报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 豪江智能为智能线性驱动产品研发生产企业，业务覆盖智能家居、智慧医养、智能办公、工业传动等场景，2025Q1营收盈利双提升，预测2025 - 2027年收入和EPS增长，基于业务增长首次覆盖给予“买入”评级 [5][6][10] 根据相关目录分别进行总结 驱动产品覆盖多应用场景，25Q1营收盈利双提升 - 公司完成多场景技术积累，形成以智能家居为核心的业务布局，主要产品为智能线性驱动系统 [5] - 2024年公司营收8.28亿元，同比增15.74%，净利润0.47亿元，同比降0.58%；母公司营收6.97亿元，同比增5.71%，净利润0.87亿元，同比增0.48% [6] - 2025年Q1营收2.11亿元，同比增6.7%；净利润0.16亿元，同比增28.98%，扣非归母净利润0.14亿元，同比增29.31% [6] 智能家居实现多系统联动，智能医养提升服务效率 - 智能家居领域，产品与多系统融合，集成传感器赋予家居智能功能，服务超300家客户，构建完整服务链条，设豪江香港贸易公司参与全球竞争 [7] - 智能医养领域，产品是医养器械核心部件，应用广泛，提升病人生活质量和医护工作效率，2024年两大领域产品占营收比重83.59% [8] 以技术为基实现无人机部件供应，海外布局添动能 - 工业传动领域，产品应用场景广泛，为企业提供综合解决方案，可生产无人机线性推杆部件，已批量供货大疆，在手订单同比快速增长 [9] - 海外布局方面，投资2000万美金在泰国建生产基地，首期4万平厂房预计2025年下半年投产 [9] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为10.06、11.90、13.69亿元，EPS分别为0.6、0.73、0.86元，当前股价对应PE分别为33.9、28.0、23.8倍 [10] 财务预测 - 主营收入2024 - 2027年分别为828、1006、1190、1369百万元，增长率分别为15.7%、21.4%、18.3%、15.0% [12] - 归母净利润2024 - 2027年分别为47、109、132、155百万元，增长率分别为 - 0.6%、132.8%、20.8%、17.6% [12] - 其他财务指标如毛利率、净利率、ROE等呈现增长趋势，资产负债率有所上升 [13]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 豪江智能是智能线性驱动产品研发生产企业，业务覆盖智能家居、智慧医养、智能办公、工业传动等场景，2025Q1营收盈利双提升，预测2025 - 2027年收入和利润将增长，基于业务增长前景首次覆盖给予“买入”评级 [5][6][10] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 豪江智能是业界知名的智能线性驱动产品研发、生产企业，现阶段已完成在智能家居、智慧医养、智能办公、工业传动等主要应用场景的技术积累，形成以智能家居为核心并向其他场景延展的业务布局 [5] 财务数据 - 2024年公司营业收入8.28亿元，同比增长15.74%，净利润0.47亿元，同比小幅下降0.58%；母公司营业收入6.97亿元，同比增长5.71%，净利润0.87亿元，同比增长0.48% [6] - 2025年Q1营收2.11亿元，同比增6.7%；净利润0.16亿元，同比增28.98%，扣非归母净利润0.14亿元，同比增29.31% [6] - 预测公司2025 - 2027年收入分别为10.06、11.90、13.69亿元，EPS分别为0.6、0.73、0.86元，当前股价对应PE分别为33.9、28.0、23.8倍 [10] 业务板块 智能家居 - 智能家居线性驱动产品与鸿蒙等全屋智能定制系统深度融合，通过集成传感器和自研算法赋予家居产品智能功能，如无感睡眠监控 [7] - 作为智能家居驱动控制系统解决方案专家，服务客户超300家，构建完整客户综合化服务链条，设立豪江香港贸易公司参与全球化竞争 [7] 智能医养 - 智慧医养线性驱动产品是医养器械自动化、智能化的核心部件，应用于多种医疗和养护设备 [8] - 随着全球人口老龄化加剧，产品可提升病人生活质量和医护人员工作效率，2024年该领域与智能家居产品合计占营业收入比重为83.59% [8] 工业传动 - 产品在工业传动领域应用场景广泛，可覆盖多个细分领域，能协助企业实现精密控制和数据采集，提供综合解决方案 [9] - 依托技术实力和产品性能优势，可生产无人机线性推杆部件，已批量供货大疆无人机，在手订单同比快速增长 [9] 海外布局 - 报告期内投资2000万美金在泰国建设生产基地，首期4万平厂房已完成基建，处于装修施工阶段，预计2025年下半年投产，投产后将提升全球市场竞争优势 [9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖豪江智能，给予“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 看好豪江智能基本面修复和机器人战略布局转型，预计2025 - 2027年收入分别实现10.05亿、11.89亿、13.68亿元，归母净利润分别为1.09亿、1.32亿、1.55亿元，对应PE分别为32.22、26.57、22.62X [3] 公司业绩情况 - 2024年公司营业总收入8.28亿元，同比上涨15.74%；净利润0.47亿元，同比下降0.58%，营收增长因智能家居和智慧医养板块销售良好，净利润下滑因研发投入和股份支付费用增加 [2] - 2025年Q1公司营业总收入2.11亿元，同比上升6.7%，归母净利润1627.45万元，同比上升28.98%，且2024年完成2711万元回购彰显发展信心 [1][2] 公司业务布局 - 公司专注智能驱动及控制系统研发创新和技术积累超20年，产品包括单马达驱动器等 [3] - 公司与高校及科研院所合作，自主研发的智能线性驱动产品在多领域性能卓越 [3] - 智能线性驱动行业处于上升期，公司形成以智能家居为核心向人形机器人等新场景延展的业务布局 [3] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|716|828|1,005|1,189|1,368| |营业收入(+/-)%|7.65%|15.74%|21.30%|18.37%|15.05%| |归属母公司净利润（百万元）|47|47|109|132|155| |归属母公司净利润(+/-)%|-29.69%|-0.58%|132.04%|21.24%|17.47%| |每股收益（元）|0.30|0.26|0.60|0.73|0.85| |市盈率|61.57|57.35|32.22|26.57|22.62| |市净率|3.24|2.60|3.17|2.95|2.73| |净资产收益率(%)|6.15%|4.49%|9.82%|11.10%|12.06%| |股息收益率(%)|1.55%|0.52%|1.19%|1.44%|1.69%| |总股本 (百万股)|181|181|181|181|181| [4] 股票数据 |项目|详情| |----|----| |6个月目标价（元）|/| |收盘价（元）|19.34| |12个月股价区间（元）|12.57 - 21.05| |总市值（百万元）|3,504.41| |总股本（百万股）|181| |A股（百万股）|181| |B股/H股（百万股）|0/0| |日均成交量（百万股）|20| [5] 涨跌幅情况 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|17%|18%|30%| |相对收益|15%|19%|23%| [8] 相关报告 - 《机器人产业核心支柱，工业母机或迎来新机遇》 -- 20250515 - 《灵巧手传感器：重塑人机边界，关注电子皮肤应用》 -- 20250515 - 《核电设备景气度向上，关注机器人续航、散热等新方向》 -- 20250429 - 《关税政策变化下，关注自主可控、工程机械、煤化工设备等内需板块》 -- 20250422 [9] 财务报表预测摘要及指标 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金|212|244|338|455| |交易性金融资产|317|317|317|317| |应收款项|242|234|277|319| |存货|168|170|200|231| |其他流动资产|9|9|9|9| |流动资产合计|958|985|1,155|1,346| |固定资产|328|295|257|215| |无形资产|111|133|154|173| |负债合计|451|395|460|527| |归属于母公司股东权益合计|1,041|1,107|1,189|1,284| [11][12] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|47|109|132|155| |经营活动净现金流量|50|80|151|179| |投资活动净现金流量|-172|-5|-6|-3| |融资活动净现金流量|-59|-43|-50|-59| |企业自由现金流|-142|85|151|183| [11][12] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|828|1,005|1,189|1,368| |营业成本|632|767|902|1,039| |营业税金及附加|6|7|8|10| |销售费用|33|34|38|41| |管理费用|49|48|55|60| |净利润|47|109|132|155| [12] 