After underperforming the benchmark index these stocks offer high dividend yields that are hard to ignore.This has been an amazing year for stocks, with a 12.6% rise in the benchmark S&P 500 index. Fortunately for us value-conscious investors, the latest bull run has been mostly constrained to a handful of stocks at the top.Bristol Myers Squibb (BMY 0.83%), Vici Properties (VICI 0.29%), and AT&T (T 0.21%) are dividend payers in the S&P 500 that haven't kept up with the biggest members of their index. At rec ...

文章核心观点 - 投资股息股票有收益稳定、抗波动和通胀等优点，但市场繁荣时表现可能不佳且股息不保证，推荐关注康卡斯特和百时美施贵宝两只股息股票 [1][2] 股息股票特点 - 股息是公司用利润向股东的定期支付，通常按季度发放，是公司经营良好的标志，常见于公用事业、房地产和消费品等行业 [1] - 投资股息股票可获定期股息和股价上涨收益，适合谨慎投资者，能缓冲市场波动和通胀 [1] - 市场繁荣时股息股票表现可能不佳，公司可能重分红轻业务增长，且股息可能因公司困境被削减 [2] 康卡斯特公司（CMCSA） - 全球媒体和科技公司，业务包括康卡斯特有线电视和NBC环球，是Xfinity品牌下住宅和商业视频、高速互联网和电话服务的大型提供商，季度股息0.31美元，年股息收益率3.32% [2] - 上月末宣布将2024年第二季度财报电话会议时间改为7月23日上午8:30（美国东部时间），第一季度每股收益1.04美元，营收300.6亿美元 [3] - 年初至今股价下跌14.41%，周一下午交易中下跌1.24%，每股37.39美元 [3] 百时美施贵宝公司（BMY） - 全球生物制药公司，专注于癌症、心血管疾病和免疫疾病等严重疾病疗法的研发和交付，季度股息0.60美元，年股息收益率6.01% [4] - 上月宣布美国食品药品监督管理局（FDA）加速批准KRAZATI®（阿达格拉西布）与西妥昔单抗联合疗法，用于治疗KRAS G12C突变的局部晚期或转移性结直肠癌成年患者，这是KRAZATI的第二次FDA批准 [4] - 年初至今股价回调24.45%，周一下午交易中上涨0.52%，每股39.86美元 [5]

文章核心观点 - 市场对AI相关股票的追捧可能形成泡沫，价值股被低估，W.P. Carey和Bristol Myers Squibb两家公司股价低于内在价值，具有投资机会 [1][8] AI股票市场情况 - 投资者关注AI带来的机会，英伟达、超微电脑和戴尔科技等股票估值高，市场可能处于泡沫中，类似2000年科技泡沫 [1] W.P. Carey公司情况 公司概况 - 是一家三重净租赁房地产投资信托基金，在美国和欧洲均有物业，分别占年基本租金的63%和37%，拥有1282处物业，租户335个，加权平均租赁期限12年 [2] 财务表现 - 2024年第一季度每股调整后运营资金同比下降13%至1.14美元，主要受分拆和办公物业出售计划影响；持续物业组合的同店租金有3.1%的合同增长，净租赁物业组合入住率达99.1% [3] 欧洲业务优势 - 