行业背景与增长机会 - 数字转型市场预计在2027年达到约4万亿美元规模 2022-2027年复合年增长率为16.2% [2] - 人工智能在营销领域的全球市场收入预计2025年达到约470亿美元 2028年将超过1070亿美元 [2] - 企业软件公司通过云支持和AI技术推动数字转型 提供个性化数字体验和AI驱动决策平台 [1] Adobe业务进展与财务表现 - 公司AI产品组合包括Adobe GenStudio和Firefly服务 帮助品牌与代理商协作营销活动 [3] - Acrobat AI助手通过对话界面提升文档处理效率 Adobe Express支持用户快速设计发布内容 [4][5] - 移动应用、网页浏览器和桌面端的月活跃用户数在2025财年第二季度超过7亿 [5] - AI优先产品（含Acrobat AI助手/Firefly应用/GenStudio）年经常性收入预计超2.5亿美元目标 [6] - 数字媒体业务年经常性收入达180.9亿美元 同比增长12% [6] - 2025财年每股收益共识预期为20.63美元 较2024年增长12% 过去30天未修正 [11] Pegasystems业务进展与财务表现 - 云化和AI解决方案需求强劲 数字现代化加速推动平台采用 [7] - 订阅模式转型完成 2025年第二季度年度合同价值按固定汇率计算同比增长14% [8] - Pega GenAI Blueprint通过生成式AI加速应用开发 将项目周期从数月缩短至数周 [8][9] - 代理AI技术可快速转换遗留系统资产（视频/文档/源代码等）为现代应用 [9] - 企业客户群覆盖金融服务、保险、电信、医疗、制造和公共部门等领域 [10] - 2025年每股收益共识预期上调5.3%至1.98美元 预示较2024年增长31.1% [12] 估值与市场表现对比 - 两家公司估值均偏高 价值评分均为D级 [16] - Adobe远期12个月市销率为6.11倍 高于Pegasystems的5.13倍 [16] - 年初至今Adobe股价下跌18.6% Pegasystems下跌21.8% [13] - Adobe获Zacks评级第2级（买入） Pegasystems为第3级（持有） [19]

英伟达近期表现与市场地位 - 自2022年11月30日ChatGPT发布以来 英伟达股价增长超过十倍 成为全球市值最高公司 市值超过4万亿美元 [1][2] - 2026财年第一季度数据中心收入同比增长73% 每股收益增长33% 若剔除对中国市场H20 GPU的45亿美元减值 每股收益增幅达57% [5] - 美国政府解除对华销售禁令 但要求公司支付中国销售额的15%作为费用 H20 GPU减值可回转 [5] 英伟达面临的竞争与挑战 - AMD推出MI400X AI加速芯片 在内存容量方面具显著优势 可能分流部分数据中心客户 [6] - 大型科技公司正开发定制AI加速器 长期可能降低对英伟达通用GPU的需求 [7] - 公司远期市盈率达40倍 估值倍数可能在未来几年被压缩 [8] Adobe的AI转型与市场机遇 - Creative Cloud系列软件是创意专业人士行业标准 用户转换成本极高 [10][12] - 公司自主研发Firefly AI模型 基于库存图像视频训练 可生成图像视频内容 [10] - 2024年6月发布的Firefly应用推动新用户增长 上季度首次订阅用户数同比增长超30% [13] Adobe财务表现与增长潜力 - 管理层预计AI产品收入今年将翻倍 上年度经常性收入增长12% 本财年预计增长11% [14] - 通过股份回购计划支撑每股收益 上季度回购860万股股份 [15] - 当前市盈率仅17倍 伴随持续收益增长 估值倍数有望扩张 [15]

