财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收3.71亿美元，同比增长10%，按固定汇率计算增长11% [29] - 订阅收入同比增长11%，按固定汇率计算增长13%，占总营收的92%，较去年同期提高1个百分点 [29][30] - 永久许可证收入同比增长13%，按固定汇率计算增长15% [30] - 专业服务收入下降18%，按固定汇率计算下降16%，占总营收的5%，较去年同期下降1个百分点 [30] - 过去12个月经常性收入同比增长13%，按固定汇率计算增长14%，占总营收的92%，同比提高2个百分点 [31] - 过去12个月固定汇率客户留存率保持在99%，净留存率保持在110% [31] - 第一季度末ARR为13.19亿美元，按固定汇率计算，过去12个月ARR增长率为12%，排除中国后为12.5% [31] - 第一季度GAAP运营收入为1.15亿美元 [32] - 调整后运营收入（不含股票薪酬费用）为1.26亿美元，同比增长12%，利润率为34.1%，提高80个基点 [34] - 第一季度自由现金流为2.16亿欧元，同比增长7% [35] - 截至2025年3月31日，云服务订阅存款为4.48亿美元，较2024年3月31日增加7800万美元 [37] - 第一季度资本分配：偿还1.35亿欧元高级债务，回购1000万欧元可转换高级票据，有效回购3900万美元股票以抵消基于股票薪酬的摊薄，支付2100万美元股息 [37] - 净债务杠杆率从2024年底的2.9倍降至2.4倍调整后EBITDA [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - E365计划持续推动增长，特别是续约方面，新客户带来300个基点的ARR增长，主要是中小企业客户，连续13个季度新增超过600个新客户，该细分市场留存率高 [18] - 资源部门尽管新矿投资持续疲软，但增长依然稳健；工业部门增长温和；公共工程和公用事业是主要增长驱动力，商业设施保持平稳 [19] - 第一季度推出Sequen EVO云平台，助力矿业提高工作效率 [20] - 资产分析业务方面，Blinxy产品与谷歌合作，利用谷歌街景图像和Vertex AI提升解决方案竞争力，第一季度与两个DOT达成新协议 [66][70] - 电信解决方案OpenTireIQ在第一季度实现稳健增长，处理的新塔数量超过建设后退役的塔数量 [123] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场增长稳健，拉丁美洲表现突出，美国市场前景乐观，州和地方政府合同授予价值第一季度同比增长34% [21] - EMEA地区增长稳健，中东表现突出，欧洲包括英国持续进行基础设施投资，欧盟和德国分别宣布大规模基础设施投资计划 [23][24] - 亚太地区印度是主要增长驱动力，结构工程应用表现强劲，中国占总ARR不到2.5%，表现符合预期 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过改善业务组合，包括基础设施部门、生命周期、商业模型、客户规模和地理分布等维度，增强业务抗宏观风险和周期性的能力 [3] - 持续推进向数字孪生未来发展，提高基础设施生命周期信息管理能力，增强资产性能维护 [7] - 优先发展企业订阅业务，通过e365计划提高客户粘性和收入可预测性 [10][11] - 加大对中小企业市场的投入，通过数字营销拓展客户群体 [12] - 利用AI技术提升产品和服务的竞争力，帮助客户提高生产力，同时内部也在利用AI提高开发效率 [110][114] - 计划通过收购增加资产分析业务的能力，加速该领域的ARR增长 [124] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球宏观存在不确定性，但公司凭借稳健的业务模式、持续的需求环境和客户积压订单，有信心继续取得良好业绩 [16] - 基础设施需求基本面保持不变，对软件的需求强劲，以提高现有工程师的生产力 [17] - 公司预计全年ARR增长呈季节性分布，第一季度和第三季度较低，第二季度较高，第四季度最高，2025年第三季度将是季节性低点 [62] - 公司对2025年财务展望范围保持信心，若4月汇率在全年持续，Q2 - Q4的GAAP收入将比预期增加约2000万美元 [39][40] 其他重要信息 - 公司发布2024年影响报告，强调在可持续发展和道德实践方面的领导地位 [26] - 公司发布2024年基础设施年鉴，展示用户的杰出成就 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司业务对美国州和联邦资金的依赖情况，以及联邦资金优先事项的变化是否对公司有利 - 公司业务对联邦资金的依赖略多一些，IIJA资金分配的组合会发生变化，但总体金额预计不变，变化可能对公司有利，如更多投资于道路建设，且政府推动的效率提升和许可改革受到客户欢迎 [45][46][47] 问题2: 在宏观敏感领域是否看到交易延期或宏观压力的迹象，4月趋势是否与3月相似 - 商业设施和工业领域传统上对需求和利率变化敏感，商业设施受到影响，工业领域在美国新政府推动制造业回归的背景下有更积极的情绪 [55] 问题3: 如何看待本季度ARR增长的线性以及全年的增长情况 - 第一季度ARR季度增长率为2.1%，略低于去年同期的2.2%，符合预期。