过去12个月欧洲物业收购价格更有利，2024年70%的投资量在欧洲；能在欧洲以4.25%的利率发行债券，比美国低150个基点，与收购的加权平均资本化率7.4%相比，投资利差为3.2%，管理层预计租赁期内成本收益率将升至9% [3] 业务展望 - 管理层预计今年交易规模为15 - 20亿美元，54%的租约与通胀或CPI挂钩，预计同店租金增长3% [3] 潜在风险 - 部分租户重组，如德国零售商Hellweg物业续租导致租金从第二季度起降低14.6%，但今年迄今不包括Hellweg租约的租金回收利率为107%，需持续关注 [3] 信用与财务状况 - 过去12个月信用评级被标准普尔和穆迪分别上调至BBB +/Baa1；第一季度末拥有28亿美元流动性，包括11亿美元现金，近期以5.375%的利率发行4亿美元债券，增强购买力 [3] 估值与股息 - 股价从5月的60美元降至55.06美元，股息收益率达6.3%，自分拆以来连续两个季度提高股息；基于第一季度每股调整后运营资金，派息率为76%；远期市盈率为11.6，低于历史的13.1和行业中位数12.4 [3] 收益预期 - 预计长期每股运营资金年增长率为4%，有望实现类似标普500的市场水平回报 [4] Bristol Myers Squibb公司情况 股价表现 - 过去一年是制药行业中最不受青睐的股票之一，过去12个月股价下跌34%，表现逊于标普500、SPDR制药ETF和辉瑞 [5] 业绩增长 - 尽管畅销药面临仿制药竞争，但2024年第一季度营收在货币中性基础上同比增长6%，主要受新药Reblozyl和Eliquis推动 [6] 研发管线 - 拥有强大的研发管线，包括Breyanzi、Opdualag和Camzyos等药物，还将从收购KarXT中受益，阿尔茨海默病市场为其带来增量机会 [6] 财务状况 - 资产负债表健康，标准普尔信用评级为'A'，净债务与息税折旧摊销前利润比率为1.6倍，资产负债表上有10亿美元现金及等价物；积极偿还债务，第一季度偿还30亿美元，过去两年偿还100亿美元 [6] 股息情况 - 股息收益率为5.6%，基于2024年调整后每股收益指引，派息率为33%；过去5年股息复合年增长率为7.6%，连续15年提高股息 [6] 估值与收益预期 - 当前股价42.50美元，远期市盈率为5.9，远低于历史的16.7；市场已计入仿制药竞争等风险，忽略了新药、收购和未来并购机会带来的潜在上行空间，有望实现市场领先回报 [6][7]

文章核心观点 - 2022年起多数股票和长期债券进入“失去的十年”，投资环境艰难，处于“脆弱滞胀”期，投资者机会有限，可投资短期国债，同时分享了近期卖出的五只股票及原因 [4][7][11] 不同时期投资环境分析 - 2000年市场高峰时，债券、烟草股、伯克希尔、石油、工业和保险股未像市场其他股票那样被过度高估，投资这些股票可避免2000 - 2010年SPY和QQQ的“失去的十年” [2] - 2022年1月起多数股票和长期债券可能进入“失去的十年”，未来5 - 10年实际年回报率最多为个位数，多数股票和债券未恢复2022年经通胀调整后的高点 [4][6] - 本季度市值加权指数突破通胀率，SPY和QQQ实现正实际年回报率，但市场更接近经济周期顶部，轻微经济衰退可能延长等权重或60/40 ETF和投资组合恢复2022年价值的时间 [7] “脆弱滞胀”特征及投资策略 - “脆弱滞胀”表现为3 - 4%的通胀水平，期间有经济疲软期，可能引发全面衰退，多数中长期国债因通胀缺乏吸引力 [11] - 高质量企业股票在合理价格时具有吸引力，但多数易识别的高质量企业股票估值无法保证高回报率 [11] - 投资可分为三类：短期国债如TFLO，收益率高于通胀且可在市场低迷时提供资金；快速增长的中小盘股，有长期增长潜力；深度周期性股票，若经济和行业衰退较浅，可能实现100% - 200%的中期回报，同时国际投资机会增多 [11] 近期卖出的五只股票及原因 康卡斯特（CMCSA） - 