财务数据和关键指标变化 - 2021财年第二季度净销售额增加4750万美元，即增长19%，达到2.931亿美元，主要因住宅业务增长，商业业务下滑部分抵消 [23] - 2021财年第二季度毛利润增加1850万美元，即增长23.3%，达到9790万美元；调整后毛利润增加1940万美元，即增长20.3%，达到1.147亿美元，调整后毛利润率为39.1%，较上年同期增加约30个基点 [23] - 销售、一般和行政费用增加1020万美元，达到5990万美元，占第二季度总销售额的20.4%，主要因2020年6月IPO后基于股票的薪酬费用增加、上市公司持续费用和人员成本增加 [24] - 2021年3月31日止三个月净收入增加1860万美元，达到2270万美元；调整后净收入为3930万美元，即每股0.25美元，上年同期调整后净收入为1840万美元，即每股0.17美元 [25] - 2021财年第二季度调整后EBITDA增加1570万美元，即增长28%，达到7150万美元，调整后EBITDA利润率从一年前的22.7%扩大170个基点至24.4% [25] - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为1.513亿美元，循环信贷安排下约有1.456亿美元可用于未来借款，总债务为4.677亿美元，未动用循环信贷安排，净杠杆率为1.3倍 [27] - 2021年3月31日止六个月，经营活动提供的净现金为700万美元，上年同期为使用约6800万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 2021财年第二季度净销售额增加5200万美元，即增长25%，达到2.622亿美元 [26] - 2021财年第二季度调整后EBITDA增加1890万美元，即增长30.1%，达到8170万美元，主要因销售额增加 [26] 商业业务 - 2021财年第二季度净销售额减少440万美元，即下降13%，至3090万美元，主要因Scranton Products和Vycom业务销售额下降，新冠疫情持续影响某些终端市场 [26] - 2021财年第二季度调整后EBITDA为370万美元，同比增加60万美元，主要因制造生产率提高和销售、一般及行政费用降低，部分被销售额下降抵消 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 关键户外生活和外部市场需求和材料转化依然强劲，消费者样品订单活动和承包商情绪处于创纪录水平 [8] - 住宅业务需求环境非常有利，住房以及维修和改造活动持续加强，本季度销售超过销售增长，渠道库存天数仍低于正常水平 [15][16] - 商业业务本季度同比下降，但随着去年成本结构调整生效，利润率有所改善，部分终端市场开始出现改善迹象，预计今年晚些时候该业务将恢复增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过创新推动增长，致力于实现长期绩效目标，包括通过创新实现增长、通过回收和持续改进扩大利润率、通过对ESG管理的承诺对世界产生积极影响 [11] - 公司将增加15%的甲板产能，预计在2022财年初上线，这是在之前宣布的70%增量产能扩张计划基础上的进一步举措 [9] - 公司选定爱达荷州博伊西作为新的美国西部制造工厂所在地，建设正在进行中，预计2022年全面投入运营 [12] - 公司继续投资于品牌、制造、研发和客户连接等核心优势，推出具有最佳美学效果的新产品，以满足客户需求、提高承包商生产率并扩大市场渗透率 [10][11] - 公司致力于提高回收能力，目标是到2026年底每年达到10亿磅回收材料，同时设定基于科学的温室气体减排目标，并将ESG纳入2021年管理年度激励计划 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021财年下半年前景更有信心，提高了全年业绩指引，对长期市场动态越来越乐观，将加大对产能和关键战略举措的投资 [9] - 宏观经济指标如维修和改造活动以及新住房建设活动在第二季度持续加强，公司内部数字和网站指标、样品订单活动以及经销商和承包商调查反馈均显示积极信号，渠道库存低于历史水平 [21] - 公司预计通过定价和生产率举措在第四季度完全抵消通胀和启动成本，全年调整后EBITDA利润率将继续改善 [29][30] 其他重要信息 - 公司发布首份ESG报告，题为“FULL - CIRCLE”，报告亮点包括2019财年至2020财年碳强度降低9.2%，TimberTech甲板系列碳足迹低于可持续采伐的经处理木材替代品，员工参与度得分逐年提高，开始正式制定多元化、公平和包容框架 [12][13] - 公司承诺到日历年年底将小时工最低工资永久提高到每小时15美元 [14] - 公司FULL - CIRCLE PVC回收计划在Fast Company 2021年全球改变世界创意榜单上获得荣誉提名 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年增加的资本支出能否加快或释放更多产能，新增15%产能是否意味着渠道合作伙伴有新业务机会 - 公司在本季度末有二期项目的额外产能上线，新增15%产能将在秋冬上线，这将增加库存使用和服务客户的灵活性，公司持续专注业务模式执行和下游拓展新业务 [33][34][35] 问题2: 第三次提价幅度是多少，过去树脂价格上涨后回落时，能否维持住宅和商业业务的定价 - 自上次财报电话会议以来，公司又经历约3000万美元额外通胀，主要因德州和路易斯安那州的冻结情况，第三次提价为年化中个位数，主要影响第四季度；从长期来看，住宅业务定价通常能使产品在市场上保持合理定位 [36][37][38] 问题3: 新增15%产能是否来自现有工厂而非博伊西工厂，未来评估的额外产能机会是怎样的 - 新增15%产能来自现有工厂，博伊西工厂占地面积35万平方英尺，有能力在2022年计划之外添加额外设备，公司制造具有模块化特点，能快速扩展产能以满足需求和管理产能 [41][42] 问题4: 从扩大产能角度，长期来看在销售团队和营销方面需要做什么 - 公司拥有行业领先的下游销售团队，约200多名销售人员专注住宅业务，未来会寻找加速增长和提升客户服务的机会；在营销方面，公司持续增加投资，对品牌和数字营销进展满意，将继续为未来做好准备 [44][45] 问题5: 上季度新增的3000万美元成本是否仅来自原生PVC树脂通胀，目前总通胀成本及指导中包含的通胀情况如何 - 公司在劳动力、运费和原材料等多方面都面临通胀，新增3000万美元成本大部分来自树脂，回收材料的交付和加工成本也有所上升；公司今年进行三次提价，累计提价幅度在运行率基础上足以覆盖全年通胀，尤其是第四季度 [46][47][48] 问题6: 考虑到年底价格成本中性，能否说明新增产能的启动成本以及生产率抵消因素，生产率抵消是否包括回收计划和持续改进的好处 - 公司在产能爬坡时有启动成本，新增15%产能也会有相对适度的启动成本；基于2019年基线，公司有500个基点的生产率和利润率扩张项目，目前正在执行这些项目并看到收益 [50][51][52] 问题7: 行业积压订单对下一年的影响如何 - 公司对承包商和经销商的积压订单和可见性进行调查，看到大量项目积压，预计未来2 - 12个月能实现这些项目；根据历史数据，公司领先指标可提前16个月预示需求，当前活动将在未来多个月使公司受益 [53][54] 问题8: 各产品线的回收利用情况如何，能否根据今年成本情况加速回收利用 - 公司在回收能力方面持续投资，回收有三个阶段，即增加回收材料使用、更多内部回收、降低成本和寻找低成本回收来源；本季度公司已确定一些额外低成本回收来源，并继续扩大相关工作，投资确保未来自我供应能力 [55][56] 问题9: 第三季度利润率同比下降中，价格成本时间差、新产能和SG&A的影响程度如何 - 第三季度利润率面临压力，主要因素包括树脂等大宗商品通胀加剧、产能增加的启动成本、定价和生产率方面，前一次提价对第三季度有帮助，但后两次提价更多影响第四季度，导致价格与成本不平衡；此外，作为上市公司SG&A成本增加，第三季度营销和差旅投资恢复正常水平，定价和生产率部分抵消了这些不利因素 [57][59][60] 问题10: 潜在需求持续增强的原因是什么，近期数据增长是否是驱动因素 - 从宏观层面看，维修、改造和新住房建设等因素使人们对户外生活产品感兴趣；在甲板市场，木材获取困难时，消费者会考虑其他选择，更多转向公司高端产品，这种市场动态不仅在未来几个季度，而且在更长期都将使公司受益 [61][62][63] 问题11: 木材价格上涨是否导致需求向低价产品转移，是否有产品组合变化 - 公司业务整体增长，需求模式显示各产品线都有良好的广泛兴趣，未出现明显产品组合转移 [65][66] 问题12: 能否细分甲板栏杆和配件与外部产品的增长情况 - 公司未细分这两部分增长情况，但表示业务整体增长良好 [67][68] 问题13: 未来是否需要为栏杆或外部业务增加额外产能 - 公司提到的产能增加包括整个住宅业务组合，外部业务和栏杆业务都在增加产能，目前外部业务能够以差异化方式服务市场，为客户提供高水平供应 [69][70] 问题14: 公司对2022年有较好的可见性，且指引未考虑库存补充，2022年初是否仍将处于低库存状态 - 大概率是，公司产品用于满足终端消费者和经销商市场需求，在当前需求环境下，补充渠道库存的机会减少 [71][72] 问题15: 大型零售商和专业渠道的需求有何差异 - 公司在两个渠道都看到强劲需求，需求构成和表现因地区而异，但总体而言，专业渠道和零售渠道都有良好的需求和增长 [73][74] 问题16: SG&A快速正常化是否会在第四季度完成，还是会持续到明年 - 营销方面的SG&A在今年下半年到明年会更加正常化，差旅方面开始正常化但占比相对较小；通过定价和生产率举措，公司认为年底和进入明年时能够覆盖成本，同时投资SG&A以推动业务发展 [75][76] 问题17: 今年第三次中个位数提价是否适用于所有产品线 - 提价是不同产品类别的综合，以不同比率影响多个产品类别，平均为中个位数 [77][78] 问题18: 商业业务销售趋势以及今年晚些时候恢复平稳增长的原因是更容易的比较基数还是订单模式恢复 - 商业业务恢复增长是两者共同作用的结果，部分终端市场如海洋和户外领域订单模式有恢复迹象，但贸易展会等领域尚未恢复；公司去年调整成本结构，目前看到利润率有所改善，商业业务在总业务中占比相对较小 [80][81][82] 问题19: 增加资本支出和投资后，资本配置策略的优先事项是否有更新，是否有股票回购计划的意向 - 公司优先投资自身业务，认为能获得足够回报；会有选择地考虑潜在增值收购；也会评估对股东有益的其他资本行动 [83][84] 问题20: 如何考虑业务中的资本投资运行率 - 公司投资产能回报率约为40%，投资业务是运营现金流的首要部署优先事项；目前无法对2022年及以后进行指引，今年大部分现金流用于推动产能和支持未来增长；从稳态模型看，资本支出占收入的比例在5% - 7%，预计2022年将超过10% [85][86][87] 问题21: 爱达荷州工厂是否会带来区域市场份额机会，新增产能在地理或渠道方面的增量机会在哪里 - 公司目前在西部有良好的分销网络，新增产能预计将使该地区业务快速增长；一般来说，新增产能将使市场领导者能够继续扩大市场、加速木材替代或从劣质竞争对手处获取份额，还能带来推出新产品、拓展业务范围和进入不同渠道的机会 [89][90][91] 问题22: 如何看待疫情对公司产品和行业的影响，是否会永久加速消费者兴趣 - 疫情前公司业务因户外生活、房屋关注和木材替代等趋势而增长，疫情期间更多人待在家中，评估房屋需求，6000万座甲板中有一半已超过使用寿命，这将加速市场发展；更多人看到公司产品后，市场转化潜力更大，公司对新增产能推动业务发展感到兴奋 [92][93][94] 问题23: 公司指引暗示第四季度住宅销售同比增长高20%多，假设需求趋势和定价、产能扩张情况不变，这种增长能否在2022年初持续 - 公司本次不会对2022年进行指引，但指出财年末价格通胀将达到更正常的平衡，需求指标强劲，渠道库存可能处于较低水平，后续会在适当时候讨论2022年情况 [96][97] 问题24: 专业渠道是否提到承包商劳动力对增长的影响 - 劳动力获取问题在疫情前后都存在，承包商和经销商专注满足需求，劳动力问题会延长销售季节，将部分需求推至未来季度 [98][99]

