg Co、玛氏以及康尼格拉品牌 [2] - 涉及产品包括谷物麦片、糖果、软饮料和即食餐等 [3] 具体指控内容 - 品牌方被指控其食品工程导致消费者渴望他们本不会想要的食物 [3] - 高度加工食品被指是导致肥胖、2型糖尿病、心血管疾病及其他慢性病的主要因素 [4] - 诉讼要求品牌方停止进一步的欺骗性营销，并向旧金山市支付民事罚款 [5] 行业监管背景 - 诉讼发生在美国政府加大对加工食品监管力度的背景下，与卫生部长小罗伯特·F·肯尼迪的“让美国再次健康”运动有关 [5] - 2024年4月，肯尼迪表示将在2027年前在美国逐步淘汰八种石油基食用色素 [6] - 2024年7月，前总统特朗普称可口可乐已同意在美国产品中使用真正的蔗糖，而非目前使用的玉米糖浆 [6]

诉讼核心指控 - 旧金山市对卡夫、亿滋、可口可乐等超加工食品制造商提起诉讼，指控其明知产品有害且具成瘾性仍导致加州居民患病 [1] - 诉讼指控公司采用与烟草业类似的策略来设计和营销旨在使消费者上瘾的产品 [2][8] - 公司被指控违反了加利福尼亚州的公共滋扰法和欺骗性营销法 [2][8] 诉讼依据与诉求 - 诉讼称随着超加工食品激增，肥胖症、癌症和糖尿病发病率上升，心脏病和糖尿病是旧金山主要死因，在少数族裔和低收入社区诊断率更高 [4][9] - 市政府寻求赔偿和民事处罚以抵消其医疗成本，并要求法院禁令禁止公司从事欺骗性营销并改变其做法 [5] 行业背景与先例 - 超加工食品定义仍有争议，但通常指使用加工技术、添加剂和工业成分制成的包装零食、糖果和软饮料，基本不含完整食物 [6] - 此诉讼是市政当局首次就食品公司故意营销成瘾性有害超加工食品提起诉讼 [8][11] - 此前费城一类似诉讼因原告未能将特定产品与其健康状况联系起来而被驳回 [10]

核心诉讼事件 - 美国旧金山市于周二起诉了卡夫、亿滋国际、可口可乐等超加工食品制造商 [1] - 诉讼指控这些公司明知其产品具有成瘾性和危害性，却仍导致加州居民患病 [1] 涉诉公司 - 被点名的公司包括卡夫、亿滋国际和可口可乐 [1] 涉诉产品与指控 - 诉讼针对的是超加工食品产品 [1] - 主要指控是这些公司明知产品具有成瘾性且有害健康，却仍在市场上销售 [1]

公司品牌与消费者认知 - 知名财经评论员吉姆·克莱默认为卡夫亨氏的品牌是“坏品牌” 新消费者不再购买其产品 因此不建议投资该股票 [1] - 克莱默指出 公司据称即将进行业务拆分 但市场反应冷淡 他认为这种看法是错误的 [2] 公司业务与战略动向 - 卡夫亨氏公司生产食品和饮料产品 包括调味品、乳制品、餐食、肉类、饮料和零食 旗下品牌包括卡夫、亨氏、奥斯卡·迈耶和费城 [2] - 据报道 公司计划保留增长较快的品牌 例如亨氏番茄酱及其许多新衍生产品 以及费城奶油奶酪 [2] - 同时 公司计划分离增长最慢的品牌 例如奥斯卡·迈耶包装食品和Velveeta奶酪 [2]