文章核心观点 - 公司2024年第二季度财报显示营收和每股收益同比下降，但每股收益超预期，部分关键指标表现有差异，近一个月股价表现优于大盘 [1][9] 营收情况 - 2024年第二季度营收7.388亿美元，同比下降3.6%，比Zacks共识预期低0.15% [1] - 维护服务营收5.247亿美元，两位分析师平均预估为5.3165亿美元，同比下降7.1% [3] - 维护服务中除雪服务营收850万美元，两位分析师平均预估为350万美元，同比下降8.6% [4] - 维护服务中景观维护服务营收5.162亿美元，两位分析师平均预估为5.2815亿美元，同比下降7% [5] - 开发服务营收2.15亿美元，两位分析师平均预估为2.1029亿美元，同比增长5.7% [6] 每股收益情况 - 2024年第二季度每股收益0.32美元，去年同期为0.44美元，比共识预期的0.31美元高3.23% [1] 调整后息税折旧摊销前利润情况 - 维护服务调整后息税折旧摊销前利润8930万美元，两位分析师平均预估为9239万美元 [7] - 公司调整后息税折旧摊销前利润为 - 1250万美元，两位分析师平均预估为 - 1165万美元 [8] - 开发服务调整后息税折旧摊销前利润3110万美元，两位分析师平均预估为2622万美元 [9] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为8.6%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 - 0.4%，目前Zacks评级为3（持有） [9]

文章核心观点 - 分析BrightView Holdings季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业H&R Block预期情况 [1][3][9] 公司业绩表现 - BrightView Holdings本季度每股收益0.32美元，超Zacks共识预期0.31美元，去年同期为0.44美元，本季度盈利惊喜为3.23% [1] - 上一季度该公司预期每股收益0.07美元，实际为0.11美元，盈利惊喜达57.14% [1] - 过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度，公司营收7.388亿美元，低于Zacks共识预期0.15%，去年同期为7.66亿美元，过去四个季度未超共识营收预期 [2] 公司股价情况 - BrightView股票自年初以来上涨约65.8%，而标准普尔500指数涨幅为14% [3] - 基于最新财报数据和未来盈利预期，股票短期价格走势主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] 公司未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，投资者可自行跟踪或借助Zacks Rank评级工具 [5] - 财报发布前，BrightView盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.30美元，营收7.2607亿美元，本财年共识每股收益预期为0.75美元，营收27.6亿美元 [7] 行业影响 - 行业前景会对股票表现产生重大影响，Zacks行业排名中，消费者服务-杂项行业目前处于前35%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 同行业公司情况 - 同行业H&R Block尚未公布截至2024年6月季度财报，预计本季度每股收益1.71美元，同比下降16.6%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - H&R Block本季度营收预计为10.4亿美元，较去年同期增长0.4% [9]

财务业绩 - 总收入同比下降3.6%至7.388亿美元[3] - 净利润同比增长39.9%至2.35亿美元，净利润率提升100个基点[3] - 调整后EBITDA同比增长6%至1.079亿美元，调整后EBITDA率提升130个基点[3] - 前9个月经营活动产生的净现金流增加6.28亿美元至15.21亿美元[21] - 前9个月自由现金流增加8.2亿美元至12.02亿美元[21] - 公司维持2024财年收入、EBITDA和利润率指引中值，并提高自由现金流指引[4] 分部业绩 - 维护服务分部收入同比下降4.4%至14.775亿美元，调整后EBITDA率提升70个基点至13.4%[14,15] - 开发服务分部收入同比增长5.9%至5.648亿美元，调整后EBITDA率提升140个基点至11.5%[18,19] 财务状况 - 