文章核心观点 - Barclays 提高了多家公司的股票目标价格 [1][2][3] 推荐 - BellRing Brands 的目标价格被 Barclays 提高了 $5 [1] - CIBC 的目标价格被 Barclays 提高了 C$8 [1] - Bank of Montreal 的目标价格被 Barclays 提高了 C$17 [1] - WTW 的目标价格被 Barclays 提高了 $24 [2] - Ryan Specialty 的目标价格被 Barclays 提高了 $12 [2] - Marsh McLennan 的目标价格被 Barclays 提高了 $10 [2] - Brown & Brown 的目标价格被 Barclays 提高了 $11 [3] - Arthur J. Gallagher 的目标价格被 Barclays 提高了 $8 [3] - Aon plc 的目标价格被 Barclays 提高了 $46 [3]

文章核心观点 - Grab Holdings是一家在东南亚运营多功能移动超级应用的公司，有四个理由值得在年底前购买其股票[2] 各要点总结 Grab公司财务状况 - Grab在2024年第三季度实现净盈利，每股收益为1美分，比市场预期的亏损1美分好2美分，营收同比增长17%至7.16亿美元，高于预期的6.96亿美元，按需商品交易总额同比增长15%至47亿美元[3] - 公司报告净利润为1500万美元，调整后的息税折旧摊销前利润达到9000万美元的历史新高，与去年同期亏损9900万美元相比有很大转变，不过净利润很大程度上得益于8700万美元的净金融收益，当季月度交易用户增长至4200万[4] - 公司将2024年全年营收指引从27亿 - 27.5亿美元上调至27.6亿 - 27.8亿美元，与市场预期的27.6亿美元一致，全年调整后的息税折旧摊销前利润预计在3.08亿 - 3.13亿美元之间，高于之前的2.5亿 - 2.7亿美元，2024年调整后的自由现金流为正，季度末现金为25亿美元，净现金流动性为58亿美元，高于上季度末的53亿美元[8] Grab公司业务模式 - Grab擅长利用网络效应交叉销售服务，最初以拼车为核心服务，随着用户增多司机也增多，之后构建生态系统，增加了食品配送、杂货配送、包裹配送、支付处理和金融服务等，GrabPay钱包的每笔交易都可获得GrabRewards积分，激励网络效应，GrabFood和GrabMart活跃用户的订单频率和留存率高于单一服务用户，目前东南亚地区每20个人中就有1人使用Grab超级应用，其月度交易用户仅占总可触达市场的15%[5][6] Grab公司股票走势 - Grab股票触发了每周对称三角形突破，从2022年3月的4.09美元高点和2022年10月的2.19美元低点形成对称三角形，2024年9月突破3.60美元斐波那契和上升趋势线阻力，周相对强弱指数上升至79，斐波那契回调支撑位在4.09美元、3.60美元、3.31美元和2.98美元[10][11] - Grab的平均共识目标价为5.48美元，最高分析师目标价为8.00美元，有9个分析师给出买入评级，股票空头利率为2.52%[12] - 看涨投资者可考虑使用现金担保看跌期权在斐波那契回调支撑位买入Grab，或考虑在斐波那契扩展水平购买长期股权预期证券以获取上涨收益，若长期股权预期证券处于深度实值状态，可出售近月虚值看涨期权来产生收益[13]

关于Grab公司 - 3月早些时候发布深度研究文章称Grab股票被严重低估股价起飞只是时间问题 [1] - 目标是帮助找到有潜力的公司是长期成长型投资者寻找创新型公司 [1] - 投资策略围绕寻找所谓“分歧股票”即基本面强增长前景好但股价低迷的颠覆性公司 [1] - 分析师披露通过股票所有权期权或其他衍生品持有Grab的多头头寸文章表达自己观点未因文章接受补偿与文中提及公司无业务关系 [1]

