纪要涉及的公司 GlobalFoundries（GF） 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司战略方向** - **聚焦差异化技术**：公司多年来一直投资差异化技术，构建丰富生态系统和客户伙伴关系，利用全球布局优势，未来发展前景良好[5]。 - **全球布局优势**：公司由多家公司整合而来，通过技术交叉认证，使多数差异化技术能在多个工厂实现，为客户提供选择和灵活性，满足其对贸易政策、需求变化等不确定性的应对需求[10][11][12]。 2. **业务增长驱动因素** - **行业周期与市场趋势**：2025年是公司恢复增长之年，行业从2021 - 2022年的上升周期进入2023 - 2024年的下行周期后，开始出现稳定和增长迹象，客户和市场参与者表现出乐观情绪[14]。 - **特定市场增长** - **汽车市场**：尽管市场环境并非极强，但汽车内容增长强劲，公司凭借前期设计胜利获得市场份额，去年增长15%，今年将继续显著增长，业务将从微控制器拓展到电池管理、成像等新领域[15][16]。 - **数据中心市场**：数据中心需求旺盛，公司制造的硅光子学、电源应用等技术推动市场增长，预计今年将实现高个位数增长[17]。 - **卫星通信市场**：随着卫星连接的普及，低地球轨道卫星的射频内容需求增加，公司在该领域历史活跃，业务增长显著，未来有数百亿美元的业务机会[17][18][29]。 3. **市场竞争与机遇** - **市场定位与差异化竞争**：公司既不属于领先的前沿技术阵营，也不属于成熟节点生态系统，而是为快速增长的终端市场提供差异化技术的供应商，不单纯以几何尺寸竞争，更关注应用价值[7][8][50][51]。 - **光学技术转型机遇**：数据中心从可插拔光模块向共封装光学（CPO）的转型将带来巨大的内容增长，行业共识认为2027年将开始大规模转向CPO，公司在光子学领域聚焦该转型，是重要的转折点[24][25][26]。 - **卫星通信市场竞争优势**：公司在射频领域拥有悠久历史和领先技术，是少数有竞争力的企业之一，且该领域的地理采购因素重要，为公司提供了优势[36][37]。 4. **财务与运营情况** - **业绩表现与展望**：3月业绩强劲，Q2指引良好，预计2025年恢复增长，主要受汽车、数据中心、卫星通信等市场增长驱动[13][14]。 - **晶圆定价**：平均销售价格受产品组合影响，公司竞争的技术领域定价环境良好，差异化技术具有较强定价能力，部分技术价格同比缓慢下降[21][22]。 - **毛利率提升**：今年毛利率有望从Q1的24%在Q2扩大，并在年底接近30%，长期目标是达到40%。驱动因素包括产能利用率提高、折旧减少和产品组合优化[71][72][73][74][75]。 - **资本管理**：公司现金流良好，未来将继续关注自由现金流生成。并购将专注于增加差异化，如去年收购Tagore Technologies；也可能进行生态系统合作；目前暂不考虑大规模无机扩张，未来将制定多余现金使用计划[77][78][79][80][81][82]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **客户行为与市场动态** - 过去一两个季度，客户的拉单或推迟订单行为对公司影响较小[20]。 - 客户因关税等因素更加关注供应策略，公司需调整技术组合与生产地点，以提供更多灵活性[58]。 - 部分客户采用“中国为中国”战略，公司虽直接对中国营收占比低，但认为是机遇而非风险，将通过与当地代工厂合作满足客户需求，同时也看到中国客户对非中国市场的需求[63][65][66][67][68]。 2. **行业竞争挑战** - 德州仪器在美国部署产能并将部分嵌入式产品内包，但公司认为其在复杂工艺技术方面不具备优势，公司仍有增长机会[48][49]。 3. **不同市场发展情况** - 智能移动和物联网市场今年整体表现平稳，虽有重大设计胜利，但新设备形式的普及尚需一两年时间，长期来看内容有望增长[54][55]。 - 工业市场短期主要体现在客户参与度增加，尚未带来明显战术收入增长，但长期具有潜力[46][47]。 4. **CEO偏好的市场** - CEO认为数据中心和卫星通信市场最令人兴奋，数据中心在降低功耗、改善数据流动和延迟方面的技术发展带来挑战和机遇；卫星通信不仅技术有趣，还能为人类连接做出贡献[84][85][86]。

文章核心观点 GlobalFoundries（GF）与新加坡科技研究局（A*STAR）签署谅解备忘录，通过合作扩大先进封装能力，以满足人工智能等数据密集型应用对半导体的需求，推动行业长期增长，同时助力新加坡半导体生态系统发展[1][2][3] 行业情况 - 先进封装成为半导体行业关键研发重点，加速先进封装技术是推动行业长期增长的关键[2] 公司合作情况 - GF与A*STAR签署谅解备忘录，A*STAR为GF提供研发设施、能力和技术支持，GF为A*STAR提供关键设备[1][3] - 合作将加速GF开发和扩大先进封装解决方案，为客户提供一站式半导体芯片制造、加工、封装和测试服务[3] - 合作将实施技能提升计划，培养先进封装领域人才，体现双方对培养高科技人才的共同承诺[4] 公司战略进展 - 与A*STAR的合作是GF在新加坡的又一里程碑，此前1月宣布在纽约制造工厂创建先进封装和光子中心[6] - 这些进展标志着GF在增强和扩大先进封装产品战略路线上取得重大进展，以响应各地区客户需求[6] 公司简介 - GF是领先的半导体制造商，为汽车、智能移动设备等市场提供高效能产品，制造基地遍布美国、欧洲和亚洲[7] A*STAR简介 - A*STAR是新加坡公共部门研发机构，通过开放创新与公私部门合作，研发活动涵盖生物医学到物理科学和工程领域[8]