AI对美国就业市场的影响 - 美国杜克大学计算机系入门课程报名人数暴跌20% [4] - 2025年美国计算机专业学生失业率预计达5.7% 显著高于全美整体失业率4% [4] - 福特CEO称人工智能将取代美国一半白领岗位 Anthropic新AI平台可承担完整财务团队工作 [4] - Shopify和Duolingo等公司推行"除非证明AI不能干否则不招人"政策 [4] - 美国蓝领职业如水管工因AI替代难度大成为更安全选择 [4] 美国产业互联网与AI冲击 - 美国产业互联网发达 企业服务软件普及度高 形成工具化思维 [5] - Adobe股价2024年12月创两年来最大跌幅 AI工具Midjourney可实现秒级专业制图 [5] - Salesforce核心模块增速明显下滑 AI实现客户分析与邮件自动化 [5] - 谷歌搜索全球市场份额首次跌破90% AI摘要功能使搜索结果点击率从15%降至8% [6] - 用户点击网站比例下降近一半 [6] 中美互联网巨头对比 - 百度二季度AI新业务收入超100亿元 同比增长34% [8] - 谷歌面临AI冲击因长期依赖搜索业务 转型难度大 [8] - 中国消费互联网竞争激烈 微信/小红书/抖音分流搜索需求 降低AI冲击 [7] - 美国科技公司擅长工具型业务（如Adobe/Salesforce）AI直接颠覆核心产品 [8] - 中国互联网巨头专注流量模式（微信/淘宝）AI主要赋能效率提升而非革命 [8] 中美AI资本投入差异 - 2025年美国四大科技巨头（谷歌/微软/亚马逊/Meta）资本支出总额超4000亿美元 专注AI基础设施 [9] - 2025年中国四大巨头（阿里/百度/腾讯/字节）资本支出总额510亿美元 侧重稳守策略 [9] - 字节跳动2025年计划投资120亿美元用于AI基础设施 [13] - 百度持续投入芯片/大模型/自动驾驶领域 [13] - 阿里与腾讯AI投资聚焦云服务/电商/社交业务 [13] 中美AI发展路径与政策 - 美国推行"重发展轻监管"AI政策 强调技术领先 [10] - 中国注重宏观推进与安全发展 采取温和监管态度 [10] - 美国闭源技术领跑（如OpenAI） 中国通过开源生态追赶 [11]

For some time now, there has been a perception that AI could disrupt certain business models, as is the case with Alphabet's ( GOOGL ) ( GOOG ) search engine and Adobe's ( ADBE ) tools.Equity Research Analyst with a broad career in the financial market, covered both Brazilian and global stocks. As a value investor, my analysis is primarily fundamental, focusing on identifying undervalued stocks with growth potential. Feel free to reach out for collaborations or to connect!Analyst’s Disclosure:I/we have a be ...

公司AI产品与战略 - 公司利用AI驱动GenStudio和Firefly Services等解决方案 获得强劲采用率 [1] - Acrobat AI Assistant和Adobe Express吸引商业专业人士和创作者 [1] - 提供从创意生成到大规模生产和交付的端到端AI驱动创意平台 满足创意和营销专业人士需求 [1] - 最新Acrobat Studio整合Adobe Acrobat、Adobe Express和AI代理 帮助扩大在商业和创意专业人士及学生中的覆盖范围 [2] - Acrobat Studio将PDF转换为对话式知识中心 用户可通过可定制AI助手获取洞察、答案和建议 [2] - Adobe Express创作工具和模板以及Firefly驱动的图像和视频生成工具 用于从收集信息创建内容 [2] - Firefly增强Creative Cloud桌面应用程序能力 Firefly App吸引用户进行AI驱动内容构思、创作和生产 [3] - 支持第三方模型包括谷歌Imagen和Veo、微软支持的OpenAI图像生成及Black Forest Labs Flux 是关键催化剂 [3] - AI优先产品包括Acrobat AI助手、Firefly App和服务及GenStudio绩效营销 追踪超过2.5亿美元年终年度经常性收入目标 [4] 财务表现与预期 - 2025财年第三季度数字媒体收入共识估计为43.8亿美元 同比增长9.6% [5] - 2025财年第三季度数字体验收入共识估计为14.6亿美元 同比增长8.1% [5] - 2025财年每股收益共识估计为20.63美元 过去30天未变 同比增长12% [17] 市场竞争格局 - 公司AI业务规模远小于微软和Alphabet [6] - 微软智能云收入受益于Azure AI服务增长和AI Copilot业务上升 [6] - 微软AI助手包括商业客户Microsoft 365 Copilot和Windows消费者Copilot 在2025财年第四季度达到1亿月活跃用户 [6] - Alphabet利用AI推动增长是关键催化剂 AI深度融入搜索和谷歌云等产品 [7] - 通过推出Gemini 2.5利用AI提升搜索主导地位 [7] - 搜索收入由AI Overview等功能推动参与度提升 现拥有每月20亿用户 在200个国家以40多种语言提供 [7] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今下跌18.8% 表现逊于Zacks计算机和科技行业11.8%的回报率 [8] - 股票交易存在溢价 价值评分C [12] - 12个月远期市盈率16.02倍 低于微软32.51倍和Alphabet 19.48倍 [12]

智通财经APP获悉，周三，AI软件股延续本周跌势，截至发稿，Palantir(PLTR.US)跌超7.4%， SoundHound AI(SOUN.UD)跌超8.9%，Figma Inc(FIG.US)跌超1.7%，Adobe(ADBE.US)跌0.76%，Digital Turbine(APPS.US)跌超1.8%。 ...

