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关键事件：基金清仓 - 康涅狄格州的Manatuck Hill Partners在第三季度清仓了其在BrightView Holdings的全部头寸[2] - 该基金减持了467,000股 交易估值约为780万美元[2][3] - 此次清仓后 该基金在季度末报告已不持有任何BrightView股份[7] 公司股价与市场表现 - 截至2025年11月14日收盘 公司股价为12.18美元[5] - 过去一年 公司股价下跌了30% 表现远逊于同期上涨13%的标普500指数[4] - 公司当前市值为11.6亿美元[5] 公司财务与运营状况 - 公司过去十二个月营收为27.0亿美元 净利润为5390万美元[5] - 第四季度营收下降3.6%至7.028亿美元 全年营收下滑3.4%[12] - 尽管营收收缩 公司第四季度调整后EBITDA创下1.135亿美元的纪录 利润率扩大了170个基点[11] - 公司预计2026财年将实现温和的营收增长和进一步的利润率扩张[12] 公司业务概览 - BrightView Holdings是美国领先的商业景观服务提供商 提供修剪、园艺、灌溉、除雪、树木护理和景观设计等服务[9] - 公司通过维护和开发两大业务板块运营 收入主要来自经常性维护合同和项目制开发服务[9] - 公司拥有超过19,000名员工 服务多元化的客户群 包括企业园区、住宅小区、教育机构、公共公园和医疗设施等[10]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年调整后EBITDA达到创纪录的3.52亿美元，同比增长2800万美元或8% [14] - 调整后EBITDA利润率达到创纪录的13.2%，同比提升150个基点 [15] - 与2023财年相比，EBITDA利润率提升了260个基点 [14] - 过去24个月内EBITDA增长超过5000万美元 [14] - SG&A费用占收入比例自2023年以来改善了180个基点 [15] - 净杠杆率维持在2.3倍 [19] - 2026财年收入指引为26.7亿至27.3亿美元，调整后EBITDA指引为3.63亿至3.77亿美元，调整后自由现金流指引为1亿至1.15亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 维护业务收入预计增长1%-2%，主要得益于销售团队扩张、客户留存率提升、辅助服务拓展以及开发项目向维护业务的转化 [21] - 开发业务收入预计持平至增长2%，反映健康订单储备和冷启动项目的收益，部分被财年初期项目延迟所抵消 [22] - 除雪业务收入预计在1.9亿至2.2亿美元之间，中点与五年平均水平一致，且更多转向固定费用合同 [22] - 维护业务利润率预计扩张50-70个基点，开发业务利润率预计扩张20-40个基点 [22] - 开发业务在2023年增长6000万美元，2024年增长5000万美元，但在2025年末因宏观因素略有回落 [74] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户留存率提升至约83%，自两年前转型开始提升了400个基点 [8] - 一线员工流失率自2022年底以来改善了超过3000个基点，管理层认为仍有2000-3000个基点的改善空间 [42][43] - 表现不佳的分支机构比例（客户留存率低于70%）从20%降至10% [84] - 顶级分支机构的客户留存率超过90% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略是优先投资一线员工，从而降低流失率并提升客户留存，最终实现收入增长和更大、更盈利的分支机构 [6] - 销售团队扩张计划：在2025年新增约100名销售人员，并计划到2030年累计净新增约500名销售人员 [9] - 利用规模优势推动运营效率，包括集中采购和G&A节约，并将节约资金再投资于销售团队和技术 [15][16] - 车队更新战略：过去两年投资超过3亿美元更新卡车、割草机等设备，核心生产车辆平均车龄降至5年，核心割草机平均车龄降至1年，下一步将更新平均车龄约11年的拖车 [17][18][46] - 通过全国性布局有效服务大型全国性客户，作为单一联系点供应商 [11] - 开发冷启动计划：2026年计划启动10个冷启动项目，其中5个已在筹备中，旨在扩大市场覆盖 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2026年实现收入增长充满信心，认为业务基础已巩固，投资将推动可持续的盈利性增长 [6][11] - 尽管第三季度遇到宏观相关的阻力，但第四季度的连续改善增强了管理层对近期收入增长恢复的信心 [16] - 行业劳动力市场因移民政策面临挑战，但公司通过投资员工福利和合规验证（E-Verify）处于有利地位，并可能因此获得市场份额 [80][81] - 季节性因素（如命名风暴）可能在前两个季度造成干扰，但预计后半年将实现增长 [28][29] - 车队更新投资已带来维修、维护和设备租赁费用的显著改善，过去24个月内相关费用从5900万美元降至5100万美元，减少了约15% [54] 其他重要信息 - 公司将股票回购授权从1亿美元增加至1.5亿美元，认为当前估值与业绩潜力和过去两年的进展存在显著脱节 [4][19] - 资本支出指引：2026年资本支出预计为收入的6.4%，随后几年将逐步回归至收入3.5%的正常化水平 [47][52] - 技术投资：正在推广现场服务管理系统，实现crew路由数字化，预计在2026财年第二季度完成全面推广，旨在提升产能而非直接节约成本 [66][67][68] - 2025财年受益于税收法案（One Big Beautiful Bill），未支付联邦税款，并将现金储蓄用于加速车队更新 [45] 问答环节所有提问和回答 问题: 第四季度维护业务表现及当前季度展望 [26] - 回答: 第四季度看到可自由支配支出和辅助服务回归的积极势头，尽管需要克服去年季末两次命名风暴的影响，预计后半年将实现增长，当前季度因季节性因素可能仍有波动 [27][28][29] 问题: 新销售人员的生产力爬坡预期 [30] - 回答: 新销售人员前六个月生产力有限，6-12个月开始爬坡，超过18个月后可达成熟销售代表水平（目标年销售额150万美元），2025年在销售团队上投资约700万美元，2026年将继续类似投资 [31][32][33] 问题: 员工留存率改善空间及其与客户留存率的关联 [41] - 回答: 员工留存率自2022年底已改善超3000基点，预计还能再改善2000-3000基点，这是持续提升客户留存率的关键，目前改善旅程约完成一半 [42][43] 问题: 税收法案对车队投资的影响及资本支出正常化时间表 [44] - 回答: 税收法案带来的现金储蓄用于加速车队更新，卡车和割草机车队已处于理想状态，拖车更新将是2026-2027年重点，资本支出预计在2028年回归至收入3.5%的正常水平 [45][46][47] 问题: 资本支出高于此前预期的原因 [52] - 回答: 公司有财务灵活性持续投资核心业务，车队投资已带来维修维护费用减少，预计2026-2027年将继续看到P&L端的节约，当前资本支出水平高于正常是主动选择以完成车队更新 [53][54][55] 问题: 销售团队的新技术工具和未来效率提升来源 [57] - 回答: 公司引入了新的培训负责人并数字化培训内容，同时技术投资如现场服务管理系统将提升crew路由效率，这些是产能创造工具，支持业务增长 [58][59][60][61] 问题: 现场服务管理系统推广时间表及业绩指引中的贡献 [66] - 回答: 该系统已在部分分支试点并优化，将在2026财年第二季度全面推广，其贡献已纳入 forecast，主要目标是提升产能以支持增长 [67][68][69] 问题: 开发业务项目延迟情况、订单储备趋势及冷启动计划时间表 [71] - 回答: 开发业务有周期性，不同市场表现交替，2025年末有项目延迟，但订单储备健康，冷启动计划已启动5个，另外5个将在2026年内推进，旨在提升本地市场专注度 [71][72][73][74][75][76] 问题: 移民政策对劳动力市场的影响及是否带来竞争优势 [79] - 回答: 公司通过投资员工福利和合规验证处于有利地位，当前劳动力市场挑战可能成为 tailwind，因为其他供应商可能因劳动力短缺而服务不佳 [80][81] 问题: 2026年增长的主要驱动力 [82] - 回答: 增长驱动力包括客户留存率持续提升（每年100-200基点）、辅助服务扩张（如新增30台树木护理卡车）、销售团队扩张，目标中个位数年度增长 [83][84][85] 问题: 并购策略和当前市场估值看法 [89] - 回答: 当前公司估值（约7倍EBITDA）远低于潜在并购标的（8-10倍），因此优先考虑股票回购，除非在辅助服务（如树木护理、水景业务）有特别合适标的，否则不会追逐高价交易 [90][91][92] 问题: 除雪业务向固定费用合同转型的进展和影响 [94] - 回答: 公司推动除雪服务与景观维护捆绑，并减少高风险的时间和材料合同，这一转型增强了业务 predictability，对2026年指引充满信心 [94][95][96] 问题: 景观维护业务中合同收入与辅助服务的表现对比 [99] - 回答: 合同收入表现稳健，此前受可自由支配的按次服务影响的部分已基本过去，辅助服务在投资支持下预计增长，2026年将是增长之年 [100][101]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年调整后EBITDA创纪录达到3.52亿美元，同比增长2800万美元或8% [11] - 2025财年调整后EBITDA利润率创纪录达到13.2%，同比提升150个基点 [12] - 自2023财年以来，EBITDA利润率累计提升260个基点，EBITDA增长超过5000万美元 [11] - 预计2026财年收入为26.7亿至27.3亿美元，调整后EBITDA为3.63亿至3.77亿美元，调整后自由现金流为1亿至1.15亿美元 [18] - 预计2026财年总调整后EBITDA利润率将提升40-60个基点，中点指引意味着过去三年累计提升310个基点 [19][20] - 净杠杆率维持在2.3倍 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 维护业务收入预计增长1%-2%，得益于销售团队扩张、客户留存率提升、辅助服务拓展以及开发项目向维护业务的转化 [18] - 开发业务收入预计持平至增长2%，反映健康的积压订单和冷启动项目的效益，部分被财年早期的项目延迟所抵消 [19] - 除雪业务收入预计在1.9亿至2.2亿美元之间，中点处于五年平均水平，并反映向更多固定费用合同的转变 [19] - 维护业务部门利润率预计扩张50-70个基点，开发业务部门利润率预计扩张20-40个基点 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是优先投资一线员工，通过稳定服务水平和新车队投资来提升客户体验，从而推动可持续的盈利性收入增长 [3][5] - 销售团队扩张是关键增长杠杆，计划到2030年净新增约500名销售人员，2025年已新增约100名 [8] - 利用全国性布局优势，作为单一联系点有效服务大型全国性客户 [10] - 通过车队更新、采购集中化和G&A效率提升来释放规模优势，并将节省的成本再投资于销售团队和技术 [12][13][44] - 开发冷启动计划正在进行中，2026财年计划开设10个新点，已有5个在筹备中 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026财年实现收入增长和利润率扩张充满信心，认为业务基础已巩固，增长杠杆已就位 [5][18][20] - 尽管第三季度经历了一些宏观相关的逆风，但第四季度的连续改善增强了管理层对近期土地收入增长即将到来的信心 [14] - 移民政策变化导致的劳动力市场紧张被视为潜在顺风，公司通过投资员工和eVerify系统处于有利地位，可能加速市场份额增长 [56][57] - 除雪业务向固定费用合同的转变使其更具可预测性，管理层承诺即使除雪收入略软，也能实现底线目标 [65][66] 其他重要信息 - 公司将股票回购授权从1亿美元增加至1.5亿美元，认为当前估值与盈利潜力和已取得的进展严重脱节 [4][17] - 过去两年资本支出超过3亿美元用于更新卡车、割草机等设备，核心生产车辆平均车龄降至5年，核心割草机平均车龄降至1年 [15][16] - 2026财年将继续投资更新拖车车队（平均车龄约11年），资本支出指引仍高于正常水平，预计到2027-2028年将回归至收入3.5%的水平 [35][36][38] - 正在推出新的现场服务管理系统，旨在提高一线人员效率，创造服务容量而非直接节约成本，预计在2026财年第二季度完成全面推广 [45][46][47] 问答环节所有提问和回答 问题: 第四季度维护业务表现及当前季度展望 - 回答指出第四季度看到积极势头，尤其是可自由支配的辅助支出有所回归，但需要克服去年底两次命名风暴的影响 [23][24][25] - 强调未来六个月是季节性淡季，预计会有一些噪音，但对下半年业务增长充满信心，因业务基础已夯实 [25][26] 问题: 新销售人员的生产力爬坡及对增长展望的影响 - 回答将爬坡过程分为三阶段：前六个月学习业务，生产力有限；第二个六个月开始爬升；超过一年后接近成熟销售代表水平（目标年销售额150万美元） [27][28] - 2025年在销售团队上投资约700万美元，2026年将继续类似规模投资，这些成本已计入EBITDA展望 [29][30][31] 问题: 员工留存率提升空间及其与客户留存率的关联 - 