第一季度财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额为2.931亿美元，较2020年同期的2.456亿美元增长4750万美元，增幅19.4%，主要因住宅部门销售增长[115][116] - 2021年第一季度销售成本为1.953亿美元，较2020年同期的1.662亿美元增加2900万美元，增幅17.5%，主要由于销量增加和材料成本上升[115][117] - 2021年第一季度毛利润为9790万美元，较2020年同期的7940万美元增加1850万美元，增幅23.3%，毛利率从32.3%提升至33.4%[115][118] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用为5990万美元，较2020年同期的4970万美元增加1020万美元，增幅20.5%，主要归因于股票薪酬费用等[115][119] - 2021年第一季度其他一般费用为110万美元，与2021年1月的二次发行有关；2020年同期为310万美元，与2020年6月的首次公开募股有关[120] - 2021年第一季度净利息支出为650万美元，较2020年同期的2000万美元减少1350万美元，降幅67.4%，主要因未偿还本金减少[115][121] - 2021年第一季度所得税费用为760万美元，较2020年同期的240万美元增加520万美元，主要受税前运营收益驱动[115][122] - 2021年第一季度净利润为2270万美元，较2020年同期的410万美元增加1860万美元，增幅454.2%[115][123] - 2021年第一季度调整后毛利润为1.14665亿美元，利润率39.1%；2020年同期分别为9531.3万美元和38.8%[146] - 2021年第一季度调整后净利润为3926万美元，摊薄后每股收益0.25美元；2020年同期分别为1841.2万美元和0.17美元[146] - 2021年第一季度调整后息税折旧摊销前利润为7151.1万美元，利润率24.4%；2020年同期分别为5581.8万美元和22.7%[146] - 2021年第一季度折旧和摊销费用为1680.2万美元，2020年同期为1538.7万美元[150] - 2021年第一季度调整后EBITDA为7.1511亿美元，2020年同期为5.5818亿美元；2021年前六个月调整后EBITDA为11.9963亿美元，2020年同期为8.9624亿美元[155] - 2021年第一季度调整后EBITDA利润率为24.4%，2020年同期为22.7%；2021年前六个月调整后EBITDA利润率为23.7%，2020年同期为21.8%[156] 前六个月财务数据关键指标变化 - 2021年3月31日止六个月净销售额增至5.054亿美元，较2020年同期的4.116亿美元增加9380万美元，增幅22.8%，主要因住宅部门销售增长[125] - 2021年3月31日止六个月销售成本增至3.346亿美元，较2020年同期的2.81亿美元增加5360万美元，增幅19.1%，主要因销量增加和材料成本上升[126] - 2021年3月31日止六个月毛利润增至1.708亿美元，较2020年同期的1.307亿美元增加4020万美元，增幅30.7%，主要受住宅部门强劲业绩推动[127] - 2021年3月31日止六个月销售、一般和行政费用增至1.129亿美元，较2020年同期的9320万美元增加1980万美元，增幅21.2%，主要归因于股票薪酬费用等[128] - 2021年3月31日止六个月净利息支出降至1270万美元，较2020年同期的3970万美元减少2700万美元，降幅68.0%，主要因未偿还本金减少[131] - 2021年3月31日止六个月所得税费用增至1090万美元，较2020年同期的所得税收益160万美元增加1250万美元，主要因税前运营收益增加[132] - 2021年3月31日止六个月净收入增至3280万美元，较2020年同期的净亏损580万美元增加3860万美元[133] - 公司2021年3月31日止六个月公司费用增至4100万美元，较2020年同期的2700万美元增加1400万美元[134] - 2021年前六个月调整后毛利润为2.03437亿美元，利润率40.3%；2020年同期分别为1.61755亿美元和39.3%[146] - 2021年前六个月调整后净利润为6228.9万美元，摊薄后每股收益0.40美元；2020年同期分别为2203万美元和0.20美元[146] - 2021年前六个月调整后息税折旧摊销前利润为1.19963亿美元，利润率23.7%；2020年同期分别为8962.4万美元和21.8%[146] - 2021年前六个月折旧和摊销费用为3259.8万美元，2020年同期为3053.8万美元[150] - 2021年前六个月经营活动净现金为700万美元，2020年同期为 - 6800万美元；投资活动净现金为 - 7200万美元，2020年同期为 - 6020万美元；融资活动净现金为130万美元，2020年同期为1.17亿美元[164][165][166] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为695.5万美元，2020年同期使用的净现金为6803.2万美元，变动额为7498.7万美元，变动率为110.2%[168] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为7196.3万美元，2020年同期使用的净现金为6024万美元，变动额为1172.3万美元，变动率为19.5%[168] - 2021年上半年融资活动提供的净现金为131.3万美元，2020年同期提供的净现金为11702.3万美元，变动额为11571万美元，变动率为98.9%[168] - 2021年上半年现金净减少6369.5万美元，2020年同期现金净减少1124.9万美元，变动额为5244.6万美元，变动率为466.2%[168] 各条业务线第一季度数据关键指标变化 - 2021年第一季度住宅部门净销售额增长24.7%，商业部门净销售额下降12.5%[116] 各条业务线前六个月数据关键指标变化 - 住宅部门2021年3月31日止六个月净销售额增至4.478亿美元，较2020年同期的3.459亿美元增加1.019亿美元，增幅29.5%，主要因甲板、栏杆及配件和外墙业务净销售额增加[138] - 商业部门2021年3月31日止六个月净销售额降至5760万美元，较2020年同期的6570万美元减少820万美元，降幅12.4%，主要因部分业务受疫情影响净销售额下降[141] 原材料成本及应对措施 - 2021年第一季度某些原材料成本受供应链和天气相关干扰影响上升，公司实施提价和生产力举措，预计在2021年第四季度完全抵消原材料通胀[112] 调整后指标计算税率 - 计算调整后指标时采用的美国联邦和州法定综合税率为24.5%[153] 公司资金及负债情况 - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为1.513亿美元，总负债为4.677亿美元[157] - 截至2021年3月31日，CPG International LLC在借款基数下有1.456亿美元可用于未来借款，还可增加最高1亿美元的承诺[157] - 截至2021年3月31日和2020年9月30日，CPG International LLC在定期贷款协议下的未偿金额为4.677亿美元[170][177] - 高级担保信贷安排下未偿金额的浮动利率增减100个基点，2021年3月31日和2019年的年度现金利息将分别增减约470万美元和810万美元[177] - 截至2021年3月31日，一个客户占公司总贸易应收账款的12.2%；截至2020年9月30日，三个客户占总贸易应收账款超过10%，分别为13.1%、12.6%和11.9%[178] 公司信贷协议情况 - 2021年2月2日，公司修订定期贷款协议，降低适用利差，ABR下限从2.0%降至1.75%，调整后LIBOR下限从1.0%降至0.75%[157][158] - 2021年3月31日，公司修订循环信贷协议，降低利率并延长到期日至2026年3月31日或定期贷款到期日前91天[158] - 循环信贷协议规定最高借款额为1.5亿美元，2021年3月31日修订后降低利率并延长到期日[167] - 公司可将循环信贷安排下的承付款增加至多1亿美元，可安排定期贷款协议下的增量定期贷款本金总额至多1.5亿美元[169][172] 公司股息及本金支付情况 - 基于定期贷款协议的一般限制，截至2021年3月31日，CPG International LLC最多可宣布或支付1.301亿美元股息[159] - 定期贷款协议要求CPG International LLC按季度支付未偿本金的0.25253%，基于首次公开募股净收益的3.377亿美元预付款，已预付到期的季度本金[172] 公司产能投资情况 - 2020财年，公司将产能投资从1亿美元加速并扩大至1.8亿美元，2021财年又宣布增加5000万至6000万美元的产能投资[157] 汇率对经营业绩影响 - 公司认为美元相对其他货币立即增减10%，不会对经营业绩产生重大影响[179] 收购成本情况 - 2020年第一季度和前六个月收购成本分别为55.4万美元和55.4万美元[150]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第一季度净销售额增加4620万美元，即28%，达到2.123亿美元，主要因住宅业务增长及产能扩张计划第一阶段提前上线 [27] - 第一季度毛利润增加2170万美元，即42.3%，达到7300万美元；调整后毛利润增加2230万美元，即34%，达到8880万美元，调整后毛利润利润率为41.8%，较去年同期增加约180个基点 [28] - 第一季度销售、一般和行政费用增加960万美元，达到5300万美元，占净销售额的25%，主要因股票薪酬费用、上市公司费用和人员成本增加 [29] - 第一季度净收入增加2000万美元，达到1020万美元，去年同期净亏损980万美元；调整后净收入为300万美元，即每股0.15美元，去年同期调整后净收入为360万美元，即每股0.03美元 [30] - 第一季度调整后EBITDA增加1460万美元，即43%，达到4850万美元，调整后EBITDA利润率从去年的20.4%扩大240个基点至22.8% [30] - 预计2021财年第二季度公司净销售额增长13% - 15%，住宅业务增长高个位数，调整后EBITDA增长18% - 22%；全年公司净销售额增长14% - 18%，调整后EBITDA增长19% - 23% [35] - 预计2021年全年利息费用约2100 - 2200万美元，税率约25%，全年加权平均摊薄股数约1.57亿股 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 第一季度净销售额增加5000万美元，即37%，达到1.856亿美元；调整后EBITDA增加1990万美元，即51%，达到5880万美元，主要因销售额和毛利率提高，部分被销售和一般行政费用增加抵消 [31] - 第一季度外饰业务销售额同比增长超20%，甲板、栏杆及配件业务同比增长超40%，产品组合需求广泛，包括2020年推出的产品 [17] - 预计全年住宅业务净销售额增长17% - 21% [36] 商业业务 - 第一季度净销售额减少370万美元，即12%，降至2660万美元，主要因Scranton Products和Vycom业务销售下降，受疫情影响 [31] - 第一季度调整后EBITDA为330万美元，同比增加30万美元，主要因制造、销售、一般和行政费用降低，部分被销售下降抵消 [32] - 预计全年商业业务净销售额将以中个位数下降 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅市场消费者持续关注改善和投资住房，终端需求强劲，渠道需求旺盛，库存天数改善但仍低于正常水平 [16][18] - 商业市场部分终端市场如海洋市场开始改善，但贸易展览和零售至少在2021年上半年仍面临挑战，预计2021财年下半年将企稳 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括通过创新实现增长、通过回收和持续改进扩大利润率、通过ESG管理积极影响世界 [11] - 创新方面，推出新的TimberTech AZEK Landmark系列和栏杆产品 [12] - 回收方面，本季度威尔明顿第三条聚乙烯回收线投产，AZAC FULL - CIRCLE PVC系列和回收计划势头良好，获2021年绿色创新奖 [13] - ESG方面，聘请ESG副总裁，即将发布首份ESG报告 [14] - 产能扩张方面，第一阶段提前上线，第二阶段预计2021财年第三季度末上线，正评估加速第三阶段的机会，计划未来12 - 18个月增加约70%的甲板产能并在美国西部新建工厂 [21][22] - 定价方面，2021年初实施低个位数提价，因原材料和劳动力成本通胀，近期再次实施低个位数提价，预计2021财年第三季度末生效 [23] - 行业竞争中，公司对经销商基础地位有信心，认为在服务潜在需求方面表现良好 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2021财年开局强劲，对未来充满信心，业务模式强大，有能力在不同市场环境中创造价值 [8][9] - 住宅市场需求持续稳定，公司对2021财年展望更有信心，预计全年净销售额和调整后EBITDA增长 [24][25] - 商业市场虽面临挑战，但团队努力应对，预计2021财年下半年企稳 [20] 其他重要信息 - 公司宣布到2026年底在产品制造中每年使用10亿磅回收废料和废物的目标，基于2020财年转移4亿磅废料的基础，体现对ESG和可持续发展的承诺 [10] - 2月上旬，公司对定期贷款进行再融资，节省超100个基点的利率 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 两次提价是否导致需求提前拉动，对全年季节性有何影响 - 公司在制定提价时间和订单日期时已考虑避免需求提前拉动对结果产生重大影响，目前需求主要由优化服务和确保库存合理位置驱动，提价等因素影响较小 [39][40] 问题2: 产能增加如何在未来几个季度体现，是否会提前上线，对收入指引有何影响 - 产能增加有正常爬坡和筹备过程，第一季度产能提前发挥作用，后续有合理计划，收入指引基于此制定，公司有能力满足指引，也有超产机会 [42] 问题3: 需求和生产如何影响2021财年第二和第三季度的时间安排 - 市场潜在需求持续，渠道库存低且有需求，公司在第二和第三季度管理生产和销售，使库存合理定位，以满足终端市场和渠道需求 [44][45] 问题4: 树脂等成本通胀如何在损益表中体现，全年指引是否涵盖成本压力 - 全年指引已涵盖成本，2020年第四季度宣布的提价有季度滞后影响，第一季度受益于前期定价和树脂价格临时下降；第二季度树脂价格大幅上涨，影响将在第三和第四季度更明显，新提价在第三季度末生效，全年可覆盖成本 [48][50] 问题5: 渠道合作伙伴对全年的看法及销售需求预期 - 公司每月对1000家经销商和1000家承包商进行调查，他们对同比增长预期积极，渠道合作伙伴更乐观，市场长期指标显示持续增长趋势 [53] 问题6: 是否需要增加更多产能，未来资本支出如何考虑，通胀对营运资金有何影响 - 产能扩张计划将增加70%的产能，可满足2022年需求，公司会考虑加速第三阶段产能；资本支出预计在1.25 - 1.35亿美元，如有更多增长机会可灵活增加；树脂价格上涨有周期性，公司有应付账款且周期短，对营运资金影响不大 [55][57] 问题7: 外部业务是否需要增加产能 - 公司正在增加外部业务和栏杆业务的产能，虽金额不大，但这些业务增长良好 [59] 问题8: 竞争对手增加产能，渠道库存低，是否有业务转移风险或自身机会，客户动态是否稳定 - 公司在早期采购过程中与经销商沟通良好，对自身在经销商中的地位有信心，专注服务客户，认为在满足潜在需求方面表现良好 [61] 问题9: 美国西部产能增加的选址特征及市场转换机会 - 美国西部业务增长良好，有木材转换机会，新增工厂可增加产能、缩短供应链；选址考虑位置、扩张能力和优质劳动力等因素，有望在未来几周公布选址 [63][64] 问题10: 10亿磅回收材料目标中，增量回收与终端市场需求扩张的占比，以及如何获取材料 - 目标旨在让团队围绕可持续发展努力，部分是业务增长，部分是扩大核心产品回收利用，部分是重新设计产品；公司通过建立采购组织、收购Return Polymers等方式获取材料 [66][67] 问题11: 如何看待2021年SG&A投资，第一季度情况及后续需求创造投资计划 - 第一季度SG&A增加源于上市公司成本、人员和营销成本；全年EBITDA利润率预计继续增长；2020年下半年SG&A减少，2021年第三季度将恢复正常水平；公司将有选择地增加SG&A以建立市场需求能力 [69][70] 问题12: 下半年EBITDA利润率是否第三季度持平、第四季度提升 - 第三季度EBITDA利润率受商品成本传导和SG&A恢复正常水平的压力，但全年预计EBITDA利润率仍将增长，存在季度波动 [73] 问题13: 零售扩张情况及未来库存增加预期 - 公司在美国和加拿大有适度库存，与零售合作伙伴合作良好，零售业务增长对住宅业务有积极贡献，外饰业务产品供应和交付表现出色 [75][76] 问题14: 未来几年提高回收材料比例的机会 - 甲板业务中，CAS复合甲板核心已使用100%回收材料，目标是降低成本；帽式聚合物甲板核心回收比例为50%，有提升空间；整体业务有望通过重新设计和持续关注将回收比例提高到60%以上 [78][79] 问题15: 木材价格高企，是否加速从木材市场获取份额 - 木材价格上涨和供应问题使复合材料更具吸引力，历史上类似情况会促进转换，且转换后通常不会逆转，但目前暂无具体数据，行业规模化制造也将促进转换 [81][82] 问题16: 500个基点的利润率增长与10亿磅回收目标的关系 - 500个基点的利润率增长中，有意义的部分来自回收执行；10亿磅回收目标是有抱负的，部分可能包含在500个基点中，部分可能额外增加利润率 [84] 问题17: 能否量化渠道库存不足情况，专业渠道是否仍在分配供应 - 公司对经销商库存数据详细，可计算库存天数；经销商库存较少且周转快，第一季度分销商和经销商库存均较低，公司已采取措施补充经销商库存，并将继续努力 [86][87]

财务数据关键指标变化 - 2020年第四季度净销售额为2.123亿美元，较2019年同期的1.66亿美元增加4620万美元，增幅27.8%，主要归因于住宅部门销售增长[143][144] - 2020年第四季度销售成本为1.393亿美元，较2019年同期的1.148亿美元增加2450万美元，增幅21.4%，主要因销量增加导致成本上升[143][145] - 2020年第四季度毛利润为7300万美元，较2019年同期的5130万美元增加2170万美元，增幅42.3%，占净销售额的比例从30.9%增至34.4%[143][146] - 2020年第四季度销售、一般和行政费用为5300万美元，较2019年同期的4350万美元增加960万美元，增幅22.0%，主要归因于股票薪酬费用等[143][147] - 2020年第四季度净利息支出为620万美元，较2019年同期的1980万美元减少1360万美元，降幅68.6%，主要因未偿还本金减少[143][149] - 2020年第四季度所得税费用为340万美元，较2019年同期的 - 400万美元增加740万美元，主要受税前运营收益驱动[143][150] - 2020年第四季度净利润为1020万美元，较2019年同期的净亏损980万美元增加2000万美元[143][151] - 公司企业费用在2020年第四季度增至1780万美元，较2019年同期的1230万美元增加550万美元[152] - 2020年第四季度调整后毛利润为8877.2万美元，2019年同期为6644.2万美元；调整后毛利润率分别为41.8%和40.0%[164] - 2020年第四季度调整后净收入为2302.9万美元，2019年同期为361.8万美元；调整后摊薄每股收益分别为0.15美元和0.03美元[164] - 2020年第四季度调整后EBITDA为4845.2万美元，2019年同期为3380.6万美元；调整后EBITDA利润率分别为22.8%和20.4%[164] - 2020年第四季度折旧和摊销费用为1579.6万美元，其中折旧1030万美元，无形资产摊销549.6万美元；2019年同期为1515.1万美元，其中折旧890万美元，无形资产摊销625.1万美元[170][172] - 2020年第四季度股票薪酬成本为268.6万美元，2019年同期为68.5万美元[173] - 