全年ARR增长预计与合同续约季节性一致，第一季度和第三季度较低，第二季度较高，第四季度最高，2025年第三季度将是季节性低点 [60][62][63] 问题4: CCM收购和与谷歌合作的进展，以及资产分析业务的机会和客户反馈 - Cesium技术在相关产品组合中的应用进展良好，与谷歌的合作在采用其数据和技术方面也取得进展，特别是在资产分析领域。通过与谷歌合作，公司的解决方案覆盖范围更广，用例更多，赢率更高，目前仍处于合作初期 [66][67][68] 问题5: 白宫发布的许可改革指南何时能对公司业务起到推动作用，以及相关业务的现状和未来潜力 - 许可改革虽必要，但项目仍需时间获得许可。PowerLine Systems业务在过去三年已实现显著增长，未来有望因许可改革进一步快速增长，以满足电网容量扩张的需求 [76][77] 问题6: 公司销售管道对多解决方案销售的预期，以及是否看到交易分解的迹象，公司在现有基础设施和新基础设施项目方面的业务趋势 - 客户的积压订单和对e365的多年度谈判缓冲了市场变化，难以判断相关趋势。客户对业务持谨慎乐观态度，没有出现交易分解的情况，反而更多地利用e365获取更多软件。公司认为现有基础设施业务是一个重要的增长机会，希望提高与之相关的ARR占比 [81][83][85] 问题7: 欧洲客户的情况，以及潜在的停火协议和基础设施刺激计划是否转化为积压订单和项目组合的变化 - 欧洲业务增长稳健，欧盟和各国的基础设施投资仍有增长空间，新的投资计划将在交通、能源安全和整体韧性等方面为公司带来机会 [92][93][95] 问题8: 公司在印度和巴基斯坦市场的ARR暴露情况 - 巴基斯坦有重要的研发中心，但市场规模较小；印度是亚太地区的主要增长驱动力，受益于当地政府的基础设施投资和全球公司的外包业务，预计将继续保持强劲增长，印度市场占公司AR的比例为中个位数 [98][100][105] 问题9: 公司如何利用AI帮助客户提高生产力，以及内部如何使用AI提高自身生产力 - AI可通过自动化一些繁琐任务帮助基础设施组织提高效率，如OpenSite Plus应用利用AI实现场地规划图纸的自动化生成。公司还利用自身丰富的工程应用组合训练AI代理，并在获得用户明确授权后使用其数据进行微调。内部在开发团队中利用AI接管繁琐任务，节省开发人员时间 [110][112][114] 问题10: Doge对公司预算的影响 - 公司未听说Doge对预算有影响，希望美国在基础设施建设中更高效地应用数字孪生技术 [117] 问题11: 资产分析业务的进展和2025年剩余时间的上行空间 - 资产分析业务第一季度表现符合预期，Blinxy与谷歌的合作将增加市场潜力和赢率，电信解决方案OpenTireIQ实现稳健增长。公司希望通过收购增加该领域的能力，加速ARR增长 [122][123][124] 问题12: 数据分析和成像的融合如何推动创新和满足客户需求，以及与之前的高级可视化推动有何关联 - 工程公司认为基础设施运营阶段是一个重要的增长机会，通过处理谷歌街景图像和众包数据，公司可以更高效地了解资产的库存和状况，实现自动化检查和更新，绕过传统工作流程，推动数字孪生在运营和维护中的应用 [127][128][129]

收入和利润（同比） - 2025年第一季度总营收3.705亿美元，同比增长9.7%，按固定汇率计算增长10.9%[2] - 2025年第一季度订阅收入3.423亿美元，同比增长11.5%，按固定汇率计算增长12.7%[2] - 截至2025年3月31日，年度经常性收入（ARR）为13.193亿美元，较2024年3月31日的11.865亿美元增长12%（固定汇率）[2] - 过去十二个月经常性收入美元净留存率为110%，去年同期为108%[2] - 2025年第一季度净收入为9.1338亿美元，2024年同期为7.031亿美元[17] - 2025年第一季度总收入为3.70542亿美元，按固定汇率计算为3.74319亿美元；2024年同期总收入为3.37763亿美元，按固定汇率计算为3.37421亿美元[23] - 2025年第一季度订阅收入为3.42318亿美元，按固定汇率计算为3.45651亿美元；2024年同期订阅收入为3.07089亿美元，按固定汇率计算为3.06757亿美元[23] 利润率（同比） - 2025年第一季度营业利润率为31.1%，去年同期为27.2%[2] - 2025年第一季度调整后营业利润率（扣除股票薪酬费用）为34.1%，去年同期为33.3%[2] 