公司业绩与增长驱动因素 - 2025年Q1收入同比增长2%至15 9亿美元 主要得益于通信基础设施与数据中心 家庭与工业物联网及汽车业务的贡献 [2] - 2025年Q2收入预计小幅增长 关税影响预计为2000万美元 多元化供应链大幅缓解冲击 [2] - 汽车业务收入同比增长16% 受车辆半导体含量增加及关键OEM新设计中标的推动 [9][12] - 通信基础设施与数据中心部门收入同比增长45% 受数据中心新设计中标和连接解决方案驱动 [9][12] 制造与投资战略 - 自2021年以来在美国 德国和新加坡工厂投入超70亿美元 实现制造规模与技术多元化 [2] - 多元化制造布局降低不确定性对收入的影响 工厂高利用率长期推动收入增长 [3][4] - 2025年Q1晶圆(300mm等效)出货量54万片 产品组合变化导致ASP可能下降中个位数百分比 [9][12] 业务部门表现与展望 - 智能移动设备部门收入同比下降14% 受季节性因素和客户库存积压影响 但新设计中标将推动恢复 [12] - 家庭与工业物联网部门收入同比增长6% 但2025年全年预计增长持平 受宏观经济不确定性拖累 [12] - 汽车业务将成为未来主要增长驱动力 受益于ADAS 电动汽车及软件定义汽车普及 [10][12] - 通信基础设施与数据中心部门增长将持续 受数据中心投资 卫星通信及光通信技术推动 [10][12] 技术合作与产品创新 - 与indie Semiconductor合作基于22FDX平台开发ADAS雷达及工业应用 [9] - Bosch推出基于22FDX平台的下一代单芯片雷达传感器 用于自动驾驶 [9] - Ayar Labs推出基于GF光子平台的UCIe光学互连小芯片 提升AI基础设施性能 [9] 财务与成本优化 - 2025年毛利率将提升至30% 因产能利用率提升 折旧成本减少及制造多元化带来的结构性优化 [14] - 差异化产品组合扩展和跨部门解决方案将为长期收入增长及毛利率提升提供支撑 [3][12]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：半导体行业 - 公司：GlobalFoundries（GFS），全球第三或第四大半导体代工厂；NXP，全球最大的汽车半导体供应商；TSMC、Samsung、UMC，GlobalFoundries的国际竞争对手 纪要提到的核心观点和论据 行业现状与公司业绩 - 半导体行业自2022年下半年开始经历周期性低迷，GlobalFoundries在2024年开始出现复苏趋势，过去三个季度实现连续增长，2025年3月季度实现八季度以来首次同比增长[4]。 - 2025年第一季度公司营收同比增长约2%，实现约8000万美元的未充分利用收入，晶圆出货量同比增长更显著，且预计第二季度将实现连续增长，全年有望持续增长，但需关注关税对消费需求的影响[5][6]。 各细分市场表现与展望 - **智能移动市场**：2024年智能手机业务同比增长1%，表现优于部分客户。预计2025年市场相对平稳，若出现AI驱动的升级周期或其他积极因素，有望实现增长。未来可通过增加音频、触觉、显示、成像等领域的硅含量来获取市场份额[16][18][19]。 - **通信基础设施和数据中心（CID）业务**：目标是2025年实现高两位数增长。主要增长驱动力来自通信领域的硅光子学和卫星通信地面终端。硅光子学可提升高性能计算平台的通信能力，公司在该领域有技术优势，2024年CID业务同比增长45%；卫星通信地面终端需要大量芯片，公司在该领域有良好的客户基础[20][21][23]。 - **汽车市场**：过去几年增长强劲，2024年营收超过10亿美元，同比增长15%，而行业龙头NXP汽车业务营收下降4%。2025年有望实现中两位数增长，主要得益于40纳米汽车微控制器平台的成功，以及22FDX技术在ADAS车辆中的广泛应用和BCD技术在车辆电源方面的应用[14][29][30]。 - **家庭和工业物联网市场**：业务多元化，涵盖工业自动化、家庭自动化、医疗设备、智慧城市等领域。22FDX技术在功耗和RF性能方面具有优势，适合这些应用。市场库存较高，但客户正在消耗库存，有望为公司带来增长机会[33][34][35]。 公司优势与应对策略 - **全球制造布局优势**：公司主要制造基地位于美国、新加坡和德国，在中国或台湾没有制造业务，这种布局有利于在关税环境下满足客户在当地生产的需求，吸引了客户对公司产品的兴趣[12]。 - **应对行业下行周期能力**：公司在本轮行业下行周期中表现优于客户，主要原因是汽车业务的强劲增长和与客户签订的产能预订协议及长期框架，这些措施有助于缓解业务波动[14][15]。 - **技术转型与发展**：公司将部分特种技术引入马耳他Fab 8，预计明年部分非FinFET技术将实现客户量产。关税政策有利于这一趋势，且得到了CHIPS法案的支持[40][41][42]。 