动量投资策略 - 动量投资策略的核心是跟随股票近期趋势进行交易 在多头情境下投资者倾向于"买高卖更高" 关键在于利用股价趋势惯性 一旦趋势确立 股价大概率延续原有方向 [1] Coeur Mining动量表现 - 公司当前动量风格评分为B级 同时获得Zacks评级2(买入) 研究表明评级1/2且风格评分A/B的股票在未来一个月通常跑赢市场 [2][3] - 过去一周股价上涨3.46% 远超非铁金属采矿行业同期下跌0.85%的表现 月度涨幅56.37%显著优于行业13.19%的涨幅 [5] - 季度涨幅达56.92% 年度涨幅62.32% 同期标普500指数仅上涨3.59%和14.21% [6] - 20日平均交易量达17,255,966股 量价配合显示看涨信号 [7] 盈利预测调整 - 过去60天内全年盈利预测获3次上调 无下调 共识预期从0.48美元提升至0.66美元 下财年预测出现1次上调和1次下调 [9] 行业比较优势 - 短期价格表现和行业对比显示公司处于领先地位 股价相对行业基准展现出显著超额收益 [4][5]

基础材料行业表现 - 基础材料行业包含232只个股 在Zacks行业排名中位列第4 [2] - 行业年初至今平均回报率为6.8% 低于Franco-Nevada的43.1%回报率 [4] Franco-Nevada公司分析 - 当前获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 该模型基于盈利预测修正 筛选未来1-3个月可能跑赢市场的股票 [3] - 过去90天 全年盈利共识预期上调11.6% 反映分析师情绪改善 [4] - 属于黄金矿业子行业(含39家公司) 该子行业平均回报46.4% 公司略低于行业水平 [6] Coeur Mining公司对比 - 年初至今回报率达42.3% 同样跑赢基础材料行业平均水平 [5] - 过去三个月每股收益共识预期大幅上调83.7% 当前获Zacks Rank 2(买入)评级 [5] - 所属非铁金属矿业子行业(含11家公司) 该子行业年初至今下跌4% [7] 行业关注重点 - 两家公司均展现强劲表现 Franco-Nevada在黄金矿业子行业 Coeur Mining在非铁金属子行业 [6][7] - 投资者可重点关注这两家试图延续优异表现的矿业公司 [7]

技术分析 - Coeur Mining Inc (CDE) 的技术指标显示关键支撑位形成 50日简单移动平均线上穿200日简单移动平均线 形成"黄金交叉"信号 [1] - 黄金交叉是典型看涨突破形态 由短期均线突破长期均线构成 50日与200日均线组合最具参考价值 时间周期越长突破信号越强 [2] - 黄金交叉需经历三阶段 股价下跌触底→短期均线上穿长期均线→股价持续上涨 该形态与预示下跌的"死亡交叉"形成对立 [3] 股价表现 - CDE过去四周累计上涨51_9% 可能即将形成突破行情 同时获Zacks评级列为第二级(买入) [4] - 公司当季盈利预期持续改善 过去两个月盈利预测3次上调且无下调 Zacks共识预期同步提升 [4] 投资建议 - 基于关键技术指标突破及盈利预期上调 建议投资者将CDE纳入观察名单 [6]

勘探成果 - 2024年钻探计划成功确认Tim矿区存在碳酸盐置换矿床(CRD)系统 该系统的特征包括逃逸方解石脉在紫外线下发出粉橙色荧光 宿主石灰岩再结晶 以及散布的黄铁矿-闪锌矿-方铅矿硫化物等典型矿物学证据 [2] - 最佳钻探截获段显示3 39米范围内银品位达52 8克/吨 金0 28克/吨 铅0 11% 锌0 27% 位于Wolf断层或其重要分支带内 [2] - 钻探总计完成2 250米/6个钻孔 主要测试Wolf断层约1 000米走向长度内的前景地层 其中5个孔成功验证断层或其分支带 [3][5] 合作开发条款 - Coeur矿业通过期权协议可先获得Tim项目51%权益 条件包括在2026年前完成至少355万美元勘探支出及向公司支付27 5万美元现金 [8] - Coeur可通过在2027-2028年每年追加10万美元付款 完成可行性研究并声明开发意向 将权益提升至80% [8] - 2024年勘探由Coeur位于Silvertip的团队执行 2025年后续钻探计划正在筹备中 将利用2024年钻探和地球物理数据定位CRD系统最具潜力区域 [3][8] 资产组合 - 公司主要资产包括100%持有的Haldane白银项目(毗邻Hecla矿业Keno Hill矿山) 以及由Coeur矿业拥有期权的Tim项目 [10] - Tim矿区位于育空地区南部 距离Coeur的Silvertip勘探项目东北约19公里 可通过Silvertip场地道路经25公里四驱车道到达 [1][8] 市场信息 - 公司在TSX创业板上市(代码SNAG) 同时在美国OTCQB市场(代码TARSF)和法兰克福证券交易所(代码I90)交易 [11]

