财务数据和关键指标变化 - 2025财年调整后EBITDA创纪录达到3.52亿美元，同比增长2800万美元或8% [11] - 2025财年调整后EBITDA利润率创纪录达到13.2%，同比提升150个基点 [12] - 自2023财年以来，EBITDA利润率累计提升260个基点，EBITDA增长超过5000万美元 [11] - 预计2026财年收入为26.7亿至27.3亿美元，调整后EBITDA为3.63亿至3.77亿美元，调整后自由现金流为1亿至1.15亿美元 [18] - 预计2026财年总调整后EBITDA利润率将提升40-60个基点，中点指引意味着过去三年累计提升310个基点 [19][20] - 净杠杆率维持在2.3倍 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 维护业务收入预计增长1%-2%，得益于销售团队扩张、客户留存率提升、辅助服务拓展以及开发项目向维护业务的转化 [18] - 开发业务收入预计持平至增长2%，反映健康的积压订单和冷启动项目的效益，部分被财年早期的项目延迟所抵消 [19] - 除雪业务收入预计在1.9亿至2.2亿美元之间，中点处于五年平均水平，并反映向更多固定费用合同的转变 [19] - 维护业务部门利润率预计扩张50-70个基点，开发业务部门利润率预计扩张20-40个基点 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是优先投资一线员工，通过稳定服务水平和新车队投资来提升客户体验，从而推动可持续的盈利性收入增长 [3][5] - 销售团队扩张是关键增长杠杆，计划到2030年净新增约500名销售人员，2025年已新增约100名 [8] - 利用全国性布局优势，作为单一联系点有效服务大型全国性客户 [10] - 通过车队更新、采购集中化和G&A效率提升来释放规模优势，并将节省的成本再投资于销售团队和技术 [12][13][44] - 开发冷启动计划正在进行中，2026财年计划开设10个新点，已有5个在筹备中 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026财年实现收入增长和利润率扩张充满信心，认为业务基础已巩固，增长杠杆已就位 [5][18][20] - 尽管第三季度经历了一些宏观相关的逆风，但第四季度的连续改善增强了管理层对近期土地收入增长即将到来的信心 [14] - 移民政策变化导致的劳动力市场紧张被视为潜在顺风，公司通过投资员工和eVerify系统处于有利地位，可能加速市场份额增长 [56][57] - 除雪业务向固定费用合同的转变使其更具可预测性，管理层承诺即使除雪收入略软，也能实现底线目标 [65][66] 其他重要信息 - 公司将股票回购授权从1亿美元增加至1.5亿美元，认为当前估值与盈利潜力和已取得的进展严重脱节 [4][17] - 过去两年资本支出超过3亿美元用于更新卡车、割草机等设备，核心生产车辆平均车龄降至5年，核心割草机平均车龄降至1年 [15][16] - 2026财年将继续投资更新拖车车队（平均车龄约11年），资本支出指引仍高于正常水平，预计到2027-2028年将回归至收入3.5%的水平 [35][36][38] - 正在推出新的现场服务管理系统，旨在提高一线人员效率，创造服务容量而非直接节约成本，预计在2026财年第二季度完成全面推广 [45][46][47] 问答环节所有提问和回答 问题: 第四季度维护业务表现及当前季度展望 - 回答指出第四季度看到积极势头，尤其是可自由支配的辅助支出有所回归，但需要克服去年底两次命名风暴的影响 [23][24][25] - 强调未来六个月是季节性淡季，预计会有一些噪音，但对下半年业务增长充满信心，因业务基础已夯实 [25][26] 问题: 新销售人员的生产力爬坡及对增长展望的影响 - 回答将爬坡过程分为三阶段：前六个月学习业务，生产力有限；第二个六个月开始爬升；超过一年后接近成熟销售代表水平（目标年销售额150万美元） [27][28] - 2025年在销售团队上投资约700万美元，2026年将继续类似规模投资，这些成本已计入EBITDA展望 [29][30][31] 问题: 员工留存率提升空间及其与客户留存率的关联 - 