文章核心观点 - 分析师专注于个股分析 对科技板块市场趋势保持密切关注 投资理念强调简单化 认为基础财务比率和指标能提供最清晰的洞察 [1] 分析师背景与理念 - 分析师具备金融和经济学教育背景 对股市及其为投资者带来的潜力有浓厚兴趣 [1] - 投资哲学以简单性为核心 尽管复杂分析具有价值 但基础财务指标通常更有效 [1] - 通过Seeking Alpha平台与全球投资者社区交流 该平台的覆盖范围和多元化受众使其成为分享观点和获取关注的有效资源 [1] 披露信息 - 分析师在所提及公司中未持有任何股票、期权或类似衍生品头寸 且在接下来72小时内无建立此类头寸的计划 [2] - 文章内容为分析师个人观点 未因撰写此文获得除Seeking Alpha以外的任何补偿 [2] - 分析师与文章提及的任何股票所属公司均无业务关系 [2]

洞见 （ DJ00123987 ） —— 不一样的观点，不一样的故事， 3000 万人订阅的微信大号。点击标题下蓝字 " 洞见 " 关注，我们将为您提供有价值、有意思的 延伸阅读。 作者：洞见Moon 生气不如争气，求人不如求己。 ♬ 点上方播放按钮可收听 洞见主播一凡 朗读音频 《庄子》里有个故事：呆若木鸡。 周宣王好斗鸡，他养了很多精壮矫健的公鸡，个个勇猛异常，啼声堪比雷鸣。 美中不足的是，再勇猛善斗的鸡，也没有常胜不败的。 于是，他请来驯鸡高手纪渻子来给自己训练斗鸡。 训了十来天，周宣王去询问训练成果。 纪渻子说：现在不行，他们还太骄傲了，出去必打败仗。 又过了十天，周宣王又去询问。 纪渻子说：还是不行，听见响声就叫，看见影子就跳，太过浮躁了。 又过了一段时间，周宣王又去询问。 纪渻子说：现在差不多了，别的鸡挑衅它们，它们也不会鸣叫，沉默低调，看上去像木鸡一样，这样的鸡才厉害，别的鸡根本不敢迎战。 人亦是如此。 凡才华出众、胸怀大志之人，往往都很沉默。 他们沉稳而有力量，内敛而明智，一步步朝着想要的人生靠近着。 01 我有一个铁哥们，在职场打拼多年，如今是一家私企高管。 他从小就能说会道，是人群中的开心 ...

作者：情报员 本文源自：金融界 金融界2025年8月19日消息，国家知识产权局信息显示，奥多比公司取得一项名为"多模态相似性搜索的 统一框架"的专利，授权公告号CN113535750B，申请日期为2021年02月。 ...

IVES AI 30榜单调整 - 投行韦德布什证券将CrowdStrike、Roblox、GE Vernova和Nebius纳入IVES AI 30榜单 [1] - 同时移除CyberArk、C3.ai、Adobe和Elastic的入选资格 [1] - 该榜单由Daniel Ives团队遴选30家定义AI产业未来方向的科技企业 [1] 新增入选企业分析 - CrowdStrike通过数据保护模块和Charlotte AI产品渗透展现AI革命战略优势 [1] - Roblox的AI驱动发现机制推动用户增长 未来季度变现能力持续增强 [2] - GE Vernova在超大规模数据中心建设浪潮中受益于电气化需求激增 [2] - Nebius的AI基础设施业务需求强劲 未来数年计划扩大数据中心规模 [2] 移出企业原因 - C3.ai因销售团队重组及CEO卸任对财务状况造成重大影响 [2] - CyberArk因Palo Alto Networks拟以250亿美元收购被移出 收购方已是榜单成分股 [2] - Adobe产品线面临AI技术颠覆性冲击 影响增长轨迹和自由现金流生成能力 [3] - Elastic公共部门业务出现放缓迹象 尽管美国政府加大软件和AI投入 [3] 榜单背景信息 - 今年五月首批入选企业包括苹果、英伟达等美国公司及阿里巴巴、百度等中国企业 [1] - 韦德布什于次月推出专注于人工智能的新ETF——Dan Ives Wedbush AI Revolution ETF [1]