诉讼进展 - 2023年8月公司涉合同纠纷一案被法院受理[1] - 2024年9月公司收到一审判决书[1] - 近日公司收到一审判决上诉状[2] 上诉请求 - 撤销一审部分判决，确认协议书依法成立[3] - 诉讼费用由被上诉人承担[3] 结果影响 - 二审时间未明确，结果不确定[4] - 公司暂无法判断对利润的影响[4]

合规情况 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 查询公司募集资金专户次数为每月1次[3] - 列席公司股东大会次数为1次[3] - 发表独立意见次数为5次[4] - 向本所报告次数为0次[4] - 培训次数为0次[4] 诉讼与监管 - 涉及诉讼金额为179,898,176.00元[4] - 2024年1月9日因履职尽责不到位收到中国证监会警示函[8] - 2024年4月30日因业务管理问题被责令增加合规检查次数[9] - 2024年5月10日因资产管理业务问题被责令改正[9]

股份回购计划 - 公司拟用自有资金5000 - 8000万元回购股份，价格不超57.8元/股，期限自2024年7月1日起12个月[2] 回购进展 - 截至2024年8月31日，累计回购144.2万股，占总股本1.50%[3] - 回购最高成交价43.15元/股，最低35.06元/股，成交金额5606.2734万元[4]

报告投资评级 - 报告给予"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入3.79亿元,同比增长4.71%;实现归母净利润5851.05万元,同比下降31.94%,实现扣非归母净利润4648.43万元,同比下降34.04% [2] - 利润增速受股份支付影响,剔除该影响后归母净利润同比下降1.01%,扣非归母净利润同比增长3.69% [2] - 临床运营收入下降10.71%,毛利率下降5.05个百分点,与国内行业竞争加剧有关;SMO收入增长12.24%,毛利率提升3.97个百分点,通过优化管理体系提升人员效率;数据管理与统计分析服务收入增长42.15%,毛利率提升8.06个百分点,得益于海外数统发展;生物样本检测收入增长83.50%,毛利率提升0.86个百分点,主要由于2024年收购上海衡领 [2] - 公司与中金资本共同投资设立产业基金,从源头上支持创新药企业和创新药项目发展,长期获得更多更优质订单 [2] 财务数据总结 - 2024年~2026年公司预计实现归母净利润分别为1.52亿元、2.01亿元、2.52亿元,对应当前股价的PE为25/19/15倍 [3] - 2024年上半年营业收入3.79亿元,同比增长4.71%;归母净利润5851.05万元,同比下降31.94%;扣非归母净利润4648.43万元,同比下降34.04% [2] - 2024年上半年临床试验运营收入1.61亿元,同比下降10.71%;SMO收入9864万元,同比增长12.24%;数据管理与统计分析服务收入5137万元,同比增长42.15%;生物样本检测收入4414万元,同比增长83.50% [2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [3] 报告核心观点 - 公司数据管理与统计分析服务表现亮眼,但临床试验运营服务业务承压 [2][3] - 数据管理与统计分析服务毛利率提升明显,临床试验运营服务受国内临床CRO行业竞争环境影响承压 [3] - 国内生物医药产业政策支持力度加大,公司作为创新药产业链临床CRO环节全方位服务提供商,需求端有望持续向好 [3] - 考虑到国内临床CRO行业竞争环境影响和公司股权激励费用摊销影响,预计公司未来3年归母净利润将有所下滑 [3] 业务表现分析 - 公司临床试验现场管理服务、数据管理与统计分析服务、生物样本检测服务业务拉动增长,临床试验运营服务收入下滑 [3] - 数据管理与统计分析服务毛利率提升明显,临床试验运营服务毛利率下滑 [3] 行业环境分析 - 国务院常委会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》,多地支持生物医药产业政策细化落地,市场环境不断向好 [3] - 各地生物医药产业投资基金加快设立,为行业发展提供资金支持 [3] 财务预测 - 考虑到国内临床CRO行业竞争环境影响和公司股权激励费用摊销影响,预计公司24-26年归母净利润将有所下滑 [3] - 预计公司24-26年归母净利润分别为1.49、1.97、2.58亿元,同比变动-8.1%、+31.9%、+31% [3] 估值分析 - 参考同行业公司估值水平,给予公司2024年34倍PE,对应目标价格53元 [3]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 诺思格发布2024年中报，2024 H1实现收入3.79亿元（同比+4.71%），归母净利润0.59亿元（同比 -31.94% ），扣非归母净利润0.46亿元（同比 -34.04% ）；2024年Q2实现收入2.02亿元（同比 +0.32% ），归母净利润0.36亿元（同比 -37.98% ），扣非归母净利润0.30亿元（同比 -40.37% ）[1] - 股权激励摊销费用影响利润表现，费用率受此影响有所提升；若剔除该影响，公司利润同比基本持平；股票激励摊销费用提升管理费用率[1] - 