投资策略 - 公司采用50%-50%的投资组合分配，一半投资于股票，一半投资于看涨期权 [1] - 公司倾向于逆向投资风格，涉及高风险和流动性差的期权 [1] - 公司主要关注因非经常性事件而经历抛售的股票，特别是当内部人士以新低价格购买股票时 [1] 投资分析方法 - 公司使用基本面分析来评估通过筛选过程的公司的健康状况、杠杆率，并将其财务比率与行业中位数和平均值进行比较 [1] - 公司对在最近抛售后购买股票的每位内部人士进行专业背景调查 [1] - 公司使用技术分析来优化头寸的进入和退出点，主要使用多色线条在每周图表上标记支撑和阻力水平 [1] 投资时间框架 - 公司的投资时间框架通常在3到24个月之间 [1] 投资市场 - 公司主要在美国市场筛选数千只股票，但也可能持有香蕉共和国的股票 [1]

收入和利润 - 公司第三季度净利润为1500万美元，较去年同期改善1.14亿美元[1][9] - 2024年第三季度公司净利润为1500万美元，相比2023年同期的亏损9900万美元实现扭亏为盈[29] - 2024年前九个月公司净亏损1.69亿美元，较2023年同期的4.96亿美元亏损大幅收窄[29] - 营收同比增长17%至7.16亿美元，按固定汇率计算增长20%[4][7] - 2024年第三季度营收为7.16亿美元，同比增长16%，2023年同期为6.15亿美元[39] - 2024年前九个月营收为20.33亿美元，同比增长19%，2023年同期为17.06亿美元[39] 调整后EBITDA - 调整后EBITDA达到9000万美元的历史新高，同比增长224%（6200万美元）[2][9] - 2024年第三季度调整后EBITDA为9000万美元，同比增长221%，2023年同期为2800万美元[29] - 2024年前九个月调整后EBITDA为2.16亿美元，实现由负转正，2023年同期为亏损5700万美元[29] - 2024年第三季度总部门调整后EBITDA为1.78亿美元，同比增长42%，2023年同期为1.25亿美元[29] - 2024年第三季度移动业务部门调整后EBITDA为1.49亿美元，同比增长17%，2023年同期为1.27亿美元[29] - 2024年第三季度金融服务部门调整后EBITDA为亏损2600万美元，亏损同比收窄28%，2023年同期为亏损3600万美元[29] 现金流 - 运营现金流为3.38亿美元，同比增长5%（1700万美元）[2][9] - 现金流动性达61亿美元，环比增长9%（5.6亿美元→6.1亿美元）[9] - 2024年第三季度调整后自由现金流为1.38亿美元，实现由负转正，2023年同期为亏损600万美元[32] - 公司2024年前九个月经营活动现金流为5.99亿美元，较2023年同期1.12亿美元增长434.82%[43] - 公司2024年前九个月投资活动净流出2.39亿美元，较2023年同期净流入17.22亿美元逆转113.88%[43] - 公司2024年前九个月融资活动净流出7.07亿美元，较2023年同期净流出7.20亿美元略有改善[44] 业务线表现 - 按需业务GMV同比增长15%至47亿美元，按固定汇率计算增长18%[4][7] - 月交易用户数(MTUs)达4190万，同比增长16%[5] - 金融服务贷款组合同比增长81%至4.98亿美元[5][19] - 配送业务GMV达29.65亿美元，同比增长12%（固定汇率16%）[12][13] - 出行业务GMV同比增长20%至16.94亿美元，调整后EBITDA利润率8.8%[14][16] 资产和负债 - 公司2024年9月30日总资产为91.78亿美元，较2023年12月31日的87.92亿美元增长4.39%[42] - 公司2024年9月30日现金及现金等价物为28.85亿美元，较2023年同期30.18亿美元下降4.41%[44] - 公司2024年9月30日无形资产及商誉为9.43亿美元，较2023年12月31日的9.16亿美元增长2.95%[42] - 公司2024年9月30日归属于母公司股东的权益为63.59亿美元，较2023年12月31日的64.49亿美元下降1.40%[42] 股本和每股数据 - 公司2024年9月30日A类普通股为39.09亿股，B类普通股为1.18亿股，较2023年同期分别增长2.87%和5.36%[41] - 公司2024年前九个月每股基本亏损0.12美元，与2023年同期持平[40]

