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业务更新会议结构 - 卡夫亨氏公司举行2025年第三季度业务更新会议 [1] - 公司首席执行官Carlos Abrams-Rivera将介绍整体业务表现 [4] - 公司首席全球财务官Andre Maciel将进行第三季度财务回顾并讨论2025年展望 [4] 财务信息说明 - 公司评论中将包含基于当前情况的前瞻性陈述 实际结果可能因风险和不确定性而存在重大差异 [2] - 公司将参考非GAAP财务指标 这些指标排除了按GAAP报告的财务结果中的某些项目 [3] - 非GAAP财务指标的讨论和对账信息可在公司投资者关系网站的新闻与活动栏目下获取 [3] 投资者交流安排 - 公司为分析师安排了单独的电话会议问答环节 [4] - 问答环节可通过公司投资者关系网站访问 活动结束后同一网站将提供回放 [4]

公司概况与市场地位 - 公司为全球最大食品饮料公司之一 产品包括酱料 奶酪 餐食 肉类 饮料和咖啡等 [1] - 公司市值达318亿美元 业务遍及美洲 欧洲 印度太平洋及其他国际市场 [1] 股价表现与市场对比 - 2025年至今公司股价下跌近20% 过去52周累计下跌27.1% [2] - 同期表现显著弱于标普500指数 该指数年内上涨16% 过去一年回报率为17.4% [2] - 表现亦不及纳斯达克食品饮料ETF 该ETF年内下跌9.3% 过去一年下跌14.4% [3] 第三季度财务业绩 - 第三季度财报公布后 股价单日下跌4.5% [4] - 总收入同比下降2.3%至62亿美元 主要因有机收入下降 且低于市场预期 [4] - 调整后每股收益同比下降18.7%至0.61美元 但超出市场共识预期7% [4] 财务展望与分析师预期 - 2025全财年调整后每股收益预期为2.55美元 同比下降16.7% [6] - 公司在过去四个季度中均超出市场每股收益预期 [6] - 22位覆盖该股的分析师共识评级为"持有" 包括2个"强力买入" 19个"持有"和1个"适度卖出" [6] - 此配置较两个月前略为乐观 当时有一位分析师给予"强力卖出"评级 [7] 战略举措与潜在影响 - 公司计划于2026年第二季度前重组为两家独立公司 [5] - 尽管利润率已连续数个季度承压 但重组相关的成本可能在短期内进一步挤压利润率 [5] - 10月29日 TD Cowen分析师Robert Moskow重申"持有"评级 并将目标价从28美元下调至26美元 [7]

公司评级与估值 - Morningstar首席美国市场策略师给予卡夫亨氏最高五星评级 认为其股价较公允价值有37%的折价 [1] - 公司提供4.5%的股息收益率 [1] - Morningstar近期上调了公司的经济护城河评级至“狭窄” 预计其未来10年内能产生超额投资资本回报 [1] 公司战略与前景 - 公司已转变战略 致力于推动长期盈利增长 [1] - 尽管中期有机销售增长可能仅为1%-2% 但公司可通过补强收购和股票回购确保每股收益（EPS）实现正增长 [2] - 适度的EPS增长加上高于4%的股息收益率 应能带来有竞争力的总回报 [2] 市场表现与地位 - 卡夫亨氏是美国第三大食品和饮料公司 [2] - 过去12个月公司股价下跌约20% [1] - 当季公布好坏参半的业绩后 公司股价出现下跌 [2]