公司评级与投资机会 - Coeur Mining (CDE) 近期被上调至 Zacks Rank 2 (买入评级) 可能成为投资者的稳健选择 [1] - 评级变化反映盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强大因素之一 [1][4] - Zacks评级唯一依据是公司盈利预期的变化 通过追踪卖方分析师对当前及未来年度每股收益(EPS)的共识预期(Zacks Consensus Estimate) [1] 盈利预期与股价关系 - 盈利预期的变化被证明与股价短期走势高度相关 因机构投资者使用盈利预期计算公司股票的合理价值 [4] - 机构投资者根据估值模型中盈利预期的增减调整股票合理价值 并通过大额交易推动股价变动 [4] - Coeur Mining盈利预期上升和评级上调意味着公司基本面改善 投资者对该趋势的认可可能推高股价 [5] Zacks评级系统有效性 - Zacks Rank系统将股票分为5组(从1强力买入到5强力卖出) 基于4个与盈利预期相关的因素 [7] - Zacks Rank 1股票自1988年以来年均回报率达+25% 具有经外部审计的优秀历史记录 [7] - 系统对覆盖的4000多只股票保持"买入"和"卖出"评级比例平衡 仅前5%获"强力买入"评级 接下来15%获"买入"评级 [9] Coeur Mining具体数据 - 这家银矿公司预计2025财年每股收益为0.66美元 同比增长266.7% [8] - 过去三个月 Zacks Consensus Estimate对公司盈利预期已上调12.6% [8] - 公司位列Zacks覆盖股票前20% 表明其盈利预期修订特征优异 可能在短期内跑赢市场 [10]

动量投资策略 - 动量投资的核心是追踪股票近期价格趋势 通过"买高卖更高"策略捕捉持续趋势带来的盈利机会[1] - 判断动量需关注价格变动趋势 但衡量指标存在争议 Zacks动量风格评分系统为此提供量化解决方案[2] Coeur Mining(CDE)动量表现 - 当前获Zacks动量评分A级 且获Zacks综合评级2级(买入) 历史数据显示此类评级组合在未来1个月跑赢市场概率较高[3][4] - 短期价格表现强劲 过去一周上涨47.65% 远超非铁金属采矿行业1.03%的涨幅 月度涨幅25.25%亦高于行业18.28%[6] - 中长期持续跑赢市场 过去季度上涨18.82% 年度涨幅达46.36% 同期标普500指数分别下跌3.42%和上涨14.16%[7] 交易量分析 - 20日平均交易量达16,343,722股 量价配合显示看涨信号[8] 盈利预测修正 - 过去60天内全年盈利预测获3次上调 共识预期从0.42美元升至0.66美元 下财年预测出现1次上调和1次下调[10] 投资结论 - 综合价格动能 交易量支撑及盈利预测上调 CDE被列为近期值得关注的动量投资标的[12]

核心观点 - Coeur Mining（CDE）的盈利预期近期呈现显著改善趋势，短期股价已获得强劲上涨动力，且这一趋势可能持续 [1] - 分析师对该银矿公司盈利前景的乐观情绪推动盈利预期上调，历史数据显示盈利预期修正趋势与短期股价走势高度相关 [2] - 公司当前季度及全年盈利预期均大幅上调，Zacks评级为“强力买入”（Zacks Rank 1），显示其投资吸引力 [3][5][6][8] 盈利预期修正 - **当前季度**：每股盈利预期为0.14美元，同比增幅达1500%，过去30天共识预期上调36.67% [5] - **全年**：每股盈利预期为0.47美元，同比增幅161.11%，过去一个月两项预期上调推动共识预期增长15.43% [6][7] 股价表现与评级 - 过去四周股价上涨27%，Zacks Rank 1评级股票自2008年以来年均回报率达25%，显著跑赢标普500指数 [3][8][9] - 盈利预期修正趋势强劲，分析师一致上调预期，未出现负面修正 [5][6] 投资建议 - 尽管股价已上涨，但盈利预期持续改善可能推动进一步上行空间，建议投资者关注该股 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3 6亿美元 调整后EBITDA1 49亿美元 净利润3300万美元 自由现金流1800万美元 调整后EBITDA利润率提升至41% 较去年同期翻倍 [19] - 公司偿还1 3亿美元债务和金属预付款设施 预计年底杠杆率接近零 全年调整后EBITDA将超7亿美元 自由现金流超3亿美元 [4] - 第一季度销售黄金8 9万盎司 白银400万盎司 平均实现金价同比上涨41% 银价上涨36% 而每盎司成本基本持平 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - Las Chispas矿部分季度产量71 4万盎司白银和7000盎司黄金 日均产量超1300吨 黄金CAS为744美元/盎司 白银CAS为8 38美元/盎司 [9] - Palmarejo矿黄金产量环比增长2% 白银增长9% Guadalupe矿区表现强劲 [10] - Rochester矿季度堆浸700万吨 减少直接堆浸比例 优化三阶段破碎电路 目标将平均破碎尺寸降至7/8英寸 [11] - Kensington矿黄金产量同比增长6% 预计今年恢复正自由现金流 [11] - Wharf矿一季度产量略高于去年同期 预计2025年保持强劲表现 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥业务整合顺利 Las Chispas团队表现优异 与Palmarejo团队共享最佳实践 [10] - 美国业务安全表现突出 连续三年成为MSHA数据中最安全的矿业公司 [8] - 加拿大Silvertip项目完成新地质模型 土地面积扩大三倍 新增60公里勘探区域 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资产组合更加平衡 单个矿山收入占比不超过25% 显著改善过去Palmarejo占50%的情况 [8] - 勘探投入预计7700-9300万美元 85%用于扩展和侦察钻探 [13] - 优先事项包括债务削减 平衡资本配置 以及Silvertip项目推进 计划五年内做出建设决策 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年剩余季度每季度自由现金流7500万-1亿美元 基于金价2900美元/盎司和银价32美元/盎司的预测 [20] - 价格环境有利 成本压力有限 柴油 氰化物和电力成本趋势向好 [38] - Silvertip项目被视为关键矿物机会 但需按阶段推进 计划三季度启动内部初步评估 [55] 其他重要信息 - 发布2024年责任报告 强调企业责任和可持续发展 [7] - Las Chispas矿发现新矿脉Augusta 走向200米 倾向150米 含高品位金银 [14] - Palmarejo矿区地质物理勘探取得进展 确认四个高潜力矿带 其中三个尚未充分勘探 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: Rochester矿回收率提升时间表和直接堆浸比例 - 预计随着破碎尺寸降至7/8英寸 回收率将逐步提升 直接堆浸比例将随破碎机可用性提高而下降 [29][30] - 关键指标是破碎机运行时间 第一季度破碎550万吨 目标季度堆浸800万吨 [61][63] 问题: Wharf矿一季度超预期原因 - 主要受矿坑开采时序影响 预计全年仍可达成指导目标 该矿运营稳定可预测 [33] 问题: Las Chispas库存会计处理 - 150000吨堆存矿石按公允价值计入 预计12个月内消化 将抬高当期成本但不影响现金流 [44][47] - 收购产生3亿美元递延税负债 将随资产摊销逐步减少 影响净利润但不影响现金流 [45][70] 问题: 资本配置优先顺序 - 近期重点为债务削减和业务再投资 股东回报可能早于Silvertip投资决策 [74] - M&A将保持谨慎 优先执行现有计划 [48] 问题: Silvertip项目进展 - 保持五年建设决策时间表 三季度启动内部评估 明年完成 同时扩大勘探范围 [54][56] - 新地质模型有助于目标定位 新增土地具有相同地质背景 [17]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现连续第四个季度正每股收益和连续第三个季度正自由现金流 [2] - 季度营收3.6亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）1.49亿美元，净利润3300万美元，自由现金流1800万美元 [19] - 调整后EBITDA利润率在第一季度增至41%，较上年基本翻倍 [19] - 预计全年调整后EBITDA超7亿美元，自由现金流超3亿美元，年末杠杆率接近零 [3] - 基于更新后的黄金和白银预测价格，预计2025年剩余季度平均每季度产生7500万 - 1亿美元自由现金流 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯奇斯帕斯（Las Chispas） - 第一季度部分产量为71.4万盎司白银和超7000盎司黄金，日平均矿山产量超1300吨/日，黄金和白银每盎司维持成本（CAS）分别为744美元和8.38美元 [9] - 第一季度自由现金流2000万美元（不含资产变现） [20] 帕尔马雷霍（Palmarejo） - 黄金产量较第四季度增长2%，白银产量增长9% [10] 罗切斯特（Rochester） - 本季度放置700万吨矿石，减少了直接堆浸（DTP）矿石的使用 [11] - 回收率持续符合预测水平，预计随着全年平均破碎粒度降至预算假设的7/8英寸，回收率将上升 [11] 肯辛顿（Kensington） - 黄金产量较去年第一季度增长6%，有望实现正自由现金流 [11] 码头（Wharf） - 第一季度产量略高于去年第一季度 [12] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有五个北美业务的平衡投资组合，预计银和金产量增长将推动债务进一步减少 [3] - 董事会致力于为股东创造每股价值，在加强资产负债表和再投资业务的同时，积极探讨实现这一目标的最佳方式 [5] - 2025年勘探投资预计为7700万 - 9300万美元，约85%用于扩张和勘探钻探 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是一年中产量最轻的季度，且存在一些一次性和特定季度项目，但公司仍取得了强劲业绩，有望实现全年指导范围 [2][3] - 公司资产基础更加平衡，各矿山均有重要贡献，分散了运营风险，使整体投资组合更具一致性和可预测性 [8] - 勘探在2025年开局强劲，各地区均有令人鼓舞的结果 [13] 其他重要信息 - 公司公布了2024年责任报告，强调作为负责任的管理者，秉持诚信和尊重是追求更高标准使命的核心 [6] - 基于美国矿业安全与健康管理局（MSHA）数据，公司在2024年成为美国同行中最安全的矿业公司，实现连续三年获此殊荣 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 罗切斯特何时能看到破碎回路增加吨位对银回收率的好处，本季度直接堆浸（DTP）材料的百分比是否具有代表性，未来通过破碎机的材料百分比是否会增加 - 随着破碎粒度继续下降，回收率将继续上升，有信心实现全年指导目标 [28] - DTP材料比例预计将随着破碎机可用性的提高而下降，第一季度DTP材料量符合预期运行率 [29] 问题2: 码头本季度产量强于预期的驱动因素是什么，未来季度是否会有抵消因素 - 产量情况与矿坑的时间和位置有关，公司预计码头全年将实现指导目标，该业务可预测性强 [31][32] 问题3: 墨西哥是否有劳动力成本降低的影响，罗切斯特和肯辛顿面临哪些成本压力 - 由于拉斯奇斯帕斯加入公司仅六周，劳动力成本差异尚待观察，但预计整体劳动力成本将受益 [33] - 公司未看到明显成本压力，各地区成本呈下降趋势，同时价格上涨带来了利润率扩张 [34] 问题4: 拉斯奇斯帕斯额外的矿石库存需要多长时间才能消化，资产负债表上的库存数字预计会降至什么水平 - 库存增加主要是拉斯奇斯帕斯加工厂前的15万吨堆存矿石，约相当于五个月的产量，预计未来一年库存数字将逐渐下降 [42] - 没有特定的库存目标，团队将按预算运营 [44] 问题5: 完成Silvercrest收购后，公司未来如何考虑并购，是否会出售资产或进行更多收购 - 公司目前专注于实现投资收益，为投资者带来现金流 [47] - 会关注符合北美地区且能提升公司实力的机会，但此类机会较少 [47] 问题6: 如何看待西尔弗蒂普（Silvertip）项目，价格变化是否影响决策，未来几年的关键里程碑是什么 - 公司对西尔弗蒂普地区的规模有信心，第一季度扩大了土地面积 [53] - 计划在五年内对西尔弗蒂普项目做出建设决策，今年年中或第三季度将启动内部初步评估，预计明年晚些时候完成 [54] 问题7: 罗切斯特第二季度及以后，优化浸出周期回收率和使运营达到预期水平应关注哪些指标 - 关键指标是破碎机运行时间和可用性，随着破碎机运行改善，其他指标将随之改善 [59] - 长期目标是每季度在堆浸垫上放置约800万吨矿石，目前放置量为700万吨且在增加 [59] 问题8: 从会计角度看，拉斯奇斯帕斯的金银库存是否按市场价值入账，这对损益表和现金流有何影响 - 堆存矿石上的大部分或所有吨数将计入损益表，但不会产生净收入，对自由现金流无影响，仅影响净收入 [68][69] 问题9: 递延税项是否需要补缴，是否会影响综合税率和现金税率 - 递延税项是会计分配问题，不影响现金税率，但会使综合税率出现波动，随着递延税项负债减少，将对净收入产生积极影响 [70] 问题10: 目前资产负债表上的预付和其他现金项目是否已清理完毕，未来现金流是否不再有其他调整 - 第一季度已清理相关项目，目前所见即未来现金流情况 [71] 问题11: 公司是否更有可能在对西尔弗蒂普进行大笔投资之前向股东支付股息或进行股票回购 - 预计产生的自由现金流将为近期向股东回报提供空间，而非等待西尔弗蒂普项目决策 [73]

业绩总结 - 2025年第一季度金属销售收入为3.601亿美元，较2024年第四季度增长18%，同比增长69%[38] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.489亿美元，较2024年第四季度增长28%，同比增长236%[38] - 2025年第一季度净收入为3340万美元，较2024年第四季度下降12%[38] - 2025年第一季度调整后净收入为5990万美元，较2024年第四季度增长32%[38] - 2025年第一季度自由现金流为1760万美元，较2024年第四季度增长10%[38] 用户数据 - 2025年第一季度黄金销售量为89,316盎司，较2024年第四季度增长4%，同比增长10%[38] - 2025年第一季度银销售量为3.9百万盎司，较2024年第四季度增长21%，同比增长50%[38] 未来展望 - 2025年预计黄金产量为410,000盎司，白银产量为18.5百万盎司[95] - 公司重申2025年全年指导，预计将实现创纪录的生产水平[10] 成本与财务状况 - 2025年预计的金矿开采成本为每吨1.50至1.75美元，同比下降37%[20] - 2025年预计的银矿开采成本为每盎司14.50至16.50美元，同比下降21%[20] - 2025年第一季度的总债务为498,269千美元，较2024年第四季度的590,058千美元下降16%[180] - 2025年第一季度的净债务为420,695千美元，较2024年第四季度的534,971千美元下降21%[180] 资本支出与勘探 - 2025年资本支出为5000万美元，较2024年第四季度增长5%[38] - 2024年勘探费用预计为67百万至77百万美元，资本化勘探费用预计为10百万至16百万美元[70] 环境与可持续发展 - Coeur在2024年实现温室气体净强度减少38%，超出35%的目标[78] - 2024年可再生能源使市场基础的范围2排放减少41%，总温室气体排放减少15%[78] 资源与储量 - 2024年已探明和可采矿储量总计为575,211,000短吨，金含量为3,593,000盎司，银含量为270,530,000盎司[183] - Las Chispas的测量资源为116,000短吨，金含量为0.302盎司/吨，银含量为31.23盎司/吨[186] - Palmarejo的测量资源为6,996,000短吨，金含量为0.068盎司/吨，银含量为4.59盎司/吨[186] 其他信息 - 2025年第一季度的金矿销售量为52,000盎司，银矿销售量为5,240,757盎司[154] - 2025年第一季度的总收入为360,062千美元，较2024年第一季度的1,054,006千美元下降66%[176]