财务状况与展望 - **资本支出**：2025年资本支出7亿美元，主要用于设备维护和能力提升，而非大规模产能扩张。公司产能利用率约为80%，将根据需求增加产能[48][50]。 - **毛利率提升**：目标是2025年第四季度毛利率达到30%，长期目标为40%。主要驱动因素包括折旧减少（2025年预计比2024年减少约2.5亿美元，约占2024年折旧的15%，约提升3 - 3.5个百分点的毛利率）、利用率提高（每提高5个百分点的利用率，毛利率约提高200个基点）、产品组合优化（如CID业务增长）和成本改善（如锁定原材料价格）[53][54][55]。 - **自由现金流**：2024年自由现金流为11亿美元，2025年目标为10亿美元或更高。随着营收增长，未来自由现金流利润率有望继续提高[60]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司供应链中，部分通用化学品和其他原料不在半导体产品关税豁免清单内，美国业务的年化关税敞口约为2000万美元，公司正在与各方合作争取更多豁免[37][38][39]。 - 公司计划在新加坡、德累斯顿和马耳他三个地区增加产能，且目标是至少在两个工厂支持同一项技术，目前在新加坡和德累斯顿已取得显著进展，马耳他将是下一个目标[44][46][47]。 - 自公司上市以来，90%的设计订单仍为独家供应，主要得益于公司的特种技术差异化优势和15年积累的全球布局[62]。

公司业绩与财务表现 - 公司Q1营收达15 9亿美元 实现2 6%的同比增长 这是过去8个季度以来首次实现同比增长 超出市场预期60个基点 [5] - 净利润同比增长57% 调整后盈利高于分析师共识预期 财务状况健康 [7] - 毛利率虽承压但运营费用改善 最终实现净利增长 [6] - 季度末资产负债表显示现金 资产和负债均减少 负债权益比低于0 5倍 权益增长2 5% [7] 业务增长与市场表现 - 关键终端市场实现增长 汽车板块增长10% 通信板块大幅增长45% [6] - 光子学业务表现突出 该领域对AI至关重要 利用光和光子传输数据以提升高性能工作负载 [5] - 公司位于新加坡 欧洲和美国的晶圆厂正在扩张 有望受益于半导体终端市场寻找替代来源的趋势 [9] 股价与市场预期 - 股价在2025年Q2初触及底部 随后出现反弹迹象 [1] - 分析师12个月平均目标价为48 33美元 较当前36 39美元有32 82%上行空间 最高预测达62美元 [5] - 技术分析显示股价在4月初触底 但需突破37 5美元关键阻力位才能进一步上涨至40-45美元区间 [12][13] 机构与市场情绪 - 机构持股比例低于20% 过去12个月资金流入仅占市值的3 5% 但呈现净买入趋势 [11] - 卖空兴趣较高但呈下降趋势 分析师整体给出"适度买入"评级 但目标价下调导致短期支撑位下移 [10] - 阿联酋主权财富基金Mubadala Investment Company持有公司绝大多数股份 [11] 未来展望 - Q2业绩指引显示2 75%的同比增长预期 与分析师共识一致 但存在超预期潜力 [8] - 行业宏观环境推动半导体供应链多元化 公司地理位置优势将带来长期利好 [9] - 2026年中期股价有望达到48美元水平 [2]

财务表现 - 2025年第一季度营收达15 9亿美元 同比增长2 3% [1] - 每股收益(EPS)为0 34美元 高于去年同期的0 31美元 [1] - 营收超Zacks一致预期1 58亿美元 超出幅度0 46% [1] - EPS大幅超预期21 43%(共识预期0 28美元) [1] 运营指标 - 晶圆出货量543片 高于四位分析师平均预估的523片 [4] - 晶圆制造业务营收14亿美元 略低于五位分析师平均预估的14 2亿美元 [4] 终端市场表现 - 智能移动设备终端市场营收5 86亿美元 低于分析师预估的6 3251亿美元 [4] - 非晶圆业务及其他营收1 88亿美元 显著高于预估的1 6126亿美元 [4] - 家居及工业物联网营收3 28亿美元 超出预估的2 9575亿美元 [4] - 汽车终端市场营收3 09亿美元 低于预估的3 3969亿美元 [4] - 通信基础设施及数据中心营收1 74亿美元 超出预估的1 494亿美元 [4] 股价表现 - 过去一个月股价累计上涨11 4% 略低于标普500指数同期11 5%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预示短期可能跑输大盘 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收15.85亿美元，较上一季度下降13%，同比增长2% [25] - 本季度交付约54.33万毫米等效晶圆，环比下降9%，同比增长17% [25] - 每片晶圆的平均售价（ASP）同比略有下降，部分原因是产品组合以及未充分利用付款的大幅减少 [25][26] - 第一季度毛利润3.79亿美元，处于指引范围高端，毛利率约23.9% [28] - 第一季度运营费用约占总收入的10%，研发费用1.14亿美元，销售、一般和行政费用5200万美元，总运营费用环比降至1.66亿美元 [28] - 第一季度运营利润2.13亿美元，运营利润率13.4%，处于指引范围高端，比上一年同期高出130个基点 [29] - 