公司近期业绩表现 - 第三季度净销售额为62.37亿美元，同比下降2.3% [1] - 前三季度净销售额同比下滑3.5%，但下滑速度较上半年的4.2%有所收窄 [3] - 第三季度调整后营业收入为11.06亿美元，同比下滑16.9%，净利润为6.13亿美元 [1] - 前三季度净亏损达到64.96亿美元，主要原因是计提了93亿美元的非现金减值 [5] - 公司下调全年业绩指引：有机净销售额预期下调至同比下滑3%~3.5%，调整后营业收入预期下调至同比下滑10%~12% [3] 分区域市场表现 - 新兴市场是增速最快的市场，第三季度净销售额为7.1亿美元，同比增长3.8% [3] - 北美市场第三季度净销售额同比下滑3.8% [3][5] - 国际发达市场第三季度净销售额同比增长1.6% [3][5] - 新兴市场增长放缓主要受印尼市场收入持续下滑影响，同时美国零售业持续承压 [3] 战略重组与分拆计划 - 公司计划在2026年下半年分拆为两家独立上市公司 [1][6] - 分拆后的两家公司暂定名为“全球风味提升公司”和“北美杂货公司” [6] - “全球风味提升公司”将拥有亨氏、味事达等品牌，聚焦高潜力品类及区域市场，其2024年约20%净销售额来自新兴市场 [7] - “北美杂货公司”将聚焦稳定增长的品类，2024年约75%的净销售额来源于各自品类排名第一或第二的品牌 [7] - 分拆旨在聚焦核心业务，应对庞大体系下的管理复杂性，符合快消品行业“聚焦核心业务”的战略趋势 [9] 市场反应与股东影响 - 公司股价从2015年上市时的50美元/股以上跌至2024年10月29日的24.38美元/股 [6] - 股东伯克希尔·哈撒韦对卡夫亨氏的投资计提了37.6亿美元的非暂时性减值损失 [6]

财务业绩 - 第三季度净销售额同比下降2.3%至62.4亿美元，略低于市场预期的62.5亿美元 [1][2] - 调整后每股收益为0.61美元，超出市场预期的0.58美元 [2] - 财报公布后公司股价在盘中交易时段下跌超过5% [1] 经营环境与市场表现 - 公司面临较高的投入成本、需求疲软以及与关税相关的阻力等困难的经营环境 [1] - 北美市场销量因公司为抵消咖啡和商品成本上涨而提价出现下滑 [2] 公司战略与重组 - 公司于9月宣布计划在2026年下半年分拆为两家独立公司，分别专注于杂货产品以及酱料和涂抹酱产品，旨在简化运营并释放增长潜力 [3] - 首席执行官表示此次免税分拆将使各业务能够改善执行、减少复杂性并提高效率 [3] - 部分投资者对分拆能否解决公司长期挑战持怀疑态度，自2015年与3G Capital合并以来，公司股价因消费者支出疲软和通胀压力而表现挣扎 [3]

公司业绩表现 - 公司第三季度每股收益超出预期 [1] - 公司有机净销售额持续下滑 [1] 市场反应 - 公司股价今日下跌 [1]

公司业绩表现 - 第三季度有机销售额下降，销量下滑 [1] - 第三季度调整后营业利润大幅下滑16.9%至11亿美元 [6] - 第三季度调整后毛利率下降200个基点至32.3% [6] - 第三季度新兴市场销售额按报告基础增长3.8%至7.01亿美元，有机增长4.7% [3] 财务指引调整 - 将全年有机销售额预期下调至下降3%至3.5%，此前预期为下降1.5%至3.5% [2] - 将全年调整后固定汇率营业利润预期下调至下降10%至12%，此前预期为下降5%至10% [5] - 预计全年调整后毛利率将下降约100个基点 [5] - 将全年调整后每股收益预期下调至2.50美元至2.57美元区间，此前为2.51美元至2.67美元 [7] 经营环境与战略 - 经营环境充满挑战，但第三季度业绩较上半年有所改善 [3] - 业绩改善部分得益于为消费者提供优质且价格合理产品的针对性投资 [4] - 业务分拆为两家独立公司的计划目标在2026年下半年完成 [4] - 营业利润下滑主要受商品和制造成本的通胀压力、不利的销量/产品组合以及广告费用增加影响 [6]