回答指出自2022年底以来一线员工流失率已改善超过3000个基点，认为仍有2000-3000个基点的提升空间以达到更正常水平 [32][33] - 强调员工留存率是驱动客户留存率的关键，公司在此旅程中大约只走了一半 [33] 问题: 税收法案对资本投资速度的影响及资本支出正常化时间表 - 回答提到2025年受益于税收法案，加速了车队更新，核心割草机车龄已达理想状态（1年），卡车车龄约5年，预计还需一年进一步优化 [34][35] - 2026-2027年将重点更新拖车车队（约4500辆），预计2027-2028年资本支出将回归收入3.5%的正常水平 [35][36] 问题: 2026年资本支出高于预期的原因及运营灵活性 - 回答解释高于预期的资本支出是为了完成车队更新，此前对核心业务投资不足，现在有财务灵活性进行投资 [38][39] - 强调当前车队状态已提供运营灵活性，可选择性放缓资本支出，而两年前则无此选择 [40] 问题: 销售团队的新技术/培训工具及下一轮效率提升来源 - 回答提到2025年下半年引入了新的企业培训负责人，专注于销售团队，将内容数字化便于访问 [41][42] - 效率提升将来自车队策略、集中采购的规模优势，以及技术投资如数字化现场服务管理系统以提升路由效率 [44][45] 问题: 现场服务管理系统的推广时间表及对下半年指引的贡献 - 回答指出该系统已分阶段推广，预计在2026财年第二季度（日历年第一季度）完成全面推广 [46][47] - 强调该系统是容量创造工具而非节约工具，旨在支持业务增长时的增量收入流透 [47][48] 问题: 开发业务项目延迟、积压订单趋势及冷启动计划时间表 - 回答指出开发业务存在周期性，不同市场表现交替，Q4收入与2023年Q4持平，预计上半年会有波动，下半年恢复增长 [49][50][53] - 冷启动计划中5个点预计在2026财年开业并产生效益，另外5个在年底前有望取得进展，旨在使分支更专注于本地市场 [50][51][52] 问题: 移民政策对劳动力市场的影响及是否带来份额增益机会 - 回答认为公司通过投资一线员工处于有利地位，员工流失率改善证明其吸引力，eVerify系统确保合规 [56][57] - 认为劳动力挑战是行业顺风，已观察到新销售增长部分源于竞争对手服务能力受限 [57] 问题: 2026年最关键的增长杠杆 - 回答指出关键杠杆包括：持续提升客户留存率（仍有100-200基点年提升空间）、拓展辅助服务（如新增树艺服务卡车）、销售团队扩张 [59][60] - 强调基础已巩固，是时候加速增长，目标中期实现中个位数年增长 [60][61] 问题: 对并购的看法及当前市场估值 - 回答指出当前公司估值严重低估（约7倍），而优质并购目标估值在8-10倍，因此优先通过扩大股票回购（获董事会支持）来利用估值差异 [62][63] - 对并购持机会主义态度，可能关注树艺、水景等辅助业务，但不会追逐交易 [63][64] 问题: 除雪业务向固定费用合同转变的进展及对2026年影响 - 回答指出在某些市场（如卡罗来纳州、亚特兰大）可变合同仍占主导，但整体已看到向固定费用转变，增强了业务可预测性 [65][66] - 预计合同将在降雪季节临近时最终确定，对实现指引充满信心，即使除雪收入略软也能达成底线目标 [66][67][68] 问题: 维护业务中合同收入与辅助收入（尤其是按次计费）的表现 - 回答指出合同收入表现良好且可预测，认为此前影响可自由支配按次计费收入的噪音（如部分地区天气影响）已基本过去 [69][70] - 对2026年合同收入和辅助收入增长充满信心，新增的辅助服务资产（如树艺卡车）将推动增长 [70][71]

业绩总结 - 2025财年调整后EBITDA为3.523亿美元，同比增长约8%[28] - 2025财年净收入为5600万美元，较2024财年的6640万美元下降了16.4%[53] - 2025财年调整后的净收入为1.132亿美元，基本每股收益为0.76美元[53] - 2025财年经营活动提供的现金流为2.918亿美元，较2024财年的2.056亿美元增长了41.9%[53] - 2025财年调整后的自由现金流为6520万美元，较2024财年的1.453亿美元下降了55.2%[53] 用户数据 - 客户保留率约为83%，较去年提升约200个基点[10] 未来展望 - 2026财年总收入预期在26.7亿至27.3亿美元之间[41] - 2026财年调整后EBITDA预期在3.63亿至3.77亿美元之间，利润率预计提升40至60个基点[41] - 2026财年调整后自由现金流预期在1亿至1.15亿美元之间[41] 资本支出与回购 - 2025年是公司历史上资本投资最高的一年[40] - 