巴菲特退休计划 - 沃伦·巴菲特宣布计划于年底卸任伯克希尔哈撒韦CEO职位 尽管他已95岁高龄 但这一消息仍引发市场关注 因其在过去六十年中为公司A类股创造了近5,750,000%的累计回报率 [2] 股票交易活动 - 伯克希尔连续11个季度成为股票净卖方 第二季度股票购买金额为39.09亿美元 高于第一季度的31.83亿美元 但股票出售金额达69.15亿美元 远高于第一季度的46.77亿美元 净卖出额为30.06亿美元 [4][8] - 自2022年10月1日以来 累计净卖出股票总额达1774.31亿美元 这一持续抛售行为被视为对华尔街的明确警示 [9] - 各季度净卖出额呈现波动趋势 从2022年第四季度的146.4亿美元到2025年第二季度的30.06亿美元 其中2024年第二季度净卖出额高达755.36亿美元 [11] 市场估值分析 - 巴菲特指标（股市总市值与GDP比率）在7月底达到210%的历史新高 远高于1970年以来的历史平均值85% 表明市场处于历史高位 [11] - 标普500指数的席勒市盈率（CAPE比率）在7月底达到38.97倍 远高于1871年以来的历史平均值17.26倍 这是历史上第三昂贵的连续牛市 [14][15] - 历史数据显示 当席勒市盈率超过并维持在30倍以上时 标普500指数最终会出现至少20%的下跌 [15] 投资策略与现金管理 - 伯克希尔持有超过3440亿美元的现金储备 但由于市场估值过高 公司缺乏积极部署资本的动力 [16][18] - 耐心等待价格错位是巴菲特投资策略的核心组成部分 历史上最成功的投资案例包括2011年以50亿美元购买美国银行优先股 并通过认股权证获得120亿美元的即时收益 [20][21] - 继任者Greg Abel可能未来负责部署这些资金 但耐心仍是伯克希尔长期成功的关键因素 [22]

全球富豪财富排名 - 埃隆·马斯克以3980亿美元身价位列榜首 财富零变化 主要关联特斯拉和SpaceX公司 [1] - 拉里·埃里森以2893亿美元身价排名第二 财富零变化 关联甲骨文公司 [1] - 马克·扎克伯格以2587亿美元身价位列第三 财富零变化 关联Meta公司 [1] 科技行业富豪表现 - 谷歌联合创始人拉里·佩奇以1558亿美元身价排名第五 财富零变化 [1] - 英伟达黄仁勋以1512亿美元身价排名第六 财富零变化 [1] - 谷歌另一位联合创始人谢尔盖·布林以1487亿美元身价排名第七 财富零变化 [1] - 微软前CEO史蒂夫·鲍尔默以1466亿美元身价排名第八 财富零变化 [1] - 微软联合创始人比尔·盖茨以1155亿美元身价排名第十四 财富零变化 [3] 零售与消费品行业富豪 - 沃尔玛家族三位成员进入榜单 Rob Walton家族1174亿美元排名第十二 Jim Walton家族1164亿美元排名第十三 爱丽丝·沃尔顿1078亿美元排名第十六 财富均零变化 [3] - LVMH贝尔纳·阿尔诺家族以1407亿美元身价排名第十 财富零变化 [1] - 农夫山泉钟睒睒以658亿美元身价排名第二十五 财富增长5.41亿美元 增幅0.83% [3] 投资与金融领域富豪 - 伯克希尔哈撒韦沃伦·巴菲特以1417亿美元身价排名第九 财富零变化 [1] - 黑石集团苏世民以504亿美元身价排名第三十 财富零变化 [3] - 盈透证券托马斯·彼得菲以743亿美元身价排名第二十一 财富零变化 [3] - 彭博迈克尔·布隆伯格以1047亿美元身价排名第十八 财富零变化 [3] 亚洲富豪表现 - 印度信实工业穆克什·安巴尼以1048亿美元身价排名第十七 财富零变化 [3] - 印度阿达尼集团高塔姆·阿达尼以616亿美元身价排名第二十八 财富零变化 [3] - 字节跳动张一鸣以655亿美元身价排名第二十七 财富零变化 [3] - 腾讯马化腾以557亿美元身价排名第二十九 财富增长8.07亿美元 增幅1.47% [3] 其他行业代表 - 亚马逊杰夫·贝佐斯以2289亿美元身价排名第四 财富零变化 [1] - 戴尔迈克尔·戴尔以1282亿美元身价排名第十一 财富零变化 [1] - 加密货币交易所Changpeng Zhao以710亿美元身价排名第二十三 财富零变化 [3] - 科氏工业朱莉娅·科赫家族以742亿美元身价排名第二十二 财富零变化 [3]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总收入为925.15亿美元，较2024年同期的936.53亿美元下降1.2%[13] - 