SpaceX上市进程与市场预期 - 围绕火箭和卫星制造商SpaceX上市的相关信息近期愈发密集，其潜在的公开募股有望打破沙特阿美2019年创下的近290亿美元纪录，成为史上规模最大的IPO [1] - SpaceX目前正计划进行新一轮内部股份出售，对应公司估值高达8000亿美元，稳居全球最高估值未上市企业之位，市场关于其IPO目标估值的传闻最高甚至看到1.5万亿美元 [1] - SpaceX已告知员工进入“监管静默期”，这一动向通常被视为企业向SEC提交上市申请前的合规动作，意味着公司正按部就班推进流程，为2026年的公开上市做最后准备 [1] 比尔·阿克曼提出的非传统上市方案 - 亿万富翁比尔·阿克曼公开建议SpaceX跳过传统投行，利用其新型收购工具SPARC（特殊目的收购权利公司）实现上市，并提议向特斯拉股东派发优先认购权 [2] - 根据该方案，SpaceX将与Pershing Square SPARC Holdings合并，并向特斯拉现有股东直接派发特别收购权证（SPARs），持有者既可选择行权投资SpaceX的IPO，也可在二级市场出售该权利变现 [2] - 该方案承诺实现零承销费并保持100%普通股资本结构，潘兴广场将作为基石投资者承诺注资40亿美元 [3] - 在融资规模上，阿克曼测算，假设每持有1股特斯拉股票获得0.5份SPAR，每份SPAR可购买2股SpaceX股票，若将行权价设为11.03美元，SpaceX可融资420亿美元；若行权价提升至42美元，融资规模将达到1487亿美元 [3] - 为增加提案吸引力，阿克曼还提出“连环期权”方案：行权的SpaceX投资者将获得SPARC II认购权，这可能成为马斯克旗下人工智能公司xAI未来的上市载体 [3] - 阿克曼承诺其团队可在45天内完成尽职调查并签署最终协议，目标是在明年2月中旬正式官宣 [3] 华尔街投行对承销权的争夺 - SpaceX的承销商选聘工作正紧锣密鼓地进行，摩根士丹利、高盛及摩根大通等顶级投行均已入围 [4] - 摩根士丹利被视为主承销商的有力竞争者，该行不仅曾主导特斯拉当年的IPO，更在马斯克收购Twitter时提供了关键融资支持 [4] - SpaceX的最终上市仍取决于市场环境，公司保留推迟甚至完全放弃上市计划的权利 [4] SpaceX上市的战略背景：押注太空数据中心 - SpaceX上市的意义超越了单一企业的范畴，是对“人工智能”与“深空探索”两大前沿技术高地的双重押注 [5] - 马斯克对上市立场发生松动，原因是认为“太空数据中心”概念将有望从科幻走向现实，SpaceX需要更多资金支持 [5] - 随着AI模型参数量指数级增长，地面数据中心面临土地匮乏、电网过载等难题，将高能耗算力基础设施搬入太空，利用低地球轨道近乎无限的太阳能与低温环境，正成为科技巨头竞相押注的新赛道 [5] - 谷歌已通过“追日计划”布局，计划将自研TPU芯片送入轨道，并预计在2027年进行试射；英伟达支持的初创公司Starcloud已于今年11月成功将搭载H100芯片的卫星送入轨道 [5] - SpaceX通过IPO募集的资金，极有可能在新一轮科技竞赛中抢占先机，利用资本杠杆迅速拉开与竞争对手的身位 [6] - 在太空数据中心领域，SpaceX拥有难以复制的护城河：首先是发射成本的绝对优势，猎鹰九号火箭复用次数已突破20次，“星舰”未来有望进一步压低成本；其次，已在轨运行的逾9000颗星链卫星构成了现成的通信骨干网，可快速升级形成算力矩阵；加之马斯克商业帝国中xAI、X平台及特斯拉已形成完整的内循环生态 [6] - 太空数据中心仍面临极高的工程学挑战，包括高能辐射对芯片寿命的考验、真空环境下散热效率低、以及太空垃圾撞击风险与交通监管难题 [6] - 构建“太空数据中心”的技术复杂性所需的资金体量远超常规卫星发射，从抗辐射芯片研发到提升火箭发射频次，每一环节都需天量资本注入 [7] 中国商业航天的发展与资本化 - 中国商业航天企业也开启了资本化进程，蓝箭航天、天兵科技、星河动力、星际荣耀及中科宇航五家头部企业已悉数启动科创板IPO辅导 [8] - 在“太空数据中心”愿景下，若低成本运力被视为构建太空新基建的关键，这些企业的上市进程极有望在政策支持下于明年迎来实质性提速 [8] - 目前这五家头部势力的合计估值约为122亿美元，相当于SpaceX万亿市值（按1.5万亿美元计）的约1%，预示着中国商业航天未来具备广阔的价值重估空间 [8] - 技术突破是产业发展的核心支撑，中国正在全力冲击火箭回收复用技术，朱雀三号与长征十二号甲运载火箭先后完成入轨任务，尽管“一级回收”环节尚未完全达成目标，但积累了宝贵的数据与经验 [9] - 预计明年将有更多中国商业航天企业持续挑战火箭回收复用这一核心技术，资本赋能与技术攻坚的双轮驱动将成为推动行业高质量发展的关键力量 [9]