业绩总结 - 2024年第三季度的收入为7.16亿美元，同比增长17%，按固定汇率计算增长20%[21] - 2024年第三季度的调整后EBITDA为9000万美元，同比增长224%[21] - 2024年第三季度的净现金流为3.38亿美元，同比增长5%[21] - 2024年第三季度的贷款发放总额为5.67亿美元，同比增长38%[20] - 2024年第三季度的银行存款总额超过10亿美元，同比增长300%[20] - 2024年第三季度的月活跃用户（MTU）为4190万，同比增长16%[21] - 2024年第三季度的总收入为3.80亿美元，同比增长13%[23] - 2024年第三季度的交付总商品价值（GMV）为29.65亿美元，同比增长12%[23] - 2024年第三季度的移动业务收入为2.71亿美元，同比增长17%[24] - 2024年第三季度的金融服务收入为6400万美元，同比增长34%[25] - 2024年第三季度的调整后EBITDA为9000万美元，较2023年第三季度的2800万美元大幅增长[29] - 2024年第三季度的总激励支出为4.625亿美元，较2023年第三季度的3.81亿美元增长了21%[26] 用户数据 - 高价值出行的GMV同比增长30%[19] - 高价值出行的每次乘车GMV比标准出行高出2.4倍[19] - 2024年第三季度的每月活跃用户（MTUs）为平均数，反映了用户在Grab平台上的交易活跃度[33] 未来展望 - 2024年预计总收入在27.6亿至27.8亿美元之间，同比增长17%至18%[28] - 2024年预计调整后自由现金流为正，保持不变[28] 运营指标 - 合作伙伴激励是一个运营指标，代表授予司机和商家合作伙伴的激励金的美元价值，影响收入的减少[34] - 消费者激励是一个运营指标，代表提供给消费者的折扣和促销的美元价值，影响收入的减少[35] - 贷款组合是一个运营指标，代表金融服务部门的当前和非当前贷款应收款总额，扣除预期信用损失准备金[36]

财务数据和关键指标变化 - 集团营收在第二季度同比增长17%（按固定汇率计算为23%），达到6.64亿美元的历史新高[11][12] - 按需GMV同比增长13%（按固定汇率计算为18%），达到44亿美元[12] - 集团调整后的EBITDA为6400万美元，较去年同期增长8100万美元[13] - 净现金从经营活动中流入2.72亿美元，较去年同期改善3.23亿美元[13] - 调整后的自由现金流在第二季度为3600万美元，过去12个月为 - 6700万美元，同比改善5600万美元[14] - 第二季度运营亏损同比改善1.21亿美元，至 - 5600万美元[14] - 国际财务报告准则（IFRS）净亏损较上季度改善7900万美元，至 - 6800万美元[14] - 毛现金流动性在第二季度末为56亿美元，较上季度增加2.67亿美元[14] - 净现金流动性在第二季度末增加至53亿美元[14] 各条业务线数据和关键指标变化 配送业务（Deliveriz） - GMV按固定汇率计算同比增长14%，食品交易同比增长11%[5] - 细分调整后的EBITDA利润率保持稳定[5] - 精明配送（Savvy deliveries）占配送交易的28%，较一年前的10%有所增长[5] - 优先配送（priority deliveries）的采用率增长到配送交易的7%[5] - 广告业务收入占配送GMV的1.5%，恢复到2023年第四季度的渗透率水平[6] - 配送业务的细分调整后EBITDA增长超过四倍，达到4200万美元，EBITDA利润率同比增长110个基点，达到1.5%[13] 出行（Mobility） - GMV按固定汇率计算同比增长25%，交易数量同比增长38%，MTUs（月活跃用户数）同比增长26%[7] - 细分调整后的EBITDA增长14%，达到1.29亿美元，EBITDA利润率在2024年第二季度为8.2%，较去年同期的8.6%有所下降[12][13] - 安全运输乘车（safety transport rides）在第二季度占出行交易的约四分之一，较去年同期的15%有所增加[7] - 