聚焦临床试验CRO领域，业绩受行业环境影响较大；公司通过对临床试验CRO领域全方位的覆盖，构筑了深厚的护城河，全领域的服务有效降低了客户项目执行成本，提高了项目效率，行业承压时公司难免受到影响，但公司服务能力持续增强，综合实力仍旧强劲[1] - 产业基金有望持续助力订单增长，公司积极回购彰显信心；产业基金运营后可助力国内生物医药公司发展，亦有助于公司的订单获取；公司积极回购股份，持续绑定核心人员，有望驱动长远、高质量发展[1] - 预计2024 - 2026年公司营业收入为8.09/9.43/11.43亿元，同比增长12.2%/16.6%/21.2%；归母净利润分别为1.15/1.54/1.93亿元，同比增长 -29.0%/33.3%/25.7%，对应2024 - 2026年PE为32/24/19倍[1] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|638|721|809|943|1143| |增长率YoY %|4.8%|13.2%|12.2%|16.6%|21.2%| |归属母公司净利润（百万元）|113|163|115|154|193| |增长率YoY%|14.3%|43.3%|-29.0%|33.3%|25.7%| |毛利率 %|36.8%|39.8%|36.5%|35.8%|36.2%| |净资产收益率ROE%|7.1%|9.3%|6.2%|7.7%|9.0%| |EPS(摊薄)(元)|1.18|1.69|1.20|1.60|2.02| |市盈率P/E(倍)|32.97|23.01|32.40|24.31|19.33| |市净率P/B(倍)|2.36|2.14|2.01|1.88|1.73|[2] 资产负债表 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|1809|2006|2097|2269|2502| |货币资金（百万元）|1522|991|520|627|698| |应收票据（百万元）|2|0|2|0|2| |应收账款（百万元）|73|90|103|106|148| |预付账款（百万元）|3|3|3|4|4| |存货（百万元）|53|51|69|69|93| |其他（百万元）|156|871|1399|1462|1556| |非流动资产（百万元）|74|68|172|173|176| |长期股权投资（百万元）|0|0|0|0|0| |固定资产（百万元）|35|30|41|41|40| |无形资产（百万元）|13|18|20|20|20| |其他（百万元）|26|19|110|112|116| |资产总计（百万元）|1883|2074|2268|2443|2678| |流动负债（百万元）|281|314|343|413|489| |短期借款（百万元）|0|0|0|0|0| |应付票据（百万元）|0|0|0|0|0| |应付账款（百万元）|32|41|39|62|72| |其他（百万元）|248|273|304|351|417| |非流动负债（百万元）|9|5|55|25|15| |长期借款（百万元）|0|0|0|0|0| |其他（百万元）|9|5|55|25|15| |负债合计（百万元）|289|319|398|438|504| |少数股东权益（百万元）|6|6|9|12|16| |归属母公司股东权益（百万元）|1588|1748|1861|1993|2159| |负债和股东权益（百万元）|1883|2074|2268|2443|2678|[3] 利润表 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|638|721|809|943|1143| |营业成本（百万元）|403|434|514|606|730| |营业税金及附加（百万元）|3|4|4|5|6| |销售费用（百万元）|14|15|16|19|23| |管理费用（百万元）|62|80|117|92|109| |研发费用（百万元）|50|53|61|71|86| |财务费用（百万元）|-12|-12|-25|-13|-16| |减值损失合计（百万元）|0|-2|0|0|0| |投资净收益（百万元）|8|23|13|15|18| |其他（百万元）|2|13|1|2|3| |营业利润（百万元）|129|182|135|180|227| |营业外收支（百万元）|0|0|0|0|0| |利润总额（百万元）|129|182|135|180|227| |所得税（百万元）|15|20|18|23|29| |净利润（百万元）|114|163|118|157|197| |少数股东损益（百万元）|1|0|2|3|4| |归属母公司净利润（百万元）|113|163|115|154|193| |EPS(当年)(元)|1.38|2.08|1.20|1.60|2.02|[3] 现金流量表 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|130|193|100|220|167| |净利润（百万元）|114|163|118|157|197| |折旧摊销（百万元）|36|37|27|23|22| |财务费用（百万元）|-5|0|0|0|0| |投资损失（百万元）|0|0|0|0|0| |营运资金变动（百万元）|-5|-8|-9|17|-35| |其它（百万元）|2|0|3|3|3| |投资活动现金流（百万元）|-12|-705|-618|-60|-57| |资本支出（百万元）|-21|-20|-131|-25|-25| |长期投资（百万元）|0|-710|-500|-50|-50| |其他（百万元）|9|25|13|15|18| |筹资活动现金流（百万元）|1036|-19|47|-53|-39| |吸收投资（百万元）|1114|0|16|0|0| |借款（百万元）|0|0|0|0|0| |支付利息或股息（百万元）|0|-6|-19|-23|-29| |现金流净增加额（百万元）|1160|-530|-471|107|71|[3] 