收入和利润表现 - 2025年第三季度总收入为4.82亿美元，同比增长7.8%，环比下降5.8%；前九个月总收入为14.16亿美元，同比增长10.5%[101] - 2025年第三季度运营收入为3263万美元，同比大幅增长41.6%；前九个月运营收入为7297万美元，同比增长23.5%[101][107] - 2025年第三季度净亏损为576万美元，同比收窄66.9%；前九个月净亏损为5193万美元，同比收窄7.7%[101][107] - 公司第三季度调整后EBITDA为9596万美元，去年同期为8021万美元[128] - 公司九个月调整后EBITDA为2.628亿美元，去年同期为2.376亿美元[128] - 截至2025年9月30日的过去十二个月经调整EBITDA为3.648亿美元，而截至2025年6月30日的过去十二个月经调整EBITDA为3.491亿美元[133] 各业务分部收入表现 - 设备租赁解决方案（ERS）部门2025年第三季度总收入为1.69亿美元，同比增长12.1%；前九个月总收入为4.94亿美元，同比增长16.1%[110] - 卡车和设备销售部门第三季度设备销售收入为2.754亿美元，同比增长6.0%[113] - 卡车和设备销售部门九个月设备销售收入为8.113亿美元，同比增长8.5%[113] - 售后零件和服务部门第三季度总营收为3753万美元，同比增长3.0%[116] 成本和费用表现 - 卡车和设备销售部门第三季度毛利率为4139万美元，同比下降1.2%[113] - 售后零件和服务部门第三季度毛利润为909万美元，同比大幅增长22.9%[116] - 售后零件和服务部门九个月毛利润为2499万美元，同比增长10.4%[116] - 2025年第三季度所得税收益约为100万美元，前九个月所得税费用约为880万美元，有效税率分别为14.7%和-20.4%[106] 租赁车队运营指标 - 截至2025年9月30日，公司租赁车队规模超过10,350台设备[98] - 2025年第三季度车队利用率为79.3%，同比提升6.1个百分点；前九个月车队利用率为78.0%，同比提升5.3个百分点[109][110] - 2025年第三季度末在用设备资本（OEC）为16.22亿美元，同比增长8.6%；平均在用租赁设备资本（OEC）为12.62亿美元，同比增长16.6%[109] - 2025年第三季度销售订单积压为2.80亿美元，同比下降29.3%，环比下降16.4%[109] 现金流状况 - 截至2025年9月30日的九个月，经营活动产生的净现金为2.628亿美元，而2024年同期为3990万美元[135] - 截至2025年9月30日的九个月，投资活动使用的净现金为2.338亿美元，较2024年同期的1.649亿美元增加，主要由于租赁设备采购增加7040万美元[136] - 截至2025年9月30日的九个月，融资活动使用的净现金为1970万美元，而2024年同期为融资活动提供的净现金1.228亿美元[137] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1310万美元，较2024年12月31日增加930万美元[134] 债务和资本结构 - 截至2025年9月30日，公司净债务为16.533亿美元，净杠杆率为4.53倍，而截至2025年6月30日净债务为16.254亿美元，净杠杆率为4.66倍[133] - 公司ABL设施项下未偿还借款从2024年底的5.829亿美元增至2025年9月30日的7.085亿美元[120] - 截至2025年9月30日，公司拥有可变利率债务14.421亿美元，利率每变动八分之一个百分点，年利息费用将相应变化约180万美元[138] 业务分部定义 - 公司运营三个报告分部：设备租赁解决方案（ERS）、卡车和设备销售（TES）以及售后零件和服务（APS）[97] - 设备租赁解决方案（ERS）分部从事租赁车队设备的租赁和销售活动[98] - 卡车和设备销售（TES）分部从事新旧专业设备和专用卡车的生产和销售[99] - 售后零件和服务（APS）分部提供专业售后零件销售以及卡车和设备的维修保养服务[100] 关键运营指标定义 - 车队利用率是衡量车队创收能力的关键指标，以百分比表示[94] - 租赁收益率（ORY）是衡量租赁车队在特定期间内实现的回报率指标[95] - 租赁设备原值（OEC）是计算租赁收益率（ORY）等指标的基础[92][95] - 销售订单积压包括收到的定制和库存设备的采购订单，但不一定能准确预测未来净销售额[96] 其他财务和风险因素 - 租赁设备折旧年限估计为5至7年[84] - 截至2025年9月30日的九个月，公司以加元计价的收入为3030万美元，加元兑美元汇率每变动100个基点，年收入将相应变化约60万美元[140]