公司2025年第二季度净利润为124.57亿美元，较2024年同期的304.98亿美元大幅下降59.2%[13] - 公司A类股每股收益从2024年第二季度的211.22美元降至2025年同期的86.01美元，降幅达59.3%[13] - 公司2025年第二季度净利润为124.57亿美元，同比下降59.2%（2024年同期为304.98亿美元）[16] - 2025年上半年综合收益总额为188.34亿美元，较2024年同期的432.1亿美元下降56.4%[16] - 2025年第二季度销售额为5,999亿美元，较2024年同期的6,476亿美元下降7.4%[50] - 公司合并收入第二季度为925.15亿美元，同比下降1.2%（2025年925.15亿 vs 2024年936.53亿）[160] - 公司合并税前利润第二季度暴跌61.3%至147.5亿美元（2025年147.5亿 vs 2024年381.37亿）[160] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第二季度保险承保费用从2024年同期的40.46亿美元增至44.56亿美元，增长10.1%[13] - 2025年前六个月财产、厂房和设备折旧费用为49.82亿美元，较2024年同期增长4.2%[68] - 2025年上半年无形资产摊销费用为8.63亿美元，较2024年同期8.92亿美元下降3.3%，其中无限期寿命无形资产价值189亿美元[75] - BHE第二季度利息支出增长6.2%至6.64亿美元（2025年6.64亿 vs 2024年6.25亿）[156][161] - 制造业部门利息支出前六个月激增48.3%至5.83亿美元（2025年5.83亿 vs 2024年3.93亿）[157][161] - 铁路/公用事业板块2025年上半年利息支出达18.78亿美元，同比增加12%[119] 各条业务线表现 - 保险和其他业务部门的投资收入从2024年第二季度的52.84亿美元增长至2025年同期的60.02亿美元，增幅达13.6%[13] - 铁路、公用事业和能源部门2025年第二季度运营收入为121.51亿美元，较2024年同期的122.67亿美元微降0.9%[13] - 第二季度保险和其他业务的销售和服务收入为518.41亿美元，前六个月为1017.74亿美元[27] - 铁路、公用事业和能源业务的公用事业和能源运营收入第二季度为51.03亿美元，前六个月为103.36亿美元[27] - 2025年第二季度保险业务总收入为26.248亿美元，其中承保收入为22.195亿美元[154] - 2025年上半年保险业务总收入为51.623亿美元，承保收入为43.999亿美元[154] - GEICO在2025年第二季度的税前利润为18.21亿美元，同比增长1.96%[154] - BNSF铁路业务2025年第二季度收入为57.69亿美元，同比下降0.62%[155] - BNSF铁路业务2025年上半年税前利润为34.12亿美元，同比增长8.63%[155] - 2025年第二季度保险业务投资收入为4.053亿美元，同比下降0.59%[154] - 2025年上半年保险业务投资收入为7.624亿美元，同比增长5.29%[154] - BHE第二季度收入为64.18亿美元，同比下降1.1%（2025年64.18亿 vs 2024年64.92亿）[156] - 制造业部门前六个月税前利润达59.63亿美元，较去年同期下降1.3%（2025年59.63亿 vs 2024年60.43亿）[157] - Pilot第二季度收入大幅下降22.2%至101.09亿美元（2025年101.09亿 vs 2024年129.99亿）[158] - 服务与零售部门第二季度收入增长7.4%至106.88亿美元（2025年106.88亿 vs 2024年99.47亿）[157] - McLane前六个月税前利润增长16.3%至3.57亿美元（2025年3.57亿 vs 2024年3.07亿）[158] - 2025年第二季度，BNSF的电力与天然气收入为50.25亿美元，BHE的服务收入为11.75亿美元[149] - 2024年第二季度总收入为93.653亿美元，其中制造业收入最高，达19.807亿美元[150] - 2024年上半年总收入为183.522亿美元，制造业收入为38.318亿美元[150] - 电力与天然气业务在2025年6月30日的未完成合同金额为221.28亿美元，其中超过12个月的部分为186.53亿美元[151] 投资表现 - 公司2025年第二季度股权投资损失达47.45亿美元，而2024年同期为盈利2.52亿美元[13] - 