2020年第四季度其他成本为146.7万美元，2019年同期为36.1万美元[173] - 2020年和2019年第四季度调整项目的税收影响基于24.5%的美国联邦和州法定综合税率[173] - 2020年和2019年第四季度调整后EBITDA分别为4845.2万美元和3380.6万美元，调整后EBITDA利润率分别为22.8%和20.4%[174] - 2020年和2019年第四季度经营活动净现金分别为2011.5万美元和 - 5636.1万美元，变动率为135.7%[186] - 2020年和2019年第四季度投资活动净现金分别为 - 2700.4万美元和 - 1901.8万美元，变动率为 - 42.0%[186] - 2020年和2019年第四季度融资活动净现金分别为191.1万美元和 - 810万美元，变动率为123.6%[186] 各条业务线数据关键指标变化 - 住宅部门2020年第四季度净销售额为1.856亿美元，较2019年同期的1.357亿美元增加5000万美元，增幅36.8%，主要因甲板、栏杆等产品有机净销售额增长[155][156] - 住宅部门2020年第四季度调整后EBITDA为5880万美元，较2019年同期的3890万美元增加1990万美元，增幅51.0%，主要受销售增长推动[155][157] - 2020年第四季度商业部门净销售额为2663.8万美元，较2019年同期的3037.5万美元下降373.7万美元，降幅12.3%[159][160] - 2020年第四季度商业部门调整后EBITDA为331.6万美元，较2019年同期的302.3万美元增加29.3万美元，增幅9.7%[159][161] - 2020年第四季度商业部门调整后EBITDA利润率为12.4%，2019年同期为10.0%[159] 公司资金状况 - 截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物为2.1亿美元，总负债为4.677亿美元，子公司CPG International LLC借款基数下可用额度约为1.433亿美元，还可增加最高1亿美元承诺[176] - 2020财年，公司将产能投资从1亿美元加速扩大至1.8亿美元[176] - 2020年6月5日，公司为循环信贷安排设立850万美元FILO贷款承诺，该贷款于2020年12月31日到期未提取[177][184][190] - 截至2020年12月31日，基于定期贷款协议一般限制，CPG International LLC可宣布或支付最高1.137亿美元股息[180] 信贷协议相关 - 循环信贷安排最高借款额度为1.5亿美元，到期日为2022年3月9日[190][191] - 循环信贷安排下未使用部分按不同比例计收承诺费，使用率超50%为25个基点，否则为37.5个基点[191] - 循环信贷安排可增加最高1亿美元承付款项[196] - 截至2020年12月31日和9月30日，定期贷款协议下未偿还金额为4.677亿美元，2024年5月5日到期[197] - 定期贷款协议下，ABR借款利率为联邦基金利率加50个基点、最优惠利率、一个月期美元存款LIBOR加100个基点中的最高值加275个基点；欧元货币借款利率为LIBOR除以（1 - 法定准备金率）和100个基点中的较高值加375个基点[198] - 定期贷款协议可自愿提前还款，还需按100%的意外事件或资产处置净现金收益、100%的债务发行净现金收益、50%的超额现金流（满足特定杠杆比率可降至25%和0%）进行强制提前还款[200] - 定期贷款协议可安排最高1.5亿美元的增量定期贷款，加上1号增量修正案下的金额和之前自愿提前还款的金额，满足特定杠杆比率还有额外增量定期贷款[204] - 截至2020年12月31日和9月30日，高级担保信贷安排下定期贷款协议未偿还金额为4.677亿美元，循环信贷安排无未偿还金额；浮动利率变动100个基点，2020年和2019年年度现金利息分别变动约470万美元和810万美元[208] 贸易应收账款情况 - 截至2020年12月31日，一个客户占总贸易应收账款的12.2%；截至2020年9月30日，三个客户占总贸易应收账款比例分别为13.1%、12.6%和11.9%[210] 财务报告内部控制情况 - 截至2020年12月31日，公司披露控制和程序因财务报告内部控制重大缺陷而无效[216] - 截至2020年9月30日，公司财务报告内部控制存在两个重大缺陷，一是未设计和维护有效的控制环境，二是未设计和维护有效的信息技术一般控制[217] - 此前披露的部分重大缺陷已得到整改，包括未设计和维护适当的正式会计政策、程序和控制，以及未设计和维护有效的信息技术一般控制中的程序变更管理、计算机操作和程序开发测试与批准控制[218] - 截至2020年9月30日，公司已整改此前披露的部分重大缺陷，包括会计政策、程序和控制以及信息技术一般控制方面的问题[223] - 公司采取了一系列措施来整改财务报告内部控制的重大缺陷，包括设计和实施正式会计政策和程序、加强信息技术一般控制等[224] - 公司正在实施措施解决截至2020年9月30日存在的重大缺陷的根本原因，包括招聘财务和会计人员、设计和实施信息技术一般控制等[225] - 公司尚未整改与职责分离和用户访问控制相关的重大缺陷，但正在实施相关措施，并将进行测试以确认控制的有效性[226] - 截至2020年12月31日的三个月内，除了为整改重大缺陷而进行的变更外，公司财务报告内部控制没有发生重大影响的变化[228] 公司面临的风险与影响 - 公司面临各种诉讼和索赔，但管理层认为其最终解决不会对公司业务、财务状况或经营成果产生重大不利影响[232] - 投资公司A类普通股存在高风险，COVID - 19大流行可能会加剧这些风险，公司提醒投资者在做出投资决策前应仔细考虑相关风险因素[233] - 2021年1月26日部分股东出售A类普通股导致公司发生“所有权变更”，截至2020年9月30日公司有1.137亿美元净经营亏损结转，该变更将限制公司使用净经营亏损结转抵税的金额，但预计长期使用能力不会受到重大影响[234] - 2021年1月26日赞助商出售2300万股A类普通股后，不再持有公司多数流通普通股，但仍持有相当比例股份，其利益可能与公司和其他股东利益冲突[236] - 赞助商集体持有至少30%流通普通股时，某些重大公司行动需其事先书面同意，包括合并、资产交易、举债等，涉及金额门槛分别为7500万美元、1亿美元等[237]

信贷安排情况 - 截至2020年9月30日和2019年9月30日，公司循环信贷安排下可借用的承诺额度最高为1.5亿美元，还有增加最高1亿美元承诺额度的选择权[253] - 2020年6月5日，公司对循环信贷安排进行修订，设立了850万美元的FILO贷款承诺，若借款将于2021年12月4日到期，截至2020年9月30日未提取该贷款[253] - 循环信贷安排最高借款额为1.5亿美元，2020年6月5日为FILO贷款设立850万美元承付款项[427] - 循环信贷安排未使用部分按前三个月平均每日使用百分比收取承诺费，超50%为25个基点，低于等于50%为37.5个基点，到期日为2022年3月9日[428] - 循环信贷安排可增加最高1亿美元承付款项，定期贷款协议可安排最高1.5亿美元增量定期贷款[434][442] 利率风险与影响 - 基于2020年9月30日和2019年9月30日的未偿还金额，利率每变动100个基点，公司高级有担保信贷安排下的年度利息费用将分别变动470万美元和810万美元[254] - 公司可变利率债务使公司面临利率风险，目前未对高级有担保信贷安排下的利率变动风险进行套期保值，未来可能采取措施但不一定能完全降低风险[254] - 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）可能在2021年后停止或修改，这可能对公司融资成本产生重大不利影响[256][257] - 2020年、2019年和2018年9月30日，高级担保信贷安排浮动利率增减100个基点，年现金利息分别增减约470万美元、810万美元和820万美元[491] 股权相关情况 - 与二次发行相关，首次公开募股承销商放弃了公司部分股东在首次公开募股时签订的锁股协议，涉及总计100万股，占此类持有人持有的A类普通股和购买A类普通股期权总数的26.4%[265] - 公司A类普通股市场价格可能波动或突然大幅下跌，受多种因素影响，包括新冠疫情、营收波动等[258][259] - 公司目前不打算支付A类普通股股息，且债务条款限制了支付股息的能力[268] - 若证券或行业分析师不发布关于公司的研究报告、发布不准确或不利的研究报告等，公司A类普通股的交易价格或交易量可能下降[269] - 分析师不利评级、停止覆盖或报告不准确可能导致公司A类普通股股价或交易量下降[270] - 未达财务指引、分析师或投资者预期，可能使公司A类普通股股价大幅下跌[271] - 未来发行A类普通股，包括B类普通股转换，可能稀释股东权益、投票权并压低股价[273][274][275] 公司合规与风险 - 作为上市公司，公司合规成本增加，管理层需投入大量时间应对相关要求[276][277] - 公司作为上市公司面临股东诉讼风险，可能影响业务和经营业绩[278] - 公司作为新兴成长公司利用豁免规定，可能使A类普通股对投资者吸引力降低[279][280][281] - 公司章程和细则规定可能阻碍并购等，压低A类普通股交易价格[282][283] - 特拉华州公司法规定，拥有公司15%投票权的股东进行业务合并需特定批准方式，公司虽选择退出但章程有类似规定[284] - 公司章程规定特定纠纷由特拉华州衡平法院为专属论坛，可能限制股东选择有利司法论坛的能力[286][287] 股东利益冲突 - 发起人持有公司多数普通股，其利益可能与公司及其他股东利益冲突[295][297] - 若赞助商合计持有公司至少30%的流通普通股，某些重大公司行动需获得各赞助商事先书面同意；若任一赞助商持股低于10%，则该行动无需其批准，且计算30%门槛时排除其股份[298] - 重大公司行动包括合并、资产交易、举债、发行股权等，其中资产交易价值超7500万美元、举债本金超1亿美元需赞助商同意[299] - 赞助商控制公司多数有表决权股票的投票权，公司是受控制公司，可豁免纽交所某些公司治理要求[303] 公司收购情况 - 2020年1月，公司以1850万美元收购Return Polymers, Inc.