第一季度净利息收入1400万美元，其他费用700万美元，所得税费用3100万美元，净收入1.89亿美元，较去年同期增加1500万美元 [29] - 第一季度稀释后每股收益0.34美元，处于指引范围高端 [29] - 第一季度运营现金流3.31亿美元，资本支出1.66亿美元，约占收入的10%，调整后自由现金流1.65亿美元 [30] - 第一季度末，现金、现金等价物和有价证券总额约37亿美元 [30] - 提前偿还6.64亿美元定期贷款A，总债务降至11亿美元，还有10亿美元循环信贷额度未动用 [30] - 预计第二季度总营收16.75亿美元，上下浮动2500万美元，非晶圆收入约占总营收的10% [30] - 预计第二季度毛利率在25%左右，上下浮动100个基点 [31] - 预计第二季度总运营费用1.85亿美元，上下浮动1000万美元，运营利润率在14%左右，上下浮动180个基点 [31] - 预计第二季度净利息和其他收入在300 - 1100万美元之间，所得税费用在3300 - 4700万美元之间 [31] - 预计2025年非国际财务报告准则（IFRS）有效税率处于较高的十几%的区间 [31] - 预计第二季度稀释后每股收益0.36美元，上下浮动0.05美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 智能移动设备业务第一季度营收占比约37%，环比下降约21%，同比下降约14% [26][27] - 家庭和工业物联网市场第一季度营收占比约21%，环比下降约8%，同比增长约6% [27] - 汽车业务第一季度营收占比约19%，环比下降约25%，同比增长约16% [27] - 通信基础设施和数据中心业务第一季度营收占比约11%，环比增长约2%，同比增长约45% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场尽管终端市场需求疲软，但第一季度仍实现了有意义的同比营收增长，预计2025年将实现有意义的同比营收增长 [14][15] - 智能移动设备市场第一季度营收同比下降，主要是由于客户未充分利用付款的减少，预计2025年市场基本持平 [17][59] - 物联网市场第一季度营收同比恢复增长，但由于关税带来的不确定性，对下半年的前景仍持谨慎态度，长期来看，在人工智能边缘设备领域有增长机会 [19] - 通信基础设施和数据中心市场第一季度同比增长，预计2025年将实现有意义的营收增长 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于自由现金流的产生，以非常资本高效的方式进行投资以实现营收增长 [9] - 公司部署了超过70亿美元用于美国、德国和新加坡的工厂，以实现制造规模和技术多样性，满足客户对供应安全的需求 [10] - 公司预计其可服务的潜在市场将在本十年末之前以每年约10%的速度增长，凭借差异化技术和地理优势，有望在关键终端市场实现与整体市场相同或更快的增长 [11] - 公司在多个终端市场获得设计胜利，如光网络、STATCOM、生成式AI和汽车等领域，巩固了其作为许多客户首选代工厂的地位 [12] - 公司将参加5月13日在波士顿举行的摩根大通全球技术媒体和通信会议以及6月3日在旧金山举行的美国银行全球技术会议 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临地缘政治紧张和贸易不确定性的挑战，但公司凭借全球布局和多元化的技术组合，能够为客户提供支持，预计全球供应链和终端市场需求动态的不确定性将持续到2025年下半年 [8][9] - 尽管存在短期不确定性，但公司的财务状况依然稳健，资产负债表和现金流基本面强劲，杠杆率下降，流动性为47亿美元，并且持续产生强劲的自由现金流 [13] - 公司认为长期未来依然光明，将与客户合作，凭借差异化技术、强大的运营执行和严格的成本管理，实现长期财务目标 [13][35] 其他重要信息 - 公司在电话会议中同时展示了国际财务报告准则（IFRS）和非IFRS财务指标，相关可比指标和调整信息可在新闻稿和幻灯片中找到 [5] - 公司提醒投资者不要过度依赖前瞻性陈述，实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异 [6] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关税对营收的影响以及公司可在多个地区制造的营收占比，关税讨论是否提高了需求可见性或有助于从竞争对手或客户内部制造部门夺取份额 - 短期内，关税对订单没有显著影响，对于第一季度和第二季度，情况亦是如此。公司的制造足迹为客户提供了选择，美国客户对增加美国本土产品含量的兴趣显著增加，涉及汽车、航空航天和国防、数据中心、通信基础设施以及消费电子等领域。长期来看，这对公司是有利因素 [38][39][40] 问题2: 如何看待全年的ASP变化以及为维持毛利率采取的措施 - ASP下降的主要原因是未充分利用付款的减少以及产品组合的变化，预计全年ASP大致下降中个位数。公司通过提高利用率、折旧成本的减少、结构性成本改进以及产品组合的优化等方式来维持毛利率 [43][44][45] 问题3: 通信基础设施和数据中心业务2025年的增长预期以及该业务在2025年之后的增长情况 - 预计该业务在2025年实现高个位数的增长，原因是数据中心的大量投资以及公司多年来为满足数据中心需求所做的技术布局开始显现成效。