研究团队简介 - 唐爱金为医药首席分析师，浙江大学硕士，有药物化学专业背景和医药市场经营运作经验，曾负责医药团队卖方业务工作超9年[4] - 史慧颖为团队成员，上海交通大学药学硕士，曾从事临床CRO工作，2021年加入信达证券，负责CXO行业研究[4] - 曹佳琳为团队成员，中山大学岭南学院数量经济学硕士，有2年医药生物行业研究经历，2023年加入信达证券，负责医疗器械设备、体外诊断、ICL等领域的研究工作[4] - 章钟涛为团队成员，暨南大学国际投融资硕士，有1年医药生物行业研究经历，CPA（专业阶段），2023年加入信达证券，主要覆盖中药、医药商业&药店、疫苗[4] - 赵丹为团队成员，北京大学生物医学工程硕士，有2年创新药行业研究经历，2024年加入信达证券，主要覆盖创新药[4]

募集资金情况 - 2022年7月28日公司募集资金118,320.00万元，净额108,759.82万元[2] - 截至2024年6月30日，累计投入42,446.04万元，未使用余额69,994.54万元[5] 资金使用情况 - 2022年用募集资金置换自筹资金1,677.73万元[10] - 2024年4月同意用不超90,000.00万元闲置资金现金管理，6月30日未到期余额59,500.00万元[12] - 2022 - 2024年补充流动资金实际支出14,180.16万元[13] 项目投资进度 - 数据科学中心项目累计投资进度4.98%，临床试验管理平台26.82%，SMO中心67.70%，补充流动资金101.87%[20] - 超募资金投向补充流动资金累计投入进度50.64%，未明确投向0.00%[20]

报告期信息 - 报告期为2024年1月1日至2024年6月30日[16] 公司分红计划 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[4] - 公司计划2024年半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[96] 公司股权结构与控制人信息 - 控股股东为ACE UNION HOLDING LIMITED（艾仕联合投资控股有限公司）[15] - 实际控制人为WU JIE（武杰）、郑红蓓[15] 公司更名信息 - 诺思格有限于2010年7月6日更名，更名前为北京诺思格医药科技开发有限公司[15] - 宁波凯虹于2024年1月更名，更名前为石河子凯虹股权投资有限合伙企业[15] - 宁波康运福于2024年2月更名，更名前为石河子康运福股权投资有限公司[15] - 宁波瑞光于2024年1月更名，更名前为石河子瑞光股权投资有限合伙企业[15] - 宁波瑞明于2024年2月更名，更名前为石河子瑞明股权投资有限公司[15] - 宁波瑞嘉于2024年2月更名，更名前为石河子市瑞嘉信德股权投资有限合伙企业[15] 公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年上半年营业收入378,991,204.63元，较上年同期增长4.71%[26] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润58,510,506.18元，较上年同期下降31.94%[26] - 2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润46,484,313.84元，较上年同期下降34.04%[26] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额61,060,005.70元，较上年同期增长43.91%[26] - 2024年上半年基本每股收益0.61元/股，较上年同期下降32.22%[26] - 2024年上半年稀释每股收益0.61元/股，较上年同期下降32.22%[26] - 2024年上半年加权平均净资产收益率3.29%，较上年同期下降1.99%[26] - 2024年上半年末总资产2,242,323,581.24元，较上年度末增长8.13%[26] - 2024年上半年末归属于上市公司股东的净资产1,803,532,921.57元，较上年度末增长3.15%[26] - 公司非经常性损益合计12,026,192.34元，其中非流动性资产处置损益 -70,416.59元，计入当期损益的政府补助1,786,223.38元等[31] - 2024年上半年公司实现营业收入37,899.12万元，同比增长4.71%[41] - 受2023年限制性股票激励计划摊销费用影响，2024年上半年归属于上市公司股东的净利润5,851.05万元，同比下降31.94%[41] - 受2023年限制性股票激励计划摊销费用影响，2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润4,648.43万元，同比下降34.04%[41] - 剔除影响后，2024年上半年归属于上市公司股东的净利润8,510.44万元，同比下降1.01%[41] - 