公司财务表现 - F5公司刚刚公布了近年来盈利能力最强的财年之一 收入增长了10% [1]

事件概述 - 律师事务所Bragar Eagel & Squire, P C 宣布正在调查F5公司潜在的联邦证券法违规或其他非法商业行为 [1] 调查细节 - F5公司于2025年10月15日披露，其在2025年8月初发现一个“高度复杂的国家级威胁行为者”获得了某些F5系统的未授权访问权限 [2] - 调查确定，该威胁行为者对某些F5系统保持了长期、持续的访问，包括BIG-IP产品开发环境和工程知识管理平台 [2] - 通过此访问权限，部分文件被窃取，其中包含公司BIG-IP源代码的某些部分以及有关其正在研究的BIG-IP未公开漏洞的信息 [2] - 此消息导致F5股价从2025年10月15日的每股33075美元下跌至2025年10月16日的每股29535美元，每股下跌3540美元，跌幅约为1070% [2]

美股主要指数表现 - 道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数和标普500指数连续第三个交易日创下盘中新高 [1][5][6] - 主要股指上涨得益于强劲的企业财报和美联储开启为期两天的政策会议 [1][5][6] 个股表现亮点 - PayPal股价因公司与OpenAI达成协议，将其数字钱包嵌入ChatGPT以支持购买而大涨 [2] - 联合包裹服务公司股价因季度业绩强劲，投资者看好其业务扭转努力而大幅上涨 [2][6] - Sherwin-Williams成为道指中表现最佳的股票，因其第三季度盈利超出分析师预期 [2] 个股表现疲软 - F5股价因公司发布疲软业绩展望而下跌，公司预计近期网络安全事件将导致销售周期出现短期中断 [3] - 皇家加勒比游轮公司股价因季度营收未达到分析师预期而下跌 [3][6] - CarMax股价下跌，因标普道琼斯指数公司宣布将其从标普500指数中剔除，并纳入标普小型股600指数 [4] 其他资产类别表现 - 黄金和原油期货价格下跌 [4] - 10年期美国国债收益率基本持平 [4] - 美元对日元和欧元汇率下跌，对英镑汇率上升 [4] - 主要加密货币涨跌互现 [4]

2025财年第四季度业绩表现 - 第四季度非GAAP每股收益为4.39美元，超出市场一致预期10.86%，较管理层指引中点3.93美元高出11.7%，同比增长19.6% [1] - 第四季度营收为8.1亿美元，超出市场一致预期2.22%，较管理层指引中点7.9亿美元高出2.5%，同比增长8% [2] - 非GAAP毛利润同比增长10.3%至6.83亿美元，非GAAP毛利率为84.3%，较上年同期提升130个基点 [7] - 非GAAP营业利润同比飙升16.5%至2.994亿美元，营业利润率为37%，较上年同期提升260个基点 [7] 营收细分表现 - 产品营收（占总营收51.1%）同比增长15.6%至4.141亿美元，超出模型预期 [4] - 系统业务营收同比大幅增长42%至1.86亿美元，占产品营收约45%，主要受基础设施升级需求推动，超出模型预期 [5] - 软件业务营收同比增长0.3%至2.29亿美元，略低于模型预期 [6] - 全球服务营收（占总营收48.9%）同比增长2%至3.96亿美元，超出模型预期 [6] 财务状况与资本运作 - 截至9月末，公司现金及短期投资总额为13.6亿美元，较上一季度减少 [8] - 第四季度运营现金流为2.08亿美元，2025财年全年运营现金流为9.5亿美元 [8] - 第四季度回购股票1.25亿美元，2025财年前九个月累计回购5.02亿美元 [8] 2026财年第一季度及全年业绩指引 - 预计第一季度营收在7.3亿至7.8亿美元之间，中点7.55亿美元低于市场一致预期的7.894亿美元 [9] - 预计第一季度非GAAP每股收益在3.35至3.85美元之间，中点3.60美元低于市场一致预期的4.02美元 [11] - 预计2026财年营收将实现中个位数增长，市场一致预期为31.9亿美元，同比增长3.9% [11] - 预计2026财年非GAAP每股收益在14.50至15.50美元之间，低于市场一致预期的16.00美元 [12] 市场反应与近期挑战 - 尽管第四季度业绩强劲，但因第一季度业绩指引疲弱以及近期安全事件可能影响短期销售，公司股价在盘后交易中下跌6.8% [3][10]