每股收益（同比） - 2025年第一季度摊薄后每股净收益为0.28美元，去年同期为0.22美元[2] - 2025年第一季度调整后摊薄后每股净收益为0.35美元，去年同期为0.31美元[2] 现金流（同比） - 2025年第一季度经营活动现金流为2.194亿美元，去年同期为2.05亿美元[2] - 2025年第一季度自由现金流为2.164亿美元，去年同期为2.014亿美元[2] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为2.19415亿美元，2024年同期为2.04969亿美元[17] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为304.4万美元，2024年同期为384.9万美元[17] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为2.00808亿美元，2024年同期为1.26435亿美元[17] - 2025年第一季度自由现金流为2.16371亿美元，2024年同期为2.0137亿美元[22] 调整后收入和利润（同比） - 2025年第一季度调整后营业收入为1.43525亿美元，2024年同期为1.31682亿美元[19] - 2025年第一季度调整后净收入为1.14577亿美元，2024年同期为1.02915亿美元[21] 调整后EBITDA（同比） - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.48142亿美元，2024年同期为1.35877亿美元[22]

季度业绩预期 - 公司预计季度每股收益为0.30美元，同比下降3.2% [1] - 预计季度营收为3.6469亿美元，同比增长8% [1] - 过去30天内分析师对每股收益预期保持稳定 [1] 收入细分预测 - 订阅和许可收入预计达3.4285亿美元，同比增长8.3% [4] - 服务收入预计2027万美元，同比下降4.2% [4] - 订阅收入预计3.3321亿美元，同比增长8.5% [4] - 永久许可收入预计959万美元，同比增长0.9% [5] 关键指标预期 - 总营收同比增长率预计7.5%，去年同期为7.4% [5] - 年度经常性收入预计13亿美元，去年同期为11.9亿美元 [5] - 订阅收入同比增长率预计8.5%，去年同期为10.5% [6] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨12.9%，同期标普500指数上涨0.4% [7] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) [7]

文章核心观点 - 介绍投资集团IPO Edge可提供成长型股票的可操作信息 [1] 分组1 - IPO Edge提供的信息包括首次IPO文件预览、即将上市的IPO预览、用于跟踪未来情况的IPO日历、美国IPO数据库以及涵盖从申请到上市到静默期和禁售期到期日整个IPO生命周期的投资指南 [1]

总营收相关数据 - 2024年总营收为13.53095亿美元，同比增长10.1%，按固定汇率计算增长10.3%[188] - 2024、2023、2022年，分别约34%、35%、36%的总营收和42%、45%、46%的总运营费用以非美元货币计价[189] - 2024年总营收为1353095美元，按2023年汇率换算为1353941美元；2023年总营收为1228413美元，按2023年汇率换算为1227371美元[258] - 2023年总营收为1228413美元，按2022年汇率换算为1230899美元；2022年总营收为1099082美元，按2022年汇率换算为1100063美元[258][259] - 2024年约58%的总收入来自美国以外，约34%的收入以非美元货币计价[295] - 2024年66%、11%、6%、3%和14%的总收入分别以美元、欧元、英镑、加元和其他货币计价[295] 订阅收入相关数据 - 2024年订阅收入为12.23362亿美元，同比增长13.2%，按固定汇率计算增长13.4%[188] ARR相关数据 - 截至2024年12月31日，ARR为12.83256亿美元，较2023年的11.74774亿美元增长，固定汇率ARR增长率为12%[188] - 2024年、2023年和2022年12月31日的ARR分别为1283256美元、1174774美元和1036548美元，ARR增长率分别为12%、12.5%和15%[233] - 截至2024年、2023年和2022年12月31日，消费计量期少于一年的经常性合同年化产生的ARR占总ARR的比例分别为50%、47%和43%，E365订阅服务分别占总ARR的45%、41%和35%[237] - 2022年3月因俄乌战争，公司暂停在俄罗斯和白俄罗斯的销售，截至2022年3月31日减少相关ARR 