，以手头现金融资[369] 整体财务数据关键指标变化 - 2020年净销售额为8.993亿美元，较2019年的7.942亿美元增加1.051亿美元，增幅13.2%，主要因住宅部门销售增加[371][372] - 2020年销售成本为6.032亿美元，较2019年的5.410亿美元增加6220万美元，增幅11.5%，主要因销量增加和新冠相关生产成本，部分被制造生产率抵消[371][373] - 2020年毛利润为2.9605亿美元，较2019年的2.53197亿美元增加4285.3万美元，增幅16.9%[371] - 2020年经营亏损2174.5万美元，2019年经营收入5905.4万美元，同比下降136.8%[371] - 2020年净亏损1.22233亿美元，2019年净亏损2019.6万美元，亏损扩大[371] - 2020年9月30日财年毛利润为2.961亿美元，较2019财年的2.532亿美元增加4290万美元，增幅16.9%，毛利率从31.9%提升至32.9%[375] - 2020年9月30日财年销售、一般和行政费用为3.083亿美元，较2019财年的1.836亿美元增加1.247亿美元，增幅67.9%，占净销售额比例从23.1%升至34.3%[376] - 2020年9月30日财年净利息支出为7120万美元，较2019财年的8320万美元减少1200万美元，降幅14.5%[378] - 2020年9月30日财年债务清偿损失为3760万美元[379] - 2020年9月30日财年所得税收益为830万美元，较2019财年的400万美元增加430万美元[380] - 2020年9月30日财年净亏损为1.222亿美元，较2019财年的2020万美元增加1.02亿美元[381] - 2019年9月30日财年净销售额为7.942亿美元，较2018财年的6.818亿美元增加1.124亿美元，增幅16.5%[383] - 2019年9月30日财年销售成本为5.41亿美元，较2018财年的4.798亿美元增加6120万美元，增幅12.8%[384] - 2020财年和2019财年经营活动提供的净现金分别为9840万美元和9490万美元，2020财年因住宅产品需求增加而增长[420][421] - 2020财年和2019财年投资活动使用的净现金分别为1.138亿美元和6290万美元，2020财年主要用于购置资产和收购Return Polymers（1850万美元）[420][422] - 2020财年和2019财年融资活动提供（使用）的净现金分别为1.245亿美元和 - 830万美元，2020财年主要来自IPO、发行票据等[420][423] - 2020、2019和2018财年销售激励总额分别为6310万美元、5080万美元和4240万美元[455] - 2020、2019和2018财年股票薪酬费用分别为1.205亿美元、330万美元和250万美元[470] - 2020财年股票薪酬费用主要因2020年9月二次发行后绩效股权奖励归属[470] 各业务线数据关键指标变化 - 2020年住宅部门净销售额增长17.7%，商业部门净销售额下降7.7%[372] - 2020年住宅部门净销售额为7.711亿美元，较2019年的6.554亿美元增加1.157亿美元，增幅17.7%[394][395] - 2020年商业部门净销售额为1.281亿美元，较2019年的1.388亿美元减少1070万美元，降幅7.7%[400][401] - 商业部门调整后EBITDA在2020财年为1510万美元，较2019财年的2150万美元下降，主要因Vycom业务销售下降[403] 资金与债务情况 - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为2.15亿美元，总负债为4.677亿美元，子公司CPG International LLC循环信贷额度下可用借款约1.294亿美元[405] - 2020年第四季度，公司宣布将产能投资从1亿美元加速扩大至1.8亿美元[405] - 2020年3月31日止三个月，公司在循环信贷额度下借款1.29亿美元，其中3月16日借款8900万美元[406] - 2020年5月12日，CPG International LLC发行3.5亿美元2025年优先票据，6月8日赎回3.15亿美元2021年优先票据及460万美元应计未付利息[407] - 2020年6月16日，公司用IPO净收益赎回3.5亿美元2025年优先票据，赎回价格为未偿本金的107.125%，外加390万美元应计未付利息[410] - 高级担保信贷安排限制CPG International LLC支付股息，除非满足特定条件，截至2019年9月30日，4.9亿美元资产受限[415] - 截至2020年9月30日和2019年，定期贷款协议未偿还金额分别为4.677亿美元和8.096亿美元，到期日为2024年5月5日[435] - 2020年5月12日，公司发行3.5亿美元2025年到期、利率9.5%的高级票据，6月16日以IPO净收益部分款项赎回，赎回价格为面值107.125%加应计未付利息[443] - 2013年9月30日，公司发行3.15亿美元2021年到期、利率8%的高级票据，2020年6月8日赎回，赎回价格为面值加应计未付利息[444] - 截至2020年9月30日，长期债务（不含利息）为4.67654亿美元，利息为8.2507亿美元，假设定期贷款协议未来利率为4.75%[449] - 截至2020年9月30日，原材料采购承诺为310万美元，用于2020年12月31日止年度[449] - 截至2020年9月30日，未偿还信用证总额为678.3万美元，2022 - 2023年到期[450] - 定期贷款协议要求按季度支付本金，金额为未偿还本金总额的0.25253%，公司已用IPO净收益预付至到期日的季度本金[440] - 2020年9月30日和2019年9月30日，定期贷款协议未偿还金额分别为4.677亿美元和8.096亿美元[491] 会计政策与税务情况 - 2019年10月1日采用ASU No. 2016 - 16，对期初留存收益调整约130万美元[479] - 公司作为新兴成长公司，将在2022年10月1日开始的财年采用ASU No. 2016 - 02[480] - 新兴成长公司身份截止条件包括年总收入达10.7亿美元等[489] - 2020和2019年9月30日，不确定税务立场的未确认税收利益负债均为100万美元[474] - 公司作为新兴成长型公司，选择不放弃新会计准则的过渡期[475] 其他业务相关情况 - 住宅部门通过销售户外生活产品创收，商业部门通过销售隐私和存储解决方案及工程塑料板产品创收[452] - 客户合同通常为固定价格短期合同，不涉及超过一年的合同[454] - 产品保证保修期限从5年到终身不等，保修义务反映在资产负债表的其他流动和非流动负债中[461] - 2019年将年度商誉减值评估日期从9月30日改为8月1日[457] - 2020年9月30日止年度未记录商誉减值[459] - 2020年9月30日，客户A、B、C分别占总贸易应收款的13.1%、12.6%和11.9%[494] - 2019年9月30日，无客户占总贸易应收账款超10%[494] - 公司认为美元相对其他货币即时涨跌10%，对经营业绩无重大影响[495] - 公司产品制造所用石化树脂成本历史波动大，供应合同约1 - 2年，定价基于行业基准价格指数[500] - 公司树脂供应合同每年协商，通常需从各供应商处购买最低数量树脂[500]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第四季度净销售额增加4840万美元，即增长22%，达到2.639亿美元；全年净销售额增加1.051亿美元，即增长13%，达到8.993亿美元 [27] - 2020财年第四季度毛利润增加2080万美元，即增长30%，达到9030万美元；全年毛利润增加4290万美元，即增长17%，达到2.96亿美元 [28] - 2020财年第四季度调整后毛利润增加1940万美元，即增长22%，达到1.061亿美元，调整后毛利润率为40.2%，与去年持平；全年调整后毛利润增加4420万美元，即增长14%，达到3.591亿美元，调整后毛利润率扩大30个基点至39.9% [28][29] - 2020财年第四季度销售、一般和行政费用增加1.034亿美元，达到1.499亿美元，占净销售额的56.8%；全年销售、一般和行政费用增加1.247亿美元，即增长68%，达到3.083亿美元，占净销售额的34.3% [29] - 2020财年第四季度净亏损6440万美元，去年同期净亏损90万美元；全年净亏损1.222亿美元，2019财年净亏损2020万美元 [30] - 2020财年第四季度调整后净收入为4440万美元，合每股0.29美元，去年同期调整后净收入为1680万美元，合每股0.16美元；全年调整后净收入为7260万美元，2019财年为4670万美元 [31] - 2020财年第四季度调整后EBITDA增加1360万美元，即增长26%，达到6610万美元，调整后EBITDA利润率扩大60个基点至25%；全年调整后EBITDA增加3390万美元，即增长19%，达到2.135亿美元，调整后EBITDA利润率扩大110个基点至23.7% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 2020财年第四季度净销售额增加5360万美元，即增长30%，达到2.327亿美元；全年净销售额增加1.157亿美元，即增长17.7%，达到7.712亿美元 [32][33] - 2020财年第四季度调整后EBITDA增加2000万美元，即增长37.3%，达到7400万美元；全年调整后EBITDA增加4930万美元，即增长26.1%，达到2.381亿美元 [33] 商业业务 - 2020财年第四季度净销售额减少530万美元，即下降14%，至3130万美元；全年净销售额减少1070万美元，即下降8%，至1.281亿美元 [34] - 2020财年第四季度调整后EBITDA减少320万美元，至390万美元；全年调整后EBITDA减少640万美元，至1510万美元 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅业务第四季度同比增长30%，商业业务同比下降约14% [17] - 外部业务销售额同比增长约18%，甲板栏杆及配件业务同比增长约35% [18] - 第四季度渠道销售增长与报告的住宅净销售增长相当，季度末渠道库存天数低于去年同期 [18] - 跟踪的关键需求指标，如网站访问量和样品订单在第四季度均较去年同期大幅增长 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有多个推动市场增长和加速材料转换的手段，包括投资新产品推出、利用下游销售和营销团队，2020年新增两条甲板产品生产线及新的栏杆和外部产品，本周宣布2021年一系列新的外部产品创新 [10][11] - 公司专注于可持续发展和利润率扩张，在回收利用方面取得进展，包括增加回收材料使用、内部处理回收材料、采用低成本配方，2020年挤出工艺中回收材料使用比例从2019年的44%扩大到54%，全年使用约4亿磅回收材料，较2019年增加超1亿磅 [11][12] - 公司继续投资核心优势，包括品牌制造、研发和客户连接，2020年在产能扩张方面取得重大进展，启动1.8亿美元产能扩张计划，预计2022年初在美国西部新建制造工厂 [15] - 行业竞争方面，公司认为自身在市场上有显著优势，与最接近的竞争对手占据市场重要份额，整体份额地位良好，虽有新进入者或二线、三线竞争对手扩张，但未看到竞争格局显著变化 [61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2020财年第四季度表现出色，结束了强劲的2020年，是长期发展的重要一步，公司在2020财年取得了两位数销售增长和超100个基点的调整后EBITDA利润率扩张 [8] - 住宅业务因消费者关注家庭和户外生活而受益，预计近期前景乐观；商业业务虽本季度同比下降，但在困难市场中仍表现相对较好，预计至少在明年上半年仍面临挑战，下半年有望企稳 [17][19][21] - 公司对长期市场机会充满信心，受长期趋势、材料转换机会和自身执行能力驱动 [25] 其他重要信息 - 公司宣布自新年初起对住宅和商业产品组合大部分产品进行个位数低价上调，以覆盖业务成本增加 [24] - 公司收购Return Polymers加速PVC回收计划，11月正式推出AZEK Full Circle PVC回收计划 [12][13] - 公司获得2020年乙烯基回收奖，以表彰其在TimberTech AZEK甲板产品线的可持续制造和回收创新 [22] - 公司预计2021财年第一季度总公司净销售额同比增长20%左右，调整后EBITDA同比增长20%以上；全年总公司净销售额同比增长10% - 14%，调整后EBITDA同比增长15%左右 [36] - 预计2021年住宅业务净销售额同比增长低至中个位数，商业业务净销售额同比下降中个位数 [37] - 预计2021年总资本支出在1.25亿 - 2.35亿美元之间，2021年税率约为26%，摊薄后股份数约为1.57亿股 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2021年10% - 14%的收入指引，一季度预计增长20%多，后续增速放缓的原因 - 公司看到积极需求信号和强劲积压订单，预测综合考虑了这些积极因素，同时考虑到下半年基数较高；目前对财年第一至六个月的情况有清晰可见性，提供全年指引时需谨慎 [40][41] 问题2：定价策略，未来是否会保持年度价格增长 - 公司认为所处市场能通过定价行动抵消通胀成本，过去四年中有三年采取了定价行动 [43] 问题3：2021年营收指引中如何考虑新增产能，是否有潜在上行空间 - 新增产能在未来15 - 18个月增加约70%，已纳入指引考虑，产能在2021年逐步释放，特别是下半年，指引有一定可实现性且有提升空间 [45] 问题4：渠道库存水平低，2021年季节性是否有变化 - 通常季节性表现为北方气候需求放缓，渠道库存增加，今年的差异主要在于需求情况和渠道库存水平，整体季节性规律仍会存在 [48] 问题5：西部新建产能的机会和物流成本节约情况 - 公司原本有良好的全国布局，新建工厂靠近客户可能带来运输时间缩短和物流成本降低的好处，是公司产能扩张的自然举措 [50][51] 问题6：住宅业务一季度增长是否受提价前预购影响，渠道库存何时恢复正常 - 目前不认为预购影响了业绩，公司提前通知渠道合作伙伴价格变化；预计未来三到六个月有机会使渠道库存恢复到正常和季前水平，具体取决于需求周期 [53][55] 问题7：未来一年及以后回收利用的发展方向 - 未来18个月在甲板板特别是帽式聚合物PVC板上可能增加回收材料使用比例，非甲板产品也有增加回收材料使用的机会；未来几个月第三条聚乙烯生产线将上线，会继续对Return Polymers进行投资；会持续寻找机会转向低成本回收材料配方，并分阶段实施 [57][58][59] 问题8：新进入者或二线、三线竞争对手扩张的竞争动态及应对措施 - 公司认为自身在市场上有显著优势，与最接近的竞争对手占据市场重要份额，整体份额地位良好，虽有新进入者或二线、三线竞争对手扩张，但未看到竞争格局显著变化，公司更关注推动木材向自身材料的转换 [61][62][63] 问题9：2020年54%的回收投入是指什么 - 指所有挤出业务，挤出业务约占公司销售额的90% [66] 问题10：目前聚乙烯和PVC的使用情况 - 聚乙烯用于帽式复合甲板板，芯材使用100%回收聚乙烯，帽材使用100%原生材料；PVC甲板板芯材约50%为回收材料，主要是塑料加少量添加剂，帽材为100%原生材料 [67] 问题11：2021年住宅业务EBIT利润率持平或略高的原因 - 2021年预计调整后EBITDA利润率继续改善，虽有产能扩张启动成本、原材料和劳动力通胀以及上市公司成本等因素，但定价和回收计划带来的制造成本节约能抵消这些影响；上市公司成本对业务部门影响较小 [69][70] 问题12：新推出的木瓦 siding 和覆层产品的吸引力和机会 - 木瓦 siding 是用于房屋外部的小众产品，公司的产品易于处理和安装，无环境问题，轻便且可涂漆，是高附加值小众产品的自然延伸；覆层产品独特的美学效果在商业建筑翻新和房屋外观升级中越来越重要，用高端甲板板作为覆层是热门培训模块 [74][75] 问题13：净杠杆低于IPO预期，未来杠杆和并购计划 - 公司杠杆率低，处于目标范围（低至中2倍）以下，有很大灵活性；资本优先用于投资业务推动有机增长，其次是进行有战略意义的选择性并购 [77] 问题14：并购机会的考虑方向 - 公司喜欢现有的商业模式，以此为筛选收购项目的标准，近期收购包括市场整合、产品补充和回收业务垂直整合，未来会继续寻找加强核心价值主张的机会 [79] 问题15：装饰条和DRNA的增长预期差异，以及价格成本情况 - 公司预计装饰条和外部业务都能保持健康增长；定价考虑了原材料和劳动力通胀，回收和AIMS计划带来的成本节约有助于抵消成本增加，推动利润率改善 [82][83] 问题16：当前产能不足，目前的交货期、目标交货期及实现时间 - 目前处于早期采购期，与渠道合作伙伴制定发货计划，交货期概念在此期间不太相关；历史交货期通常为三到四周，随着渠道库存重建和新增产能上线，希望夏季能恢复到该水平，具体时间取决于需求和产能情况 [86][87] 问题17：复合甲板产品从高密度聚乙烯向低密度聚乙烯配方优化的进展、混合比例、未来方向和机会 - 公司未披露具体情况，称处于该过程的前半段，随着产能上线会分阶段过渡到低成本配方，长期来看，预计回收材料比例和采购方式都会改善 [90]

首次公开募股相关 - 2020年6月16日公司完成A类普通股首次公开募股，出售38,237,500股，每股发行价23美元，扣除承销折扣、佣金及发行费用后净收益约8.194亿美元[156] - 公司用首次公开募股净收益赎回3.5亿美元2025年到期9.5%优先票据，偿还7000万美元循环信贷安排本金，提前偿还3.377亿美元第一留置权信贷安排本金[158] - 公司用首次公开募股净收益赎回3.5亿美元2025年优先票据及支付390万美元应计未付利息，偿还7000万美元循环信贷安排本金和3.377亿美元定期贷款协议本金及430万美元应计未付利息[223] - 2020年第二季度销售、一般和行政费用为6520万美元，较2019年同期的5020万美元增加1500万美元，增幅29.8%，主要归因于2220万美元的首次公开募股相关费用[173][177] 业务板块划分 - 公司业务分为住宅和商业两个板块，住宅板块主要品牌为TimberTech和AZEK，商业板块制造工程板材、高品质浴室隔断和储物柜[153] 业务销售影响因素 - 公司产品净销售额主要取决于销量，销量受经济状况、材料转换、产品创新、营销和分销等因素影响，住宅板块产品销售依赖房屋维修和改造活动，商业板块受政府资金和预算优先事项影响[160] 定价策略 - 公司定价策略是基于产品价值主张相对竞争材料溢价定价，住宅产品价格通常每年设定，商业产品定制订单按规格定价，部分产品有标准定价列表并定期审查更改[163] 原材料成本 - 原材料成本占销售成本大部分，包括石化树脂、再生聚乙烯、PVC材料、废木纤维和铝等，公司通过多种方式减轻原材料成本上升影响，目前未进行原材料成本套期保值[164] 产品组合与毛利率 - 公司提供多种产品，产品组合变化会影响平均售价、销售成本和毛利率，公司通过提高制造效率等方式提高毛利率[166] 销售季节性 - 公司销售有季节性，住宅产品第二财季销售通常较高，应收账款在第二财季末达季节性峰值，第一财季因天气原因销售较低，浴室隔断和储物柜产品下半年销售较高[167] 公司应对挑战信心 - 公司认为自身在适应全球经济变化，有信心维持业务连续性、供应链稳定和财务灵活性以应对新冠疫情带来的挑战[168] 公司收购情况 - 2020年1月公司收购Return Polymers, Inc.，其资产和负债自收购生效日起并入合并资产负债表等，运营结果计入住宅板块[155] - 2020年1月公司以1850万美元收购Return Polymers公司[172] - 2020年和2019年前九个月，投资活动使用的净现金分别为7300万美元和4640万美元，其中收购Return Polymers花费1850万美元[237] 整体财务数据关键指标变化（2020年第二季度） - 2020年第二季度净销售额为2.237亿美元，较2019年同期增加240万美元，增幅1.1%，住宅业务增长5.5%，商业业务下降19.7%[173][174] - 2020年第二季度销售成本为1.486亿美元，较2019年同期增加270万美元，增幅1.8%[173][175] - 2020年第二季度毛利润为7510万美元，较2019年同期减少30万美元，降幅0.4%，占净销售额比例从34.1%降至33.6%[173][176] - 2020年第二季度销售、一般和行政费用为6520万美元，较2019年同期的5020万美元增加1500万美元，增幅29.8%，主要归因于2220万美元的首次公开募股相关费用[173][177] - 2020年第二季度其他一般费用为160万美元，较2019年同期的200万美元减少40万美元[173][178] - 2020年第二季度净利息费用为2510万美元，较2019年同期的2140万美元增加370万美元，增幅17.3%，主要由于2025年优先票据的利息和循环信贷安排下未偿还本金增加[173][179] - 2020年第二季度债务清偿损失增加3750万美元，原因是2025年优先票据和2021年优先票据的清偿[173][180] - 2020年第二季度所得税费用（收益）降至 - 260万美元，较2019年同期的20万美元减少280万美元[181] - 2020年第二季度净亏损为5210万美元，较2019年同期的150万美元净收入减少5360万美元[181] 整体财务数据关键指标变化（2020年前九个月） - 2020年前九个月净销售额为6.353亿美元，较2019年同期增加5660万美元，增幅9.8%，住宅业务增长13.0%，商业业务下降5.3%[182][183] - 2020年前九个月销售成本为4.295亿美元，较2019年同期增加3460万美元，增幅8.8%[182][184] - 2020年前九个月毛利润为2.058亿美元，较2019年同期增加2210万美元，增幅12.0%，占净销售额比例从31.7%升至32.4%[182][185] - 2020年前九个月销售、一般和行政费用为1.583亿美元，较2019年同期增加2130万美元，增幅15.6%[182][186] - 2020年前九个月利息费用净额为6490万美元，较2019年同期增加170万美元，增幅2.6%[182][188] - 