第四季度业绩表现 - 季度每股收益为4.39美元 超出分析师共识预期3.97美元 [1] - 季度销售额为8.1009亿美元 超出分析师共识预期7.93431亿美元 [1] - 第四季度收入达8.1亿美元 同比增长8% 产品收入增长16% 其中系统收入大幅增长42% [3] - 全年收入增长10% 非GAAP收益增长18% [3] 第一季度业绩指引 - 预计第一季度调整后每股收益为3.35-3.85美元 低于分析师预期的4.03美元 [2] - 预计第一季度销售额为7.3-7.8亿美元 低于分析师预期的7.91412亿美元 [2] 市场反应与分析师调整 - 公司股价在盘前交易中下跌10.1%至261.00美元 [3] - 摩根士丹利将目标价从352美元下调至336美元 维持持股观望评级 [5] - 派珀桑德勒将目标价从355美元下调至277美元 维持中性评级 [5] - 美国银行将目标价从260美元下调至250美元 维持逊于大盘评级 [5] - 加拿大皇家银行将目标价从350美元下调至315美元 维持行业一致评级 [5] - 巴克莱将目标价从321美元下调至267美元 维持持股观望评级 [5]

汽车行业：福特公司 - 大和资本将福特汽车目标价从11美元上调至13美元，显示出分析师对其未来业绩和战略方向的信心增强 [2][3][7] 网络安全行业：F5公司 - 派珀桑德勒将F5公司目标价从355美元大幅下调至277美元，此调整源于公司近期披露的重大网络安全事件 [2][4][7] - F5公司遭遇国家级黑客的复杂网络攻击，攻击者获得了对其内部系统的长期、持续访问权限并窃取了源代码，事件最初于2025年8月发现，影响了BIG-IP产品开发环境 [4] 大宗商品行业：力拓集团 - 力拓集团对其位于澳大利亚新南威尔士的Tomago铝冶炼厂（该国最大）的未来表示不确定，公司考虑在当前电力供应合同结束后停止运营，原因是高电价以及未能成功谈判达成商业上可行的可再生能源供应协议 [2][5][7] - 力拓在塔斯马尼亚的Bell Bay铝冶炼厂也面临类似问题，关于可再生能源供应协议的谈判已持续六年，潜在停产可能影响约500名员工及当地经济 [5] 亚太市场动态 - 新闻机构提供了亚太地区市场动态的分析，此类更新通常涵盖关键指数、经济数据发布及影响该地区的重大公司新闻 [6]

公司事件 - 律师事务所Robbins Geller正在调查F5公司是否违反美国联邦证券法 焦点在于公司及其高管是否作出虚假或误导性陈述 或未能向投资者披露重大信息 [1] - 调查源于F5于2025年10月15日披露的一起网络安全事件 公司于2025年8月9日获悉其系统遭到一个高度复杂的国家级威胁行为者未经授权的访问 [3] - 调查发现该威胁行为者对F5系统保持了长期、持续的访问 包括BIG-IP产品开发环境和工程知识管理平台 并窃取了包含BIG-IP部分源代码和未公开漏洞信息的文件 [3] - 此消息披露后 F5公司股价出现下跌 [3] 公司业务 - F5公司提供多云应用安全与交付解决方案 [2] 相关方信息 - 发起调查的Robbins Geller Rudman & Dowd LLP是一家代表投资者处理证券欺诈和股东诉讼的领先律所 在2024年为投资者追回超过25亿美元的赔偿 拥有200名律师并在10个办公室设有分支机构 [4]

