文章核心观点 特朗普3月4日对美主要贸易伙伴加征关税引发贸易战紧张局势升级，各国纷纷报复，这将损害美国消费者利益、影响全球经济和企业利润、冲击股市并扰乱全球供应链，汽车、农业等多个行业及相关ETF和股票将受冲击 [1][2][4] 各国关税措施 - 美国对加拿大和墨西哥加征25%关税，对中国关税提高至20% [1] - 加拿大将在21天内对价值1550亿加元（1070亿美元）美国商品加征25%关税，30亿加元日常商品关税立即生效 [2] - 中国自3月10日起对美部分农产品和食品加征10 - 15%关税 [2] - 墨西哥总统表示将采取对等措施，具体待定 [3] 受影响行业及公司 汽车行业 - 加拿大和墨西哥占美汽车进口约47%、汽车零部件进口54%，是美汽车出口主要市场，接收75%出口零部件，关税将增加车企生产成本，影响盈利 [6] - 美车企因新关税平均将损失10 - 25%年度EBITDA，新车价格最多增加1.2万美元，First Trust S - Network Future Vehicles & Technology ETF CARZ将承压 [7] 农业行业 - 特朗普关税威胁1910亿美元美农业出口部门，加、墨农产品进口成本将提高，中国是最大大豆进口国，美85%钾肥进口来自加拿大，20%牛奶产量出口，40%输往加、墨、中 [8] - 墨西哥是美果蔬主要供应国，关税将提高食品价格，Invesco DB Agriculture Fund DBA未来数月交易将受影响 [9] 房地产行业 - 关税将提高建筑材料成本，使房价上涨、可负担性降低，未来一年建房成本将增加4 - 6%，影响盈利 [10] - D.R. Horton、Toll Brothers等股票及iShares U.S. Home Construction ETF ITB等ETF将受影响 [10][11] 航空航天行业 - 中、墨、加是美飞机主要买家，报复措施将使飞机生产更昂贵，波音、空客及供应商成本增加 [12] - iShares U.S. Aerospace & Defense ETF ITA将受关税战影响 [12] 零售行业 - 美零售商大量商品来自中、墨，新关税将使价格上涨，SPDR S&P Retail ETF XRT等ETF将受影响 [13] - 美超80%玩具产自中国，零售商还面临消费电子产品成本上升问题，沃尔玛杂货业务成本或增加 [14] 能源行业 - 美对加能源出口加征10%关税将提高美消费者能源价格，加拿大是美主要能源供应国，关税将增加供暖、电力和燃料成本 [15] - United States Natural Gas Fund UNG等ETF将受影响 [15]

文章核心观点 - 好市多业务表现出色，但当前股价过高，不适合买入，可列入愿望清单等待价格下跌 [1][9][10] 好市多业务模式 - 好市多是仓储式会员店，顾客需支付会员费购物，会员费无重大成本，大部分直接转化为营业收入，超半数运营收入来自会员费 [1][2] - 公司的关键是让会员满意，会员续约率超90%，通过提供价格有吸引力的优质产品实现，会员费收入有助于压低价格，公司市值超4600亿美元，对供应商更有话语权 [3] 财务表现 - 2025财年第一季度，公司运营收入约22亿美元，会员费收入近12亿美元 [2] - 第一财季营收增长7.5%，同店销售额增长5.2%，每股收益从上年同期的3.58美元增至4.04美元，客流量增长5.1% [5] 估值情况 - 从价格图表看，好市多股价距历史高点差距在5%以内，股息收益率降至历史区间低端，暗示股价昂贵 [7] - 市销率和市盈率均远高于五年均值，且接近公司历史最高水平，表明股价过高 [8] 投资建议 - 好市多当前股价贵，但过去多次跌幅超40%，未来可能出现价格下跌使其具备投资价值，目前可列入愿望清单 [10]

文章核心观点 关注长期增长和股息增长投资，重视盈利能力，寻找被低估或高质量股息增长公司 [2] 投资理念 - 关注长期增长和股息增长投资，关注美欧股市，寻找被低估股票和高质量股息增长公司以获取现金再投资 [2] - 认为盈利能力比低估值更能带来收益，重视利润率、自由现金流稳定性和增长以及投资资本回报率 [2] - 在自身能力范围内研究股票，发现高质量公司会深入研究 [2]