2020年2月28日买入，期望互联网业务抵消有线电视损失，公园和电影业务复苏，2022年6月24日仍推荐买入 [13] - 目前各业务板块竞争激烈，虽无大幅下跌风险，但缺乏高回报潜力，不如投资有长期增长潜力的企业 [13] 全球支付网络（GPN） - 2022年1月4日买入，认为中期风险回报比良好，但表现不佳 [17] - 估值时使用调整后收益而非基本收益是错误，2016年和2019年的大规模并购导致调整后收益与基本收益偏差增大，市场对调整后每股收益失去信心 [19][25] - 公司债务水平较高，考虑债务后市盈率上升，股票可能并不便宜，未来应避免此类通过并购应对增长放缓的企业 [25] 富达信息系统（FIS） - 2022年11月7日在股价大跌后买入，表现较好 [26] - 2015年和收购Sunguard和Worldpay，基本每股收益下降，去年剥离失败的Worldpay [26] - 公司仍面临增长挑战，更倾向投资增长更轻松的企业，因此卖出 [26] 百时美施贵宝（BMY） - 2020年12月14日买入，大型制药公司应通过研发和收购推出有前景的产品，但近4年BMY未做到 [27] - 去年进行约250亿美元收购后决定卖出，尽管未来可能增长，但股价停滞十年，更愿投资可预测性高的项目 [28] UMB金融（UMBF） - 2020年3月买入，2022年1月获利138%卖出，2023年3月银行业危机后再次买入，表现良好 [29] - 市场对客户存款外流风险的过度反应已基本纠正，考虑商业房地产风险和经济周期，股票中期定价合理，为降低金融敏感头寸获利卖出 [31] 投资决策总结 - 投资组合管理需坚持评估标准，此次卖出股票并非仅因负回报，平均回报略为正，主要考虑风险与潜在回报 [32] - 卖出决策综合考虑“脆弱滞胀”宏观环境、个股特征和投资组合配置 [32]

行业情况 - 制药市场是医疗行业重要组成部分，推动救命疫苗和药物的研发、生产和分销 [1] - 随着全球医疗系统、生活质量和平均预期寿命的提高，对关键药物和治疗方法的研发需求也在增加 [1] - 大量医疗公司依赖试验，需FDA批准，难以预测公司未来表现 [1] - 制药公司研发出突破性疫苗或药物时会实现前所未有的增长，试验失败或治疗未获批准时股价会大幅下跌 [1][2] 推荐股票 辉瑞（Pfizer） - 美国制药巨头，因研发首款新冠疫苗闻名全球，自峰值以来股价已减半，股息收益率为6% [3] - 公司为后疫情阶段做准备，截至2024年5月1日有113个在研疫苗，37个处于最后阶段，3个正在注册 [3] - 在mRNA和精准医学领域领先于竞争对手，有望复苏 [4] 葛兰素史克（GSK） - 总部位于伦敦的制药公司，2024年4月其Jemperli与标准化疗的补充生物制品许可申请获FDA优先审评，8月将做出决定 [6] - Jemperli若获批可扩大复发性子宫内膜癌成年患者的治疗范围，有望成为下一个重磅药物 [6] - 此前有42名直肠癌患者使用该生物制剂后癌症痊愈，有望成为首个获批的直肠癌治疗方法，若8月获批将推动股价飙升 [6][7] 百时美施贵宝（Bristol - Myers Squibb） - 美国制药公司，常登上顶级制药公司和《财富》500强榜单，股息收益率为5.58%，连续16年提高股息率 [8] - 目前股价处于历史低位，收盘价为42.19美元，而约一年半前的峰值为81.13美元，但有15%的滞后自由现金流收益率和6倍的远期收益，有巨大的复苏潜力 [8] - 公司面临专利到期挑战，但在肿瘤学领域占据主导地位，该领域复合年增长率近10%，提供巨大增长潜力 [8][9]