2020年前九个月债务清偿损失增加3750万美元，主要因2025年高级票据和2021年高级票据的清偿[182][189] - 2020年前九个月净亏损增至5790万美元，较2019年同期增加3860万美元[191] - 2020年第二季度公司费用增至950万美元，较2019年同期增加130万美元；前九个月增至2780万美元，较2019年同期增加570万美元[191] 住宅业务数据关键指标变化 - 住宅业务2020年第二季度净销售额增至1.926亿美元，较2019年同期增加1000万美元，增幅5.5%；前九个月增至5.385亿美元，较2019年同期增加6210万美元，增幅13.0%[193][194] - 住宅业务2020年第二季度调整后EBITDA增至6230万美元，较2019年同期增加820万美元，增幅15.2%；前九个月增至1.64亿美元，较2019年同期增加2920万美元，增幅21.7%[193][196][197] - 住宅部门2020年前九个月净销售额增至5.385亿美元，较2019年同期的4.764亿美元增加6210万美元，增幅13.0%[193][194] 商业业务数据关键指标变化 - 商业业务2020年第二季度净销售额降至3110万美元，较2019年同期减少760万美元，降幅19.7%；前九个月降至9680万美元，较2019年同期减少540万美元，降幅5.3%[199][200][201] - 商业业务2020年第二季度调整后EBITDA降至500万美元，较2019年同期减少190万美元，降幅27.1%；前九个月降至1120万美元，较2019年同期减少320万美元，降幅22.2%[199][202] - 商业部门2020年前九个月净销售额降至9680万美元，较2019年同期的1.022亿美元减少540万美元，降幅5.3%[199][201] - 商业部门2020年前九个月调整后EBITDA降至1120万美元，较2019年同期的1440万美元减少320万美元，降幅22.2%[199][202] 调整后财务数据关键指标变化 - 2020年第二季度调整后毛利润为9123.4万美元，2019年同期为9046.2万美元；前九个月为2.52989亿美元，2019年同期为2.28143亿美元[205] - 2020年第二季度调整后净利润为1584.7万美元，2019年同期为2416.8万美元；前九个月为5365万美元，2019年同期为4819.8万美元[205] - 2020年第二季度调整后EBITDA为5782万美元，2019年同期为5277.1万美元；前九个月为1.47444亿美元，2019年同期为1.27066亿美元[205] - 2020年第二季度调整后EBITDA利润率为25.8%，2019年同期为23.8%；前九个月为23.2%，2019年同期为22.0%[205] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月毛利润分别为75,123千美元和75,410千美元，九个月毛利润分别为205,786千美元和183,721千美元[209] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月调整后毛利润分别为91,234千美元和90,462千美元，九个月调整后毛利润分别为252,989千美元和228,143千美元[209] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月调整后毛利润率分别为40.8%和40.9%，九个月调整后毛利润率分别为39.8%和39.4%[209] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月净收入（亏损）分别为(52,116)千美元和1,511千美元，九个月净收入（亏损）分别为(57,874)千美元和(19,276)千美元[210] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月调整后净收入分别为15,847千美元和24,168千美元，九个月调整后净收入分别为53,650千美元和48,198千美元[210] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月摊薄后每股净收入（亏损）分别为(0.44)美元和0.01美元，九个月摊薄后每股净收入（亏损）分别为(0.51)美元和(0.18)美元[211] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月调整后摊薄每股收益分别为0.13美元和0.22美元，九个月调整后摊薄每股收益分别为0.47美元和0.45美元[211] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月调整后EBITDA分别为57,820千美元和52,771千美元，九个月调整后EBITDA分别为147,444千美元和127,066千美元[214] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月调整后EBITDA利润率分别为25.8%和23.8%，九个月调整后EBITDA利润率分别为23.2%和22.0%[214] - 2020年和2019年调整适用的美国联邦和州法定综合税率分别为24.5%和24.0%[213] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，业务转型成本分别为0.0百万美元和0.7百万美元，九个月分别为0.0百万美元和3.9百万美元[215] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，收购成本分别为0.1百万美元和0.5百万美元，九个月分别为0.9百万美元和3.7百万美元[215] - 2020年和2019年截至6月30日的十二个月，净收入（亏损）分别为 - 58,794千美元和 - 20,196千美元[216] 公司资产负债情况 - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为2.151亿美元，总负债为5.067亿美元[217] - 截至2020年6月30日和2019年9月30日，循环信贷安排下未偿还借款分别为4400万美元和0美元，未偿还信用证分别为390万美元和300万美元[231] - 截至2020年6月30日和2019年9月30日，借款基数下可用借款分别约为9700万美元和1.137亿美元，手头现金及现金等价物分别为2.151亿美元和1.059亿美元[231][233] - 截至2020年6月30日和2019年9月30日，定期贷款协议下未偿还金额分别为4.671亿美元和8.085亿美元[247] 公司借款与融资情况 - 2020年第一季度，公司在循环信贷安排下借款1.29亿美元，其中3月16日借款8900万美元[218] - 2020年5月12日，公司发行3.5亿美元优先票据，可在特定条件下赎回[219] - 公司用2025年优先票据发行所得赎回3.15亿美元2021年优先票据及支付460万美元应计未付利息，偿还1500万美元循环信贷安排本金[220] - 2020年6月5日，公司对循环信贷安排进行修订，设立850万美元FILO贷款承诺[222] - 2020年3月公司在循环信贷安排下借款1.29亿美元，5月偿还1500万美元，还用首次公开募股所得偿还7000万美元[241] - 2020年和2019年前九个月经营活动净现金分别为1130万美元和2030万美元，减少44.3%[235][236] - 2020年和2019年前九个月投资活动净现金分别为 - 7300万美元和 - 4640万美元，增加57.4%[235][237] - 2020年和2019年前九个月融资活动净现金分别为1.709亿美元和 - 540万美元[235][239] - 循环信贷安排最高借款额度为1.5亿美元，2020年6月5日设立850万美元FILO贷款承诺[231][240] - 循环信贷安排可增加最高1亿美元的承付款项[246] - 定期贷款协议要求按季度支付未偿还本金的

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第三季度净销售额同比增长1.1% 达到2.237亿美元 增长主要来自住宅业务 [20] - 住宅业务净销售额同比增长5.5% 达到1.926亿美元 商业业务净销售额同比下降19.7% 降至3870万美元 [21] - 第三季度毛利润同比下降0.4% 降至7510万美元 调整后毛利润同比增长0.9% 达到9120万美元 [21] - 调整后毛利率为40.8% 同比下降10个基点 其中约90个基点的负面影响来自与新冠疫情相关的成本 [21] - 销售、一般及行政费用同比增长29.8% 达到6520万美元 约占净销售额的29% 增长主要源于2200万美元的IPO相关费用 包括确认的股权激励费用 [22] - 第三季度净亏损为5210万美元 而去年同期净利润为150万美元 亏损主要源于债务清偿损失和与IPO相关的SG&A费用增加 两者合计约6000万美元 [22] - 第三季度调整后EBITDA同比增长9.6% 达到5780万美元 调整后EBITDA利润率同比扩大200个基点 达到25.8% [23] - 住宅业务调整后EBITDA同比增长15.2% 达到6230万美元 [25] - 截至2020年6月30日 公司拥有现金及现金等价物2.151亿美元 循环信贷额度中约有9700万美元可供未来借款 总债务为5.067亿美元 [26] - 净债务与调整后EBITDA的杠杆率为1.5倍 [26] - 2020财年资本支出预期上调至8500万至9000万美元 比原计划增加约1500万美元 以加速产能投资 [29] - 公司预计2020财年第四季度净销售额同比增长12%至17% 调整后EBITDA同比增长14%至19% [30] - 公司预计2021财年第一季度住宅业务净销售额将实现低双位数增长 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - **住宅业务**：第三季度净销售额同比增长5.5% 达到1.926亿美元 调整后EBITDA同比增长15.2% 达到6230万美元 [9][24][25] - **住宅业务 - 甲板、栏杆及配件**：第三季度销售额同比增长9.4% [20] 该品类在住宅业务中的销售额增长超过9% [12] - **住宅业务 - 外墙业务**：4月和5月销售额下降 但6月增长近20% 且强劲势头持续至7月 [12][20] - **住宅业务整体销售**：分销商向经销商的销售（即销售）同比增长中双位数 其中6月增长尤为显著 [12][24] - **商业业务**：第三季度净销售额同比下降19.7% 降至3870万美元 [21][25] 该业务占年初至今分部调整后EBITDA的6% [10] - **商业业务 - Scranton Products**：历史上由商业维修和改造驱动 本季度销售额小幅下滑 [10] - **商业业务 - Vycom**：拥有广泛的国内客户群 