核心财务业绩 - 季度每股收益为4.39美元，超出市场预期的3.96美元，同比去年的3.67美元有所增长，经非经常性项目调整后[1] - 季度营收为8.1009亿美元，超出市场预期2.22%，同比去年的7.4667亿美元有所增长[2] - 本季度盈利超出预期10.86%，上一季度盈利超出预期19.2%[1] - 公司在过去四个季度中，每股收益和营收均超出市场预期[2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约18.6%，表现优于同期标普500指数15.5%的涨幅[3] - 股价未来的走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论以及未来的盈利预期[3] 未来展望与预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益4.02美元，营收7.8935亿美元[7] - 当前市场对本财年的共识预期为每股收益16.00美元，营收31.9亿美元[7] - 盈利预期的修订趋势是影响短期股价走势的关键因素[4][5] - 在本次财报发布前，公司盈利预期的修订趋势好坏参半，导致其Zacks评级为第3级[6] 行业背景 - 公司所属的互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前32%[8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1[8] - 同业公司Alight, Inc. 预计季度每股收益为0.13美元，同比增长44.4%，但近30天内预期被下调2%[9] - Alight, Inc. 预计季度营收为5.3563亿美元，同比下降3.5%[10]

网络攻击影响 - 网络攻击可能导致部分客户推迟或取消交易 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入首次超过30亿美元，同比增长10%，每股收益增长18% [5] - 2025财年运营利润超过10亿美元，毛利率达83.6%，同比提升80个基点，运营利润率达35.2%，同比提升160个基点 [5] - 第四季度收入达8.1亿美元，同比增长8%，其中全球服务收入3.96亿美元（增长2%），产品收入4.14亿美元（增长16%） [10] - 第四季度非GAAP每股收益为4.3美元，同比增长20%，非GAAP运营利润率达37%，同比提升255个基点 [12] - 2025财年自由现金流达9.06亿美元，同比增长19%，自由现金流利润率达29% [5][13] - 第四季度现金及投资总额约为13.6亿美元，递延收入为20亿美元，同比增长11% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统收入在第四季度达1.86亿美元，同比增长42%，主要由技术更新、数据中心现代化、AI用例和竞争性替代驱动 [10] - 2025财年软件总收入达8.03亿美元，同比增长9%，其中软件订阅占比85% [13] - 第四季度软件收入为2.29亿美元，同比略有增长，其中永久许可软件达3000万美元（增长25%），订阅软件为1.98亿美元（下降3%） [10] - 2025财年安全相关总收入约为12亿美元，同比增长6%，占总收入39%，其中独立安全收入达4.63亿美元，占产品收入31% [15] - 经常性收入来源贡献第四季度总收入的72% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入同比增长7%，占总收入57%；EMEA地区增长7%，占26%；APAC地区增长19%，占17% [11] - 企业客户占第四季度产品订单的73%，政府客户占19%（其中美国联邦政府占6%），服务提供商占8% [11] - 分布式云服务客户数量超过1300家，较去年约800家显著增长，前1000名客户中使用该服务的比例从2024年的17%提升至26% [22][69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于混合多云架构和AI驱动基础设施带来的应用交付和安全解决方案需求 [21] - 应用交付和安全平台是首个统一高性能流量管理与高级应用及API安全的平台，旨在简化混合多云复杂性 [21] - 截至第四季度，近900名客户使用F5 XOps功能，而2024年仅为20名，AI助手等创新工具推动了这一增长 [22] - 公司通过收购Calypso AI增强了AI运行时安全能力，并推出了F5 AI Guardrails和F5 AI Red Team两款新产品 [30] - 公司致力于成为应用交付和安全市场的领导者，通过持续投资安全路线图和平台整合来获得份额 [95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026财年收入增长指引为0%-4%，低于2025财年10%的增长，主要反映了安全事件可能造成的近期销售周期中断 [16][17] - 