收入和利润（同比环比） - 公司第三季度总营收为4.82058亿美元，同比增长7.8%[8] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为9596.3万美元，同比增长19.6%[8] - 第三季度总收入为4.82058亿美元，同比增长[30] - 2025年第三季度总收入为4.82亿美元，同比增长7.8%，2025年前九个月总收入为14.16亿美元，同比增长10.5%[44] - 2025年第三季度调整后毛利润为1.56亿美元，同比增长12.9%，2025年前九个月调整后毛利润为4.48亿美元，同比增长10.3%[44] - 2025年第三季度调整后EBITDA为9596.3万美元，相比2024年同期的8020.5万美元增长19.7%[40] - 公司2025年前九个月调整后EBITDA为2.628亿美元，相比2024年同期的2.376亿美元增长10.6%[40] - 第三季度净亏损为576万美元，较去年同期净亏损1742万美元有所收窄[30] - 公司2025年前九个月净亏损为5192.7万美元，相比2024年同期的5622.9万美元亏损收窄7.6%[32] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度租赁设备折旧费用为5478万美元，同比增长19.2%，2025年前九个月为1.59亿美元，同比增长18.3%[44] - 公司2025年前九个月折旧和摊销费用为1.9599亿美元，相比2024年同期的1.7325亿美元增长13.1%[40] 设备租赁解决方案部门表现 - 第三季度设备租赁解决方案部门平均在用设备原值达到12.62477亿美元，同比增长16.6%[8][12] - 第三季度车队利用率达到79.3%，同比提升610个基点[12][16] - 第三季度设备租赁解决方案部门租赁收入为1.23945亿美元，同比增长17.7%[9][16] - 第三季度租赁收入为1.27142亿美元，同比增长[30] - 2025年第三季度ERS部门租赁收入为1.24亿美元，同比增长17.7%，调整后租赁毛利润为9352万美元，同比增长23.2%[45][46] - 第三季度平均在租设备原值增加1.8亿美元，同比增长17%[21] 卡车和设备销售部门表现 - 第三季度卡车和设备销售部门收入为2.75423亿美元，同比增长6.0%[10][17] - 第三季度设备销售收入为3.20583亿美元，零件销售和服务收入为3433.3万美元[30] - 2025年第三季度设备销售额为3.21亿美元，同比增长4.9%，2025年前九个月设备销售额为9.51亿美元，同比增长10.1%[44] 售后零件和服务部门表现 - 第三季度售后零件和服务部门收入为3753万美元，同比增长3.0%[11][18] 新签订单与积压订单表现 - 第三季度新签订单同比增长30%，其中本地和区域客户订单增长超过40%[3] - 截至2025年9月30日，销售订单积压为2.79785亿美元，同比下降29%[12][17] 管理层讨论和指引 - 公司重申2025年全年收入指引为19.7亿至20.6亿美元，调整后EBITDA指引为3.7亿至3.9亿美元[22] - 公司预计2025年全年收入及调整后EBITDA将实现两位数增长[21] - 公司计划在租赁车队上追加最多5000万美元净投资，预计车队净原值将实现高个位数增长[21] - 公司预计将库存水平较去年底减少1.25亿至1.5亿美元[21] - 公司预计杠杆自由现金流将低于此前5000万美元的目标，但净杠杆率在财年末将从当前水平显著下降[21] 现金流表现 - 公司经营活动现金流在2025年前九个月为2.628亿美元，相比2024年同期的3993.4万美元大幅增长558%[32] - 公司投资活动现金流在2025年前九个月为净流出2.3379亿美元，主要用于购买价值3.489亿美元的租赁设备[32] 资产负债及杠杆率 - 截至2025年9月30日，公司总债务为16.664亿美元，净杠杆率为4.53倍[20] - 公司现金及现金等价物从2024年底的380.5万美元增至2025年9月30日的1305.8万美元，增长243%[31] - 公司库存从2024年底的10.493亿美元降至2025年9月30日的10.356亿美元，减少1.3%[31] - 公司租赁设备净值从2024年底的10.016亿美元增至2025年9月30日的10.883亿美元，增长8.6%[31] - 公司长期债务从2024年底的15.199亿美元增至2025年9月30日的16.289亿美元，增长7.2%[31] - 截至2025年9月30日，公司净债务为16.53亿美元，较2025年6月30日的16.25亿美元增加2790万美元[47] - 截至2025年9月30日，公司净杠杆率为4.53倍，较2025年6月30日的4.66倍有所改善[48] - 截至2025年9月30日止12个月，公司调整后EBITDA为3.65亿美元，较截至2025年6月30日止12个月的3.49亿美元增长4.5%[48]