回答指出自2022年底以来一线员工流失率已改善超过3000个基点，认为仍有2000-3000个基点的提升空间以达到更正常水平 [32][33] - 强调员工留存率是驱动客户留存率的关键，公司在此旅程中大约只走了一半 [33] 问题: 税收法案对资本投资速度的影响及资本支出正常化时间表 - 回答提到2025年受益于税收法案，加速了车队更新，核心割草机车龄已达理想状态（1年），卡车车龄约5年，预计还需一年进一步优化 [34][35] - 2026-2027年将重点更新拖车车队（约4500辆），预计2027-2028年资本支出将回归收入3.5%的正常水平 [35][36] 问题: 2026年资本支出高于预期的原因及运营灵活性 - 回答解释高于预期的资本支出是为了完成车队更新，此前对核心业务投资不足，现在有财务灵活性进行投资 [38][39] - 强调当前车队状态已提供运营灵活性，可选择性放缓资本支出，而两年前则无此选择 [40] 问题: 销售团队的新技术/培训工具及下一轮效率提升来源 - 回答提到2025年下半年引入了新的企业培训负责人，专注于销售团队，将内容数字化便于访问 [41][42] - 效率提升将来自车队策略、集中采购的规模优势，以及技术投资如数字化现场服务管理系统以提升路由效率 [44][45] 问题: 现场服务管理系统的推广时间表及对下半年指引的贡献 - 回答指出该系统已分阶段推广，预计在2026财年第二季度（日历年第一季度）完成全面推广 [46][47] - 强调该系统是容量创造工具而非节约工具，旨在支持业务增长时的增量收入流透 [47][48] 问题: 开发业务项目延迟、积压订单趋势及冷启动计划时间表 - 回答指出开发业务存在周期性，不同市场表现交替，Q4收入与2023年Q4持平，预计上半年会有波动，下半年恢复增长 [49][50][53] - 冷启动计划中5个点预计在2026财年开业并产生效益，另外5个在年底前有望取得进展，旨在使分支更专注于本地市场 [50][51][52] 问题: 移民政策对劳动力市场的影响及是否带来份额增益机会 - 回答认为公司通过投资一线员工处于有利地位，员工流失率改善证明其吸引力，eVerify系统确保合规 [56][57] - 认为劳动力挑战是行业顺风，已观察到新销售增长部分源于竞争对手服务能力受限 [57] 问题: 2026年最关键的增长杠杆 - 回答指出关键杠杆包括：持续提升客户留存率（仍有100-200基点年提升空间）、拓展辅助服务（如新增树艺服务卡车）、销售团队扩张 [59][60] - 强调基础已巩固，是时候加速增长，目标中期实现中个位数年增长 [60][61] 问题: 对并购的看法及当前市场估值 - 回答指出当前公司估值严重低估（约7倍），而优质并购目标估值在8-10倍，因此优先通过扩大股票回购（获董事会支持）来利用估值差异 [62][63] - 对并购持机会主义态度，可能关注树艺、水景等辅助业务，但不会追逐交易 [63][64] 问题: 除雪业务向固定费用合同转变的进展及对2026年影响 - 回答指出在某些市场（如卡罗来纳州、亚特兰大）可变合同仍占主导，但整体已看到向固定费用转变，增强了业务可预测性 [65][66] - 预计合同将在降雪季节临近时最终确定，对实现指引充满信心，即使除雪收入略软也能达成底线目标 [66][67][68] 问题: 维护业务中合同收入与辅助收入（尤其是按次计费）的表现 - 回答指出合同收入表现良好且可预测，认为此前影响可自由支配按次计费收入的噪音（如部分地区天气影响）已基本过去 [69][70] - 对2026年合同收入和辅助收入增长充满信心，新增的辅助服务资产（如树艺卡车）将推动增长 [70][71]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收为5.99亿美元，经调整后有适度增长 [12] - 第一季度调整后EBITDA为5210万美元，较上年同期增加540万美元，增幅12%，EBITDA利润率扩大120个基点 [15] - 第一季度维护业务调整后EBITDA利润率扩大140个基点，开发业务调整后EBITDA为1750万美元，利润率扩大80个基点 [15][16] - 第一季度资本支出显著增加，为上市以来单季度最高水平，调整后自由现金流强劲 [16] - 