总净债务降至7.694亿美元，净债务/调整后EBITDA比率从2.9降至2.4[22] - 总财务债务为9.375亿美元，总现金及等价物为6700万美元，总净财务债务为8.705亿美元[23] - 总净财务债务与调整后EBITDA比率为2.9倍[23] - 公司2024年6月30日的现金及现金等价物为1.159亿美元，较2023年9月30日的6700万美元增加了72.2%[31] - 公司2024年6月30日的总资产为33.632亿美元，较2023年9月30日的33.522亿美元增加了0.3%[31] - 公司2024年6月30日的总负债为15.923亿美元，较2023年9月30日的16.107亿美元减少了1.1%[31] - 公司在第三季度的总财务债务为8.85亿美元，总净财务债务为7.69亿美元[46][47] - 总净财务债务与调整后EBITDA的比率为2.4倍[47] - 长期债务净额为8.07亿美元[46] - 融资成本净额为6.8百万美元[47] - 融资租赁义务现值净最低付款为7.15亿美元[47] - 现金及现金等价物为1.16亿美元[47] 非GAAP指标 - 公司使用经调整EBITDA、经调整净收益等非GAAP财务指标来评估业务表现[29] - 经调整EBITDA定义为扣除利息、税收、折旧摊销及其他调整项后的净收益[29] - 经调整净收益定义为包括利息和折旧的净收益,并进一步剔除其他调整项目及相关税收影响[29] - 自由现金流定义为经营活动产生的现金流量减去资本支出[29] - 总净财务债务与调整后EBITDA比率定义为总净财务债务除以过去12个月调整后EBITDA[29] 其他 - 公司是美国最大的商业园林服务商，为各类客户提供园林设计、维护等服务[26] - 公司面临原材料成本上涨、人工成本上升、天气条件变化等诸多风险因素[27][28] - 公司将于2024年8月1日上午8:30举行第三季度财报电话会议[25]

财务业绩 - 公司第三季度净服务收入为20.38亿美元，同比下降1.6%[16] - 毛利润为4.63亿美元，同比下降6.0%[16] - 销售、一般及管理费用为3.75亿美元，同比下降9.2%[16] - 营业利润为1.05亿美元，同比增长125.1%[16] - 净利润为4080万美元，上年同期亏损2410万美元[16] 资产负债情况 - 现金及现金等价物为1.159亿美元，较上年度末增加48.9亿美元[14] - 总资产为33.632亿美元，较上年度末增加0.11亿美元[14] - 总负债为15.923亿美元，较上年度末减少1.84亿美元[14] - 股东权益为12.638亿美元，较上年度末增加2.05亿美元[14] 业务概况 - 公司提供景观维护和改善、景观开发、除雪和其他景观相关服务[32] - 公司分为维护服务和开发服务两个可报告分部[32] - 公司于2018年7月完成首次公开募股(IPO)[32] - 公司于2013年12月被KKR收购[32] - 公司于2018年8月解散了母公司BrightView Parent L.P.[32] 股权情况 - 2024年6月30日,公司普通股股数为108.0百万股,优先股股数为0.5百万股[21][22] - 2024年6月30日,公司普通股股东权益为1,263.8百万美元,优先股为507.1百万美元[21][22] - 公司于2023年9月30日完成了3项收购交易,主要分配至维护服务分部,总对价约13.8亿美元[57] - 公司于2024年1月12日完成了一家全资子公司U.S. Lawns的出售,获得现金对价51.6亿美元,产生44亿美元的出售收益[58] 融资情况 - 公司于2022年4月22日修订了信贷协议,发行了12亿美元7年期B系列定期贷款,并于2023年8月28日自愿偿还了4.5亿美元[61] - 公司于2024年6月27日修订了应收账款融资协议,将借款额度增加至325亿美元,并延长至2027年6月27日到期[63] - 公司于2024年5月28日修订了信贷协议,将B系列定期贷款的利率调整为基于SOFR加2.5%或基准利率加1.5%[61] 衍生工具和非现金项目 - 公司持有的衍生工具合约于2024年6月30日和2023年9月30日的公允价值分别为1.31亿美元和2.13亿美元[72][74] - 公司设有一项非合格递延薪酬计划,相关投资于2024年6月30日和2023年9月30日的公允价值分别为980万美元和1090万美元[68][74] - 公司持有的利率合约名义金额为6亿美元[77] - 利率合约产生的其他综合收益(损失)为3.6百万美元[77] - 利率合约产生的利息费用为2.8百万美元[77] - 公司持有的燃料掉期合约产生的其他综合收益(损失)为-0.2百万美元[78] - 燃料掉期合约产生的服务成本为0.1百万美元[78] 股权激励 - 公司发行了918,000份绩效股票单位(PSU)，加权平均分配价格为7.35美元/股[90] - 