核心财务业绩 - 第三季度总收入为4.82058亿美元，同比增长7.8%或3480万美元 [4][5] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为9596.3万美元，同比增长19.6%或1580万美元 [4][5] - 第三季度净亏损为575.6万美元，同比收窄66.9%或1170万美元 [4][5] - 前三季度总收入为14.15773亿美元，净亏损为5192.7万美元 [4] 业务分部表现 - 设备租赁解决方案分部第三季度总收入为1.69105亿美元，租赁收入同比增长17.7% [7][13] - ERS分部平均在租设备原值同比增长16.6%，达到12.62477亿美元，设备利用率提升至79.3% [5][10][13] - 卡车和设备销售分部第三季度收入为2.75423亿美元，同比增长6.0% [8][14] - TES分部本季度签署订单同比增长30%，其中本地和区域客户订单增长超过40% [3] - 售后零件和服务分部第三季度收入为3753万美元，同比增长3.0% [9][15] 运营指标与资产状况 - 截至第三季度末，销售订单积压为2.79785亿美元，同比下降29% [10][14] - 期末设备原值为16.21725亿美元，同比增长8.6% [10] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为1305.8万美元，总未偿债务为16.664亿美元，净杠杆率为4.53倍 [17][45] 管理层评论与驱动因素 - 业绩增长主要由核心输配电市场的持续强劲表现所驱动 [2][3] - 公司对推动公用事业终端市场的宏观趋势持乐观态度，特别是在支持数据中心和电气化投资所需的电力需求以及电网升级方面 [3] - 尽管订单积压下降，但季度内订单流依然强劲 [14][18] 2025年业绩展望 - 公司重申2025年全年收入指引为19.7亿至20.6亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润指引为3.7亿至3.9亿美元 [3][26] - 预计2025年将成为收入和调整后税息折旧及摊销前利润实现两位数增长的一年 [18] - 公司计划在租赁车队上额外净投资高达5000万美元，预计今年车队增长率至少为高个位数 [18] - 预计到年底库存将比去年水平减少1.25亿至1.5亿美元 [19]

公司动态 - 公司及其制造部门Load King Manufacturing在Utility Expo 2025上推出了一系列先进设备 [1] - 展示的核心产品是专为越野和难以到达环境设计的Outback Series新型履带式地役权机器系列 [1] - 此举彰显了公司对公用事业、基础设施和建筑行业创新及以客户为中心解决方案的承诺 [1]

公司概况 * 公司为Custom Truck One Source（NYSE:CTOS），是一家专业卡车解决方案提供商，业务涵盖专业卡车的制造、销售、租赁和服务[1][2][3][5][6] * 公司运营模式为“一站式服务”，核心是两大业务：卡车改装制造业务和专业设备租赁车队业务[5][6] * 公司服务的四大终端市场为：公用事业（占收入55%）、基础设施（占收入30%）、铁路和电信（各占收入约5%）[7][8] 核心业务与竞争壁垒 * 公司拥有大规模专业租赁车队，车队规模超过10,000辆卡车，车队成本约16亿美元（$1,600,000,000）[13] * 公司拥有强大的生产制造能力，在7个主要地点拥有约100万平方英尺的生产空间[14] * 公司拥有广泛的服务网络，在美国和加拿大拥有约40个服务点[15] * 公司认为其规模（车队规模、采购量、生产面积、全国服务网络）构成了强大的竞争护城河[13][14][15] * 公司的主要竞争对手是私有的Altec，其车队规模约为公司车队的2/3，且主要专注于公用事业和电信市场，不提供公司所拥有的广泛基础设施类产品[17][18] * 