需求影响预计在上半年更为明显，下半年将恢复正常，持续需求驱动因素包括混合多云采用、系统更新机会和AI就绪用例 [16][17] - 2026财年非GAAP运营利润率指引为33.5%-34.5%，毛利率指引为83%-83.5%，预计第二季度因工资税重置和客户活动成本而最低 [17][19] - 公司计划在2026财年继续将至少50%的自由现金流用于股票回购 [18] - 管理层承认安全事件可能带来近期业务影响，但相信影响是短期的，公司将从这次经历中变得更强大 [8][32] 其他重要信息 - 公司于8月9日发现安全威胁，立即启动事件响应流程，优先事项包括遏制威胁、加强安全态势和快速发布软件更新 [6] - 安全事件主要影响BIG-IP客户，未涉及F5分布式云服务环境或NGINX环境，少量客户遭遇数据外泄 [50][51] - 公司任命网络安全专家Michael Montoya为首席技术运营官，以进一步加强内部流程、环境和产品的安全 [7] - 董事会任命François Locoh-Donou为董事长，自2026年3月Alan Higginson退休后生效 [32] - 公司正在与CrowdStrike合作，在F5 BIG-IP上实施EDR功能，为客户提供额外的保护层 [107] 问答环节所有的提问和回答 问题: 业绩指引中的保守主义具体形式及系统业务增长驱动因素 [36] - 近期的潜在干扰包括内部销售资源专注于帮助客户升级环境、客户高层可能延迟批准项目、以及部分项目可能被取消，这些影响主要集中在新项目上 [38][39] - 2025财年系统业务增长约三分之二来自技术更新，三分之一来自数据中心容量扩张等新用例，AI是重要驱动因素，且系统更新周期仍处于早期阶段 [41][66] 问题: 安全漏洞潜在影响的量化方法及受影响客户情况 [45] - 公司通过细分收入流并评估各流量的弹性来量化影响，经常性收入（如服务维护和SaaS）预计韧性较强，而新用例和竞争性替代可能受更大影响 [46][47] - 安全事件主要影响BIG-IP客户，所有BIG-IP客户被建议升级软件，少量客户遭遇数据外泄，但反馈数据不敏感，CRM和支持系统未受影响 [50][51][52] 问题: 运营费用增长是否包含安全事件相关成本及BIG-IP收入占比 [55] - 公司过去三年已加倍网络安全投资，2026财年计划已包含额外安全投资，事件补救成本将由网络保险覆盖或作为一次性费用处理 [56][57] - 公司不按产品线细分收入，但BIG-IP是收入最高的产品 [56] 问题: 系统和软件业务的未来增长动力 [62][63] - 系统业务从2024财年的低点实现追赶式增长，更新周期仍处早期，AI驱动的数据中心容量扩张是新增长向量，预计将持续多年 [65][66] - 软件业务增长动力来自多年软件协议（今年活跃协议增长20%）、灵活消费协议的增长、SaaS采用的加速（客户数增长57%）以及平台多产品采用率的提升 [68][69][70] - 2026财年软件增长指引为中等个位数，部分原因是三年前销售的低增长订阅项目进入续订期，预计2027财年将重新加速 [71][72] 问题: 分布式云服务的经济效益和各垂直行业表现 [75] - 分布式云服务是"登陆后扩展"模式，交易起始规模较小（数万美元），三分之一的客户已扩展其年度经常性收入，平均扩展幅度达90% [79] - 企业垂直行业普遍表现强劲，因拥抱混合多云架构，而服务提供商领域因5G未达预期而表现平淡 [80][81] 问题: 美国政府关门的影响及2026财年软件/硬件增长预期 [86] - 2026财年第一季度指引已考虑美国政府关门导致的联邦业务中断，希望年内能恢复正常 [87] - 公司目前未提供细分业务增长指引，待需求正常化后将提供更新，安全事件影响BIG-IP的硬件和软件版本 [88][89] 问题: 安全事件对市场份额的潜在影响及独立安全收入增长停滞原因 [93][97] - 短期内市场份额可能受干扰，但长期看公司将继续通过投资安全路线图和平台能力获得份额，客户关系将加强 [94][95] - 独立安全收入增长相对平稳，因客户更倾向于通过平台整合消费安全功能，增长更多体现在平台形态上，同时SaaS转型也带来一定影响 [98] 问题: 2026财年运营利润率走势及安全事件对客户信心和定价的影响 [101][104] - 第二季度运营利润率将是低点，因季节性因素（工资税重置和大型客户活动），下半年预计会出现杠杆效应 [102] - 公司通过与合作伙伴扫描代码、设立信任中心供客户渗透测试、增强漏洞赏金计划等措施确保代码安全，提升客户信心 [105][106] - 定价策略将保持一致性，基于公司持续的投资和为客户提供的价值，不会因安全事件而改变 [107][108] 问题: 产品迁移进度和电信领域新活动 [112][114] - 系统更新周期仍处早期，超过50%的安装基地位于传统产品系列，公司未调整软件支持终止日期，正与客户合作有序更新 [113] - 电信领域4G向5G的过渡仍在继续，但5G带来的收入未达预期，限制了电信运营商资本支出，公司在服务提供商客户中继续寻找新用例，但尚未推动该板块显著增长 [114]