公司发行了2,584,000份受限制股票单位(RSU)，加权平均授予日公允价值为8.00美元/股[87] - 公司确认的股权激励费用为5.1百万美元[91] - 截至2024年6月30日,未确认的股权激励费用为34.4百万美元[91] - 公司于2023年11月17日和2022年11月14日分别发行了188,000股和177,000股员工股票购买计划[92] 保险和法律风险 - 公司的一般责任、车辆责任、工伤赔偿和员工医疗保险计划中包含自保额、免赔额和其他保险限额[93] - 公司预计未来将会面临一些法律诉讼和索赔[94] 分部信息 - 公司的运营分为维护服务和开发服务两个业务分部[95] - 公司根据净服务收入、调整后EBITDA和资本支出来评估各业务分部的表现[96] - 维护服务业务提供常规性园林维护和季节性服务，如修剪、除雪等[112] - 开发服务业务提供园林设计、安装等服务，主要面向大型企业和机构客户[113] - 公司收入主要来自固定合同的定期维护服务和按需的开发服务[114][115] - 公司成本主要包括人工、分包商、材料和设备等可变成本[116] 非公认会计准则指标 - 调整后EBITDA、调整后净收入和调整后每股收益是公司用来评估经营业绩的非公认会计准则指标[155] - 调整后EBITDA和调整后净收入剔除了某些非现金、非经常性和其他调整项目的影响[155] - 自由现金流代表了公司的流动性,反映了公司经营活动产生的现金流减去资本支出[155] 分部业绩 - 维护服务分部调整后EBITDA增加160万美元,开发服务分部调整后EBITDA增加1,150万美元[153] - 维护服务分部收入下降7.1%,主要由于核心商业园林服务减少和非核心业务战略性减少[168] - 维护服务分部调整后EBITDA利润率提升40个基点至17.0%,主要由于成本管理措施部分抵消了收入下降和劳动力成本上升的影响[169] - 开发服务分部调整后EBITDA增加21.5%[153] - 三个月期间净服务收入增加5.7%，达到2.15亿美元[170] - 三个月期间分部调整后EBITDA增加29.0%，达到3.11亿美元[170,172]

公司表现 - BrightView Holdings (BV) 今年以来回报率为62.1%，远高于消费行业平均回报率-1% [3] - Grand Canyon Education (LOPE) 今年以来回报率为2.2% [8] - BrightView Holdings 的全年盈利预期在过去一个季度内上调了9.6%，显示分析师对其盈利前景更加乐观 [7] 行业排名 - 消费行业在Zacks行业排名中位列第8，共有283家公司 [6] - BrightView Holdings 属于消费服务-杂项行业，该行业共有13家公司，今年以来平均回报率为12% [10] - Grand Canyon Education 属于学校行业，该行业共有18家公司，今年以来行业回报率为0% [9] 投资评级 - BrightView Holdings 和 Grand Canyon Education 均获得Zacks Rank 2 (Buy) 评级 [2][4] - Zacks Rank 模型强调盈利预期和预期修正，预测这些股票在未来1-3个月内可能跑赢大盘 [2]

文章核心观点 Zacks的排名系统关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票 同时也关注价值、增长和动量趋势 其中价值投资是寻找优质股票的流行方式 Zacks开发了风格评分系统 “价值”类别受价值投资者关注 BrightView（BV）是受关注的股票 多项指标显示其可能被低估 是市场上较强的价值股之一 [1][2][3][6] 价值投资相关 - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式 价值投资者依靠对关键估值指标的传统分析来寻找被低估的股票 [2] - Zacks开发了风格评分系统 “价值”类别受价值投资者关注 价值类别评级为A且Zacks排名高的股票是市场上较强的价值股 [3] BrightView（BV）情况 - BV目前Zacks排名为2（买入） 价值评级为A [3] - BV的P/S比率为0.46 低于行业平均的0.67 P/S比率是价格除以销售 因营收难以操纵 销售常是更真实的业绩指标 [4] - BV的P/CF比率为6.56 该指标考虑公司经营现金流 可用于寻找基于坚实现金前景被低估的股票 BV当前P/CF与行业平均的14.08相比有吸引力 过去52周其P/CF最高7.72 最低4.39 中位数5.53 [5] - 多项数据显示BV目前可能被低估 考虑其盈利前景 它是市场上较强的价值股之一 [6]