5190美元，第二季度决定退出俄罗斯市场，进一步减少ARR 6000美元[238] - 2022年平台收购PLS使公司ARR增长率提高2.5%[240] 经常性收入相关数据 - 截至2024年12月31日，过去十二个月经常性收入美元净留存率为110%，2023年为109%[188] - 2024年、2023年和2022年12月31日的过去十二个月经常性收入分别为1238004美元、1096677美元和978024美元，较上一十二个月分别增加141327美元、118653美元和143874美元[233][243] - 2024年、2023年和2022年经常性收入基于美元的净留存率分别为110%、109%和110%[233] - 2024年、2023年和2022年，公司收入的91%、89%和89%为经常性收入[243][248] 营业收入相关数据 - 2024年营业收入为3.0215亿美元，上一年为2.30542亿美元[188] - 2024年调整后营业收入（含基于股票的薪酬费用）为3.72222亿美元，上一年为3.24677亿美元[188] - 2024年、2023年和2022年的调整后OI w/SBC分别为372222美元、324677美元和273929美元，调整后营业收入分别为445727美元、396147美元和348495美元[256] - 美元相对其他货币升值10%，将使2024年年度营业收入降低约150万美元[295] 经营活动现金流相关数据 - 2024年经营活动现金流为4.35292亿美元，上一年为4.16696亿美元[188] - 2024年经营活动产生的净现金为435,292美元，较2023年增加18,596美元；投资活动使用的净现金为143,267美元，较2023年增加82,763美元；融资活动使用的净现金为289,850美元，较2023年减少69,224美元[265][266][267][268] 客户营收占比数据 - 2024、2023、2022年，超70%的总营收来自合作超十年的客户[191] 战略调整计划成本数据 - 2024和2023年战略调整计划产生的调整成本分别为84.7万美元和1257.9万美元[205] - 2022年收购PLS的收购费用中有9804美元与平台收购相关，2024年和2023年与2023计划相关的调整成本分别为847美元和12579美元[257] 成本相关数据 - 2024年订阅和许可成本为173,340美元，较2023年增长2.3%，较2022年增长14.8%；服务成本为84,427美元，较2023年下降12.7%，较2022年增长8.1%；总收入成本为257,767美元，较2023年下降3.1%，较2022年增长12.3%[207] - 2024年总成本为257767美元，按2023年汇率换算为257806美元；2023年为266083美元，按2023年汇率换算为266111美元[259] - 2023年总成本为266083美元，按2022年汇率换算为267237美元；2022年为237013美元，按2022年汇率换算为236915美元[259] - 2024年58%、11%、8%、7%和16%的总收入成本和运营费用分别以美元、欧元、英镑、加元和其他货币计价[295] 费用相关数据 - 2024年研发费用为281,247美元，较2023年增长2.4%，较2022年增长6.5%；销售和营销费用为255,177美元，较2023年增长13.7%，较2022年增长14.7%；一般和行政费用为210,374美元，较2023年增长16.4%，较2022年增长3.5%；递延薪酬计划费用为12,382美元，较2023年下降8.8%；购买无形资产摊销费用为33,998美元，较2023年下降11.7%，较2022年下降6.3%；总运营费用为793,178美元，较2023年增长8.4%，较2022年增长12.0%[212] - 2024年总运营费用为793178美元，按2023年汇率换算为794355美元；2023年为731788美元，按2023年汇率换算为731283美元[259] - 2023年总运营费用为731788美元，按2022年汇率换算为735077美元；2022年为653457美元，按2022年汇率换算为653435美元[260] - 2024年利息费用为 - 24,774美元，较2023年下降40.1%；利息收入为2,730美元，较2023年增长77.5%；净利息费用为 - 22,044美元，较2023年下降44.6%[224] - 2024年其他收入（费用）净额为12,949美元，2023年为 - 7,222美元，2022年为24,298美元[227] 所得税相关数据 - 2024年所得税前收入为293,055美元，所得税拨备为58,726美元，有效税率为20.0%；2023年所得税前收入为183,527美元，所得税拨备为 - 143,241美元，有效税率为 - 78.0%；2022年所得税前收入为198,275美元，所得税拨备为21,283美元，有效税率为10.7%[229] 