超过20%的业务涉及零售和贸易展览终端市场 这些市场的销量大幅放缓甚至停滞 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **住宅市场**：季度初因停工和居家令导致专业渠道和部分零售渠道受到不利影响 客户活动减少 但随着季度推进 情况改善 6月需求急剧加速 [11] 维修和改造以及新建建筑在短暂放缓后继续迎来有利顺风 [11] 零售渠道在整个季度表现相对强劲 家装中心保持开放 专业渠道在季度初于特定地区启动较慢 但在季度后半段强势回归 [11] - **商业市场**：面临困难的市场环境 与整体经济走势更为密切 [10] 商业维修和改造放缓 零售和贸易展览等终端市场面临挑战 [25] - **消费者参与度指标**：网站流量和样品订单量大幅增长 较去年同期几乎翻倍 [13] 网络活动、样品订单和报价请求等指标均有所加速 [18] - **渠道库存**：渠道中的库存水平低于去年同期 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **长期财务目标**：实现每年8%至10%的收入增长 运营杠杆（净债务/调整后EBITDA）维持在2倍至3倍之间 长期目标是将调整后EBITDA利润率较2019财年水平提高500个基点 [7] - **战略举措**：1) 通过新产品引入、扩大和利用下游销售和营销团队来推动收入增长和加速材料转换 2) 通过在制造过程中使用回收材料以及执行持续改进计划来扩大利润率 3) 通过持续投资于做正确的事来改善社会和环境影响及公司治理 4) 继续打造品牌、材料科学、集成制造和强大的客户联系等核心优势 [8] - **产能扩张**：加速并扩大产能扩张计划 总投资从最初的1亿美元增至约1.8亿美元 这是一个多阶段计划 将在未来18至24个月内增加约70%的甲板产能 包括在美国西部新建一个制造工厂 [17][28] - **回收利用**：近期战略收购Return Polymers加强了公司的回收能力 整合进展顺利 正在实现协同目标 [15] 回收计划是毛利率改善和实现500个基点EBITDA利润率扩张目标的主要驱动力 [76] - **市场机会**：公司专注于受益于强劲趋势和从木材持续向公司材料转换的大型增长市场 [7] 长期市场机会由长期趋势、材料转换和公司自身执行力驱动 [19] - **行业竞争与产能**：管理层认为该行业历史上在系统产能持平的情况下运行良好 对新增产能的长期机会感到满意 并且有能力以模块化方式增加产能 从而灵活调整部署速度 [60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **新冠疫情应对**：公司优先考虑员工、客户和社区的安全 采取了积极的安全和运营变革 并提供额外福利 [6] 新冠疫情相关成本对第三季度调整后毛利率产生了约90个基点的负面影响 [21] 生产中的新冠疫情相关成本增加 包括部分工厂停产约一周 [23] - **近期需求与展望**：消费者持续关注家庭并投资户外生活 推动了业务加速 [6] 住宅业务近期需求非常强劲 导致某些甲板和栏杆产品短缺 [16][27] 对2020年剩余财年的甲板需求保持高位预期 [16] 第四季度甲板、栏杆及配件销售额将受到满足全部需求能力的限制 [16] - **宏观经济不确定性**：公司认识到正处于大流行之中 这影响着更广泛的经济 并有可能在2021年影响其市场和消费者信心 [19] 对住宅业务持积极的近期展望 但对2021年持谨慎态度 [19] 行业预测显示 2020年家装及维修改造前景自5月以来有所改善 但全年预测仍为负增长或低个位数增长 [30] - **长期信心**：管理层对公司商业模式和长期增长机会保持高度信心 [17] 相信长期趋势完好无损 随着人们更关注家庭 这些趋势可能加速 [36] 其他重要信息 - 公司于2020年6月16日成功完成首次公开募股 筹集资金总额8.194亿美元 其中约7.83亿美元用于减少债务 [26] - 公司推出了“Better Tech, Better Deck”营销活动 并投资于数字和客户体验能力 [13] - 2020年新产品引入（如TimberTech Pro Reserve和TimberTech Edge Prime Plus甲板产品线）获得了市场的强烈接受 并对业绩做出了实质性贡献 [13][14] - 公司通过AZEK集成管理系统进行持续改进 [8] - 对于建模目的 公司假设第四季度加权平均稀释流通股约为1.522亿股 2020财年全年为1.235亿股 全年税率为6.7% [31] - 未来公司计划发布全年销售和调整后EBITDA指引 并根据需要每季度更新 [31] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于加速产能增加的决定以及短期和长期影响 [34][35] - **回答**: 长期来看 公司看到了巨大的市场转换机会 并且长期趋势完好无损 甚至可能加速 因此提前布局增长机会是审慎的 [36] 短期来看 第四季度指引并不依赖于新增产能的按时上线 公司对现有产能满足指引感到满意 [38] 问题: 关于产能扩张对利润率的影响以及启动成本 [39] - **回答**: 产能扩张和成本削减计划已纳入之前的指引 公司仍相信在未来几年有500个基点的EBITDA利润率增长机会 第四季度指引已考虑了第三和第四季度的第一阶段启动成本 并且公司在增加约20%产能的同时 利润率在第三和第四季度均有所改善 [40] 问题: 关于7月趋势的更新以及8月情况 [42][43] - **回答**: 公司看到了6月的强劲表现 并在7月和8月持续看到有利的势头 预计这一势头将在整个季度持续 但未提供具体的月度细节 [43] 问题: 关于冬季渠道去库存的看法是否改变 [44] - **回答**: 鉴于渠道库存水平低于去年 且经济环境稳定 公司认为秋季发生去库存的可能性显著降低 [45] 问题: 关于需求趋势中的产品组合变化以及网站流量细节 [46][48] - **回答**: 增长在整个产品组合中持续 产品组合与预期一致 [47] 网站访问量、用户在网站上的参与度以及样品订单量均有所增加 这些是衡量品类兴趣的行业指标 [49] 问题: 关于原材料成本在当季的情况及未来展望 [51] - **回答**: 在4、5月新冠疫情初期 树脂价格有所下降 但随着经济特别是建筑业回暖 价格已趋稳并略有上涨 短期内价格下降带来的益处将体现在2021财年第一季度的财报中 聚乙烯价格与上年基本持平 PVC价格略有上涨 [52] 问题: 关于第二阶段和第三阶段产能增加的具体规模及未来12-18个月的可持续增长率 [53] - **回答**: 整个计划预计增加约70%的产能 第一阶段增加20% 下一阶段（2021财年第二和第三季度）的产能增加将比第一阶段更显著 [54] 新增的大量产能应不会限制增长能力 [55] 问题: 关于500基点利润率扩张目标的时间安排 以及回收产能是否足够支持新增的甲板产能 [56] - **回答**: 公司对实现500基点利润率扩张目标的执行项目（回收、AIMS计划、SG&A杠杆）感到满意 这些计划已包含各种启动成本 [57] 关于回收能力 Return Polymers的收购为公司奠定了良好基础 该业务具有可扩展性 具体计划将在适当时机分享 [65] 问题: 关于行业宣布大量新增产能 以及如何应对潜在需求可持续性的问题 [59] - **回答**: 该行业历史上在系统产能持平的情况下运行良好 公司对新增产能的长期机会感到满意 并且有能力以模块化方式增加产能 从而灵活调整部署速度 此外 产能扩张也将有利于外墙业务的增长 [60][61][62] 问题: 关于2021财年第一季度低双位数收入增长指引的假设 是否包含渠道补货 [67] - **回答**: 鉴于需求强劲和渠道库存较低 假设是销售将持续稳健 并且季度内会恢复部分库存 公司有足够的产能来满足指引水平 [68] 问题: 关于第四季度EBITDA利润率环比下降约100个基点的驱动因素 [69] - **回答**: 主要驱动因素包括：1) 第四季度将产生约200万美元的增量上市公司相关成本 这部分成本在第三季度基本没有 2) 第三季度初因新冠疫情减少了营销支出 第四季度将恢复至更正常水平 此外 第四季度新冠疫情相关费用将远低于第三季度（当时有工厂停产） [70] 问题: 关于强劲需求下的定价环境 以及500基点利润率目标中是否包含定价因素 [72] - **回答**: 定价是公司持续评估的事项 但给出的2021财年第一季度指引并未包含或考虑定价因素 通常提价不会在第一个财季实现 [74] 500基点的利润率扩张主要来自毛利率改善（回收和AIMS计划）以及SG&A杠杆 一旦上市公司成本被覆盖 [76][77] 问题: 关于商业业务在压力下仍实现正EBITDA 未来几个季度是否可能维持 [80] - **回答**: 该业务团队在困难的宏观经济环境下管理出色 拥有差异化产品和良好的市场地位 公司对该团队未来维持或更好水平的执行力抱有信心 [81] 问题: 关于木材短缺是否为公司带来了增量销售 [83] - **回答**: 在某些地区确实存在各种材料短缺或交货期延长的情况 但公司认为转换是一个长期趋势 不依赖于木材价格的季度波动 [84] 问题: 关于经销商渠道和零售渠道的库存水平是否存在明显差异 [85] - **回答**: 公司不披露两个渠道之间的具体细节 [85] 问题: 关于网站流量和样品需求增长到最终形成公司发货的滞后时间 [86] - **回答**: 滞后时间范围很广 短则1-2个月 长则超过一年 这取决于该品类决策过程的长短 [87] 问题: 关于资本支出扩张决策是由于市场份额提升还是广泛需求增长 [88] - **回答**: 决策基于公司看到的长期机会 认为现在投资是为未来更好地服务市场并推动市场增长做好准备 短期积极因素和中期宏观经济不确定性下的家庭关注度提升 使公司对扩张决策感到满意 [89] 问题: 关于“推动未来市场增长”的评论是否意味着本季度因满产而错过了增长 [90] - **回答**: 是的 管理层在之前的评论中提到 公司无法满足本季度看到的所有需求 [91] 问题: 关于商业业务下滑幅度及未来建模的更多细节 [93] - **回答**: 公司认为目前指引延续当前趋势是审慎的 该业务内部有一些企稳迹象和新产品兴趣 但整体环境仍艰难 预计至少到日历年年底趋势将持续 长期来看 该业务大致与GDP同步 [94] 此外 该业务在过去九个月对分部EBITDA的贡献约为6% 是公司业务中相对较小的部分 [96] 问题: 关于新增70%甲板产能在不同产品类别（复合甲板 vs PVC）间的分配 [97] - **回答**: 方向上看 公司的cap聚合物和cap复合材料两侧都将受益 且受益程度大致相等 [98] 问题: 关于在住宅侧实现超越市场增长的举措 以及如何平衡零售渠道渗透和新产品引入 [100] - **回答**: 公司有多个增长杠杆 包括对下游销售和营销的重大投资 围绕消费者的营销执行 以及持续的新产品管线 公司会平衡新产品的推出节奏 确保市场能够吸收 并基于运营变化和市场情况来安排计划 [101][102][103]