2025财年资本支出为2.542亿美元，较2024财年的7840万美元增长了224.5%[53] - 公司增加了1.5亿美元的股票回购授权[10] - 2025财年公司回购股票总数为513,163股，平均回购价格为每股14.62美元[62] 财务状况 - 截至2025年9月30日，公司的总金融债务为8.774亿美元，较2024年的8.773亿美元基本持平[58] - 截至2025年9月30日，公司的总净金融债务为8.029亿美元，较2024年的7.369亿美元增长了8.9%[58] 利润率 - 调整后EBITDA利润率为13.2%，较去年增加150个基点[28] - 维护服务部门的调整后EBITDA为2.454亿美元，利润率提升100个基点[28] - 开发服务部门的调整后EBITDA为1.069亿美元，利润率提升260个基点[28]

财务业绩概览 - 公司报告季度收入为7.028亿美元，同比下降3.6% [1] - 季度每股收益为0.27美元，低于去年同期的0.30美元 [1] - 收入低于Zacks共识预期7.2169亿美元，意外偏差为-2.62% [1] - 每股收益低于0.32美元的共识预期，意外偏差为-15.63% [1] 细分业务收入表现 - 维护服务收入为4.804亿美元，低于三位分析师平均估计的4.9125亿美元，同比下降1.3% [4] - 开发服务收入为2.241亿美元，低于三位分析师平均估计的2.3241亿美元，同比下降8.2% [4] - 维护服务项下，除雪服务收入为10万美元，同比下降120% [4] - 维护服务项下，景观维护服务收入为4.803亿美元，同比下降1.4% [4] - 抵消收入为-170万美元，同比下降10.5% [4] 细分业务利润表现 - 开发服务调整后税息折旧及摊销前利润为4070万美元，高于三位分析师平均估计的3462万美元 [4] - 维护服务调整后税息折旧及摊销前利润为7280万美元，低于三位分析师平均估计的7821万美元 [4] 股价与市场表现 - 公司股价在过去一个月回报率为-10.1%，同期标普500指数回报率为-0.6% [3] - 公司股票目前Zacks评级为3（持有），预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

财报业绩表现 - 季度每股收益为0.27美元，低于市场预期的0.32美元，同比去年的0.3美元也有所下降，此次季报的每股收益意外为-15.63% [1] - 季度营收为7.028亿美元，低于市场预期，同比去年的7.287亿美元下降2.62% [2] - 公司在过去四个季度中，仅有一次达到或超过市场每股收益预期，营收方面也仅有一次超过预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今已下跌约25.6%，而同期标普500指数上涨了12.5% [3] - 公司股价近期的可持续性将很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的普遍预期为每股收益0.05美元，营收6.1938亿美元，对本财年的普遍预期为每股收益0.86美元，营收27.6亿美元 [7] - 业绩修正趋势在本次财报发布前表现不一，这转化为股票的Zacks评级为第3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks农业-产品行业在250多个行业中排名前18% [8] - 同属基础材料板块的Compass Minerals预计将在下一份报告中公布季度每股亏损0.15美元，同比改善80.5%，预计营收为2.2372亿美元，同比增长7.1% [9][10]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组。归类结果如下： 财务业绩：2025财年收入与利润 - 2025财年总收入为26.728亿美元，同比下降3.4%[6][8] - 2025财年净服务收入为26.728亿美元，较2024财年的27.671亿美元下降3.4%[40] - 2025财年归属于普通股股东的净收入为2020万美元，较2024财年的3070万美元下降34.2%[40] - 2025财年净收入为5600万美元，低于2024财年的6640万美元[49] - 2025财年毛利率为23.3%，较2024财年的23.3%保持稳定[40] 财务业绩：2025财年调整后EBITDA - 2025财年调整后EBITDA创纪录，达3.523亿美元，同比增长8.5%；调整后EBITDA利润率为13.2%，扩张150个基点[6] - 2025财年全年调整后EBITDA为3.523亿美元，较2024财年的3.247亿美元增长8.5%[49] 