财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股收益（元）|0.26|0.60|0.73|0.85| |每股净资产（元）|5.74|6.11|6.56|7.09| |每股经营性现金流量（元）|0.28|0.44|0.83|0.99| |营业收入增长率|15.7%|21.3%|18.4%|15.1%| |净利润增长率|-0.6%|132.0%|21.2%|17.5%| |毛利率|23.7%|23.6%|24.1%|24.0%| |净利润率|5.7%|10.8%|11.1%|11.3%| |应收账款周转天数|83.85|81.52|73.79|74.77| |存货周转天数|93.92|79.34|74.02|74.71| |资产负债率|30.3%|26.3%|27.9%|29.1%| |流动比率|2.21|2.60|2.60|2.64| |速动比率|1.79|2.12|2.12|2.16| |销售费用率|4.0%|3.4%|3.2%|3.0%| |管理费用率|5.9%|4.8%|4.6%|4.4%| |股息收益率|0.5%|1.2%|1.4%|1.7%| |P/E（倍）|57.35|32.22|26.57|22.62| |P/B（倍）|2.60|3.17|2.95|2.73| |P/S（倍）|3.26|3.49|2.95|2.56| |净资产收益率|4.5%|9.8%|11.1%|12.1%| [12]

权益分派方案 - 公司2024年年度权益分派方案为以总股本181,200,000股剔除已回购股份1,860,066股后的179,339,934股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），合计派发现金红利17,933,993.40元（含税）[1][2] - 本次权益分派不实施资本公积金转增股本，不送红股，剩余未分配利润结转以后年度分配[1][2] - 若在权益分派实施前公司总股本发生变动，将按照分配比例不变的原则对分配总额进行相应调整[1][2] 股权登记与除权除息 - 本次权益分派股权登记日为2025年5月30日，除权除息日为2025年6月3日[3] - 除权除息参考价计算公式为：权益分派股权登记日收盘价减去每股现金红利0.0989734元[1][4] - 按总股本（含回购股份）折算的每10股现金股利为0.989734元[4] 分派对象与方法 - 分派对象为截至2025年5月30日下午深圳证券交易所收市后，在中国结算深圳分公司登记在册的除回购专用证券账户外的全体股东[3] - 现金红利将于2025年6月3日通过股东托管证券公司直接划入其资金账户[3] - 对于自派股东，若因股份减少导致代派现金红利不足，相关法律责任由公司承担[3] 减持价格调整 - 公司承诺在锁定期届满后2年内减持的价格不低于首次公开发行股票的发行价，本次权益分派实施后，最低减持价格由12.76元/股调整为12.66元/股[4]

权益分派 - 以179,339,934股为基数，每10股派现金红利1元，拟派17,933,993.40元[3][4][5][6] - 按总股本折算每10股现金股利（含税）0.989734元，每股0.0989734元[4][12] - 股权登记日2025年5月30日，除权除息日2025年6月3日[7] 其他 - 调整前最低减持价12.76元/股，调整后12.66元/股[12] - 2024年度不实施资本公积金转增股本和送红股[3][5]

活动基本信息 - 活动类别为媒体采访、业绩说明会 [2] - 参与方式为投资者网上提问 [2] - 活动时间为2025年5月12日下午14:40 - 17:00 [2] - 活动地点为公司通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程方式召开 [2] - 上市公司接待人员有董事长宫志强、董事会秘书潘兴光、财务总监戴相明、保荐代表人吴亮、独立董事周国庚 [2] 投资者提问及公司回复 - 投资者多次询问公司是否打算进军机器人产业，尤其是线性智能驱动在人形机器人关节上的应用 [2][3] - 公司回复线性驱动控制技术可应用在机器人领域，但目前尚未在该领域布局，会将意见反馈给董事会及战略委员会 [2][3]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会于2025年5月9日14:00召开，采用现场与网络投票结合方式[4] - 出席股东64人，代表股份114,926,000股，占比64.0828％[5] - 出席中小股东60人，代表股份1,716,000股，占比0.9568％[5] 公司股份数据 - 公司总股本为181,200,000股，本次大会享有表决权股份总数为179,339,934股[6] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》等多议案同意占比超99.97%[8][10][12][15][17] - 董事2024年度薪酬等议案同意占比情况[20] - 提案7.00 - 10.00总表决及中小股东表决情况[22][23][24][25][26][27][28][29][30][31] 其他 - 律师认为本次股东大会召集与召开程序合法有效[32] - 备查文件有2024年年度股东大会决议和法律意见书[33]

