文章核心观点 2024年2月1日EverSmith Brands宣布收购美国商业地产景观和除雪服务特许经营商U.S. Lawns，这是其B2B服务型特许经营公司投资组合的最新补充 [1] 收购情况 - EverSmith Brands从BrightView Holdings, Inc.收购U.S. Lawns [2] U.S. Lawns情况 - U.S. Lawns成立于1986年，总部位于佛罗里达州奥兰多，在35个州拥有超200个运营地点，在为主要商业市场提供景观和雪管理服务方面声誉良好且经验丰富 [3] 各方表态 - EverSmith Brands CEO称U.S. Lawns契合公司打造商业地产服务行业领先特许经营平台的愿景，期待与U.S. Lawns团队及加盟商合作推动品牌发展 [4] - U.S. Lawns总裁表示此次收购是公司发展重要里程碑，符合其增长和创新愿景，期待与各方加速公司发展并为相关方创造价值 [5] - EverSmith Brands首席增长官欢迎U.S. Lawns加入，期待发挥U.S. Lawns和Clintar的协同作用，更好服务国内外客户 [6] 人员变动 - U.S. Lawns现任总裁Ken Hutcheson被任命为EverSmith Brands景观和雪服务总裁，将负责整合U.S. Lawns和Clintar团队以发挥双方优势 [5] EverSmith Brands情况 - EverSmith Brands是The Riverside Company旗下平台，专注商业设施领域，旗下品牌包括Clintar、KitchenGuard、MilliCare和U.S. Lawns [6]

财务表现 - 公司2023年第四季度营收为6.267亿美元，同比下降4.5% [1] - 每股收益为0.02美元，去年同期为-0.01美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期的6.5107亿美元，差距为-3.74% [1] - 每股收益低于Zacks共识预期的0.05美元，差距为-60.00% [1] 业务细分 - 维护服务营收为4.423亿美元，同比下降8.5%，低于分析师预期的4.6978亿美元 [4] - 开发服务营收为1.854亿美元，同比增长6.3%，高于分析师预期的1.8301亿美元 [5] - 维护服务中的除雪服务营收为3970万美元，同比下降35.8%，低于分析师预期的5491万美元 [6] - 维护服务中的景观维护服务营收为4.026亿美元，同比下降4.5%，低于分析师预期的4.1486亿美元 [7] - 消除项营收为-100万美元，同比下降41.2%，低于分析师预期的-153万美元 [7] 盈利能力 - 公司调整后EBITDA为-1490万美元，高于分析师预期的-1580万美元 [8] - 开发服务调整后EBITDA为1960万美元，高于分析师预期的1802万美元 [9] - 维护服务调整后EBITDA为4200万美元，低于分析师预期的5068万美元 [10] 市场表现 - 公司股价在过去一个月上涨8.8%，同期Zacks S&P 500指数上涨3.3% [11] - 公司目前Zacks评级为3（持有），表明其近期表现可能与大盘一致 [11]

文章核心观点 - 美国领先商业景观服务公司BrightView公布2024财年第一季度未经审计财报，虽总营收下降但净亏损、自由现金流等指标有改善，公司重申2024财年业绩指引并出售非核心业务以聚焦核心 [1][2] 分组1：第一季度财报总结 整体业绩 - 总营收同比降4.5%至6.267亿美元，主要因除雪收入降2210万美元和商业景观业务降1880万美元，部分被开发服务有机收入增1100万美元抵消 [2][6][7] - 净亏损同比降13.2%至1640万美元，净亏损率改善30个基点 [2][4] - 调整后EBITDA降3.9%至4670万美元，调整后EBITDA利润率扩大10个基点 [2][4] - 年初至今经营活动提供净现金2620万美元，增加5580万美元；年初至今自由现金流流入1730万美元，增加7.27亿美元，上年为流出5540万美元 [2][13][14] 业务板块业绩 - 维护服务板块营收降8.5%至4.423亿美元，除雪服务收入降2210万美元，商业景观服务降1880万美元；调整后EBITDA降16.8%至4200万美元，调整后EBITDA利润率降100个基点 [8][9] - 开发服务板块营收增6.3%至1.854亿美元，主要因项目量增加；调整后EBITDA增18.8%至1960万美元，调整后EBITDA利润率增110个基点 [10][11] 现金流指标 - 经营活动提供净现金增加5580万美元至2620万美元，因应收账款、未开票和递延收入提供现金增加，部分被应付账款和其他经营负债及其他经营资产使用现金增加抵消 [13] - 自由现金流增加7.27亿美元至流入1730万美元，因经营活动提供净现金增加和资本支出减少 [14] - 资本支出为1010万美元，上年为2720万美元 [15] 资产负债表指标 - 截至2023年12月31日，公司总净金融债务为8.596亿美元，较9月30日减少1080万美元；总净金融债务与调整后EBITDA比率为2.9倍 [16][17] 分组2：近期亮点 - 1月战略性出售非核心US Lawns特许经营业务，现金收益5160万美元 [2] 分组3：业绩指引 - 公司重申2024财年业绩指引，总营收28.25 - 29.75亿美元，调整后EBITDA 3.1 - 3.4亿美元，自由现金流4500 - 7500万美元 [2] 分组4：非GAAP财务指标 指标定义 - 调整后EBITDA为净（亏损）收入加回利息、税项、折旧和摊销，并排除某些非现金、非经常性和其他调整项目 [26][27] - 调整后EBITDA利润率为调整后EBITDA除以净服务收入 [28] - 调整后净收入（亏损）为净（亏损）加回利息和折旧，排除计算调整后EBITDA的其他项目，并调整这些排除项目的税收影响和离散税项 [29] - 调整后每股收益为调整后净收入（亏损）除以调整后加权平均流通股数 [30] - 调整后加权平均流通股数为计算基本每股收益的加权平均流通股数加上A类优先股按转换基础计算的普通股股数 [31] - 自由现金流为经营活动现金流减去资本支出，加上出售财产和设备的收益 [32] - 总金融债务为长期债务净额和融资租赁义务 [33] - 总净金融债务为总金融债务减去现金及现金等价物 [34] - 总净金融债务与调整后EBITDA比率为总净金融债务除以过去十二个月调整后EBITDA [35] 指标用途 - 公司使用非GAAP财务指标补充GAAP财务信息，帮助投资者比较各报告期业绩，管理层也用其评估经营、财务表现和流动性等 [26] 分组5：其他信息 财报会议 - 定于2024年2月1日上午8:30举行电话会议讨论第一季度财报，提供美国免费拨号、国际拨号和会议ID，也可在公司投资者网站观看直播和获取演示材料，电话回放至2025年2月8日晚上11:59 [18][19] 公司简介 - BrightView是美国最大商业景观公司，提供景观设计、维护和除雪服务，服务多种类型物业，还是美国职业棒球大联盟官方场地顾问 [20][21][22]

公司股本情况 - 截至2024年1月31日，公司普通股流通股数量为9440万股[29] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年第四季度净服务收入4.423亿美元，较2022年的4.832亿美元下降8.5%；调整后EBITDA为4200万美元，较2022年的5050万美元下降16.8%；调整后EBITDA利润率为9.5%，较2022年的10.5%下降100个基点[262] - 2023年第四季度经营活动提供的净现金为2620万美元，较2022年的净现金使用2960万美元增加5580万美元[268] - 2023年第四季度投资活动使用的净现金为860万美元，较2022年的3500万美元减少2640万美元[269] - 2023年第四季度融资活动使用的净现金为2010万美元，包括应收账款融资协议还款950万美元、融资租赁义务还款750万美元以及普通股回购和分配250万美元[270] - 2023年第四季度自由现金流为流入1730万美元，较2022年的流出5540万美元增加7270万美元[271] - 截至2023年12月31日，公司净营运资金为2.697亿美元，较2023年9月30日的2.754亿美元略有下降[272] 开发服务部门业务线数据关键指标变化 - 截至2023年12月31日的三个月，开发服务部门调整后EBITDA增加310万美元至1960万美元，调整后EBITDA利润率从2022年的9.5%提升110个基点至10.6%[264] 公司信贷情况 - 公司可在信贷协议下增加借款额度或增加定期贷款，总计最高可达3.03亿美元[266] 公司财务报告控制情况 - 公司披露控制和程序在2023年12月31日有效，本财季财务报告内部控制无重大变化[25][26]

财务表现 - BrightView Holdings (BV) 预计每股盈利为 $0.05，同比增长600%[1] - 预计营收为 $651.07 亿美元，同比下降0.7%[1] - 'Revenue- Maintenance Services' 预计达到 $469.78 亿美元，同比下降2.8%[6] - 'Revenue- Development Services' 预计达到 $183.01 亿美元，同比增长4.9%[7] - 'Revenue- Maintenance Services - Snow Removal Services' 预计达到 $54.91 亿美元，同比下降11.1%[8] - 'Revenue- Maintenance Services - Landscape Maintenance Services' 预计达到 $414.86 亿美元，同比下降1.6%[9] - 'Adjusted EBITDA- Development Services' 预计达到 $18.02 亿美元，较去年同期的 $16.50 亿美元有所增长[10] - 'Adjusted EBITDA- Maintenance Services' 预计达到 $50.68 亿美元，与去年同期的 $50.50 亿美元相比略有增长[11]