财务业绩：2025财年第四季度收入与利润 - 第四季度总收入同比下降3.6%至7.028亿美元，主要因开发服务收入减少2000万美元及维护服务收入减少610万美元[5][7] - 2025财年第四季度调整后EBITDA为1.135亿美元，较2024财年同期的1.052亿美元增长7.9%[49] - 2025财年第四季度调整后每股收益为0.27美元，低于2024财年同期的0.30美元[49] 财务业绩：2025财年第四季度调整后EBITDA - 第四季度调整后EBITDA创季度纪录，达1.135亿美元，同比增长7.9%；调整后EBITDA利润率为16.1%，扩张170个基点[5][6] 业务部门表现：2025财年维护服务 - 维护服务部门2025财年收入为18.913亿美元，下降3.7%；调整后EBITDA为2.455亿美元，利润率提升至13.0%[10][12][13] - 2025财年 Maintenance Services 部门收入为18.913亿美元，Development Services 部门收入为7.891亿美元[44] - 2025财年 Maintenance Services 部门 Adjusted EBITDA 为2.455亿美元，Development Services 部门 Adjusted EBITDA 为1.068亿美元[44] 业务部门表现：2025财年开发服务 - 开发服务部门2025财年收入为7.891亿美元，下降2.4%；调整后EBITDA为1.068亿美元，利润率大幅提升260个基点至13.5%[15][17][18] 现金流与资本支出 - 2025财年经营活动产生的净现金为2.918亿美元，同比增长41.9%[5][19][20] - 2025财年经营活动产生的净现金为2.918亿美元，较2024财年的2.056亿美元增长42.0%[47] - 2025财年资本支出大幅增加至2.542亿美元，而2024财年为7840万美元[49][57] - 2025财年资本性支出为2.542亿美元，较2024财年的7840万美元大幅增长224.2%[44][47] - 截至2025年9月30日财年的资本支出为2.542亿美元，相比2024年财年的7840万美元，增长约224%[22] - 2025财年调整后自由现金流为6520万美元，较2024财年的1.453亿美元下降55.1%[49] 资本支出相关收益与比例 - 2025年财年处置物业和设备获得收益2760万美元，2024年财年为1810万美元[22] - 扣除处置收益后的净资本支出占收入比例在2025年财年为8.5%，2024年财年为2.2%[22] 债务与流动性 - 截至2025年9月30日，公司总净金融债务为8.029亿美元，较2024年9月30日的7.369亿美元增加6600万美元[23] - 截至2025年9月30日，总金融债务为8.774亿美元，现金及等价物为7450万美元[23] - 总净金融债务与调整后EBITDA比率为2.3倍，与2024年同期持平，较2023年的2.9倍有所改善[23] - 总净金融债务同比增加主要驱动因素是现金及等价物减少，从2024年9月30日的1.404亿美元降至7450万美元[23] - 截至2024年9月30日，长期债务净额为8.025亿美元，2023年同期为8.881亿美元[23] - 2025财年长期债务净额为7.902亿美元，较2024财年的8.025亿美元下降1.5%[38] - 截至2025年9月30日，公司总净金融债务为8.029亿美元，与调整后EBITDA的比率为2.3倍[58] 现金状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金 equivalents 为7450万美元，较上年同期的1.404亿美元下降46.9%[38][47] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为7450万美元，低于2024年同期的1.404亿美元[58] 资产与折旧 - 2025财年总资产为33.920亿美元，与2024财年的33.918亿美元基本持平[38] - 2025财年折旧费用为1.422亿美元，较2024财年的1.084亿美元增长31.2%[49] 成本与费用 - 2025财年业务转型和整合成本为2610万美元，较2024财年的4410万美元显著减少[49][52][53] 未来业绩指引：2026财年总收入 - 公司2026财年总收入指引为26.70亿至27.30亿美元，同比增长约0%至2%[4] 未来业绩指引：2026财年调整后EBITDA - 公司2026财年调整后EBITDA指引为3.63亿至3.77亿美元，利润率预计扩张40至60个基点[4] 公司行动：股票回购 - 公司将现有股票回购授权额度增加至1.5亿美元[2][5]