文章核心观点 - BrightView Holdings是消费者可选行业中的一家优秀公司,其年初至今的股价涨幅达65.4%,远超同行业平均水平 [5] - 分析师对BrightView Holdings的盈利预测在过去90天内上调了9.6%,显示公司的盈利前景向好 [4] - 同样在消费者可选行业中,Grand Canyon Education也是一家表现出色的公司,其年初至今股价上涨8.7% [6][7] 公司概况 - BrightView Holdings隶属于消费者服务-杂项行业,该行业年初至今平均涨幅为8.9% [8] - Grand Canyon Education隶属于学校行业,该行业年初至今涨幅为3.7% [9] - 两家公司都具有良好的发展前景,值得投资者关注 [10]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方法，BrightView公司可能被低估，是优质价值股 [2][6] 投资方法 - 公司专注于Zacks Rank系统，同时关注价值、增长和动量趋势来挑选股票 [1] - 价值投资者使用基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [2] - 投资者可结合Zacks Rank和Style Scores系统寻找特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别 [3] BrightView公司情况 - BrightView目前Zacks Rank为2（买入），价值评级为A [3] - BrightView的P/S比率为0.47，低于行业平均的0.68 [4] - BrightView的P/CF比率为6.64，低于行业平均的11.43，过去52周最高为7.72，最低为4.34，中位数为5.45 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收同比增长3.5%至6.73亿美元，非核心业务和核心土地业务对土地收入有短期影响 [131] - 第二季度总调整后EBITDA为6480万美元，同比增加1800万美元或39%，利润率大幅扩张240个基点 [24] - 上半年自由现金流达8900万美元，去年同期为1600万美元，净杠杆率降至2.4倍，去年同期为5.0倍 [28][31] - 调整全年营收指引至27.4亿 - 28亿美元，预计BES业务和出售U.S. Lawns业务将使全年营收减少约7000万美元，雪业务收入为2.15亿美元，处于原指引范围低端，发展业务预计增长2% - 5%，核心土地业务细化至原指引范围低端，收购业务预计为0 [34][35] - 重申2024财年EBITDA中点，提高利润率和自由现金流指引，预计总利润率扩张90 - 130个基点，调整后EBITDA为3.15亿 - 3.35亿美元 [33][40] 各条业务线数据和关键指标变化 维护业务 - 总调整后EBITDA为6650万美元，同比增加1500万美元或29%，调整后EBITDA利润率扩张260个基点，得益于核心土地维护业务盈利能力提升和降雪量增加 [134] 开发业务 - 调整后EBITDA为1440万美元，同比增长10%，调整后EBITDA利润率扩张40个基点，因优质积压项目转化和成本降低实现增值增长 [135] 企业业务 - 第二季度企业费用同比下降，公司继续评估集中化机会以提高效率 [135] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 致力于成为“One BrightView”，专注核心业务，剥离非核心业务，如出售U.S. Lawns业务和逐步退出BES业务，以提升品牌声誉和盈利能力 [10][13] - 调整运营结构，减少层级，消除部门壁垒，整合销售和运营，加强市场和客户覆盖，提高效率和效果 [7] - 投资员工，推出Boots计划，为超1.8万名员工配备优质鞋类，提升员工满意度和服务质量 [14] - 简化客户满意度调查，利用预测性AI技术，加强与客户沟通，提高客户保留率，优化客户和市场渗透 [12] - 升级车队和设备，聘请中央领导，优化资产生命周期，降低未来维护和租赁成本，预计不改变长期净资本支出占营收约3.5%的预期 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对公司未来充满信心，认为战略变革将推动长期盈利增长，为股东创造价值 [4][17] - 市场层面，维护和开发业务板块已对齐，创造了有意义的增长机会，销售和运营在分支机构层面整合，加强了交叉销售 [11] - 尽管调整了营收指引，但EBITDA中点保持不变，利润率扩张预期提高，预计下半年业务将继续增长 [10][33] - 