（原标题：SPARC方案搅局，华尔街投行激烈竞逐SpaceX IPO） 21世纪经济报道记者 彭新 围绕火箭和卫星制造商SpaceX上市的相关信息近期愈发密集。 随着2025年步入尾声，展望2026年美国资本市场，SpaceX的IPO无疑将是"皇冠上的明珠"。这场潜在的 公开募股有望打破沙特阿美2019年创下的近290亿美元纪录，成为史上规模最大的IPO。 据悉，SpaceX目前正计划进行新一轮内部股份出售，对应公司估值高达8000亿美元，稳居全球最高估 值未上市企业之位。与此同时，市场关于其IPO目标估值的传闻此起彼伏，最高甚至看到1.5万亿美元。 此外，有市场消息称，SpaceX已告知员工进入"监管静默期"。这一动向通常被视为企业向SEC提交上市 申请前的合规动作，意味着SpaceX正按部就班推进流程，为2026年的公开上市做最后准备。 （资料图） 在资本盛宴即将开启的预期下，市场各方早已按捺不住。 近日，亿万富翁、华尔街知名对冲基金经理与潘兴广场（Pershing Square）创始人比尔·阿克曼（Bill Ackman），公开向SpaceX首席执行官兼首席技术官埃隆·马斯克喊话，建议其跳过传统投行，利 ...

格隆汇12月21日｜比尔·阿克曼：建议马斯克的太空探索公司SpaceX通过潘兴广场Pershing Square SPARC Holdings Ltd.实现IPO。我们对"授予马斯克超级投票(权)股份"持开放态度。 ...

指数表现 - 纽约证交所ARCA金矿开采商指数于11月28日收报2278.81点，单日上涨0.18% [1]

巴黎世家品牌广告与新品发布 - 品牌发布创意总监Pierpaolo Piccioli上任后的首支广告大片，由摄影师Hanna Moon掌镜 [1] - 广告呈现崭新的女性形象，强调静默中的力量与从容，由张小斐、杨超越与Roh Yoon Seo出镜演绎 [2] - 广告核心旨在重新唤起品牌两大经典手袋标志：Rodeo与Le City，强调其融合实用精神与精致魅力的品牌身份 [2] - Rodeo手袋诠释都市自由精神与个性表达，Le City手袋凝聚匠心工艺与文化积淀，共同构筑本季叙事主线 [3] GARCON BY GARCON线下渠道拓展 - 独立设计师品牌GARCON BY GARCON首家线下店铺于上海兴业太古汇开业 [8] - 门店空间由建筑师郭廖辉设计，以中国古建筑文化为灵感，命名为"HOME SWEET HOME" [8][9] - 店内完整呈现品牌男女装成衣、户外工装线及生活方式系列，并陈设云南景迈山非遗竹筒茶、山西非遗晋绣吊坠等传统文化合作物品 [8][9] ARKET中国市场扩张 - 北欧设计和生活方式品牌ARKET在上海环贸iapm商场揭幕全新旗舰店，这是其在中国市场的第五家线下门店 [13] - 新店室内设计与独立设计师周宸宸合作，独家呈现其设计的Rectangle系列家具，体现中国传统与现代的融合 [13] - 店内呈现精选男女装及童装成衣系列，以及室内家居系列产品，以北欧视角演绎实用性与经典风格 [14] FILA产品技术创新 - FILA推出全新"4810凌峰鹅绒"系列羽绒服，作为"FILA 4810系列"首款产品 [19] - 产品采用三阶防护结构：外层使用PERTEX® Quantum轻量防护面料，整衣重量约575克；中层填充蓬松度大于740的RDS认证鹅绒；内层搭载远红外发热里布 [19] - 该系列静态适穿温度为-15℃至0℃，动态环境下可达-25℃至-10℃，所有拉链与扣具通过-20℃低温测试 [19] - 设计上与国际滑雪品牌VIST、造雪机品牌TECHNOALPIN等五方联名，提供多款色彩选择 [20] 李宁跨界联名营销 - 李宁与宝可梦推出联名系列，涵盖皮卡丘、仙子伊布等八大人气角色 [24] - 系列对六款畅销鞋型进行创意重塑，共推出九双联名鞋款，包括"心流复古薄底鞋"、"潮跃面包板鞋"等 [24][25] - 设计将宝可梦情感符号转化为具体元素，如翻毛皮材质、云PLUS科技，并在鞋舌、鞋身点缀角色挂饰等细节 [25] Aesop季节性产品与营销 - Aesop伊索推出以"馨香满堂，家礼相赠"为主题的季节限定礼盒系列，涵盖多种赠礼需求 [34] - 本年度首次推出全新"感官之所"礼盒，以想象宅邸为造型，设有十三扇门，门后藏有品牌不同产品家族的经典产品 [34] - 礼盒包装采用森林友好材料并可回收，门店同时提供个性化自选礼盒服务及限定版芳香蜡烛礼盒封套 [34]