会议安排 - 公司2025年4月17日决议于5月9日召集2024年年度股东大会[6] - 2024年4月19日公司董事会发出召开股东大会通知[7] - 现场会议于2025年5月9日下午14:00在山东青岛召开[8] - 网络投票时间为2025年5月9日多个时段[8] 参会情况 - 出席现场会议股东及代表6名，持股1.1466亿股，占比63.9344%[12] - 网络投票股东58名，代表股份26.6万股，占比0.1483%[12] - 出席会议股东及代表共64名，代表股份1.14926亿股，占比64.0828%[13] - 中小投资者60人，拥有及代表股份171.6万股，占比0.9568%[13] 议案表决 - 《关于公司<2024年度董事会工作报告>的议案》同意票1.148994亿股，占比99.9769%[16] - 《关于公司<2024年度监事会工作报告>的议案》同意票1.148994亿股，占比99.9769%[17] - 《关于公司<2024年度财务决算报告>的议案》同意114,900,400股，占比99.9777%[19] - 《关于公司<2024年年度报告>全文及其摘要的议案》同意114,900,400股，占比99.9777%[20] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》同意114,899,200股，占比99.9767%[21] - 《关于董事2024年度薪酬情况及2025年度薪酬方案的议案》同意1,683,700股，占比98.1177%[22] - 《关于监事2024年度薪酬情况及2025年度薪酬方案的议案》同意114,793,700股，占比99.8849%[23] - 《关于提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜的议案》同意114,897,400股，占比99.9751%[24] - 《关于2025年度向银行申请综合授信额度及为子公司提供担保额度预计的议案》同意114,896,700股，占比99.9745%[25] - 《关于续聘中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2025年度审计机构的议案》同意114,897,400股，占比99.9751%[25][26] 结果说明 - 本次股东大会表决程序符合规定，表决结果合法有效[26][27] - 法律意见书一式贰份，签字盖章后具有同等法律效力[28]

活动信息 - 公司将参加2025年青岛辖区上市公司投资者网上集体接待日暨2024年度业绩说明会活动[1] - 活动于2025年5月12日15:00 - 17:00以网络远程方式举行[1] - 可通过“全景路演”网站等参与[1] 活动安排 - 届时公司高管将与投资者就公司治理等问题交流[1]

公司基本情况 - 公司为智能线性驱动产品研发生产企业，主要产品包括单马达驱动器、双马达驱动器、管状驱动器、升降柱、控制器等，应用于智能家居、智慧医养、智能办公、工业传动等领域 [5] - 公司已完成智能家居等主要应用场景的技术积累，形成以智能家居为核心并向其他场景延展的业务布局 [5] - 公司研发模式包括以终端用户体验为核心的产品研发和以制造能力提升为主的产线研发，注重技术标准优化，部分标准高于国标并符合国际标准 [7] 经营模式 - 采购模式为"以销定采"并预留安全库存，通过ERP系统动态管理原材料，建立合格供应商名录管控质量与成本 [7] - 生产模式以客户需求为导向，实施以销定产、按单生产，同时进行适度备货 [8] - 销售模式为直销，分境内境外市场，境内通过展会、拜访等方式获客，境外在北美、欧洲等地采取贴牌直销或买断式销售 [8] 财务与股东情况 - 2024年利润分配预案为每10股派发现金红利1元（含税），不送红股或转增股本 [4] - 截至报告期末，前10名股东中第六名为公司回购专户，持股1,860,066股未纳入列示 [10] 重要事项 - 2024年2月启动股份回购计划，拟用2,600万至5,000万元资金回购股份，价格不超过16.56元/股，期限12个月 [10] - 2024年6月全资子公司拟投资2.4亿元建设豪江智能电子工厂新建项目 [12] - 2024年8月终止原IPO募投项目，将剩余募集资金借款给子公司用于新工厂项目，总投资仍为2.4亿元 [13] - 2024年8月推出限制性股票激励计划，向13名核心人员授予270万股（占总股本1.49%），授予价6.78元/股 [14][15]