公司第三季度业绩概览 - 第三季度调整后每股收益为0.61美元，超出市场共识预期的0.57美元，但同比下跌18.7% [4] - 第三季度净销售额为62.37亿美元，同比下降2.3%，略低于市场共识预期的62.47亿美元 [5] - 有机净销售额同比下降2.5%，公司模型预期为下降2.3% [5] 财务表现驱动因素 - 整体定价提升1个百分点，主要得益于咖啡等品类的战略性提价，以抵消投入成本上升 [6] - 销量/产品组合下降3.5个百分点，完全抵消了定价带来的收益，主要受北美和国际发达市场销量疲软拖累 [6][10] - 调整后毛利润为20.15亿美元，低于去年同期的21.89亿美元；调整后毛利率收缩200个基点至32.3% [7] - 调整后营业利润同比下降16.9%至11.06亿美元，主要受商品和制造成本通胀以及不利的销量/产品组合影响 [8] 分区域业绩表现 - 北美地区净销售额为46.41亿美元，同比下降3.8%；定价提升0.4个百分点，但销量/产品组合下降4.2个百分点 [9] - 国际发达市场净销售额为8.95亿美元，同比增长1.6%；有机销售额下降1.4%，定价提升1个百分点，销量/产品组合下降2.4个百分点 [9] - 新兴市场净销售额为7.01亿美元，同比增长3.8%；有机销售额增长4.7%，定价提升4个百分点，销量/产品组合提升0.7个百分点 [11] 现金流与资本分配 - 期末现金及现金等价物为21.14亿美元，长期债务为192.87亿美元，股东权益为414.5亿美元 [12] - 截至2025年9月27日的九个月内，经营活动产生的净现金为30.86亿美元，自由现金流为24.9亿美元 [12] - 年内迄今支付现金股息14亿美元，并完成4.35亿美元的股票回购；剩余回购授权额度为15亿美元 [13] 2025年全年业绩指引更新 - 将全年有机净销售额预期下调至下降3%至3.5%，原预期为下降1.5%至3.5%，反映新兴市场增长放缓及美国零售渠道持续承压 [14] - 预计按固定汇率计算的调整后营业利润将下降10%至12%，原预期为下降5%至10% [15] - 预计调整后毛利率将下降约100个基点；调整后每股收益预期区间收窄至2.50-2.57美元，原区间为2.51-2.67美元 [15] 长期战略重点 - 管理层强调在生产力计划、品牌投资以及为2026年下半年分拆为两家独立上市公司（"Global Taste Elevation Co"和"North American Grocery Co"）做准备方面取得稳步进展 [1][3] - 公司持续通过其品牌增长系统提供高性价比产品，并在营销、研发和制造方面进行投资以增强消费者联系和产品组合实力 [2] - 公司致力于维持财务纪律，优化资本结构，并为股东创造价值，同时执行分拆计划 [3]

财务业绩总览 - 截至2025年9月的季度 公司营收为62.4亿美元 同比下降2.3% [1] - 季度每股收益为0.61美元 低于去年同期的0.75美元 [1] - 实际营收较Zacks一致预期62.5亿美元低0.16% 但每股收益超出预期7.02% [1] 区域营收表现 - 国际业务营收为8.95亿美元 略高于五位分析师平均预期的8.9661亿美元 同比增长1.5% [4] - 北美业务营收为46.4亿美元 高于五位分析师平均预期的46.3亿美元 但同比下降3.8% [4] - 新兴市场销售额为7.01亿美元 低于五位分析师平均预期的7.121亿美元 但同比增长3.9% [4] 部门调整后运营利润 - 公司一般管理费用为-1.21亿美元 优于五位分析师平均预期的-1.7592亿美元 [4] - 新兴市场部门调整后运营利润为7900万美元 低于五位分析师平均预期的9109万美元 [4] 股价表现与市场对比 - 公司股价在过去一个月下跌2% 同期Zacks S&P 500指数上涨3.8% [3] - 公司股票目前Zacks评级为4级 预示其近期表现可能弱于大市 [3]