2025年上半年将逐步度过BES业务和U.S. Lawns业务的调整期，下半年有望实现盈利增长 [54] 其他重要信息 - 公司在伊利诺伊州埃尔姆赫斯特的分支机构召开电话会议，管理层与小时工一起进行伸展和弯曲活动，体现对员工的重视 [48] - 公司曾因飓风获得收益，对核心业务营收有一定影响，目前客户保留率低于上市时水平，目标是提高服务水平，恢复保留率 [64][65] - 去年在设备维护和租赁上花费较多，计划通过共享车队和优化设备使用年限来降低成本，预计未来几年将看到效益 [74][92] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 此次退出BES业务与以往有何不同 - 以往公司虽表示退出无利可图业务，但未实现利润率增长，此次退出BES业务是因无法控制终端服务质量，损害品牌声誉，且预计将带来约20个基点的年度EBITDA利润率提升，同时重申EBITDA指引并提高利润率预期 [45][56] 问题: 未来几年EBITDA增长的关键驱动因素是什么 - 短期来看，成本节约将带来收益，长期则需公司各团队和分支机构共同努力，实现盈利增长，同时运营和文化变革也将推动底线增长和利润率提升 [52][53] 问题: 核心土地业务全年营收表现放缓的因素有哪些，以及如何调整合同组合以确保盈利 - 营收调整主要来自BES业务，核心业务的调整因素包括辅助收入调整和去年飓风带来的收益，目前客户保留率低于上市时，目标是提高服务水平，恢复保留率，而非放弃业务，预计2025年恢复增长 [63][65] 问题: 幻灯片6中运营结构调整的具体情况 - 以往公司按4个独立部门运营，未充分利用规模优势，如今取消该层级，由区域负责人管理开发和维护业务的分支机构，促进跨地区合作，改善市场推广和客户服务 [66][67] 问题: 核心土地业务明年的增长节奏和市场竞争情况如何 - 公司暂不提供明年指引，预计明年第一、二季度受BES业务影响有1000万美元逆风，但公司不会因价格失去业务，客户保留率高的分支机构能实现盈利增长，未来将专注于提高客户保留率和新销售 [70][72] 问题: 除BES业务外，持续大幅提升利润率的杠杆有哪些 - 公司有很大的集中化空间，可通过集中采购等方式利用规模优势，预计未来利润率有提升空间，目标是实现中双位数EBITDA利润率 [77][78] 问题: 资本支出计划中，预计在维护和租赁成本上能节省多少，何时开始显现效果 - 去年维护成本约4000万美元，未来有望减少一半，租赁成本也可改善，虽不会立即见效，但未来3 - 5年执行该策略将在维护、租赁和员工满意度方面产生效益 [91][92] 问题: 并购何时会重新纳入考虑，以及公司对并购目标的要求 - 目前公司财务状况良好，但需先消化运营结构调整带来的变化，确保团队协同工作，预计未来2个季度内不会进行并购，2025年将提供相关更新，并购将聚焦核心维护合同业务，优先考虑北美新市场 [100][103] 问题: 为何以往未充分挖掘开发业务向维护业务的交叉销售机会，以及提高客户保留率的举措 - 以往薪酬体系导致员工缺乏动力，且保修责任划分不明确，如今由一人负责可更好协商保修问题，实现交叉销售；提高客户保留率需加强沟通，利用AI工具预测客户流失并提前干预，确保客户获得价值 [104][107]

文章核心观点 - 公司2024年3月季度财报显示营收和每股收益情况，部分指标与分析师预期有差异，通过关键指标可更好洞察公司表现，近一个月股价表现不佳且评级为卖出 [1][2][11] 营收情况 - 2024年3月季度营收6.729亿美元，同比增长3.5%，比Zacks共识预期低2.71% [1] - 维护服务营收5.105亿美元，较两位分析师平均预期低，同比增长2.6% [4] - 维护服务中除雪服务营收1.731亿美元，较分析师平均预期低，同比增长24.7% [5] - 维护服务中景观维护服务营收3.374亿美元，较分析师平均预期低，同比下降6% [6] - 开发服务营收1.644亿美元，较分析师平均预期高，同比增长5.7% [7] 每股收益情况 - 2024年3月季度每股收益0.11美元，去年同期为 - 0.07美元，比共识预期高57.14% [1] 调整后息税折旧摊销前利润情况 - 公司调整后EBITDA为 - 1610万美元，较分析师平均预期低 [8] - 开发服务调整后EBITDA为1440万美元，较分析师平均预期高 [9] - 维护服务调整后EBITDA为6650万美元，较分析师平均预期高 [10] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 - 6%，Zacks标准普尔500综合指数变化为 - 4.1% [11] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），短期内可能跑输大盘 [11]