文章核心观点 - 好市多（Costco）在零售行业占据主导地位，过去五年其股票表现远超标准普尔500指数近150个百分点，10年回报超市场三倍，虽当前估值高，但分析师基于实地观察、财务结果、会员费及土地资产等因素，决定少量买入并计划后续逢低加仓 [1][2][10] 分组1：好市多股票表现 - 过去五年好市多股票表现超标准普尔500指数近150个百分点 [1] - 过去10年好市多股票回报超市场三倍 [1] 分组2：好市多股票估值 - 好市多股票交易溢价，当前市盈率为62倍，略低于10年高位63倍 [2] 分组3：投资好市多的原因 - 借鉴彼得·林奇投资理念，实地观察发现好市多门店常拥挤，消费者易超预算消费 [3] - 2025财年第一季度同店销售额和客流量增长5%，推动营收增长8%、净利润增长13%，过去五年营收和净利润增长显著 [4][5] - 截至2025年第一季度，好市多有超7700万付费会员和1.39亿持卡会员，第二季度会员费收入120万美元，同比增长8% [7] - 9月好市多会员费提价8%，未来几个季度额外收入将体现，当前估值或未反映未来结果 [8] - 截至2024财年末，好市多拥有79%的土地和建筑物，其价值在评估股价时常被忽视 [9] 分组4：投资策略 - 虽看好好市多未来潜力，但当前股价仍高于合理估值，先少量买入 [10] - 未来可能有更具吸引力的价格，通过定期定额投资逐步增加持仓 [11]

文章核心观点 2月28日“经济停电日”，因抵制呼吁，Target网站和应用用户流量下降，Costco流量上升，Walmart和Amazon网站流量下滑但Amazon应用流量上升，Target抵制影响需等下季度财报体现 [1][2][3][5] 关键事实 - 2月28日“经济停电日”，Target网站访客较2月14日周五下降9%，从520万降至470万 [2] - Target应用用户流量降幅更大，下降14%，从420万降至350万 [2] - Costco 2月28日网络流量上升22%，从2月14日的240万增至290万，应用用户访问量上升3%，从130万增至134万 [3] - 当日，美国第一大零售商Walmart网络流量下滑5%，从1170万降至1120万，第二大零售商Amazon下降2%，从6710万降至6590万 [3] - Amazon应用流量上升1%至5140万访客，Walmart应用流量下降2%至1360万 [3] 背景信息 - 自1月底Target宣布完成三年多元化、公平和包容目标后，抵制呼声渐高，黑人宗教和民权领袖倡导从圣灰星期三开始为期40天的“Target禁食” [4] - 约在Target缩减DEI的同时，Costco在否决一项评估当前政策风险的代理投票后，重申其对DEI的坚定承诺 [4] 未知情况 - Target将于美国东部时间明天上午9点公布2024年全年财报，第四季度仅涵盖DEI抵制开始后约一周的业绩，抵制影响需等下季度财报体现 [5] - Target提前透露假日销售业绩，11月和12月净销售额增长2.8%，其中数字销售较上年增长近9% [5] 相关事件 - 据《华尔街日报》报道，全球最大投资公司Blackrock正在“撤回”其ESG/DEI立场，上周五告知员工将结束“理想的员工代表性目标” [6] 重要引述 - TargetFast.org网站声明称，近期大公司从DEI倡议中退缩，这些倒退不仅是企业决策，更反映了建设公正社会所需道德和伦理承诺的深度侵蚀，有信仰的人应抵制造成排斥和不平等的制度 [7] 延伸阅读 - 《BlackRock's 'Woke' Era Is Over》（《华尔街日报》，2025年2月2日） [8] - 《State Street Drops Corporate Board Diversity Requirement: Here Are All The Companies Cutting DEI Programs》 [8] - 《Target To Face Single - Day Feb. 28 Economic Boycott And 40 - Day 'Fast'》 [8] - 《Costco Shareholders Overwhelmingly Support Company's DEI Policies As Other Major Retailers Retreat》 [8] - 《Amazon Defies 'Economic Blackout' As Sales Climb During Boycott》 [8]