成本变动原因数据 - 2024年订阅和许可成本增加主要因云相关成本增加10,859美元，部分被ACDP资本化成本摊销减少3,983美元和人员相关成本减少2,090美元抵消[209] - 2024年服务成本下降主要因人员相关成本减少12,514美元，主要是第三方人员成本降低[210] 费用变动原因数据 - 2024年研发费用增加主要因人员相关成本增加9,513美元，部分被2023年计划的调整费用4,995美元抵消[215] - 2024年销售和营销费用增加主要因人员相关成本增加23,408美元和促销成本增加5,449美元[218] - 2024年一般和行政费用增加主要因人员相关成本增加11,048美元、慈善捐款增加4,143美元和非收入相关税费增加3,585美元，部分被收购成本减少4,276美元抵消[220] 账户留存率数据 - 2024年、2023年和2022年的账户留存率分别为99%、98%和98%[233] 美洲地区营收数据 - 2024年美洲地区营收为717002美元，按2023年汇率换算为718753美元；2023年为650926美元，按2023年汇率换算为650688美元[258] - 2023年美洲地区营收为650926美元，按2022年汇率换算为651168美元；2022年为584794美元，按2022年汇率换算为584481美元[259] 现金及现金等价物数据 - 2024年现金及现金等价物总额为64009美元，其中国内为2845美元，国外子公司为61164美元；2023年总额为68412美元，国内为3693美元，国外子公司为64719美元[261] - 2024年和2023年公司分别从国外子公司盈利中向美国进行了约138000美元和93000美元的现金汇回[262] - 2024年和2023年12月31日，公司现金及现金等价物分别为6400万美元和6840万美元[296] 债务相关数据 - 2024年长期债务总额为1,388,088美元，较2023年的1,528,403美元有所减少[269] - 截至2024年12月31日，公司重大合同义务中债务义务为1,398,145美元，采购义务为113,700美元，DCP义务为100,482美元[278] 信贷安排数据 - 2024年10月18日，公司签订信贷安排，获得1,300,000美元的循环信贷额度，包括125,000美元的摆动贷款和125,000美元的信用证，还有500,000美元的“增额”功能[270] - 截至2024年12月31日，信贷安排下可用额度为1,164,535美元[271] 股份回购数据 - 2024年公司根据回购计划回购了1,292,733股，花费64,359美元，2023年未进行回购[274] 股息支付数据 - 2024年公司支付的季度股息为每股0.06美元，2023年为每股0.05美元[277] 商誉减值评估数据 - 公司在测试商誉减值时，可能先进行定性评估，若可能性超过50%则进行定量评估[288] - 2024、2023和2022年年度商誉减值评估未发生减值[288] 合同履约义务数据 - 公司合同中承诺转移的许可、维护和服务等需判断是否为单独履约义务，并分配交易价格[284] 无形资产减值评估数据 - 2024、2023、2022年末无形资产无减值[290] - 无形资产减值定性评估时，判断减值存在可能性需超过50%[290] 利率互换协议数据 - 2020年4月2日，公司签订名义金额2亿美元、期限10年的利率互换协议[296] - 利率互换协议中，公司支付72.9个基点的固定利率，收取等于每日SOFR加11.448个基点的浮动利率[296] - 假设利率变动10%，不会对合并财务报表产生重大影响[296]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收3.5亿美元，同比增长13%；全年总营收13.53亿美元，同比增长10% [52] - 2024年订阅收入占总营收的90%，较2023年提高超2个百分点；第四季度订阅收入同比增长16%，全年增长13% [53] - 2024年第四季度永久许可证收入同比增长11%，全年持平；服务收入第四季度下降21%，全年下降18% [54] - 2024年最后12个月经常性收入同比增长13%，占总营收的91%，同比提高2个百分点 [54] - 2024年第四季度末ARR为12.83亿美元，按固定汇率计算，过去12个月ARR同比增长12%，环比增长3.2% [55] - 2024年GAAP营业利润第四季度为6100万美元，全年为3.02亿美元 [56] - 2024年调整后营业利润（含股票薪酬费用）第四季度为7500万美元，利润率21.5%；全年为3.72亿美元，利润率27.5%，同比提高110个基点 [59][60] - 2024年经营现金流第四季度为8200万美元，全年为4.35亿美元，同比增长4% [60] - 2024年资本分配：1.3亿美元用于收购，1.47亿美元偿还银行债务，7700万美元用于有效股票回购，7200万美元用于分红 [62] - 2025年财务展望：GAAP总营收预计在14.61 - 14.90亿美元之间，按固定汇率计算为14.81 - 15.10亿美元；订阅收入预计增长10.5% - 12.5%；ARR预计增长10.5% - 12.5%；调整后营业利润率预计约为28.5%；自由现金流预计在4.5 - 4.55亿美元之间 [64][65][67] 各条业务线数据和关键指标变化 - E365计划持续推动增长，2024年占订阅收入的42%，高于2023年的38%和2022年的32% [54] - 应用组合增值保持强劲，但下降约100个基点，净收入留存率回升至110% [30] - 第四季度新增300个基点的ARR增长来自新客户，主要是中小企业客户 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA地区表现出色，欧洲和中东大部分地区增长强劲 [33] - 美洲地区实现强劲增长，北美和拉丁美洲趋势一致 [34] - 亚太地区由印度和东南亚引领，2025年市场情绪依然强劲；中国市场持续面临逆风，预计今年ARR将下降，目前占总ARR的比例低于2.5% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布新的首席运营官和组织变革，以加速创新，包括将产品开发整合到首席技术官之下，加强跨职能协调 [48][50] - 产品战略与行业需求一致，投资AI领域，推出Open Site Plus等产品，看好Bentley Asset Analytics的发展前景 [38][40] - 行业面临工程师资源短缺和数据管理需求增加的挑战，公司的产品可满足行业对提高生产力和数据管理的需求 [41][44] - 公司在基础设施工程软件领域具有竞争优势，专注于基础设施业务，产品组合广泛，客户忠诚度高 [120][121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球需求环境在大多数行业和地区保持强劲，用户对终端市场状况持乐观态度 [27] - 2025年展望与长期框架一致，有望实现低两位数的ARR增长、100个基点的利润率扩张和强劲的现金流生成 [28] - 尽管面临一些挑战，如中国市场的逆风，但公司对未来前景充满信心，认为有能力抓住增长机会 [64][66] 其他重要信息 - 公司计划引入新的指标来更好地反映整体消费增长 [31] - 2025年预计股票薪酬占收入的比例将降至约5%，然后逐渐回升至长期正常水平6% [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：推动公司达到2025年ARR范围高端的因素有哪些 - 若美国加速许可改革，推动新的矿山勘探和电网扩张，将成为额外的增长动力；改善中国市场和商业设施业务的表现也将有所帮助 [73][76][77] 问题：许可改革的进展和时间安排如何 - 已看到行政命令呼吁进行许可改革，但目前尚未产生影响；许可改革是两党优先事项，有望在年内完成，但项目不会立即启动 [80][81][82] 问题：宏观环境与去年相比如何，美国新政府的优先事项变化有何影响 - 全球基础设施投资需求强劲，欧洲和美国都有增加投资的趋势；中国市场是唯一出现放缓的地区；美国工程组织认为联邦资助的基础设施工作不会减少，只是项目组合可能会有所变化 [84][86][90] 问题：资产分析平台在建筑领域的发展速度和盈利模式如何 - 资产分析的商业模式基于资产，无论用于建设还是运营；建设阶段的收入可能不是经常性收入，而运营阶段的收入更具经常性；公司看好建设和运营阶段的机会 [92][93][95] 问题：新团队加入对公司加速价值和创新有何帮助 - 重组产品技术组织是为了在AI时代更敏捷、精确和快速地加速创新；新加入的James带来了AI领域的专业知识和人脉资源 [99][100][102] 问题：新首席运营官的主要目标和职责是什么 - 首席运营官的职责包括跨职能协调、行业解决方案规划和市场推广、投资组合开发以及推动资产分析等增长计划；公司强调组织简化以提高执行效率 [105][109][110] 问题：美国基础设施支出的转移是否会导致需求出现缺口 - 美国工程公司业务繁忙，积压订单较多，支出转移不会立即影响对公司软件的需求；公司产品组合广泛，能够受益于各种基础设施投资 [113][114][115] 问题：过去12个月的竞争环境如何，市场有何变化 - 专注于商业设施的竞争对手因市场放缓，试图进入基础设施领域；公司增长稳定，未丢失市场份额，客户忠诚度高；公司专注于基础设施业务的策略取得了成效 [118][120][122] 问题：2025年的需求环境与2024年相比如何 - 除中国市场外，全球需求环境保持一致且有利；中国市场由于地缘政治和经济因素，预计业务将继续下滑 [125][126][129] 问题：新的AI功能对续约活动的影响以及如何实现AI产品组合的盈利 - Open Site Plus今年对收入的影响较小，产品处于早期访问阶段，计划在年底实现通用可用性；资产分析领域的AI应用已产生吸引力，公司认为AI在资产分析和设计领域都有巨大潜力 [135][136][137] 问题：数据中心业务的现状如何，在公司数据中如何体现 - 数据中心业务涉及建筑、基础设施等多个方面，公司的软件可在整个资产生命周期中提供帮助；数据中心业务的增长将体现在工业资源、公共工程和公用事业等领域 [139][140][143]