该业务不仅有短期增长机会，也有长期增长潜力，如硅光子学领域的发展 [52][53][54] 问题4: 汽车业务的复苏速度以及2025年各细分市场的增长情况，对智能移动设备市场的看法 - 智能移动设备市场预计2025年基本持平，物联网市场第一季度实现同比增长，但由于消费者支出的不确定性，预计全年基本持平，长期来看，公司在该领域有良好的技术布局和设计势头。汽车业务公司继续看好，自上市以来持续获得市场份额，2024年实现了约15%的同比增长，目前公司的工厂和主要技术均已通过汽车认证，有新的技术获得了良好的市场反馈 [59][60][63] 问题5: 公司是否仍有望在2025年底实现30%的毛利率，以及晶圆ASP下降与客户定价策略差异的原因 - 在基本假设下，公司仍有可能在2025年底实现30%的毛利率，主要因素包括利用率的提高、折旧成本的改善、产品组合的优化以及结构性成本的改进。晶圆ASP下降主要是由于未充分利用付款的减少、产品组合的变化以及在某些市场为获取市场份额而进行的适度降价，但较低的ASP并不一定意味着较低的利润率 [75][78][80] 问题6: 第二季度各终端市场的增长情况以及公司在无机增长机会方面的战略 - 第二季度各终端市场情况分布较为均匀，智能移动设备市场第一季度处于低点。公司在考虑并购机会时，主要关注与现有业务的协同效应，特别是在差异化芯片产品组合方面，以增加对现有产品的价值，同时公司在资金方面具备良好的条件 [85][86][88] 问题7: 未充分利用费用支付的情况以及对实现30%毛利率目标的影响，关税的直接影响以及公司将其转嫁给客户的能力 - 未充分利用费用支付基本结束，这在一定程度上帮助公司度过了行业低迷期。关税对公司的年化影响约为2000万美元，第二季度影响较小且已包含在指引中。公司将继续评估关税的影响，并考虑通过调整ASP和商业策略将其转嫁给客户，公司能够将关税影响控制在较低水平，得益于全球多元化的供应链和广泛的供应商网络 [93][94][96] 问题8: 第二季度毛利率为25%的具体因素，以及共封装光学（CPO）的市场增长情况 - 第二季度毛利率为25%主要是由产品组合驱动。行业对光子学的应用，特别是CPO的市场增长已从“是否会增长”转变为“何时增长”，CPO能够在数据中心实现显著的性能提升和功率降低，公司预计将成为最早实现相关产品量产的光学硅光子学厂商之一 [101][102][103] 问题9: 智能移动设备市场库存减少的情况，以及汽车前端产品与22、55纳米移动产品的毛利率比较，汽车业务是否仍有望实现两位数增长 - 智能移动设备市场主要是未充分利用费用的变化，排除该因素后市场基本持平。公司在智能移动设备市场的多个领域（如显示成像、触觉和音频等）有良好的设计势头，相关业务的毛利率对公司有增益作用。汽车业务公司仍有信心实现两位数增长，主要基于公司在市场中的份额增长，包括在汽车MCU、电池管理系统、传感器等领域的设计胜利 [110][111][113] 问题10: 家庭和物联网市场6%的增长中，销量和价格的贡献情况，以及对库存消化的可见性，智能手机业务营收低于预期的原因 - 物联网市场库存已降至更正常的水平，第一季度有多个设计胜利，如Wi-Fi 7、连接MCU、人工智能音频DSP等。智能手机业务营收低于预期主要是由于未充分利用付款的减少和季节性因素，预计该业务将在全年逐步回升 [121][122][124]

业绩表现 - 季度每股收益0.34美元 超出市场预期0.28美元 同比增长9.7% [1] - 季度营收15.9亿美元 超出市场预期0.46% 同比增长2.6% [2] - 连续四个季度均超出每股收益预期 最近四个季度中有三个季度超出营收预期 [2] 市场表现 - 年初至今股价下跌16.4% 同期标普500指数下跌3.9% [3] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预计近期表现将逊于市场 [6] - 业绩电话会管理层评论将影响股价短期走势的可持续性 [3] 未来展望 - 下季度预期每股收益0.35美元 营收16.7亿美元 本财年预期每股收益1.67美元 营收69.5亿美元 [7] - 收益预期修正趋势目前不利 但可能随最新业绩发布而改变 [6] - 电子半导体行业在Zacks行业排名中处于前35% 行业前50%表现优于后50%两倍以上 [8] 同业比较 - 同业公司Credo Technology预计季度每股收益0.27美元 同比大幅增长285.7% [9] - Credo Technology预计季度营收1.6亿美元 同比增长163.2% 过去30天收益预期保持稳定 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收15.85亿美元，环比下降13%，同比增长2% [26] - 第一季度出货约54.33万片毫米等效晶圆，环比下降9%，同比增长17% [26] - 每片晶圆平均售价（ASP）同比略有下降，部分原因是产品组合和未充分利用付款的大幅减少 [26] - 第一季度毛利润3.79亿美元，毛利率约23.9%，处于指引范围高端 [29] - 第一季度运营费用占总收入约10%，研发费用1.14亿美元，销售、一般和行政费用5200万美元，总运营费用环比降至1.66亿美元 [29] - 