2025年第二季度投资未实现收益为1.17亿美元，较2024年同期的1000万美元大幅增长1070%[16] - 公司对Kraft Heinz的投资在第二季度计提了50亿美元的减值损失，导致账面价值降至公允价值84.08亿美元[47] - 2025年第二季度股权证券未实现投资收益为75.93亿美元，较2024年同期的172.52亿美元下降56%[54] - 投资损益在2025年上半年出现6800万美元亏损，而2024年同期为202.3亿美元收益[164][169] - 伯克希尔持有的股权投资公允价值为2679.23亿美元（2025年6月30日），其中Level 3级资产（不可观察输入）占比约3.5%（94.29亿美元）[101] - 伯克希尔对卡夫亨氏和西方石油的普通股投资公允价值从2024年底的230.47亿美元下降至195.38亿美元（2025年6月30日）[101] 现金流 - 2025年上半年经营活动现金流为209.88亿美元，较2024年同期的241.68亿美元下降13.2%[20] - 2025年上半年投资活动净现金流为329.57亿美元，而2024年同期为净流出106.51亿美元[20] - 公司资本支出在2025年第二季度为48.58亿美元，上半年为91.39亿美元[162] 资产和负债 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为962.93亿美元，较2024年底的443.33亿美元增长117.2%[8] - 公司短期美国国债投资从2024年底的2864.72亿美元降至2025年6月底的2436.05亿美元，减少14.9%[8] - 公司股东权益从2024年底的6516.55亿美元增至2025年6月底的6702.76亿美元，增长2.9%[11] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物达1012.28亿美元，较2024年同期的430.71亿美元增长135%[20] - 2025年上半年购买美国国债和固定收益证券达2498.63亿美元，较2024年同期的2295.05亿美元增长8.9%[20] - 公司总资产从2024年12月28日的88,287亿美元增长至2025年3月29日的90,274亿美元[50] - 公司可识别资产在2025年6月30日达到1.164万亿美元，较2024年底增长100.87亿美元[162] - 截至2025年6月30日，铁路、公用事业和能源业务的财产、厂房和设备净值为1,793.66亿美元[67] - 公司2025年6月30日的商誉净值为842.51亿美元，较2024年底838.8亿美元增长0.44%，累计商誉减值115亿美元[73] - 2025年6月未付损失及损失调整费用净负债为1141.01亿美元，同比增长5.3%，再保险可收回金额46.87亿美元[77] - 追溯再保险合约负债2025年6月为317.33亿美元，较年初下降2.2%，递延费用资产85亿美元[82] - 长期保险合约负债2025年6月达178.65亿美元，其中年金产品104.57亿美元（加权平均贴现率5.7%）[84][88] 债务和融资 - 伯克希尔在2025年前六个月偿还了约16亿美元的到期债务，并在4月发行了90亿日元（6.32亿美元）的优先票据，加权平均利率为1.637%，7月底又发行了151.5亿日元（10亿美元）的优先票据，加权平均利率为2.306%[92] - 伯克希尔金融公司（BHFC）的借款总额为144.72亿美元（2025年6月30日），加权平均利率为3.6%，英镑和欧元计价债务分别为23.67亿英镑和14.69亿欧元[92] - 伯克希尔对子公司债务的担保总额在2025年6月30日达到17亿美元[93] - 伯克希尔能源公司（BHE）及其子公司在2025年上半年发行了27亿美元的长期债务，加权平均利率为6.5%，并偿还了20亿美元的债务[97] - BNSF铁路公司在2025年6月发行了9亿美元、利率5.8%的2056年到期债券，并在上半年偿还了5.3亿美元债务[98] - 截至2025年6月30日，伯克希尔子公司未使用的信贷额度及商业票据额度约为110亿美元，其中98亿美元与BHE及其子公司相关[99] 税务 - 2025年第二季度综合有效所得税率为15.5%，上半年为13.9%，较2024年同期（20.0%和19.5%）显著下降[114] - 2025年上半年所得税现金支出为58.69亿美元，较2024年同期（21.59亿美元）增长172%[119] 