文章核心观点 - 百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb）股票表现不佳，当前股价较2022年6月通胀冲击前高位下跌47%，预计难以很快回到此前水平，但从估值看有一定增长空间，公司虽面临不利因素但部分逆风已反映在股价中 [1][3][9] 股票表现 - 百时美施贵宝股票当前每股42美元，较2022年6月通胀冲击前80美元的高位下跌47%，而同期同行默克股票上涨56%；2022年初美联储加息前股价77美元，现较该水平下跌45%，同期标普500指数上涨45% [1] - 2021 - 2023年百时美施贵宝股票回报率分别为1%、15%、 - 29%，同期标普500指数回报率为27%、 - 19%、24%，该股票在2021年和2023年跑输标普500指数 [2] - 2007 - 2008年危机中，百时美施贵宝股票从2007年9月近29美元跌至2009年3月18美元，跌幅近37%，2010年初回升至约25美元，涨幅37%；同期标普500指数从1540点跌至757点，跌幅51%，后反弹48%至1124点 [7] 估值分析 - 预计百时美施贵宝估值为每股50美元，较当前42美元有18%的上涨空间，预测基于2.3倍营收的估值倍数，略低于过去三年2.8倍的平均水平 [3] 宏观经济与通胀冲击 - 2020 - 2021年初货币供应增加致商品需求高企，供应不足；2021年初航运和劳动力短缺持续影响供应；2021年4月通胀率超4%且快速上升；2022年初俄乌冲突致能源和食品价格飙升，美联储开始加息；2022年6月通胀率达9%，标普500指数较峰值下跌超20%；2022年7 - 9月美联储激进加息，标普500指数先反弹后再下跌；2022年10月 - 2023年7月美联储继续加息，市场情绪改善使标普500指数收复部分失地；2023年8月以来美联储维持利率不变，准备在2024和2025年降息 [4] 公司基本面 - 百时美施贵宝营收从2021年463亿美元降至2023年450亿美元，部分药物市场份额增加推动营收增长，但来那度胺（Revlimid）在生物仿制药竞争下销量下降抵消了这些增长 [8] - 公司运营利润率从2021年18.4%略降至2023年18.2%，2023年每股收益为3.86美元，2021年为3.12美元 [8] - 公司总债务从2021年456亿美元增至目前574亿美元，现金从172亿美元降至约97亿美元，但过去十二个月运营现金流达137亿美元，有足够现金缓冲以满足近期债务义务 [8] 未来展望 - 随着美联储控制通胀改善市场情绪，若消除衰退担忧，百时美施贵宝股票有进一步上涨潜力，但不利宏观经济因素和来那度胺销量下降是实现涨幅的潜在风险 [9] - 公司预计2024年销售额将实现低个位数增长，调整后每股收益在0.40 - 0.70美元，较2024年初指引的7.10 - 7.40美元大幅下调，原因是与Karuna收购相关的费用 [9]

文章核心观点 - 美国FDA批准布里斯托-迈尔斯-斯奎布(BMY)的肿瘤药物Krazati(adagrasib)适应症扩大,可用于治疗KRASG12C突变的局部晚期或转移性结直肠癌(CRC)成人患者[1][2][3][4][5][6] - Krazati联合Erbitux(cetuximab)治疗KRASG12C突变的CRC患者,在临床试验中显示客观缓解率(ORR)为34%,中位缓解持续时间(DOR)为5.8个月[4] - CRC中KRASG12C突变约占3-4%,这类患者难以治疗,Krazati的批准为他们提供了新的治疗选择[6] - Krazati还获得了治疗KRASG12C突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌(NSCLC)的加速批准[7] - BMY正在评估Krazati单药及联合其他抗肿瘤疗法治疗KRASG12C突变的晚期实体瘤,包括NSCLC和CRC[8] 公司相关 - BMY通过收购Mirati