公司概况与市场地位 - 公司是美国最大的商业景观服务提供商，收入约为第二大竞争对手的4倍[23] - 公司运营超过265个分支机构和合格服务合作伙伴网络[23] - 公司服务的商业景观维护和除雪市场规模为1240亿美元[26] - 公司客户群包括约7400个办公园区、6100个住宅社区和500个教育机构[26] - 公司在商业景观维护和除雪市场的份额为1.5%，行业高度分散[52] 财务数据关键指标：收入和利润 - 2025财年净服务收入为26.728亿美元，净利润为5600万美元，调整后EBITDA为3.523亿美元[27] - 2025财年净利润率为2.1%，调整后EBITDA利润率为13.2%[27] - 维护服务部门2025财年净服务收入为18.913亿美元，其中除雪服务收入为2.108亿美元[38] - 维护服务部门2025财年调整后EBITDA为2.455亿美元，利润率为13.0%[38] - 开发服务部门2025财年净服务收入为7.891亿美元，调整后EBITDA为1.068亿美元，利润率为13.5%[43] 业务运营与设施 - 公司维护服务部门拥有31个自有设施和209个租赁设施[209] - 公司开发服务部门拥有3个自有设施和12个租赁设施[209] - 公司总部及企业部门租赁1个设施[209] - 公司共有34个自有设施和222个租赁设施[209] - 有19个设施由维护服务和开发服务部门共享，其中11个为租赁，8个为自有[210] - 公司拥有约15,000辆卡车和拖车的车队，据信是商业景观维护行业中规模最大的[85] 人力资源与劳动力 - 截至2025年9月30日，公司员工总数约为18,600名，其中全职员工约18,200名，兼职员工约400名[60] - 按业务部门划分，维护服务部门全职员工约15,400名，开发服务部门全职员工约2,500名，公司总部员工约300名[60] - 约5%的员工受集体谈判协议覆盖[60] - 公司通过H-2B签证计划在2025年和2024年分别雇佣了约1,500名和2,000名季节性工人[60] - 截至2025年9月30日，公司拥有约18,600名员工，其中约5%的员工加入工会并受集体谈判协议约束[119] - 公司通过H-2B签证计划在2025财年雇佣约1500名季节性工人，在2024财年雇佣约2000名季节性工人[118] 销售与客户管理 - 销售团队由超过275名业务开发人员组成，专注于本地新客户开发，另有一支20人的团队专注于高价值、高利润的机会[83] - 维护服务部门拥有超过675名客户经理负责客户关系和合同续签[83] 季节性波动 - 收入通常在第三和第四财季（春季和夏季）较高，具有季节性波动[67][68] - 公司收入和净收入通常在第三和第四财季（春夏季节）较高，第一和第二财季活动水平较低[104] - 公司业务受季节性影响，春夏月份就业水平和运营成本最高[106] 竞争环境 - 公司面临来自大型全国性公司（如Yellowstone Landscape, Mariani Premier Group, HeartLand）以及众多小型地方和区域性公司的竞争[66] 合同与客户关系 - 公司维护服务协议可由任一方在30天通知后取消，客户可单方面无 penalty 终止所有服务[95] - 公司部分合同基于固定费用或上限费用定价，成本估算不准确可能导致利润低于预期或亏损[110] 业务风险与挑战 - 公司业务受商业地产开发市场波动影响，该市场曾因COVID-19疫情出现严重下滑[111] - 公司面临劳动力市场竞争激烈，劳动力成本增加可能对业务产生重大不利影响[117] - 公司开发服务收入很大部分来自新商业地产开发活动，包括酒店和休闲行业[111] - 极端天气事件可能导致燃料成本、劳动力成本增加以及原材料短缺[108] - 公司业务受到商业建筑活动水平、利率波动和通货膨胀等宏观经济条件的显著影响[176] - 运营费用增加，包括燃料、化肥、工资和监管合规成本，对财务业绩产生不利影响[178] - 公司依赖有限数量的供应商提供肥料、化学品等材料，供应中断可能导致收入损失和利润率下降[179] - 公司员工在工作中经常使用割草机、修边机等危险设备，存在工伤和工人赔偿索赔的重大风险[136] 环境数据与法规 - 公司服务区域年平均降雪量：2024年为1,866英寸，2023年为1,695英寸，2022年为1,968英寸[113] - 