文章核心观点 美国领先的商业景观服务公司BrightView发布2024年企业责任报告，展示其在环境管理、社会责任和公司治理方面的努力与成果，致力于成为优秀企业公民并创造美好未来 [1] 各部分总结 2023财年亮点 - 环境 - 建立范围1和2温室气体排放清单 [2] - 持续用电动和节能车辆替换车队，截至2023财年末17%的车辆为混合动力或电动 [2] - 继续将燃气和两冲程景观设备转换为电力驱动，新增480个电池供电手持设备、200辆电动/混合动力车辆和80台电动割草机 [2] 2023财年亮点 - 社会 - 持续实现员工多元化 [3] - 总可记录伤害率低于景观行业平均水平，安全为首要任务 [3] - 通过BrightView Landscapes Foundation筹集超16万美元支持团队成员 [3] - 团队成员通过志愿者休假计划贡献超550小时志愿服务时间 [3] 2023财年亮点 - 治理 - 公司董事会对影响利益相关者和运营环境的社会及其他事务进行监督 [4] - 10名董事会成员中有9名独立，平均任期不到5年 [4] 公司简介 - 美国最大的商业景观公司，提供景观设计、维护及高效全面的冰雪清除服务 [5] - 服务美国各地多种类型的优质物业，也是美国职业棒球大联盟的官方场地顾问 [5] - 通过行业领先的最佳实践和可持续解决方案，关注团队成员、客户、社区和地球 [5]

公司财报发布 - BrightView Holdings Inc 将于2024年1月31日市场收盘后发布2024财年第一季度财报 [1][2] - 公司将于2024年2月1日美国东部时间上午8:30举行电话会议讨论财报结果 [1][2] - 电话会议可通过美国拨号(833) 470-6205或国际拨号(929) 526-1599接入 接入码为982389 [2] - 电话会议录音将在2024年2月8日美国东部时间23:59前提供回放 北美回放号码(929) 458-6194 国际回放号码+44 204 525 0658 [2] 公司管理层 - 电话会议将由公司总裁兼首席执行官Dale Asplund和执行副总裁兼首席财务官Brett Urban主持 [3] - 财报新闻稿 业绩演示文稿和网络直播将在公司投资者关系网站上提供 [3] 公司概况 - BrightView是美国最大的商业景观服务提供商 设计 创建和维护优质景观 并提供高效全面的除雪除冰服务 [4] - 公司为美国各地的优质物业提供服务 包括商业园区 企业办公室 住宅小区 医疗机构 教育机构 零售中心 度假村 主题公园 市政设施 高尔夫球场和体育场馆 [4] - BrightView是美国职业棒球大联盟的官方场地顾问 [4] - 公司致力于通过行业领先的最佳实践和可持续解决方案 照顾团队成员 服务客户 激励社区和保护地球 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年总收入为28.2亿美元,同比增长1.5% [21] - 2023财年EBITDA为2.99亿美元,同比增长,毛利率也有所提升 [22] - 2023财年自由现金流为8000万美元,同比大幅增长 [23] - 2023财年末杠杆比率降至2.9倍,创历史新低 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 维护业务收入为18.6亿美元,同比增长1.7% [21] - 开发业务收入为7.6亿美元,同比增长8.5%,其中有6.8%的有机增长 [21] - 维护业务EBITDA利润率连续4个季度提升,开发业务EBITDA利润率连续5个季度提升 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023财年雪季收入同比下降4700万美元,对整体业务有一定影响 [21] - 公司正在专注于高质量合同,短期内可能会影响维护业务收入增长,但有利于利润率提升 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 新任CEO Dale Asplund提出"One BrightView"战略,聚焦员工、客户和企业文化建设,以提升运营效率和盈利能力 [10][11][12] - 公司将暂时放慢并购步伐,优先整合内部业务,提高运营效率和客户满意度 [58][66] - 