公司对生成式AI的应用 - 新游戏《ARC Raiders》的部分配音采用了文本转语音技术，与公司另一款游戏《The Finals》所用技术相同 [3] - 公司澄清游戏画面完全未使用生成式AI [3] - 公司坚持通过AI与机器学习等新兴技术控制团队规模，以保持可持续发展 [3] 行业影响与公司策略 - 生成式AI提升了游戏制作和运营服务的效率，并推动游戏的整体平均品质水平稳步提升 [5] - 在行业普遍掌握相似AI技术的情况下，脱颖而出的关键在于选择能够增强自身竞争力的策略 [5] - 公司认为在AI技术拉高行业平均水平的背景下，人的创造力将成为在竞争中突围的关键策略 [7] 市场反应与趋势 - 与《The Finals》相似，《ARC Raiders》也因在开发过程中使用AI技术引发争议 [3] - 从近期玩家反馈来看，大众是否愿意接受游戏开发普遍使用AI这一趋势仍有待观察 [7]

文章核心观点 - 全球货币体系正经历结构性转变，美元的主导地位受到挑战，黄金的货币功能与战略价值正在复兴，这一过程被称为“重新货币化”[5][6][22] - 这一转变由地缘政治竞争、贸易联盟重构以及1971年后的货币扩张共同推动，并非短期金融现象，而是全球货币体系的深层次“纠偏”[5][22][23] - 黄金因其稀缺性、高密度、全球通用及地缘政治中立性，正重新成为国际贸易结算和储备体系的重要组成部分，以替代美元[10][11][32] 地缘政治转型与黄金的重新货币化 - 去美元化进程正稳步改变全球金融市场权力平衡，起点是极具战略意义的“能源去美元化”，因为能源是全球经济的基础层和最大市场[6][25] - 全球约三分之二的能源产量与消费来自“金砖++”及新兴经济体，这些国家是最大的能源进出口方，能源市场成为推动大宗商品结算体系去美元化的关键杠杆[6][27] - 去美元化正在加速并扩展至其他市场，例如全球第二大贸易商品铁矿石贸易出现标志性转变，必和必拓宣布将接受约30%的销售以人民币结算[7][27] - 美元在国际贸易中的相对价值下降将动摇其“唯一储备货币”地位，各国对美元需求减少会导致其在美债中的储备份额下降[8][28] - 美国推行由美联储提供融资支持的产业政策，使美元成为一种为获取全球商品而发行的“竞争性货币”，这可能导致1971年后美元储备体系的终结[9][29] - 黄金的重新货币化可分为两个时间周期：一是“再平衡期”，黄金在未来十年内于全球贸易结算体系中重新确立均衡地位；二是“通胀期”，与货币扩张和长期地缘竞争相关的持续性现象[9][30] 黄金作为战略与地缘政治对冲资产 - 黄金正在重新成为国际贸易结算和储备体系的重要组成部分，这是“金砖++”或“全球南方”国家的自然选择，源于对货币“武器化”的担忧及国家外汇储备安全的诉求[10][31] - 美国冻结俄罗斯所持美债一事表明美债本身已成为地缘政治竞争的工具，任何脱离美元体系的储备安排都需要其他资产替代，而黄金是目前唯一真正意义上的地缘政治中立储备资产[10][11][32] - 黄金迅速回归舞台中心是因为其具备稀缺、高密度、全球通用、可在任意货币间自由兑换，且不受任何单一政府控制的关键特征[10][11][32] 黄金市场的结构性乐观 - 许多西方主流机构对黄金的“乐观态度”实际上晚了十年，他们直到现在才开始意识到去美元化的结构性变化，这反而证明该进程在结构上已真正发生[12][33] - 市场对去美元化意味着什么的理解还需要时间发酵，全球市场距离回归1971年前的多货币贸易体系仍有很长的路，黄金价格短期波动难免，但长期趋势明确且牢固[12][33] 关于Barton Gold (ASX: BGD) - Barton Gold Holdings Ltd (ASX: BGD) 是一家位于南澳大利亚的黄金开发公司，拥有超过220万盎司黄金及310万盎司白银资源[12][34] - 公司正在推进其Central Gawler Mill的第一阶段最终可行性研究，并开展“第二阶段”Tunkillia项目的储量转化钻探，目标于2026年底实现首产[12][34] - 通过Tunkillia的开发，公司计划将产能提升至年产15至20万盎司黄金，旨在成为南澳最大的黄金生产商和澳大利亚下一家中型黄金生产企业之一[12][34] 其他行业动态：锑矿与铀矿 - Locksley Resources (ASX: LKY) 与美国Hazen Research合作，加速其加州Mojave锑稀土项目的商业化，旨在构建100%美国本土锑供应链，锑被美国列为关键战略矿物[17][18] - Aurora Energy Metals (ASX:1AE) 将其美国Aurora铀项目通过SPAC合并实现在纳斯达克上市，交易完成后将获得1,600万美元股票及未来里程碑激励，并保留项目产量1%的净冶炼权利金[19]