公司在销售市场面临的是一个高度分散的市场，而公司提供产品的广度是独特的[18] 市场前景与增长驱动 * 公司核心的输配电（T&D）市场（占收入55%）目前拥有强劲的顺风[21] * 传输端增长由新数据中心开发驱动，许多传输项目已开始施工，监管环境改善[22] * 配电端增长由电网现代化和老化基础设施更新驱动，费率审批呈现积极趋势[23] * 公司的卡车对于建设数据中心所需的能源基础设施是基础且必需的[24][25] * 除了公用事业，基础设施市场（占收入30%）也在增长，产品包括垃圾车、真空挖掘机、特种自卸车等[7][26] * 尽管整体A级卡车市场预测明年将下滑，但公司基于其服务的终端市场（公用事业、基础设施等）的强劲需求（公用事业资本支出需求预测为高个位数至低双位数增长）和市场份额增长策略，预计其销售业务明年能够实现增长[64][65][66][67][68][69] 财务表现与运营指标 * 租赁车队利用率在2022/2023年曾高达89%，后在2023年末至2024年因供应链问题和监管延迟，公用事业需求受影响，利用率一度降至70%[29][30][31][32] * 目前利用率已从低点恢复，第二季度末利用率回升至接近80%，公司认为高70%至低80%是其最佳运营区间[34][37][48] * 供应链状况已大幅改善，底盘交付周期从12-15个月缩短至数月内，附件供应商交付能力也更好[42][43] * 销售业务毛利率目标周期内在15%至18%之间，近期因市场竞争加剧、库存更多导致定价承压，以及客户和产品组合影响，从高点17%-18%有所下降，第二季度为15.5%[70][71][72] * 租赁业务毛利率目标在低至中70%范围，近期连续改善，第二季度达到74%，驱动因素包括更高利用率的专业设备投资、规模效应带来的吸收率提升以及利用率高时维修维护成本占比略低[74][75] * 零件与服务业务是“一站式”服务战略的重要组成部分，公司看到为租赁和销售车辆配套工具设备的增量销售机会，并计划未来更多地向第三方销售客户提供维修服务[78][79][80][81] 资产负债表与资本配置 * 公司报告杠杆率（负债/EBITDA）在第二季度末为4.5倍，目标是到2026年降至3倍[84][88] * 公司认为其资产负债表健康，因其16亿美元债务对应着13亿美元（$1,300,000,000）的租赁车队有序清算价值，覆盖了约80%的债务[85] * 公司将地板plan融资视为应付账款，相关利息费用不计入EBITDA，而是作为运营成本扣除，去年此项费用为6000万美元（$60,000,000）[86] * 降杠杆的路径依赖于：EBITDA扩张、库存优化（目标从当前9个月库存降至6个月，预计释放约3亿美元现金流，其中本年度目标减少2亿美元）、以及未来对租赁车队净投资的适度放缓[88][89][90][91] 其他重要信息 * 关税对公司影响有限，因其业务主要在国内采购，对总成本的总体影响小于1.5%，公司已通过提前采购底盘等方式 mitigating 影响，并尝试将成本转嫁给市场，对租金定价影响也将纳入2026年考量[94][95][96][97][98] * 公司拥有结构性成本优势，因其一体化模式，自行组装租赁车队资产的成本（16亿）远低于外部租赁公司从公司处购买同样车队的成本（约20亿美元，因包含15%-18%的销售毛利）[46][47]

公司动态 - 公司宣布将于2025年10月1日在美国佛罗里达州奥兰多市开设一个新地点 [1] - 新设施位于奥兰多市中心区域 [1] 战略意义 - 新地点将增强公司在佛罗里达市场及更广泛的东南部地区服务客户的能力 [1] 行业与市场 - 公司是面向电力公用事业、电信、铁路、林业、废物管理及其他基础设施相关终端市场的专业设备领先供应商 [1]

公司活动安排 - 公司首席执行官Ryan McMonagle与首席财务官Chris Eperjesy将于2025年9月18日出席第24届D A Davidson多元化工业与服务大会 [1] - 公司管理层将在田纳西州纳什维尔举行的会议上进行演讲并与机构投资者会面 [1] - 演讲定于中部时间上午11点20分开始 并包括炉边谈话问答环节 [1]