第一季度末净杠杆率为2.3倍，上年同期为2.9倍 [17] - 重申2025财年营收、EBITDA和调整后自由现金流指引，均保持不变 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 维护业务核心业务销售与上年同期基本持平，开发业务营收增长3.5% [13] - 开发业务积压订单约9亿美元，较上年增长约6% - 7% [102][103] 各个市场数据和关键指标变化 - 多数市场辅助收入已恢复到较为稳定的同比水平，超三分之二市场如此，仅两个市场存在辅助收入逆风 [63] - 雪业务核心业务收入增长200万美元，雪业务指引为160 - 200天，未作更改 [74][139] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续拥抱统一的One BrightView文化，优先考虑员工和客户，利用规模优势与竞争对手区分开来 [8] - 积极更新车队，包括卡车、拖车和割草机，部分市场转向四天十小时工作制，提供更实惠的医疗福利，以改善员工流动率 [8][9][10] - 加强交叉销售，将开发工作转化为定期维护合同，以实现可持续的营收增长 [14] - 计划在2025年下半年使土地业务恢复增长，推动未来盈利增长 [26] - 持续进行资本配置和车队战略投资，加强资产负债表管理，如对7.38亿美元定期贷款进行重新定价，降低利率 [16][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025年开局良好，One BrightView战略取得成效，员工流动率改善，客户保留率提高，有望实现2025年财务指引，迎来又一个创纪录的EBITDA年 [6][7] - 尽管仍处于转型初期，但随着转型推进，财务业绩将不断提升，公司有信心在下半年实现土地业务增长 [10][11] - 公司在劳动力市场具有优势，平均一线员工任期超五年，员工流动率持续下降，员工敬业度提高 [53][57] 其他重要信息 - 公司将于2月19日在纽约市举办投资者日活动，可在今日演示文稿幻灯片16及公司网站投资者关系板块获取注册链接 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 维护土地有机增长的预期及轨迹 - 公司致力于在下半年使土地业务实现正常化增长，目前各季度正接近盈亏平衡点，Q2是土地收入最低且受天气影响最大的季度 [25][26] - 过去15个月公司采取措施照顾员工，员工流动率显著下降，客户保留率提高，投资车队等推动土地业务增长，势头正在增强 [27][28] 问题: 客户保留率的进展及提升空间 - 客户保留率是公司增长的关键指标，目前呈积极上升趋势，自Dale上任五个季度以来持续改善 [30][34] - 公司上市初期客户保留率约85%，后下降约500个基点，目前仍有很大提升空间，目标是将保留率提高到85%以上 [32][33] - 随着客户保留率的提高，公司将在下半年加大销售团队投资，推动土地业务增长 [34] 问题: 未来利润率提升的最大因素及中期利润率展望 - 公司将在投资者日分享利润率提升的具体措施，业务利润率应达到中高个位数水平 [38] - 可利用的因素包括采购举措、更好的劳动力管理工具、车队管理以及集中非客户面对活动等，这些措施将惠及维护和开发两个业务板块 [39][45] - 目前公司利润率扩张机会仅处于起步阶段，未来随着技术应用、团队协作和内部增长，利润率有望进一步提升 [40][41] 问题: 劳动力可用性、通胀担忧及相关举措的竞争优势 - 公司平均一线员工任期超五年，采用e - 验证，拥有长期稳定员工，在劳动力市场具有优势 [53] - 员工流动率下降得益于照顾员工的措施，如提供合适的装备、安全保障、灵活的工作安排和降低福利成本等 [54][55] - 公司近期员工参与度调查显示，一线小时工的参与度有显著提升 [57] 问题: 辅助收入情况及与客户保留率的关系 - 辅助收入与客户保留率直接相关，客户保留时间越长越满意，就越愿意进行额外项目 [61] - 第一季度受飓风影响，辅助收入有一定挑战，但多数市场已恢复稳定，公司有信心下半年所有市场辅助收入转正 [62][63] 问题: 维护利润率扩张的主要驱动因素及节奏 - 本季度维护利润率同比扩大140个基点，主要得益于去年重组市场策略带来的SG&A节省，约1000万美元，部分资金重新投入到一线劳动力 [68][70] - 全年维护利润率指引为提高到12.6% - 13%，即60 - 100个基点，第一季度超出预期，随着业务增长，利润率仍有扩张机会 [72] 问题: 雪业务固定合同集中度的进展 - 雪业务在一些传统无雪市场出现降雪，有助于推动客户转向固定合同，公司去年在部分市场取得进展，今年将继续推动向2026年的转变 [73][74] - 公司核心雪业务收入增长，目标是全年照顾好客户，与客户合作确保冬季服务 [74][75] 问题: 两个地区景观维护业务辅助收入逆风的市场特征 - 部分市场辅助收入逆风可能与客户保留率较低有关，公司强调客户保留是关键，将在投资者日展示相关关联 [81][82] 问题: 下半年核心景观维护收入增长对辅助收入和其他内部举措的依赖程度 - 公司认为多个因素都将对下半年土地业务增长做出贡献，包括开发业务向维护业务的转化、辅助收入、合同收入等，各因素同等重要 [85][86][87] 问题: 指引中假设变化及未改变营收指引的原因 - 去年决定剥离BES业务和出售美国草坪业务是正确的，Q2将完成相关业务的影响消除 [95][98] - 土地业务方面，BES和美国草坪业务的影响从之前估计的2000万美元增加到2800万美元，主要是美国草坪业务在Q1产生约500万美元收入，以及去年有一个月的相关收入 [96][97] - 雪业务方面，BES雪业务在本季度为900万美元，预计Q2为3300万美元，增加2400万美元 [94] 问题: 开发业务积压订单的同比趋势及与营收指引的差异 - 开发业务过去两年增长显著，积压订单约9亿美元，较上年增长约6% - 7%，一年以上积压订单增长约6% [102][103] - 开发业务增长受天气、项目时间安排等因素影响，但公司对2025财年该业务增长有信心，指引为3% - 6% [103][104] 问题: 第一季度利润率同比增长120个基点，而全年指引较低的原因 - 第一季度利润率增长得益于Q2进行的结构调整带来的好处，后续随着业务发展，其他举措将继续推动利润率扩张 [109] - 公司目标是每年实现100个基点的利润率提升，尽管目前从中间点看今年预计为80个基点，但仍会努力推动各季度利润率增长 [110] 问题: 销售人员数量、招聘计划及上岗时间 - 公司有新销售人员和账户经理两类客户对接员工，目标是增加这两类人员投入 [116] - 在客户保留率改善之前，公司优先确保服务质量，随着投资产生价值，将加大销售人员招聘力度，具体招聘数量和时间待定 [117][118][119] - 公司在SG&A方面有节省，资产负债表有充足流动性，有能力投资销售团队和相关技术、设备 [120] 问题: 车队投资情况及对各项成本和服务水平的影响，以及资本分配计划 - 公司在过去15个月对车队设备进行了大量投资，员工对设备改善感受明显，客户对公司形象认可度提高 [122][123] - 以割草机为例，到今年春季末将更换全部7500台核心割草机，使割草机机龄不超过15个月，未来可形成良性循环，提高设备残值 [126][127] 问题: 核心业务季度环比改善情况及近期季度表现 - 公司确认核心业务季度环比有改善，如从4Q土地业务核心下降1.5%到上一季度下降1.4% [132][133] - 经调整非核心业务影响后，Q1业务实现增长，开发业务和雪业务有小幅度核心增长，公司对业务增长势头和全年指引有信心 [136][137][138] 问题: 雪业务指引变化情况 - 雪业务指引为160 - 200天，未作更改，之前未详细说明BES业务对雪业务的影响，现在明确Q1为900万美元，Q2预计为3300万美元，增加2400万美元 [139][140] 问题: 开发合同向维护合同的转化率及长期目标，开发业务的周期性和增长潜力 - 开发业务团队优秀，可在多个市场拓展，公司对开发业务未来多年的发展机会有信心 [147] - 开发合同向维护合同的转化率在2023年低于10%或约500万美元，去年达到中高个位数水平，今年进展需看全年情况，但目前高于去年 [148][150] - 公司区域领导重视开发业务向维护业务的转化，确保客户在安装后选择公司进行长期维护 [149]