第一季度运营利润2.13亿美元，运营利润率13.4%，处于指引范围高端，比去年同期高130个基点 [30] - 第一季度净利息收入1400万美元，其他费用700万美元，所得税费用3100万美元，净收入1.89亿美元，比去年同期增加1500万美元 [30] - 第一季度摊薄后每股收益0.34美元，处于指引范围高端 [30] - 第一季度运营现金流3.31亿美元，资本支出1.66亿美元，约占收入的10%，调整后自由现金流1.65亿美元 [31] - 第一季度末，现金、现金等价物和有价证券总额约37亿美元，提前偿还6.64亿美元定期贷款A，总债务降至11亿美元，10亿美元循环信贷额度未动用 [31] - 预计第二季度总收入16.75亿美元±2500万美元，非晶圆收入约占总收入10% [32] - 预计第二季度毛利率在25%±100个基点，总运营费用1.85亿美元±1000万美元，运营利润率在14%±180个基点 [33] - 预计第二季度净利息和其他收入在300万美元至1100万美元之间，所得税费用在3300万美元至4700万美元之间，2025年非国际财务报告准则有效税率在高个位数百分比范围内 [33] - 预计第二季度摊薄后每股收益0.36美元±0.05美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - **智能移动设备**：占第一季度总收入约37%，收入环比下降约21%，同比下降约14%，主要因客户未充分利用付款减少 [27][28] - **家庭和工业物联网市场**：占第一季度总收入约21%，收入环比下降约8%，同比增长约6% [28] - **汽车**：占第一季度总收入约19%，收入环比下降约25%，同比增长约16% [28] - **通信基础设施和数据中心**：占第一季度总收入约11%，收入环比增长约2%，同比增长约45% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车、CID和物联网终端市场第一季度收入同比增长 [7] - 通信基础设施和数据中心市场第一季度同比增长，预计2025年有显著收入增长 [22] - 预计服务可寻址市场到本十年末将以每年约10%的速度增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于自由现金流生成，以资本高效的方式投资增长收入 [7] - 公司通过在全球范围内投资差异化产能，实现制造规模和技术多样性，自2021年以来已向美国、德国和新加坡的工厂投资超70亿美元 [10] - 公司凭借差异化技术和地理优势，在关键终端市场获得份额，过去四个季度近90%的设计赢单为独家来源 [11] - 公司在光网络、卫星通信、生成式AI和汽车等领域取得进展，与客户合作推动设计赢单 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临地缘政治紧张和贸易不确定性，全球供应链和终端市场需求动态的不确定性将持续到2025年下半年 [7][8] - 公司虽受贸易和关税争端影响，但凭借全球多元化布局，能为客户提供支持，缓解潜在影响 [8][10] - 长期来看，基本芯片技术的需求增长趋势不变，公司有望在关键终端市场实现增长 [11] - 公司财务状况稳健，资产负债表和现金流良好，杠杆率下降，有能力实现长期财务目标 [13] 其他重要信息 - 公司将参加5月13日在波士顿举行的摩根大通全球科技媒体和通信会议和6月3日在旧金山举行的美国银行全球科技会议的炉边谈话 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税对收入的影响及多地理制造的收入占比和市场份额情况 - 短期内关税对订单无显著影响，下半年及2026年的影响尚不确定，公司会密切关注 [41] - 公司制造布局为客户提供了选择，美国市场客户对增加美国制造内容的兴趣增加，公司多数技术在至少两个工厂合格，长期来看关税是利好 [42][44] 问题2: 全年ASP趋势及维持毛利率的措施 - ASP下降主要因未充分利用付款减少和产品组合变化，预计全年ASP大致下降中个位数 [46][47] - 公司可通过提高利用率、减少折旧成本、改善结构成本和优化产品组合等方式维持毛利率 [48] 问题3: 通信基础设施和数据中心业务的增长预期 - 第一季度该业务同比显著增长，预计全年实现高个位数增长，原因是数据中心投资增加，公司技术满足其需求 [55][56] - 硅光子学是增长最快的领域，公司在卫星通信和硅光子学方面有设计赢单和良好势头 [59][60] 问题4: 汽车和智能移动市场的复苏和增长情况 - 智能移动设备市场预计2025年持平，物联网市场因消费者支出不确定性也预计持平，但长期来看公司在多个领域有设计赢单和增长潜力 [64][65] - 汽车市场公司继续看好，过去持续获得份额，今年有新的汽车资格认证和技术进展，有望继续在该领域获得份额 [67][68] 问题5: 2025年底达到30%毛利率的目标及ASP下降与客户定价差异的原因 - 公司有信心通过差异化技术的推广、客户深度合作、制造布局优势和成本控制等因素实现长期毛利率增长目标 [72][73] - 2025年在基本假设下，有望通过提高利用率、改善折旧成本、优化产品组合和结构成本等措施在年底达到30%毛利率 [77][79] - ASP下降主要因未充分利用付款、产品组合变化和部分市场份额获取的价格调整，不同产品ASP不同但毛利率可能更高 [82][83] 问题6: 第二季度各市场的增长情况及无机增长机会的战略 - 第二季度各市场普遍改善，智能移动设备第一季度为低点 [89] - 公司的并购战略与业务战略一致，关注增加现有产品价值的技术领域，有资金实力进行无机增长 [90][93] 问题7: 未充分利用付款的影响及关税成本和转嫁能力 - 未充分利用付款基本结束，对毛利率的影响正在克服，该机制曾帮助公司应对行业下滑 [97] - 关税对公司的年化影响约2000万美元，第二季度影响极小已包含在指引中，公司会关注并考虑转嫁成本 [98] 问题8: 第二季度毛利率的影响因素及CPO的量产时间 - 第二季度毛利率主要受产品组合影响 [105] - 行业对光子学和CPO的需求明确，公司技术准备就绪，预计将成为最早量产的光学硅光子学厂商之一 [106][108] 问题9: 智能移动设备的库存和毛利率情况及汽车业务的增长预期 - 智能移动设备收入变化主要因未充分利用付款，排除该因素后基本持平，该领域多个业务有设计赢单，毛利率对业务有增益 [113][114] - 汽车业务预计因份额增长实现两位数增长，公司在多个汽车领域有设计赢单和市场份额增加 [115][117] 问题10: 家庭和物联网市场增长的驱动因素及智能手机收入下降的原因 - 家庭和物联网市场增长因库存下降和行业内公司增长，第一季度有多个设计赢单，但因消费者情绪需谨慎看待 [122][123] - 智能手机收入下降主要因未充分利用付款减少和季节性因素，预计全年将逐步回升 [125]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收15.85亿美元，较上一季度下降13%，同比增长2% [25] - 第一季度出货约54.33万片毫米等效晶圆，环比下降9%，同比增长17% [25] - 每片晶圆平均售价（ASP）同比略有下降，部分原因是产品组合和利用率支付减少 [25] - 第一季度毛利润3.79亿美元，毛利率约23.9%，处于指引范围高端 [28] - 第一季度运营费用占总收入约10%，研发费用1.14亿美元，销售、一般和行政费用0.52亿美元，总运营费用环比降至1.66亿美元 [28] - 第一季度运营利润2.13亿美元，运营利润率13.4%，处于指引范围高端，比去年同期高130个基点 [29] - 第一季度净利息收入0.14亿美元，其他费用0.07亿美元，所得税费用0.31亿美元，净利润1.89亿美元，同比增加0.15亿美元，摊薄后每股收益0.34美元，处于指引范围高端 [29] - 第一季度运营现金流3.31亿美元，资本支出1.66亿美元，约占收入10%，调整后自由现金流1.65亿美元 [30] - 第一季度末，现金、现金等价物和有价证券总额约37亿美元，提前偿还6.64亿美元定期贷款A，总债务降至11亿美元，10亿美元循环信贷额度未动用 [30] - 预计第二季度总收入16.75亿美元±0.25亿美元，非晶圆收入约占10%，毛利率在25%±100个基点，总运营费用1.85亿美元±0.1亿美元，运营利润率在14%±180个基点，净利息和其他收入在0.3 - 1.1亿美元，所得税费用在0.33 - 0.47亿美元，2025年非国际财务报告准则（IFRS）有效税率预计在高个位数百分比范围，摊薄后每股收益0.36美元±0.05美元 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 智能移动设备 - 第一季度收入占总收入约37%，环比下降约21%，同比下降约14%，主要因客户利用率支付减少 [26][27] 家庭和工业物联网市场 - 第一季度收入占总收入约21%，环比下降约8%，同比增长约6% [27] 汽车业务 - 第一季度收入占总收入约19%，环比下降约25%，同比增长约16%，是关键增长领域 [27] 通信基础设施和数据中心业务 - 第一季度收入占总收入约11%，环比增长约2%，同比增长约45%，预计2025年有显著收入增长 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计可服务的潜在市场将在本十年末前以每年约10%的速度增长 [11] - 通信基础设施和数据中心市场第一季度同比增长，预计全年将实现高个位数增长 [52][54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2021年以来已向美国、德国和新加坡的工厂投资超70亿美元，以实现制造规模和技术多样性，满足客户需求并确保供应安全 [10] - 公司在多个终端市场取得设计胜利，如光网络、卫星通信、生成式AI和汽车等领域，有望受益于长期增长趋势 [11][12] - 公司凭借差异化的技术和全球布局，在关键终端市场（如汽车、通信基础设施和数据中心）获得份额 [11] - 公司将继续专注于自由现金流生成，同时控制成本并平衡长期增长投资 [32] - 公司预计2025年运营费用与2024年大致持平，资本支出预期自上次财报电话会议以来未变 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临地缘政治紧张和贸易不确定性，公司预计全球供应链和终端市场需求动态的不确定性将持续到2025年下半年，但长期对关键芯片技术的需求增长趋势不变 [8][9] - 