公司业绩 - 公司第二季度营收实现21%的增长 [5] 公司管理层 - 公司CEO为Ryan McMonagle CFO为Chris Eperjesy [4] - 公司投资者关系副总裁为Brian Perman [1] 财务信息 - 公司已提交2025年第二季度10-Q文件 [4] - 公司业绩讨论基于截至2025年6月30日的3个月数据 [4] 投资者沟通 - 公司发布了第二季度投资者演示材料 [3] - 公司召开第二季度财报电话会议时间为2025年7月31日 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收5.11亿美元 同比增长21% 调整后EBITDA 9300万美元 同比增长17% [14] - 平均租赁设备成本(OEC)达12亿美元 同比增长16% 平均利用率78% 同比提升600个基点 [7][14] - 租赁业务(ERS)营收1.7亿美元 同比增长23% 其中租赁收入和租赁资产销售分别增长17%和40% [15] - 设备销售业务(TES)营收3亿美元 同比增长22% 环比增长30% 创历史第二高季度记录 [17] - 配件服务业务(APS)营收3800万美元 同比增长3% 调整后毛利率26% 同比环比均提升 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务(ERS) - 季度末OEC达15.6亿美元 创历史新高 同比增加超1亿美元 [16] - 租赁收益率38.6% 环比微升 净租赁资本支出6400万美元 [16] - 车队平均年龄3年 预计全年OEC增速中个位数百分比 [17] 设备销售业务(TES) - 新订单2.18亿美元 同比增长15% 其中区域客户订单增长45% [18] - 毛利率15.5% 同比下降但环比改善45个基点 预计下半年继续回升 [17] - 库存策略有效缓解关税影响 当前库存水平支持全年生产和销售目标 [18] 公司战略和发展方向 - 重申2025年全年指引 营收19.7-20.6亿美元 调整后EBITDA 3.7-3.9亿美元 [21] - 计划2026年底前将净杠杆率降至3倍以下 2025年目标产生超5000万美元杠杆自由现金流 [20][21] - 联邦加速折旧政策和加州排放标准变化构成利好 预计小中型客户设备采购需求将受益 [10][11] 经营环境和未来前景 - 电力需求增长和电网维护支出推动公用事业终端市场持续强劲 [7] - 关税影响有限 已通过提前采购策略缓解 预计2025年成本影响主要出现在三四季度 [24][25] - 排放标准政策不确定性消除 当前展望未计入EPA/CARB标准变动导致的提前采购 [12] 问答环节 关税影响 - 2025年关税直接影响有限 三季度起将出现部分成本影响 主要通过库存管理和供应商谈判缓解 [24][25] 订单与库存 - 尽管订单储备下降8500万美元 但季度订单量增长35% 区域订单增长45%支撑业务持续性 [26][27] - 库存策略确保季度内订单交付能力 对下半年实现双位数增长保持信心 [27][28]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为5.11亿美元，同比增长21%[18] - 调整后毛利润为1.57亿美元，同比增长17%[18] - 调整后EBITDA为9300万美元，同比增长17%[18] - 2025年第二季度总收入较2024年第二季度增加3200万美元，增长23%[43] - 2025年第二季度调整后毛利较2024年第二季度增加1600万美元，增长20%[43] - 2025年第二季度平均利用率接近78%，较2024年第二季度提高590个基点[47] 用户数据 - 2025年第二季度租赁收入较2024年第二季度增加1700万美元，增长17%[43] - 2025年第二季度租赁销售收入较2024年第二季度增加1500万美元，增长40%[43] - 2025年第二季度卡车和设备销售收入较2024年第二季度增加5500万美元，增长22%[52] 未来展望 - 预计2025年下半年将继续受益于强劲的客户需求[18] - 预计2025年下半年将减少库存以促进正向杠杆自由现金流[18] - 预计2025年总收入在19.7亿至20.6亿美元之间，增长9%至14%[59] 新产品和新技术研发 - 新设备销售收入为3.03亿美元，为公司历史上第二高的销售季度[18] - 2025年第二季度设备租赁解决方案的净租赁资本支出为6400万美元[58] 市场扩张 - 公司在2025年6月新开设了一个地点，显示出对租赁市场的信心[30] - 公司在美国和加拿大拥有40个地点，员工超过2600人[15] 财务数据 - 2024年第一季度净债务和融资租赁为15.11亿美元，2025年第二季度为16.25亿美元[71] - 2024年第一季度的杠杆比率为3.79，2025年第二季度为4.66[71] - 2024年第一季度的总成本为9700万美元，2025年第二季度为1.24亿美元[67]