公司服务区域历史平均年降雪量：过去10年平均2,326英寸，过去15年平均2,565英寸，过去30年平均2,688英寸[114] - 2025财年没有产生重大的环境控制设施资本支出[76] - 公司需遵守加州法律S.B. 253、S.B. 261和A.B. 1305等企业责任相关法规[185] 资本结构与债务 - 截至2025年9月30日，公司总债务为7.902亿美元[146] - 循环信贷额度可用资金为3亿美元，应收账款融资协议可用资金为1.438亿美元[146] - 2025财年利息支出为5370万美元，较2024财年的6240万美元有所下降[149] - 公司可通过增加承诺将信贷协议下的借款可用性提高至多3.03亿美元或合并EBITDA的100%[159] - 信贷协议包含财务维持要求，若超过特定第一留置权杠杆比率，循环信贷额度的可用性将显著降低[153] - 公司使用利率互换工具来管理可变利率债务的风险，但无法保证对冲策略始终有效[150] - 可变利率债务使公司面临利率风险，利率上升将增加债务偿付义务并减少净收入和现金流[149] - 公司债务协议包含限制性条款，可能影响其进行额外融资、支付股息或进行收购的灵活性[152] - 未能遵守债务契约可能导致违约，并要求公司提前偿还借款[154] - 公司未来可能产生大量额外债务，包括表外融资，这将加剧其财务风险[159] 无形资产与商誉 - 商誉及其他无形资产净值为20.822亿美元，占公司总资产的61%[124] - 公司维护服务报告单元的公允价值超过其账面价值15.4%[124] 税务事项 - 《2022年通胀削减法案》规定，对年均收入超过10亿美元的公司征收15%的公司最低税，并于2024财年生效[134] - 《2022年通胀削减法案》对上市公司某些股票回购征收1%的消费税[134] - 《2025年单一美丽法案法案》永久恢复了合格财产的奖金折旧，并修改了163(j)条款下超额业务利息费用限制的计算方法[135] - 公司预计《2025年单一美丽法案法案》将推迟其当前大部分联邦税负的支付数年，但对利润表的影响预计不重大[135] 保险与风险管理 - 公司为资产和运营购买了广泛的保险，但保险可能无法完全覆盖所有重大费用，且某些类型的索赔由公司自保[131] 公司治理与股东信息 - 关联投资者（KKR和One Rock）合计持有公司约50.8%的投票权，能施加重大影响[161][163] - KKR于2025年6月承销出售了1160万股公司普通股[161] - 公司向One Rock发行了50万股A类优先股，总购买价格为5亿美元[168] - A类优先股享有每年7.0%的股息率，按季度复利计算，可选择以现金或实物支付[172] - 公司董事会获授权在不经股东批准的情况下发行高达5000万股优先股[167] - 只要KKR及其关联方持股低于40%，罢免董事或修改公司章程需至少66 2⁄3%的普通股投票权同意[166] 贸易与关税风险 - 公司面临美国对加拿大、墨西哥、欧盟成员国和英国进口商品征收广泛关税的风险[181] 公司信息与上市详情 - 公司股票代码为"BV"，自2018年6月起在纽约证券交易所上市[186] - 公司首席技术官自2025年3月起任职，拥有超过30年信息安全和相关技术经验[203] - 公司总部位于宾夕法尼亚州蓝铃市Jolly路980号300套房，为租赁设施[207] - 公司普通股于2018年6月28日在纽约证券交易所开始交易，代码为"BV"[214] - 截至2025年9月30日，公司普通股记录持有人为211名[214] 股息与股票回购 - 公司在截至2025年9月30日的财年未宣布或支付普通股股息[215] - 公司在2025财年第四季度总计回购了513,163股普通股[218] - 2025财年第四季度股票回购的平均价格为每股14.62美元[218] - 2025年3月13日，公司宣布了一项高达1亿美元的股票回购计划[218] - 2025年11月19日，公司将股票回购授权额度增加至1.5亿美元[218] - 截至2025年9月30日，根据回购计划剩余的可回购金额约为8382.7932万美元[218] - 2025年9月单月回购股份数量最多，为251,996股[218] - 2025年9月单月回购股份的平均价格最低，为每股13.89美元[218]

财务业绩摘要 - 公司报告截至2025年9月30日的三个月及整个财年的未经审计业绩 [1] - 第四季度净利润同比增长8.2%至2770万美元 [1] - 第四季度净利润率扩大40个基点 [1] - 第四季度调整后EBITDA同比增长7.9%至创纪录的1.135亿美元 [1] 公司概况 - 公司为美国领先的商业园林服务公司 [1] - 公司在纽约证券交易所上市，股票代码为BV [1]