文章核心观点 - 好市多（Costco）将于3月6日收盘后公布2025财年第二季度财报，投资者需决定是否现在买入或持有现有头寸，公司凭借战略投资、以客户为中心的策略等表现出韧性，分析师对其财报乐观，虽有通胀等挑战，但仍是有吸引力的投资选择 [1][2][19] 分析师预期 - 分析师对好市多即将公布的财报持乐观态度，预计第二季度营收达632亿美元，同比增长8.2%，每股收益共识预期在过去30天提高3美分至4.09美元，同比增长10.2% [3] - 好市多过去四个季度平均盈利超预期2%，上一季度超Zacks共识预期0.8% [6] Zacks模型预测 - Zacks模型预测好市多此次财报可能超预期，因其正的盈利ESP（+0.14%）和Zacks排名2（买入）增加了盈利超预期的可能性 [7][8] 关键影响因素 - 公司增长策略、竞争性定价和会员驱动的商业模式助力其持续成功，预计第二季度同店销售额增长4.3%，美国、加拿大和其他国际地区分别增长4.3%、4.2%和4.1% [9][10] - 高会员续订率（常超90%）反映客户忠诚度高，是可靠收入来源，预计本季度会员费增长8.1% [11] - 公司不断更新产品组合，适应市场需求，推动国内外扩张，预计本季度电商同店销售额增长18.5% [13] - 公司面临通胀压力和SG&A费率去杠杆化等挑战，预计SG&A费用同比增长5.5% [14] 股价表现 - 过去六个月好市多股价上涨17.8%，跑赢行业8.9%的涨幅，且跑赢罗斯商店、达乐公司和塔吉特等竞争对手，后三者股价分别下跌7.6%、8.6%和18.6% [15] 估值分析 - 从估值角度看，好市多目前相对行业同行溢价交易，其未来12个月的市盈率为55.59，高于行业平均的33.05和标准普尔500指数的21.96，也高于过去一年的中值49.57 [16] 投资建议 - 好市多凭借强大的会员模式、竞争性定价和适应市场趋势的能力巩固了零售巨头地位，虽估值溢价可能使部分投资者望而却步，但持续增长、稳健财务状况和战略举措表明有进一步上涨潜力，现有投资者可考虑持有或增持，潜在投资者可将股价下跌视为买入机会 [18]

文章核心观点 - 好市多本周将公布新财务数据，虽一直是财富创造者，但此次需表现更好以维持近期涨势，预计能再次实现盈利超预期并向市场证明自身价值 [1][2][11] 财务数据公布情况 - 好市多将于周四收盘后公布第二财季财报 [2] 股价表现 - 今年以来股价上涨14%，跑赢市场，过去一年涨幅超40% [2] 营收与利润预期 - 华尔街预计截至2月中旬的12周内营收增长8%至630亿美元，每股盈利4.10美元，同比增幅不到5% [4] 销售数据情况 - 12月总销售额增长9.2%，1月加速至9.9%，国内同店销售额均超9%，电商销售增长，国际表现相对较弱 [5] 会员费调整情况 - 9月将入门级金星计划年费从60美元提至65美元，商务高级会员从120美元提至130美元，是1983年以来百分比涨幅最小的一次，距上次提价间隔7年 [6] 盈利模式特点 - 以薄利服务客户，会员费约占总销售额2%，但贡献大部分利润，会员费提高应能显著提升盈利能力 [7] 过往盈利表现 - 第一财季每股盈利4.04美元，超分析师预期的3.80美元，预计此次也将实现盈利超预期 [8] 股价估值情况 - 本财年预期净利润的市盈率为57倍，2026财年目标市盈率为52倍，过去一年股价涨幅超基本面 [9] 公司经营稳定性 - 上市三十多年来仅2009财年营收出现1.5%下滑，现任CEO是公司老员工，交接顺利 [9][10]