每月活跃司机供应量同比增长13%，季度活跃司机保留率保持在90%的健康水平[8] - 激增出行（surge mobility rides）的比例同比降低11个百分点[8] 金融服务业务 - 按固定汇率计算，收入同比增长61%，细分调整后的EBITDA亏损同比缩小44%[9][12] - 第二季度总贷款发放量同比增长43%，达到5亿美元，年化运行率为20亿美元，季度末贷款组合为3.97亿美元[9] - 90天不良贷款稳定在约2%[9][10] - 客户存款在第二季度末扩展到7.3亿美元，较上季度增长52%[10] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将采用三管齐下的方法继续为用户和生态系统合作伙伴提供服务，包括扩大生态系统、以人工智能为导向推动平台和盈利增长、在业务中推动成本纪律[3] - 尽管面临竞争，但公司利用规模优势、产品和技术投资来保持在区域和各个市场的类别领导地位，如独特的映射、超批处理和即时分配等功能[17] - 公司与社交媒体合作伙伴合作以获取用户，但认为自身的应用内体验、可靠性和可负担性难以被复制，社交媒体玩家不会影响其长期利润率和增长前景[20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 东南亚宏观经济前景强劲，外国直接投资流入、欧洲经济体处于强劲水平，新加坡上调了2024年全年的GDP预测，旅游业持续增长（尽管中国仍低于疫情前水平）[17] - 尽管第二季度受到外汇汇率的不利影响，但美元在本季度到目前为止已经走弱，这将使之前的不利因素转变为有利因素[17] - 公司预计将推动按需GMV和集团调整后的EBITDA的连续增长，预计2024年之后收入增长将加速，维持2024年全年的收入和调整后EBITDA的指导范围，并期望达到EBITDA指导范围的上限[15] - 公司对区域公司成本的管理将继续保持纪律性，预计区域公司成本将较去年有所改善，预计2024年全年实现正的调整后自由现金流[15] 其他重要信息 - 公司发布了最新的ESG报告，展示了对三重底线业务的坚定承诺[4] - 在菲律宾台风期间，公司启动了灾难援助计划，利用地图和实时报告帮助合作伙伴安全通过受灾地区，并与其他组织合作让用户捐赠Grab奖励积分用于恢复工作[4][5] - 公司已回购并注销了4000万股，总本金为1.31亿美元[14] 问答环节所有的提问和回答 问题1：外汇汇率对第二季度GMV和收入增长有影响，如果没有这种影响增长会很强，想了解下半年在宏观、竞争和行业方面的情况，是否有信心达到指导范围的上限甚至超越，以及出行业务EBITDA利润率环比下降的原因和未来趋势[16] - 回答：美元走强在第二季度对整体增长有影响，但本季度美元已走弱，东南亚宏观前景良好，旅游业在增长；公司在区域和各市场保持领导地位，利用规模和技术投资提升可靠性和可负担性并增长盈利；出行业务中，公司旨在通过创新产品吸引新用户，虽然这导致了EBITDA利润率在第二季度下降，但符合预期且预计在第三和第四季度将环比改善，长期仍致力于9% + 的利润率[17][18][19] 问题2：如何看待短视频平台与其他按需同行的合作对按需服务的潜在干扰，Grab如何应对威胁以及如果反击补贴是否会影响EBITDA利润率；公司高端产品（如企业、豪华车、机场接送）的进展以及对TransCap收购的更新[19] - 回答：公司与主要社交媒体伙伴合作以降低获客成本，相信消费者更倾向于Grab的应用内体验，公司的规模优势、产品功能等难以被社交媒体玩家复制，所以不会影响长期利润率；高端产品方面，Grab Premium收益高，有助于吸引高端车辆和司机，目前处于早期阶段但预计未来两个季度会有可观增长；关于TransCap收购，新加坡竞争与消费者委员会未批准，但公司通过其他方式增强供应[20][21] 问题3：配送业务EBITDA利润率在过去几个季度的情况，除季节性因素外是否有其他影响因素，以及对该利润率的近期和长期看法；金融服务业务在所有数字银行都已推出且预计下半年好于上半年的情况下，是否有指导和收支平衡方面的变化[22] - 回答：公司在配送业务上持续投资产品，从季度环比看利润率略有上升，从同比看提高了110个基点，虽然会有产品组合和广告等因素影响利润率波动，但目前处于良好状态并致力于长期4% + 