公司看好开发业务的发展前景,未来将着力将开发业务转化为维护业务的增长 [68][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024财年的收入和EBITDA指引保持谨慎乐观,预计收入增长0-5%,EBITDA增长40-80个基点 [26] - 管理层认为目前经济环境稳定,没有看到任何衰退迹象,开发业务的订单量保持高位 [68][69] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bob Labick 提问** 如何通过改善分支机构运营和员工培养来推动有机增长 [34][35] **Dale Asplund 回答** 公司将通过"One BrightView"战略,整合各业务线,提升员工的工具和培训,从而提升客户服务水平,推动有机增长 [35][37] 问题2 **George Tong 提问** 公司如何通过优化维护业务合同来推动利润增长 [65][66] **Dale Asplund 和 Brett Urban 回答** 公司将与客户合作,根据成本变化调整价格或服务,同时优化现有路线以提高效率,从而提升维护业务的利润率 [65][66][67] 问题3 **Andy Wittmann 提问** "One BrightView"战略下的转型成本和效益如何 [76][77][78][79] **Brett Urban 回答** 2023年已实现约2-3百万美元的转型成本节约,2024年将有约1500万美元的效益体现在EBITDA指引中,未来转型成本不会大幅增加 [77][78][79]

业绩总结 - 公司在2023财年实现了稳健的运营表现，重点提高了业务质量[9] - 调整后的EBITDA在所有领域的利润率扩张，维护服务和发展服务的调整后EBITDA和利润率均有所增长[14] - 现金流量表现良好，净债务和资本支出均有所降低，展示了资产负债表的灵活性[17] - FY24财务指导：总收入310亿至340亿美元，总利润率扩张40-80个基点[19] - FY24自由现金流范围为45亿至75亿美元，运营绩效改善[20] 未来展望 - FY24财务指导：总收入310亿至340亿美元，总利润率扩张40-80个基点[19] - FY24自由现金流范围为45亿至75亿美元，运营绩效改善[20] 新产品和新技术研发 - One Rock投资和合作加速盈利增长机会[21] 市场扩张和并购 - One Rock投资和合作加速盈利增长机会[21] 其他新策略和有价值的信息 - 通过优先考虑客户、员工和成功文化实现盈利增长[21] - 利用规模和规模效应推动附加增长和运营效率[21] - 资本战略配置以最大化价值创造和投资回报[21]

公司概况与市场地位 - 公司是美国最大的商业景观服务提供商，收入约为第二大竞争对手的5倍[36] - 公司拥有超过280个分支机构网络，覆盖36个州，并通过合作伙伴网络覆盖全美50个州[65] - 公司员工总数约为21,000人，其中全职员工20,400人，兼职员工600人，季节性员工约1,900人[51] - 公司在商业景观服务市场占有率为2.1%，行业高度分散，存在整合机会[75] - 公司拥有约15,000辆卡车和拖车的车队，被认为是商业景观维护行业中最大的车队[115] 财务表现 - 2023年维护服务部门净服务收入为20.665亿美元，其中除雪服务收入为2.09亿美元，部门调整后EBITDA为2.779亿美元，利润率为13.4%[41] - 2023年开发服务部门净服务收入为7.58亿美元，部门调整后EBITDA为8280万美元，利润率为10.9%[71] - 2023财年净服务收入增长4140万美元，达到28.16亿美元，同比增长1.5%[200] - 2023财年利息支出增加4410万美元，达到9740万美元，同比增长82.7%[204] - 2023财年净亏损770万美元，相比2022财年的1400万美元净收入下降2170万美元[205] - 2023财年调整后EBITDA增加1080万美元，达到2.987亿美元，占收入的10.6%[206] - 2023财年净服务收入为28.16亿美元，同比增长1.5%[228] - 2023财年调整后EBITDA为2.987亿美元，同比增长3.8%[228] - 2023财年自由现金流为8020万美元，相比2022财年的670万美元大幅增长[228] - 2023财年净亏损为7700万美元，相比2022财年净利润1400万美元大幅下降[228] - 2023财年开发服务净收入同比增长8.5%，达到5.92亿美元[235] - 2023财年维护服务部门调整后EBITDA为2.779亿美元，同比下降0.9%[234] - 2023财年摊销费用为4450万美元，同比下降13.6%[229] - 2023财年所得税费用为460万美元，同比下降17.9%[230] - 2023财年A系列可转换优先股股息为320万美元[231] - 