剔除影响后，2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润7,307.82万元，同比增长3.69%[41] - 本报告期营业收入378,991,204.63元，同比增长4.71%[52] - 本报告期营业成本227,108,593.57元，同比增长4.35%[52] - 本报告期管理费用57,076,311.75元，同比增长88.95%，主要系2023年股票激励计划摊销增加股份支付金额所致[52] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额61,060,005.70元，同比增长43.91%，主要系本期销售业务回款情况较好所致[52] - 本报告期投资活动产生的现金流量净额 -528,240,024.01元，同比增长168.12%，主要系本期现金管理产品投资较上年同期增加所致[52] - 2024年上半年营业总收入378,991,204.63元，较2023年上半年的361,947,511.40元增长4.71%[184] - 2024年上半年营业总成本316,421,699.46元，较2023年上半年的275,861,373.69元增长14.69%[185] - 2024年上半年营业利润70,448,825.01元，较2023年上半年的98,203,414.76元下降28.26%[185] - 2024年上半年利润总额70,288,824.14元，较2023年上半年的98,164,196.98元下降28.39%[185] - 2024年上半年应收账款67,598,812.29元，较2023年的66,846,187.48元增长1.13%[181] - 2024年上半年其他应收款268,081,058.01元，较2023年的227,241,603.46元增长18%[181] - 2024年上半年流动资产合计1,793,027,379.81元，较2023年的1,760,173,930.58元增长1.87%[181] - 2024年上半年非流动资产合计86,317,467.39元，较2023年的70,080,746.76元增长23.17%[181] - 2024年上半年流动负债合计469,698,755.35元，较2023年的429,889,896.52元增长9.26%[182] - 2024年上半年非流动负债合计2,314,277.49元，较2023年的1,681,357.23元增长37.64%[182] - 2024年上半年净利润5962.75万元，2023年上半年为8641.88万元[186] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润5851.05万元，2023年上半年为8597.50万元[186] - 2024年上半年基本每股收益0.61元，2023年上半年为0.90元[186] - 2024年上半年营业收入18682.05万元，2023年上半年为21458.66万元[188] - 2024年上半年营业成本13206.40万元，2023年上半年为14726.51万元[189] - 2024年上半年销售费用678.17万元，2023年上半年为719.73万元[189] - 2024年上半年管理费用4484.62万元，2023年上半年为1835.71万元[189] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额6106.00万元，2023年上半年为4242.80万元[191] - 2024年上半年收回投资收到的现金126.50亿元，2023年上半年为232.50亿元[191] - 2024年上半年取得投资收益收到的现金995.44万元，2023年上半年为1405.72万元[191] - 2024年上半年投资活动现金流入小计为12.75亿美元，2023年为23.39亿美元[193] - 2024年上半年投资活动现金流出小计为18.03亿美元，2023年为25.36亿美元[193] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为 -5.28亿美元，2023年为 -1.97亿美元[193] - 2024年上半年筹资活动现金流出小计为1331.84万美元，2023年为1204.31万美元[193] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为 -1331.84万美元，2023年为 -1204.31万美元[193] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为 -4.80亿美元，2023年为 -1.64亿美元[193] - 2024年上半年母公司经营活动现金流入小计为2.16亿美元，2023年为3.27亿美元[194] - 2024年上半年母公司经营活动现金流出小计为2.19亿美元，2023年为2.65亿美元[194] - 2024年上半年母公司经营活动产生的现金流量净额为 -240.29万美元，2023年为6159.19万美元[194] - 2024年上半年母公司投资活动现金流入小计为11.19亿美元，2023年为19.87亿美元[195] - 2024年期初余额部分项目金额分别为96,000、1,056,521等，对应百分比为0.00、5.21等[198] - 