诉讼和风险 - 美国司法部针对PacifiCorp提出的野火相关索赔金额超过9亿美元[124] - 俄勒冈州集体诉讼案中已判决赔偿金额达4.63亿美元（含3.7亿美元后续审判赔偿）[132][133] - 野火相关未决诉讼索赔总额达540亿美元，其中510亿美元涉及James集体诉讼案[125] - 2020年Beachie Creek火灾烧毁193,000英亩土地，其他关联火灾累计烧毁50,000英亩[129] - PacifiCorp记录的累计估计野火损失约为27.5亿美元，其中已支付13.7亿美元用于和解[140] - 截至2025年6月30日，PacifiCorp未支付的野火相关负债约为13.8亿美元[140] - PacifiCorp已获得5.3亿美元的保险赔偿，且预计未来不会再有保险赔偿[140] - 2022年野火导致185座建筑被毁，60,000英亩土地被烧毁，造成4人死亡[137] - HomeServices在Burnett案中与原告达成和解，总金额为2.5亿美元，已支付6700万美元至托管账户[144] - Burnett案中陪审团裁定原告获得18亿美元的损害赔偿，并可能因联邦法律而增加三倍[143] - 德克萨斯州的两起案件中，原告声称因HomeServices的违规行为造成约90亿美元的损失[142] - NICO同意支付5.35亿美元以解决与非保险附属公司相关的破产案件[145] 其他重要事项 - 公司持有的现金及等价物和美国国债低于300亿美元时将暂停股票回购计划[113] - 2025年上半年其他综合收益税后净变动为16.89亿美元，主要来自外汇折算收益15.21亿美元[117] - 伯克希尔A类普通股流通股数量从2024年底的5.475亿股减少至5.314亿股（2025年6月30日），主要因转换为B类股票[110] - 截至2025年6月30日，公司A类普通股等效流通股为1,438,223股[111] - 伯克希尔以26亿美元收购Pilot剩余非控股权益，并以29亿美元回购BHE 5.85%的股份[147]

有着"股神"称号的沃伦·巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司(BRK.A.US)将于周六公布业绩报告，国际大行瑞银(UBS)绩前发布看涨研报唱多该公司，并且押注巴 菲特所掌舵的这家投资巨擘可能打破所谓的"八月魔咒"——即有望在标普500指数因高估值重压、关税导致的经济前景模糊以及季节性抛售因素共同来袭的 八月疲软期实现大举逆势上行。瑞银在最新研报中将伯克希尔的12个月目标股价小幅上调至595美元(B股)，对应A股约892,120美元，并重申对伯克希尔 的"买入"评级。截至周四收盘，伯克希尔B股收于471.88美元。 近期铁路行业出现重大整合信号：美国铁路运输领军者联合太平洋 (UNP.US) 有意并购诺福克南方 (NSC.US)。瑞银分析认为，这可能促使伯克希尔采取防御 性举措，考虑收购另一家东部铁路巨头CSX。CSX目前约按2026年收益20倍市盈率交易，若给予25%~35%的收购溢价，交易规模估计在820~880亿美元，相 当于伯克希尔约24%~26%的现金储备。瑞银测算此并购对伯克希尔2026年盈利有明显增厚效应——假设合理的协同增长效应，将提高当年经营净利约8%。 这笔潜在交易不仅有助于BNSF扩张至全美跨洲 ...

Berkshire Hathaway has long been Warren Buffett's investment vehicle, but that's about to change. Berkshire Hathaway's (BRK.A -0.33%) (BRK.B -0.56%) long-term performance is nothing short of incredible. Indeed, Chief Executive Officer Warren Buffett's guidance has resulted in shocking outperformance of the S&P 500 index (^GSPC -0.37%). Buffett is the reason that most investors look to buy Berkshire Hathaway stock. And it's now one of several issues that need close watching if you are looking at Berkshire Ha ...