Therapeutics在2024年1月获得了Krazati[6] - BMY还获得了其他肺癌药物Augtyro(repotrectinib)和CAR-T疗法Abecma、Breyanzi的适应症扩大批准,以及Reblozyl(luspatercept)在欧洲的适应症扩大批准[10][11][13] - BMY目前股价较年初下跌18.3%,低于行业下跌5.9%[8] - BMY正努力拓展新产品组合,以应对Revlimid和Eliquis面临的仿制药挑战[9] 行业相关 - KRASG12C突变在CRC中约占3-4%,这类患者难以治疗,Krazati的批准为他们提供了新的治疗选择[6] - FDA给予Krazati加速批准,批准依据是ORR和DOR结果,但需要在后续试验中验证临床获益[3] - 行业内其他表现较好的公司还有Ligand Pharmaceuticals、ALX Oncology Holdings和Minerva Neurosciences[15]

文章核心观点 - 收益型投资者热衷于寻找当下可买入的股息股票，尽管风险规避型投资者因多种因素对夏季购买股票持谨慎态度，但如果CME Group FedWatch Tool预测正确，利率最早可能在9月下调，届时更多股票将具备投资价值，提前布局优质股票的投资者将获利，作者通过筛选找出七只当下可买入的股息股票 [1] 各公司情况 辉瑞（Pfizer，PFE） - 其五年股价走势呈钟形曲线，2021 - 2022年因新冠疫苗成功上市股价上涨，2024年需催化剂推动股价，公司在mRNA技术和精准医学领域领先，虽突破可能还需数年，但分析师认为其股价被低估，26位分析师中有9位给予“强力买入”评级，目标价32.57美元意味着股价将上涨17%，股息收益率达6.06%且已连续15年增长 [2] 百时美施贵宝（Bristol - Myers Squibb，BMY） - 2024年股价大幅下跌，主要因第一季度财报不佳，每股亏损4.40美元，但公司拥有大量肿瘤药物组合，未来有望推出更多药物，近期财报第二季度的失误可能是个例，公司正在整合收购项目以提升业务组合，分析师仍看好该股，有望实现突破 [3][4] 吉利德科学（Gilead Sciences，GILD） - 因公司三期注射用HIV药物lenacapavir在近期试验中对顺性别女性预防感染的有效率达100%，股价一度上涨10%，后有所回落，可能是因意识到药物提交美国食品药品监督管理局（FDA）审批尚需时间，公司正在整合对CymaBay的收购，这将拖累2024年收益，但预计2026年将增加收益，股息收益率为4.5% [5][6] 联合包裹服务公司（United Parcel Service，UPS） - 因预计利率下降，是当下可买入的股息股票之一，2024年股价下跌约13%，各业务板块（美国、国际和供应链）业务量下降致营收环比降低，但第一季度情况有所改善，预计未来季度业务量和营收将恢复增长，市盈率为16.4%较为合理，股息收益率4.5%，每股股息6.52美元，派息率超90%且债务处于10年高位，但公司已连续15年提高股息，在美联储的帮助下股息有望安全 [7] 能源传输公司（Energy Transfer，ET） - 作为中游公司，其业务模式对油价不太敏感，五年股价走势呈稳步上升态势，可能仍被低估，数据中心对天然气的需求（源于人工智能和云计算）未被市场充分定价，截至2024年6月20日收盘，分析师预测公司盈利增长13.9%，股价上涨22%，作为有限合伙制企业，股息收益率8.12%，市盈率约10倍 [9][10] 淡水河谷（Vale，VALE） - 2024年股价下跌29.5%，原因是市场充斥廉价中国钢铁致钢价下跌，若拜登政府提高进口钢铁关税，将对该公司有利，第一季度铁矿石产量达2019年以来最高水平，公司还开采铜，未来对铜的需求预计将大幅增加，数据中心是重要需求来源，市盈率6倍，显示股价被严重低估，股息收益率达10.45% [11] 摩森康胜（Molson Coors，TAP） - 拥有科罗娜和米勒淡啤等标志性啤酒品牌，受益于2023年百威淡啤的抵制事件，2024年第一季度财报表现出色，但截至6月20日的三个月内股价下跌24%，可能是因担心GLP - 1药物流行导致需求下降以及百威淡啤有望复苏，公司将重点转向高端品牌，市盈率8.8倍，分析师认为股价有28.5%的上涨空间，股息收益率3.48% [13]