2024年本期增减变动金额部分项目为15,799、10,955等，对应百分比为3.75、0.14等[198] - 2024年综合收益总额部分项目为10,955、58,510等，对应百分比为0.14、6.18等[198] - 2024年所有者投入和减少资本金额为26,059，对应百分比为4.71[198] - 2024年利润分配金额为19,200，对应百分比为0.00[198] - 2024年其他变动金额为 - 10,260、 - 10,530等，对应百分比为0.96、0.96等[199] - 2024年期末余额部分项目为1,057,420、1,800,925等，对应百分比为82.6、0.05等[199] - 2023年末余额部分项目为60,000、1,079,394等，对应百分比为0.00、0.99等[200] - 2023年会计政策变更部分项目为13,697、211,430等，对应百分比为0.56、6.05等[200] 公司业务线信息 - 公司提供DM/ST服务，涵盖药物开发策略制定等多方面统计相关服务[38] - 公司提供临床试验咨询服务，包括注册申报、临床研发与医学事务、药物警戒等[39] - 公司提供CP服务，贯穿药物开发过程，支持剂量选择等工作[40] 各条业务线数据关键指标变化 - 临床试验运营服务营业收入161,300,191.55元，同比减少10.71%，毛利率33.76%，同比减少5.05%[53] - 生物样本检测服务营业收入44,141,332.2元，同比增长83.50%，毛利率55.81%，同比增长0.86%[54] 公司金融资产信息 - 本报告期末货币资金511,597,531.00元，占总资产比例22.82%，较上年末减少24.99%，主要系报告期末存在银行现金管理产品未到期所致[58] - 本报告期末交易性金融资产1,190,125,869.87元，占总资产比例53.08%，较上年末增加18.73%，主要系报告期内理财产品未到期所致[58] - 投资收益6,002,682.22元，占利润总额比例8.54%，主要为银行理财产品收益及结构性存款利息，不具有可持续性[56] - 报告期投资额为794307928.39元，上年同期投资额为2525000000元，变动幅度为-28.94%[62] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）期初数为712389047.94元，本期公允价值变动损益为6688589.05元，本期购买金额为1740000元，本期出售金额为1268951.76712元，期末数为1190125.86987元[61] - 其他非流动金融资产本期购买金额为33000000元，期末数为33000000元[61] - 以公允价值计量的金融资产初始投资成本合计712389047.94元，本期公允价值变动损益合计6688589.05元，报告期内购入金额合计1773000000元，报告期内售出金额合计1268951767.12元，累计投资收益合计6002682.22元，期末金额合计1223125869.87元[64] 公司募集资金信息 - 募集资金总额为108759.82万元，报告期投入募集资金总额为10484.53万元，已累计投入募集资金总额为42446.04万元，累计变更用途的募集资金总额比例为0.00%[67] - 数据科学中心项目募集资金净额18100万元，截至期末累计投入900.54万元，进度为4.98%[71] - 临床试验管理平台项目募集资金净额18900万元，截至期末累计投入5069.57万元，进度为26.82%[71] - SMO中心项目募集资金净额6300万元，截至期末累计投入4265.38万元，进度为67.70%[71] - 补充流动资金项目募集资金净额17700万元，截至期末累计投入18030.39万元，进度为101.87%[71] - 未明确投向的超募资金募集资金净额19759.82万元，截至期末累计投入0元，进度为0.00%[71] - 截至2024年6月30日，数据科学中心项目累计投资进度为4.98%，慢于计划进度[72] - 2022年相关议案补充流动资金实际支出14000万元，2024年相关议案补充

会议情况 - 诺思格第四届监事会第三次会议于2024年8月28日召开，应出席3人，实际出席3人[1] 议案表决 - 《2024年半年度报告》及其摘要议案3票同意，0票弃权，0票反对[2] - 《2024年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告》议案3票同意，0票弃权，0票反对[3] 报告评价 - 监事会认为2024年半年度报告内容真实准确完整反映经营情况[2] - 监事会认为募集资金使用与管理合规，公司履行信息披露义务[3]

资金占用情况 - 2024年期初占用资金余额总计22,679.44万元[2] - 2024年半年度占用累计发生金额（不含利息）总计9,050.00万元[2] - 2024年半年度偿还累计发生金额总计5,000.00万元[2] - 2024年半年度期末占用资金余额总计26,729.44万元[2] 关联公司资金情况 - 圣兰格2024年期末占用资金余额3,557.44万元[2] - 合肥艾科曼2024年期末占用资金余额18,100.00万元[2] - 诺思格生物2024年期末占用资金余额4,920.00万元[2] - 诺思格信息期末占用资金余额2.00万元[2] - 诺思格投资中心期末占用资金余额150.00万元[2] 资金往来性质 - 关联资金往来多为非经营性往来，原因多为拆借款[2]