文章核心观点 - 介绍Bentley Systems公司2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期的对比，还提及公司在关键指标上的表现及股票近一个月回报情况 [1][3] 公司财务表现 - 2024年第四季度营收3.4982亿美元，同比增长12.6%，低于Zacks共识预期的3.5066亿美元，差异为-0.24% [1] - 同期每股收益0.21美元，去年同期为0.20美元，低于共识预期的0.23美元，差异为-8.70% [1] 公司关键指标表现 - 总营收同比增长12.6%，低于四位分析师平均估计的12.7% [4] - 年度经常性收入（ARR）为12.8亿美元，低于三位分析师平均估计的13.2亿美元 [4] - 订阅收入同比增长15.8%，低于两位分析师平均估计的16.5% [4] - 订阅和许可证收入3.2990亿美元，低于四位分析师平均估计的3.3007亿美元 [4] - 服务收入1992万美元，低于四位分析师平均估计的2195万美元，与去年同期相比变化为-21.2% [4] - 订阅收入3.1559亿美元，低于三位分析师平均估计的3.1696亿美元，与去年同期相比变化为+15.8% [4] - 永久许可证收入1431万美元，高于三位分析师平均估计的1233万美元，同比变化为+11.1% [4] 公司股票表现 - 过去一个月，公司股票回报率为-1.9%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为-2.3% [3] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内可能与大盘表现一致 [3]

文章核心观点 - 本特利系统公司季度财报未达预期 其股价走势和未来表现受管理层评论、盈利预期及行业前景等因素影响 [1][3][4] 公司业绩情况 - 本特利系统公司季度每股收益0.21美元 未达扎克斯共识预期的0.23美元 去年同期为0.20美元 此次财报盈利意外为 - 8.70% [1] - 上一季度公司预期每股收益0.25美元 实际为0.24美元 盈利意外为 - 4% [1] - 过去四个季度 公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度 公司营收3.4982亿美元 未达扎克斯共识预期0.24% 去年同期为3.1064亿美元 过去四个季度公司两次超过共识营收预期 [2] 公司股价表现 - 自年初以来 本特利系统公司股价下跌约2.2% 而标准普尔500指数上涨1.3% [3] 公司未来展望 - 公司股票近期价格走势和未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向 包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势密切相关 扎克斯排名可帮助投资者跟踪 [5] - 财报发布前 公司盈利预测修正趋势喜忧参半 目前股票扎克斯排名为3（持有） 预计近期表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注 当前未来季度共识每股收益预期为0.32美元 营收3.6845亿美元 本财年共识每股收益预期为1.21美元 营收15亿美元 [7] 行业情况 - 扎克斯行业排名中 互联网 - 软件行业目前处于250多个扎克斯行业前30% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业其他公司情况 - 同行业多莫公司尚未公布截至2025年1月季度财报 预计3月6日发布 [9] - 多莫公司预计本季度每股亏损0.18美元 同比变化 - 260% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 多莫公司预计营收7800万美元 较去年同期下降2.7% [9]