的利润率；金融服务业务方面，看到新加坡、马来西亚和印度尼西亚的存款和贷款业务有增长势头，仍致力于银行在2026年下半年之前实现收支平衡[23][24] 问题4：能否谈谈出行和配送领域的竞争格局，以及是什么导致按需业务激励支出增加；在出行业务中，新业务推出和产品组合变化分别对利润率下降的影响比例，以及在出行业务中的新业务投资会持续多久[25] - 回答：本季度有很多新业务推出，激励支出主要与支持这些新业务推出有关，竞争活动一直存在但未加剧；公司不拆分新业务和产品组合对利润率下降的影响比例，因为还受季节性、旅游等因素影响，预计出行业务下半年表现强劲，将继续致力于长期9% + 的出行业务利润率并推动EBITDA增长[25][26] 问题5：股票薪酬在上半年高于去年上半年，且本季度高于去年二至四季度的季度运行率，在优化员工人数的情况下为何股票薪酬仍居高不下；在维持EBITDA指导的情况下，调整后自由现金流有变化，变动因素是什么[26] - 回答：与股票薪酬的归属期时间有关，虽然员工人数减少（去年6月进行了重组），但从占收入的百分比来看会更低，从稀释角度看目前约为2%，考虑股票回购计划后约为1.3%；自由现金流与EBITDA的差异主要在于营运资金、资本支出和所得税费用[27] 问题6：集团MTUs（月活跃用户数）环比增长约240万，是过去两年多来最大的增长，增长的主要驱动因素是什么[28] - 回答：最大的驱动因素是推动可负担性，通过规模来吸引新用户，例如通过Saver产品分别为配送和出行业务带来14%和15%的新用户，然后进行交叉销售，同时交易数量增加也推动了MTUs增长，这是公司的有意策略，是未来收入和盈利增长的先行指标[28][29] 问题7：区域成本在本季度有不错的下降，对未来两个季度的展望如何；在公司在某些国家有高市场份额的情况下，与TikTok是否有潜在的收入或合作伙伴机会[29] - 回答：区域公司成本在第二季度同比下降14%，2024年全年将低于2023年，公司将继续寻找优化成本结构的方法；在线商务在增长，公司与社交媒体平台合作吸引用户，除食品配送外，GrabExpress（最后一英里配送服务）可能会有增长机会，对于与TikTok的具体合作讨论不予评论[29][30] 问题8：关于区域公司成本，之前提到明年可能持平，是否有更新；是否已经开始与社交媒体进行合作试验[30] - 回答：目前尚未提供明年的指导，公司将继续优化成本；对于与社交媒体的具体合作讨论不予评论[30]

文章核心观点 - 2024年第三季度公司财务和运营表现强劲，各业务板块均有增长，调整后EBITDA持续改善，现金流状况良好，对全年业绩展望积极 [1][2] 2024年第三季度关键运营和财务亮点 运营指标 - 按需总商品交易额（On - Demand GMV）达46.59亿美元，同比增长15%，按固定汇率计算增长18% [1][3] - 集团月交易用户（Group MTUs）达4190万，同比增长16%；按需月交易用户（On - Demand MTUs）达3770万，同比增长19% [3] - 按需GMV每MTU为124美元，同比下降3%，按固定汇率计算持平 [3] - 合作伙伴激励为1.87亿美元，同比增长14%；消费者激励为2.75亿美元，同比增长27% [3] - 贷款组合达4.98亿美元，同比增长81% [3] 财务指标 - 收入达7.16亿美元，同比增长17%，按固定汇率计算增长20% [1][3] - 运营亏损为3800万美元，同比改善5500万美元 [5] - 本季度利润为1500万美元，同比改善1.14亿美元 [6] - 集团调整后EBITDA为9000万美元，同比改善6200万美元 [7] - 经营活动产生的净现金为3.38亿美元，同比改善1700万美元 [11] - 调整后自由现金流为1.38亿美元，同比改善1.44亿美元；过去12个月调整后自由现金流为7600万美元，同比改善3.48亿美元 [11] 业务展望 - 2024财年收入预计为27.6 - 27.8亿美元，同比增长17% - 18%；调整后EBITDA预计为3.08 - 