巴菲特减持美国银行 - 伯克希尔哈撒韦在九个月内减持超过4.01亿股美国银行股票 相当于原持仓量10.3亿股的约39% [7][8] - 减持可能源于获利了结及对未来企业税率上升的预期 公司在美国银行持仓存在大量未实现收益 [9] - 美国银行对利率变化高度敏感 美联储降息周期可能对其净利息收入造成比其他大行更显著冲击 [11] 投资逻辑与估值考量 - 美国银行当前股价较账面价值存在31%溢价 而2011年初始投资时曾存在62%折价 估值吸引力已显著下降 [13] - 投资决策严格遵循价值原则 不会因管理层素质或竞争优势而持有估值过高的标的 [12] - 金融板块是巴菲特最具洞察力的领域 充分认知经济周期非线性和银行利用长期经济增长的能力 [10] 持续增持Pool Corp - 连续三个季度增持Pool Corp股票 总持仓量已达146.4万股 [15][16] - 公司自1995年IPO以来股价累计上涨超过350倍 加上股息后总回报率接近480倍 [16] - 核心商业模式依赖剃须刀-刀片模式 绝大部分净销售额来自泳池维护维修等 recurring收入流 [18] Pool Corp增长驱动因素 - Pool360数字化平台占净销售额比例从两年前的12%提升至16%以上 软件业务通常具有更高利润率 [19] - 资本回报计划力度强劲 累计股份回购和股息支出规模是资本支出的近10倍 [20] - 尽管估值偏高 远期市盈率约28倍且2026年现金流倍数约25倍 均略高于五年平均水平 [21] 行业与宏观背景 - 伯克希尔自2022年10月以来净卖出股票规模达1744亿美元 [6] - 美联储在2022年3月至2023年7月期间激进加息对抗通胀 利率敏感型银行显著受益 [11] - 美国经济处于扩张周期的时间远长于收缩期 为周期性行业提供长期增长环境 [17]

半导体设备与材料、减肥药概念股跌幅居前，诺和诺德跌近6%，科磊跌近5%，阿斯麦跌超3%，礼来、 辉瑞跌超2%。设计软件巨头Figma上市首日上涨256%。 格隆汇8月1日｜美股三大指数集体收跌，道指跌0.74%，纳指跌0.03%，标普500指数跌0.37%，热门科 技股涨跌不一，Meta涨超11%，微软涨3.95%，亚马逊涨1.70%，特斯拉跌3.38%，谷歌A跌2.36%，英伟 达跌0.78%，苹果跌0.71%，礼来制药跌2.63%，AMD跌1.78%，伯克希尔哈撒韦B类股跌0.87%。 纳斯达克中国金龙指数收涨0.66%，热门中概股多数上涨，蔚来涨近8%，金山云涨超5%，阿里巴巴、 哔哩哔哩、百度涨超2%，理想汽车跌超1%，名创优品跌超4%。 ...

全球富豪财富排名 - 埃隆·马斯克以4073亿美元身价位列榜首 但财富减少12亿美元(-0.3%) [1] - 拉里·埃里森以2967亿美元位列第二 财富增加5.8亿美元(0.2%) 代表甲骨文公司 [1] - 杰夫·贝佐斯以2429亿美元排名第三 财富减少7.42亿美元(-0.3%) 来自亚马逊 [1] 科技行业富豪表现 - 马克·扎克伯格以2400亿美元排名第四 财富减少16亿美元(-0.68%) 代表Meta公司 [1] - 谷歌联合创始人拉里·佩奇(1615亿美元)和谢尔盖·布林(1541亿美元)分列第五和第七 财富分别增加6.95亿美元(0.43%)和6.5亿美元(0.42%) [1] - 英伟达黄仁勋以1560亿美元排名第六 财富大幅增加32亿美元(2.12%) [1] - 微软前CEO史蒂夫·鲍尔默以1442亿美元排名第九 财富增加1.49亿美元(0.1%) [1] 传统行业富豪排名 - LVMH贝尔纳·阿尔诺家族以1461亿美元排名第八 财富增加14亿美元(0.97%) [1] - 沃伦·巴菲特以1422亿美元排名第十 财富微增9320万美元(0.07%) 代表伯克希尔哈撒韦 [1] - 沃尔玛家族成员Rob Walton(1166亿美元)、Jim Walton(1156亿美元)和爱丽丝·沃尔顿(1070亿美元)分列12、13和16位 财富均出现下降 [3] - 欧莱雅弗朗索瓦·迈耶家族以927亿美元排名第20 财富大幅增加32亿美元(3.57%) [3] 中国富豪排名情况 - 农夫山泉钟睒睒以670亿美元排名第25 财富减少2.4亿美元(-0.36%) [3] - 字节跳动张一鸣以655亿美元排名第26 财富无变化 [3] - 腾讯马化腾以561亿美元排名第29 财富减少6.63亿美元(-1.17%) [3] 其他重要富豪表现 - 盈透证券托马斯·彼得菲以772亿美元排名第21 财富增加11亿美元(1.47%) [3] - 加密货币交易所Changpeng Zhao以732亿美元排名第23 财富无变化 [3] - 黑石集团苏世民以516亿美元排名第30 财富减少3.91亿美元(-0.75%) [3]