2024年第四季度总营收情况 - 2024年第四季度总营收3.498亿美元，同比增长12.6%，按固定汇率计算增长13.2%[3] - 2024年第四季度总营收按实际2023年汇率计算为349,822美元，按固定汇率计算为351,559美元，外汇影响为1,737美元[32] - 2023年第四季度总营收按实际汇率计算为310,641美元，按固定汇率计算为310,613美元，外汇影响为 - 28美元[32] 2024年第四季度订阅收入情况 - 2024年第四季度订阅收入3.156亿美元，同比增长15.8%，按固定汇率计算增长16.4%[3] - 2024年第四季度订阅收入按实际2023年汇率计算为315,590美元，按固定汇率计算为317,188美元，外汇影响为1,598美元[32] - 2023年第四季度订阅收入按实际汇率计算为272,468美元，按固定汇率计算为272,533美元，外汇影响为65美元[32] 年度经常性收入（ARR）情况 - 截至2024年12月31日，年度经常性收入（ARR）为12.833亿美元，较2023年同期的11.748亿美元增长12%[3] - 2025年固定汇率ARR增长率（包括计划性收购）预计为10.5%至12.5%[12] 2024年全年总营收情况 - 2024年全年总营收13.531亿美元，较2023年增长10.1%，按固定汇率计算增长10.3%[8] - 2024年全年总营收为13.53095亿美元，2023年为12.28413亿美元，同比增长10.15%[24] - 2024年全年总营收按实际2023年汇率计算为1,353,095美元，按固定汇率计算为1,353,941美元，外汇影响为846美元[32] - 2023年全年总营收按实际汇率计算为1,228,413美元，按固定汇率计算为1,227,371美元，外汇影响为 - 1,042美元[32] 2024年全年订阅收入情况 - 2024年全年订阅收入12.234亿美元，较2023年增长13.2%，按固定汇率计算增长13.4%[8] - 2024年订阅收入为12.23362亿美元，2023年为10.80307亿美元，同比增长13.24%[24] - 2024年全年订阅收入按实际2023年汇率计算为1,223,362美元，按固定汇率计算为1,224,176美元，外汇影响为814美元[32] - 2023年全年订阅收入按实际汇率计算为1,080,307美元，按固定汇率计算为1,079,330美元，外汇影响为 - 977美元[32] 2024年全年服务收入情况 - 2024年服务收入为8377.2万美元，2023年为1.02068亿美元，同比下降17.92%[24] 2025年营收及利润率预测 - 2025年总营收预计在14.61亿美元至1.49亿美元之间，按固定汇率计算在14.81亿美元至15.1亿美元之间[12] - 2025年订阅收入按固定汇率计算预计增长10.5%至12.5%[12] - 2025年调整后运营收入（含股票薪酬费用）利润率预计约为28.5%，较上一年提高100个基点[12] 股息调整情况 - 2025年第一季度起公司将季度股息提高1美分，宣布每股0.07美元的股息[11] 2024年全年净利润情况 - 2024年全年净利润为2.34433亿美元，2023年为3.26787亿美元，同比下降28.26%[24] - 2024年基本每股收益为0.75美元，2023年为1.05美元，同比下降28.57%；摊薄每股收益为0.72美元，2023年为1.00美元，同比下降28%[24] 2024年全年调整后净利润情况 - 2024年调整后净利润为3.50936亿美元，2023年为2.97175亿美元，同比增长18.09%[30] 2024年全年现金流量情况 - 2024年全年经营活动产生的现金流量净额为4.35292亿美元，2023年为4.16696亿美元，同比增长4.46%[26] - 2024年全年投资活动使用的现金流量净额为1.43267亿美元，2023年为0.60504亿美元，同比增长136.79%[26] - 2024年全年融资活动使用的现金流量净额为2.8985亿美元，2023年为3.59074亿美元，同比下降19.28%[26] 2024年全年调整后息税折旧及摊销前利润情况 - 2024年全年调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为4.65368亿美元，2023年为4.16789亿美元，同比增长11.65%[31]

分析师背景与投资策略 - 分析师拥有数学教育背景，并在金融行业有多年从业经验，曾通过CFA一级考试，目前正在攻读MBA学位 [2] - 分析师曾在马来西亚一家家族办公室担任投资分析师，评估公开和私募股权机会，目前在一家精品投资银行从事IPO和并购交易，专注于澳大利亚市场 [2] - 投资策略聚焦于市值低于200亿美元的中小型公司，这些公司在各自行业中具有重要地位，并可能吸引资本市场的关注 [2] - 偏好高质量且被低估的公司，高质量标准包括强劲的现金流、强大的护城河和持续的盈利增长，而被低估则体现在短期市场情绪消极但通过创新、扩张或市场复苏有望实现增长 [2] - 认为以合理价格增长的股票是良好的投资标的 [2] 分析师披露 - 分析师目前未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品，但可能在72小时内通过购买股票或看涨期权等方式建立多头头寸 [3] - 分析师未因撰写本文获得任何公司补偿，与提及公司无业务关系 [3]