3.13亿美元；调整后自由现金流全年为正 [12] 各业务板块财务和运营亮点 配送业务（Deliveries） - 收入达3.8亿美元，同比增长13%，按固定汇率计算增长16% [14] - GMV达29.65亿美元，同比增长12%，按固定汇率计算增长16% [15] - 调整后EBITDA为5500万美元，同比增长60% [14] - 调整后EBITDA占GMV的比例从2023年第三季度的1.3%提升至2024年第三季度的1.8% [16] - 节省配送（Saver Deliveries）占配送交易的比例从去年同期的14%增至32%，60%的节省配送交易为批量处理 [17] 出行业务（Mobility） - 收入达2.71亿美元，同比增长17%，按固定汇率计算增长20% [19] - GMV达16.94亿美元，同比增长20%，按固定汇率计算增长24% [20] - 调整后EBITDA为1.49亿美元，同比增长18% [19] - 调整后EBITDA占GMV的比例为8.8%，环比扩大62个基点 [21] - 月活跃司机供应同比增长13%，季度司机合作伙伴留存率稳定在90%；高峰出行比例同比降低12个百分点 [21][22] 金融服务业务（Financial Services） - 收入达6400万美元，同比增长34%，按固定汇率计算增长38% [22] - 调整后EBITDA为 - 2600万美元，同比改善27% [23] - 贷款组合达4.98亿美元，同比增长81%；本季度贷款发放总额同比增长38%，环比增长13%，达5.67亿美元 [22][24] - 数字银行客户存款从去年同期的3.62亿美元增至11亿美元，环比增长50% [25] 其他业务（Others） - 收入为100万美元；调整后EBITDA同比增长7%至40万美元 [26] 其他信息 - 第三季度末现金流动性达61亿美元，净现金流动性达58亿美元 [9] - 第三季度根据5亿美元股票回购计划，额外回购1770万股，累计回购并注销5700万股，总金额达1.89亿美元 [10]

关于Grab Holdings公司 - Grab Holdings (NASDAQ: GRAB)为大众所熟知 公司的超级应用有普通用户但该用户对其股票不看好[1] - 文章旨在为众多与管理层立场一致的正面分析中注入一些适度的观点[1] - 分析师未持有公司股票、期权或类似衍生品头寸且72小时内无计划建立头寸文章为分析师独立撰写仅从Seeking Alpha获取报酬与文中提及股票的公司无业务关系[1]

公司表现 - Grab Holdings Limited (GRAB) 最新收盘价为 $4.09，较前一日上涨 0.49%，表现优于 S&P 500 的 -0.28% 跌幅，以及道琼斯指数的 -0.61% 和纳斯达克的 -0.33% 跌幅 [1] - 过去一个月，GRAB 股价上涨 10.6%，同期商业服务行业上涨 1.14%，S&P 500 上涨 0.41% [1] 即将发布的财报 - GRAB 将于 2024 年 11 月 11 日发布财报，预计每股收益 (EPS) 为 $0，较去年同期增长 100% [2] - 预计季度收入为 $705.4 百万，同比增长 14.7% [2] 全年预测 - Zacks 共识预测全年每股收益为 -$0.04，收入为 $2.75 十亿，分别较上一年增长 63.64% 和 16.52% [3] 分析师估计变化 - 分析师对 GRAB 的估计变化反映了近期业务趋势的不断变化，正面的估计修订被视为对公司业务前景的乐观信号 [3] Zacks 排名系统 - Zacks 排名系统从 1（强力买入）到 5（强力卖出），1 排名股票自 1988 年以来平均年回报率为 +25% [5] - 过去一个月，Zacks 共识 EPS 估计保持不变，GRAB 目前持有 Zacks 排名 3（持有）[5] 行业表现 - 技术服务行业属于商业服务部门，目前 Zacks 行业排名为 70，位列所有 250 多个行业的前 28% [6] - Zacks 行业排名通过计算各行业内个股的平均 Zacks 排名来评估行业实力，研究表明，排名前 50% 的行业表现优于后 50% 的行业 2 比 1 [6]