文章核心观点 - 制药行业巨头利润增长可靠且股息收益率高于平均水平，三只制药股股价接近52周低点，当下买入有望为耐心投资者带来大量被动收入 [1] 各公司情况 辉瑞（Pfizer） - 股价自2022年初峰值下跌约55%，近期股息收益率达6.2%，主要因新冠相关产品销售下滑速度超预期 [2] - 自2009年起每年提高股息支付，今年调整后每股收益预计在2.15 - 2.35美元，足以覆盖当前每股1.68美元的年股息支付 [2] - 投资者有望在未来15年持续获得稳定的股息增长，2023年FDA批准其9种新药，同年收购癌症药物开发商Seagen [3] 强生（Johnson & Johnson） - 股价较2021年历史高点下跌约22%，4月连续第62年提高股息支付，过去五年股息支付提高30.5%，近期股息收益率为3.4% [4] - 去年剥离消费品业务成立Kenvue，今年管理层预计调整后每股收益中点将增长7.7% [4] - 投资者有望在未来至少十年获得显著股息增长，一季度Impella心脏泵销售额同比增长15%，剔除新冠疫苗销售影响，制药业务收入同比增长8.3% [5] 百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb） - 股价较2022年末峰值下跌约50%，当前股息收益率为5.9%，12月连续第15年提高季度股息支付，过去五年股息提高46% [6] - 一季度因收购在研研发项目（IPR&D）计入129亿美元费用致亏损119亿美元，完成与四家公司交易，包括Karuna Therapeutics [7] - Karuna研发的KarXT正接受FDA审查，预计9月26日前公布结果，过去一年产生125亿美元自由现金流，仅需38%用于支付股息，有望再实现15年股息增长 [8]

文章核心观点 - 投资者等待市场扩大后再入场可能需一段时间，从长期看当下是买入巴菲特股票的好时机，巴菲特股票遵循其投资原则，在当前市场中值得拥有 [1] 巴菲特投资原则 - 巴菲特股票指巴菲特旗下对冲基金伯克希尔·哈撒韦持有的股票，体现巴菲特投资原则，如稳定的营收和盈利、有竞争优势及长期增长潜力 [1] 投资巴菲特股票原因 - 虽有人认为巴菲特投资方式保守、不适合当下，但他的投资记录证明其有效性，很多投资者会持有巴菲特股票 [2] 西方石油公司（OXY） - 原油价格虽低于80美元但不会长期如此，今年飓风季或影响钻探作业 [3] - 西方石油是巴菲特股票，巴菲特近期增持使其持股比例达约29% [3] - 巴菲特欣赏该公司CEO，公司过去几季专注减债，增加自由现金流前景 [3] - 巴菲特还对公司通过“归零计划”投资低碳未来感兴趣 [4] 百时美施贵宝公司（BMY） - 公司未来几年面临专利到期问题，但正进行战略收购以推出新药抵消营收损失 [6] - 公司产品线多在肿瘤领域，一季度每股亏损4.40美元，若能恢复，股票被低估 [6] - 公司提供5.9%的高股息，连续16年增加股息，股价低于50美元，适合等待产品线成熟 [6] 万事达卡公司（V） - 盈利增长会带动股价增长，万事达卡预计明年盈利增长11%，是可买入的巴菲特股票 [7] - 万事达卡是全球领先支付处理商，过去12个月股价上涨19%，近三个月下跌约5%，或因担忧消费支出下降 [7] - 若利率下降对消费者有利，分析师认为是可买入的回调时机，给予“强力买入”评级，目标价310.25美元，有14.4%上涨空间，且股息连续16年增加 [7]