2023财年调整后净收入为6140万美元，同比下降39.5%[232] 业务运营 - 公司维护服务部门的典型分支机构年收入在200万至2200万美元之间，服务25至100个客户[50] - 公司开发服务项目的平均规模约为120万美元，项目合同期限从2-3个月到2-3年不等[42] - 公司通过BrightView Enterprise Solutions (BES)平台在全美50个州提供景观维护服务，扩展了服务范围[79] - 公司开发服务部门在40个分支机构中运营，主要集中在支持增长和房地产开发的大都市地区[79] - 公司投资于技术，如BrightView Connect应用程序，允许客户直接提交服务请求和景观图片，提高服务效率[89] - 公司通过电子时间捕获系统(ETC)提供准确的合规和工资信息，并支持领导层对工作成本和团队生产力的分析[113] - 公司拥有超过160名业务开发人员，专注于在本地层面赢得新客户，同时还有14名销售团队成员专注于高价值、高利润的机会[114] - 公司维护服务部门拥有超过600名分支级客户经理，负责确保客户满意度、跟踪服务水平、推广增强服务并推动合同续签[114] - 公司通过采购订单而非长期合同采购产品，与供应商建立基于品牌、价格、质量、服务水平和战略定位的强关系[116] - 公司开发服务业务依赖于与总承包商的合作关系，这些承包商因其技术能力和项目管理能力而选择公司[168] - 公司在2023财年完成了三笔收购，总对价约为1380万美元，并产生了620万美元的整合成本[197] 市场与行业趋势 - 商业景观维护和除雪服务行业在2022年市场规模为960亿美元，预计2018年至2027年复合年增长率为3.0%[45][46] - 美国私人非住宅建筑预计在未来五年内以年均1.3%的速度增长，推动商业景观维护和开发服务的需求[77] - 公司开发服务业务的市场表现取决于住房开工率、本地入住率、商业空间需求、非住宅建筑支出活动等因素[136] - 公司开发服务业务收入主要来自商业地产开发活动，包括酒店和休闲领域，这些领域曾经历周期性下滑，尤其是COVID-19疫情期间的持续下滑[136] 成本与风险管理 - 公司面临原材料成本、燃料价格、工资和其他运营成本上升的压力，可能影响财务表现[96] - 公司通过采购策略管理原材料价格和供应风险，但可能无法完全抵消价格上涨的影响[96] - 公司依赖有限数量的供应商，供应商运营中断可能导致供应成本增加或供应延迟[96] - 公司在2023年购买了约1880万加仑燃料，燃料价格每变化10%将导致年度燃料成本变化约760万美元[132] - 公司面临信息技术系统升级和维护的成本压力，若无法满足技术需求，可能影响业务运营效率[144] - 公司依赖商业系统、软件和工具处理、传输和存储客户、员工和第三方的机密信息，面临数据泄露和网络攻击的风险[144] 融资与债务 - 公司拥有5年期3亿美元的循环信贷额度，截至2023年9月30日未使用该额度，2023年期间借款3350万美元并全部偿还[128] - 公司截至2023年9月30日的现金及现金等价物为6700万美元，较2022年9月30日的2010万美元有所增加[126] - 公司长期债务从2022年9月30日的13.307亿美元减少至2023年9月30日的8.881亿美元[126] - 截至2023年9月30日，公司总债务为8.881亿美元，其中循环信贷额度可用金额为2.574亿美元，应收账款融资协议可用金额为8160万美元[147] - 公司计划通过增加循环信贷额度和增量定期贷款的方式，将信贷协议下的借款可用性提高至3.03亿美元[150] - 公司于2023年8月28日向One Rock发行了50万股A系列优先股，总购买价格为5亿美元[172] - 公司A系列优先股的股息率为每年7.0%，按季度复利计算，可选择以现金或实物支付[173] 员工与培训 - 公司通过H-2B签证计划雇佣季节性工人，2023年和2022年分别雇佣了1,900和2,100名季节性工人[51] - 公司通过BrightView University平台进行员工培训和发展，提升领导力和专业技能[105] 季节性波动 - 公司服务具有季节性波动，春季和夏季收入较高，冬季需求减少[107] 环境、社会与治理（ESG） - 公司致力于环境、社会和治理（ESG）目标，包括温室气体排放、可再生能源、水资源管理等领域，未达成目标可能影响业务和股价[156] 商誉与财务控制 - 公司每年对商誉进行减值测试，测试基于定性评估或定量测试，通常在每年第四季度进行[129] - 公司截至2023年9月30日的内部财务报告控制被评估为有效，并由独立审计机构Deloitte & Touche LLP进行审计[133] 股票表现 - 公司股票在2022年10月1日至2023年9月30日期间，纽约证券交易所收盘价在5.17美元至9.17美元之间波动[157]