文章核心观点 - 投资者评估好市多股票需综合考虑股息和整体价值 目前股息收益率低且估值高 收入型和成长型投资者可能都不应增持 [2][10][12] 好市多股息情况 - 好市多自2004年引入股息以来每年派息增长 还会定期发放特别股息 最近一次是2024年1月每股15美元 [1] - 目前好市多每股股息为4.64美元 2025财年第一季度产生约22亿美元自由现金流 支付股息5.15亿美元 有能力覆盖股息并提高派息 [3] - 好市多股息收益率仅0.4% 远低于标准普尔500指数1.25%的平均水平 2024年含特别股息和派息上调 收益率仍低于1.9% [4] - 沃尔玛当前股息收益率为0.9% 塔吉特为3.5% 显示好市多股东从股息收益率中获利少 [5] 好市多股票情况 - 好市多股票去年涨幅超40% 远超标准普尔500指数总回报 [6] - 截至2024财年末 好市多在全球运营890家仓库 31%在美国境外 2025财年计划新开29家 全球续约率约91% [7] - 好市多市盈率达62创历史新高 2024财年净收入74亿美元 同比增长17% 2025财年第一季度利润增长13% [8] - 分析师预测2025财年利润仅增长13% 远期市盈率58 目前净收入增长率难以支撑当前市盈率 股价可能大幅回调 [9] 投资建议 - 目前收入型和成长型投资者可能都不应增持好市多股票 [10] - 好市多股息对长期股东有吸引力 但收益率低 难以吸引收入型投资者 同行塔吉特股息收益率近9倍 [11] - 成长型投资者可能对当前股价买入存疑 市盈率高 个位数的收入增长难以支撑 投资者或可从其他零售股获更高回报 [12]

行业表现 - 近期股市遇挫，标准普尔500指数ETF单周下跌近3%，多数板块随之下行，但消费必需品板块逆势上涨，相关基金不仅跑赢大盘还突破先前阻力位 [1] - 经济动荡时消费必需品行业常表现稳定，因其生产生活必需品需求稳定，是典型防御性投资，2008年金融危机时该行业表现优于科技和金融等板块 [2][3][4] 投资选择 消费必需品ETF - XLP ETF是寻求多元化投资且成本不高的首选，费用率0.09%，股息收益率2.2%，跟踪相关指数，持有超40家业内知名公司，适合长期投资者降低风险 [6] 好市多（Costco） - 好市多是XLP最大持仓股，权重10.7%，过去一年股价飙升超43%，年初至今上涨15.2%，3月6日收盘后财报或推动股价进一步上涨，分析师预计每股收益4.09美元，营收632亿美元 [8] 菲利普莫里斯国际（Philip Morris International） - 菲利普莫里斯国际是XLP第八大持仓股，权重5.6%，过去一年股价飙升72%，年初至今上涨近31%，股息收益率3.43%，2024年第四季度每股收益超预期，2025年业绩指引也高于分析师预期，美国口服产品出货量激增33.4% [10][11] 行业总结 - 消费必需品行业在市场混乱中展现出韧性，投资者可通过XLP或好市多、菲利普莫里斯国际等股票稳固投资组合，该行业兼具稳定性、股息和上涨潜力 [12]

新店开业计划 - 今年全球将新开9家仓库店 未来几周美国6家店将开业 分别位于加利福尼亚州布伦特伍德和高地、得克萨斯州普罗斯珀和韦瑟福德、密歇根州杰纳西县、马萨诸塞州沙龙 开业时间为2025年3月 [1] - 4月佛罗里达州斯图尔特和日本南阿尔卑斯将各开一家店 [1] - 今年晚些时候澳大利亚阿德将开一家店 具体日期未确定 [3] - 2025财年预计新开29家店 其中3家为搬迁店 净新增26座建筑 10家位于美国境外 [5] 销售与业绩 - 1月零售月净销售额195.1亿美元 较去年增长9.2% [5] 公司现状与展望 - 目前在全球运营897家仓库店 [6] - 认为加拿大和墨西哥有很好机会 欧洲和亚洲也有增长机会 [6] 其他动态 - 董事长透露畅销的奢侈商品 [2] - 手机应用将推出改变游戏规则的新功能 [4] 股价信息 - 好市多批发公司股价1039.82 下跌15.84 跌幅1.50% [8] 财报信息 - 下次财报电话会议和销售业绩将于3月6日发布 [7]