文章核心观点 - 文章对伯克希尔哈撒韦B类股当前是否值得投资进行了正反两方面的分析，并得出结论认为目前是买入的好时机 [12] 其看涨理由超过看跌理由 [12] 且该公司可能成为市场波动中的避险选择 [13] 看跌伯克希尔哈撒韦的观点 - 沃伦·巴菲特本人近期未进行股票回购，暗示其可能认为公司估值不够吸引 [3] 公司股票回购活动自2023年下半年起已完全停止 [5] - 公司前瞻市盈率接近24倍，高于标普500指数的22.9倍 [5] - 巴菲特将于2024年底卸任首席执行官，其离职可能导致股票失去吸引力 [6] - 在技术快速进步的时代，专注于人工智能、量子计算等领域的公司可能提供比伯克希尔更强的增长前景 [7] 看涨伯克希尔哈撒韦的观点 - 公司股票估值并不昂贵，其追踪12个月市盈率为12.8倍，低于过去10年的平均水平 [8] - 新任首席执行官格雷格·阿贝尔的投资理念与巴菲特相似，且巴菲特将继续担任董事会主席，管理层过渡预计平稳 [10] 巴菲特认为公司在阿贝尔管理下的前景会更好 [10] - 公司投资组合中包含多家热门技术领域的领先企业，如亚马逊、苹果和比亚迪，人工智能等技术进步有望使其子公司及股权投资更具盈利能力 [10] - 公司的多元化业务布局有助于为投资者提供长期可靠回报 [11] - 公司拥有巨额现金储备，截至2025年7月28日，B类股股价低于500美元 [1] 在过去12个月中，其现金及现金等价物和美国国债持有量一直保持在3000亿美元以上 [4] 目前现金储备接近3480亿美元，在市场下跌时可能被视为避险资产 [13] 市场环境考量 - 当前股市估值处于历史高位，关税的全部影响尚未完全显现于美国经济，市场回调的可能性存在 [13]

伯克希尔哈撒韦公司概况 - 沃伦·巴菲特自1965年掌控伯克希尔哈撒韦以来 将其从濒临破产的纺织企业转型为市值1万亿美元的综合性集团 旗下拥有冰雪皇后和GEICO保险等子公司 并持有2940亿美元公开交易股票及证券组合 [1] - 公司投资策略注重企业收入稳定增长 盈利能力强及管理层经验丰富 尤其青睐积极分红和股票回购的企业 以加速资本复合增长 使其成为现金流生成机器 [2] - 1965年投入500美元伯克希尔股票 至2024年末将增值至2230万美元 同期标普500指数同等投资仅增值至171,453美元 超额收益显著 [3] 核心持股及股息收益 - 投资组合中三大持股（美国运通、雪佛龙、可口可乐）占总持仓比例31.7% 预计2025年将产生21亿美元股息收入 [4] - 美国运通持仓1.516亿股 价值472亿美元 占组合16.1% 2025年预计每股分红3.16美元 总股息收益达4.79亿美元 [8][9] - 雪佛龙持仓1.186亿股 价值183亿美元 占组合6.2% 2025年预计每股分红6.84美元 总股息收益达8.11亿美元 [11][12][13] - 可口可乐持仓4亿股 价值276亿美元 占组合9.4% 2025年预计每股分红2.04美元 总股息收益达8.16亿美元 年股息收入已超原始投资13亿美元的一半 [15][16][17] 企业投资特征分析 - 美国运通采用垂直整合商业模式 直接发行信用卡并运营支付网络 区别于Visa等依赖第三方发卡的竞争模式 [6] - 雪佛龙为全球一体化能源企业 业务涵盖上游勘探开采（美洲至澳大利亚）及下游运输炼化 在美国运营超8000家加油站 [10] - 可口可乐通过有机增长与收购扩张 目前拥有200个全球品牌 渠道覆盖超市、加油站及快餐连锁等多类场景 [14] 管理层变动影响 - 巴菲特将于2025年末卸任CEO 由Greg Abel接任 其本人继续担任董事会主席 预计长期价值投资策略及高现金流分红资产配置方向将保持延续 [18][19]