尽管短期存在不确定性，但公司财务状况稳健，资产负债表和现金流良好，杠杆率下降，流动性为47亿美元，且持续产生强劲的自由现金流，有能力实现长期财务目标 [13] - 公司将密切关注贸易政策和宏观环境变化，采取措施应对不确定性，同时利用自身优势抓住长期增长机会 [35] 其他重要信息 - 公司将参加5月13日在波士顿举行的摩根大通全球技术媒体和通信会议以及6月3日在旧金山举行的美国银行全球技术会议的炉边谈话 [6] 问答环节所有提问和回答 问题1：关税对收入的影响以及公司可在多个地区制造的收入占比，关税讨论是否能提供更好的需求可见性或帮助公司从竞争对手处夺取份额 - 短期内关税对订单无显著影响，对于第二季度和2026年的影响仍需观察 [38] - 公司全球制造布局为客户提供了选择，客户对美国制造的兴趣增加，公司多数技术在至少两个工厂获得认证，长期来看关税对公司是利好 [39][41] 问题2：ASP下降原因及全年趋势，以及维持毛利率的措施 - ASP下降主要因利用率支付减少和产品组合变化，预计全年ASP将下降中个位数 [44][45] - 公司可通过提高利用率、降低折旧成本、改善产品组合和进行结构性成本改进来维持毛利率 [46] - 公司差异化技术的定价环境有利，多数设计胜利为独家来源，部分业务为双来源时，公司会为提高利用率和盈利能力而调整价格 [47][48] 问题3：通信基础设施和数据中心业务2025年及以后的增长预期 - 预计该业务2025年全年将实现高个位数增长，主要得益于数据中心投资增加和公司技术的长期布局 [54][55] - 公司在硅光子学领域有多种解决方案，包括硅锗平台、可插拔硅光子学和向共封装光学的过渡，长期增长前景良好 [56] - 卫星通信业务也在快速增长，公司在多个平台获得设计胜利 [57] 问题4：各终端市场2025年的增长预期 - 智能移动设备市场预计2025年持平 [61] - IoT市场第一季度同比增长，但由于消费者支出不确定性，全年预计持平，长期来看公司在多个领域有良好的设计势头 [62][63] - 汽车业务公司持续看好，自上市以来市场份额不断增加，2024年实现约15%的同比增长，目前所有工厂和主要技术均获得汽车认证，多个新技术有强劲发展势头 [65][66][67] 问题5：公司能否在2025年底实现30%的毛利率目标 - 公司有信心实现长期毛利率40%的目标，主要基于差异化技术的推广、客户深度和市场机会的增加以及制造布局的优势 [70][71][74] - 在基本增长情况下，预计2025年利用率将提高，折旧成本改善，产品组合优化，结构成本改进，有机会在年底实现30%的毛利率 [76][78] 问题6：公司晶圆ASP下降速度与客户定价下降速度不同的原因 - 主要原因是利用率支付动态、产品组合变化以及在某些双来源市场为获取份额而进行的价格调整 [81][82][83] - 低ASP产品可能具有较高的毛利率，因此ASP不是盈利能力的唯一指标 [84] 问题7：第二季度各终端市场的增长情况及原因 - 第二季度各市场普遍有所改善，智能移动设备市场第一季度为低点 [88] 问题8：公司进行并购的战略和关注点 - 公司将并购视为增长手段，与公司战略一致，主要关注在差异化芯片组合上增加价值，特别是技术领域，会抓住机会加速发展 [89][90] - 公司财务状况良好，有能力进行并购活动，并继续将自由现金流生成作为重要目标，目标是2025年再次实现超10亿美元的自由现金流 [92] 问题9：利用率支付是否已结束，以及对实现30%毛利率目标的影响 - 预计利用率支付基本结束，这对毛利率的影响相当于几个百分点，但该机制曾帮助公司应对行业低迷 [96] 问题10：关税的直接影响及公司将成本转嫁给客户的能力 - 公司分析显示，部分半导体输入品免关税，但仍有大约2000万美元的年化影响，其中极小部分影响第二季度，已包含在指引中 [97] - 公司将继续评估关税影响，并考虑通过ASP和商业手段将成本转嫁给客户 [98] 问题11：第二季度毛利率指引为25%的具体因素 - 主要由产品组合驱动 [104] 问题12：CPO业务的 volume ramp 情况 - 行业对光子学（特别是CPO）的发展已从“是否”转变为“何时”，公司认为CPO的发展是必然趋势，但具体速度和节奏仍不确定 [105] - 公司技术准备就绪，团队专注于执行，预计将成为最早实现CPO业务增长的光学硅光子学厂商之一 [107] 问题13：智能移动设备市场库存减少情况及不同产品毛利率情况 - 主要是利用率费用的变化，排除该因素后市场基本持平 [112] - 公司在智能移动设备市场的多个领域（如显示成像、触觉和音频等）取得设计胜利，相关业务的毛利率对公司有增益 [112][113] 问题14：汽车业务在考虑关税影响后是否仍能实现两位数增长 - 公司汽车业务的增长主要来自市场份额的增加，而非整体市场销售的增长，公司对市场份额的增长有信心，因此预计仍能实现两位数增长 [115][116][117] 问题15：Home and IoT市场6%的增长中，量和价的贡献分别是多少，以及库存消化情况对可见性的影响 - IoT市场库存已降至正常水平，一些纯IoT企业在第一季度实现强劲增长，公司在多个领域取得设计胜利，对未来发展有利 [122][123] 问题16：智能手机收入低于预期的原因 - 主要是利用率支付的减少和季节性因素，预计智能移动设备市场将在全年逐步回升 [125]